社评：中国不断刷高“印象分”，靠的是什么？

美国总统特朗普宣布对六个国家的关税税率；美股上涨
大家好，今晚继续关注海外市场的消息。特朗普公布最新关税税率

7月9日深夜，美国总统特朗普公布了新一轮关税通知函，计划从8月起对未能与美国达成协议的贸易伙伴进口商品征收关税。

特朗普表示，将对阿尔及利亚、利比亚和伊拉克征收30%的关税，对来自文莱和摩尔多瓦的产品征收25%的关税，对来自菲律宾的商品征收20%的关税。这些税率大体符合特朗普今年4月最初公布的计划，不过伊拉克的关税从39%下调，而菲律宾则从17%上调至20%。

在本周的谈判截止日期之前，特朗普已于周一开始向贸易伙伴通报新的税率。但特朗普随后通过行政命令将截止日期延长至8月1日，实际上为贸易伙伴争取了更多谈判时间，这最初引发了华尔街对他是否会真正落实这些进口税的怀疑。

本周早些时候，特朗普更增添了不确定性，声称他对这一新的谈判截止日期“并非100%坚定”。不过随后他试图向投资者和贸易伙伴表明自己将履行关税威胁，并在周二誓言：“所有款项将于2025年8月1日开始到期并应付——不再提供任何延期”，针对各国单独关税的执行绝不退让。

特朗普还加大了对两个关键贸易伙伴的压力，称尽管与欧盟的谈判取得进展，但可能很快就会单方面对欧盟征收关税；同时誓言因印度参与金砖国家集团而再对其加征10%关税，特朗普认为该集团威胁到美元作为全球主要储备货币的地位。

他还暗示可能会出台更多针对特定行业的关税，比如他提出对铜制品征收50%关税，这使得铜价周二在纽约飙升至历史最大单日涨幅，高达17%。他还提出，如果制药公司在未来一年内不将生产迁回美国，可能对药品进口征收高达200%的关税。

这一连串的关税通知函和新的威胁，标志着特朗普令人眼花缭乱的贸易议程的最新进展，该议程引发了市场波动，并让消费者、企业以及贸易伙伴对贸易流动和全球经济的影响感到担忧。

特朗普周一的通知函针对了包括日本、韩国、南非、印度尼西亚、泰国和柬埔寨在内的国家。不过，大多数关税税率与特朗普此前已宣布这些国家可能面临的水平基本一致。

虽然特朗普将他的这些关税通知函吹捧为“协议”，但即便是在谈判期内与英国和越南达成的实际协议，也远未全面，许多细节仍不明确。

美股上涨

7月9日晚间，美国股市高开，标普500指数在科技板块带动下上涨，英伟达达到重要里程碑，投资者同时关注美国总统特朗普最新的关税动态。

道指距离触及历史新高仅一步之遥，这是自去年12月初以来首次逼近该水平。纳指涨约0.5%，标普500指数涨约0.3%。

英伟达股价上涨2%，成为首家市值达到4万亿美元的公司。其他主要科技股也跟随上涨——包括Meta、微软和Alphabet——显示市场对人工智能主题的兴趣再度升温。

这些走势发生之际，交易员似乎在淡化本周最新的关税相关消息。

周二，特朗普在Truth Social上发文表示，他对之前宣布的对包括日本和韩国在内国家实施的一揽子关税，不会做出任何改变或延期。新的关税税率从25%到40%不等，预计将于8月1日开始实施。

同一天，特朗普还宣布对铜进口征收50%关税，并暗示很快会宣布更多针对特定行业的关税。他周二下午还威胁要对进口到美国的药品征收高达200%的关税，但表示“会给大家大约一年到一年半的时间”，再让这些关税生效。

