在巴基斯坦与阿富汗的边境地区爆发为期两天的致命冲突后，俄罗斯敦促双方保持克制。此次冲突已造成数十人死亡，双边贸易中断，也是近期发生的最为严重的一场冲突。

俄罗斯外交部本周一表示它正密切关注事态发展，“局势正走向稳定”，此前，中国、伊朗、沙特阿拉伯和卡塔尔也发表了类似声明。

该部补充称：“我们欢迎这一进展。”

这场紧张局势于上周四升级，当时，塔利班指责巴基斯坦在喀布尔及阿富汗东部省份帕克蒂卡制造爆炸。

两天后，即上周六晚间，塔利班部队袭击了巴基斯坦的多个军事哨所。巴基斯坦军队予以反击，双方在上周日凌晨进行了枪战、炮击和无人机交火，而且零星交战持续全天。

双方报告的死亡人数相互矛盾。巴基斯坦军方称其有23名士兵死亡，并称其击毙了200名塔利班及其附属武装的人员，而阿富汗方面则表示其部队击毙了58名巴基斯坦士兵。

截至本周一，巴基斯坦军队在与阿富汗的封闭边境沿线仍处于高度戒备状态，还有数百人及满载货物的卡车仍滞留在此。

巴基斯坦外交部表示“高度重视对话和外交”，但又警告称，“任何进一步的挑衅都将遭到坚定而恰当的回应”。

自2021年塔利班运动接管阿富汗以来，两国关系持续恶化。此后，伊斯兰堡指责塔利班允许巴基斯坦塔利班运动（TTP）在阿富汗境内开展活动——但喀布尔方面否认了这一指控。

与此同时，自美国军队撤离阿富汗并导致塔利班随后崛起以来，俄罗斯一直寻求增强其对阿富汗的影响力。

在2022年和2024年，塔利班代表团出席了在俄罗斯圣彼得堡举行的国际经济论坛。2024年，俄罗斯总统普京称塔利班为“反恐盟友”，这里主要指的是ISIS呼罗珊分支(ISKP)——后者声称对俄罗斯、阿富汗、伊朗和其他地方的袭击负责。

今年7月，俄罗斯成为世界上第一个正式承认塔利班政府的国家，其外交部表示，这一决定将“推动我们两国在各个领域开展富有成效的双边合作”。

来源：半岛电视台

贸易局势升级：关税风暴与航线停摆触发避险狂潮

降息预期白热化：美联储政策转向提供强力支撑

市场与产业共振：资金涌入与企业增储强化涨势

后市展望：多重支撑下的行情延续性

来源：长江有色金属网

经过2年多的等待，哈马斯在10月13日释放了最后20名幸存的以方扣押人员，在他们返回后，以色列举国欢腾。

在美国总统特朗普看来，此轮巴以冲突已经结束。特朗普12日在启程前往中东时，在“空军一号”上告诉随行记者：“你们知道，战争已经结束。”

13日他在以色列议会发表演讲说，以色列与哈马斯停火和人员互换，为中东新时代迎来历史性的黎明。他还颇为感性地表示：“今日天空平静，枪炮声和警报声戛然而止，朝阳在这片终于迎来和平的圣土升起”。

不过巴以冲突复杂多变，虽然暂时实现了停火止战，但难言和平得以恢复。不过西北大学国际战略研究中心主任王晋向第一财经记者表示，他预计加沙停火第一阶段协议会得到较好地执行，此次停火协议满足了以色列和哈马斯双方的主要诉求，因此有理由相信此次停火会维持较长一段时间。

被扣押人员释放

在最后幸存和释放的扣押人员中，24岁的以色列音乐人奥赫尔（Alon Ohel）位于其列。他的母亲透露，儿子13日在释放后，在特拉维夫的医院里弹奏了一会儿钢琴，这是他时隔两年后首次有机会来奏乐。以色列总统赫尔佐格也通过电话向奥赫尔表达了慰问，还邀请他有机会到总统府来弹奏钢琴。

另外一位得到释放的扣押人员安格雷斯特（Matan Angrest），他的家人表示，随着儿子回家，他们两年来终于可以第一次松口气了，但“我们一家的喜悦也与悲伤交织在一起，我们为遇难者和那些未能活着回来的人感到悲痛”。

