无视低迷的销量，特斯拉德国工厂仍计划提高产量

据外媒报道，泰国当局正考虑对实物黄金交易征税。此时正值泰铢走强对出口和旅游业造成威胁，且泰国对邻国柬埔寨的黄金出口出现异常激增，多方呼吁展开调查。

据知情人士透露，泰国央行和财政部正在讨论对通过各种线上渠道、以泰铢结算的黄金买卖征税的方式。任何此类税收可能会豁免以美元计价的黄金交易、期货交易，或从金店购买的黄金。

知情人士称，当局希望通过征税减少黄金出口，并提高泰国人持有黄金的成本。他们补充说，与黄金出口挂钩的美元流入是推动泰铢升值的因素之一。

据知情人士透露，央行官员计划于周一与黄金交易公司代表会面，讨论黄金对泰铢的影响以及如何加强交易申报。财政部也将与央行继续磋商，最终决定将在新内阁上任后作出。该税可能作为特别营业税推出。

他们补充说，如果黄金卖家将美元收入兑换为泰铢，交易也可能会被征税，但具体税率尚未确定。

今年前七个月，泰国黄金出口同比激增69%，达到2540亿泰铢（80亿美元），其中对柬埔寨出口的异常增长引发了调查呼声。

2025年前七个月，泰国对柬埔寨的黄金出口同比增长19%，达到713亿泰铢（约合22.5亿美元），有望超过去年创下的1060亿泰铢纪录。根据海关部门数据，这一趋势让柬埔寨有望与全球黄金精炼中心瑞士以及区域贸易枢纽新加坡并列，成为泰国黄金的重要流向地。

泰国工业联合会主席Kriengkrai Thiennukul上周五在接受采访时表示，自去年以来，泰国对柬埔寨的黄金和珠宝出口大幅飙升，其规模与该国体量和需求严重不符。

“这看起来很可疑。”Kriengkrai说，并补充指出泰国央行、海关部门及商业部应对此进行调查。“这可能来自灰色产业，比如诈骗集团和赌场。他们可能利用黄金作为洗钱工具。”

全球金价今年已涨近40%。黄金出口的收益助推泰铢上周升至2021年以来新高，今年以来已上涨7%，引发了要求央行更强力干预以保护出口和旅游业的呼声。泰国人出售黄金时，通常会将美元收入兑换为本币，从而提振泰铢。与其他亚洲新兴市场货币相比，泰铢与黄金的联系更为紧密。

央行将泰铢走强主要归因于美元疲软和外部因素，同时承诺在市场过度波动时进行干预。Kriengkrai则指出，另一个可能拖累泰铢的因素是来自约400万登记在册的外来务工人员的汇款流出，若将无证劳工计入，实际人数可能更高。

这些汇款，无论是合法还是非正规渠道，流向包括缅甸和柬埔寨在内的邻国，或正在消耗泰国内部的泰铢流动性，并加大汇率压力。

泰铢走强正打击出口和旅游业，这两大行业合计占国内生产总值的70%。出口商已因上月美国对泰国产品征收19%关税而承受打击，外国游客到访量也在下降，部分原因是泰铢升值，以及对人身安全的担忧。

“如果泰铢因美元走弱而与其他国家货币同步升值，我们没有意见。”Kriengkrai表示，

“但泰铢像这样涨得比其他货币更猛，这是无法接受的。这让我们在经济最关键的时刻处于劣势。政策制定者应将此列为优先事项。”

黄金在泰国具有深厚的文化和历史意义，常被供奉在佛寺，也是传统的储蓄和传承财富方式。YLG Bullion International公司援引世界黄金协会的数据称，去年泰国黄金需求增长13%，使其成为唯一一个从新冠疫情开始就连续四年需求增长的国家。

据泰国主要黄金经销商之一MTS Gold Group称，泰国人约有七成的黄金是通过各类线上平台购买的。泰国黄金需求大多依赖进口，预计2025年需求将连续第五年增长，达到53.7吨。

来源: 金十数据

华尔街知名“大空头”大卫·罗森伯格(David Rosenberg)并非总是正确。这位因准确预测2008年经济衰退而声名鹊起的罗森伯格研究公司创始人，经常会对美国经济和金融市场发表看空观点——当然，这些悲观预测在近年来往往以失败告终……

然而，在华尔街顶级股票策略师普遍看好市场的共识环境中，倾听罗森伯格的警告显然仍不失“兼听则明”的必要。尽管他的预测通常不会成真，但不可否认的是，这位知名经济学家总能充分展示其研究依据，提供值得投资者警惕的相关数据。

