搞垮日本芯片产业40年后，美国又盯上了韩国

美国贸易关税的拖累效应正在欧洲日益显现。数据显示，欧盟对美出口出现大幅下滑，创下自2023年底以来的新低，导致其整体贸易顺差急剧收缩，为欧洲的经济增长前景蒙上阴影。

根据欧盟统计局周一公布的数据，今年6月，欧盟27国对美出口同比下降10%，至略高于400亿欧元（约合468亿美元），为两年来的最低水平。这一数据凸显了特朗普政府关税政策对跨大西洋贸易的直接冲击。

出口的下滑导致欧盟整体贸易顺差从一个月前的127亿欧元骤降至6月份的18亿欧元。此次下降之前，欧盟对美出口曾在3月份飙升至近720亿欧元的历史新高，原因是美国进口商在特朗普政府即将宣布关税措施前大量囤积商品。

目前，欧盟方面似乎并不急于采取反制措施。欧盟发言人Olof Gill上周表示，详述协议内容的联合声明应“很快”达成。据央视新闻，根据欧盟与美国达成的协议，欧盟将在6个月内暂停实施针对美国关税的两项反制措施。

特定行业承压，全球贸易寒风不止

关税的影响正广泛渗透到欧洲的关键行业和核心经济体。6月份贸易顺差的收缩，尤其受到化学品出口疲软的拖累，而化学品是许多欧洲经济体的重要出口部门。

作为欧洲的传统工业强国和全球主要出口国之一，德国近几个月对美出口持续下滑，这不仅对其工厂产出构成压力，也限制了整体经济的增长。此外，欧元走强进一步削弱了欧洲商品的需求，加剧了出口面临的挑战。

法兰克福商业银行经济学家Ralph Solveen警告称：

“对外贸易的环境仍然低于平均水平。”

世界贸易组织总干事NgOzi Okonjo-Iweala表示：

“近期关税措施的全面影响仍在显现过程中。”

尽管面临关税冲击，欧元区经济在第二季度仍实现了0.1%的增长，表现出比预期更强的韧性。然而，分析人士对未来的出口前景持谨慎态度，认为其复苏之路充满挑战。

荷兰国际集团（ING）宏观主管Carsten Brzesk认为，在强势欧元和广泛不确定性的压力下，出口可能继续承压。他表示：

“目前很难看到出口能很快重新成为欧洲增长的强大引擎。”

来源: 华尔街见闻

受企业盈利表现亮眼及市场对美联储即将重启降息的期待支撑，美股逼近历史高位。

投资者正热切期盼美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔研讨会上的演讲能释放足够鸽派的信号。但Evercore ISI首席股票与量化策略师朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）表示，这种期待存在落空的风险，而这可能给股市带来危险。

在上周日发布的报告中，他称鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话是一个巨大的风险事件，因美联储的双重使命均陷入混乱。

他表示，上周公布的消费者和生产者价格数据“重燃了关于通胀粘性的争论”。尽管初请失业金人数保持低位，但8月初发布的非农就业报告显示，三个月平均新增就业人数为2010年以来最弱——当时失业率为9%。

伊曼纽尔指出，问题在于，在这种背景下，股市却持续走高，导致标普500指数的动态市盈率升至25.5倍，“处于2000年以来的最高水平区间，且即将进入秋季这一季节性疲软期”。

一些市场参与者会想起鲍威尔2022年在杰克逊霍尔的讲话——伊曼纽尔指出，当时这位美联储主席发表了强硬的演讲，强调“通胀是首要任务，我们将持续加息”。股市对此反应强烈（大幅下跌）。