10月13日有数万人聚集在特拉维夫的“人质广场”，通过大屏幕密切关注有关人质获释的情况。过去两年，这里一直是扣押人员家属举行抗议活动，要求政府尽快救人的场所。

哈马斯13日分两批释放了共20名以方被扣押人员，当天早上开始释放第一批7人，稍后则释放了剩余的13人，并将他们移交给红十字国际委员会。

以色列国防军和国家安全总局（辛贝特）当天发表联合声明说，第一批被释放的7人抵达以色列后将前往以南部一个地点，并在那里与家人团聚。此后他们被送到以色列中部的医院，开始接受康复治疗。他们与家人久别重逢，都忍不住紧紧相拥，大家哭成一团，一些人甚至激动得说不出话。

联合国秘书长古特雷斯13日表示，这些扣押人员在经历巨大苦难后重获自由，即将与家人团聚，他对此深感欣慰，并再次呼吁尽快交还已故人质的遗体。

以色列国防部长卡茨13日在社交媒体发文说，哈马斯故意拖延移交以方被扣押人员遗体，将被视为违反加沙停火协议。卡茨称，哈马斯当天宣布将仅移交4具被扣押人员遗体，“任何拖延或蓄意回避”都将被视为公然违反停火协议，以方将作出回应。

哈马斯和以色列6日在沙姆沙伊赫开始新一轮加沙停火谈判，埃及、卡塔尔等斡旋方当地时间9日凌晨宣布停火第一阶段协议达成。在哈马斯释放被扣押人员的同时，按照协议以色列开始释放近2000名巴勒斯坦囚犯和在押人员。

加沙的未来

多个国家和国际组织领导人13日晚在埃及红海海滨城市沙姆沙伊赫举行峰会，聚焦加沙地带停火第一阶段。埃及、美国、土耳其和卡塔尔领导人签署一份文件，为停火协议提供担保。

不过值得注意的是，以色列、哈马斯和伊朗领导人均未参加这场峰会。以色列总理内塔尼亚胡以犹太教节日当晚开始为由，在最后一刻取消参会行程。据以色列媒体分析，背后原因是内塔尼亚胡不想因为与阿巴斯、埃尔多安等领导人同场参会而得罪国内支持者和右翼盟友。

伊朗在12日晚收到参加会议的邀请。不过，伊朗外交部长阿拉格齐13日在社交媒体发文称，无论伊朗总统佩泽希齐扬还是他自己，都不会与“攻击伊朗人民并威胁制裁”伊朗的以色列和美国接触。

特朗普在峰会上表示，一些与会国家领导人有意加入美方所提“20点计划”拟就战后监督加沙地带设立的“和平委员会”。他表示，与会国家同意，加沙重建的必要条件是加沙非军事化，还需要建立一支新的警察部队维持治安。

以色列坚持哈马斯未来必须解除武装，但遭到了哈马斯的拒绝。哈马斯官员12日表示，美国提出的加沙停火第二阶段协议“复杂而又困难重重”。根据特朗普团队公布的计划文本，加沙治理权最终将移交给“巴勒斯坦民族权力机构”，但前提是该机构完成“改革计划”。

与此同时，就连特朗普也坦言加沙问题很棘手。当记者12日问及他此前提出的将加沙建成“中东度假胜地”的设想何时能启动时，他回应说，短期内难以实现，加沙损毁非常严重，现在就像个“拆迁工地”。

来源：第一财经

沙特阿拉伯国家石油公司——沙特阿美（Saudi Aramco）首席执行官阿明·纳赛尔（Amin Nasser）周一表示，该公司可在不产生额外成本的情况下，将原油日产量维持在1200万桶水平持续一年。

沙特阿拉伯在全球闲置石油产能中占据重要份额——这些备用供应可迅速投入市场。

据国际能源署估计，在8月份OPEC+集团（石油输出国组织）拥有的405万桶/日闲置产能中，沙特的闲置产能为243万桶/日。当月沙特原油产量超过970万桶/日。

目前沙特阿美公司的石油开采成本为每桶油当量2美元，天然气开采成本为每桶油当量1美元。

纳赛尔在伦敦举行的能源情报论坛上发言时预测，2025年全球石油需求将增加110万至130万桶/日，2026年将增加120万至140万桶/日。

他强调，多家权威预测机构已修正其情景分析，预计未来数十年石油和天然气仍将是能源结构的核心组成部分。为满足日益增长的全球能源需求，各大能源公司维持对石油和天然气的长期投资仍至关重要。未来能源政策必须立足于实际供应和需求增长。

