科技股领涨美股重返新高，行情是起点还是终点？

周一油价下跌，中东地缘政治风险缓解以及欧佩克+可能在8月再次增产的前景改善了供应预期，而全球需求前景仍存在持续不确定性。

上周两大基准油价均创下2023年3月以来最大单周跌幅，但6月仍有望以超5%的涨幅连续第二个月收高。

6月13日以色列袭击伊朗核设施引发的12天战争曾推高布伦特油价。在美国轰炸伊朗核设施后，油价一度突破80美元/桶，但随着特朗普总统宣布伊以停火，又回落至67美元。

"市场已剥离了伊以停火后油价中包含的大部分地缘政治风险溢价，"IG市场分析师托尼·西克莫在报告中指出。

欧佩克+的四位代表透露，该联盟计划8月增产41.1万桶/日，延续5月、6月和7月的增产幅度，这进一步压制了油价。欧佩克+将于7月6日召开会议，这将是该联盟自4月开始逐步退出减产以来的第五次月度增产。

贝克休斯数据显示，美国上周活跃石油钻井平台数减少6座至432座，创2021年10月以来新低，该指标预示未来产量。

来源: 智通财经

周一，这个东南亚最大经济体表示将放宽或取消对十大类商品及原材料的进口限制，涵盖林产品、珍珠、补贴化肥、部分燃料与化学品、塑料原料、食品托盘、自行车及鞋类等商品。

负责牵头应对美国32%关税威胁的印尼经济统筹部长Airlangga Hartarto表示，这些措施既有助于与美国的关税谈判，也能推动印尼实现更广泛的经贸目标，包括与欧盟达成贸易协定及加入经合组织(OECD)。

与此同时，印尼官员称将收紧成衣及配饰的进口监管，以扶持国内制造业。而大米、食盐、渔业产品、涉及安全与健康的商品，以及部分纺织、钢铁等劳动密集型产业产品等战略物资的进口限制仍保持不变。

此前，美国贸易代表办公室曾指出印尼繁琐的行政程序构成非关税壁垒，认为其“多重叠加的进口许可要求阻碍了市场准入”。

另外，作为与美国贸易谈判的一部分，印尼还向美国提供了共同投资一个重要矿产项目的机会。Hartarto补充称，印尼主权基金Danantara Indonesia将参与该项目。

Hartarto表示：“我们提议的是关于电动车产业链的投资合作，涉及镍及其他关键材料”，但未透露更多细节。

作为全球最大的镍生产国(镍是电动车电池的核心原料)，近期印尼加速布局电动车电池供应链，上周日正式启动总投资59亿美元的产业园区建设。

这些政策调整正值全球贸易紧张局势加剧、东南亚区域竞争升温之际。印尼正试图将自身打造成更具吸引力的国际投资目的地，但该国在国际管理发展学院最新发布的全球竞争力报告中排名下滑了13位。

整体放宽措施也标志着总统普拉博沃・苏比安托改善印尼商业环境的早期举措之一。这位总统此前曾强调，印尼需简化行政流程、提升竞争力，以加速经济增长并实现发展目标。

Hartarto表示，这些将在未来数月内生效的政策调整，部分源于区域竞争压力及全球贸易局势的整体紧张，同时也契合总统缓解经济不确定性的指示。他补充道，后续还将推出更多放松管制的措施。

来源: 智通财经

高盛集团最新研报指出，随着特朗普政府贸易战影响持续发酵，即将开启的美股二季度财报季将成为检验企业盈利能力的关键窗口期。该机构首席策略师大卫·科斯汀团队发布预警称，本轮财报将直接反映约10个百分点关税上调带来的利润冲击波，这也意味着创下历史新高的美股大盘基准——标普500指数，以及同样创下历史新高的涵盖美国顶级科技公司的纳斯达克100指数将面临“盈利考验”。

