欧洲贸易官员：欧盟正力促美国尽早解除关税，并达成“暂停”条款

来源：Hellenic Shipping News Worldwide

据新华社报道，继下令延长“对等关税”90天暂缓期至8月1日后，美国总统特朗普8日称，这一日期“不会再变”。

美国企业在4月特朗普政府宣布关税前抢先囤货，导致进口激增。此次暂缓期再次延长，尽管贸易协议进展有限，但市场预计不会重现类似的进口高峰。

美国洛杉矶港执行董事塞罗卡（Gene Seroka）表示，今年5月通过该港口的20英尺标准箱（TEU）数量为71.7万，同比下降5%，创下两年来的最低水平。预计2025年7月的货物量将同比下降27%。

长期来看，关税壁垒正重塑全球供应链格局。美国威达信集团亚洲区首席商务官柯灵芸（Joan Collar）接受专访时表示，保护主义政策推高的进口成本正促使企业重新考量供应链策略，本地化采购和近岸外包趋势日益明显。“这可能导致国际航运需求持续走低，企业将更注重规避关税和降低运输成本”她称。

库存充足，航运价格下降

今年第一季度的抢先进口潮使美国零售商库存维持高位。虽然过去数月有所消耗，但现有库存仍处于充足水平。本月初发布的6月美国物流经理指数（LMI）上升至60.7，达到了自2022年9月以来的最高水平。整体指数的上升主要是由于库存水平的急剧上升，库存水平上涨了8.3点，达到了59.8。

美国科罗拉多州立大学供应链管理副教授罗杰斯（Zac Rogers）认为，考虑到现有库存规模和持续存在的关税压力，未来进口规模很可能低于年初预期，“目前供应链中存在巨大的库存过剩现象”。他表示：“当销售旺季来临时，我们根本不需要这么多库存。”

根据物流数据平台FreightWaves的数据，美国截至7月3日的入境海运TEU量指数为2307.46，较2021年6月的2693.35的高点有所下降。

近期，由于需求疲软，全球海运集装箱运价相比此前的关税暂停期已大幅下降。英国航运咨询公司德鲁里世界集装箱指数最新数据显示，集装箱运费环比下跌5.7%，每40英尺标准箱（FEU）报价2812美元，较6月12日峰值下跌达20%。

该公司称，运费持续走低直接反映了美国进口需求的疲软，“此前因关税暂缓而出现的进口激增并未形成预期中的持续效应”。德鲁里集装箱预测模型预计，2025年下半年供需平衡将再次恶化，这将导致即期运价下跌。运价变动的波动性和时间节点将取决于特朗普未来关税政策等相关的运力变化，而这些因素目前尚不确定。

本月初，全球第二大航运公司马士基（Maersk）表示，该公司对所有进入美国的进口商品支付的有效平均关税率大约为21%。马士基认为，自4月2日美国公布关税方案以来，全球贸易壁垒显著增加且政策透明度下降。虽然部分国别关税暂缓执行，但仍在谈判中的长期协议和即将到期的截止日期将影响企业运输货物的方式。

柯灵芸表示：“短期内，贸易政策的不确定性可能导致航运量波动，因为企业需要调整战略。中期来看，如果保护主义措施持续存在，全球航运需求可能在较低水平上稳定，特别是受关税影响较大的航线。”

同时，由于航运公司在复杂航线中的运营，部分船体/船舶保险成本有所上升，同时区域内的战争冲突进一步加剧了这一趋势。她表示，这不仅影响航运费率，还推高了商品的生产和终端消费者成本，消费者可能需要承担额外的费用。

据新华社报道，也门胡塞武装7日宣布，这一组织6日在也门西部荷台达省红海海域打击一艘“违禁”货轮，货轮现已沉没。也门政府官员说，另一艘货轮7日在红海遭胡塞武装袭击。

柯灵芸称， 受近期以伊冲突影响，全球风险和保险成本受到波及。波斯湾运营船舶的保险费用因紧张局势升级而增加，承保人目前对波斯湾航行的收费从冲突前的0.125%上升至船舶价值的0.2%。红海地区的保险费率也有所上升。 红海和阿拉伯湾的战争风险保险费率已从0.2%-0.25%上调至0.25%-0.30%，以色列港口相关保险费率则从0.2%大幅上升至0.7%。

