特朗普不满内塔尼亚胡受审称“美国不会容忍”

摘要:

特朗普“声援”内塔尼亚胡的言论引起以色列国内舆论争议，被认为有“干涉以色列内政”之嫌。

就以色列司法部门持续推进针对以色列总理本雅明·内塔尼亚胡贪腐案的调查审理，美国总统唐纳德·特朗普28日在社交媒体上发帖表达不满，批评以司法部门做法妨碍内塔尼亚胡推进与伊朗和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）的谈判，还称美方“不能容忍这种状况”。

特朗普“声援”内塔尼亚胡的言论引起以色列国内舆论争议，被认为有“干涉以色列内政”之嫌。

公开力挺

特朗普28日在社交平台“真实社交”上发帖“力挺”内塔尼亚胡，称后者为“战争英雄”，陷入官司会使其分心，干扰以政府与伊朗和哈马斯方面的谈判。特朗普提到，内塔尼亚胡正与哈马斯就释放剩余被扣押以方人员谈判，但特朗普没有说明所谓“与伊朗谈判”指什么。

特朗普还说，鉴于美国每年为“保护和支持”以色列提供“数十亿美元”军事援助，远超美国对其他任何国家和地区的援助，“我们不会容忍这种状况”。

内塔尼亚胡因涉嫌向媒体大亨提供好处，以交换后者赠送礼物并对他和家人做偏向性报道，于2020年初受到以色列检察机关指控，罪名包括受贿、欺诈和违背公众信任。他去年底首次作为贪腐案被告出庭，否认受控罪名。本月27日，以色列法院驳回内塔尼亚胡提出的“推迟作证时间”请求，认定其未就该请求提供“充足的正当理由”。按照内塔尼亚胡的律师说法，内塔尼亚胡需要在今后两周内集中精力应对“安全问题”。

这是以色列首次出现在任总理受到刑事诉讼的情况。如被定罪，内塔尼亚胡可能因受贿罪被判最多10年监禁，欺诈和违背公众信任两项罪名刑期合计最长3年。

以色列13日凌晨对伊朗实施大规模空袭后，以伊互相发动多轮袭击。根据美国方面宣布的时间表，以伊停火于北京时间24日正午后正式生效。以色列军方随后宣布，以军焦点“重回”加沙地带。

“干涉内政”

特朗普近日多次就内塔尼亚胡受审一事为其辩护。他25日在社交媒体上声称以色列对内塔尼亚胡进行“政治迫害”，呼吁以方“立即撤诉”或赦免内塔尼亚胡。

以色列反对党“拥有未来”党领导人、前总理亚伊尔·拉皮德当天接受以色列“新消息”网站采访时说，特朗普不应干涉“一个独立国家的法律程序”。

按照以色列法律，以色列总统伊萨克·赫尔佐格有权赦免内塔尼亚胡，但他先前表示赦免一说“目前不在讨论范围内”。

据“以色列新闻”网站28日报道，内塔尼亚胡定于29日主持一场部分内阁成员参加的会议，听取军方关于加沙战场形势的汇报。按照军方说法，以军5月在加沙地带启动的代号为“基甸战车”的地面行动已接近尾声，眼下以军无法在“不危及被扣押人员生命”情况下继续开展行动，以方接下来要么与哈马斯达成协议，要么加强军事行动。

美国巴勒斯坦纪事网站分析，在特朗普着力于“塑造以伊冲突后中东地区秩序”之际，其对内塔尼亚胡的“个人支持”愈发强烈。有消息人士称，特朗普正力劝内塔尼亚胡，以方“解决与伊朗的问题”后，与哈马斯达成协议“时机正好”。

来源: 央视网

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Thomas

中东局势

围绕伊以冲突的态势再次凸显特朗普政府在外交政策领域的鲜明特征：在追求"交易"——即达成符合预设参数的政治协议——过程中，其倾向于主动采取升级性措施，这些措施往往突破常规预期。

