美指波幅有效，保持弱势形态

随着7月9日关税大限逼近，全球市场面临关键一周。美财政部长贝森特改口表示，8月1日将成为贸易伙伴的最后期限，而印度虽然接近达成迷你贸易协议，但在农业和乳制品领域划下红线。

特朗普政府计划在90天暂停期结束后，对数十个国家重新征收10%至70%的互惠关税。随着周三这一大限到来，美国可能对数十个国家重新征收关税。

但贝森特媒体采访中表示，美国将向贸易伙伴发出通知函，要求在8月1日前达成协议，否则将回到4月2日的关税水平。美国商务部长卢特尼克也表示，特朗普的国别关税将于8月1日生效，目前税率和协议由总统制定。

据环球时报报道，印美两国正力争在7月9日“对等关税”暂缓期结束前敲定临时贸易协定。尽管双方加紧推进谈判，新德里仍展现出强硬立场，拟对美实施报复性关税。

另据媒体报道，印美两国有望在24至48小时内就迷你贸易协议做出最终决定，平均关税可能在10%左右。但印度官员明确表示，已在农业和乳制品等敏感领域"划下红线"，现在"球在美国一边"。

贝森特：通知函要求在8月1日前达成协议

特朗普最初承诺在90天内达成90项贸易协议的计划明显受挫。美贸易顾问纳瓦罗此前预测，在4月暂停互惠关税计划并允许三个月延期后，政府将在90天内获得90项协议。实际上，美国迄今仅达成三项协议，且部分协议缺乏关键细节。

据央视新闻报道，美国总统特朗普当地时间3日表示，将于4日开始向贸易伙伴发函，设定单边关税税率。特朗普后来表示，新的关税税率可能在10%到70%之间，信函将于周一发出，并于8月1日前付款。

财政部长贝森特在接受采访时承认，通知函可能不是对数十个国家立即征收关税的宣告，而是为贸易伙伴设定另一个截止日期。

"特朗普总统将向一些贸易伙伴发出通知函，表示'如果你们不推进事务，那么8月1日你们将回到4月2日的关税水平'"，贝森特说道。这一表态与特朗普此前希望在本周一开始发出通知函、8月1日开始缴费的时间表相符。

美国商务部长卢特尼克也表示，特朗普的国别关税将于8月1日生效，目前税率和协议由总统制定。这意味着美国贸易伙伴在总统此前设定的7月9日最后期限之前将有一些喘息空间。

白宫发言人Kush Desai表示，任何贸易决定都将直接来自特朗普本人，政府正在努力完成贸易协议。

印度接近协议但立场强硬

印美贸易谈判出现积极进展，但分歧依然明显。据印度官员透露，两国已完成有限范围协议的谈判，平均关税可能在10%左右，为7月9日后更广泛的贸易讨论铺平道路。

然而，印度在关键领域态度坚决。媒体报道称，"印度已经划下红线……现在球在美国一边"。

据环球时报，印度继续抵制美国要求其开放农业和乳制品行业的压力——这是之前贸易谈判中长期争论的焦点。据印度《今日商业》报道，这些领域对印度农村人口具有高度政治敏感性和重要经济价值。印度在以往所有贸易协定中从未开放过乳制品行业，考虑到大多数印度农民从事小规模自给农业，政府不愿冒险让享受补贴的美国进口产品打压本国农民生计。

如果协议未能达成，印度已向世贸组织通报准备对美国商品征收报复性关税，特别是针对美国汽车关税的反制措施。这将意味着对"源自美国的特定产品提高关税"。

印度外交部长Subrahmanyam Jaishankar上周在华盛顿进行了会谈。商务部长Piyush Goyal强调，印度处理贸易协议的方式不受截止日期驱动，"国家利益应该始终至上"。

谈判涉及的悬而未决问题包括钢铁、铝材(50%)和汽车(25%)关税。美国寻求在工业品、电动汽车、葡萄酒、石化产品、乳制品和农产品方面获得让步，而印度考虑在劳动密集型产业给予关税减免。