鲍威尔2022年在杰克逊霍尔的讲话引发股市大跌

伊曼纽尔认为，此次市场可能也大失所望：鲍威尔可能间接暗示9月17日将降息25个基点，但强调50个基点不在选项中，且10月或12月是否降息仍取决于数据。

“对于热切期待‘9月降息50个基点’的市场而言，这种平衡的表态可能引发短期回调——在结构性人工智能驱动的牛市背景下，10月前或回调7%至15%，”他说。

伊曼纽尔所称的这场“秋季下跌”，可能符合股市通常的季节性疲软特征。

在这种情景下，伊曼纽尔认为可采取的策略包括买入景顺QQQ信托系列I（Invesco QQQ Trust Series I，追踪纳斯达克100指数）的10月看跌期权。看跌期权赋予买方在特定日期前以特定价格卖出资产的权利，通常用于交易者认为标的资产将下跌的情况。

此外，他还建议买入估值有吸引力的板块（如医疗保健），并通过卖出高估值股票，如帕兰提尔（Palantir）、克利夫兰-克利夫斯（Cleveland-Cliffs）和Coinbase来筹集资金。

来源: 金十数据

目前，非洲国家面临的美国新一轮关税分为四档：大部分国家适用 10% 的基线关税；安哥拉、喀麦隆、乍得等十余个非洲国家关税税率为 15%；突尼斯关税税率为 25%；南非、阿尔及利亚和利比亚则需承担 30% 的最高税率。这一差异化关税设定背后，暗藏着美国对非的三大战略目标：一是保护美国的本土制造业，通过高关税精准打击纺织业等非洲具有竞争力的劳动密集型产业；二是控制关键资源，对资源型出口大国实行较低关税，为美国资本进入和攫取非洲资源打开通道；三是施加地缘政治压力，将关税作为外交工具，惩罚在外交立场上与其不一致的国家。

非洲制造业受美国关税政策影响最大。以莱索托为例，受益于《非洲增长与机遇法案》（AGOA）的关税豁免，该国2024年对美出口额超过2.37亿美元，其中纺织和成衣产品占85%以上。在新关税体系下，莱索托的服装类产品被征收15%的关税。由于同样对美服装出口的肯尼亚、斯威士兰、埃塞俄比亚仅面临10%的关税，5%的关税差额使部分工厂开始考虑裁员或向其他非洲国家转移产能。受此影响，莱索托的服装业受到重创，年轻人失业率骤升至50%，莱索托政府不得不宣布进入为期两年的灾难状态。

美国的关税政策还在刻意割裂非洲的产业链完整性。在 AGOA 框架下，非洲国家曾尝试对纺织业上下游进行整合，如埃塞俄比亚建立纺纱基地、肯尼亚发展染整产业，莱索托进行成衣生产。但新的关税政策对成品服装加征较高关税，而对纱线、面料等中间品却维持低税率，这种“差别对待”很可能会迫使非洲国家放弃产业链整合，重新沦为原料供应地。

在对制造业加征高关税的同时，原油产品因被列入“战略豁免”品类而免于加征新的关税。这意味着非洲的石油出口国可以在此次关税战中得到“豁免”。其中，尼日利亚和安哥拉分别是美国在非洲的前两大石油供应国。2024年尼日利亚对美出口总额达到58.7亿美元，其中石油类产品占其对美出口总额的90%以上。安哥拉2024年对美出口总额约为19.1亿美元。对石油类产品的豁免，看似让这两个国家在短期内规避了关税带来的直接贸易冲击，实则进一步强化了它们高度依赖能源出口的经济结构，抑制了本国制造业与非资源产业的发展，削弱了经济多元化的动力，从而更难以逃脱“资源诅咒”的结构性困境。

同样，美国对非洲矿产资源的进口保持着极低的关税水平。黄金、铂金、钴、铜、锰等战略矿产被明确列入豁免清单，其中，刚果（金）供应全球70%以上的钴，南非供应70%以上的铂金，这些矿产是新能源汽车、芯片制造等战略性产业的关键原料。通过低关税政策，美国确保了这类资源进口成本的最小化，同时借助跨国公司的垄断地位控制定价权，形成“低价进口原材料、高价出口制成品”的剥削性贸易循环，而这种模式曾是殖民经济模式的核心。