华盛顿在其他领域亦曾采取此类策略，无论是对华贸易战中实施对双方均具破坏性的大幅加征关税，抑或突然限制对乌克兰等国的关键军事技术援助，乃至对莫斯科施加制裁压力，皆属此列。

综合一系列政治实践，已可勾勒出特朗普政府外交运作的基本轮廓。其典型模式为：在实施升级措施的同时，公开强调对谈判努力的承诺，甚至刻意维持谈判进程的连续性。后者契合政治行动的快节奏特质，意味着可迅速由升级阶段转向协议磋商。并伴随常现矛盾的信息环境，其目的在于最大限度干扰对手判断，使其同时承受双重压力：既担忧局势恶化，又冀望通过与华盛顿达成协议缓解紧张态势。

值得关注的是，在此方法下，传统外交与其他影响手段——经济、政治乃至军事手段——之间的界限在一定程度上趋于模糊。尽管对美国既往政策可提出诸多批评，且美国其他政府的外交实践亦常伴随武力威胁或经济制裁，但特朗普执政前的美国政府仍致力于以更稳健且较少冲动的方式处理事务。

在中东，此种做法引发了严重的军事政治危机。该危机的成因与结构有待专家深入分析，其结局与影响亦尚不明朗。显然，无论成因或影响，皆不能简单归因于华盛顿的立场与政策，以及其所引发的预期或非预期结果。然而，白宫所采纳的“达成交易”方式，在当前中东冲突的激化进程中无疑扮演了重要角色。

美国自4月启动的谈判进程，无论在成果抑或进展方面，似乎均未能满足其领导层的预期。特朗普总统曾多次公开表态，仍习惯性地将威胁与成功预期混为一谈。与德黑兰的谈判自初始阶段便伴随着以色列主张对伊朗问题采取军事解决方案的立场。在某一节点，美国领导层或为盟友所说服，认可军事行动的必要性；抑或自行向特拉维夫表明支持其攻击行动的意愿。特朗普本人解释其决定时指出，向德黑兰设定的达成核协议之60天期限已然届满。

为了展示力量而使用武力

或许，自初始阶段起，华盛顿便将军事解决视作主要方案，而谈判进程仅作为幌子与要求声明。

然而，这并不改变特朗普及其团队将军事升级视为达成“交易”之工具的事实。

以色列对伊朗的首次打击，包括清除该国多位军事领导层人员，伴随特朗普声明愿意继续谈判进程，并计划于6月15日（星期日）举行美伊代表会晤。冲突前三天，直至6月16日，美国政府均强调与冲突保持距离，坚持谈判路线。在此背景下，美国总统承认以色列空袭击毙伊朗谈判代表团成员的表态，显得尤为刺耳。

在周二（6月24日）的停火前，其强硬的举措亦符合此模式。以色列猛烈空袭似乎令美国总统印象深刻，他开始热情洋溢地称颂美国武器的技术优势（尽管其掌握于以色列手中），并宣布争夺制空权之战已获胜。同时，特朗普表示存在清除伊朗最高领导层的可能，并要求其无条件投降。伴随这些言论，白宫情况室举行关键会议的消息传出，为此特朗普认为有必要离席“七国集团”峰会。美国在该地区的部队亦得到加强并进入战备状态。

上述举措皆旨在向伊朗领导层施加信息与政治压力。结合军事损失，其目的显系迫使德黑兰让步，在美国条件下重启谈判进程。在施压伊朗的同时，特朗普政府保留了恢复外交谈判的渠道。（但恢复谈判进程未必意味着停止军事施压。）6月19日，在短暂的不确定期后——其间外界关注美国会否对伊朗发动打击——特朗普宣布将在两周内做出决定，此举被多方解读为谈判进程的“机会窗口”。两日后，即6月21日，美国对伊朗核设施发动了打击。此举完全契合特朗普的风格——在升级浪潮之后是回撤，继而再度施压。每一步行动均伴随信息迷雾，而媒体在很大程度上推波助澜，吸纳了大量流言与“内幕消息”——无论源自白宫抑或自行流传。

