英国财政大臣面临国债收益率飙升的财政挑战

周四（7月3日），美元/日元在欧洲交易时段温和上涨至143.8附近，市场谨慎等待即将于北京时间20:30发布的美国6月非农就业数据。汇价当前处于关键技术位置，多空双方围绕144.00重要关口展开激烈争夺。

基本面

技术面

市场情绪观察

后市展望

来源: 英为财情

调查显示，未来一年，净6%的受访央行计划增加欧元持仓，而人民币则以25%的净比例位居榜首。此外，加拿大元、英镑和日元也受到部分央行的青睐。这种多元化趋势反映了全球央行对单一储备货币的依赖正在减少，全球金融体系可能正迈向一个更加多元化的新阶段。

欧洲交易时段，美元交投稳定，在美国关键的非农就业报告公布前，投资者持观望态度。摩根资产管理表示，这可能会让经济增长担忧“重新成为焦点”，并加大美联储加快降息时间表的压力。不过，他表示，相较于就业数据而言，通货膨胀离目标水平更远，因此美联储在降息方面应会保持谨慎立场。

市场调查显示，预计美国6月非农就业岗位仅增加11万个，失业率将攀升至4.3%，创下三年半以来的最高水平。与此同时，薪资增长保持稳定，但经济学家们对未来的就业趋势表达了担忧。市场已开始为潜在的政策转向做好准备。由于7月4日美国独立日假期，劳工部将提前在周四发布备受瞩目的6月就业报告。

景顺固定收益分析师强调了当前美国就业市场中出现的裂痕。尽管整体经济环境看似稳定，但近期美国劳动力市场的数据已显示出多个警示信号，表明美联储应当采取“主动出击”的策略，即提前采取行动以应对潜在的经济放缓。

这一观点在薪资处理机构ADP发布的6月份就业报告之后得到了强化。该报告显示，私营部门削减了33,000个工作岗位，远低于预期的新增98,000个岗位，标志着自2021年以来首次出现裁员趋势。这一数据令华尔街感到意外，并引发了对未来经济走向的关注。

图为截至北京时间17:30，主要货币对波动情况

欧元

由于欧洲央行（ECB）整体立场偏鸽，欧元上行动能有限。尽管官员强调宽松周期已接近尾声，但并未排除未来进一步降息的可能，尤其在通胀可能持续低于2%目标的背景下。

欧元区6月商业活动扩张速度超出预期，制造业和服务业同步回暖推动经济持续复苏。6月HCOB欧元区综合PMI终值从5月的50.2升至50.6，高于初值50.2，创三个月最高水平。爱尔兰连续第四个月领涨，西班牙、意大利和德国紧随其后，法国则成为唯一连续十个月收缩的主要经济体。

英镑

近期，英国债市经历了自2022年10月以来最大规模的抛售，这一现象引发了市场对政府财政承诺的广泛质疑。特别是新一届工党政府上台后，其对福利削减计划的调整，使得市场对其降低赤字的可信度产生了担忧，导致英镑受到投资者的谨慎对待。

市场分析师指出，英镑大幅下跌，同时英国国债也遭受严重抛售，这清晰地反映出市场对工党政府财政计划的信心危机。此外，英国债券收益率的急剧上升，进一步削弱了英镑的吸引力。

英国央行调查显示，截止到6月的三个月期间，英国企业的年度工资增长率为4.6%，较截至5月的三个月读书低0.1个百分点。在截至6月的三个月里，英国企业报告称他们的年度自有价格通胀预期为3.6%，较截至5月的三个月报告低0.1个百分点。

PMI数据显示，6月份英国服务业活动扩张速度为近一年来最快，而收取的价格上涨速度则为近四年来最慢。

标普全球英国6月服务业采购经理人指数（PMI）终值从5月份的50.9升至52.8，略高于初值51.3，标志着自2024年8月以来最快的增长速度。 服务业企业收取的价格增速为2021年2月以来最慢，英国央行正在密切关注服务业价格，以衡量经济中的通胀压力。

