美国取消全球三大芯片设计软件供应商对华出口限制

金价在上周突破上行阻力位后，正试图终结连续两周的下跌趋势。焦点在于7月即将到来的、明确的区间突破，而在低于历史收盘高点的情况下，多头仍然脆弱，在美国非农就业数据公布前，金价周线技术图表上的战线已经划定。

技术展望：在此前的黄金技术预测中，我们指出金价“正盘整在多年上升趋势的中线上方。从交易角度来看，近期焦点在于3229-3419区间的突破以获取指引，而在低于75%平行线的情况下，多头仍处于弱势。”黄金在接下来的一周尝试突破，价格在回落之前达到了3432的高点。随后的下跌从高点延续了近5.9%，本周在5月涨势的61.8%斐波那契回撤位3247获得支撑后反弹。7月已经到来，舞台已经搭建好，近期市场的焦点将直接放在价格能否突破这六周波动区间上。

阻力位见于创纪录的收盘高位/5月高点3432-35，需要突破/周线收于3500上方才能标志着更广泛的上升趋势的恢复。后续阻力位关注上平行线，目前接近3630附近。

突破/收于3247下方将威胁到多年上升趋势中的更大回调。后续支撑位位于5月低点附近3121，更广泛的看涨无效位维持在3000/31，如果触及这些区域，可能会出现下行衰竭/价格拐点。

总结：黄金正处于一个明确的区间内交易，略低于上升趋势阻力位，预计未来几周将出现突破。从交易角度来看，近期焦点在于3247-3435区间的突破以获取指引。若要使2024年的上升趋势保持可行，跌幅应限制在3000，而仍需收于3500上方以推动下一波主要上涨行情。

请记住，我们正处于7月开盘区间的初期阶段，在延长的假日周末之前，美国非农就业数据即将公布。在突破这一区间之前，请保持灵活，并关注周线收盘价以获取指引。

来源: 汇通网

在需求的驱动下，铂金的投资价值更吸引，因此芝商所旗下的铂金期货合约也创下近3.8万份合约的日均交易量年度最高记录（见下图）。其未平仓合约数量超过 10 万份，这是自 2024 年 12 月以来的最高水平。

铂金供应收缩很难逆转

对黄金的替代需求大幅攀升

世界铂金投资协会发布的数据显示，受关税不确定性及区域溢价扩大驱动，大量铂金流入美国市场，推动交易所库存显著增加。这意味着投资需求的增长有效抵消了汽车及工业领域需求的下滑。此外，受益于铂金相较于黄金的价格优势，首饰需求预计延续2024年的复苏态势，2025年，铂金首饰需求同比增长5%至66吨，中国市场首饰需求预计将强劲增长15%至15吨。

图为铂金的首饰需求和投资需求年度变化（单位：吨）

工业需求对铂金价格有一定的拖累

来源：期货日报

日本政府努力维稳市场效果显现，周四日本30年国债拍卖需求强劲，但全球对政府财政扩张的担忧持续，仍然推高了日本国债收益率。

本周四，日本财政省进行了最新的30年期国债拍卖。表面看起来需求还不错，投标倍数达到3.58，是今年2月以来最高的水平，也远高于6月拍卖时的2.92，过去12个月平均水平为3.33。

分析称，这个投标倍数说明，想买的资金数量是发行量的3.58倍，显示认购需求不差。相比5月那次惨淡的长债拍卖，这次结果已经救场了不少。

但细看也有隐忧，中标的最低价格比市场预期要低，反映出一部分资金是保持谨慎的，部分买家为了弥补风险要求更高收益率。

明治安田资产管理公司资深投资经理Shuichi Ohsaki评论称，这次拍卖有一定的需求，但也能看出市场相当谨慎。这次拍卖感觉有点弱，但不太可能引发债市动荡。

全球赤字焦虑推高长期收益率

彭博策略师Mark Cranfield也认为，这次拍卖整体数据还算稳健，投标倍数提高到3.58是个亮点，但最低中标价格低于预期。真正的考验还在二级市场，30年债收益率2.8%左右的收益率，相比年内高点3.2%并不特别有吸引力。同时，英国债市的波动也可能再度引发全球主要经济体债市跟风。

瑞穗证券首席策略师Shoki Omori说：“虽然还要看7月10日的20年期债券拍卖才能完全判断长端需求，但这次（30年期）的拍卖给了长端投资者一些宽慰。”