贝尔德公司投资策略师罗斯·梅菲尔德（Ross Mayfield）在接受采访时表示：“市场只是对这些关税威胁耸耸肩，认为还有谈判和达成协议的空间。我认为，将关税实施截止期延长到8月1日——以及偶尔提到可能会再推迟——其实就是承认存在达成协议的意愿，而市场显然会在未被证明错误之前一直押注这种可能。”

Tigress Financial Partners首席投资官伊万·费恩塞斯（Ivan Feinseth）表示：“即便存在关税不确定性，市场对美联储今年晚些时候至少降息两次的预期，仍在为股市提供支撑，同时多家大型投行和券商也上调了标普500年末目标。”

高盛和美国银行的策略师均上调了标普500指数的目标价位。高盛表示，预计美联储将更早采取行动降息，而美银则表示“低估美国企业是危险的”。

美联储9月降息的关键信号即将揭晓

此外，交易员们还将在当天下午关注美联储6月利率决议的会议纪要，从中寻找有关利率前景在当前波动背景下可能如何调整的线索。预计将在北京时间10日凌晨2点公布。

特朗普则指责美联储主席鲍威尔“像个小孩一样抱怨不存在的通胀”，加剧了他与美联储在降息暂停上的对峙。

利率互换显示市场几乎完全定价年内降息两次，每次25个基点，首次降息在9月的概率约为65%。

高盛研究部经济学家David Mericle表示，美联储可能会在9月份下调政策利率，比他们此前的预测提前了三个月。原因在于，早期证据表明，今年关税政策的影响略小于预期，而其他抑制通胀的力量更强。

高盛认为，关税对价格水平只会产生一次性影响。此外，有迹象表明就业市场可能正在走软。

David Mericle预计，9月份降息的可能性“略高于”50%，美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点，并在2026年3月和6月进行同样幅度的降息。此外，David Mericle预计美联储不会在7月降息。

来源: 中国基金报

随着美国总统特朗普宣布将对铜进口征收50%关税，美国买家的铜价迅速飙升。这意味着，本已高企的美国铜价进一步上涨，远高于全球其他市场。分析人士警告称，此举将对美国企业和整体经济产生冲击。

美国约有近一半铜材依赖进口，而铜被广泛应用于机械设备、电子产品、家用电器、住房及基础设施建设等多个领域。

尽管特朗普宣称希望增加本土产量，但专家指出，这一过程需要数年时间才能逐步提升产能，可能需要几十年才能满足国内需求，且前期投入巨大。

今年2月，特朗普政府对是否向进口铜产品加征关税展开贸易调查。市场预期特朗普将对铜加征关税，导致铜库存从欧洲和亚洲大量转移至美国。

然而，由于官方信息模糊，关税的具体税率与生效时间仍不确定，市场参与者对细节仍有疑问。此外，部分产品可能存在豁免空间，加之白宫近期政策反复，令前景更加不明朗。

美国商务部长霍华德·卢特尼克周二表示，该关税预计将于7月底或8月1日正式生效。

周二，美国铜价暴涨逾13%，创下1989年以来的最大单日涨幅，以每磅5.69美元创下历史最高收盘价。而作为全球基准的伦敦金属交易所（LME）铜价仅上涨了0.3%。

这一涨幅反映出美国与其他地区铜价之间罕见而巨大的价差。

尽管美国铜库存已高于正常水平，但美国市场的高价仍未缓解。自特朗普2月启动铜贸易调查以来，COMEX铜期货与LME之间的价差一直在500至1500美元/吨之间波动，而历史上这一价差通常接近零，2024年也仅约为150美元。

与此同时，中国上海金属市场铜价与LME价格接近。

据Benchmark Mineral Intelligence数据，周二COMEX与LME的价差飙升138%，突破每吨2600美元。

该机构预测，假设特朗普威胁的50%关税在8月1日生效，美国市场每吨铜的价格可能高达1.5万美元，而全球其他地区价格约为1万美元。

分析师：高铜价将波及消费品、投资与就业

Benchmark首席铜分析师Daan de Jonge表示，这一巨大的价格差距将开始对美国经济产生重大影响。

他指出，在家庭消费方面，买冰箱、空调、汽车等产品的成本都会上升，企业大概率会将成本压力转嫁给消费者，而美国消费者可能会转而购买海外生产的更廉价产品。

Jonge 表示：“在公共投资方面，美国本已面临债务融资成本上升、美元贬值，如今基础设施原材料成本又大幅上升，这些压力可能开始影响就业市场。”

