英伟达受“夹板气”，对华出口暗云笼罩

据央视新闻报道，当地时间周四(8月14日)，俄罗斯总统助理尤里·乌沙科夫表示，已就俄罗斯总统普京与美国总统特朗普的会晤计划达成一致，峰会议题不仅关注乌克兰冲突，还将讨论更广泛的安全议程，并有多位俄罗斯高级官员随行参加。

乌沙科夫当天告诉记者：“我可以说，已就两国领导人的会晤计划达成一致，最后准备工作正在进行中。”

据悉，此次峰会将在美国阿拉斯加州安克雷奇的埃尔门多夫–理查森军事基地举行，俄美两国总统的会晤将于莫斯科时间15日22时30分(北京时间16日凌晨3时30分)开始，在翻译的陪同下以“一对一”形式进行。随后，双方代表团将进行谈判，磋商将在工作早餐期间继续。

他补充道：“除两位元首外，双方各将有五名代表参加正式谈判，当然，还会有专家团队在场支持。”

乌沙科夫表示，鉴于峰会筹备时间紧迫，一切都在高强度推进，其中包括处理多项技术性事务，如签证相关问题。

关于议程，乌沙科夫指出，乌克兰冲突显然将是核心议题，但双方还将讨论“更广泛的和平与安全目标”，以及当前最紧迫的国际与地区问题。

此外，乌沙科夫表示，双方还将就“双边合作的进一步发展交换意见，其中包括经贸领域”，这些合作关系潜力巨大，但遗憾的是仍未得到充分释放。

乌沙科夫证实，普京与特朗普将在会谈前发表简短开场讲话，会后共同举行新闻发布会。他表示，会谈时长将视讨论进展而定，并确认“谈判结束后，俄方代表团将立即返回俄罗斯”。

他强调，此次俄方代表团规格极高，成员包括俄外交部长谢尔盖·拉夫罗夫、乌沙科夫本人、国防部长安德烈·别洛乌索夫、财政部长安东·西卢安诺夫，以及总统特别代表、负责对外投资与经济合作的基里尔·德米特里耶夫。德米特里耶夫在乌克兰冲突解决进程中发挥了重要作用。

特朗普和普京上周同意举行这次会晤，这也将是自2021年6月拜登在瑞士日内瓦会见普京以来，美俄现任首脑的首次直接对话。

与此同时，乌克兰总统泽连斯基访问了伦敦，与英国首相斯塔默进行了会面，双方将讨论俄乌问题，并商讨如何应对特朗普和普京会晤的结果。

来源: 财联社

当美国总统特朗普与美国财政部长都呼吁降息数百个基点，而此时美国政府刚公布近3000亿美元的月度赤字，失业率为4.2%，通胀仍远高于目标水平，那么像黄金这类具有稀缺价值的硬资产就很难被忽视。

由于长期债券似乎也在配合推动短期利率下调，黄金的吸引力就更强了。

黄金正在一个明确的对称三角形内盘整。如果高度扩张的财政政策与极度宽松的货币政策形成叠加，交易员应警惕黄金可能出现的爆发性看涨突破。

特朗普与贝森特向美联储施压

本周，特朗普与财政部长贝森特加大了对美联储的施压，两人都呼吁大幅降息。特朗普称利率应该再降低300至400个基点，并证实他即将提名鲍威尔的美联储主席继任者，可能在鲍威尔当前任期结束前就会公布，目前已有三四名候选人在考虑范围内。贝森特的表述更为具体，他呼吁从9月开始降息150至175个基点，其中9月先降50个基点，并认为修订后的劳动力市场数据本应支持更早采取降息行动。他还透露，政府正在考虑多达11名美联储主席候选人。

特朗普一直在批评鲍威尔维持利率不变的决定，警告高借贷成本正损害企业、消费者和购房者，而“影子美联储”的推动正是在这一背景下进行的。尽管贝森特的呼吁与当前市场想法相差不远，但他的鸽派论调加剧了近期利率预期的转变。

