美国原油价格下跌，库存下降未能抵消欧佩克+的供应压力

尽管投资者此前寄望于更多货币政策宽松，但美东时间周三结束的美联储议息会议显示，在数据短缺、通胀黏性未消及央行内部意见分歧的背景下，后续降息路径愈发不确定。

美联储主席鲍威尔的表态令市场意外，他对12月下次会议的降息前景提出质疑，称此举"并非既定结论"，尽管市场此前几乎将其视为板上钉钉之事。其讲话后，美股抹平此前涨幅，债券遭到抛售。

美联储如期下调基准利率25个基点至3.75%至4%的区间，较去年峰值下降了150个基点，并停止资产负债表缩减计划。尽管这些措施对市场有利，但早已被市场预期并反映在资产价格中。

数据缺失扰乱决策进程

美国政府停摆导致美联储传统上依赖的劳动力市场及其他经济数据无法获取，这既给政策制定者的决策蒙上阴影，也给投资者带来更多不确定性。

纽约梅隆银行（BNY）美洲宏观策略师约翰·韦利斯（John Velis）表示："数据缺失将使我们很难预测六周后美联储的政策走向。"

他指出，从现在到12月9日至10日的会议期间，"市场对12月是否降息的预期概率可能会出现不小的波动"，"而且我认为这可能会引发一定的市场波动"。

就业市场走弱曾促使美联储在2025年9月进行了年内首次降息，而最新数据显示，通胀率仍高于美联储2%的目标水平。

最新的降息决定遭到两名官员的反对：美联储理事米兰再次呼吁更大幅度降低借贷成本，堪萨斯城联储主席施密德则鉴于通胀持续高企，主张完全不应降息。

投资者仍坚守12月降息希望

摩根士丹利投资管理公司投资组合解决方案部门首席投资官吉姆·卡伦（Jim Caron）表示，鲍威尔对12月降息注入的不确定性，可能会让市场对明年的政策走向产生更多疑虑。

卡伦称："市场听到这番话后会想，等等……如果我们现在还在争论是否还要再降息一次，那么你能有多确定2026年利率会降至3%？"

不过他补充道，劳动力市场放缓可能仍会为12月降息提供合理依据："我认为这不会改变整体的发展轨迹。"

投资者似乎仍寄望于美联储在下次政策会议上放宽货币政策。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，美国利率期货定价显示，12月再降息25个基点的概率为67.9%，低于鲍威尔讲话前的85%。交易员还继续预计，到明年年底利率最终将降至3%左右，与会议前的预期一致。

道富投资管理公司首席投资策略师迈克尔·阿罗恩（Michael Arone）也表示，他仍预计美联储将在12月降息。

阿罗恩说："我们最终会获得一些数据，而我预计这些数据将显示劳动力市场持续走弱。"

但也有部分机构持更怀疑的态度。

定制投资集团（Bespoke Investment Group）在一份报告中称："我们认为此次会议的鹰派立场远超市场定价。"该机构还指出，鲍威尔反复强调美联储内部的激烈辩论，"这为进一步下调12月降息概率提供了合理性"。

野村证券更是在美联储公布10月利率决议和鲍威尔的新闻发布会后火速取消了对美联储12月再次降息的预期。该机构预计，美联储将在明年的3月、6月和9月分别降息25个基点。

利好大打折扣

对更多宽松政策的预期此前一直推动股市上涨，标普500指数在周三会议前已连续四个交易日上涨。英仕曼集团（Man Group）高级投资组合经理马特·罗（Matt Rowe）表示："鉴于刚刚发生的事情，现在的股市估值看起来更高了。"

与此同时，部分市场参与者淡化了美联储停止缩表对风险资产的影响。

哈特福德基金固定收益策略师阿马尔·雷甘蒂（Amar Reganti）表示，量化紧缩的结束对整体市场只会产生轻微的积极影响，部分原因是资产负债表缩减的进程一直非常平缓。

雷甘蒂称，如果美联储对利率前景采取更温和的态度，再加上停止缩表的消息，"本可以肯定会催生更强的风险偏好情绪"，"但事实并非如此。"