投资者普遍预计，英国央行在6月份暂停降息后，将在8月份再次降息。

日元

美越达成新一轮关税协议，缓解了市场对贸易紧张局势的担忧。这一进展提振了市场对高风险资产的兴趣，削弱了日元的避险需求。与此同时，日本央行继续维持鸽派语调，强化了日元近期弱势表现。

日本央行审议委员高田创（Hajime Takata）周四表示，当前的加息周期只是“暂时暂停”，未来仍可能继续紧缩。

市场认为日本央行年内可能再次加息，从而在一定程度上限制日元进一步贬值。

7月3日日本央行审议委员高田创发表讲话，明确表示日本央行只是“暂停”加息周期，而非终止，并呼吁在适当观察美国关税影响后，尽快恢复加息步伐。这一表态不仅展现了日本央行对实现2%通胀目标的信心，也为日本经济未来的货币政策走向指明了方向。

来源: 中国金融信息网

距离7月9日特朗普关税“大限”不到一周，美国总统特朗普宣布达成了一项贸易协议。

据新华社报道，特朗普2日表示，美国已经与越南达成贸易协议。他在帖文中称，越南所有对美出口商品将面临至少20%关税，并对美国“完全开放市场”。

上海国际问题研究院东南亚研究中心主任周士新表示，越南重视美国市场，因此在谈判中注重策略，推行贸易平衡政策，并利用自身战略地位。

双方诉求

越南是美国第八大贸易伙伴，2024年越南对美国贸易顺差已经超过了1200亿美元，越南也由此成为对美贸易顺差第四大的经济体。

据新华社转引越通社的报道，越共中央总书记苏林与特朗普7月2日就越美关系及两国关税谈判等问题通电话。特朗普强调，美国将继续与越南合作解决影响双边贸易的问题。苏林建议美方尽快承认越南市场经济地位，并取消美对越部分高科技产品的出口限制。

越南长期以来希望美国认定其市场经济地位。美国商务部此前在2024年8月确认，继续将越南归类为非市场经济国家。美国商务部当时在声明中表示：“这一决定意味着，美国为越南进口商品计算反倾销税的方式保持不变。”

此次通话是特朗普政府宣布“对等关税”后，苏林与特朗普的第二次通话。当地时间4月4日上午，特朗普在社交媒体公布消息表示他与苏林进行了通话，特朗普称苏林在通话中表示，如果能与美国达成贸易协议，越南愿意将对美关税降至零。这一说法后来也得到了越南方面的确认。

以后，越南和美国就“对等关税”问题进行了多轮的谈判。据公开消息显示，双方在6月19日进行了最后一次谈判，越南工贸部部长阮鸿延与美国商务部长卢特尼克及美国贸易代表杰格里尔举行线上谈判，双方就两国谈判中存在的主要问题进行了深入探讨，并寻找处理方向。

值得注意的是，越南和美国在5月举行第一次部长级谈判期间，越南批准了特朗普集团（Trump Organisation）及其合作伙伴在越南投资15亿美元（约合107.4亿元人民币），用于建设高尔夫球场、酒店与房地产项目。

经济影响

3日上午，在越美达成贸易协议的消息传出后，越南国内各商业银行的美元卖出价均呈现上涨趋势。此前在4月3日所谓“对等关税”公布的当天，越南盾一度贬值至1美元兑25800越南盾，创下1994年有记录以来的最低点。

根据穆迪评级的分析，越南对美出口占其国内生产总值（GDP）比重超过20%。虽然受到所谓“对等关税”的影响，但今年上半年越南的出口成绩并不差。

越南工贸部预测，今年上半年出口业绩已基本达到并超出既定目标，出口总额区间预计约为2150至2170亿美元，同比增长约13.8%至14%。越南工贸部还表示，将继续推进出口市场多元化，既巩固传统重点市场，又积极开拓多样化的新兴市场，以推动出口持续增长。

7月2日，美印贸易谈判代表继续在华盛顿展开密集磋商，试图弥合分歧并敲定协议。美国财政部长贝森特此前表示，美国和印度即将达成协议，协议将降低美国产品进入印度市场的关税。不过印度在农业问题上态度坚决，拒绝在粮食等商品的关税上做出让步，这可能成为双方达成协议的重要障碍。

