“特马”口水战升级，马斯克商业帝国是否面临监管威胁？

一系列神秘的帽贝水雷（limpet mine）袭击油轮事件震惊了航运界，引发了关于这些爆炸可能是一些国家支持的蓄意破坏活动的猜测。

注：帽贝水雷是一种小型磁性水雷，其设计灵感来源于帽贝，一种贝类生物。这种水雷通常由蛙人携带，用于吸附在船壳上并引爆，造成破坏。

今年已有五艘船只遭到蓄意爆炸袭击，最近的一起事件发生在上周，一艘希腊船东拥有的“维拉摩拉”号（Vilamoura）油轮在利比亚海岸航行时机舱进水。

所有这些船只在遇袭前几周内都曾在俄罗斯港口停靠，这促使一些安全专家暗示乌克兰与爆炸事件有关。尽管基辅方面未对事件发表评论，但其安全部队有对俄罗斯利益采取秘密行动的记录。该行业的一位安全顾问表示，最初“所有矛头”都指向乌克兰。

但“维拉摩拉”号遇袭的性质有所不同，它被击中的是船体底部而非侧面，这催生了关于潜在破坏者的其他理论，即利比亚。

其中四艘船只曾在利比亚的港口停靠，这个国家被敌对派系割据，而这些派系都依赖石油运输的收入。所有这些油轮也都有在马耳他附近抛锚以获取补给的记录。

上周对“维拉摩拉”号的袭击，是继1月份另一起非常相似的事件以及2月份三起事件之后发生的。虽然大多数事件发生在地中海，但有一艘油轮是在波罗的海被击中的。

海事安全专家EOS风险集团的咨询主管Martin Kelly表示，最近的事件与早前的事件只有“一些”相似之处。“仍然存在一系列其他的可能性，包括利比亚方面的行动者，以及其他有能力并可能有动机的国家行动者，”凯利说。

甚至在最近这次爆炸发生之前，联合国国际海事组织秘书长Arsenio Dominguez上个月就对这一连串的爆炸事件表示了关切。“我确认，我们将密切关注这些事件及其调查，”他告诉该机构的安全委员会。

其中四艘船只属于知名的希腊和塞浦路斯船东。上周遇袭的“维拉摩拉”号属于航运企业家乔治·伊科诺穆（George Economou）的卡迪夫集团。1月份在土耳其附近遇袭的“Seacharm”号和2月份在意大利遇袭的“Seajewel”号，都属于由尼古拉斯·马蒂诺斯（Nikolas Martinos）控制的大型航运集团Thenamaris。2月份在利比亚附近受损的“Grace Ferrum”号属于塞浦路斯的Cymare公司。而“Koala”号则于2月份在俄罗斯的乌斯季-卢加港发生爆炸，该船因不当运输俄罗斯石油已于5月被欧盟列入制裁名单。

没有迹象表明其他船只因运输价格超过每桶60美元的俄罗斯石油而违反了G7规则。船舶追踪数据表明，遇袭船只主要停靠的是处理哈萨克斯坦石油的俄罗斯港口，而哈萨克斯坦石油不受制裁。

TMS Tankers公司确认，其船只在装载了从利比亚祖韦提纳港（Zuwetina）装载的100万桶原油后，遭受了“机舱爆炸”。事件中没有人员伤亡或污染。“机舱被水淹没，船只失去了机动性，但进水已经停止，船体保持稳定，”该公司表示。

Thenamaris公司则确认，其船只在今年早些时候“在不同时间和地中海的不同地理位置”遭遇了“安全事件”。“Thenamaris公司一向遵守国际和欧洲的规则与法规，并一直与相关当局充分合作，以支持他们正在进行的调查，”该公司表示。

来源: 金十数据

当地时间周二，美联储主席鲍威尔在葡萄牙由欧洲央行主办的会议上，与来自欧洲和亚洲的央行领导人一同发言。

鲍威尔表示，稳定的经济活动让美联储有时间研究关税上调对物价和经济增长的影响，然后再恢复降息。他保留了多种选择。鲍威尔周二重申了他此前的观点：

我们只是暂时观望。只要美国经济保持稳健，我们认为谨慎的做法是等待、获取更多信息，并观察这些影响可能是什么。

美联储有明显多数官员预计今年晚些时候降息。

最近几周，由于美国4月和5月的通胀数据低于部分经济学家的预期，投资者提高了对美联储在今年下半年降息的预期。

鲍威尔表示，如果不是担心关税可能破坏美联储近年来压制通胀的最后阶段，美联储今年很可能会继续逐步降息。当被问及如果特朗普今年早些时候没有宣布其备受争议的对许多外国贸易伙伴加征关税的计划，美联储现在是否会再次降息时，鲍威尔回答道：