从地缘政治的角度看，美国对非的差异化关税并非仅出于经济考量，也被用作外交施压的工具。作为非洲唯一的金砖国家成员，南非近年在国际舞台上多次与美国立场相左，包括谴责以色列、支持巴勒斯坦建国、推动金砖国家减少对美元的依赖等。在此背景下，美国虽然对南非的铂金类矿产进行豁免，但对南非的平均关税税率从AGOA下的接近零关税上升至30%，直接打击南非具有优势的汽车、葡萄酒等支柱产业。相反，摩洛哥因在安全和经贸上与美国合作密切，包括为美在北非的反恐行动提供支持，其主要出口的汽车零部件和磷酸盐类产品仅被征收10%的基线关税。对于这种差别对待，美国贸易代表贾米森·格里尔公开声称，“即便与经济无关，特朗普政府也有权实施各种各样的关税”。

短期内，美国对非的差异化关税将对非洲国家经济造成重大负面影响，长期看，还将限制非洲向制造业和高附加值产业转型的能力，削弱非洲在全球贸易谈判中的集体声音，增加构建非洲统一大市场的难度。但也应该看到，2024年非洲对美出口货物仅396亿美元，仅占其总出口（6820亿美元）的5.8%，约为非洲对华出口(1168亿）的1/3。美国关税战虽然来势汹汹，但是通过加强与中国、欧盟、东盟等的贸易关系，非洲完全有可能有效地应对冲击。

来源: 环球网

“特朗普冲击诺贝尔和平奖”的戏码近日被推向高潮。

多家权威媒体爆料称，特朗普不仅亲自致电挪威财政大臣，开门见山地表达了“想得奖”的愿望，还已经揽下来自以色列、巴基斯坦、柬埔寨等国的正式提名。

据美国全国广播公司（NBC）报道，“特朗普及其助手正在加紧公开宣传，力争获得诺贝尔和平奖，他们援引了一系列和平协议，并声称再次冷落他将是不公正的。”

近期，特朗普重启外交努力，启动高层会谈、提出停火计划、派遣使节并安排与普京举行峰会，但他为结束俄乌冲突所做的努力并未取得明显成果。

2025年诺贝尔和平奖提名已于1月31日截止，挪威诺贝尔委员会不会公开确认提名人选。2025年获奖者定于10月10日公布。

如果特朗普今年获得诺贝尔和平奖，他将成为第五位获得这一荣誉的美国总统。贝拉克·奥巴马、吉米·卡特、西奥多·罗斯福和伍德罗·威尔逊都曾获得这一荣誉。

多国提名

诺贝尔和平奖由挪威议会任命的五人委员会颁发。据报道，特朗普曾试图通过与挪威政府的谈判来影响该委员会。一家挪威新闻媒体上周报道称，特朗普在7月与挪威财政部长斯托尔滕贝格就关税问题通话时表示，他希望获得诺贝尔和平奖。

报道引述匿名消息人士称：“斯托尔滕贝格走在奥斯陆街头时，特朗普突如其来地打来了电话。他想要诺贝尔奖，同时也想讨论关税。”

斯托尔滕贝格回应称，该通话发生在特朗普与挪威首相斯特勒会面前夕，旨在讨论关税和经济合作，但他“不会进一步透露谈话的具体内容”。他还表示，包括美国财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔在内的数位白宫官员也参与了通话。

此外，在白宫和其他地方举行的一系列高调外交活动之后，多国领导人公开支持特朗普获得诺贝尔和平奖。

其中以色列最为高调。早在7月的白宫会晤上，以色列总理内塔尼亚胡就向特朗普赠送了一封信，提名特朗普获得这一梦寐以求的荣誉，理由是他“在促进世界和平、安全与稳定方面表现出了坚定而非凡的奉献精神”。内塔尼亚胡称，他的努力给中东地区带来了巨大的变化，为扩大和平与正常化的圈子创造了新的机会。

巴基斯坦政府也公开承认已向诺贝尔委员会递交推荐，强调当印度和巴基斯坦两国处于核战争边缘时，特朗普在确保印度和巴基斯坦停火方面进行了干预并发挥了最关键的作用。参议员兼联邦部长穆萨迪克·马利克（Musadik Malik）表示，“我们需要认可他为和平所做的努力。特朗普还努力解决俄罗斯和乌克兰危机……他无法成功，但他付出了认真的努力。”

