社评：除了直航，中印该恢复的还有很多

周一（10月27日）美国早盘交易中，黄金和白银价格大幅下跌。周末有消息称，中美即将达成一项重大贸易协议。这使得市场的风险偏好大幅增强，全球股市上涨，美国股市指数也将以创纪录的高位开盘。由于12月黄金和白银市场在日线图上形成了看跌旗形形态，这两种金属也出现了技术性抛售。

有报告称伦敦白银借贷成本已从创纪录高位回落，这表明白银市场已恢复了更多流动性。数据显示，白银租赁利率在10月9日飙升至34.9%的历史峰值后，周一降至5.6%。伦敦金银市场协会正在考虑每周公布白银库存水平，该协会首席执行官露丝·克罗韦尔表示，白银将比黄金更受优先关注。

由于对中美贸易协议的预期，全球股市隔夜上涨。美国股市指数大幅上涨，纽约股市开盘时将创下历史新高。由于市场整体风险偏好上升，避险资产黄金和白银的价格隔夜大幅下跌。

美国与其他亚洲国家的贸易协议也在推进中。特朗普总统周末还表示，与东南亚几个国家的其他贸易协议已接近达成，目的是增加美国对关键矿产的获取以及农产品的市场准入。这些协议包括对泰国、柬埔寨、越南和马来西亚等国的关键出口产品免征关税，以及未来几周将颁布的框架性贸易协定。

美联储预计本周将下调美国利率。美联储预计将于周三下午连续第二次下调0.25%的利率，以支持不稳定的就业市场，但可能会面临一些对通胀感到担忧的官员的反对。周五的最新数据显示，美国9月份消费者价格涨幅为三个月来最小，这支持了联邦公开市场委员会本周降息的计划。然而，美联储政策制定者存在分歧，一些人担心降息幅度过大，而另一些人则支持进一步降息，这一切都发生在联邦政府停摆期间美国政府经济数据无法发布的情况下。与此同时，财政部长贝森特确认了接替美联储主席鲍威尔的五名最终候选人名单。最终候选人包括现任美联储董事会成员克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼、前美联储理事凯文·沃什、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特以及贝莱德公司高管里克·里德。特朗普总统表示，他预计将在年底前就提名人选做出决定。

美国政府停摆可能早日结束的一个重要迹象。随着美国政府停摆进入第四周，共和党和民主党议员之间的僵局对美国航空旅客产生了影响，航班开始出现延误。美国交通部长肖恩·达菲周末警告称，由于政府停摆持续加剧空中交通管制员的人员短缺问题，美国旅客在未来几周将面临更多航班延误和取消的情况。达菲周日在接受福克斯新闻采访时表示："随着我们进入周一、周二和周三，我预计塔台将出现更多人员短缺，这意味着将会有更多延误和取消。"

空中交通管制员上周接到通知，由于政府自10月1日开始停摆，他们将无法获得工资。达菲表示，更多空中交通工作人员请病假不来上班，一些员工正在寻找第二份工作和其他收入来源以维持生计。有一件事是民主党和共和党都能达成共识的，而且双方都无法回避：他们不想面对数万名被困在机场和停机坪上的愤怒美国选民的指责、愤怒以及潜在的选举日后果。这种情况可能会促使美国议员们达成妥协，重新开放政府。

今日关键外部市场情况显示，美元指数走弱。原油价格小幅下跌，交易价格约为每桶61.28美元。基准10年期美国国债收益率目前为4.028%。

（COMEX黄金日图 来源：易汇通）

从技术角度来看，12月黄金期货多头总体上仍具有短期技术优势，但已大幅减弱。日线图上形成了一个小型看跌旗形形态。多头的下一个上行价格目标是收盘价高于4200.00美元的坚实阻力位。空头的下一个短期下行价格目标是将期货价格推低至3900.00美元的坚实技术支撑位以下。第一阻力位在4100.00美元，然后是隔夜高点4123.80美元。支撑位在4000.00美元。

白银市场多头总体上仍具有短期技术优势，但已大幅减弱。日线图上形成了一个小型看跌旗形形态。白银多头的下一个上行价格目标是收盘价高于50.00美元的坚实技术阻力位。空头的下一个下行价格目标是收盘价低于45.00美元的坚实支撑位。第一阻力位在隔夜高点48.595美元，然后是49.00美元。支撑位在46.00美元。

黄金市场通过两种主要定价机制运作。第一种是现货市场，它报出现货购买和立即交付的价格。第二种是期货市场，它设定未来日期交付的价格。由于年终持仓市场流动性的原因，12月黄金期货合约目前是芝加哥商品交易所（CME）交易最活跃的合约。

