联合国专家谴责美国放松对缅甸政权盟友制裁

该决定取代了首批加密货币ETP采用的仅现金模式，并使数字资产基金的监管架构与现有商品ETP（如黄金ETP）的标准保持一致。SEC主席保罗·S·阿特金斯于4月上任，他将此举描述为建立“适用的”加密货币框架更广泛努力的一部分。

SEC的命令还推进了一系列相关批准，包括混合比特币（BTC）和以太币（ETH）的交易所交易产品（ETP）申请、某些现货比特币ETP的期权，以及将这些衍生品的持仓限额提高到传统商品市场常见的25万份合约的通用上限。

这些变化旨在使加密货币衍生品生态系统与历史悠久的实物资产ETP生态系统相协调。此前，已有多家交易所于7月份提交了一系列申请，表明监管机构已准备好采用实物资产ETP的工作流程。

与现金结构不同，在现金结构中，授权参与者（AP）提交法定货币并依靠基金代理在公开市场上执行加密货币购买，而实物机制允许AP直接交付或接收基础资产，即比特币或以太坊。

这消除了基金驱动的市场交易需求，使参与者能够利用现有的采购渠道，如场外交易（OTC）柜台、内部库存或借贷安排。其结果通常是交易成本降低、买卖价差缩小以及净值（NAV）追踪更精准，这一点在像SPDR黄金份额这样的大宗商品交易所交易基金（ETF）中已得到充分证实。

实物申购赎回如何改变模型

这一运营转变将为专注于套利的AP重新配置一级市场的资金流动。在实物模式下，当出现溢价时，他们可以做空ETF并直接获取加密货币用于申购；当出现折价时，他们可以赎回ETF股份以换取加密货币。这消除了与现金结算相关的执行延迟和基差风险，利用CME期货创造了更清晰的对冲机会。鉴于2025年中期CME比特币衍生品的未平仓合约接近历史高位，流动性似乎足以支持这些变化。

修订后的机制还改变了ETF的资金流动与现货加密货币市场之间的相互作用方式。在之前的模式中，基金方面的购买或赎回会在交易所直接产生买/卖压力，常常影响短期价格走势。

现在，AP可以通过场外交易 (OTC) 渠道履行其资产义务，从而减少市场足迹，并可能在交易量大的日子里降低波动性。这与黄金市场利用OTC网络结算黄金ETP交易流的做法类似，从而减轻公共订单簿的压力。

开启大规模资金流入的大门

随着基础设施的成熟，一些指标将反映SEC这一决定对市场的影响。这些指标包括ETF相对于资产净值的溢价和折价行为、芝商所期货与现货价格之间的价差，以及主要美元交易场所的场内深度指标。分析师将关注场外市场活动在高申购日是否会增加，以及公共交易所的流动性是否会变得更具韧性。

从机制上看，这种转变可能会略微降低ETF资金流动对交易的直接影响，从而抑制一级市场活动的短期价格效应。然而，更广泛的影响在于，这种转变将扩大规模。

更低的成本、更清晰的套利方式以及更完善的对冲工具，这些都提升了ETF对机构配置者的吸引力。如果这些优势能转化为持续的净资金流入，那么对比特币和以太坊现货需求的上行压力可能会相当大。

2025年初的ETF资金流动数据已表明，净流入量与比特币价格上涨之间存在紧密关联。通过简化基金运作，实物交割模式降低了大规模配置的门槛，并使价格走势更具可预测性。

期权的增加和更高的衍生品限额进一步支持了机构的布局，这与过去准入创新助力扩大商品风险敞口的情况相呼应。

此次监管改革有效地对加密货币ETP的相关基础设施进行了现代化改造。

通过允许实物申购和赎回，SEC创建了一条途径，使需求能够更有效地流入数字资产，从而在不改变基本原理的情况下减少了摩擦：资金流动影响市场，而结构决定了有多少资金能够进入区块链。

归根结底，比特币ETF若要在资产规模上与全球最大的基金相抗衡，实物申购赎回机制是必不可少的。这种操作模式带来的机遇巨大，而其带来的效率提升对于吸引额外资金至关重要。