8月上旬，柬埔寨副总理确认，该国已提名特朗普，称他在调停柬泰边境冲突中发挥了关键力量——双方外交断裂后的第五天便促成停火并推动谈判，避免了严重的人道主义危机。

8月8日，亚美尼亚总理尼科尔·帕希尼扬与阿塞拜疆总统伊利哈姆·阿利耶夫在白宫签署了一项历史性的和平协议。此后，亚美尼亚和阿塞拜疆公开表示，支持提名特朗普获得诺贝尔和平奖。

卢旺达外交部长奥利维尔·恩杜洪吉雷赫和加蓬总统布里斯·奥利吉·恩圭马也都公开支持授予特朗普诺贝尔和平奖，以表彰他在结束卢旺达与刚果民主共和国之间长达数十年的冲突中所发挥的作用。

利益驱动

不过，这些国家的提名并不只是“单纯致敬”。

柬埔寨提名正值该国关税压力骤降之际。正如《时代周刊》分析的那样，这场“提名秀”更像是柬埔寨对华盛顿释放的“友好信号”，希望通过这种方式换取更紧密的经贸合作。柬埔寨最高贸易谈判代表也表示，柬埔寨感谢特朗普降低了关税。据悉，特朗普政府最初威胁要对柬埔寨征收49%的关税，后来将关税降至36%，避免了该国至关重要的服装和鞋类行业遭受重创。

巴基斯坦的提名也带有鲜明的利益色彩。当地媒体直言，政府在向诺贝尔委员会送出推荐信的同时，正努力推动与美国的防务和经济合作重启。在经历数年的关系低谷后，特朗普的再次上台被视为一种“改善渠道”，“提名”在一定程度上就是一种政治投资。

以色列的考量更为战略化。内塔尼亚胡政府在安全与地区议题上高度依赖与华盛顿的协调，尤其在伊朗问题上迫切需要特朗普的再次背书。因此，以色列的提名更多是对一份“潜在盟约”的提前表态——支持特朗普获得国际荣誉，也是为日后可能的政策交换埋下伏笔。

这些提名背后的利益驱动让人不难看出：诺贝尔奖不仅是国际荣誉，更可能成为外交筹码。对柬埔寨来说，是纺织产业的生死；对巴基斯坦来说，是安全合作的通道；对以色列来说，是战略信任的加码。特朗普因此被推上了一个特殊位置——既是潜在“和平缔造者”，也成了某些国家外交布局中的关键棋子。

与此同时，诺贝尔和平奖的颁发也已经引发不同程度的“政治化”质疑。

早在2011年，挪威报纸《晚邮报》的一篇专题报道就对该奖项提出批评，认为挪威诺贝尔委员会应该招募具有专业和国际背景的成员，而不是退休的议员；委员会在选择获奖者时使用的标准太少公开；并且应该更加严格地遵守诺贝尔的遗嘱。

挪威历史学家奥文德·施特纳森（Øivind Stenersen）在文章中认为，挪威已经能够利用该奖项作为国家建设和促进挪威外交政策和经济利益的工具。

许多人认为，把诺贝尔和平奖当作外交筹码或“互惠礼物”，会削弱其公信力和制度价值。如果诺贝尔和平奖越来越政治化，授予标准更倾向于“鼓励未来行动”而非基于实际成果，或将引发颠覆持久和平的副作用。

特朗普的执念

实际上，特朗普本人对诺贝尔和平奖的执念由来已久，自第一个任期以来，特朗普经常将自己描述为一个爱好和平的人，本次致电挪威财政部长也并非首次表达获奖愿望。自第二任期开始以来，特朗普已在其社交媒体网站上发布了七条关于诺贝尔和平奖的帖子，其中六次是在6月和7月。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特在7月份的四场新闻发布会中，也有三次主动表示特朗普应该获得诺贝尔和平奖。白宫方面还表示，特朗普在全球范围内促成了一系列协议，这些协议将为他赢得他梦寐以求的诺贝尔和平奖。