来源：汇通网

穆迪评级已确认日本的长期本币和外币发行人评级以及本币优先无担保评级为A1，展望稳定。

此评级行动反映了日本在通胀回升和财政整合方面取得的进展，这些进展有助于缩小政府总体赤字。穆迪指出，尽管债务承受能力有所减弱，但货币政策正常化将以维持相比同类国家更强债务承受能力的速度继续推进。

预计日本的债务负担将缓慢下降，但在本十年内仍将保持在GDP的200%以上的高水平。穆迪预计国内需求的韧性将缓冲因美国贸易政策转变导致的全球贸易恶化带来的负面影响。

评级机构强调，持续的劳动力市场紧张和持续的通胀是支持日本在经历三十年通缩条件后实现通胀回升的因素。低失业率和历史高位的通胀推动了强劲的工资增长，并促使私营部门投资于数字化和自动化等节省劳动力的技术。

根据穆迪的计算，与许多发达经济体相比，日本的财政状况已有所改善。自2023财年以来，政府总体赤字已缩小至GDP的约2%，低于2020财年的10.0%。预计这一改善将使政府总体债务负担从过去五年的近235%降至2025财年的不到210%。

尽管可能会出台解决生活成本问题的新措施，但日本最近的领导层更替预计不会显著逆转财政整合的成果。穆迪预测，未来两年政府总体赤字将保持在GDP的3%以下。

日本央行自2024年3月开始的利率正常化进程继续推进，这一过程得到了增长和通胀势头的支持。由于现有债务主要为固定利率且平均期限较长，这一过程一直是渐进和有序的，对政府债务承受能力的影响有限。

穆迪预计，未来两年政府总体利息支付将保持在政府总收入的5%以下，高于2023财年达到的3.8%的低点，但仍然强于许多发达经济体同行。

稳定的展望平衡了持续的通胀回升和财政整合，以及货币政策正常化对债务承受能力的风险，以及来自地缘政治不确定性上升和更加困难的全球贸易环境的挑战。

来源：英为财情

2025年10月26日，喀麦隆总统候选人伊萨·奇罗马·巴卡里的支持者在杜阿拉新贝尔街区抗议，巴卡里声称赢得总统大选（路透社）

喀麦隆总统保罗·比亚宣布连任，引发抗议，武装部队镇压，造成至少四名反对派支持者死亡。

抗议者在10月12日举行的非洲国家总统选举中走上多个城市的街头，要求选举结果公平。92岁的比亚正在为第八个任期做准备，届时他将接近100岁，可以继续执政到2032年。

比亚的胜选最终于周一获得喀麦隆宪法委员会的确认。他是非洲最年长的领导人，也是世界上执政时间最长的领导人之一。他在位43年，几乎是他人生的一半。自1982年以来，他一直担任总统，统治着这个拥有3000万人口的国家。政治对手称，他通过选举获得了胜利，但选举结果被"窃取"。

2025年10月12日，喀麦隆总统保罗·比亚在雅温得总统选举中投票，他的妻子尚塔尔在旁观看（路透社）

致命抗议活动的背后是什么？

喀麦隆民族拯救阵线反对党候选人伊萨·奇罗马·巴卡里的支持者无视抗议禁令，在选举结果公布前，在金融首都杜阿拉焚烧警车、设置路障并焚烧轮胎。约30名活动人士被捕。

警察发射了催泪瓦斯和水枪来驱散支持奇罗马的人群，奇罗马已宣布自己是真正的赢家，并要求比亚认输。

杜阿拉所在地区的州长塞缪尔·迪厄多内·伊瓦哈·迪布阿(Samuel Dieudonne Ivaha Diboua)告诉法新社，抗议者袭击了该市第二区和第六区的警察局。

他说，数名安全部队成员受伤，"不幸有四人丧生"。奇罗马的竞选团队证实，周日的死亡事件中遇难者均为抗议者。

反对派支持者声称，选举结果被比亚及其当权支持者操纵。在选举结果公布前，现任政府否认了这些指控，并敦促民众等待结果。

反对党候选人宣布在喀麦隆大选中获胜

喀麦隆的主要反对派是谁？

变革联盟是一个反对党联盟，于9月成立，旨在对抗比亚在政坛的主导地位。

该论坛汇集了二十多个反对比亚的政党和民间社会团体，旨在推选出一位共识候选人。

9月，该联盟确认奇罗马为其共识候选人，与比亚竞争。

76岁的奇罗马曾是比亚政府成员，在16年的时间里担任过多个部长职位。在与博科圣地武装组织作战的岁月中，他还曾担任政府发言人，并在军队被指控杀害平民时为其辩护。他曾被视为比亚政府的"老派"成员，但在竞选中却以"变革"的承诺为荣。