另一个潜在影响是，部分项目可能会将铜替换为更便宜的铝材，尽管铝在某些场合可以替代铜使用，但这种材料更重且长期维护成本更高。

“所有这一切都进入了‘需求破坏’的风险区间，”Jonge表示。

美国要增加本土铜产能，仍面临诸多障碍，包括矿业项目长期审批延误，以及新产能建设所需的高昂前期成本等。

德国马歇尔基金会高级研究员Peter Chase周三表示：“问题是，美国能否、以及多快，用国产产品替代进口铜？”

目前，美国主要铜进口来源包括智利、加拿大、秘鲁和墨西哥。

Chase说：“现实情况是，即使征收50%的关税，也不会让美国的铜产量明天就猛增。”

他还警告称，美国消费者和企业将立即感受到影响，这也可能冲击美国当前大力推进的人工智能基础设施建设计划。

来源: 财联社

近日，美国总统特朗普签署“大而美”税收和支出法案，这一备受争议的法案正式成为法律，其中美国能源政策的大幅调整引发广泛关注。法案以激进的政策调整，将美国能源战略重新锚定在传统化石能源上，同时对清洁能源产业施以重锤。这一法案不仅重塑美国能源格局，也将决定美国此后相当长一段时间的能源技术开发路径，更将对全球能源市场、气候治理产生深远影响。

首先，“大而美”法案的能源政策取向非常鲜明。法案中的能源与气候政策通过系统性倾斜传统化石能源、压制清洁能源，构建起一套与全球绿色转型背道而驰的政策体系。在传统化石能源领域，法案大规模新增联邦煤炭开采用地，大幅削减在联邦土地开采油气的特许权使用费，同时推迟对泄漏甲烷的石油和天然气公司征收高额罚款的期限，并降低了CCUS（碳捕集、利用与封存）技术的税收优惠，允许冶金煤享受部分生产税减免。在清洁能源领域，法案提前7年终止电动汽车税收抵免，并在2027年后全面取消风能和太阳能的投资与生产税收减免。据测算，此举将导致美国4500个清洁能源项目停滞，2030年前可再生能源装机容量缩减72%。尽管法案保留了核能、地热能的部分税收优惠，但附加了限制条款，使得这些优惠很难实际落地。

其次，“大而美”法案涉及的能源政策调整并非偶然，而是特朗普政府政治理念、产业利益与现实能源需求交织的必然结果。一方面，与奥巴马政府“清洁能源转型”、拜登政府“2050净零排放”等目标不同，特朗普政府将传统能源视为“美国力量的象征”，大力削弱风能、太阳能。另一方面，美国有制造业回流的现实需求。美国试图通过低成本能源吸引制造业回流，而钢铁、化工等重工业对煤炭、天然气的依赖度极高。法案通过压低传统能源成本，例如削减特许权使用费，为本土制造业创造“能源红利”。同时，随着美国大力发展人工智能产业，算力爆发可能带来电力缺口。当下，数据中心与人工智能的算力需求正以每年20%的速度增长。特朗普政府认为，传统能源可“快速填补缺口”，却忽视了天然汽轮机订单已积压至2028年、煤炭电厂建设周期长达5年的现实，这本质上是谋求短期利益牺牲长期电力安全。