尽管企业普遍预期通过提价将新增成本转嫁到消费者身上，但高盛分析指出，若实际转嫁比例不及预期，美国企业毛利率将面临显著压力。这种担忧已在部分行业龙头的业绩预告中显露端倪：食品巨头通用磨坊(GIS.US)因关税导致成本承压，上周股价重挫5%;而运动品牌耐克(NKE.US)凭借供应链优化措施，成功消化关税影响，股价逆势飙升15%。这种分化走势折射出不同行业应对贸易摩擦的能力差异。

从宏观层面看，标普500指数成分股二季度盈利增速预计将大幅放缓。数据显示，分析师普遍预期4-6月美股每股收益(EPS)同比增幅仅仅仅2.6%，这也意味着标普500指数EPS同比增幅即将创下近两年最低增速。

这一预期可谓与年初形成鲜明对比，当时企业盈利仍保持两位数增长。市场分析认为，百年未遇的贸易争端正通过成本推升和需求抑制双通道冲击企业利润，标普500指数在4月曾较峰值下跌多达19%，受益于AI投资热潮再度席卷全球推动占标普高权重的科技巨头们股价暴涨、美国经济复苏迹象以及对美联储降息的乐观预期，该指数目前已回升至历史高位附近。但企业盈利基本面或将制约潜在上行空间。

值得关注的是，当前市场对贸易摩擦的计价可能存在分歧。高盛报告特别提示，尽管关税影响已部分反映在市场预期中，但具体到不同行业的传导速度和消化能力仍需通过财报季验证。这种不确定性导致机构投资者们在估值高位保持谨慎——尤其是可能对于股价来到历史最高位的高估值科技巨头们愈发谨慎，部分资金开始向具备成本转嫁能力的消费必需品和具备全球供应链优势的制造业倾斜。

来源: 智通财经

6月30日，周一欧市盘中，原油价格从两周低点回升，但仍比前周一的高点低约12美元，因为中东和平和市场预期OPEC+国家将在本周同意再次增供，这使得上行尝试受到限制。

周一的交易活动显示小幅上涨，但价格限制在前几天65.00美元左右的区间内，66.00美元的水平目前限制了多头。

更高的供应和更低的需求预期正在打压价格

投资者预计，很有可能达成协议，今年连续第四次将供应量增加411,000桶/日，在全球经济前景疲软的背景下，这可能导致供应过剩

在中国，国家统计局制造业采购经理人指数显示，受需求疲软和不确定的贸易环境拖累，6月份工厂活动连续第三个月收缩。美国经济在今年第一季度收缩，欧元区正在苦苦挣扎。这些数字表明未来几个月

对石油的需求疲软此外，以色列和伊朗之间持续的和平缓解了人们对如果冲突蔓延为全面地区战争可能会中断全球供应的担忧。这增加了价格的负面压力。

原油技术分析

过去几个交易日的价格走势表明正在形成下降三角形模式，其标志是一系列低于67.10美元的较低高点——该水平与近期高点77.17美元的0.236斐波那契回撤位一致。

50美元的65.43周期EMA继续充当动态阻力，价格一再拒绝收于其上方的尝试。只要USOIL保持在67.10美元下方，短期结构就仍然承压。确认跌破64美元可能会触发向62.85美元和可能的61.27美元移动。

然而，如果多头能够以强劲的成交量推高至67.10美元以上，它将使看跌模式无效，并打开通往69.02美元和70.58美元的道路。在此之前，原油仍处于区间震荡，并偏向看跌。

来源: 亚汇网

媒体看到的几封电子邮件和一份公司文件显示，日产汽车要求一些供应商允许其延迟付款，以释放短期资金。这家陷入困境的日本汽车制造商正急于增加现金储备。

4月上任的新执行长内田诚（Makoto Uchida）公布了削减成本计划，目标是在未来两年削减5，000亿日元（34亿美元）成本，为此日产汽车将在全球裁员约15%，并关闭七家工厂。

