伊媒说伊朗总统曾在以色列袭击中受轻伤

在美国总统唐纳德·特朗普宣布自8月1日起对欧盟和墨西哥征收30%的关税后，对美国的关税威胁越来越不敏感金融市场将在周一开盘时面临考验。

特朗普加大了贸易措施的力度，表示从加拿大到巴西再到阿尔及利亚，都将面临更多的关税，并邀请贸易伙伴进一步谈判。尽管摩根大通首席执行官杰米·戴蒙等警告称不应自满，但投资者表现得好像他们指望美国总统会退缩，因为他们看到过美国政府此前多次态度大转变。

“投资者不应指望特朗普只是虚张声势，威胁对欧盟商品征收30%的关税，” Annex Wealth Management的首席经济学家Brian Jacobsen在一封电子邮件中写道。“这种程度的关税是惩罚性的，但对他们的伤害可能比对美国更大，所以时间紧迫。”

在最近几天创下历史新高的比特币，在特朗普的最新信件之后，在周末交易几乎没有变化。悉尼时间凌晨5点恢复交易时，货币市场将再次表明对全球风险偏好的影响。本月欧元兑美元汇率触及2021年以来的最强水平，投资者评估该地区的相对增长前景。

欧盟一直试图与美国达成一项初步协议，以避免提高关税，但特朗普的信件打破了布鲁塞尔最近的乐观情绪。不过，美国总统确实留下了进一步调整的空间。

“像往常一样，有很多条件和条款可以降低这些税率，”Jacobsen写道。“这或许就是为什么市场可能不喜欢关税谈判，但也不会因此感到恐慌。”

金融市场一直在努力为特朗普在第二任期内发起的时断时续的关税运动定价。尽管市场对4月2日“解放日”公告的反应是出售风险资产甚至美国国债，但随着总统推迟了许多威胁要征收的税款，这些波动现在几乎全部逆转。

即使特朗普表示8月1日将是一个硬性截止日期，市场的反应也仿佛这个日期仍有商量余地。 周五市场确实表现出一些谨慎迹象，随着特朗普加大贸易攻势，股票市场从历史高点回落，美元则出现反弹，创下2月以来的最佳单周表现。

特朗普在给墨西哥总统Claudia Sheinbaum的信中表示该国一直在“帮助我确保边境安全”，但补充说这还不够。据白宫官员称，美国不打算对符合USMCA规定的商品适用30%的税率。

7月9日，墨西哥比索兑美元汇率创下18.5525的一年新高。

来源: 新浪财经

基本消息面

油价周五上涨逾2%，国际能源署（IEA）表示市场比表面上看起来的要吃紧，与此同时，投资者还关注美国关税和对俄罗斯可能采取进一步制裁措施。布伦特原油期货结算价上涨2.5%，报每桶70.36美元。美国原油期货上涨2.8%，报每桶68.45美元。本周，布伦特原油期货上涨3%，美国原油期货上涨约2.2%。

相关新闻消息

尽管本周特朗普对多国的关税再升级，但是市场的反应有限，油价最终还是收高，在诸多支撑因素中，夏季需求的增长是一大重要支撑，Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示：“市场开始意识到供应紧张。”

汇丰预计，未来中东地区的任何紧张局势对油价的影响将逐渐减弱，而主要产油国集团的策略、关税和夏季石油需求将成为主导因素。

国际能源署表示，全球石油市场可能比看上去的更加吃紧，受助于夏季炼油厂产能达到峰值，以满足旅行和发电需求。9月布伦特原油期货较10月期货的升水达到约1.20美元。

能源服务公司贝克休斯表示，美国能源公司本周连续第11周减少活跃石油和天然气钻井平台。上一次出现这种情况是在2020年7月，当时新冠疫情导致燃料需求下降。沙特8月料将向中国输出约5100万桶原油，将创两年多来新高，这是需求改善迹象之一。