再次，“大而美”法案显示，美国能源政策将会给全球带来深层次影响，其外溢效应正沿着能源贸易与气候合作两条路径冲击全球体系。在全球能源市场中，美国的“油气增产”政策引发连锁反应。作为全球最大油气生产国，美国新增供应可能使国际油价在未来3年下跌15%至20%，这将直接冲击沙特、俄罗斯等依赖能源出口的经济体。而在清洁能源市场，美国的主动退缩将可能为其他国家创造更多产业发展的“真空地带”。

在气候治理层面，法案堪称“灾难性倒退”。美国当前温室气体排放量占全球15%，历史累计排放占比达25%，其政策转向意味着全球减排承诺的“总盘子”缩水10%以上。气候智库机构建模显示，法案将导致美国碳排放“大幅增加”，电力行业将“以天然气和煤炭的混合能源取代清洁能源”。更危险的是，阿根廷、匈牙利等国已表态“将重新评估减排目标”，这可能引发“多米诺骨牌效应”。联合国环境规划署警告，若美国排放量按法案趋势增长，全球温升控制在1.5℃的目标将再无可能实现，极端天气造成的经济损失到2050年可能突破每年2万亿美元。有美媒评价称，尽管参议院在最后一刻取消了对风能和太阳能征收消费税的提案，但最终法案仍对可再生能源造成重大打击。

面对美国能源政策的剧烈调整，中国既需应对短期冲击，更要把握长期布局的主动权。挑战主要来自两个方面：一是国际能源价格波动可能加剧中国进口成本的不确定性，美国新增供应若引发价格暴跌，可能打乱中国新能源替代节奏。二是美国试图通过“排除中国组件”条款构建技术壁垒。近期已有十多个中企赴美光伏项目因“国家安全审查”搁浅，此类贸易保护措施可能蔓延至储能、氢能等领域。

在市场层面，美国清洁能源退潮为中国企业创造空间，中国电动汽车和光伏企业有望填补美国本土和全球产能缺口，法案虽试图限制“中国制造”，但短期内难以改变供应链格局。在规则层面，中国可依托《巴黎协定》框架，联合欧盟、东盟推进并提升气候治理效能。同时，中国在算力和电力两方面的协同领域优势可以更为明显地发挥出来。例如，中国水电站“零碳”数据中心建设以及“西数东算”等成熟经验模式，可为全球提供低碳算力解决方案。当前中国数据中心单位算力能耗较美国低18%，这一优势在全球算力竞争中愈发凸显。

“大而美”法案不仅重塑了美国国内的能源发展路径，也将对全球能源产业布局产生相当程度的影响。美国在传统能源上的再度发力以及对清洁能源政策的削减是一种发展路线的调整，但其对全球可持续发展造成的影响将会成为一个绕不开的话题。

来源: 环球网

周三（7月9日），现货黄金延续跌势，连续第二日走弱，跌破3300关口，北美时段交投于3295美元附近，受累于美元指数（DXY）走强及美债收益率全线抬升。

市场聚焦北京时间周四凌晨公布的FOMC会议纪要，期望从中寻找美联储在6月议息会议中维持基准利率于4.25%-4.50%区间，释放出对通胀压力及劳动力市场韧性的关注信号。

尽管市场对9月降息有所期待，但上周公布的非农就业数据进一步强化了当前维持高利率水平的政策合理性。CMEFedWatch工具显示，9月降息25个基点的概率降至62.9%。与此同时，黄金日线图呈明显震荡盘整结构，目前运行于布林带中轨与下轨之间，整体走势偏弱。自触及3499.83美元高点后，行情陷入横盘整理区间，顶部阻力集中于3400-3450美元区间，底部支撑在3250美元一线。近期价格回踩3250附近未能有效跌破，构成重要支撑位。MACD指标死叉延续，绿柱放大，双线下行，动能偏弱。RSI指标运行于44附近，亦未显示超卖或反弹信号，价格仍处于弱势整理阶段。