所宣布的“两周窗口期”是信息策略的一部分，抑或是特朗普政府在此期间已得出结论，认为伊朗无意放弃立场、无意进行认真谈判？最终答案有待历史学家在研究白宫内部讨论细节后予以揭示。华盛顿方面或许从前一日的伊朗-欧洲磋商中获得了某些启示，但更有可能的是，此决定源于政府内部，确切地说，是基于特朗普个人对于应实施何种战略的认知。

尽管在围绕伊朗与以色列冲突的公开讨论中，华盛顿的态度转变被迅速提及，但对伊朗的打击并不意味着其战略的根本转变。即使打击确实具有毁灭性效果，摧毁核设施基础设施也无法从实质上解决问题——伊朗拥有足够的科学与工业技术潜力，只要具备政治意愿，假以时日终将跨越核门槛。华盛顿方面理应清楚此点。

现任美国政府并未清晰区分战争与外交、威胁与打击、谈判与行动，更确切而言，其正致力于模糊这些界限。

通过展示军事力量、表明使用武力的意愿，并摧毁盟友坚持要求摧毁的关键设施，特朗普可公开宣告美国武器的胜利，并在一段时间后提议重返谈判桌，自然是从强势地位出发。

“说话温和，手持大棒，方能致远”——这一经典格言为一个多世纪前美国所实施的“大棒政策”命名。显然，此原则与特朗普自身的外交信条高度契合——它简洁、有力且行之有效。因此，他多次提及那个时代，强调该政策的和平性质，并在所有冲突中寻求扮演调解者角色，即便其自身也是冲突的间接参与者。特朗普对“以实力求和平”的理解，并非像里根时代那样，仅仅意味着展示肌肉，而是需要以一种较为微妙且精准的方式运用力量，而是以一种更为原始，甚至可以说是陈旧的方式，即“施压”和“挤压”。

这种做法在百年前或许可行，但如今已难以适用。

“大棒政策”在针对拉丁美洲小国时较为有效，但在抵抗力更强的环境中可能导致不可预测的后果。

帝国主义者西奥多·罗斯福在加勒比海地区能够在未实际动用或仅有限动用武力的前提下，为美国达成有利协议，原因在于无人能抗拒美国的意志，且其他主要参与方的间接介入亦被降至最低程度。彼时的主要背景是，在必要时存在实际征服、部分或完全占领受施压国家的可能性。

特朗普版本的“大棒政策”具有若干显著特征，这些特征可能导致其相较于历史上的类似政策，效力与可预见性均显著减弱。

首先，特朗普政策的施压对象并非国家实体本身，而是国家领导层。这折射出美国总统基于其生活经验，谙熟于同具体个体周旋，而非应对“国家”、“人民”等复杂概念。此外，迫使领导人屈服似乎较迫使整个国家屈服更为可行。对华关税战——无论是其戏剧性的肇始抑或其展现的协商空间——其根本目的在于首要影响中国领导人及其核心圈层。特朗普公开表达与俄罗斯领导人举行会晤的意愿，其动机似与此同源。同样，特朗普对德黑兰挥舞大棒，威胁对最高领导层实施物理清除，其意图正是迫使该层级改变立场并作出让步。

然而，在商业谈判中行之有效的策略，未必适用于国家间关系。对加拿大领导层的羞辱、嘲弄与心理施压适得其反。贾斯汀·特鲁多离任后，秉持相近立场的马克·卡尼继任其职。尤为关键的是，在华盛顿挑衅性姿态的背景下，无论党派归属与政治观点如何，任何加拿大总理皆不得不与特朗普阵营保持距离，并抵制美方诉求。若真对伊朗政治领导层实施物理清除行动，亦无法确保亲美或亲以色列势力在德黑兰掌权。特朗普政府试图对领导层及决策者施压的行径，往往反而为反美或具体针对特朗普的公众团结创造了条件。换言之，此举在某种程度上反而强化了对手的地位。