沙特能源部周五表示，该国已全面遵守其OPEC+自愿减产目标，并指出沙特6月份的原油市场供应量为每日935.2万桶，与商定的配额一致。

该部补充称：“虽然产量曾短暂超过供应量，但这些额外的产量并未在国内或国际市场上销售，而是作为应急措施进行了再分配。

OPEC周四下调了未来四年全球石油需求预测，但因发展中国家需求上升，上调了长期需求预测，称需求尚未见顶。

OPEC预计2026年全球石油需求将增至1.063亿桶/日，2029年攀升至1.116亿桶/日，但仍低于去年的预期。OPEC预计需求增长的持续时间将长于其他预测者，包括BP和国际能源署（IEA），IEA预计石油需求将在2020年代达到峰值。

OPEC秘书长盖斯表示，石油仍是全球经济的核心，目前没有看到需求见顶的迹象。OPEC预计印度、中东和非洲将推动长期需求增长，到2050年全球石油需求将达到1.229亿桶/日，高于去年预测的1.201亿桶/日。

OPEC秘书长Al Ghais表示，OPEC+正在逐步解除自愿减产措施，原因在于全球经济增长强劲且石油需求高涨。尽管存在贸易关税和潜在经济放缓的讨论，但OPEC看到的是全球经济增长的积极信号。

OPEC预计今年全球经济增长率为2.9%。中东和中国石油需求强劲，印度航空业蓬勃发展，美国第三季度为汽油消费旺季。OPEC+自5月起加速退出减产，5月、6月和7月分别增产41.1万桶/日，8月计划再增产54.8万桶/日，但实际增产受限于补偿机制，仅为50.2万桶/日。

据OPEC代表透露，OPEC+正讨论在下一次月度增产后暂停进一步增产（8月决定9月的增产规模）。代表们表示，OPEC+可能会等待一段时间后，再考虑恢复另一层减产的产量，规模约为166万桶/日。

也门胡塞武装军方发言人叶海亚·萨雷亚7日发表声明，称胡塞武装通过两艘无人快艇、五枚导弹和三架无人机袭击了违反胡塞武装航行禁令而前往以色列的船只“魔法海洋”号，并成功命中目标。

胡塞武装高级领导人迈赫迪当地时间8日晚间表示，胡塞武装发动的海上袭击只针对以色列，以及同以色列相关联和支持以色列的目标，胡塞武装不会对无关船只进行袭击。

美国总统特朗普8日表示，已批准向乌克兰运送更多防御性武器，并考虑进一步对俄罗斯实施制裁，当地时间10日，乌克兰总统泽连斯基接受采访时表示，俄罗斯和乌克兰之间谈判暂时不会举行，因为双方商定的换俘行动尚未完成。

特朗普表示，我对俄罗斯感到失望，但我们将在接下来的几周内看看会发生什么，我想我会在下周一就俄罗斯问题发表重要声明，预计参议院将通过对俄罗斯的制裁措施，他们将通过一项非常重要且非常严厉的制裁法案，但是否执行则取决于总统。

四名欧盟外交官透露，欧盟委员会本周将提议对俄罗斯石油实施浮动价格上限机制，作为新制裁方案的一部分，以克服部分成员国的反对。

6月，欧盟委员会在第18轮对俄制裁方案中提议将G7对俄油设定的每桶60美元价格上限降至45美元。G7于2022年12月达成该限价协议，旨在削弱俄罗斯为乌克兰冲突筹资的能力。下调价格上限的动议源于全球油价下跌，使得现行上限形同虚设。

来源: 亚汇网

俄罗斯外交部当地时间13日发表声明称，美国时政新闻网站AXIOS一天前发布的题为《独家：普京呼吁伊朗接受美国“零浓缩铀”协议》的报道，“旨在激化围绕伊朗核计划的紧张局势”“是一场肮脏的政治化运动”。

俄外交部称，西方媒体持续充当政治精英、情报机构和所谓“深层国家”手中的工具，不惜采用任何手段，包括直接挑衅和制造假新闻。而总部位于阿灵顿，毗邻五角大楼、中央情报局总部和众多智库的AXIOS，近期日益成为传播定向虚假信息的“排污池”。