我认为是这样。实际上，当我们看到关税的规模，以及几乎所有对美国的通胀预测都因关税而大幅上升时，我们就暂停了降息。

对于本月底即将召开的7月FOMC会议，鲍威尔拒绝做出预测，称未来的经济前景将决定政策走向。“我不会排除任何一次会议，也不会明确把它放在议程上。”

关于通胀和劳动力市场

在过去两年显著下降之后，一项关键的核心通胀指标目前稳定在略高于美联储2%目标的位置。根据美联储偏好的衡量方式，剔除食品和能源的核心通胀在5月为2.7%。

美联储官员普遍预计今年夏天关税将推高物价。鲍威尔表示，美联储官员们将密切关注通胀是否显现或没有显现。“通胀表现正如我们预期和希望的那样。我们预计夏季通胀数据将上升。”

鲍威尔重申，关税影响预计将在未来几个月的通胀数据中显现，但他也承认不确定因素依然存在。“我们正在关注，预计夏季会看到一些更高的数字”。他补充说，关税影响有可能高于或低于预期，到来的时间可能早于或晚于预期，政策制定者对这些有心理准备。

尽管特朗普就降息施加强大压力，但美联储今年迄今尚未降息，部分原因是要观察关税引发的价格上涨是否会演变为更持久的通胀。不过到目前为止，物价并未因为通胀而明显升高。鲍威尔说，“我们一直说，通胀的时机、幅度和持续时间存在高度不确定性。”

在谈到劳动力市场时，他说：“我们预计劳动力市场逐渐降温。我们非常密切地关注任何意外疲软的迹象。”

上周在国会作证时，鲍威尔暗示，美联储官员们更有可能等到至少9月会议之后，才能评估关税推动的物价上涨幅度。

“新美联储通讯社”点评

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos评论称：

鲍威尔近期的言论，包括在周二的讨论中，显示他正在努力在未来几个月保持政策上的广泛灵活性。这暗示美联储的降息策略可能出现转变——尤其是如果最终的关税上涨幅度低于特朗普4月所宣布的水平。

过去，美联储可能需要清晰的经济恶化迹象才会降息，而现在鲍威尔暗示，在当前环境下，若夏季就业数据疲软、且价格涨幅低于预期，可能就足以重新推动降息。

Timiraos援引一些分析师的观点称，美联储可能因另一原因恢复降息：他们认为关税更可能压缩企业利润、削弱经济活动并提高失业率，而非引发持续性和有意义的通胀。

Timiraos指出，今年以来的消费者支出数据显示出放缓趋势，尤其是在旅行等可自由支配支出方面。

美联储内部分歧

美联储在6月会议上一致投票决定维持利率不变，但最新点阵图显示官员们对未来利率路径存在分歧。10位决策者预计今年至少会降息两次，7位官员预测2025年不会降息，还有2位预计今年年底前只会降息一次。

此前，美联储内部对货币政策路径出现“历史级别分裂”，鲍曼和沃勒支持最早7月降息，因为他们认为关税引发的价格上涨是一次性的；而鹰派的哈克则持反对意见，鲍威尔则强调需观察夏季数据。一些官员担心，特朗普今年春天大幅提高进口关税，可能重新点燃通胀压力，尤其是在过去几年高通胀让企业更擅长提价之后。

市场预期美联储今年降息70基点，花旗仍预计9月首次降息，但承认7月可能性增加。

特朗普政府的施压

鲍威尔的讲话是在他遭到特朗普及其高级顾问罕见公开抨击之后发表的，后者指责鲍威尔具有党派倾向——鲍威尔对此坚决否认。美联储去年已降息1个百分点，而特朗普曾呼吁降息多达3个百分点。

美国国会中的共和党人正在推进减税法案，一些分析师认为这将在未来几年加剧财政赤字。此前，美国政府效率部门曾尝试削减开支，但远未达到预期，突显出削减赤字的难度。

白宫周一发布的一封写给鲍威尔的信中，特朗普再次表达了希望降低利率的愿望，理由是这将减少美国的利息支出。但这一理由在美联储看来缺乏说服力，因为国会授权其的职责是维持低通胀和强劲就业——许多经济学家认为，这两个条件才是最终实现较低借贷成本的基础。

美国财政部长贝森特近日在电视采访中表示，美联储似乎仍被2021-2022年高通胀的经历“创伤”所困。他将美联储比作一位曾摔过跤的老人，因为担心再次跌倒，一直低头看路，反而更容易再次摔倒。