鉴于特朗普在任命关键职位时，倾向于选择与自己议程高度一致的人——包括他最近提名的劳工统计局局长——温和派接管美联储的可能性似乎很小。历史表明，他更有可能选择一个会满足其大幅、快速降息愿望的人，而非一个会对此提出挑战的人。

市场默许鸽派偏离

目前，市场对不断变化的宏观经济背景仍持接受态度。短期和长期美国国债收益率都较今年早些时候的高点进一步回落，收益率曲线出现牛市趋陡形态——这通常发生在再通胀时期初期。尽管通胀预期高于目标，但仍处于过去两年所见的区间内。一切都风平浪静：股票市场波动率罕见地处于低位，债券市场波动率则降至2022年初以来的最低水平——当时量化宽松正全面实施，通胀显然还被认为是暂时的。

市场的平静以及对一系列降息即将到来的确定性不断增强，令美元承压。这也为黄金和其他贵金属创造了有利环境，即便不考虑波动率上升或通胀压力加大的风险——对于目前未加杠杆做多风险资产的人来说，这些风险的定价明显偏低。

从基本面来看，黄金的阻力最小路径似乎是上行而非下行。技术面对多头来说也不算糟糕。

技术分析：黄金盘整，看涨突破将至？

（现货黄金日图 来源：易汇通）

黄金继续在对称三角形形态内盘整，过去一个月多次测试下降趋势阻力位。目前已有两次假突破，包括本月早些时候的一次。但随着其他具有稀缺溢价的硬资产走势强劲，如果金价再次测试该阻力位，或许会迎来“事不过三”的突破。

若金价突破并收于4月以来的下降趋势线上方，3435美元的水平阻力位将是多头面临的第一道关卡——该位置在过去三次测试中都抑制了涨势。按照惯例，若看涨三角形突破后该阻力位失守，当前3500美元的历史高点将进入视野。

如果黄金未能突破下降趋势阻力，值得关注的下行支撑位包括3360美元、3334美元和3310美元，再往下则是5月低点以来的上升趋势线，大约在3300美元附近。

我将整体形态描述为三角形，但需说明的是，上升趋势线仅被触及过两次，不过金价持续创下更高低点，这使得盘整形态得以维持。这让人更有理由相信，若最终出现突破，上行突破的可能性要大于下行突破。

日线图上的动量指标略微偏向看涨，但相对强弱指数（RSI，14）和指数平滑异同平均线（MACD）并未发出强烈的买入信号。因此，决策应更多地依据价格信号。

来源: 汇通网

普京与特朗普会面的目的是试图通过谈判结束俄乌冲突，但密切关注俄罗斯领导层的人士怀疑，此次会谈难以达成任何持久解决方案。

“明确说吧，普京并未把特朗普当回事，”福特汉姆全球前瞻公司（Fordham Global Foresight）创始人蒂娜·福特汉姆（Tina Fordham）在会谈前告诉CNBC。

“今年夏天，他（普京）加大了攻势，包括袭击城市中心的平民，这让特朗普既恼火又沮丧，说实话，这很丢人，”福特汉姆补充道，并称与特朗普会面对普京而言“不过是低成本的拍照作秀，他在操纵特朗普政府官员方面有着实实在在的记录”。

未获邀参会的乌克兰及其欧洲盟友也认为，普京并非真心想结束这场持续三年多的冲突。乌克兰领导层本周还称，情报显示俄罗斯正准备发动新的攻势，而非为停火或和平做准备。

军事分析师列举了俄罗斯可能不愿在必要前结束冲突的几个原因，例如：尽管伤亡率高，但俄军在战场上仍处于相对有利地位；在乌克兰南部和东部的俄占区站稳脚跟；有能力投入更多兵力参战。

普京或榨取最大让步

因此，在近十年来首次踏上美国领土时，普京很可能会试图从美国榨取尽可能多的对俄让步和利益。

风险咨询公司Teneo的中东欧事务顾问安德里厄斯·图尔萨（Andrius Tursa）本周在邮件中表示：“俄方可能希望将议程扩展到乌克兰之外，强调地缘政治和经济战略合作的潜力——包括利润丰厚的能源交易，以及潜在的军备控制或战略武器条约。”