俄外交部指出，俄罗斯在以色列和美国袭击伊朗事件中的立场已广为人知，俄方始终如一地强调必须通过政治外交手段解决伊朗核问题，并多次表示愿为寻求各方均可接受的解决方案提供协助。

AXIOS12日发布的相关报道援引不具名消息人士称，尽管莫斯科公开主张伊朗拥有铀浓缩权利，俄总统普京与其他俄方官员已多次劝说伊朗接受“零浓缩铀”方案。报道称，普京在上周与美国总统特朗普、法国总统马克龙的通话中重申了这一立场。报道还称，伊朗对俄方仅停留在声明层面的支持深感失望。（总台记者 郝薇）

来源: 新京报

本周对等关税90天豁免期结束，海外关税再起波澜。特朗普自北京时间7月8日起陆续对23国加征关税，并威胁对钢铁和药品加关税。

不过，与4月股市的剧烈波动不同，本次关税交易呈现明显的“钝化”特征，全球股市开始对特朗普关税脱敏。回顾4-5月，关税交易是股市的主导因子之一，特朗普的一言一行经常可以显著影响股价。因此，本周关税豁免90天到期、且A股出口链（含海外算力）及美股科技股已积累了较大涨幅，市场对关税反复较为担忧。但事后来看，本周关税如期升级，全球股市却明显对“关税”脱敏。无论是日本、韩国、泰国、马来西亚、印尼等被加关税国家的股指，还是A股海外算力/CXO、美股科技股/药企等结构上的行业，尽管逻辑上可能受本次关税影响，但股价均已不再反应。

为什么全球股市开始对关税脱敏？特朗普这三个月经常表现出的“反复”固然是一个原因，市场逐渐意识到“关税可以谈、谈不拢可能也会延期”，不再像4月一样根据特朗普的一举一动来线性外推并进行交易。但更为重要的是，基本面开始成为了市场定价的主导因素。类比2020年初疫情，市场前期亦不相信股市可以快速补缺口，但随着全球共振宽松带来经济改善预期，基本面转而成为市场核心定价因素并驱动上涨，股市对疫情反复逐渐脱敏。回到本轮，大美丽法案带来美国软着陆预期，降息+财政扩张驱动欧洲复苏，从静态PMI来看，全球确实已初步呈现共振复苏的趋势，美国、欧洲、东盟、巴西、印度等的PMI大多已在磨底或改善。后续来看，市场可能像2020年一样，转为定价基本面的变化，而对关税等外生变量逐渐脱敏，不宜再把关税作为主要交易因子。

回归A股投资，建议后续同样淡化“关税交易”，回归基本面定价。全球经济主要关联的品种是出口产业链，除了市场认知较充分的海外算力外，其余行业基本面位置怎么样？

（1）对美出口链大多处于基本面“筑顶”阶段，已处于降速周期。

（2）处于景气扩张阶段的是对欧出口链，包括海风、摩托车、工程机械等。基本面位置分化的背后是美国、欧洲需求复苏的分化（24年美国复苏、25年欧洲复苏）。

（3）更为左侧，还有部分对欧及对一带一路出口品种有望困境反转，例如储能逆变器、军贸、民航供应链等。历史来看，出口链公司难以提估值，PE在10-30X之间波动，中枢在15X左右，主要挣业绩的钱。因此，建议首选处于景气扩张阶段的摩托车、海风、工程机械，次选有望困境反转的储能逆变器、军贸、民航供应链。对于处于降速阶段的对美出口链，优选有自主品牌/开店/拓份额等供给侧逻辑的龙头，如部分家居、四轮车龙头。

报告正文

一、本周观点

本周“对等关税”90天豁免期结束，海外关税再起波澜，特朗普自7月7日（北京时间7月8日）起陆续对23国加征关税，并威胁对钢铁和药品加关税。

（1）北京时间7月8日，特朗普对日本、韩国、泰国等14国加关税；

（2）北京时间7月10日，特朗普对巴西等8国加关税；

（3）北京时间7月11日，特朗普宣布对加拿大加征35%关税。

以上关税均在8月1日起实施，其中巴西、日本、菲律宾、马来西亚、文莱、加拿大等国的关税税率超过4月对等关税（加拿大为3月）。此外，特朗普还威胁对钢铁加50%关税（8月1日起实施），对药品加200%关税（可能在一年到一年半后生效）。