越南协议存疑：文件缺失与执行不明

特朗普宣布的其他贸易协议同样面临不确定性。上周三，特朗普宣布与越南达成贸易协议，称美国商品将免税进入越南，作为交换，美国将对越南商品征收20%关税，对通过越南的其他国家产品征收40%关税。

但该协议的任何文件或关税水平细节尚未发布，越南是否真正同意特朗普列出的条款仍不确定。越南政府发言人在新闻发布会上表示，"目前，越南和美国的谈判团队正在协调和讨论，以具体化两国领导人涵盖的议题"。

据媒体援引知情人士透露，特朗普宣布的部分条款似乎存在疑问。虽然特朗普发布所有美国商品都将免税进入越南，但越南方面正在制定该规则的例外情况，仍将对一些美国商品征收关税。

来源: 华尔街见闻

日本政府周一公布的数据显示，日本5月实际薪资创下近两年来最快下滑速度，因持续的通胀升速继续快于工资增速，并阻碍日本的经济增长。

日本厚生劳动省数据显示，经通胀调整后，5月实际薪资较上年同期下降2.9%，为20个月以来最大降幅，连续第五个月下降，4月经修正后为下降2.0%。

上周，日本最大的工会组织RENGO表示，继去年平均加薪5.10%、前年平均加薪3.58%之后，年度劳资谈判结果的最终统计显示，2025财年平均加薪幅度为5.25%，实现了34年来最大的加薪幅度。这一数据标志着平均工资涨幅连续第二年超过5%。

高盛经济学家说，日本明年的工资增长可能会继续，尽管政策制定者表示担心贸易不确定性可能会拖累工资增长，但调查结果显示，劳动力短缺正迫使企业不断提高工资，以留住工人。他们表示，“即使在明年的劳资谈判中，较弱的企业盈利对加薪构成下行压力，我们认为其影响也将是有限的。”

不过，要评估家庭购买力的关键决定因素，还需综合通胀情况。日本财务省用来计算实质薪资的消费者通胀5月同比增长4.0%。这一增幅远超过名义整体现金所得的上升幅度。5月名义整体现金所得增长1.0%，至300141日元，远低于4月经修正后的2.0%增幅，也是2024年3月以来最低增幅。日本厚生劳动省官员表示，名义薪资成长放缓的主要原因是特别支付额下降了18.7%，这些特别支付额主要由波动较大的一次性奖金组成。同时，5月基本工资上涨2.0%，加班工资增长1.0%，涨幅均较4月放缓。该官员表示，春季劳资谈判的结果，可能要到夏季才会在薪资统计数据中明显反映出来，并称这项政府调查中的许多受访者，都是没有工会的小公司，而且加薪速度慢于大型企业。

薪资趋势对于维持消费动能仍然至关重要，也是日本央行密切关注以决定下次升息时机的关键因素之一。根据日本央行6月会议的意见摘要，委员会成员讨论了通胀增速快于预期的问题，同时他们继续认为有必要对与美国关税相关的高度不确定性保持警惕。九名委员会成员中的一名表示：“尽管价格略高于预期，但鉴于美国关税政策和中东局势给经济活动带来的下行风险，央行维持目前在货币政策实施方面的立场是合适的。”其他人也提到通胀率高于预期。虽然摘要显示目前加息的紧迫性不大，但委员们对通胀高于预期的普遍看法，增加了日本央行在关税影响的不确定性开始消失时上调基准利率的可能性。日本央行的通胀观点表明，该央行有可能在7月会议的季度经济报告中上调通胀预期。

日本央行审议委员田村直树此前表示，日本央行应尽快考虑进一步加息，因为通胀有可能比预期更早达到目标。他表示，“我的基本想法是，央行将不带任何先入为主的分析数据和各种信息，根据经济活动和物价的改善情况，及时、适当地提高政策利率，调整货币宽松程度，不急不缓。”他认为，通胀上升速度可能快于日本央行的预期，迫使日本央行在全球不确定的情况下采取果断行动。