观察人士表示，特朗普渴望获得诺贝尔和平奖的愿望在与俄罗斯总统普京的会面时显得尤为突出，因为他正寻求兑现竞选承诺，结束俄乌冲突。特朗普曾表示，他将在第二任期开始后的24小时内实现这一目标。但这一承诺显然并没有实现。

此次会面前，特朗普前国家安全顾问约翰·博尔顿告诉美国广播公司新闻频道（ABCNews），“我认为特朗普所做的就是明确表示，他最渴望的是获得诺贝尔和平奖。”

不过他与普京的会面受到诟病。美国外交关系委员会高级研究员马克斯·布特在《华盛顿邮报》的一篇专栏文章中指出，“特朗普对赢得诺贝尔和平奖的不健康执念，驱使他为了结束俄乌冲突而做出了一系列草率的决定。”

诺贝尔和平奖是世界上最负盛名的国际荣誉之一。根据同名奖项阿尔弗雷德·诺贝尔的遗嘱，这个奖项应该颁发给“在促进国家间友谊、废除或减少常备军方面做得最多或最好的人，以及和平大会的建立和促进”。自西奥多·罗斯福1906年获奖以后，美国共和党总统从未获得过该奖项。

奥巴马2009年获得诺贝尔和平奖更是让特朗普耿耿于怀。特朗普坚称，他比奥巴马更应该获得诺贝尔奖，并哀叹除了他之外的“其他人”获得诺贝尔奖是多么不公平。“奥巴马什么也没做就被提名了。”特朗普说，他们可能永远不会颁奖给我，即使我在韩国、伊德利卜省以及其他地方做了很多事情。“知道为什么吗？因为他们不想这样做”。

特朗普还表示，如果他的政治派别不同，他早就因帮助调解以色列与阿拉伯联合酋长国和巴林在2020年建立关系而获得诺贝尔奖。

来源: 国际金融报网

本文将从基本面与技术面视角，结合最新数据与市场情绪，剖析美元指数与美债市场的最新动态，并展望未来趋势。

基本面分析：美联储政策与经济信号交织

美联储降息预期升温市场对美联储货币政策的关注度空前高涨，尤其是在本周即将公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要以及杰克逊霍尔年会上鲍威尔主席的讲话临近之际。根据市场定价，投资者预计至明年7月，联邦基金利率有67%的概率下调100个基点。这一预期受到近期经济数据的支撑：7月CPI同比上涨2.7%，核心CPI为3.1%，通胀压力温和，未触发市场对加息的担忧。分析师指出，交易员对9月降息25个基点的押注概率已飙升至96%，甚至有财长贝森特暗示50个基点降息的可能性，显示市场对宽松政策的期待进一步升温。

与此同时，美联储内部的政策分歧也值得关注。当前FOMC投票成员中，仅有两位被认为是特朗普政策的支持者，但随着Stephen Miran可能在未来获得参议院确认，决策层的鹰派声音或将增强。这可能对鲍威尔的政策表述形成一定压力，尤其是在美国利率（4.375%）显著高于欧元区（2%）的背景下，市场期待鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放偏鸽派的信号。

美债市场供需与收益率曲线陡化美债收益率曲线的陡化是近期市场的一大焦点。5年期与30年期国债收益率差扩至108.3个基点，反映出市场对长期收益率的预期上行。驱动这一现象的因素包括：一是美联储政策预期的不确定性，二是对未来通胀的潜在担忧，三是美债供给增加带来的期限溢价压力。知名机构分析指出，市场对特朗普关税言论引发的通胀风险保持警惕，尽管当前通胀数据未见明显上行压力，但长期国债的期限溢价正在上升。