来源: 金十数据

据沃尔夫研究(Wolfe Research)分析师表示，美联储决定停止长期的资产负债表缩减可能在中期对金融市场产生比央行利率路径更大的影响。

周三，美联储如预期将利率下调25基点至3.75%至4%的区间，但由于联邦政府持续关闭期间缺乏新的经济数据，近期借贷成本走势前景仍笼罩在迷雾中。

另外，政策制定者还宣布将于12月1日结束减持美国国债和抵押贷款支持证券的进程，这一过程被称为量化紧缩。

自新冠疫情期间为支持市场和更广泛经济而迅速扩大资产负债表规模以来，美联储在过去三年中大部分时间都在削减其持有资产。资产负债表从2022年接近9万亿美元的峰值，现已缩减至约6.6万亿美元。

然而，这种缩减威胁到维持金融市场运转所需的大量流动性。这种动态的影响在本月短期货币市场上变得明显，当时银行和其他机构寻求的现金超过了可借出的数量。隔夜利率因此上升，一度超过美联储的目标区间。

"12月结束量化紧缩可能对中期市场走向产生更大影响，"包括Chris Senyek和Adam Calingasan在内的沃尔夫分析师在周四的一份报告中写道。"美联储决定结束减持国债证券表明未来几个月流动性格局将发生变化，准备金可能会收缩。"

他们补充说，这一趋势可能会"负面影响"市场情绪，但随后可能会"逐渐扩张，因为资产购买将再次实施，以匹配银行系统的增长"。

虽然准备金的波动预计将影响市场，但分析师认为"关键问题"在于股市是基于流动性担忧交易，还是继续基于对企业人工智能高额支出的预期交易。

"我们认为近期是后者。"

来源：英为财情

10月30日，星期四。欧元兑美元美市盘前交投于1.1600附近，市场正处于对欧洲央行货币政策路径的再评估阶段。美联储降息并释放鹰派信号后，美元指数在高位整固，而欧元则在等待欧洲央行今日政策会议（21:15）的明确指引。

与此同时，欧元区第三季度经济数据超预期，通胀维持在目标水平附近，这些因素共同塑造了当前市场对欧洲央行政策立场的预期。市场焦点集中在欧洲央行是否已完成降息周期，以及行长拉加德将如何表述未来政策路径，这对欧元兑美元的中期走势具有关键意义。

从宏观经济层面来看，欧元区经济展现出超预期的韧性，这成为支撑欧元的重要基础。第三季度区域内生产总值环比增长0.2%，高于市场普遍预期的0.1%，也优于第二季度的表现。同比增速达到1.3%，尽管略低于此前的1.5%，但仍显著好于欧洲央行此前预计的经济停滞状况。这一表现反映出欧元区经济在面对全球不确定性时表现出相当的抵抗力。值得注意的是，尽管德国经济在第三季度陷入停滞，但更广泛的欧元区经济体系通过其他成员国的增长弥补了这一缺口，显示出区域经济的结构性平衡特征。

通胀方面的表现同样为欧洲央行维持当前政策立场提供了支持。核心通胀率在九月份小幅上升至2.4%，较此前的2.3%略有抬头，但整体仍维持在欧洲央行2%目标附近的可控范围内。行长拉加德在九月会议后明确表示"通缩过程已经结束"，并强调"通胀水平正处于我们期望的位置"。这一表态反映出欧洲央行对当前价格稳定状况的满意程度。与此同时，工资压力的持续缓解为中期通胀前景提供了额外保障，使得欧洲央行有信心维持现行政策框架。

货币政策预期方面，市场已充分消化欧洲央行本次会议维持利率不变的预期。主要再融资利率预计保持在2.15%，存款便利利率维持在2.00%的水平。这一利率水平恰好位于欧洲央行估算的中性利率区间中值，既不过度宽松也不过度紧缩。掉期市场显示，未来十二个月内欧洲央行再次降息25个基点的概率仅为50%左右，政策利率触底1.75%的可能性也处于五五开的状态。这种定价结构表明，市场对欧洲央行是否已完成降息周期仍存在分歧，而本次会议的沟通内容将对这一预期产生重要影响。