由于销售下滑和车型老化，日产汽车在截至3月的财年净亏损45亿美元，且今年拒绝提供业绩预测。

根据路透看到的信件和一位知情人士，日产汽车已要求英国和欧盟的一些供应商接受延迟付款。电子邮件显示，此举将使日产汽车在4-6月第一季末拥有更多现金。日产汽车在3月上一财年结束前也提出了类似要求。

企业要求供应商延长付款期限以帮助释放资金的情况并不少见。日产汽车在给媒体的一份声明中表示，该公司已激励部分供应商在更灵活的付款条件下进行合作，以支持其自由现金流，且不会给供应商带来成本。

日产汽车表示，“他们可以选择立即得到付款，也可以选择稍后带利息的支付。”这些信件此前未被报道过，详细说明了日产汽车在短期内节省现金的努力，即使这意味着以后要向供应商支付更多费用。

根据领英上的个人资料，这些电子邮件是在日产汽车英国和欧盟员工之间交换的，包括采购和财务部门的员工。一名员工本月在给同事的电子邮件中表示，供应商被“再次”要求延长付款期限。该员工告诉同事，这与“CEO自上而下要求的”增加自由现金流的目标一致。日产汽车告诉媒体，其CEO没有授权各地区的职能任务。

该员工写道，6月的付款将推迟到8月15日，后来又补充说，有些将推迟到9月。该员工写道，供应商不会被强迫接受延迟付款。知情人士称，这些请求是在本月早些时候发出的。

东海东京情报实验室资深分析师Seiji Sugiura表示，“这表明日产汽车在融资方面面临困难。”“他们似乎希望尽可能推迟目前的支出。”日产汽车在声明中表示，正在立即采取行动恢复业绩，并重建更精简、更有弹性的结构。

该公司表示，“在采取这些行动的同时，我们的目标是保持足够的流动性，以应对转型行动的成本和偿还到期债券。”该公司预计本季度汽车业务的自由现金流为负5，500亿日元（约合38亿美元），比去年同期的3，030亿日元还要差。

财务长Stephen Ma在5月表示，按照通常的季节性模式，第一季预计将是日产汽车最具挑战性的季度。该公司的目标是在2026财年实现正自由现金流。

媒体无法确定日产汽车是否向其他地区的供应商提出了类似要求，联系了多少供应商，或者寻求延长期限。在日本，日产汽车在供应商付款方面已经面临审查，此前监管机构发现该公司非法少付了数十家供应商的款项。

在其他内部电子邮件中，财务部门的一位主管似乎提到了释放1.5亿欧元（1.75亿美元）资金的目标，他在上月的一封电子邮件中表示，需要完成“1.5亿欧元的采购任务”。这位主管在另一封电子邮件中写道，将供应商的付款推迟到7月--日产汽车第二季的开始--是实现1.5亿欧元“采购任务”的一个选择。日产汽车在声明中表示，不会对内部讨论或具体目标置评。

电子邮件显示，日产汽车讨论给供应商两个选择：一是接受延迟付款，付款金额会更高。另一种是像往常一样按时付款，在这种情况下，汇丰银行将支付款项，日产汽车随后将向银行偿还本金和利息。汇丰银行在3月的一份文件中被列为日产的银行之一，该行拒绝就客户事务置评。

2024年10月的一份公司文件显示，该汽车制造商估计，通过延长与英国和欧盟的十几家公司的付款期限，可以将自由现金流增加至多5，900万欧元，其中包括临时工公司ManpowerGroup （MAN.N）和航运公司三井物产（9104.T）的英国子公司。ManpowerGroup和三井物产均拒绝置评。

今年2月，财务部门主管写信谈到在3月财年结束时交付自由现金流，表达了对实现目标的担忧，并表示需要联系更多供应商，包括印度的供应商。“只剩下几周时间了，”这位主管写道。“需要紧急支持。”日产汽车在3月底手头有2.2万亿日元（151亿美元）的现金和现金等价物。本财年面临约7，000亿日元的到期债务。