另外，东京公寓租金正以三十年来最快速度上涨，这为日本央行提供了最新信号——日本的通胀趋势正在经济领域持续深化。日本总务省数据显示，今年4-5月日本首都圈租金同比上涨1.3%，创1994年以来最大涨幅。虽然相比东京3.6%的核心通胀率和全球房租飙升态势，这一增幅看似温和，但意味着通胀周期终于渗透至日本租赁市场。租金与物价的普涨格局，为日本央行进一步加息提供了依据。瑞穗研究与技术公司首席亚洲经济学家Hiroshi Kawata指出，“租金上涨印证了央行所谓的‘常态转变’，这确实是基础物价走高的征兆之一，可能推动货币政策正常化进程。”日本央行在半年度金融体系报告中，已将房地产市场列为需要密切监测的关键议题。

来源: 中国金融信息网

随着特朗普政府的大规模减税与支出法案正式落地，为弥补未来数万亿美元的财政赤字，美国财政部或将开启短期国债的“供应洪流”。

市场已经开始对未来的供应压力做出反应。对短期国债供过于求的担忧，已直接体现在价格上——1个月期短期国债的收益率自本周一以来已出现明显上涨。这标志着市场焦点已从今年早些时候对30年期长债的抛售担忧，彻底转向了前端利率曲线。

万亿赤字压顶，美国短期国债市场将迎“供应洪流”

新法案的落地，首先带来的是对未来财政状况的严峻预期。据无党派的国会预算办公室（CBO）测算，该法案将在2025至2034财年间，为美国增加高达3.4万亿美元的国家赤字。

面对巨大的融资需求，发行短期国债成为一个兼具成本效益与决策层偏好的选择。

首先，从成本看，当前一年期及以内的短期国债收益率虽已攀升至4%以上，但仍显著低于十年期国债接近4.35%的发行利率。对政府而言，在利息支出已成重负的当下，更低的即期融资成本足以构成强大的吸引力。

其次，这符合本届政府的明确偏好。此前，美国总统特朗普本人已表达过对发行短期票据而非长期债券的青睐。财政部长贝森特也向媒体表示，在当前节点增加长期债券的发行“没有意义”。

然而，这种策略并非没有风险。依赖短期融资可能会使借款人面临未来融资成本波动或更高的风险。一位匿名的加拿大债券投资组合经理所表示：

“任何时候当你用极短期的票据为赤字融资，都存在着发生冲击的风险，这可能会使融资成本面临风险。”

例如，如果通胀突然上升，美联储不得不考虑加息，那么随着国库券收益率上升，短期融资成本就会增加。此外，经济衰退和经济活动萎缩可能会导致储蓄减少，从而降低对短期票据的需求。

供需对决：7万亿流动性能否接住发债洪峰？

供应闸门即将大开，市场的承接能力成为新的核心议题。目前，市场对此似乎抱有信心，其底气来源于货币市场中积压的巨量流动性。

先看供给端。目前，美国财政部借款顾问委员会（TBAC）建议的短期国债占未偿还债务总额的比例上限为20%左右。但美银的利率策略师团队预测，为消化新增赤字，这一比例可能很快将攀升至25%。这意味着，市场需要准备好迎接远超官方建议水平的短期票据供应。

市场的关注点也因此发生了戏剧性转移。就在今年四五月份，投资者的焦虑还集中在30年期长期国债的抛售潮及其收益率飙升至5%以上的风险。而现在，聚光灯已完全打向了另一端：短期国债是否会因供应过剩而引发新的动荡？

来到需求端，景顺固定收益（Invesco Fixed Income）的北美投资级信贷主管Matt Brill认为，市场上高达7万亿美元的货币市场基金，正对前端债务（front end debt）存在“持续不断的需求”，而美国的财政部似乎也意识到了这一点。

宾夕法尼亚共同资产管理公司（Penn Mutual Asset Management）的总裁兼首席投资官马克·赫本斯托尔（Mark Heppenstall）则更为乐观，他表示：