虽然拍卖有买家接手，日本30年期国债的市场收益率当天还是大涨超7个基点，达2.962%，40年期也涨到3.125%，日本国债收益率曲线全线上升。换句话说，政府要借同样的钱，需要付出更高的利率成本。

这种情况并非日本独有，而是全球债市的共同压力。由于全球政府借贷需求上升、赤字扩大，债市投资者要求更高利率来承担风险，导致各国长期债券收益率普遍上涨。

周三，英国财政大臣里夫斯未来去留的传言重新引发了市场对英国财政赤字的担忧大爆发。周三英国30年期国债收益率单日飙涨，引发全球长债跟风抬头，美国长期国债收益率也跟涨。

虽然周四英债收益率出现回落，但全球超长期债券仍受到高度关注，因为随着各国政府赤字加深，市场普遍要求更高收益率作为风险补偿。

日本自身的财政压力与市场担忧

本周早些时候，日本10年期国债拍卖需求相对强劲，安抚了市场情绪，不过周三英国国债暴跌又提醒大家全球对财政支出的担忧依然很严重。

日本自身的财政前景同样面临压力。这个月日本要举行国会选举，新首相石破茂在拉票时提出了加薪、把经济规模做到1千万亿日元等大手笔承诺。这些承诺意味着未来可能的更多财政支出和政府借钱。

投资人自然会盘算，如果日本政府要借更多钱，未来会不会债务规模更大、利率更高？这就推动了长端利率的整体上移。

三菱UFJ摩根士丹利证券的分析师指出，英国近期因财政扩张引发长债利率急升，显然也加剧了市场对日本自身财政状况的忧虑。

对于日本来说，想要限制30年期国债收益率的上升更加困难，因为本地的大买家比如寿险公司，已经不太买这种期限的债了。

财政省减供计划与央行放慢缩表带来对冲

值得注意的是，这是财政省宣布削减长期国债发行量计划后，首次进行的30年期国债拍卖。

有分析说，日本本次30年期债券拍卖之所以没有砸盘，一个重要原因是政府财政省提前做了动作。

日本财政省在6月表示，从本月起到2026年3月底，将减少20年、30年和40年期国债的总发行量，减少规模合计3.2万亿日元（约220亿美元）。与此同时，日本央行表示将放慢减少购债的步伐。供给减少，理论上有助于缓解市场的利率上行压力。

西太平洋银行金融市场策略主管Martin Whetton评论拍卖结果说：“不算特别出色，但还算可以。因为削减发行量的计划早就传出来了，这次可能是‘买预期、卖事实’的行情。不过未来随着市场习惯了供应减少，这会是一个利好因素。”

来源: 华尔街见闻

来源: 中国金融信息网

韩国拟与波兰签订最大单笔军售合同。

据新华社报道，韩国媒体2日报道，韩国已经与波兰完成谈判，将出售180辆主战坦克，总金额约60亿美元，这将是韩国迄今最大单笔军售合同。

图：波兰装备首批K2主战坦克。

韩国防卫事业厅7月2日透露，波兰国防部长瓦迪斯瓦夫·科西尼亚克-卡梅什与韩国K2主战坦克制造商现代乐铁完成了第二轮出口谈判，标志着双方进一步深化军事合作。此次合同预计涉及180辆K2主战坦克，总额或达65亿美元。

自2022年韩国与波兰签署框架协议以来，波兰陆续与韩签订了包括K2坦克、K9自行火炮、F/A-50轻型战斗机、“天舞”多管火箭系统四大武器装备的首轮合同，双方在防务领域的合作不断加强。韩国国防部表示，两国最初于2022年签署了价值896亿元（约合124亿美元）的国防协议，其中，韩国首批向波兰出口180辆K2坦克，总金额33亿美元。2023年又签署了合同采购K9“雷霆”榴弹炮。据路透社报道，2024年4月下旬，波兰国防部签署了115亿元（约合16亿美元）的合同，向韩国的韩华航天购买72台HOMAR-K发射器(波兰版“天舞”火箭炮）。

在这一基础上，第二轮出口谈判进一步升级。与第一轮的单一供应不同，第二轮合同不仅涵盖了韩国制造的117辆K2坦克，还包括了波兰本土生产的63辆K2PL型号坦克，后者是为满足波兰军方性能需求而定制的。

韩联社报道称，此次合同不仅是两国军事合作的延续，也反映了波兰在提升国防现代化方面的积极行动。此次第二轮合同的签订，进一步加深了两国的战略伙伴关系。韩国防卫事业厅表示，波兰的本土生产基地将在未来的合作中发挥重要作用，尤其有助于落实框架协议中约定的未来1000辆K2坦克的后续交付。