按资产管理规模计算，规模最大的ETF是先锋集团旗下的标普500 ETF（VOO），其资产规模达7140亿美元。相比之下，规模最大的现货加密货币ETF是是贝莱德的IBIT，目前管理着860亿美元。

ETF排行榜（来源：VettaFi）

实物申购赎回能否让比特币ETF发展到与规模达7000亿美元的VOO相当的水平？这需要比特币ETF从目前的规模增长10倍，但如果比特币兑美元的价格持续上涨，未来又会怎样，谁又能说清呢。

比特币价格达到20万美元时，即使没有新增资金流入，IBIT也已跻身资产规模前十的ETF。如果未来几年资金流入持续，且比特币价格继续上涨，供应紧张几乎不可避免。

来源: 金色财经

在美元多头暂时获利了结之际，英镑兑美元周四亚洲时段小幅反弹，但仍处于一个多月来的弱势区间。目前该货币对交投于1.3250上方，较前一交易日触及的5月13日以来低点有所回升。然而，从基本面来看，当前局势并不支持GBP/USD的持续性反弹。

美元在美联储7月议息会议后短线升至两个月新高，目前进入整固阶段。尽管如此，美元的大幅回调空间仍受到限制。美联储主席鲍威尔在会后声明中明确表示，“9月会议不倾向于降息”，并指出需进一步观察经济数据来判断通胀趋势。

与此同时，美国经济数据显示出强劲复苏迹象。美国ADP数据显示7月私人就业人数增长10.4万人，扭转前值2.3万的下降趋势；而美国第二季度GDP年化增速高达3.0%，远高于第一季度的-0.5%，凸显出内需强劲与消费韧性。

“强劲的美国宏观经济数据以及美联储延续鹰派立场，令美元维持强势，这使得英镑兑美元的反弹缺乏持续性。”伦敦市场分析机构City Index分析师Derek Halpenny指出。

另一方面，英国方面的前景则更加黯淡。市场普遍预计英国央行将在8月7日会议上降息25个基点，以应对经济放缓与核心通胀下行。近期英国制造业PMI、零售销售等数据显示经济活动持续降温。

“英国央行降息预期几乎已被市场完全定价，英镑受到根本面削弱，即使美元短线回调也难以出现大幅反弹。”东京外汇市场研究员Naoya Oshikubo表示。

从技术面来看，GBP/USD已下破关键的100日均线（当前位于1.3275附近），这是自4月中旬以来的首次，成为空头的重要信号。当前短线反弹仍受限于1.3300整数关口与20日均线压制，上方若无法有效突破1.3320，将面临回落风险。

下方初步支撑在1.3220，若跌破则将测试1.3180与5月低点1.3135区域。RSI指标仍处于弱势区域，动能偏向空头主导。

此外，今晚公布的美国核心PCE物价指数，这将是美联储关注的关键通胀指标。若数据强于预期，可能进一步巩固美元强势，打压GBP/USD走势。

编辑观点:

当前GBP/USD的反弹缺乏基本面支撑，美元受益于强劲经济数据与美联储鹰派立场，而英镑则面临英国降息预期与经济疲软的双重压力。

短期内，即使美元出现技术性调整，英镑也难以形成趋势性上升。关注1.3300上方阻力区域是否形成突破，或在数据利空背景下再度下探前低。PCE数据将成为短期方向选择的重要催化剂。

来源: 汇通网

一、热点回顾

二、交易员看汇市

三、主要图表一览

来源：招银避险

美国参议院周三晚间驳回了禁止向以色列出售武器的提案，继续支持日益孤立的以色列政府。此刻正值两党议员对加沙人道主义危机忧虑加深之际，而联合国报告显示，自7月中旬以来，这片飞地至少有16名5岁以下儿童死于饥饿相关原因。

佛蒙特州独立参议员伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）力推两项决议案，试图阻止向以色列军方出售武器。投票前的辩论中，他举起一叠文件宣称记录着加沙战争中死亡儿童的名字，要求将其载入国会记录。“国会早该动用我们掌握的筹码——数百亿美元的武器和军事援助——要求以色列停止暴行。”桑德斯说道。

参议院外交关系委员会主席、爱达荷州共和党参议员吉姆·里施（Jim Risch）则反对该提案：“解决方案不是剥夺以色列所需武器，决定权在哈马斯手中。”