其次，鉴于美国实力的显著局限性，挥舞“大棒”的首要目标在于产生情感与心理层面的震慑效应。“威胁较之实际攻击更具效力”的原则，不仅作为有效战术手段至关重要，更因一个基本现实而凸显：付诸实施的威胁不仅不能强化、反而可能削弱谈判地位。持续升级施压力度可能暴露其能力边界——事实上，前任白宫主人正因此陷入被动局面。

现代国家作为有组织犯罪主体

然而，特朗普的策略亦未见得更为有效。其升级性战术——即“推进”与“后退”相结合的策略，以信息挑衅替代实际行动，制造笼罩真实意图的“战争迷雾”——或可暂时扰乱局势，营造出华盛顿能力超乎实际、其不行动乃出于自主选择的印象。然而，此种威慑策略终将不可避免地面临核心问题：美国领导层采取实质性行动的客观限度何在？届时迷雾消散，华盛顿的实际立场或将显露出与其表象不符的脆弱性。

特朗普的强硬外交已遭遇此类困境。在乌克兰问题谈判进程的早期阶段（甚或此前），华盛顿曾表态愿向基辅提供尖端武器，并大幅强化制裁压力。然而，莫斯科对威胁的明显漠视，实质上使该等威胁退出了议程，因其在实践中无法达成美国领导层所宣称的预期效果。关税升级举措亦因贸易战潜在损失的客观评估而受挫，此损失对美国经济构成显著威胁。这迫使特朗普政府作出让步并转而采取迂回策略，从而削弱了其精心塑造的“不惜一战”形象及其谈判筹码。

伊朗与以色列之间的冲突极具代表性。美国介入该冲突的意愿程度仍不明朗。冲突的延宕将迫使美国领导层考虑由言辞转向行动，进而转向更大规模的举措。6月21日对核设施的打击使美国看似占据上风，或能在未来与伊朗的谈判中（假若谈判启动，此乃必然）获得优势地位。然而，若冲突升级的螺旋持续加剧且超出美国控制范围，美国领导层将作何反应？伊朗对美国军事基地的报复性打击势必引发反制。冲突的持续胶着以及伊朗领导层坚持对抗、拒绝谈判的决心，亦将打乱美方计划并导致局势恶化。媒体关于可能动用战术核弹头实施打击的报道，为此类推测提供了空间。存在局势失控之风险。

预测当前军事政治危机的最终走向，既困难亦无益。无论结果如何，特朗普政府所采取的通过升级行动寻求交易的做法已然表明，此策略不仅对其针对目标，且对所有相关方——包括华盛顿自身——均构成巨大且难以预见的风险。

在此背景下，莫斯科展现为一个秉持最传统、最常规外交与战争实践的参与者。此点应被视为显著优势，盖因在华盛顿所制造的风暴之中，稳健可靠的外交政策行动之价值正日益凸显。美国的冒险精神及其所采用的政治实践固然值得剖析，然绝不可奉为直接的行动指南。两大核超级大国若陷入核威慑博弈，世界或将难以承受其后果。

来源：《全球政治中的俄罗斯》杂志，编译：欧亚新观察工作室

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Jason

加密货币

本周稳定币持续增发，美国比特币现货 ETF 出现大额净流入，以太坊现货 ETF 出现净流入。

当前，加密货币总市值为 3.31万亿美元，BTC占比 64.8%，为 2.14万亿美元。稳定币市值为 2527亿美元，最近7日增幅0.36%，其中USDT占比62.47%。

本周BTC的价格呈现震荡上行，现价为$108,000；ETH呈现区间震荡，现价为$2,494。

CoinMarketCap 前200的项目中，小部分上涨大部分下跌，其中：SEI 7日涨幅31.68%，PENGU 7日涨幅19.47%，MOVE 7日涨幅39.06%，DOG 7日涨幅22.29%。

