CPI、美俄会晤搅动避险情绪 短期反弹机会几何？

日本经济新闻报导称，美国财政部长贝森特表示，新任美联储主席应该是“能够审查整个组织的人”，因为美联储的使命包括货币政策之外的许多事情，并使其独立性处于风险之中。

在接受日经新闻采访时被问及新任美联储主席应具备的素质时，贝森特表示：“这个人必须对市场有信心，有能力分析复杂的经济数据。”

他说：“我认为，这也是一个想要非常适应前瞻性思维，而不是依赖历史数据的人。”这次采访8月7日在华盛顿进行。

一位消息人士表示，贝森特正在牵头寻找美联储主席鲍威尔的继任者，名单扩大了，包括一名长期经济顾问和一名前地区联储主席。

当被问及特朗普总统呼吁美联储降息时，贝森特表示，虽然特朗普发表了自己的观点，但“最终，美联储是独立的。”

在汇率问题上，贝森特表示，美国政府对强势美元的定义不是指屏幕上的价格，这是由市场决定的，是指美元兑其他货币的相对价格。

他说：“强势美元政策是指继续保持美元作为储备货币的政策，如果我们有好的经济政策，那么美元自然就会强。”

贝森特曾与日本外相一起监督美国与日本就汇率问题进行的讨论。在今年5月G7会议期间举行的会晤中，两人一致认为，当时的美元兑日元汇率反映了基本面。

在6月份提交给国会的汇率报告中，美国财政部表示，日本银行应该继续收紧货币政策，这将支持“日元疲软的正常化”。

贝森特表示：“我认为，只要日本央行关注经济基本面、通胀和经济增长，日元将会自行解决问题。”“因此，我相信日本央行行长植田和男和央行理事会的目标是通胀结果，而不是货币结果。”

日本央行去年退出了长达十年之久的大规模刺激计划，并在1月份将短期利率上调至0.5%，因为他们认为日本即将持久地达到2%的通胀目标水平。

但日本央行强调，在进一步加息方面需要谨慎行事。一些分析师认为，加息步伐缓慢是日元兑其他货币保持低位的一个因素。

虽然三年多来通胀仍高于日本央行2%的目标水平，但植田呼吁有必要仔细研究美国关税可能对日本脆弱的经济产生的影响。

来源: 汇通网

加密货币市场热潮再起，以太坊正引领本轮加速行情。

8月11日，比特币（BTC）突破12万美元关口，以太币（BTC）涨至4350美元，创2021年12月以来新高。

根据Coinglass数据显示，过去24小时，全球共有11.3万人被爆仓 ，爆仓总金额为3.7亿美元，其中空单爆仓2.1亿美元。

近期，加密货币领域利好消息不断。美国总统特朗普签署了行政令，允许401（k）退休帐户投资加密货币。此外，美联储降息预期升温，9月降息概率已高达90%。

图：2025年比特币和以太币走势

值得注意的是，进入7月以来，以太币价格暴涨78%，涨幅远超比特币的13%。

Greeks.Live分析师Adam表示，BTC中短期隐含波动率普遍跌至30%上方，短期波动预期较低，而ETH各主要期限主要围绕65%至70%，高出BTC一倍多。特别是由于 ETH周末冲击4300美元，短期IV超70%。

分析师Lord Hawkins指出，以太坊正显示出突破其现行威科夫累积模式的信号。随着需求超过供应，涨势将加速。技术目标价位接近6000美元。

Crypto Rover和Titan分析师则表示，ETH已突破其多年对称三角形的上趋势线。此次突破预示着潜在的价格波动，指向未来几个月内价格将突破8000美元区域。

来源: 投资慧眼

业界纷纷看好

富二代成豪宅市场生力军

每4个买家就有1个内地人

来源：东方财经杂志

美国企业正以前所未有的速度回购自家股票，这不仅增强了企业资产负债表，也推动了美国股市的持续上涨。

根据Birinyi Associates自1982年以来的数据，今年迄今为止，美国企业已宣布了价值9836亿美元的股票回购计划，创下年度最佳开局。预计2025年全年回购金额将超过1.1万亿美元，刷新历史纪录。

回购规模最大的公司包括科技巨头苹果和谷歌母公司Alphabet。大型银行如摩根大通、美国银行和摩根士丹利也在这波回购潮中占据主导地位。

强劲的盈利增长和税收减免帮助企业积累了大量现金，同时带动股票从因关税引发的4月暴跌中回升，使标普500指数和纳斯达克综合指数创出新高。与此同时，贸易政策的不确定性使许多企业暂停投资计划，令股票回购成为现金使用的更受青睐选择。

Birinyi Associates总裁Jeffrey Yale Rubin表示：“实际情况比大家想象的要好。企业现金充裕，即便在盈利改善之前，企业状况也相当健康。”

企业和投资者常常欢迎股票回购，因为回购减少了流通股数量，提升每股收益，往往推动股价上涨。

然而，这一做法也存在争议。怀疑者认为，回购行为在市场估值已处于高位时，更多是为了支撑股价。一些分析师担忧，相较于长期投资（如扩建工厂或发放股息），企业更倾向于回购，显示特朗普发起的贸易战可能长期拖累经济增长。

批评者还指出，企业往往在股价上涨时回购股票，而非在股价相对低廉时买入，这使得回购未必是对多余现金的高效利用。

7月份，随着强劲企业盈利、一系列贸易协议以及经济韧性迹象推动股市创历史新高，股票回购公告大幅增加。据Birinyi数据，上月美国企业宣布了价值1656亿美元的回购计划，超过2006年7月的前纪录877亿美元。