针对这一形势，柯灵芸建议，企业应采取多维度应对策略。“比如，与货代重新谈判合同以改善条款，并测试危机管理预案，优化高风险区域运输方案。”她称，还应多元化供应链以减少对高风险航线的依赖，同时调整价格或效率，并考虑扩大海运保险单的范围。

供应链重构风险

据新华社，美国总统特朗普7日表示，将从8月1日起分别对14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税。其中，日本、韩国、马来西亚、突尼斯、哈萨克斯坦将被征收25%的关税，南非和波黑将被征收30%的关税，印度尼西亚将被征收32%的关税，塞尔维亚和孟加拉国将被征收35%的关税，泰国和柬埔寨将被征收36%的关税，老挝和缅甸则面临高达40%的关税。

法国巴黎投资银行纳蒂克西斯（Natixis）亚太区首席经济学家埃雷罗（Alicia García Herrero）称，尽管柬埔寨、马来西亚和泰国等东南亚国家仍有机会与美国谈判以争取更有利的贸易条件，但无论最终关税如何设定，这些措施都将推高东南亚出口商品的价格。作为全球消费品制造的重要枢纽，东南亚生产成本的上升意味着亚洲制造业整体将变得更加昂贵。

咨询公司凯投宏观首席亚洲经济学家威廉姆斯（Mark Williams）认为，特朗普政府的关税政策将对区域供应链产生深远影响。但由于区域内关税差异有限，供应链转移的速度可能因此放缓。不过，他同时强调，即便关税维持在较高水平，这一政策也难以实现美国政府所宣称的“制造业回流”目标。

“美国消费者和企业面临的选择将是：为一件外国制造的商品支付更多的额外关税，还是放弃。”威廉姆斯说，在许多行业，即便计入关税成本，美国本土生产仍然无法与进口商品形成有效竞争。

柯灵芸补充称，企业在实施“近岸外包”战略时可能遭遇严峻挑战。以越南和墨西哥为例，虽然这些国家能够缩短运输距离并降低物流成本，但建立新的供应商网络和调整生产流程可能导致短期内的运营中断，本地劳动力成本、过渡期投入以及汇率波动也可能抵消部分收益。

她说，不同国家的监管环境和商业惯例差异要求企业进行额外投资，以适应新的法律框架和运营标准。同时，承接大规模生产需要具备相应技能的劳动力，而部分新兴市场可能面临人才储备不足的制约。此外，“原产地规则”的复杂性进一步加剧了挑战。使用墨西哥或越南作为货物中转点并非简单直接，因原产国不同可能适用不同关税，这为流程增加了不确定性。

“根据行业不同，评估能源可用性、建立财务账户等物流因素至关重要，以确保顺利过渡和在新市场的成功运营。”她说。

来源: 第一财经

周三（7月9日）欧盘时段，油价小幅上涨，徘徊在前一交易日创下的两周高点附近。在美原油库存增加后，一些市场正等待美国关税政策的明确信号。

美国石油协会（API）的数据显示，截至7月4日的一周，美国原油库存增加710万桶，而此前预计为减少280万桶。通常情况下，这会对油价产生利空影响，尤其是在欧佩克+（OPEC+）也在增加产量之际。

在周六的会议上，欧佩克+集团同意将日产量增加54.8万桶，高于此前几个月41.1万桶的日增产量，超出市场预期。同样，按理说这一消息通常会对油价产生利空影响，但油价仍在两周高点附近交易。

在该消息公布后，原油市场展现出相当强的韧性。相反，市场正将焦点放在供需中的需求端。

6月中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，超出预期。中国是全球最大的石油进口国。

此外，美国正处于驾车高峰季，这可能有助于支撑需求。市场上也有迹象表明，投资者对特朗普贸易关税的影响不再那么担忧，因为有预期称他愿意进行谈判。美国股市继续在创纪录高点附近徘徊，美元从3.5年低点回升，对主要货币汇率创下两周新高。