预计随着本次出口协议的签署，韩国和波兰的军事合作将进一步深化，为双方后续合同的签署和波兰国防现代化提供支持。这也是李在明政府下的首次大规模防务出口。

来源: 澎湃新闻

关税利好频传，对冲债券市场风险！

在7月9日贸易谈判限期逼近之际，市场关于关税的利好消息接踵而至。周三（7月2日）美国总统川普在社交媒体上发文称，美国和越南达成了贸易协定，所有越南对美出口商品将被征收20%的关税，而经过越南转运的输美商品将被征收40%的关税。另外，所有销往越南的美国商品将实现零关税，越南将为美国完全开放市场。

另一方面，据路透社报导周三（7月2日）美国政府向两大乙烷生产和出口商致函，撤销了几周前实施的一项限制性许可要求，为恢复对中国乙烷出口扫清了道路。这被市场视为美中贸易进展的一个积极信号。

值得留意的是，目前包括欧盟和日本在内的数十个经济体仍在争取与美国达成协议，以避免在7月9日暂缓期结束后的关税上调。

对于市场而言，笔者反复强调，当前美联储货币政策或并非主线，市场焦点仍在于美国债务问题上，随着大美丽法案的持续推进，扩张性财政政策需要低利率配合，而低利率需要关税缓和配合。因此，这或是美国政府4月7日对等关税实施美国出现股债汇三杀，其后设计利用暂缓关税利好对冲债务问题。

非农来袭，美联储会降息吗？

市场焦点仍在于美国债务问题的另一个证据是，隔夜美国劳动力市场数据意外疲软，但美债收益率不降反升。

美联储方面，鲍威尔在国会证词等一系列讲话似乎都在向市场传递一个信号：7月降息不是不可能，需要美国关税政策配合。实际上，导致美联储降息有两种情况，其一是消费支出的疲软传递至劳动力市场，其二则是关税明显缓和，更多数据显示关税对通胀的影响是一次性的。

值得注意的是，鲍威尔强调关税对通胀影响将于三季度显现，因而在这一阶段美联储或难以重启降息。不过，周三（7月2日）公布的美国6月ADP私人企业职位减少3.3万个，是2023年初以来首次出现下滑，远不及市场预期为增加9.8万个，凸显美国就业市场的疲软，这为美联储预防性降息提供很好的理由。

不能忽视的是，周三（7月2日）英国出现“股债汇”三杀，英国政府被迫在削减福利的计划上作出巨大让步。投资者押注英国财政大臣里夫斯即将离职，而她的继任者可能不会严格地遵守财政规则，意味着未来将增加借贷。英国国债遭遇2022年10月10日以来最大单日抛售。

综上所述，关税冲突自4月9日以来整体趋向缓和、美国财政扩张需要低利率配合，劳动力市场显示出疲软迹象且金融市场传递风险存在，一系列因素推动下美联储降息可能性或已大幅提高。

投资者可重点关注日内公布的美国6月非农数据，若非农数据同样显示劳动力市场受到冲击，将进一步加大美联储7月降息的可能性。

美众议院通过程序性投票推进大美丽法案，黄金3360面临方向抉择

根据最新消息显示，美国共和党掌控的国会众议院推进了总统川普的大规模减税及支出法案，以219票赞成、213票反对的微弱优势通过了程序规则，为晚些时候的全面辩论和最终投票扫清了障碍。

目前黄金围绕3360美元整理，投资者亟待方向选择。实际上，黄金自4月22日触及历史高位3500美元后一直处于高位整理阶段，而油价、铜价在这一阶段均出现修复性上涨，这意味金铜比、金油比均出现一定程度的回落。因而当前推动黄金上涨的主要因素更多为去美元化进程。英国国债给出警示信号，但并未出现持续性的抛售，暗示美国市场再度出现5月份股债汇三杀的可能性较小，黄金总体倾向维持于调整格局之中。

黄金技术分析：暂时受阻3360，阻力最小方向仍为下行

黄金日线图

日线图显示，尽管黄金连续三日上涨，但仍受制于3360美元水平，表明上方阻力较强。值得留意的是，黄金日线图形成潜在的双顶形态，若黄金无法有效企稳3360美元，则整体调整格局有望延续，或下行考验3300美元甚至3150美元水平。但若黄金收复并企稳3360美元，则需警惕再度上攻历史高位35050美元的可能。

来源: 投资慧眼