本周，美国比特币现货ETF净流入：22.16亿美元；美国以太坊现货ETF净流入：2.838亿美元。

6月27日的「恐惧&贪婪指数」为49（指数高于上周），本周情绪为：5天中性，2天恐惧。

市场预测：

本周稳定币持续增发，美国比特币现货ETF出现大额净流入，以太坊现货ETF出现净流入。BTC和ETH都保持震荡上行。RSI指数为47.9，呈现中性。恐惧贪婪指数主要为中性。本周美联储主席鲍威尔在国会发言松口，如果数据稳定，未来可以考虑降息，这话提振市场，BTC 价格回到$107,000上方。

本周韩国发起数字资产的合规修正案，越来越多的上市公司开始效仿Strategy进行BTC战略储备，美联储7月降息的可能性仅为20.7%，如果PCE等数据稳定，可能9月开启降息。预计下周BTC的价格区间为$103，000-$109,000，目前阶段建议小额逢低吸筹。7月，如果没有大的宏观政策影响，市场会维持区间震荡，直至8月美国稳定币法案正式颁布或者美联储降息，市场才会有大的涨幅。下周可重点关注美国的关税协议政策。

回顾一周大事件

1. 6 月 23 日，Circle 总市值现已超越其发行的稳定币 USDC 的总市值；

2. 6 月 24 日，美国总统特朗普表示，宣布的伊朗与以色列之间停火是「世界一个美好的日子」。当被问及停火将持续多久时，特朗普说：我认为停火是无期限的。它会一直持续下去；

3. 6 月 24 日，Binance 创始人 CZ 在回应「一支由加密对冲基金高管组成的团队计划通过其控制的一家上市公司筹集 1 亿美元，用于投资 BNB 以建立 BNB 版微策略」时表示，已有多家公司正进行相关尝试；

4. 6 月 23 日，Eyenovia, Inc.（纳斯达克代码：EYEN）今日宣布，已与机构合格投资者签署证券购买协议（SPA），进行总额 5000 万美元的公开股权私募融资（PIPE）；

5. 6 月 23 日，加密货币交易平台 OKX 在今年 4 月重返美国市场后，正考虑在美国进行首次公开募股（IPO）；

6. 6 月 24 日，国泰君安国际公告，国泰海通集团下属公司国泰君安国际控股有限公司（股份代号：1788.HK）于 6 月 24 日正式获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见。升级后客户可直接在其平台交易比特币、以太坊等加密货币及 USDT 等稳定币；

7. 6 月 25 日，「SOL 版微策略」DeFi Development Corp（前身为 Janover）启动 WIF 验证节点，计划与社区分享 WIF 质押收入及其他验证节点奖励；

8. 6 月 26 日，Coinbase 宣布即将在 Coinbase 衍生品交易平台推出美式永续合约（US Perpetual-Style Futures），该产品在保留全球永续合约核心功能的同时，完全符合美国监管标准；

9. 6 月 26 日，白宫数字资产政策顾问 Bo Hines 确认，美国正在着手建设战略性比特币储备的基础设施；

10. 6 月 27 日，提供基于区块链的美国股票交易服务的初创公司 Dinari 已为其子公司获得了经纪-交易商注册资格。该公司表示，这使其成为美国首个获得此类批准的代币化股票平台。

宏观经济

1. 6 月 25 日，美联储主席鲍威尔表示，未来的贸易协议可能允许美联储考虑降息。月25日，纽约市长公布加密货币计划，拟采用加密货币支付市政服务费用；

2. 6 月 26 日，Cboe BZX Exchange 已为 Canary PENGU ETF 向美国证券交易委员会（SEC）提交 19b-4 申请文件；

3. 6 月 27 日，据 CME「美联储观察」：美联储 7 月维持利率不变的概率为 79.3%，降息 25 个基点的概率为 20.7%。美联储 9 月维持利率不变的概率为 8.2%，累计降息 25 个基点的概率为 73.3%，累计降息 50 个基点的概率为 18.5%；