选举结束后发生了什么？

10月12日投票结束后，奇罗马宣布获胜。

他在Facebook上发布的视频声明中表示："我们的胜利显而易见，必须得到尊重。" 他呼吁比亚"接受投票的真相"，否则"国家将陷入混乱"。

奇罗马声称自己以55%的得票率赢得了选举。此次选举登记投票人数超过800万人。

然而，宪法委员会于周一宣布比亚以53.66%的得票率获胜。

宪法委员会表示，奇罗马以35.19%的得票率位居第二。

该委员会领导人克莱门特·阿坦加纳(Clement Atangana)周一宣布选举结果时表示，选举过程"和平"，并批评反对派"预期结果"。

2025年10月26日，安全部队成员在杜阿拉的抗议活动中拘留了喀麦隆总统候选人伊萨·奇罗马·巴卡里的一名支持者（路透社）

对比亚的主要批评是什么？

在比亚的统治下，喀麦隆面临着无数挑战，包括长期腐败，批评人士认为，尽管喀麦隆拥有丰富的石油和可可等资源，但腐败问题抑制了经济增长。

这位总统在七年一度的八次激烈选举中均获得胜利，但据报道，他经常缺席选举，因为他长期不在国内。

这位92岁老人在本月大选前只出席过一次竞选集会，当时他向选民承诺"最好的还在后头"。

他和随行人员经常前往瑞士进行私人或医疗旅行。有组织犯罪和腐败报告项目2018年的一项调查发现，自执政以来，比亚在瑞士至少停留了1645天（近四年半），不包括正式访问。

在比亚执政期间，反对派政客经常指责选举当局与总统勾结操纵选举。2008年，议会投票取消了总统任期限制。

选举前，宪法委员会禁止另一位受欢迎的反对派候选人、喀麦隆复兴运动的莫里斯·卡姆托参选。

一些反对派领导人及其支持者因一系列指控被警方拘留，其中包括策划暴力事件。

周五，变革联盟的两名著名领导人阿尼塞特·埃卡尼(Anicet Ekane)和杰卡姆·查梅尼(Djeukam Tchameni)被捕。

非洲新独立与民主运动党（The African Movement for New Independence and Democracy）还表示，其财务主管和其他成员被当地安全部队"绑架"，该党声称此举旨在"恐吓喀麦隆人"。

分析人士还表示，比亚继续掌权下去可能会导致他最终下台后出现不稳定。

喀麦隆的安全局势如何？

自2015年以来，武装组织博科圣地在该国极北地区的袭击日益频繁。

此外，自1960年脱离法国统治获得独立以来，喀麦隆一直与源于该国根深蒂固的语言和政治分歧的冲突作斗争，这种分歧是在法语区和英语区合并为一个国家时产生的。

法语是官方语言，喀麦隆西北部和西南部的英语族群越来越感到自己受到雅温得法语区政府主导的政府边缘化。

他们对语言、教育、法庭和资源分配的不满在2016年演变成了大规模抗议，当时教师和律师要求对英语机构给予平等承认。

政府的回应是逮捕和断网，局势最终发展成为一场武装分离主义斗争，以建立一个名为安巴佐尼亚的独立国家。

最近的总统选举是冲突加剧以来的首次选举。武装分离主义分子禁止英语人口参加政府组织的活动，例如国庆庆典和选举。

结果，西南和西北地区在10月12日的选举中普遍出现弃权，投票率仅为53%。官方结果显示，比亚在这两个地区的得票率最高，分别为68.7%和86.31%。

2025年10月4日，在喀麦隆杜阿拉，人们在泥泞的道路上与摩的司机擦肩而过（路透社）

接下来会发生什么？

观察人士表示，抗议活动可能会蔓延。

在选举结果公布前，四名抗议者死亡，奇罗马向"那些在和平游行中死于犯罪政权枪口下的人"致敬。

他呼吁比亚政府"停止这些野蛮行为、杀戮和任意逮捕"。

他说："说出选票的真相，否则我们都将动员起来，和平游行。"

