原油交易提醒：供给端过剩担忧限制油价涨幅，短期维持区间震荡

技术分析

镑澳周图，上周行情收出坚决大阴线跌破了关键水平支撑，空头格局较为明显只是下方格局空间暂时不多，后市空头需要密切关注支撑线和2.000的支撑有效性，短期如果出现连续探底反弹则谨慎观望。

镑澳天图，行情经历了极端下跌后又进行了合理且必要的反弹动作，总体格局还是属于空头，但需要等待调整结束观察是否还有继续走弱的机会形态，这一点需要通过蜡烛形态来多周期判断。

镑澳4小时图，空头方向暂时没有改变，目前行情需要也正在进行必要调整过程，在没有调整结束前耐心等待，等待后市再度出现的可能走弱形态，但做空的同时也需要密切关注周线级别支撑的有效性。

交易思路

风险提示

台积电明年将继续提升先进制程（7nm以下）报价，先进制程涨幅预计将达3%至10%，这已经是这家全球最大晶圆代工厂连续第四年调升价格。

周一，据媒体援引产业人士消息，受生产成本攀升及产能持续供不应求影响，公司已启动与客户的年度议价沟通，预计2026年先进制程涨幅将达3%至10%。

消息人士透露，台积电已通知客户，自9月起，针对5纳米以下先进制程启动连续4年涨价计划，涨幅将依个别客户采购等级与合作情况而异。其中最抢手的3nm制程报价预计至少上涨个位数百分比。业界形容这是"AI时代以来首次长期涨价行动"。

分析认为，台积电罕见启动连4年涨价，恰与联发科法说会提到"将反映成本调整芯片售价"相呼应，预料将引爆下一波芯片涨价潮。市调机构指出，随著全球通货膨胀盛行，加上台积电海外建厂与生产成本提高，为了维持高毛利率，预估2026年起台积电先进制程价格将上涨约5-10%。

产能紧缺推动连续调价

台积电自2023年起恢复例行年度报价调整，结束了疫情期间的价格冻结期。2020年和2021年，公司仅取消年初的销货折让，但未全面涨价，主要考量与客户群的长期合作关系。

2023年的涨幅主要反映产能供不应求、通胀与生产成本提升等因素，但涨幅仅为个位数百分比，相较同业与公司自身表现均属温和。根据研究机构与法人预测，虽然2026年个别先进制程涨幅不一，但整体涨幅将优于今年。

芯片设计业者指出，台积电此次调涨恐怕意味将逐步缩减7纳米以上成熟制程的产能，AI、服务器与高效能运算（HPC）应用将成为主要受益领域。

业界人士指出，台积电会综合考量客户采购规模、合作深度等因素来决定具体涨幅，确保在反映成本的同时维持客户关系稳定。

先进制程成营收增长主要驱动力

先进制程已成为台积电主要成长驱动力。5nm与3nm家族制程占今年第二季营收达六成，第三季持续维持这一比例，其中3nm占23%，5nm占37%。

台积电多次强调，公司与客户密切合作规划产能，并投资先进和特殊制程技术以支持客户需求，同时在客户信任下获取适当报酬。目前先进制程因AI应用需求持续供不应求。

分析认为，随着AI相关需求成长，将带动台积电营收获利持续增长。外资此前已上修该公司AI应用营收的中长期预测，原先预计2028年AI应用将达到总收入的35%，目前可望提早在今年或明年达成。

TrendForce预测，晶圆厂受惠AI带动电源管理芯片需求，已规划2026年全面上调代工价格。尽管具体涨幅尚待协商，但市场涨价氛围已经形成。台积电在先进制程领域的领先地位与产能紧缺态势，为其持续调价提供了支撑。

来源：华尔街见闻

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【今日关注】

11月2日晚间，比特币突然震荡加剧，盘中一度跌破110000美元。截至发稿，比特币微涨，不过，以太坊等加密货币纷纷小跌，狗狗币跌1%。

Coinglass数据显示，近24小时内，加密货币有超10万人爆仓。

11月3日，WTI原油跳空高开，最新报61.37美元/桶，涨幅为0.64%。消息面上，欧佩克决定12月增产但明年第一季度暂停增产。

现货黄金小幅低开，最新报3978.24美元/盎司，再次跌破4000美元关口。据CME"美联储观察"：美联储12月降息25个基点的概率为69.8%。

据央视新闻，自10月1日至今，本次美国联邦政府的"停摆"已经进入第33天，创下了美政府"关门"的第二长纪录，马上追平美国历史上的最长政府"停摆"的35天。

在过去的一个多月，美国社会深受"停摆"影响，超百万美军士兵的薪水发放成难题，全美1/8人口约4200万人更是在11月遭遇吃饭难，但两党仍然互不相让。美国副总统万斯甚至表态称，"停摆"有可能持续至11月下旬。