4. 6 月 27 日，韩国共同民主党议员闵秉德今日代表发起《资本市场与金融投资业法》修正案，旨在将数字资产（虚拟资产）纳入金融投资产品的基础资产和信托财产范围。该修正案将允许比特币等数字资产作为交易所交易基金（ETF）等金融产品的基础资产，同时为信托业者托管和管理数字资产提供法律依据，此举是韩国总统李在明核心竞选承诺之一；

5. 6 月 26 日，澳大利亚 ASX 上市 AI 生物科技公司 Opyl 宣布启动比特币金库战略，自救财务危机。公司通过 ASX 上市的 DigitalX 比特币 ETF 购入约 2 枚 BTC，价值约 21.45 万美元，由区块链公司 SOL Strategies 主席 Tony G 提供的非稀释性贷款支持，额度最高达 130 万美元，年利率 6.5%。Opyl 一季度末现金仅 6.4 万美元；

6. 6 月 27 日，英国上市公司 Vinanz 再次增持 5.85 枚比特币，现总持有量达 65.03 枚，买入均价略高于 98,200 美元；

7. 6 月 28 日，美国总统特朗普表示，「关税协议 7 月 9 日最后期限我们可以延长也可以缩短。」

据统计，在6月23日-6月27日期间，美国比特币现货ETF净流入：22.16亿美元；截止到6月27日，GBTC（灰度）共计流出：232.03亿美元，目前持有197.86亿美元，IBIT（贝莱德）目前持有740.66亿美元。美国比特币现货ETF总市值为：1352.66亿美元。

美国以太坊现货ETF净流入：2.838亿美元。

活动预告

1. EthCC 8 将于2025 年 6 月 30 日至 7 月 3 日在法国·戛纳举办；

2. IVS2025 KYOTO 将于 2025 年 7 月 2 日至 4 日在日本·京都举办。

项目进展

1. Circle Paymaster 功能的费用将于 6 月 30 日之前被免除，该功能支持用户在 Arbitrum 和 Base 网络上使用 USDC 支付 Gas 费用，并向用户收取每笔交易 10% 的 Gas 费用；

2. 以太坊基金会 Devconnect 学者计划 6 月 30 日申请截止，2025 年的学者类型将包含：以太坊社区组织者、法律和公共部门专业人士、记者、艺术家，以及开发者及其他各类建设者，共 100 位；

3. 北日本紡績拟于 6 月 30 日股东大会批准后于 7 月初启动加密资产业务，计划持有比特币并发行独立代币；

4. 去中心化 AI 市场 Lightchain AI 主网将于 7 月上线；

5. Web3 社交平台 Noice 公布了 200 亿枚 noice 社区池的分配计划，首次空投将于 7 月 4 日启动，分配社区池的 10%（20 亿枚），后续每月将有 4 次空投，并持续至 11 月。

重要事件

1. 尼日利亚 SEC 新的加密营销规则将于 6 月 30 日生效，VASP 与 KOL 均需获批推广，加密货币影响者在发布数字资产广告之前必须获得尼日利亚证券交易委员会的「无异议授权」。不遵守规定可能会受到处罚，例如最低罚款 1000 万尼日利亚奈拉（约 6400 美元）或最高三年监禁；

2. 加州《数字金融资产法》，该法案对开展加密货币业务的企业实施更严格的监管，强制个人与公司获得金融保护和创新部（DFPI）许可证才能从事数字金融资产业务。该法案要求被许可者保留 5 年内的记录，包括至少每月保存的总分类账，其中列出所有资产、负债、资本、收入和支出；