不过，与4月股市的剧烈波动不同，本次关税交易呈现明显的“钝化特征”，全球股市开始对特朗普关税脱敏。

回顾4-5月，“关税交易”是股市的主导线索之一，特朗普的一言一行经常可以显著影响股价。

例如，具体到A股和美股，A股的对美出口链和国产替代链条、美股科技股是“关税交易”主要影响的三个品种。对等关税推出之后， A股对美出口链、美国科技股均跌幅较深；4月10日特朗普宣布90天豁免，A股当中，海外产能对美覆盖度较高的出海品种猛烈反弹，美股科技股反弹斜率也较高。

此外，A股的国产替代链条也在进行“关税交易”。4月11日中国半导体行业协会发布“原产地”认证通知，A股模拟、科学仪器、石英等国产替代链条大涨，并在5月7日中美开始合谈后大跌。

因此，本周到了关税豁免90天到期日、且A股出口链（含海外算力）及美股科技股均已积累了较大涨幅，市场对关税反复较为担忧。

但事后来看，本周关税如期升级，但全球股市明显对“特朗普关税大棒”脱敏，“关税交易”呈现“钝化”的特征。

从日本、韩国、泰国、马来西亚、印尼，乃至于A股和美股的整体表现来看，全球市场已不再对关税作出反应。

具体到A股和美股的结构亦是如此，例如7月8日特朗普对泰国等东南亚国家加关税，按逻辑线性外推，可能影响A股出海的光模块、PCB及部分其他出口链公司、进而影响美股科技股，但股价并未作出反应，光模块/PCB反而大涨；特朗普威胁对药品加关税，逻辑上受影响的A股CXO和美股药企亦延续涨势。

那么，为什么全球股市开始对“特朗普关税大棒”脱敏？

特朗普这三个月经常表现出的“反复”固然是一个原因，市场逐渐意识到“关税可以谈、谈不拢可能也会延期”，因此不再像4月一样根据特朗普的一举一动来线性外推并进行交易。

更为重要的是，基本面开始成为了市场定价的主导因素，市场可能开始定价“全球共振复苏”的可能性。类比20年初疫情，市场前期亦不相信股市可以快速补缺口，但随着全球共振宽松带来经济改善预期，“基本面”转而成为市场核心定价线索，股市对疫情反复逐渐脱敏。本轮来看，在美国软着陆+欧洲复苏预期抬升的背景下，市场确实可能像2020年一样，转为定价基本面的变化，而对关税等外生变量逐渐脱敏。

那么当前全球基本面能否逐渐复苏？首先从静态PMI来看，全球确实已经有了共振复苏的趋势。当前来看，美国、欧洲、东盟、巴西、印度等PMI大多已在磨底，或是已在边际改善。

向后展望，“大美丽法案”带来美国软着陆预期，降息+财政扩张驱动欧洲复苏，“基本面”可能继续成为市场的定价核心，不宜再把关税作为主要交易因子。

美国方面：7月4日当天 “大美丽”法案正式生效。据CRFB数据，最终版本在未来10年增加3.4万亿美元基础财政赤字，并将提高联邦法定债务上限5万亿美元，这也是美国史上最大幅度的债务上限调整，避免美国政府2025年8－9月触及债务上限“X-Date”的风险，并为2025－2026财年政府支出提供“缓冲空间”。短期看，大美丽法案预计会对美国经济增长形成刺激。