分析认为若跌破3250一线，可能打开进一步回调空间，关注3170区域支撑；上行方面，如能有效站稳3400上方，则有望重新测试3450一线高点。市场情绪观察市场当前处于高度谨慎状态。强势美元与上行的美债收益率对无息资产黄金构成持续压制。尽管全球政经不确定性仍存，但未能激发黄金的避险买盘，显示市场风险偏好尚未明显转变。另一方面，关税政策的不确定性虽带来短暂避险情绪回升，但在利率预期主导的环境中，其对黄金的支撑作用明显弱化。技术面迟迟未能形成突破，市场情绪更多体现为观望与等待，美联储会议纪要成为多空下一步动向的关键分水岭。

后市展望短期展望：黄金短期走势依赖于FOMC纪要及通胀预期变动。分析认为若纪要透露出年内可能降息的倾向，或有望缓解美元强势局面，从而助力黄金反弹测试3400美元关口。但若纪要仍强调通胀粘性及高利率的必要性，黄金恐延续弱势，测试3250支撑。

中长期展望：从中长期角度看，分析认为全球宏观经济下行压力、地缘政治不确定性及央行购金趋势，仍对黄金构成潜在支撑。但需警惕若美元长期保持强势且美债收益率维持高位，黄金或难以获得系统性上行动能。交易员密切关注9月FOMC会议前的关键数据表现，尤其是CPI与PCE通胀指标。

来源: 亚汇网

欧元/美元在年底前将迎来博弈

欧洲央行结束降息？

来源：红投价刊

欧盟表示，其正努力在本月末之前与美国达成贸易协议，而美国总统特朗普则承诺将于周三对未指明的国家发布进一步的关税通知。

特朗普周二表示，将对进口铜材征收 50%的关税，并很快对半导体和药品实施相关关税措施，此举进一步扩大了贸易争端的规模，给全球经济前景蒙上了阴影。

特朗普在周二晚些时候表示，当地时间周三上午将发布“至少七份”关税通知，下午还将发布更多通知。他在Truth Social平台的帖子中未提供其他细节。就在周一，他向 14 个贸易伙伴发出了关税信函，要求对包括韩国和日本等实力强大的美国供应商在内的这些国家征收 25%及以上的关税，这些关税将于 8 月 1 日生效。

与欧盟的谈判

特朗普表示，与中国和欧盟的贸易谈判进展顺利，而欧盟是美国最大的双边贸易伙伴。

特朗普表示，他“大概”会在两天内向欧盟公布其对美出口产品的税率，并补充说，由 27 个成员国组成的欧盟已变得更加合作了。他说道：“他们过去对我们非常不好，直到最近才开始对我们很好。实际上，这就像完全不同的一个世界了。”

欧盟委员会主席冯德莱恩给出了谨慎的回应。冯德莱恩向欧洲议会表示：“我们坚守自己的原则，捍卫自身利益，秉持诚信原则继续开展工作，并为各种情况做好准备。”

欧盟委员会的一位发言人表示，欧盟计划在 8 月 1 日之前达成贸易协议，甚至有可能在接下来的几天内就完成。然而，意大利经济部长詹卡洛·吉奥吉蒂警告称，双方之间的谈判“非常复杂”，可能会一直持续到截止日期。

自 1934 年以来的最高关税水平

在特朗普宣布对来自 14 个国家的进口商品加征更高关税之后，美国研究机构Yale Budget Lab估计，消费者实际承受的美国关税税率已升至 17.6%，高于此前的 15.8%，创下了九十年来的最高纪录。

特朗普政府一直将这些关税称作重要的收入来源。美国财政部长贝森特表示，截至目前，华盛顿已获得约 1000 亿美元的收入，到今年年底可能还能再获得 3000 亿美元。近年来，美国每年通过关税获得的收入约为 800 亿美元。

特朗普政府在 4 月初公布了一系列针对不同国家的关税措施后，曾承诺“90 天内达成 90 项协议”。但截至目前，仅与英国和越南达成了两份协议。特朗普表示，与印度的协议也已接近达成。

来源: 智通财经