尽管鲍威尔的美联储主席任期将持续到明年5月，贝森特也曾表示，白宫可能会在10月或11月提名前任接班人，以填补明年2月即将空缺的董事会席位。

鲍威尔在周二刻意回避了对白宫持续批评其智力和诚信问题的回应。

在周一举行的中央银行会议欢迎晚宴上，在欧洲央行行长拉加德称鲍威尔“体现了一位勇敢央行官员的标准”之后，鲍威尔赢得了与会者的起立鼓掌致敬。

来源: 华尔街见闻

美国关税收入已经达到惊人的规模，年化达到3270亿美元，占GDP的1.1%。摩根士丹利称，无论这笔巨额税收是生产者还是消费者承担，都将对经济增长产生负面影响。

7月2日，摩根士丹利在最新研报中称，美国海关净收入在6月份(截至26日)达到273亿美元，年化后高达3270亿美元，占第一季度名义GDP的1.1%。

为了更好理解这一数字的含义，大摩将3270亿美元的年化关税收入与2024年美国税收进行对比：相当于2024年企业所得税的65%，相当于非预扣个人所得税的32%。这或意味着美国个人和企业面临着相当于大幅加税的负担。

大摩强调，无论关税成本最终由谁承担，这笔庞大的税收都不会支持经济增长。如果企业完全吸收关税成本，美国非金融企业利润率将从13.8%下降至11.7%，低于过去15年均值水平的12.2%。

大摩认为，关税的影响远超市场预期，密切关注航空客运量下滑等经济放缓信号，并建议投资者做多美国国债并做空美元。

关税收入规模达到历史新高

根据美国财政部公布的月度数据，美国海关净收入从4月份的156亿美元快速攀升至5月份的222亿美元，再到6月份的273亿美元，呈现出明显的加速上升趋势。

大摩在研报中指出，如果将关税视为税收，这一数字的规模令人震惊：

相当于2024年企业所得税收入的65%；

相当于代扣个人所得税和FICA税收入的10%；

相当于非代扣个人所得税收入的32%。

企业利润率面临严峻压力

关税对企业盈利能力的冲击正在显现。以2025年第一季度数据为基准，年化关税成本相当于非金融企业税后利润的15%。

据大摩测算，2025年第一季度，美国非金融企业利润率为13.8%，但目前已在过去15年均值水平12.2%附近。

大摩称，

如果企业完全吸收关税成本，利润率将从13.8%下降至11.7%，低于15年均值水平0.5个百分点；

如果企业将75%的关税成本转嫁给消费者，利润率将维持在比15年均值水平高1.1个百分点；

如果企业将50%的关税成本转嫁给消费者，利润率比15年均值水平高0.6个百分点；

如果企业将25%的关税成本转嫁给消费者，利润率回到15年均值水平；

如果企业将关税成本全部转嫁给消费者，利润率比15年均值水平低0.5个百分点。

经济增长面临下行风险

大摩在报告中强调，无论关税成本最终由谁承担，这笔庞大的税收都不会支持经济增长。这与摩根士丹利经济学家年中展望美国经济"偏向下行风险"的观点一致。

报告并指出，除了关税压力外，其他经济指标也显示出放缓迹象。美国运输安全管理局数据显示：

截至5月份的航空客运量同比增长仅1.7%，远低于疫情前约6%的增长率。

2月份客运量同比下降3.0%，远低于疫情前水平，反映出消费活动的疲软。

基于上述分析，大摩维持以下投资建议：

看多美国国债：经济下行风险加大，利率有进一步下行空间；

看空美元：美国经济基本面恶化，美联储政策预期转向宽松。

大摩称，投资者需关注7月9日前后的市场动向，建议利用关税消息推高收益率的时机增加美债多头头寸。

来源: 华尔街见闻

来源：日经中文网

一、2025年上半年国际原油市场走势回顾

2025年上半年，国际原油市场呈现“高开低走”的震荡下行态势。WTI原油期货均价为67.62美元/桶，环比下跌5.18美元/桶（7.11%），同比下跌11.20美元/桶（14.20%）。具体来看，1-2月受地缘政治紧张局势和OPEC+减产预期支撑，油价一度攀升至75美元/桶上方；但进入3月后，随着全球原油供应过剩预期升温、需求增长疲软，油价开启下跌通道，6月下旬WTI原油期货价格一度逼近55美元/桶，创年内新低。

供应端压力凸显：OPEC+自5月起连续三个月增产，8个成员国日均增产41.1万桶，远超此前计划。与此同时，美国页岩油产量持续增长，EIA预计2025年美国原油产量将增加40万桶/日，达到1360万桶/日，进一步加剧了市场供应过剩压力。