欧洲方面：24年后欧洲经历8次降息，PMI企稳回升。根据隔夜指数掉期隐含欧央行降息前景计算，欧央行的降息周期步入尾声，预计下半年还有一次降息。后续来看，德国财政在长达十余年的“债务刹车”制度开始转向，十年万亿欧元财政刺激计划出台，也有望对经济形成支撑。2025年6月24日，德国政府内阁批准了2025年财政预算草案和2026年财政预算框架（包含一份到2029年的中期财政计划）。根据预算框架，未来几年投资额将大幅度增加。2024年德国投资额仅为745亿欧元，而新通过的2025年德国增加投资额至1157亿欧元，2026年投资额度约为1236亿欧元。到2029年，德国将维持每年约1200亿欧元的投资。

回归A股投资，全球市场已经在对关税脱敏，建议后续同样淡化“关税交易”，回归基本面定价。全球经济主要关联的品种是出口产业链，那么，出口产业链现在的基本面位置怎么样？大概分为三档——

（1）对美出口链大多处于基本面“筑顶”阶段，已处于降速周期。

（2）处于景气扩张阶段的是对欧出口链，包括海风、摩托车、工程机械等。基本面位置分化的背后是美国、欧洲需求复苏的分化（24年美国复苏、25年欧洲复苏）。

（3）更为左侧，还有部分对欧及对一带一路出口品种有望困境反转，例如储能逆变器、军贸、民航供应链等。

对于投资而言，出口链难以提估值（难追踪、汇兑/关税/运价/地缘政治等干扰因素太多），主要挣业绩的钱。历史来看出口链公司估值主要在10-30X之间波动，中枢在15X左右，23-24年出口链景气代表宇通客车估值最多给到了25X左右。

因此，建议首选处于景气扩张阶段的摩托车、海风、工程机械，次选有望困境反转的储能逆变器、军贸、民航供应链。对于处于降速阶段的对美出口链，优选有自主品牌/开店/拓份额等供给侧逻辑的龙头，如部分家居、四轮车龙头。

来源: 华尔街见闻

应朝鲜外务省邀请，俄罗斯外长拉夫罗夫11日晚抵达元山葛麻机场，开始对朝鲜进行访问。12日，朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩会见拉夫罗夫。当天，拉夫罗夫与朝鲜外务相崔善姬举行第二轮俄朝外长级战略对话。

同金正恩“长时间密谈”

据俄罗斯外交部网站消息，拉夫罗夫12日在朝方举行的招待会上说，他当天与金正恩进行了“长时间、坦诚和保密的谈话”。他未透露更多细节。

俄外交部网站公布了一段长约五分钟的会见视频。画面显示，拉夫罗夫同金正恩见面后握手寒暄。

拉夫罗夫说：“金正恩委员长，很高兴见到您。”

金正恩说：“您最近一直在积极推行外交政策。我认为在元山这里与您会面是最好的，而不是在平壤，因为这里是一个休息的好地方。您是我们度假村接待的第一位外国客人。很高兴我们在这里见面。”

拉夫罗夫说：“我们的大使应该是第一个。他对这里评价非常高，我无法拒绝您的邀请。”

随后，双方落座交谈。拉夫罗夫转达了俄总统普京对金正恩的问候。他说，“朝鲜人民军与俄罗斯士兵并肩作战，解放了俄库尔斯克州”。

另据朝中社报道，金正恩与拉夫罗夫在“亲切而充满同志信赖的气氛中进行了交谈”，金正恩“嘱托拉夫罗夫向尊敬的普京同志转达自己的问候”。会见时，俄外交部副部长安德烈·鲁登科和俄驻朝大使亚历山大·马采戈拉在座。

谈双边、国际、乌克兰……

据朝中社报道，金正恩与拉夫罗夫就一系列重要问题交换意见，旨在忠实履行2024年6月朝俄平壤峰会达成的各项协议。金正恩表示，两国在所有战略问题上看法一致，这与两国“同盟关系”相符合，体现两国关系的“高度战略水平”。