在最近给客户的报告中，罗森伯格就基于当前估值水平，提供了有关标普500指数未来回报走势的令人担忧的一组历史统计数据。

罗森伯格表示，标普500指数的席勒市盈率目前徘徊在37.5左右。根据他的统计，这已达到了有史以来第三高的估值水平，仅次于世纪之交和2021/22年的峰值水平。

席勒市盈率即周期调整市盈率。该估值指标通过计算股价与过去10年经通胀调整的平均盈利之比，消除经济周期对短期盈利的干扰，提供更稳定的估值参考。

尽管就短期而言，估值指标对美国表现的预测能力较差。但罗森伯格的数据显示，当席勒市盈率达到如此历史高位时——尽管此前仅出现过两次这种情况——未来一年的美股回报率均为负值。

下表中显示了当席勒市盈率超过35时，标普500指数在未来1年、3年、5年和10年的回报表现。“这是唯一一个每个期限都会出现负回报的临界点，”罗森伯格在接受采访时表示。

事实上，去年摩根士丹利和高盛的策略师也曾表示，高估值将导致未来十年市场回报相对疲软。

就业市场令人忧

估值并非罗森伯格质疑此轮涨势的唯一原因。他认为，更关键的是持续走弱的经济背景与过高市场预期之间的背离——美国劳动力市场目前正持续显现放缓迹象。

美国劳工统计局数据显示，过去四个月美国每月新增非农就业人数均低于10万。该机构上周公布的非农年度修正还显示，截至今年三月的一年中，实际新增就业人数较此前预期减少91.1万。罗森伯格认为这种就业趋势将持续恶化。

在截至9月6日的一周内，初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人，创下自2021年10月以来的最高纪录。罗森伯格表示，这一数字不仅超出了经济学家的预期，更达到了足以引发就业增长下行压力的水平。

罗森伯格强调，所有这些迹象表明，美国经济已处于衰退之中或濒临衰退的边缘。

“从数学角度看，当前招聘率如此低迷，一旦初请人数（向上）突破24万大关，就会对非农就业数据产生负面冲击。我认为当九月非农数据于十月初公布时，我们就将看到这种情况发生，”他解释道。

罗森伯格指出，尽管存在这些预警信号，美股仍持续刷新历史高点，这反映出投资者情绪高涨——而这也正是股市处于泡沫区域的迹象之一。

“这就是狂热状态的真实写照，我们正在实时见证，”他补充道，“当前市场正处于持续膨胀的巨型价格泡沫中。当股价在基本面恶化的情况下逆势上涨时，你就知道泡沫已经形成。”

来源: 财联社

在美联储即将召开关键利率决议之际，美国总统特朗普再度发声，公开预测美联储将实施“大幅降息”，引爆全球金融市场关注。

在美联储本周召开重要会议之前，美国总统唐纳德·特朗普预计其将“大幅降息”。当地时间9月14日，美国总统特朗普对记者表示，他预计美联储将在本周的会议上宣布“大幅降息”。如果特朗普的预测成真，这将是美联储自去年12月以来首次降息。

特朗普表示：“现在是降息的绝佳时机”。他此前曾要求美联储将目前4.25%至4.50%的利率“降低到1%左右”，并因其要求未得满足而公开称美联储主席鲍威尔为“傻瓜”。

美联储将于9月16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储届时将开启新一轮降息。当前市场关注的焦点已转向降息的幅度与节奏。分析人士普遍认为，美联储本周面临着“通胀黏性与就业疲软”的博弈，降息25个基点是大概率事件，但也不排除降息50个基点的可能性。

美联储会大幅降息吗？多数经济学家预测会降25个基点

但另一方面，通胀数据又限制了美联储“大踏步”降息的空间。数据显示，美国8月核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，均持平预期，显示“通胀黏性仍存”，且仍高于美联储2%的目标。

更复杂的是，分析指出，特朗普政府全面征收关税所带来的“价格传导已经开始显现”。这使得美联储陷入了既要应对就业疲软，又要警惕关税可能推高成本的双重压力，并引发了金融市场对于“滞胀”风险的担忧。

在这种经济背景下，美国市场主流观点与特朗普总统的“大幅降息”期望有差异。有媒体9月14日的调查中值显示，经济学家预计美联储将降息25个基点。芝加哥商品交易所的美联储观察工具最新预测也显示，目前美联储9月降息25个基点的概率为92.5%。