需求端增长乏力：全球经济复苏不及预期，IMF及OECD均下调了2025年全球经济增速预期，导致原油需求增长疲软。此外，中国原油需求达峰时间提前至2027年，而海外新能源车渗透速度低于预期，使得原油需求增长呈现“东方减速、西方滞后”的分化格局。

地缘政治扰动：中东局势不确定性对油价产生短期冲击。4月美伊核谈判破裂，伊朗与以色列军事冲突升级，一度推高油价；但6月双方宣布停火后，地缘政治溢价迅速回落。

油价的持续下跌引发了市场参与者的广泛调整。一方面，投资者对全球经济前景的担忧加剧，风险偏好下降，导致原油期货持仓量减少；另一方面，部分交易商利用短期地缘政治事件进行波段操作，加剧了油价的短期波动。

二、美联储相关消息分析

2025年上半年，美联储维持利率稳定，但市场普遍预期下半年将启动降息周期。波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，尽管就业数据强劲且通胀持续存在，但降息幅度将低于此前预期。FOMC成员预计，2025年末联邦基金利率目标区间将位于3.75%至4.0%，较2024年末低50个基点。

美元走势与原油需求：美联储降息通常导致美元走弱，降低非美货币持有者的原油购买成本，从而刺激需求增长。然而，若降息伴随经济衰退预期，则可能抑制工业生产和运输需求，对油价形成利空。

通胀预期与金融属性：降息可能引发市场对通胀回升的预期，原油作为抗通胀资产，其金融属性可能吸引资金流入期货市场，推高价格。但当前全球原油库存高企（OECD库存达29亿桶），若降息未能有效提振需求，供过于求的格局将限制油价反弹空间。

美联储政策路径的不确定性是原油市场的重要风险因素。若美联储因通胀反弹暂停降息，可能引发油价短期剧烈波动。此外，特朗普政府的关税政策也增加了全球经济和原油需求的不确定性。

三、国际局势相关消息分析

中东局势：中东地区是全球原油供应的心脏地带，任何地缘政治冲突都可能对油价产生重大影响。2025年上半年，美伊核谈判破裂、伊朗与以色列军事冲突升级等事件一度推高油价；但6月双方宣布停火后，地缘政治溢价迅速回落。展望下半年，中东局势的任何变化都可能成为油价波动的催化剂。

俄乌冲突：俄乌冲突对全球原油市场的影响逐渐减弱，但俄罗斯原油出口量的变化仍值得关注。若俄罗斯原油出口量因制裁或管道问题减少，可能对全球原油供应格局产生影响。

经济增长放缓：全球经济复苏不及预期，导致原油需求增长疲软。IMF及OECD均下调了2025年全球经济增速预期，这将对原油需求产生负面影响。

贸易政策不确定性：特朗普政府的关税政策增加了全球贸易成本，抑制了石油贸易需求。此外，全球贸易保护主义抬头也可能对原油需求产生负面影响。

新能源车渗透：全球新能源车渗透速度加快，对原油需求产生长期抑制作用。预计中国原油需求达峰时间提前至2027年，而海外新能源车渗透速度低于预期，使得原油需求增长呈现分化格局。

可再生能源发展：随着可再生能源技术的不断进步和成本下降，全球能源消费结构正在加速优化和调整。这将进一步抑制原油需求的长期增长。

四、2025年下半年国际原油WTI走势展望

展望2025年下半年初期，国际原油市场将继续呈现震荡态势。一方面，中东局势的任何变化都可能引发油价短期波动；另一方面，OPEC+的增产计划和美国页岩油产量的持续增长将对油价构成压力。此外，美联储的货币政策决策和全球经济数据表现也将对油价产生重要影响。

从中长期来看，国际原油市场将面临供需失衡和能源转型的双重压力。一方面，全球原油供应过剩预期升温，而需求增长疲软，这将导致油价承压；另一方面，随着可再生能源技术的不断进步和成本下降，全球能源消费结构正在加速优化和调整，这将进一步抑制原油需求的长期增长。

尽管国际原油价格中长期面临下行压力，但投资者仍需警惕潜在的风险因素。一方面，美联储政策突变或全球经济数据意外变化可能引发油价短期剧烈波动；另一方面，地缘政治事件或产油国政策调整也可能对油价产生重大影响。

2025年下半年，国际原油WTI市场将继续在多重因素交织下演绎震荡下行行情。投资者需密切关注美联储政策动态、国际局势变化以及全球经济数据表现，以把握市场机遇并规避潜在风险。同时，建议投资者保持多元化投资组合，降低单一资产波动对整体收益的影响。在供需失衡和能源转型的大背景下，原油作为传统能源的价值将逐渐削弱，而新能源和可再生能源的投资机会将逐渐凸显。

来源: 亚汇网

特朗普建议对日本征收更高的关税

来源：路透