两项提案最终以悬殊票差失败：禁止出售6.76亿美元炸弹及制导套件的提案获24票赞成、73票反对；禁止突击步枪销售的提案获27票赞成、70票反对。共和党控制的参议院中，无一名共和党人支持任一提案。

与桑德斯4月推动的类似投票相比，民主党支持率明显上升——本次两项提案均获多数民主党团支持。新罕布什尔州民主党参议员珍妮·沙欣（Jeanne Shaheen）等曾反对禁运的资深议员此次转变立场。

美国总统特朗普周二表示将与以色列合作在加沙新建食品分发中心，但未说明与现有设施的区别。他此前驳斥内塔尼亚胡“加沙无饥荒”的说法，称电视里的儿童“看起来非常饥饿”。

国际压力正持续升级。英国首相斯塔默称若以色列不采取“实质性措施”结束加沙战争，英国将追随法国承认巴勒斯坦国；加拿大也提出承认巴勒斯坦国的条件。

盖洛普最新民调显示，仅32%美国人支持以色列在加沙的军事行动，较去年9月下降10个百分点。

共和党内部也出现裂痕。长期质疑援以的佐治亚州众议员玛乔丽·泰勒·格林（Marjorie Taylor Greene）成为首位公开指控以色列实施“种族灭绝”的共和党人，并与佛罗里达州新晋众议员兰迪·法恩（Randy Fine）爆发网络论战。后者称饥饿报告是哈马斯宣传，发文“不放人质就继续挨饿”，遭格林反问选民对其“饿死无辜儿童”言论的看法。

“犹太和平之声行动组织”政治主任贝丝·米勒（Beth Miller）指出：“参议员持续批准武器输送的行为违背民意。”该组织自战争爆发起便抗议美国援以政策。

参议院少数党领袖、纽约州民主党参议员查克·舒默（Chuck Schumer）——美国政坛职位最高的犹太裔民选官员——虽谴责加沙“不可接受的饥饿与死亡”，但周三仍投票反对桑德斯提案。他近日联署加州民主党参议员亚当·希夫（Adam Schiff）致国务卿马可·鲁比奥（Marco Rubio）和中东特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）的信件，警告加沙人道危机“日趋不可持续”，敦促政府通过外交手段结束冲突。

来源: 金十数据

美联储在7月的货币政策会议上决定维持基准利率在4.25%-4.5%区间不变。此次会议中，理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒投下反对票，主张应启动降息以反映通胀受控和劳动力市场可能走弱的前景 。这是自1993年末以来首次出现两名理事对利率决议持反对立场的情况 。

尽管面对来自总统特朗普要求大幅降息的压力，以及市场对9月降息的强烈预期，美联储主席鲍威尔依然坚持“数据驱动”立场，强调需要观察关税政策对通胀的影响。反映出美联储在政治压力与经济数据之间寻求平衡的复杂处境，同时也暴露了FOMC内部对通胀持续性、就业市场前景及政策主动性的分歧。

一、经济数据支撑与政策考量

美联储维持利率不变的决策有其经济数据支撑。第二季度美国GDP年化增长率达到了3%，显著超越预期，并扭转了第一季度0.5%的萎缩态势。然而，这一增长主要由净出口贡献，而非内需驱动。净出口对GDP的贡献高达5个百分点，这主要是由于进口激增消退后的统计性反弹造成，而非经济内在动力的增强。私人部门表现疲软，私人国内最终销售仅增长1.2%，为2022年末以来的最低水平，显示出真实需求动能正在逐渐减弱。尽管消费支出增长了2.6%，但根据亚特兰大联储的模型，这一增速已从2.6%下调至2.5%，并且依赖工资增长作为支撑。

在通胀方面，虽然整体通胀数据连续第五个月低于预期，但美联储关注的核心PCE物价指数仍位于2.5%的较高水平，表明通胀压力尚未完全缓解。高盛分析指出，关税直接导致核心PCE通胀上升约18个基点，如果贸易壁垒进一步加剧，通胀影响可能会更加显著。6月CPI数据显示，“超级核心通胀”（即剔除食品、能源和住宅分项）环比上涨0.12%，明显高于前两个月的0.01%和0.07%。值得注意的是，家具价格环比上涨1%，远超总体通胀增速；家电价格环比涨幅更是达到1.9%，显示关税效应正逐步传导至消费端。这些结构性通胀压力使得美联储在考虑降息时更加审慎。