特朗普重压之下，美联储争论焦点料转向降息节奏

美联储预计将在九个月来首次恢复降息，以应对劳动力市场放缓、顽固的通胀以及美国总统特朗普前所未有地推动降息的压力。不过，本周的降息未必意味着美联储将开启持续降息周期。

一系列令人失望的数据加剧了人们对劳动力市场可能陷入更严重放缓的担忧，或拖累消费者支出和经济增长。但通胀仍高于美联储2%的目标，且关税可能进一步推高物价。种种因素会让一些政策制定者担心行动过快。

前费城联储行长Pat Harker表示，通常情况下，若9月17日按照预期首次采取行动，将标志着一个加息或降息周期的开始。但这一次，“目前尚不清楚是否会明确开启这一周期”。

美联储恐迎1990年来最大内部分裂

美联储官员之间对下一步行动的分歧可能导致多张反对票的出现，有人主张不降息，有人则呼吁更大幅度的降息。这可能成为自2019年以来首次出现三张反对票的会议，甚至可能是自1990年以来首次出现四张反对票。

政策制定者应对美国日益严峻的经济形势之时，还要面对白宫寻求对美联储施加更强干预的压力。特朗普上个月试图解雇美联储理事丽莎·库克，但此举已被法院暂时阻止。他还向美联储理事会提名了一位亲密盟友，如果参议院及时批准，其可能将参加本周的政策会议。

开会前或被“换人”

美联储负责制定货币政策的联邦公开市场委员会（FOMC）一般设12名成员，其中就包括7名美联储理事。9月16日至17日，FOMC将举行会议决定是否降息。

据报道，参议院共和党人正“争分夺秒”，试图赶在9月15日晚（即FOMC会议开始前）投票确认特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰进入美联储理事会。特朗普政府还要求一家上诉法院必须在15日结束办公前作出裁决，允许总统解雇现任美联储理事库克。

如果特朗普的行动成功，他将有机会进一步重塑美联储理事会，并有权在明年5月美联储主席鲍威尔任期届满时，任命自己的亲信接任。分析警告称，届时白宫将能够“主宰美国的货币政策”，从而“结束美国央行四分之三个世纪以来的独立性”。

来源: 新浪财经

9月15日，周一欧市初盘，黄金在3627-3626美元区域附近吸引了一些逢低买盘，但缺乏后续行动，仍局限于一周区间。对美联储（Fed）更激进的政策宽松的押注不断增加，使美元压抑在7月24日以来的最低水平附近，并继续成为无收益黄金的推动力。除此之外，地缘政治紧张局势的加剧是支撑避险贵金属的另一个因素。

然而，黄金多头似乎不愿进行激进押注，并选择在本周关键的央行事件风险之前观望。加拿大央行（BoC）、英国央行（BoE）、美联储和日本央行（BoJ）定于本周宣布决定。与此同时，焦点仍将集中在为期两天的联邦公开市场委员会会议的结果上。投资者将寻找有关美联储降息路径的线索，这将推动美元并为金价提供新的方向性动力。

在最近的美国宏观数据表明劳动力市场疲软后，交易员加大了对美联储今年三次降息的押注。根据芝商所的FedWatch工具，交易员认为美联储在周三为期两天的会议结束时九个月来首次降低借贷成本的可能性为100%。

此外，预计美联储将在10月和12月再降息两次，这使美国国债收益率持续低迷，美元接近7月24日以来的最低水平。这反过来又有助于无收益黄金在新的一周开始时吸引一些逢低买家，并扭转亚洲时段小幅下跌至3627-3626美元区域的局面。

周日，在双方加强无人机袭击的情况下，乌克兰对俄罗斯能源设施发动了大规模袭击。美国加大了对北约国家的压力，要求其加强对俄罗斯的能源制裁，并对购买俄罗斯石油的国家征收关税，以减少其收入并结束自二战以来欧洲最致命的冲突。

与此同时，伊朗议员莫吉塔巴·扎雷（MojtabaZarei）呼吁卡塔尔驱逐美军并部署伊朗革命卫队高超音速导弹，以应对以色列的威胁。这使得地缘政治风险在多哈阿拉伯-伊斯兰领导人峰会之前继续发挥作用，并成为继续为避险贵金属提供一些支撑的另一个因素。

然而，黄金多头似乎不愿进行激进押注，可能会选择等待本周的关键央行事件风险。加拿大央行和美联储将于周三公布利率决定，随后周四将公布英国央行政策更新，周五将公布为期两天的日本央行政策会议结果。