相比之下，美联储的政策路径呈现出截然不同的特征。美联储虽然如期降息25个基点至3.75%-4.00%区间，但主席鲍威尔在随后的新闻发布会上释放了明显的鹰派信号。他强调"十二月会议再次降息绝非板上钉钉"，并表示"越来越多的声音支持跳过一次降息"。这一表态导致市场对十二月降息的概率预期从接近确定性下降至70%左右。美联储此举反映出其在经济韧性和通胀粘性之间寻求平衡的谨慎态度，也为美元提供了支撑。两大央行政策节奏的分化，成为影响欧元兑美元走势的核心变量。

技术面上

技术指标方面，MACD指标显示差离值（DIF）略低于信号线（DEA），表明市场处于弱势震荡区间，可能存在短期下行压力。RSI（相对强弱指数）当前值为40.33，接近超卖区，显示出下行动能的减弱，有可能预示着价格将出现反弹的机会。

从价格结构上看，1.1600至1.1580的区间形成了支撑带，而1.1660至1.1670区域则提供了较强的阻力。如果价格进一步下探支撑位，可能会考验更低的水平；而若突破上方阻力位，则有望重回强势走势。

展望未来

与此同时，美元方面的动态同样不容忽视。美元指数在美联储鹰派降息后的强势整固，以及美债收益率的坚挺表现，为欧元兑美元的上行空间设置了天然限制。市场还将密切关注后续美国经济数据的表现，以及美联储官员关于十二月政策路径的进一步表态。两大经济体货币政策分化程度的变化，将继续主导欧元兑美元的中期方向。

来源：汇通网

苹果(AAPL.US)过去几个月在股市表现强劲，对iPhone的乐观情绪推动其股价屡创新高。投资者将在周四盘后的财报中判断这番热情是否合理。

自8月初以来，苹果股价涨幅超过30%，市值从3万亿美元升至4万亿美元。iPhone 17的强劲销售提振了投资者信心，与此同时，手机价格也在上涨。Counterpoint Research的一项分析显示，iPhone 17系列在美国和中国上市的前10天销量分别比iPhone 16高出14%。

这似乎证实了需求强劲的迹象，至少初期如此。这一点很关键，因为在截至9月的上一财年，iPhone占苹果总收入的半数以上。过去三个月，对苹果季度利润的预期上调了7%，收入预期上调了4.3%。

资产规模2230亿美元的亨廷顿国家银行股票策略主管兰迪·黑尔表示："这些预期修正表明，分析师预计盈利将超预期，苹果可能在今年剩余时间有大动作。但我们首先需要看到iPhone需求强劲的证据。"

苹果股价在4月份大幅下跌后创下历史新高

或许更重要的是，今年的进展可能是未来两大更重磅发展的前奏：可折叠iPhone和增强的人工智能功能。

资产规模350亿美元的盖伯利基金投资组合经理约翰·贝尔顿称："苹果股票在iPhone周期上行阶段表现最好，目前增长似乎有三重驱动力：旧机换新、价格提高以及更多AI功能即将落地。这表明增长跑道可能比我们不久前预想的要长，似乎正处在基本面甜蜜点。"

艰难一年

但这不应掩盖该股近期的困境。2025年迄今苹果股价仅上涨7.7%，远低于纳斯达克100指数24%的涨幅，上月才实现年内转正。

但这种程度的表现不佳也意味着，若业绩强劲，最近的反弹可能还有空间。

贝尔顿称："如果业绩超预期上行，会吸引更多投资者，因为该股今年表现落后。如果人工智能布局得当，可能带来进一步上涨空间。"

这就是为什么多头需要确认苹果产品正进入升级周期。上季度，苹果录得逾三年来最快季度收入增长，部分原因就是iPhone的强劲表现。上周，Loop Capital基于这一判断给予该股"买入"评级。