至于就业市场，整体失业率保持在4.1%的低位，劳动力市场状况依然被描述为“稳健”。然而，内部出现了分化迹象：青年失业率上升至5.8%，创下十年来的新高；科技行业因AI替代而减少招聘，企业普遍延迟招聘计划。初请失业金人数四周移动平均值升至23.275万人，为2024年9月以来的最高点；续请失业金人数连续第七周上升至182万人，接近2021年底以来的最高水平。这些数据暗示劳动力市场可能正处于一个“临界点”，但美联储认为当前的限制性政策并未过度抑制经济活动。

二、两位理事反对票背后的原因

沃勒的反对理由主要基于对劳动力市场的担忧。他在7月17日的演讲中明确指出：“经济仍在增长，但动能已显著放缓，FOMC实现充分就业目标所面临的风险正在上升。” 沃勒认为，当前劳动力市场已处于“边缘状态”，企业招聘普遍放缓、青年失业率攀升至5.8%（十年新高）、科技行业因AI替代而减少岗位等信号，均表明就业市场正在走弱。他强调，这种风险“已足够重大”，足以构成启动降息的理由。

此外，沃勒分析认为，关税对通胀的影响是“一次性”的，仅推高整体价格水平0.75%-1%，且核心PCE通胀已接近2%的目标。同时，工资增长并未加速（时薪同比3.9%低于通胀率），长期通胀预期保持稳定。因此，他主张美联储应“略过关税带来的暂时性扰动”，聚焦于反映基本面的通胀趋势。尽管他的立场与特朗普政府要求大幅降息的诉求高度一致，但他公开表示，其观点“并非出于政治动机”，而是基于经济数据和政策职责的判断。

米歇尔·鲍曼理事的反对理由更侧重于对通胀形势的判断。她在6月23日的讲话中对特朗普政府关于进口关税将显著推高通胀的担忧表示质疑，认为只要通胀压力持续缓解，她支持在7月会议上考虑降息。她表示：“通胀似乎正稳步回归2%的目标水平；核心PCE通胀的潜在趋势可能比当前数据显示的更接近目标。” 她评估认为，贸易政策对通胀的实际影响“微乎其微”，其传导可能存在更大延迟，且程度将小于最初预期。

鲍曼同样关注到经济中的疲软迹象，如私人部门销售仅增长1.2%以及企业招聘计划普遍缩减，因此主张应提前降息以预防经济下行风险。

值得注意的是，作为美联储负责监管事务的副主席，鲍曼还提出了一个独特的监管视角：她警告当前的杠杆率监管框架可能限制银行在规模高达29万亿美元的美国国债市场中的做市和交易活动，从而削弱市场流动性，对经济复苏构成潜在阻碍。这一观点将货币政策与金融稳定监管议题联系起来，凸显了其政策考量的多维度特征。

三、市场预期与9月降息可能性

美联储7月会议后，市场对9月降息的预期显著降温。根据CME“美联储观察工具”的数据，9月降息25个基点的概率从会议前的64%降至46%，随后进一步降至45%。这一变化主要归因于鲍威尔强调美联储尚未就9月政策作出决定，并指出需要确认特朗普总统的关税政策不会成为推高通胀的重要因素。

鲍威尔讲话后，美国国债价格应声下跌，美元指数升至5月以来的新高，而标普500指数则有所下滑。长期利率由于政治压力上升了大约0.2个百分点，显示出市场对于政策稳定性的担忧。美元指数的上涨反映了市场对美联储短期内保持独立性的信心，但长期来看，政治压力可能继续影响市场预期。

目前，美联储内部明显分化为三大阵营：一部分成员（如沃勒和鲍曼）认为通胀风险有限且劳动力市场正在走弱，主张立即降息；另一部分成员（如旧金山联储行长玛丽·戴利）希望等待更多数据以评估关税对经济的影响；第三部分成员（如亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克）则更为谨慎，倾向于在看到经济出现明显疲软迹象之前不进行降息。