“我不认为下一场危机会来自短期国债，有很多人想让资本运作起来，并且是在实际收益率看起来相当诱人的情况下。你可能会看到短期国债利率面临一些压力，但市场上仍有大量现金在涌动。

如果真的出现问题，美联储会想办法为任何供需失衡提供支持。”

来源：华尔街见闻

贝森特拒绝了8月1日是又一个新的关税截止日期的想法，但8月的日期仍可以给贸易伙伴更多时间来重新谈判关税税率。

美国财政部长贝森特周日表示，对于未与特朗普政府达成贸易协议的国家，今年4月宣布的关税将在8月1日重新生效。

贝森特说：“特朗普总统将致信我们的一些贸易伙伴，说如果你们不采取行动，那么在8月1日，你们的关税将回到4月2日的水平。”他说，8月1日，未达成协议的国家将“收到一封信”。

贝森特拒绝了8月1日是又一个新的关税截止日期的想法，但8月的日期仍可以给贸易伙伴更多时间来重新谈判关税税率。

贝森特说：“我们说的是，当事情发生的时候，如果你想加快速度，那就赶紧开始，如果你想回到原来的税率，那是你的选择。”

今年4月，特朗普宣布暂停对大多数主要贸易伙伴征收的高额关税，为期90天。关税暂停令将于周三（7月9日）到期。

来源: 中国金融信息网

马斯克上周六宣布，他正在筹建“美国党”（America Party），以回应特朗普推出的减税和支出法案。马斯克称，该法案将使国家走向破产。

次日，特朗普在新泽西州莫里斯敦登上“空军一号”返程华盛顿前接受采访时被问及此事。他说，

“我认为成立第三党是荒谬的。我们共和党已经取得了巨大成功。民主党已经迷失了方向，但美国始终是一个两党制国家，我认为组建第三党只会带来混乱。美国的政治结构显然就是为两党制设计的，历史上第三党从未奏效过，所以他可以玩一玩，但我觉得这很可笑。”

特朗普还在社交媒体上发帖称，“看到埃隆·马斯克在过去的五周里完全‘脱轨’，基本上变成了一辆失事的列车，我感到很难过。“

美国财长贝森特上周日在CNN的《国情咨文》节目中也表示，马斯克所领导的特斯拉和火箭公司SpaceX的董事会，可能更希望他不要涉足政治。贝森特说：

“我猜那些董事会成员对马斯克周六的这个宣布并不满意，他们会敦促他专注于自己的商业活动，而不是政治活动。”

外媒报道称，马斯克及其顾问尚未向美国联邦选举委员会提交任何显示其组建名为“美国党”的文件。该党名称与他此前协助创立的政治行动委员会“America PAC”相似。

尽管如此，马斯克着手筹建潜在第三党的举动，仍被视为这位亿万富翁又一次试图与特朗普对抗的最新行动。虽然美国历史上从未有第三党候选人赢得总统大选，但他们往往可以成为“搅局者”，从两大主要政党中分走选票。

马斯克曾为特朗普2024年连任投入数百万美元资金，一度频繁出现在白宫椭圆形办公室，并在其他多个场合陪伴特朗普。然而，二人因支出法案产生分歧，关系破裂，马斯克曾试图修复但未果。

这项法案包括减税，并大幅增加国防与边境安全支出，上周已在国会两院按党派划线投票通过。批评者认为，该法案将大幅推高美国联邦财政赤字，对经济造成伤害。

特朗普表示，马斯克不满是因为这项法案取消了特斯拉电动车的绿色能源补贴。特朗普还威胁，可能撤销特斯拉和SpaceX现有的数十亿美元政府合同和补贴，以回应马斯克的批评。

尽管马斯克强烈反对，该法案最终仍顺利在众议院和参议院通过，总统于7月4日签署成为法律。两院中仅有五名共和党议员投下反对票。

与此同时，马斯克筹建新党的举动，已经促使特朗普的盟友们敦促特斯拉董事会出面制衡他。

美国商人詹姆斯·费什巴克（James Fishback）对马斯克创建新党表示强烈反对，他与特朗普关系密切、同时也是马斯克的坚定支持者。

费什巴克上周六在X上发布了一封写给特斯拉董事会主席罗宾·丹霍姆（Robyn Denholm）的信，建议董事会与马斯克会面，讨论他筹建新党是否与他作为特斯拉首席执行官的全职职责相冲突。