如果投资者对贸易关税的担忧减轻，这将对经济增长前景有利，进而利好石油需求。

美国能源信息署（EIA）的库存数据将于今日晚些时候公布。库存若大幅增加，可能会拉低油价。

技术分析

油价处于长期下行通道中。不过，价格从5月55.30的低点回升，目前交易在短期上升趋势线之上。价格正在测试200日简单移动平均线（200SMA）68.50的阻力位。

在动能的支撑下，买家将寻求把涨幅扩大至70.00整数关口和72.30。

若无法上破200日简单移动平均线，卖家可能会试图测试65的支撑位，这既是上升趋势线的支撑位，也是下行通道的中点。跌破该位置，60.00将成为关注焦点。

来源: 英为财情

2025年上半年，美元创下自1970年代初以来最差开局。美元指数在前六个月暴跌近11%，这是自1973年有记录以来最大的上半年跌幅。彼时布雷顿森林体系刚刚崩溃，全球货币进入自由浮动时代，而尼克松正主政白宫。

过去十年间美元也曾经历疲软期，没有任何一次像过去半年这般惨烈。更令人担忧的是，风向正在转变——且对美元极为不利。如今华尔街鲜有机构预期美元将在未来一年走强，部分分析师甚至认为，这可能是美元长期贬值的开端。

杰富瑞集团全球外汇主管布拉德·贝赫特尔（Brad Bechtel）直言：“美元的整体趋势仍是向下。”三大原因表明，其跌势还将进一步恶化。

“去美元化”对冲

2008年金融危机后，美股一路高歌猛进，轻松碾压多数国际市场。当全球资本疯狂涌入美国市场时，也积累了巨额的美元风险敞口。通常情况下，投资者会通过远期合约等衍生品对冲外币资产风险，但在美股与美元同步攀升的年代，这种操作长期被忽视。

如今情况正在逆转。国际股市的强劲表现，叠加特朗普贸易政策的不确定性，促使外资开始重新审视风险。“持有美元资产的外国投资者将持续对冲美元风险，”贝赫特尔表示，“这将形成持续压力。”

不过从数据看，外资尚未大规模撤离美国市场。财政部拍卖结果和月度报告显示，4月曾被热议的“美债买家罢工”并未成真。

FHN金融宏观经济策略师威尔·康佩诺尔（Will Compernolle）指出：“就资本流动而言，目前数据尚未显现异常。”

美联储降息倒计时

数月前，市场还担忧特朗普的对等关税会引爆新一轮通胀。但截至目前，官方数据未见端倪——尽管美联储警告价格影响可能滞后显现。

随着通胀持续降温，CME利率期货显示交易员押注美联储最早将于9月降息。上周公布的6月就业数据也佐证了劳动力市场逐步放缓的趋势。

贝赫特尔强调：“美联储降息将成为美元的又一逆风。”

事实上的弱美元政策

RSM美国首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯（Joseph Brusuelas）指出，特朗普政府正在推行“事实上的弱美元政策”。白宫对此讳莫如深，美国财长贝森特本周接受CNBC采访时，仅以“汇率波动正常”轻描淡写带过。

但根据日本和韩国高级政府官员的评论来看，特朗普及其团队似乎将货币视为一个重要的“非关税”贸易壁垒。贝赫特尔说：“特别是亚洲的官员表示，当他们与特朗普及其团队交谈时，货币问题总会被提及。”

美元走弱将使美国的出口在全球市场更具竞争力，这符合特朗普振兴美国制造业的重点。

这也可能提振美国大型公司的收益，其中许多公司的大部分收入来自海外。摩根士丹利策略师团队在一份报告中表示：“美元走弱对美国股票收益是一个实质性的、被低估的利好因素，特别是对那些海外收益占比较高的大盘股而言。”

来源: 金十数据

特朗普关税带来的通胀压力，预计将从7月开始大规模显现？

据追风交易台最新消息，巴克莱援引NLP分析和一线市场情报称，美国零售商将从7月初开始大规模涨价，重点聚焦返校购物季。报告指出，承担30%更高关税的货物将在6月底或7月初到达美国港口，并在7月底的返校季节开始进入商店，因此更广泛的关税相关涨价效应将从6月至7月开始显现。