苹果发布财报正值科技股繁忙一周。微软、Alphabet和Meta Platforms周三盘后发布财报，Alphabet因销售额超预期盘后上涨，Meta和微软令人失望。亚马逊与苹果于周四发布财报。

然而，苹果在大型科技公司中独树一帜。估值更高，增长更慢，AI投入不如同行激进，这也解释了为何其在AI产品方面成果不多。

苹果近期反弹表明投资者对其期望升高。其市盈率约为预期收益的33倍，远高于10年平均水平22倍，是"美股七巨头"中除特斯拉外最贵的股票。

与大型科技股同行相比，苹果增长缓慢令其估值受到质疑。数据显示，苹果上一财年收入预计增长6.2%，2026财年预计保持这一增速，落后于科技行业2025年超14%、2026年13.6%的预期收入增长。

盖伯利的贝尔顿称："我不算特别喜欢苹果，因为相对于增长前景估值偏高，但投资组合中仍值得配置，只要业绩持续超预期，股价就能继续上涨。预期很高，我们必须希望高预期有其道理。"

来源：英为财情

巴勒斯坦居民和目击者称，以色列的飞机和坦克本周四猛烈轰炸了加沙东部地区。而就在一天前，以色列还表示，尽管其在该地区发动了更具杀伤力的轰炸，但仍将遵守由美国支持的停火协议。

目击者称，以色列飞机在加沙地带南部的汗尤尼斯以东地区实施了10次空袭，同时坦克炮击了北部的加沙城以东地区。目前没有伤亡报告。

以色列军方表示，他们在以色列仍占领的地区，针对"对部队构成威胁的恐怖分子基础设施"实施了"精准"打击。

本周四的袭击，是以哈冲突中于10月10日生效的脆弱停火协议所面临的最新考验。

加沙的目击者表示，他们没有看到以色列控制区以外的地方发生袭击。

从本周二到周三，为报复一名以色列士兵的死亡，以色列发动了轰炸。加沙卫生部门称，轰炸导致104人死亡。

以色列称，该士兵是在所谓的"黄线"区域内遭武装分子袭击身亡的，根据停火协议，以军已撤至该区域。哈马斯则否认了这一指控。

以色列军方公布了一份名单，上有其称在本周早些时候轰炸中锁定的26名武装分子，其中包括一名据称参与了2023年10月7日袭击以色列南部、并由此引发战争的哈马斯指挥官。

哈马斯管理的加沙政府媒体办公室表示，以色列的名单是其"系统性虚假信息宣传"的一部分，旨在掩盖其"在加沙针对平民的罪行"。

加沙卫生部表示，在空袭中丧生的104人中，包括46名儿童和20名妇女。

接近国际停火斡旋工作的消息人士称，在以色列和哈马斯相互指责之际，美国和该地区的调解方已迅速介入，以恢复平静。

来源: 金十数据

据德意志银行分析师预测，尽管经济放缓迹象增多且通胀压力缓解，英国央行预计将在11月维持其关键利率在4%不变。

德意志银行将这一决定描述为"微妙平衡"，因为第三季度GDP增长速度仅为英国央行预测的约一半，而私营部门工资增长比央行预测低近0.4个百分点。

9月份通胀数据显示消费者价格比英国央行预测低0.2个百分点，服务业通胀比预测低0.3个百分点。

尽管出现这些鸽派信号，德意志银行认为"降息的标准自8月决议以来已经改变"，货币政策委员会大多数成员可能在关键经济数据发布前尚未做出决定。

该银行预计投票结果将以6-2-1的比例维持利率不变，其中外部成员Swati Dhingra和副行长Dave Ramsden将投票支持降息25个基点，而外部成员Alan Taylor则推动降息50个基点。

德意志银行预计央行将修改其经济预测，今年的增长预期将上调，但未来两年的预期将下调。失业率预测预计将小幅上升，峰值达到5.1%，而两年和三年后的通胀预测可能降至略低于2%。

展望未来，德意志银行维持其对12月降息的预测，预计到2026年中期，基准利率将降至3.25%。

来源：英为财情