费什巴克还在信中通知丹霍姆，出于马斯克将精力转向新党的考虑，他已决定推迟旗下投资公司Azoria原计划推出的特斯拉交易型基金（ETF）上市进程。

Wedbush Securities的资深特斯拉分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）也表示，董事会可能不得不介入，与马斯克讨论他在特斯拉的角色。

艾夫斯在写给《华尔街日报》的评论中表示：“如果马斯克在未来越来越多地投入精力，要筹建一个赶上中期选举的新政党，董事会至少需要与马斯克就什么对特斯拉最有利进行讨论。”

来源: 金十数据

泰国正做出最后努力，以避免特朗普政府威胁征收的36% 惩罚性出口关税，提议向美国农产品和工业产品开放更大市场准入，并增加能源和波音飞机的采购量。

泰国财政部长披猜・春哈瓦吉拉（Pichai Chunhavajira）周日晚在接受彭博社采访时表示，泰国最新提案旨在扩大双边贸易规模，五年内将对美460亿美元的贸易顺差减少70%，并在七至八年内实现贸易平衡。这一比泰国此前提案中承诺的 “十年内消除贸易逆差” 的目标更快。

披猜表示，预计将在7月9日 —— 即特朗普总统宣布的90天关税暂停期结束前提交修订后的提议。他说，若提议被接受，泰国将立即取消大多数产品的进口关税或非关税壁垒，对少数产品则将逐步取消限制。

此次修订是在披猜周四与美国贸易代表贾米森・格里尔（Jamieson Greer）及财政部副部长迈克尔・福肯德（Michael Faulkender）举行首次部长级关税谈判后做出的。披猜称，将获得更大泰国市场准入的美国产品中，许多在泰国本土供应短缺，因此不太可能损害当地农民或生产商的利益。

亚洲制造业大国面临美国更高关税威胁，拟议的对等关税率

“我们向他们提出的是一项互利共赢的提议，” 披猜说，“美国可以与我们扩大贸易，而我们也有机会整顿流程、减少繁文缛节。”

泰国是多个急于与美国敲定协议以避免高额关税的国家之一。若未能与其最大出口市场达成降低关税的协议，泰国商品出口可能大幅下降，其预期经济增长率或被削减多达1个百分点。

邻国越南上周达成了一项协议，特朗普宣布对越南出口商品征收20% 的关税，对被认定为转口的商品征收40% 的关税。

披猜表示，泰国正争取最理想的10% 关税率，并称即便是10% 至20% 的范围也可以接受。“最糟糕的情况是，我们在地区邻国中达成的协议是最不利的。”

披猜称，泰国还对美国能源（尤其是液化天然气）和波音飞机的采购计划做出了更 “积极” 的调整，预计这将显著减少贸易失衡。

泰国石化企业（包括暹罗水泥集团化工公司和PTT全球化工公司）已承诺进口更多美国乙烷。泰国国家石油公司（PTT）表示，可能在20年期限内每年从阿拉斯加天然气项目购买200万吨液化天然气，而泰国国有控股公司正探索共同开发该项目的兴趣。泰国国家航空公司（泰国国际航空）已表示，未来几年可能购买多达80架波音飞机。

达成较低的美国关税率被视为保护泰国依赖贸易的经济免受进一步下行风险的关键。目前，泰国经济增长已面临东南亚最高的家庭债务和低迷的国内消费带来的压力。一项有利的协议还将有助于缓解因总理佩通坦・西那瓦（Paetongtarn Shinawatra）因在处理与柬埔寨边境争端中涉嫌道德失当而被法院暂停职务引发的政治动荡所加剧的投资者担忧。

今年前五个月，泰国出口增长了约15%，这主要得益于在拟议的高关税暂停90天期间的提前订单。

来源: 新浪财经