与此同时，美国政府继续对尚未达成协议的国家进行“威吓”。据新华社报道，美国总统特朗普1日表示，考虑将对日关税提高至30%或35%。日本政府尚未对此作出直接回应。日本官员2日说，希望谈判以“真诚的方式”进行，达成对双方都有利的协议。

来源: 第一财经

据英国《金融时报》报道，一些欧洲央行内部人士对今年欧元兑美元大幅上涨后的影响日益担忧。

在美国政策不确定性增加的时期，投资者转向欧洲资产，推动欧元今年迄今已上涨近14%。

但《金融时报》援引一位欧洲高级央行家的话称，欧洲央行可能需要发出信号，表明欧元过度走强可能成为问题，因为这可能导致通胀持续低于目标水平。欧元走强可以拉低价格上涨幅度并使进口商品更便宜，但也会导致出口产品在海外变得更加昂贵，从而对整体经济活动造成压力。

《金融时报》报道称，加上欧元区增长疲软的迹象以及美国关税可能带来的不利因素，一些央行家已经感到不安。

本周早些时候，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯在接受彭博电视采访时表示，应避免欧元这种"过度走强"。虽然欧元兑美元汇率在1.18左右可能是可接受的，但如果超过1.20，政策制定者将难以置之不理，德金多斯警告道。

周四上午交易中，欧元最新交易价格为1.1792美元。衡量美元对一篮子货币的美元指数为96.83，今年迄今已下跌约10%。

在本周于葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上，讨论的焦点围绕美元作为世界避险货币的长期角色，特别是考虑到美国总统唐纳德·特朗普有时对国际机构的严厉言论和保护主义观点。

特朗普对美联储主席鲍威尔的频繁批评也引发了对美国央行独立性的新担忧，这可能威胁到美元作为储蓄和投资首选货币的地位。

在会议上发言时，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德指出，投资者一直在寻找美元的替代品，并表示美元的疲软表明"显然有些东西已经被破坏了"，而且尚不清楚"它是否可以修复"。

来源: 英为财情

据彭博社报道，当地时间7月2日，美国政府已取消对部分芯片设计软件（EDA工具）出口中国的许可限制。德国西门子（Siemens AG）成为首批恢复对华供货的企业之一。根据公司声明，这家德国供应商已恢复中国客户对其软件和技术的全面访问。

美国EDA巨头新思科技（Synopsys）也证实已收到美方正式通知，相关限制“即刻撤销”。

分析指出，这一政策转向标志着自特朗普政府回归以来，中美在高科技领域首次出现“缓和窗口”。

三大芯片软件商恢复对华供货

EDA（电子设计自动化）软件是集成电路（IC）设计的关键工具，被喻为“芯片制造中的设计引擎”，用来辅助完成集成电路的设计、仿真、验证等流程。

根据半导体研究机构TrendForce的数据，2024年的全球EDA市场上，新思科技、楷登电子（Cadence）和西门子三家EDA巨头分别占据31%、30%和13%的市场份额，合计超七成。银河证券的研报显示，这三家巨头更是占据中国市场超过80%的份额。

新思科技表示，已于7月2日收到美国商务部工业与安全局（BIS）的官方通知，称“与中国相关的出口限制现已撤销，并立即生效”。其正努力恢复此前受限产品在中国的销售，并将持续评估出口政策变化对公司业务与财务的具体影响。

新思科技是全球最大的EDA软件供应商，总部位于硅谷，其EDA套件往往是芯片企业从0到1设计过程中不可或缺的一环。其客户包括英伟达、英特尔、高通等全球科技巨头，也深度服务于中国的华为、紫光展锐、中芯国际等本土设计和制造企业。近年来，新思科技还通过并购不断扩展其在AI芯片设计自动化、IP内核和EDA云平台等新兴领域的优势地位。

楷登电子表示，BIS已撤销5月23日发布的出口限制。“我们正在按照美国出口法律的要求，恢复受影响客户对我们软件和技术的访问权限”。

7月2日，德国西门子股份公司收到美国政府的通知称，美国已取消对中国芯片设计软件的出口限制。根据公司声明，这家德国供应商已恢复中国客户对其软件和技术的全面访问。

西门子EDA（前Mentor Graphics，明导国际）是德国西门子在2017年以45亿美元收购的EDA业务板块。尽管在市场份额上低于新思科技与楷登电子，但其在电路仿真、PCB设计、EMC建模与可靠性分析等垂直领域拥有较强竞争力，特别是在汽车芯片与工业级芯片设计流程中具有领先优势。在中国市场，西门子EDA与国家级研究机构、科研高校、汽车半导体企业有着长期合作。此前受限出口政策影响，该公司在中国业务一度受阻。