鉴于此，阿美公司将继续聚焦拓展石油、天然气和化工业务，同时推进对技术与数字基础设施的战略投资，以在变幻的全球市场中保持长期增长。

行业预测印证了纳赛尔的分析。惠誉评级数据显示，到2026年全球石油需求预计将保持每日约70万至80万桶的增长速度。这表明尽管能源转型持续推进，人类仍将持续依赖化石燃料。

国际能源署在其《2025年全球能源评估》报告中同样指出，2024年可再生能源、化石燃料和核能等所有主要能源需求均出现激增，凸显出现有可再生能源产能的扩张速度不足以抵消不断增长的能源消耗。

这同样与纳赛尔的观点相契合：目前全球还并未到达真正实现能源转型的阶段，而是处于“能源补充”阶段——新型能源正在补充而非取代传统燃料。

作为全球最大石油出口商，沙特阿美仍将化工领域视为战略增长点，尽管壳牌和埃克森美孚等竞争对手正在缩减相关业务。

纳赛尔坚称，尽管行业当前处于低迷期，但长期来看化工仍是关键的增长领域，并肯定了阿美公司在原料供应和转化技术方面所具备的突出优势。

在技术层面，阿美公司正在扩展人工智能与数字解决方案的应用规模，以提升公司运营效率与可持续发展水平。

纳赛尔重点介绍了公司70亿美元的风险投资计划，强调其聚焦开发新能源领域具有规模化潜力的技术。

积极进军下游石化业务

此外，该公司正通过扩大下游及石化业务组合以实现收入多元化。

10月9日，阿美公司通过从住友化学（Sumitomo Chemical）收购22.5%的股份，获得了Petro Rabigh公司的控股权。去年该公司斥资34亿美元收购中国荣盛石化10%的股份，由此参与中国一个日产40万桶炼油厂的运营。

阿美公司还正致力于与道达尔能源公司（TotalEnergies）在沙特现有的Satorp炼油厂基础之上，联合建设一个价值110亿美元的石化综合体，预计从2027年起可年产乙烯165万吨。

道达尔能源上月表示，尽管其正关闭部分欧洲业务，但因沙特具有竞争力的原料和能源成本，公司仍将持续扩大在沙特的业务布局。

来源：财联社

全球金融体系正陷入对美元的“结构性依赖”与“战略性不信任”并存的困境。这一根本性的张力，正在重塑各国央行的储备管理行为，并对美元和黄金的长期走势产生截然不同但又相互关联的影响。

央行与全球储备货币的复杂关系

但真正的问题并非美元会否失去主导地位，而是在政治、技术和市场正朝着全新且矛盾的方向发展之际，各国央行和主权投资者如何应对如此重度依赖美元所带来的风险。

地缘政治始终影响着资金流动，如今更直接塑造着外汇储备管理决策。关税、限制与支付系统的武器化已不容忽视——它们已成为资产配置决策的过滤网。

新书发布会上有嘉宾描述称，许多国家深感陷入“美元蜘蛛网”的困境：受困于一个不被信任的体系却无法脱身。美国对限制和域外法权的运用，正推动更多国家尝试替代性支付系统与数字货币，但全球金融的基础架构——从计价结算、债务市场到外汇交易，依然牢固地以美元为核心。

替代货币为何难以胜任

欧元虽是主要计价货币，却难称具备全球地位。缺乏统一资本市场和真正的泛欧安全资产，使其作用仍局限于区域层面。正如一位参会者所言：“没有充足的安全债券和深度流动的泛欧市场，欧元就无望成为真正的全球货币——而这短期内难以实现。”

人民币被视为潜在的长期参与者（图1），其他货币规模则过小。即便出现远离美元的多元化趋势，其变化也仅发生在边缘地带。

黄金强势回归

新书发布会上，与会嘉宾指出“黄金之美在于其与生俱来的内在价值”。除情感与情怀因素外，黄金更拥有被所有国家共同认可的估值标准，这确实令人惊叹。正因如此，数位发言人都宣称黄金热潮才刚刚开始。

其余决策者则持审慎态度，着重指出黄金缺乏收益属性且流动性有限，大额交易存在显著风险。对多数机构而言，核心挑战在于如何平衡其作为避险资产的价值与投资层面的缺陷。

展望未来，与会者在发布会上指出代币化黄金可能成为创新方向，不过目前仍主要停留在概念层面。有嘉宾指出黄金实物笨重难移，但“将其置于数字化轨道上便能实现24/7不间断交易”。