三大评级机构均将其债务评级下调至“垃圾级”。日产汽车本月在一份文件中表示，任何进一步的评级下调都可能使未来的融资计划复杂化。

来源: 新浪财经

随着特朗普高关税政策的影响从提高通胀演变为美国例外论消退和美国资产大撤离，叠加美联储独立性受到质疑和降息预期升温，2025年上半年美元指数意外暴跌超10%，与华尔街2024年底的美元走势预期相去甚远。

美元指数（DXY）今年已连续6个月单月下跌，从年初的110左右一度跌破97。截至6月30日，美元指数报97.09，处于近三年低位，上半年以来下跌约11%。

图：2025年美元指数走势

此外，彭博美元指数今年以来下跌8.8%，为该指数2005年创建以来最差的上半年表现。据路透社报道，美元指数预计将创下上世纪70年代初自由浮动汇率时代以来上半年的最大跌幅。

在2024年底，鉴于对特朗普2.0政府实施的对外征税、对内减税的预期，经济学家预计美国通胀将不可避免反弹，从而支撑美联储长期保持利率不变的立场和延续2024年的强势美元的走势。

巴克莱分析师曾表示，特朗普政府肯定对美元有利。此前不少华尔街大行预计，欧元兑美元可能将迎来1:1的平价时代。

然而，特朗普关税力度之强和范围之广令全球投资人感到担忧，特朗普施政的反复性也削弱了他们对美国政府政策的信心。特朗普法案第899条款的资本税，以及特朗普与鲍威尔的政见冲突引发的美联储独立性挑战，种种因素令「抛售美国」成为2025年二季度的一股热潮。

6月底，即将卸任的国际清算银行（BIS）行长Agustín Carstens表示，美国引发的贸易战和其他政策变化正在破坏长期建立的经济秩序，全球经济正处于「关键时刻」。

去美元化加速

据智库OMFIF最新发布的针对75位央行储备管理者的调查显示，70%受访者表示，美国的政治环境限制了他们投资美元的意愿，该比例是去年调查的两倍多。

美元失守去年调查中的最受欢迎货币地位，今年排名跌至第七，欧元和人民币在去美元趋势中受惠最多。

同时，在已经以创纪录的记录增持黄金后，有40%的央行计划未来10年内继续购买黄金。

美联储独立性挑战：下一任主席名单

信安资产管理的首席全球策略师Seema Shah指出，过去两周，美元并没有像预期那样从中东紧张局势（以色列与伊朗冲突）加剧中受益，表明美元的避险地位受到了损害。

展望下半年美元走势，特朗普提及的美联储下一任主席候选人名单和美联储独立性将是重要影响因素。 4月以来，特朗普多番公开炮轰美联储主席鲍威尔以施压降息，甚至使用「愚蠢」、「顽固的骡子」、「太迟先生」等词汇描述鲍威尔。

近日，特朗普透露他有三到四位鲍威尔的继任者人选，并将挑选希望降息的人来担任下一任美联储主席。不过，美国财长贝森特淡化提前提名主席传闻，试图维护美国权威机构的主导稳定形象和稳定市场波动。

Shah认为，如果美国政府在接下来几个月就宣布下一任Fed主席，那将会产生相当大的混乱。这可能会再次引发人们对美国机构信誉和可靠性的担忧，这通常是人们不喜欢的事情。

美国财政担忧

美国共和党正在竭力推进的「美丽大法案」引起市场对美国财政健康程度的更大担忧，因为一些备受争议的减支和创收措施可能仍难以弥补大规模减税带来的赤字压力。

美国国会预算办公室（CBO）预计，特朗普法案的参议院版本将会给美国未来10年的赤字增加约3.3万亿美元——政府收入减少4.5万亿美元、支持减少1.2万亿美元。

三菱日联金融预计，受美国财政和贸易政策持续不确定性影响，美元仍面临周期性下行压力。特朗普的法案可能导致财政债务激增，这将是进一步损害美元的关键驱动因素。

摩根士丹利和法国兴业银行预计，下半年美元可能维持弱势。摩根大通表示，今年年底衡量美元强弱的指标可能还会下跌2%。

来源: 投资慧眼