这将推动通胀在今年下半年回升。巴克莱表示，尽管5月CPI数据表现温和，但关税导致的价格传导效应即将显现，预计核心CPI将因关税升至3.6%。

几乎所有企业都在讨论涨价、降库存

报告显示，对标普1500企业的财报电话会议的NLP分析发现，在2025年第二季度报告季节中，关税和贸易讨论占据了约90%的电话会议记录，远超2002年以来的历史水平。平均而言，每次电话会议提到"贸易"和"关税"超过12次。

值得注意的是，"价格"和"提价"的讨论变得更加突出，使得2025年第二季度的覆盖率达到78%，几乎与2008年底和2009年初的79%峰值持平。企业高管在当前报告季度更频繁地描述价格为"高"或"增加"，而较少提及"低"或"有竞争力"的价格。

这类价格讨论的净值（"高"减去"低"）与标题CPI同比变化（按季度平均值）有很好的相关性，相关系数达到0.77，表明可能即将发生涨价行为。

同时，许多企业的库存积累可能导致这些公司推迟立即提价，以便先消化库存。描述库存为"更多"、"增加"、"上升"、"额外"、"增量"的讨论增加，而描述库存减少或"下降"或"低"的覆盖率较上季度下降。

根据报告，沃尔玛是第一家表示需要提价以帮助缓解关税成本影响的主要零售商，表示这些成本将从5月底开始流入，并在6月更全面地传导。随后，大多数投资级零售商表示提价将是最后的手段，正在考虑其他缓解措施。

7月开始，返校季和假日季将迎来涨价潮

根据订单流的时间安排，巴克莱预计，承担30%更高关税的货物将在6月底或7月初到达美国港口，并在7月底的返校季节开始进入商店。尽管一些直接面向消费者的在线卖家早在4月就开始提高价格，但这类行动和零售商相对于更广泛的零售格局来说相当有限。

因此，预计更广泛的关税相关涨价效应将从6月至7月开始显现。

即将到来的返校季很可能会看到美国零售业广泛涨价，通胀压力来自7月初开始的关税（7月4日那周开始设定），并在8月初免税假日和返校销售季之前全面生效。

通胀压力骤升

巴克莱经济研究部门称，今年美国通胀预测的主导因素将是关税，估计美国贸易加权关税率已从年初的2.5%跃升至约14-15%，增加了12个百分点的进口成本。

报告认为，尽管5月CPI数据疲软引发质疑，但基准假设是这些额外成本中约50%将通过更高的零售价格转嫁给最终消费者。

这将使今年的核心通胀上升约70个基点，预计核心CPI通胀将从6月开始加速，关税效应在初秋达到峰值，使年底核心CPI通胀率达到约3.6%。

美联储调查也支持这些假设。

纽约联储调查发现，三州地区约75%的企业打算将部分关税相关成本转嫁给消费者，其中近一半表示转嫁率为50%或更高。同样，亚特兰大联储调查发现，企业能够且愿意在不降低当前需求水平的情况下，平均将50%的成本增加转嫁到价格上。

来源: 华尔街见闻

在新西兰储备银行(RBNZ)按照市场广泛预期维持利率不变后，纽元兑美元汇率保持在0.600的稳定水平。

RBNZ的决定引发了短期掉期利率的短暂波动，初始上涨约5个基点后回落，因为市场继续预期年底前将有降息。央行保持了鸽派立场，但表示未来降息将附带更高条件，原因是通胀担忧和全球贸易动态的变化。

市场注意力现转向即将公布的经济数据，第二季度通胀数据将于7月20日发布，就业数据计划于8月5日公布，这些数据可能会显著影响RBNZ的政策预期。

与澳元类似，纽元相对于其他G10货币而言，面临的美国关税影响较低，既受益于较低的10%"解放日"关税率，也受益于中国免于最近保护主义措施的豁免。

ING分析师预测纽元/美元可能面临下行压力，目标是今年夏季晚些时候接近0.590的水平，主要原因是预期美国通胀上升以及美联储政策可能出现鹰派重新定价。

来源: 英为财情