他补充道：“克里姆林宫可能希望，特朗普交易型的外交方式能帮助推进普京在乌克兰的目标，例如领土让步、限制乌克兰主权和军事能力，以及更换其政治领导层。”

TS Lombard董事总经理克里斯托弗·格兰维尔（Christopher Granville）认为，克里姆林宫深知特朗普在谈判中的交易型特质，这很可能影响普京与他打交道的方式，而普京本身就是一位老练的谈判者。

“普京在‘讨价还价’方面向来很有技巧，”他周一在CNBC《欧洲早间播报》（Squawk Box Europe）节目中表示，“诚然，普京通过获邀前往阿拉斯加并在停火前就协议展开谈判，已经取得了一大胜利，但他也给了特朗普一些东西。”

“他给人一种印象：特朗普的强硬立场奏效了，普京已在领土交换上做出让步……这已然体现了这种巧妙的‘讨价还价’——或者说‘讨价还价的假象’——普京过去多次成功运用过这一策略。”

特朗普暴露软肋

特朗普赴会时的一个潜在软肋是，普京会意识到：即便俄罗斯在特朗普多次威胁下拒绝接受美乌都支持的停火协议，这位美国总统仍不愿对莫斯科施加更严厉的制裁。

事实上，特朗普迄今更倾向于惩罚俄罗斯的盟友和贸易伙伴（如石油买家印度），对其加征更高关税并威胁实施“次级制裁”，而非直接针对俄罗斯本身。

“普京很清楚，特朗普在加大施压，但重要的是，特朗普选择向其盟友印度总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）施压，而非普京本人，”福特汉姆告诉CNBC。

她补充道：“这说明特朗普极不情愿直接向普京施压，甚至愿意为此危及与印度的关系。”

特朗普还被指责向俄罗斯泄露了底牌，他曾暗示美国可能接受乌克兰与邻国“交换”部分领土。这一说法在欧洲引发不安，欧洲方面已敦促特朗普不要对普京让步过多。

欧盟外交政策负责人卡娅·卡拉斯（Kaja Kallas）周二告诉CNBC，普京在敷衍特朗普，只是“假装在谈判”。

俄罗斯经济承压

尽管普京赴会时看似处于优势地位（在与特朗普会面的全球领导人中，能有此地位的并不多），但这位俄罗斯总统或许也在寻求退路——俄罗斯经济和民众正承受国际制裁、劳动力短缺和恶性通胀的重压，就连普京也称通胀“令人担忧”。

“从战场来看，他（普京）起点相对强势，俄军正在推进，”伦敦商学院经济系主任理查德·波特斯（Richard Portes）周一告诉CNBC。

“但从经济角度看，他的起点很弱。俄罗斯经济状况不佳，财政赤字严重，部分原因是石油收入大幅下降……这是一个疲软的经济体。”他在CNBC《欧洲早间版》（Europe Early Edition）节目中表示。

美国外交关系委员会主席、前美国贸易代表迈克尔·弗罗曼（Michael Froman）告诉CNBC，普京可能会同意停火，但前提是特朗普在俄罗斯石油出口问题上做出重大让步。

“如果总统能从阿拉斯加带回停火协议，那将是一项重大成就；但如果他们开始以牺牲乌克兰为代价进行领土交易，那么这不会是一个好的或可持续的协议。”弗罗曼说。

来源: 金十数据

综合央视新闻等媒体报道，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将于15日（周五）在美国阿拉斯加州最大城市安克雷奇举行会晤。特朗普周三威胁称，如果普京不同意乌克兰和平进程，俄罗斯将面临“严重后果”。

俄罗斯是全球第三大石油生产国。三年半前，当俄乌冲突爆发时，油价大幅飙升，因市场担心原油供应受到扰乱。

明日登场的“普特会”将如何影响油价走势？分析师推演了两种可能的情境。

达成“建设性协议”