值得注意的是，在美联储降息25个基点的上周，此前表现强势的资产黄金与比特币纷纷集体回调。一方面是利好出尽带来的一部分投资者获利了结，另一方面也是由于对未来不确定性的担忧。

随着美联储主席鲍威尔在新闻发布会上警告，不能保证会进一步降息，理由是政府关门导致经济报告中断。

本周，美联储其他多位高官也将露面发言，包括哈玛克、戴利、穆萨莱姆等，其中最重磅的当属纽约联储主席威廉姆斯—他在货币政策方面具有较高的话语权。

此外，美国参议院计划于11月3日晚（关门第34天）进行下一次投票，市场正密切关注两党能否在最后一刻达成妥协。

另据央视新闻，受美国政府"停摆"影响，美国民生领域危机愈演愈烈，低收入者救济项目暂停与医保费用飙升对部分家庭造成严重冲击。

由于政府"停摆"影响，"补充营养援助计划"付款延迟问题凸显，尽管美国政府冻结付款的计划于10月31日被联邦法官叫停，但大批低收入美国人仍面临食品开支短缺困境。据美国媒体报道，11月1日当天，已有数百万人没能领到救济金，美国多地的免费食品分发点前排队人数骤增。

当地时间11月1日凌晨4时，位于纽约市布朗克斯区的食品物资分发点前就聚集了大批前来领取免费食物的民众。据物资分发点的负责人表示，由于"补充营养援助计划"突然中断，当天排队的人数是往常的三到四倍。

而在佐治亚州的亚特兰大市，1日当天前来当地食品银行排队人数也达到了前所未有的规模，且大多为联邦政府雇员及其亲属。据现场负责人介绍，原本很多家庭已受到通胀影响，如今政府"停摆"又让部分群体领不到薪水，实属雪上加霜。

亚特兰大"食品银行"主席 凯尔·魏德：目前该发放点正为美国运输安全局员工家属分发食品。他们就在附近机场工作，如今无薪上岗。我们希望能帮他们在"停摆"期间维持家庭温饱。"补充营养援助计划"的中断还将影响亚特兰大成千上万的民众。当前领取食物的需求激增，人们都在焦虑如何养活家人。

有美国媒体指出，当前华盛顿方面仍缺乏解决"停摆"僵局的紧迫感，议员们已离开国会山，两党严重对立、相互"甩锅"。随着民生压力不断累积，民主党近日警告医保费用上涨引发的民怨将迫使国会采取行动，这场政治僵局的破解日益紧迫。

来源：每日经济新闻

黄金周初开盘跳空低开，上周五收盘在4006附近，而周初开盘则在3984一线，最低跌至3962，回落将近40美金，而主要原因则是因为国内自11月1日起，零售商在销售从上海黄金交易所购入的黄金时，无论是直接销售还是经过加工后出售，均不再享受增值税抵扣。由于成本增加，这对于已经遭遇回调打击的金价来说不是好消息。

季节性因素支撑，年底仍有反弹契机

上周对于黄金而言无疑是糟糕的一周。中美关系缓和、美联储鹰派立场、美元强势、地缘风险降温，使避险买盘明显减弱——这些对金价都不利。但即便如此，金价仍稳守3900美元上方，表现可谓坚韧。

11月至翌年1月是黄金的传统强势期，这一季节性规律已持续十多年。中美关系的每次'破镜重圆'都离下一次裂痕不远，这意味着黄金仍具上行风险。

今日黄金走势的看法

目前来看，当前行情区间震荡，多空都没有延续性，操作上尽量的依托支撑压力位置高抛低吸，而不是追涨杀跌！当前行情整体还是维持在3850-4150区域内震荡，下方3880区域此前连续两次测试均未能突破，已经成为行情下跌的关键支撑！行情下跌至此位置不破必然会再次遇阻反弹！

黄金日线趋势上今天跳空低开之后，大概率要先走下跌走势，当前属于日线级别的调整，但是调整的力度相对来说还是不强！但是黄金目前经过连续一周的下跌后必然存在变数，对于风险控制还是要有的，早盘上方压力先关注4000的整数关口，触及仍可博弈二次下跌！