与此同时，投资者将寻找更多有关美联储降息路径的线索，这将在短期内推动美元需求，并为大宗商品提供新的方向动力。因此，焦点将集中在美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上的评论和最新的经济预测，其中包括所谓的点阵图。

黄金技术分析

从技术角度来看，每日相对强弱指数（RSI）仍处于超买区域，并支持在下一轮上涨之前延续区间价格走势的理由。也就是说，突破3657-3658美元直接障碍的势头应该会让金价重新测试上周二触及的3675美元区域附近的历史高点，并进一步攀升至征服3700美元整数关口。

另一方面，亚洲时段低点3627-3626美元区域附近，可能会在3610-3600美元区域之前提供直接支撑。在上周波动低点（3580美元区域附近）下方出现一些后续抛售，可能会使金价容易将修正下滑延续至3565-3560美元的中间支撑位，直至3500美元心理关口。

来源: 亚汇网

在特朗普的压力下，以及对就业和通胀前景的不确定性中，意见分歧的美联储即将在今年首次降息。投资者普遍预计，负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）届时将把借贷成本下调25个基点。

但鲍威尔可能最终陷入两难境地——这位美联储主席夹在主张更大幅度降息的理事和倾向于维持借贷成本不变的地区联储主席之间。

“可能会在两个方向上都出现反对票，”前美联储官员、现任纽约梅隆投资公司（BNY Investments）首席经济学家文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，“市场预期货币政策是集体决策。而如果FOMC中有人反对主席，将表明采取行动的理由尚未充分建立。”

自2019年以来，FOMC还从未出现过三方分歧。

Evercore ISI的克里希纳·古哈（Krishna Guha）表示，出现三方分歧的可能性“表明委员会目前面临的独特压力”。“存在跨越纯粹宏观辩论的新政治和制度压力。”古哈补充道。

这场为期两天的会议将于美东时间周二开始，正值美国总统加大对美联储攻击力度之际。特朗普曾呼吁鲍威尔辞职，并因其不愿降息而称他为“蠢蛋”。自上月以来，特朗普一直试图以抵押贷款欺诈指控解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）。

库克否认了这些指控，并起诉特朗普，声称他无权“因故”解雇她。

本周早些时候，华盛顿联邦法院批准她暂时留任美联储，因此她仍将出席此次会议——尽管特朗普的律师于周四呼吁在周一前推翻这一决定。

在去年降息100个基点后，美联储自去年12月以来一直将利率维持在4.25%-4.5%的区间。

在鲍威尔上月在杰克逊霍尔表示就业市场的下滑可能足以阻止特朗普的关税导致更广泛的价格压力后，市场预期美联储将转向鸽派。

尽管鲍威尔认为关税对价格的任何影响都将是一次性冲击，美联储可以忽略不计，但一些地区联储主席——包括芝加哥联储主席古尔斯比、堪萨斯城联储主席施密德和圣路易斯联储主席穆萨勒姆——并不信服。

他们认为，通胀指数仍在小幅上升，尚未完全反映贸易政策的影响，而失业率为4.3%，仍处于低位。

一些人认为鲍威尔可能能够说服鹰派支持他。

LHMeyer分析师德里克·唐（Derek Tang）表示，鲍威尔可能会达成一项“大交易”，即如果鹰派在本次会议上与他投票一致，他将暗示未来降息的门槛更高。

古哈表示，从政治角度看，鲍威尔可能会从鹰派的反对中受益。“这稍微平衡了特朗普及其盟友要求更激进降息的压力。”

美联储理事沃勒是明年5月接替鲍威尔担任主席的热门人选，他可能认为最近的就业数据令人担忧，足以支持50个基点的大幅降息。

上周首次申领失业救济人数升至2021年以来的最高水平，而最新的非农就业报告披露了自新冠疫情以来的首次月度就业损失。

特朗普的另一位盟友米兰如果及时获得参议院确认，从而在9月投票前成为美联储理事，他可能会支持50个基点或更大幅度的降息。

尽管美联储理事鲍曼在7月投票中支持沃勒提出的25个基点降息，但对她来说，支持更激进降息的门槛更高。但如果鲍曼（她也是鲍威尔可能继任者的候选人之一）确实支持更大幅度的降息，这将标志着自1988年以来首次有三位理事未与主席投票一致。