全球性在线交易平台Capital.com的高级市场分析师Daniela Sabin Hathorn在一份报告中表示，如果美国和俄罗斯宣布达成一项“建设性协议”， 解除对俄罗斯石油出口的部分制裁，市场可能会为全球供应增加计价，从而导致油价下跌。

但美国能源研究与咨询公司ClearView Energy Partners的研究主管兼董事总经理Kevin Book表示，要达成一项让俄罗斯能源产品重返市场的和平协议将“非常艰难”。

“前进的道路上有很多障碍，尤其是欧盟的第18轮制裁及其之前的制裁措施。” Book说道。

他补充称，欧洲“有能力从根本上重建市场——这是他们坐上谈判桌的门票”。

会晤进展不顺利

另一种可能性是，特朗普和普京的会晤进展不顺利，然后美国和欧洲对俄罗斯的制裁进一步升级。

特朗普周三表示，如果15日与俄罗斯总统普京的会晤顺利，将很快举行第二次会晤。第二次会晤将有乌克兰总统泽连斯基参加。与此同时，他还表示，如果不停止冲突，俄罗斯将面临后果。

同日，美国财政部长贝森特在接受媒体采访时也警告称，如果特朗普与普京的会晤进展不顺利，美国可能会加大对俄制裁或征收次级关税。

“如果会谈破裂或升级为新的制裁，比如出口限制，或对与俄罗斯进行贸易的国家（如印度）施加额外惩罚，我们可能会看到石油价格大幅上涨。” Capital.com的Hathorn表示。

ClearView的Book则表示，特朗普已暗示他对大范围使用新的对俄限制措施持开放态度，因此“如果会谈破裂，可能会有进一步的措施”。

他认为，在谈判破裂的情况下，美国可能会推出新的措施来打击俄罗斯的“影子船队”，即那些被用来规避西方制裁的油轮。

特朗普周三表示，他和普京在阿拉斯加会晤的目的是为包括泽连斯基在内的快速后续会晤“奠定基础”。与此同时，特朗普政府本周已经两次淡化外界对俄乌迅速达成停火协议的预期。

Book表示，特朗普政府一直在暗示周五的峰会是“第一步”，尽管他们可能是在试图“低调承诺，超预期兑现”。他还强调，目前来看，地缘政治新闻似乎很难引发布伦特原油等石油基准的大幅波动。

“眼下是一个相当多疑的市场，”他表示，“过去几年，交易员需要很多刺激才能对地缘政治风险感到兴奋。伊朗冲突期间布伦特原油价格上涨13美元的行情是短暂的，对吧？一有停火的迹象，所有风险就像受到重力作用一样从市场上消失了。”

Book表示，交易员们在为周五的会议做准备时应牢记这一点。如果没有明确的结果，“我们就维持现状——这是一个欧佩克+已大幅增产的供应充足的油市。”

他还表示，“如果没有能够影响供应的事件出现，那你得让交易员们相信存在大量的政治推动因素，才会引发市场大幅波动。”

在高盛大宗商品研究团队看来，周五的“普特会”不会导致俄罗斯石油供应出现重大转变。

该行认为，在达成协议的情况下，虽然持久和平协议可能导致美国放松对俄罗斯石油的制裁，但这不会带来俄罗斯石油供应的短期显著增长。原因在于俄罗斯产量目前主要受制于OPEC+配额决定、石油投资不足以及卢布走强等因素。

而在美俄紧张关系升级的情况下，尽管停火谈判缺乏进展可能引发次级石油关税/制裁的新威胁，但俄罗斯供应出现大规模中断的风险有限。这主要基于三个因素：俄罗斯出口体量庞大、可能通过加深价格折扣维持需求，以及关键买家（如印度）继续与俄保持能源合作的强烈意愿。

来源: 财联社

周四（8月14日）高盛表示，欧洲央行降息周期已终结，未来利率将长时间维持在当前水平，多个关键利率指标显示，利率中枢将长期维持在更高水平。另一方面，美联储与市场对9月降息幅度与后续降息节奏存在重大分歧，市场聚焦周五（8月15日）特朗普与普京会晤，欧元/美元行情一触即发！