分析指出，此次解除限制，虽然范围和持续时间仍待观察，但无疑为中国芯片设计企业打通了“关键断点”。三家公司恢复出口，意味着EDA“技术瓶颈”有望在短期内松动，对于依赖这些软件开发芯片的中国企业而言，是一次切实的政策松绑。

仍需为“长期之战”做准备

自2022年10月起，美国以“国家安全”为由，开始大规模收紧对华高端芯片与关键设备的出口管制，重点打击人工智能、高性能计算和先进制造三大领域。除禁止出口尖端芯片（如英伟达A100、H100等）外，美国还将多家中国企业列入实体清单，限制其获得芯片、制造设备及EDA工具等。

2023年和2024年，拜登政府在“盟友协同”下加强对半导体制造设备的出口管制（如光刻机限制）及投资审查。至2025年5月底，在特朗普政府领导下，美国BIS正式向包括西门子EDA、新思科技、楷登电子在内的三大主力厂商发函，明确未经许可不得向中国内地出售特定类别EDA产品。这一举措一度对中国芯片设计业产生巨大冲击，引发资本市场震荡，美股EDA巨头股价单日暴跌超10%，而中国国产EDA企业（如华大九天）股价逆势上涨15%—20%。

受出口限制影响，中国芯片设计企业被迫寻找替代方案，导致芯片开发周期延长、成本大幅增加。

虽然部分限制措施目前已经解除，但多位业界人士指出，仍需密切关注美方政策的可逆性与稳定性。国产EDA替代仍需多年持续投入，目前国内设计先进芯片仍需依赖进口主流工具。

CINNO Research首席分析师周华此前表示，“国内EDA软件主要集中在模拟电路、射频、存储设计、仿真及验证等环节，可以取代部分国外EDA。但高阶复杂的数字设计、SoC设计、系统级设计等与国外仍存在较大差距。”

来源: 国际金融报网

金价在上周突破上行阻力位后，正试图终结连续两周的下跌趋势。焦点在于7月即将到来的、明确的区间突破，而在低于历史收盘高点的情况下，多头仍然脆弱，在美国非农就业数据公布前，金价周线技术图表上的战线已经划定。

技术展望：在此前的黄金技术预测中，我们指出金价“正盘整在多年上升趋势的中线上方。从交易角度来看，近期焦点在于3229-3419区间的突破以获取指引，而在低于75%平行线的情况下，多头仍处于弱势。”黄金在接下来的一周尝试突破，价格在回落之前达到了3432的高点。随后的下跌从高点延续了近5.9%，本周在5月涨势的61.8%斐波那契回撤位3247获得支撑后反弹。7月已经到来，舞台已经搭建好，近期市场的焦点将直接放在价格能否突破这六周波动区间上。

阻力位见于创纪录的收盘高位/5月高点3432-35，需要突破/周线收于3500上方才能标志着更广泛的上升趋势的恢复。后续阻力位关注上平行线，目前接近3630附近。

突破/收于3247下方将威胁到多年上升趋势中的更大回调。后续支撑位位于5月低点附近3121，更广泛的看涨无效位维持在3000/31，如果触及这些区域，可能会出现下行衰竭/价格拐点。

总结：黄金正处于一个明确的区间内交易，略低于上升趋势阻力位，预计未来几周将出现突破。从交易角度来看，近期焦点在于3247-3435区间的突破以获取指引。若要使2024年的上升趋势保持可行，跌幅应限制在3000，而仍需收于3500上方以推动下一波主要上涨行情。

请记住，我们正处于7月开盘区间的初期阶段，在延长的假日周末之前，美国非农就业数据即将公布。在突破这一区间之前，请保持灵活，并关注周线收盘价以获取指引。

来源: 汇通网