俄罗斯外交部网站发布的金正恩会见拉夫罗夫的照片。

——双边关系

双方明确表示，朝俄两国要坚决维护双方核心利益，强力推动双边关系全面扩大和发展，不断造福人民和开创美好未来。

——国际角色

金正恩：相信朝俄会以主动而积极的态度应对急剧变化的国际地缘政治形势，两国相互协调的外交立场将为保障地区和世界和平与安全作出积极贡献。

拉夫罗夫：俄朝将在国际舞台上“进一步加强战略战术合作和共同步调”。

——乌克兰问题

金正恩：朝方愿无条件支持和声援俄罗斯领导层“为从根源上解决乌克兰事态而采取的一切措施”。

拉夫罗夫回答11个问题

据俄外交部网站消息，拉夫罗夫对金正恩说，此次俄朝外长级战略对话持续3个多小时，讨论是“实质性的，重点突出且富有成效”。双方全面地讨论了双边议题，包括定于今年底举行的下一次两国政府间贸易、经济、科学和技术合作委员会会议的准备工作，以及与文化和人道主义合作有关的广泛议题。

朝中社13日报道说，朝俄外长在对话中深入探讨了加快推动两国关系全面发展方面当前面临的实践问题，并重申以下坚定意愿：双方将忠实履行两国间《全面战略伙伴关系条约》，将具有悠久历史根基和传统的朝俄关系发展成为“百年大计的战略关系”。

这是朝中社发布的金正恩会见拉夫罗夫的画面。新华社/朝中社

拉夫罗夫在对话结束后，就俄朝关系等回答了记者11个问题，主要包括：

——两国领导人何时将再会见？

答：普京和金正恩保持经常接触，经常交流信息。下次交流的时机将由两位领导人决定。时间和地点将由他们直接商定。

——俄朝关系发展如何？

答：随着2024年6月俄朝签署《全面战略伙伴关系条约》，俄朝在经贸、人文等领域的合作取得积极进展。双方还将恢复海上航线，积极推动旅游业发展。

——朝鲜士兵对俄收复库尔斯克州作出贡献，会否参与其他地区作战？

答：这是朝鲜领导人金正恩提议的，俄方予以响应，我们没有理由拒绝这种展现团结的真诚之举。朝方自主决定《全面战略伙伴关系条约》的落实形式。

——如何看待朝鲜半岛问题？

答：俄朝双方均认为，朝鲜半岛问题悬而未决对东北亚地区总体局势和地区各国平等互利合作造成负面影响。域外势力试图在亚太地区组建“狭隘的集团联盟”并推进北约基础设施建设是“危险的”。

——如何看待“志愿联盟”组建多国部队“保卫乌克兰”？

答：我们对此没有特别的兴趣。对于那些在国际舞台上寻求关注的人提出的各种幻想，我们不会认真对待，也不会去讨论。

就乌克兰问题，拉夫罗夫在朝方举行的招待会上还表示，在俄罗斯为解决“西方多年来煽动的乌克兰危机而开展特别军事行动背景下”，俄朝两国进行了紧密合作，“这是两国关系的一个里程碑”。他强调，双方为解决乌克兰危机作出的共同努力具有全球意义。“这场战斗是为了欧亚大陆不屈从于北约的野心。”

来源: 中国经济网

据伊朗法尔斯通讯社7月12日报道，以色列6月16日曾对伊朗最高国家安全委员会举行会议的建筑发动袭击，总统佩泽希齐扬腿部受伤。

报道称，当地时间6月16日凌晨，伊朗最高国家安全委员会在德黑兰西部一栋建筑的较低楼层举行会议，许多伊朗高级官员出席。建筑出入口遭六枚炸弹或火箭弹袭击。爆炸发生后，建筑电力被切断，在场的伊朗官员使用了一个预先准备好的紧急出口撤离，多名官员在离开过程中受轻伤，总统佩泽希齐扬腿部受轻伤。

报道还称，鉴于以军掌握的此次袭击相关情报的准确性，伊朗方面已开始调查可能存在的间谍。

当地时间7月7日，美国媒体人塔克·卡尔森发布对伊朗总统佩泽希齐扬的采访。佩泽希齐扬在采访中表示，以色列在以伊持续12天的冲突中试图暗杀他未遂。

来源: 华尔街见闻