然而，市场也存在对冲通胀压力的因素。原油期货价格跌破65美元/桶，部分机构甚至预测油价可能进一步下探至30-60美元区间。这种情景若实现，将显著缓解通胀压力，并可能推动联邦基金利率更快降至3%左右。低油价还将通过降低抵押贷款利率（或降至5%以下）刺激房地产市场复苏。数据显示，住房活动占美国GDP比重在过去三年处于二战以来低谷，抵押贷款利率的下降或将显著提振相关经济活动。

此外，美国财政赤字问题同样影响美债市场情绪。7月财政赤字达2910亿美元，财政部持续加大国库券发行规模，短期内加剧了市场对供需平衡的担忧。尽管如此，部分机构认为，随着经济增长提速（预计实际GDP接近3%），赤字占GDP比重有望下降，缓解期限溢价压力。

俄乌局势与经济数据的影响俄乌局势的进展对美元和美债市场构成间接影响。市场密切关注特朗普与乌克兰总统泽连斯基及欧洲领导人的会晤，预期可能涉及领土交换的和平提案。这可能缓解地缘政治风险，降低避险资产需求，从而对美元形成一定压力。有分析师指出，近期就业数据和通胀走势显示美国经济正在降温，这进一步强化了市场对降息的预期。

周一公布的NAHB住房市场指数预计小幅升至34，但仍反映出建筑商对高抵押贷款利率、需求疲软及库存增加的悲观情绪。尽管如此，近期财政立法为建筑行业带来了一些利好，市场期待中长期住房需求的回暖。

技术面分析：美元指数的低位盘整与关键点位

美元指数当前报98.0199，日内微涨0.19%，但整体仍处于低位震荡格局。日线图显示，美元指数显著低于50日均线（99.0859）、100日均线（99.1465）以及200日均线（102.9747），反映出中长期下行压力。近期走势在97-99区间内波动，短期内未能突破50日均线，显示多头动能不足。

从技术形态看，美元指数在8月初触及数周低点后，呈现出弱势企稳迹象。日线图上，RSI（相对强弱指数）徘徊在40附近，未进入超卖区域，表明空头动能有所减弱，但也缺乏明确的反转信号。MACD指标显示快线与慢线在零轴下方趋平，短期内可能延续震荡格局。关键支撑位在97.50附近，若跌破可能进一步测试97整数关口；上方阻力位在50日均线99.0859，突破该点位需基本面利好的强力推动。

美债收益率的技术走势同样值得关注。10年期美债收益率近期在4.27%-4.32%区间内波动，短期内未能突破前期高点4.5%。分析师指出，10年期收益率近期回落至4.215%，为过去一周低点，反映出市场对长期利率的锁定行为。 2年期与10年期收益率的持续回落（分别至3.668%和4.231%）进一步印证了市场对降息预期的消化。

未来趋势展望

展望未来一周，美元指数与美债市场的走势将高度依赖美联储的政策信号与经济数据的表现。FOMC会议纪要和鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话将成为市场焦点。若纪要显示更多委员倾向于9月降息，或鲍威尔释放鸽派信号，美元指数可能继续承压，测试97.50支撑位。反之，若美联储强调通胀风险或经济增长韧性，美元可能短暂反弹，挑战99关口。

美债收益率曲线的陡化趋势或将延续，但需警惕原油价格下行对通胀预期的抑制作用。若油价进一步跌向30-60美元区间，长期收益率的上行空间可能受限，10年期收益率或在4.2%-4.4%区间内震荡。俄乌局势的进展亦需密切关注，若和平谈判取得突破，避险情绪降温可能对美元和美债收益率构成双重压力。

综合来看，美元指数短期内料维持97-99区间震荡，缺乏明确趋势性方向。美债市场则需平衡降息预期与供给压力的博弈，收益率曲线陡化可能继续，但幅度或受限。投资者需密切关注本周FOMC会议纪要、初请失业金数据以及鲍威尔的讲话，以捕捉市场方向的进一步线索。

来源: 汇通网

台湾经济面临三大困境

注：特朗普7月31日宣布，台湾地区输美商品“对等关税”税率暂时调整为20%。

半导体业的战略抉择

来源：东方财经杂志