即便在2025年初市场较弱时，企业也有回购行动。根据标普道琼斯指数数据，今年前三个月，标普500指数成分股共回购股票2935亿美元，创季度纪录，较2024年底增长21%。

回购主要集中于头部企业，20家最大公司几乎占据近一半的回购规模。今年最大规模的回购授权来自大型科技公司，这些公司因人工智能股热潮资产负债表膨胀，市值亦飞速攀升。

今年5月，苹果宣布将投入高达1000亿美元回购自家股票，同时警告关税可能使iPhone制造成本增加数百万美元。根据7月份公布的季度财报，苹果拥有363亿美元现金及现金等价物。

Alphabet今年早些时候宣布了700亿美元的股票回购计划，报告显示其现金及现金等价物约为210亿美元。

美国最大银行也位居回购浪潮前列。摩根大通7月表示将回购价值500亿美元股票。美国银行宣布了400亿美元的回购计划，摩根士丹利则重新授权最多200亿美元的回购额度。

一些分析师认为，银行近期的大规模回购表明经济降温尚未影响美国消费者的支出和借贷能力。

Logan Capital Management董事总经理Bill Fitzpatrick表示：“回购表明消费者目前财务状况良好。”

也有人质疑企业是否利用回购拉抬股价，掩盖特朗普关税对资产负债表的冲击。一些分析师指出，如果关税挤压利润，企业也可能推迟回购计划。

巴菲特并未参与此次回购热潮。伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）本月早些时候披露，2025年第二季度未回购任何股票，已连续四个季度未进行回购。伯克希尔的现金及等价物在6月底达到创纪录的3440亿美元。

贝莱德CEO拉里·芬克（Larry Fink）在致各大CEO的年度信中警告，回购虽可快速带来回报，但应与长期增长投资保持平衡。

不过，多数分析师预计，这轮回购热潮将在强劲企业盈利的推动下提振股指，助力股市继续上涨。FactSet数据显示，截至目前，标普500指数中已有91%的公司公布了第二季度财报，其中约82%超出市场预期。

Fitzpatrick总结道：“这对更广泛的市场前景是利好信号。”

来源: 金十数据

穆迪分析首席经济学家Mark Zandi表示，美国经济尚未陷入衰退，但削减员工人数的行业数量令人担忧，并且未来的就业数据修正可能会显示就业已经开始下降。

Zandi指出，衰退的开始通常只有在事后才能明确，并提到国家经济研究局（NBER）是判断衰退何时开始和结束的官方仲裁者。

根据NBER的定义，衰退涉及“遍及整个经济且持续超过几个月的显著经济活动下降”。它还会考察一系列指标，包括个人收入、就业、消费者支出、销售和工业生产。

Zandi说，非农就业数据是迄今为止最重要的数据点，连续一个多月下降将预示着经济衰退。他补充说，虽然就业尚未开始下降，但自5月份以来几乎没有增长。

上个月的非农就业人数仅增加了7.3万，远低于约10万的预测。与此同时，5月份的统计数据从14.4万下修至1.9万，6月份的总数则从14.7万削减至仅1.4万，这意味着过去三个月的平均增幅现在只有3.5万。

由于近期的修正一直远低于初值， Zandi表示，如果随后的修正显示就业已经开始下降，他不会感到惊讶。

同样能说明问题的是，许多行业的就业正在下降。他补充说：“过去，如果就业调查中约400个行业中有一半以上在裁员，我们就处于衰退之中。7月份，超过53%的行业在裁员，只有医疗保健行业在为就业人数做出有意义的贡献。”

上周， Zandi曾表示，当经济处于拐点（如衰退）时，数据通常会出现大幅修正。上周三，美联储理事库克也同样指出，大幅修正是经济“转折点的典型特征”。

目前，亚特兰大联储的GDP追踪指标指向持续增长，第三季度的预测甚至从上周的2.1%上调至2.5%，尽管这仍比第二季度的3%有所放缓。

每周的初请失业金人数并未飙升，大规模裁员的迹象也未出现，失业率也几乎没有变化，一年多来一直在4%到4.2%的窄幅区间内波动。

但 Zandi表示，失业率将是一个“特别差的衰退晴雨表”，因为近期外国出生工人的数量减少，使得劳动力规模保持平稳。

“另请注意，衰退的定义是就业的持续下降——这种下降至少会持续几个月。我们还没有到那一步，因此我们还没有陷入衰退，”他解释说。“如果对经济构成压力的经济政策很快解除，情况仍可能好转。但这看起来越来越不可能了。”

华尔街对就业数据的解读存在分歧，一些分析师将放缓归因于劳动力需求疲软，而另一些人则归咎于在美国总统特朗普的移民打击政策下劳动力供应疲软。

美国银行属于“供应派”，并表示“市场正在将衰退与滞胀混为一谈”。但瑞银集团则警告需求疲软，指出平均工作周数已低于2019年的水平，并表示劳动力市场正显示出“失速”的迹象。

上周，摩根大通的经济学家也对潜在的经济衰退发出了警报。他们指出，就业数据显示，过去三个月私营部门的招聘已降温至平均仅5.2万人，医疗和教育以外的行业则陷入停滞。

他们表示，再加上没有任何迹象表明因移民政策导致非自愿离职人数激增，这是一个强烈的信号，表明企业对劳动力的需求已经降温。

来源: 金十数据

一、认识关税：起源、职能及演进历程

二、关税的职能变迁：经济发展水平与经济思潮的双重驱动

三、全球主要经济体财政对关税依赖度明显分化

来源：粤开证券