黄金：4000-4003附近做空，防守4015，目标看向3960，跌破看3920！

来源: 中金在线

唐纳德·特朗普的连任原本被期待会造就一派繁荣的股市;股市确实涨了，只是原因与预言者们的设想大相径庭。自特朗普在2024年11月5日胜选以来，标普500指数已飙升18%，到10月底创下历史新高，并录得连续六个月上涨。

行情伊始，市场普遍预期，特朗普大幅减税、放松监管的计划将带来经济繁荣。虽然减税基本兑现，但真正主导市场叙事的，却是他对美国贸易政策的大刀阔斧式重塑——关税威胁与反复撤回让一项政策不确定性指标升至1900年以来最高，股市波动也随之间歇性飙升，最显著的一次是4月特朗普推出90年来最严厉的关税时。

"这是我们真正见过的最剧烈的市场波动爆发之一，"Macro Risk Advisors LLC创始人兼首席执行官迪安·柯纳特(Dean Curnutt)表示。

若不是新一轮人工智能热潮，股市的涨幅会平淡得多。大型科技公司贡献了指数涨幅的大头，而传统工业企业和消费品卖家则在关税与经济放缓中举步维艰。剔除市值偏重的等权版本标普500今年仅上涨5.2%，中位数股票涨幅仅1.2%，七大科技巨头合计贡献了市场涨幅的一半以上。

图1

除了1月因中国DeepSeek应用出现的一次小波动外，人工智能热潮推动英伟达(NVDA.US)成为首家市值突破5万亿美元的公司，苹果(AAPL.US)与谷歌(GOOGL.US)也相继跨过4万亿美元门槛。Hamilton Capital Partners LLC首席投资官阿隆索·穆尼奥斯(Alonso Munoz)表示，投资者普遍认为AI正处于"跃进到更高级阶段"的早期;4月市场动荡期间，他抛售了部分防御性板块，转而加仓包括谷歌在内的AI相关公司。

尽管AI行情高歌猛进，由政策引发的波动仍在反复闪现，核心矛盾集中在关税威胁。

特朗普还通过让英特尔(INTC.US)把原本无偿的联邦拨款改为换取政府10%股权的方式挽救了该股;美方也要求美国钢铁让渡部分股权以换取交易获批，并收购了几家被认定对国家安全至关重要的小型矿业公司，从而提振了一直低迷的矿业板块。他对美联储政策的公开施压及试图罢免官员的举动也加剧了市场波动。

柯纳特警告称，这种持续震荡会削弱市场的"反脆弱性"。"我担心市场并非反脆弱，你不可能一直把各种不确定性扔给市场，它还总能承受。"

尽管如此，自大选以来18%的涨幅按多数标准衡量已属优异，但放在不同参照系里却显得平平：此前12个月涨幅达36%，过去一年美国股市全球排名第54，落后于加拿大、日本、德国等国。

图2

据CFRA数据显示，在过去八十年总统选举后首年表现排行榜中，本轮仅列第八，落后于拜登(第一)、奥巴马(第五)、克林顿(第二)等。消费类股票尤其疲软——奇波雷墨西哥烧烤(CMG.US)此前股价暴跌并预警顾客减少;必需消费品板块过去一年下跌，因关税被视为侵蚀利润率。材料板块表现最差，下跌8%，企业不得不为来自全球伙伴、尤其是中国的进口化工原料支付更高成本。

然而，AI的蓬勃让"无法不投美股"成为共识。柯纳特指出，美市的规模、流动性、多层次投资者参与度及增长前景持续吸引交易员。亦有迹象显示，特朗普贸易风波正在缓和——其亚洲行获得多国让步，且自2月以来市场对中国AI竞争的担忧降温，企业盈利继续支撑高估值。

Horizon Investment LLC研究与产品开发主管迈克尔·迪克森(Michael Dickson)坦言："相比一年前，我今天坐在这里更有信心。"一年前投资者尚不清楚AI基础设施支出会以多快速度增加、供应链哪些环节受益;如今他们看到了更大上行空间，即便存在其他风险也选择继续持有。

但AI交易并非没有风险，泡沫警告不绝于耳;关税迄今影响尚显温和，未来却可能冲击美国消费者，低端借款人已开始吃紧，通胀若回升可能阻止美联储如市场预期那般大幅降息。

"政策需要很长时间才能渗透到美国经济，"Picton Mahoney分析师菲普斯(Phipps)指出。

投资者如今面临双边风险：一方面估值高企可能回调，另一方面又怕错过AI股票的新一轮猛涨。"美国经济全面加速增长的风险仍然存在。"

来源：智通财经