欧美央行政策分歧加剧，美德利差趋向收窄

随着美欧贸易协议初步达成，市场对欧央行、美联储货币政策预期产生了明显的分化。周四（8月14日）高盛表示，欧洲央行降息周期已终结，未来利率将长时间维持在当前水平。因美欧达成贸易协议令欧元区陷入通缩的可能性下降，加之德国即将推行的大幅财政支出增长将有效提振经济，这或预示欧央行自2024年6月以来连续降息8次降息后来到了此轮宽松周期的终点。

德国于今年三月批准了规模高达5000亿欧元的历史性财政刺激法案。德国作为欧元区的火车头，其财政扩张将有力提振欧元区整体经济增长，经济学家预计该法案有望带动德国GDP增速提升约1.5个百分点。

市场甚至认为，欧洲央行的下一步行动将是在明年第四季度加息。该举措将被视为中性利率区间内的重新校准，并将在更长期限内维持较高的利率区间。

与之相对的是，市场持续不断提高对美联储9月降息的预期，芝商所的FedWatch工具显示，市场认为美联储9月会议降息25个基点的可能性为99.9%，同时投资者更进一步押注FED可能于9月降息50基点。

高盛预计，美国美联储今年将降息3次，另预期明年再降息2次，合共5次，每次降息25基点，联邦基金利率将由现时4.25%至4.5%下调至3%至3.25%。

毫无疑问的是，随着美联储、欧央行货币政策差异凸显，这将进一步推动美德利差收窄，并为欧元/美元提供进一步上行动力。

美德利差趋向收窄：

图片来源于：tradingview

美俄领导人会谈在即，货币政策聚焦杰克逊霍尔年会

不过，笔者提醒，市场对美联储降息预期过于乐观，考虑到关税与移民仍将对通胀持续产生影响以及美中贸易趋向缓和的基本预期，这或意味美联储大部分官员与市场就降息幅度与节奏分歧加大。

亚特兰大联储总裁博斯蒂克周三（8月13日）表示，仍然认为美联储今年降息一次将是适当的做法，就业市场接近充分就业，为美联储提供了不急于调整政策的奢侈空间。

芝加哥联储总裁古尔斯比表示，他对关税不会推高通胀的假设感到不安，也不相信美国劳动力市场正在恶化。需要看到多个月的良好通胀读数，才能对降息感到放心，美联储可能会降息一次，然后在数据发生变化时暂停。

可以预见的是，一旦后续数据表明劳动力市场回暖及通胀进一步回升，届时市场或将对美联储降息预期作出修正，投资者可重点关注8月下旬的杰克逊霍尔年会。

此外，周五（8月15日）将迎来美俄领导人会谈，鉴于特朗普此前称这次会晤为一次「试探性会晤」，并威胁称若俄罗斯不停止冲突，将面临后果。

从美国的角度来看，这次会晤想要达到的目的是要继续延续特朗普政府上台以来所推动的乌克兰危机进程及美俄关系的缓和进程。但考虑到谈判涉及欧盟与乌克兰，预计美俄双方很难就冲突的解决达成更多的共识。就短期而言，这或有利于美元而不利于欧元。

欧元/美元技术分析：中期剑指1.2整数关口

欧元/美元周线图：

图片来源于：tradingview

欧元/美元自2025年1月以来的升势尚未结束，1.1400为中期多空关键支撑水平，若后续汇价短期企稳1.1700上方，则后市有望进一步反弹挑战1.2整数关口甚至1.22水平。但若跌穿1.1400则需警惕升势逆转可能。

来源: 投资慧眼

短期利率政策前景：欧元短期利率预计最终将达2%

中期利率政策前景：欧洲5年期息差指数掉期维持在略高于2%的水平

欧元银行间同业拆借利率将在2027年呈现小幅上升趋势

来源：智通财经