9月是否降息将取决于接下来两个月的关键经济数据。这些指标包括核心PCE通胀率能否稳定在2.5%以下并呈现下降趋势、失业率是否会超过4.5%、非农就业数据是否连续低于预期以及关税政策对通胀传导效应的强度。如果数据显示通胀回落且劳动力市场疲软，则9月降息的可能性可能回升至50%以上；反之，若通胀反弹或劳动力市场表现强劲，则降息可能会推迟到10月。美国银行经济学家预测，若关税导致通胀上升，美联储可能会将降息时间推迟至10月而非9月。

四、政策走向与杰克逊霍尔会议

此次会议标志着美联储决策机制的重要演变。自1993年以来首次有两名美联储理事在利率决策中表达异议，反映出FOMC内部从“数据依赖”转向更主动的政策预判。尽管这种公开的分歧可能会暂时削弱政策的可信度，但它也促使鲍威尔需要在后续会议中更加精细地调整这些观点间的平衡，避免因意见分歧导致市场的过度波动。

回顾历史，虽然美联储内部存在意见不一的情况并不罕见，但两位理事同时投反对票的情形却极为少见。最近一次出现类似情况是在2024年9月，当时鲍曼提议降息25个基点而非最终决定的50个基点。而上一次两位地区联储行长投票反对FOMC共识则要追溯到2019年10月。

然而，这种分歧不仅揭示了当前美联储内部的复杂局面，还可能对其政策沟通策略造成长远的影响。为了应对沃勒提出的劳动力市场处于“边缘状态”的警告，美联储或许会加强对就业市场前瞻指标的研究分析。此外，针对鲍曼关于现行杠杆率监管方式可能限制银行在美国国债市场活动的观点，美联储也可能考虑相应调整其监管措施。

下一场关键政策信号预计将出现在8月下旬的怀俄明州杰克逊霍尔年会，届时美联储主席鲍威尔将发表重要讲话，为未来的货币政策走向提供指引。历史经验表明，杰克逊霍尔会议对美联储决策具有显著影响。例如，在2023年的会议上，鲍威尔强调了“数据依赖”的重要性，使得9月降息的概率从80%骤降至30%；而在2024年，由于缺乏明确的方向指引，市场预期出现了波动。

展望未来，9月16日召开的下次议息会议将成为关键观察窗口。目前市场对美联储能否在届时开启降息周期存在巨大分歧。支持降息的声音主要基于两大考量：一是预防式降息的必要性，防止就业市场突然恶化；二是化解政治博弈带来的系统性风险。反对者则强调需等待更多实证依据，特别是即将公布的两份就业和通胀报告。

站在历史的十字路口，鲍威尔领导的美联储正经历着近年来最为复杂的决策环境。既要熨平经济周期波动，又要抵御政治旋风侵袭；既要守护来之不易的价格稳定成果，又要防范过度紧缩引发的硬着陆风险。

来源: 中国金融信息网

国家统计局7月31日发布的数据显示，7月份制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.4个百分点。非制造业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点。7月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，7月份PMI指数在荣枯线下小幅下降，表明经济下行压力仍然较大。订单类指数不同程度下降，需求收缩问题仍在发展。受市场供求关系影响，生产指数、采购量指数均有回落，企业生产经营活动更趋谨慎。价格类指数回升，生产经营活动预期指数提高，反内卷行动对企业预期有积极影响。

张立群表示，当前宏观经济供求总量失衡态势仍在发展，对企业生产经营活动压力不断加大；反内卷行动可一定程度缓解供大于求环境中企业间低成本过度竞争的伤害，但若需求不能持续回暖，则相关措施效果的可持续性面临挑战。必须尽快加大宏观经济政策逆周期调节力度，拉动中国经济回升向好态势显著加强。

制造业供需同步走弱

7月份，我国多地遭遇高温热浪、暴雨洪涝以及干旱等极端天气，给户外施工作业、居民日常生活等带来阻碍，进而影响到市场需求释放。

制造业新订单指数为49.4%，较上月下降0.8个百分点，落入收缩区间，显示市场需求有所收紧。新出口订单指数为47.1%，较上月下降0.6个百分点。

尽管市场需求端有所偏弱，极端天气持续存在，制造业企业生产活动仍有所扩张。生产指数为50.5%，虽较上月下降0.5个百分点，仍连续3个月运行在扩张区间。中国物流信息中心专家文韬表示，这显示制造业生产活动扩张势头虽短期有所放缓，但稳中有增态势没有改变。