不确定的经济背景和激烈的政治气候也可能导致美联储在未来政策路径上的信息不一致。

FOMC将在会议结束后发布最新的季度预测，概述其19名投票和非投票成员对经济增长、通胀、失业率和利率的预期。

摩根大通的迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示：“委员会中的鸽派和鹰派可能会因通胀形势而对承诺宽松路径持谨慎态度。”

莱因哈特表示：“经济预测将像我们曾经所见过的那样分散。点阵图就像一块空白画布，他们用不同的意图填充……我们现在要开始泼墨了。”

来源: 金十数据

美国最高华尔街监管机构负责人正着手废除前总统拜登时期的激进执法议程，承诺在“破门而入”前就技术性违规向企业发出警告。

今年被美国总统特朗普任命为美国证券交易委员会（SEC）主席的阿特金斯（Paul Atkins）在巴黎接受英国《金融时报》专访时表示，该机构将专注于追查“骗子”。

“如果你像（身败名裂的前金融家）伯尼·麦道夫（Bernie Madoff）那样欺骗投资者并窃取他们的钱财，我们会让你一无所有、无家可归、寸步难行，”阿特金斯引用首任SEC主席理查德·布里登（Richard Breeden）办公室张贴的标语说道。但他补充称，“在其他不同程度违规情况下，必须向人们发出警告”。

“你不能突然破门而入并说‘啊哈，我们抓到你了，你正在做的事情违反了技术性规定’，”他表示。

随着共和党监管机构采取更亲商的立场，阿特金斯正在重塑这个负责保护美国投资者的独立机构——推行放松监管行动，并撤销拜登时期监管机构采取的严格执法计划。

自1月以来，SEC已撤销一系列针对加密货币平台的案件和调查——其中多个平台曾向特朗普就职基金捐款。特朗普是加密货币的支持者，据报告其数字企业之一已经赚取了近6000万美元，并在社交媒体上推广自己的meme币$TRUMP 。阿特金斯未对这些案件置评。

与阿特金斯的前任根斯勒（Gary Gensler）相比，这种反差极为鲜明。后者在任期间严厉打击不当行为，并发布多项广泛的新规。

“我认为很多人对SEC的批评是正确的，”阿特金斯表示。“特别是在最近几年，它缺乏先例依据和可预测性。它会先开枪再问问题。”他补充道。他重复了共和党对根斯勒通过执法进行监管的批评。

“我试图解决的是市场的一种看法……即缺乏正当程序、缺乏预先通知、缺乏法治，”阿特金斯表示。他谴责根斯勒以记录保存违规为由对银行和经纪商处以数十亿美元罚款——这是其执法计划的核心，根斯勒曾辩称该计划旨在维护市场的完整性和信任。

阿特金斯表示，“作为监管机构不应以这种方式”应对行业普遍行为。这种做法“已经退化……变成了一种公式：你的收入是多少，这是你的罚单”。

阿特金斯主张这一过程应该像“回到学生时代，老师用尺子敲着桌子说：‘同学们，你们违反纪律了……给你们六个月时间整改’。”他补充说，经纪交易商、投资顾问等机构的记录保存规则各不相同。“现在是时候将其系统化了。”

与前任的另一显著不同在于，这位SEC主席旨在兑现特朗普使美国成为“世界加密货币之都”的承诺。根斯勒认为大多数代币属于证券，并对他认为充满欺诈的“狂野西部”行业发起一系列诉讼。他拒绝制定加密货币专项规则，认为证券法已经足够明确。

作为加密货币倡导者，阿特金斯持不同观点。他声称大多数代币不是证券，并希望制定规则允许投资者交易股票和债券的代币化版本——这些合成证券具有相同法律权利，但可以使用区块链技术进行24/7交易。

“我们希望人们不要离岸进行这些操作，”他提及2022年山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）的FTX崩溃事件时表示。尽管许多投资这家位于巴哈马的加密货币交易所的人损失了资金，但其受监管的美国衍生品部门的资金得到保护并返还给了客户。

“这是一个非常有力的例证，表明良好的监管方案如何帮助保护投资者，而离岸操作则无法提供足够保障，”阿特金斯表示。

然而，加密货币怀疑论者认为，FTX这种典型的案例体现了这个几乎不提供投资者保护的行业的狂妄。阿特金斯表示SEC需要制定规则来管理通过加密货币承诺即时结算交易的“智能合约”，但警告那些已经提供代币化美股交易的公司要“非常谨慎”，因为该委员会正在制定规则。“如果它们交易的是证券，证券法确实适用。”

来源: 金十数据