来源：半岛电视台

周一，黄金继续下跌，延续了自八月中旬以来首次周度收跌的势头。

截止周一美盘，金价大跌近3%，并失守4000美元大关，日内跌超100美元，交易员们乐观地认为一些曾支撑贵金属价格的经济风险和地缘政治紧张局势已经缓解。

上周一，一场火爆的上涨行情曾将金价推至每盎司4380美元上方的历史新高，但此后由于出现超买迹象，涨势开始逆转。不过，在央行购买以及所谓的"货币贬值交易"，即投资者为保护自己免受失控的预算赤字影响而避开主权债务和货币的支撑下，金价今年以来仍上涨超50%。

Capital.com的高级金融市场分析师Kyle Rodda表示："我们现在正回归到一个更加基本面的基础上，一个更理性的市场。由于贸易进展，市场出现了一些条件反射式的反应，这比任何人预期的都要好。"

本周将是各国央行密集公布利率决议的一周，美联储、欧洲央行和日本央行都将做出利率决定。市场预测美联储将降息25个基点，而欧洲央行和日本央行预计将维持利率不变。三菱日联分析师Soojin Kim表示，这些央行进一步放松货币政策可能会为黄金等无息资产提供新的支持。

与此同时，近1000名专业的黄金交易员、经纪商和精炼商齐聚日本，参加由伦敦金银市场协会举办的会议。这场于上周日开始的盛会出席人数创下历史新高，而黄金交易员之间日益激烈的人才争夺战很可能成为热门话题。

世界黄金协会的市场策略师John Reade在该活动上表示，央行的需求已不像以前那么强劲，专业交易员可能乐于见到一次更深度的回调。

他援引在会议上的交谈称，有人认为每盎司3500美元的价位"对黄金市场来说是健康的，因为这仍然是一个高得离谱的价格。"

瑞银分析师Giovanni Staunovo表示："可能达成的贸易协议正在支撑风险资产并打压黄金，但我们也应记住，潜在的关税下调将允许美联储进一步降息。"

由于降息25个基点已被市场消化，市场正期待美联储主席鲍威尔在会上的任何前瞻性言论。Staunovo补充道："较低的实际利率仍应会支撑黄金需求。市场共识是美联储将降息25个基点，因此我预计在联邦公开市场委员会（FOMC）会议前后不会有太大波动。"

此外，菲律宾央行官员的讲话可能也在一定程度下影响了市场情绪。菲律宾央行一位政策制定者表示，随着避险需求减弱、金价预计将进一步从历史高位回落，菲律宾央行应当出售部分"过量"的黄金储备。

来源: 金十数据

来源：日经中文网

特斯拉董事长罗宾·丹霍姆周一致信股东，呼吁在公司年度股东大会召开前，投票支持CEO埃隆·马斯克高达1万亿美元的薪酬方案。

丹霍姆在信中表示，这一基于业绩的薪酬方案旨在留住并激励马斯克，让他在未来至少再领导特斯拉七年半。

她称，马斯克的领导对特斯拉的成功"至关重要"，并警告如果没有一个能有效激励马斯克的计划，公司可能会失去他的"时间、才华与远见"。

丹霍姆指出，随着特斯拉致力于成为全球人工智能（AI）与自动驾驶技术的领导者，马斯克的角色尤为关键。

特斯拉上月公布了一项惊人的薪酬方案，如果马斯克实现一系列业绩目标，他将获得最高达1万亿美元的股票奖励。

这些目标包括：特斯拉市值达到8.5万亿美元、销售1200万辆汽车、交付100万台人形机器人、投放100万辆自动驾驶出租车（Robotaxi），以及将调整后盈利从2024年的166亿美元提高至4000亿美元。

马斯克的新薪酬提案将于11月6日进行股东表决，若获通过，这将成为企业史上规模最大的薪酬方案。

然而，这项薪酬提案引发机构股东服务公司（ISS）等代理咨询机构的批评。ISS呼吁投资者投反对票，理由是该方案规模过于庞大且缺乏有效约束机制。

丹霍姆周一在接受采访时称，公司正处于一个"重要的拐点"，而AI是核心所在。

如果新薪酬方案获得通过，马斯克在特斯拉的持股比例将从13%提升至近29%，这将赋予他更大的控制权。

丹霍姆表示："他一直在坚持这一观点——未来应确保自己在特斯拉拥有足够的投票影响力，以防止AI相关的坏事发生。因此，这次薪酬方案的核心并非金钱，而是投票权的影响力。"

多年来，特斯拉董事会一直因与马斯克关系过于紧密而受到审查。

今年早些时候，特拉华州法院撤销了马斯克2018年的薪酬协议，裁定该协议授予不当，且谈判过程由缺乏独立性的董事主导。

来源: 财联社