科技与人工智能

人工智能已在更精微的层面获得应用。各国央行正将其运用于情景建模、风险诊断和运营韧性评估。目前它仍属辅助工具而非颠覆性力量，但市场对其期望颇高，且已提前计价了尚未兑现的生产率增益。在OMFIF近期与多家央行的对话中，不少机构强调需培育内部专业能力，既要把握潜在机遇，也需应对日益严峻的网络攻击与过度依赖外部供应商的风险。

分裂世界中的储备管理

OMFIF与纽约梅隆银行、桥水基金和资本集团合作，与来自欧洲、拉丁美洲、非洲和亚洲的储备管理机构开展了一系列保密对话。这些讨论基于《2025年全球公共投资者》的发现，旨在更深入地探究各国央行如何应对急剧变化的经济和地缘政治格局。

相关洞见将于10月16日华盛顿国际货币基金组织-世界银行年会期间的OMFIF圆桌会议上进行进一步探讨。届时将汇聚韩国银行、芬兰银行和立陶宛银行的权威声音。浓缩这些对话成果的《2025年全球公共投资者工作组报告》将于2025年11月20日以线上形式发布。

对美元的影响：短期坚挺与长期隐忧

长期看来，美国将金融体系武器化的行为，正在系统性地质疑美元作为“中性”交易媒介的根本信誉。

正是由于上述信任危机，各国央行才有强烈动机“尝试替代性支付系统与数字货币”，并积极“增持黄金”。这些行动虽是渐进式的，但代表了明确的战略方向——降低对美元的依赖。这个过程是缓慢的，但趋势一旦形成，将对美元的长期霸权构成持续侵蚀。

对黄金的影响：结构性买入的开端

在一个信任受损的世界里，这种超越主权的价值储存手段变得极具吸引力。

过去两年“创纪录数量的增持”并非偶然，这反映了央行界对黄金的看法正在发生根本性转变：从一种收益率低的传统资产，转变为不可或缺的战略性避险资产。这种官方需求的持续流入，为金价提供了坚实底部。

金价直接受益于美元的信任危机和地缘政治分裂。只要去美元化和地缘政治不确定性这两大趋势持续，黄金作为货币体系“压舱石”的角色就会不断强化，其价格的长期上行趋势具有坚实的基本面支撑。

来源：汇通网

日本主要反对党周二将举行会议，商讨支持玉木雄一郎作为统一候选人的可能性，在国会对首相人选的投票中与执政党党首高市早苗对决。

上周五日本执政联盟突然瓦解，自民党新任总裁高市早苗出任首相的前景变得日益不明朗。

自民党在众议院中拥有196个席位，是最大的党派，但如果三大主要反对党联合支持一位候选人，他们将拥有210个席位。只要自民党以外的其他政党不支持高市早苗，这一席位数就足以确保该候选人当选首相。

玉木雄一郎是国民民主党的党首。国民民主党作为规模较小的民粹主义政党，因政策主张清晰和承诺提高民众实际收入而迅速获得人气。随着通胀成为选民最关心的问题，国民民主党的策略在受物价上涨困扰的家庭中引起共鸣。

玉木雄一郎周二上午表示，今天将举行立宪民主党、维新党和国民民主党干事长会谈。

“我有决心成为首相，”他上周在X平台发帖称。如果他成功当选，将是自民党自2009年以来首次被赶出执政地位。

尽管自民党在国会中仍是最大党团，但多个反对党联合起来推选一位候选人出任首相的情况也曾有过先例。1993年就曾发生过这种情况，但最终组建的政府并不稳固，导致自民党最终重新执政。

玉木雄一郎需要赢得主要反对党的支持才能有机会获胜，而这需要克服政策上的分歧。目前各方存在不少共识。立宪民主党、日本维新党和国民民主党都一致认为有必要帮助家庭应对通货膨胀。他们在参议院选举中都承诺暂时降低销售税，虽然方案有所不同。

玉木雄一郎曾指出，防务问题是立宪民主党与其政党的主要分歧，并表示不管如何合作都须克服这些分歧。

立宪民主党在众议院有148个席位，日本维新党有35个席位，国民民主党掌控27个席位。上周五退出执政联盟的公明党有24个席位。如果这四个政党最终联合组建政府，将刚好超过多数席位门槛233席，达到234席。

“无论是高市早苗政府还是玉木雄一郎政府，都不稳定，”英国的日本股市研究公司Pelham Smithers Associates的董事总经理Pelham Smithers在报告中写道。“讽刺的是，政治动荡对股市并非负面因素，反而可能是利好。政治危机一般会使日本央行暂时观望，从而加剧其‘落后于形势’的状态。”

来源：新浪财经