价格方面，7月份，制造业原材料购进价格指数为51.5%，较上月上升3.1个百分点，在连续4个月运行在50%以下后回到扩张区间，显示原材料价格有所回升。产成品价格也继续趋稳运行，出厂价格指数为48.3%，较上月上升2.1个百分点，为今年以来的次高点。

文韬分析，分行业来看，制造业市场价格趋稳回升主要是基础原材料行业所带动，基础原材料行业购进价格指数较上月上升超过7个百分点至52%，出厂价格指数也较上月上升超过5个百分点至接近49%的水平，显示大宗商品价格上升，带动基础原材料行业产品价格较快趋稳。

文韬表示，从近期价格指数走势来看，当前市场价格协同性有所改善，但价格内卷问题仍然持续存在。近期推出的整治“内卷式”竞争有助于推动产业链价格良性传导，促进制造业利润和效率提升。

从企业规模来看，7月份大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.9个百分点，其生产指数和新订单指数分别为52.1%和50.7%，均连续三个月位于扩张区间，大型企业保持较好生产经营态势；中型企业PMI为49.5%，比上月上升0.9个百分点，景气水平继续改善；小型企业PMI为46.4%，比上月下降0.9个百分点。

市场预期持续回升，生产经营活动预期指数为52.6%，比上月上升0.6个百分点，制造业企业对近期市场发展信心有所增强。从行业看，汽车、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于55.0%以上较高景气区间，相关企业对行业发展更为乐观。

文韬表示，整体来看，7月份受极端天气等短期因素影响，我国经济运行有所波动，主要是需求端偏弱运行，但生产活动保持扩张，高质量发展稳步推进，大型企业持续发挥压舱石作用，经济向好恢复的基础仍然较为牢固。随着“两新”“两重”等政策继续发力，城市工作以及整治“内卷式”竞争等逐步推进，下半年我国经济将继续运行在规模稳定扩张、质量持续提升的轨道。

暑期消费表现良好

7月份中国非制造业商务活动指数为50.1%，较上月下降0.4个百分点，非制造业经营活动增速较上月有所放缓，但仍在扩张区间。分行业看，建筑业商务活动指数较上月下降，仍在50%以上；暑期消费带动作用初步显现，居民购物、出行、郊游和文体娱乐相关活动均有良好表现。

7月，建筑业商务活动指数为50.6%，结束上月上升走势，较上月下降2.2个百分点，表明受雨季影响，建筑业施工活动增速有所放缓，但整体仍在扩张区间。房屋建筑相关活动回调较为明显，商务活动指数降至50%以下；基础建设相关活动仍保持较快增长趋势，土木工程建筑业商务活动指数虽较上月下降，但仍保持在55%以上。

中国物流信息中心武威表示，预期随着雨季结束，建筑业相关活动增速有望回升。下半年，随着“两重”需求和城市更新改造相关需求的逐步释放，基础建设相关活动有望继续稳步增长。

暑期消费带动作用初步显现，相关行业表现良好。零售业商务活动指数升至50%以上，邮政业商务活动指数升至60%以上，显示居民线上线下购物消费意愿较强。居民暑期出行活动趋于活跃，铁路运输业和航空运输业的商务活动指数均升至60%以上。景区服务业的商务活动指数较上月上升超2个百分点，升至51%以上，文体娱乐业的商务活动指数升至60%以上。

武威提到，与上述行业表现不同，住宿业和餐饮业的商务活动指数和新订单指数均在50%以下，显示当前居民暑期消费更多集中在郊游和文体娱乐相关活动上，暑期消费对住宿餐饮的带动作用尚未明显体现。

武威表示，暑期消费将在8月份继续带来积极影响，关注其对住宿和餐饮的带动效果。雨季过后，建筑业增速有望回升。下半年，随着围绕城市更新、“两重两新”和消费补贴等一系列扩大内需相关宏观政策持续落地，投资与消费活动有望继续稳步趋升。

来源: 网易财经