3. 2026 年 7 月 4 日为美国《独立宣言》签署 250 周年纪念日。

代币解锁

1. Optimism（OP）将于6月30日解锁3134万枚代币，价值约1685万美元，占流通量的1.79%；

2. Sui（SUI）将于7月1日解锁4400万枚代币，价值约1.17亿美元，占流通量的1.39%；

3. dYdX（DYDX）将于7月1日解锁416万枚代币，价值约202万美元，占流通量的0.56%；

4. EigenLayer（EIGEN）将于7月2日解锁129万枚代币，价值约143万美元，占流通量的0.41%；

5. Ethena（ENA）将于7月2日解锁4063万枚代币，价值约1053万美元，占流通量的0.67%；

6. IOTA（IOTA）将于7月4日解锁863万枚代币，价值约135万美元，占流通量的0.22%。

来源: 非小号

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Jason

中美贸易战

知情人士称，印度贸易团队已延长在华盛顿的停留时间，以消除双方分歧。鉴于美国定于 7 月 9 日征收更高关税，双方正力争在截止日前达成协议。

由于谈判内容涉及隐私，相关人士要求匿名。他们透露，面对面谈判原定持续至 6 月 27 日，现延长一天，这让外界对达成临时贸易协议抱有期待。

上周，美国总统唐纳德・特朗普表示，美国可能很快与印度达成 “非常重大” 的协议，而此前两国立场均有所强硬。

双方在若干关键问题上僵持不下，包括美国要求印度开放转基因作物市场 —— 新德里以担心损害农民利益为由拒绝了这一诉求。

此外，彭博社此前报道，印度不愿签署未同时解决行业准入及对印出口互惠关税问题的协议。

来源: 新浪财经

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Jason

当地时间6月28日，美国与七国集团（G7）其他成员国达成协议，豁免美国大型跨国企业缴纳更多海外税款。

该声明称，将采用一种“并行”式的税收解决方案，允许美国跨国公司免于适用收入纳入规则（IIR）和低税利润规则（UTPR）。作为交换条件，美国将在其“大而美法案”中删去备受争议的899条款，该条款授权美国对实施“歧视性”税收政策的国家实施报复性加税。

G7在声明中称，这一方案将保留经合组织（OECD）/二十国集团（G20）包容性框架内各辖区在应对税基侵蚀和利润转移（BEPS）方面取得的重要成果，同时为国际税收体系的未来发展提供更大的稳定性和确定性。

然而，该协议若最终实施，将从根本上改变2021年达成的全球最低企业税改协议。诺贝尔经济学奖得主、国际企业税收改革独立委员会联合主席斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）表示，G7协议表明各国政府“将跨国公司的利益置于中小型企业、本国公民和全球普通人之上”。

OECD税务负责人科温（Manal Corwin）则表示，“G7无法单独作出决定”，该声明不具约束力，任何提案都需要在OECD层面由147个成员批准。据报道，这一新安排将在未来几周内在OECD进行讨论。

取消“报复税”

为应对税基侵蚀和利润转移问题，2021年10月，OECD和二十国集团（G20）包容性框架下的成员达成历史性协议，推出“双支柱”国际税收改革方案。其中第二支柱的核心内容是设立全球最低企业税率，要求年收入超过7.5亿欧元的跨国企业无论在哪运营，都需缴纳不低于15%的有效税率。

自2024年1月1日起，全球最低企业税率协议已在欧盟、英国、挪威、澳大利亚、韩国、日本、加拿大等主要经济体正式生效。

对外经济贸易大学法国经济研究中心主任、巴黎索邦大学博士生导师赵永升对第一财经记者表示，一直以来，美国倾向于较低的税收政策，强调通过市场和经济增长实现社会福利。但2021年时，拜登政府同意15%的全球最低企业税，部分意在重塑美国在多边体系中的领导地位，“以美国标准引导国际税收规则的制定”。

然而，根据G7声明，“并行体系”方案将免除美国跨国企业集团对其境内外利润适用UTPR和IIR规则的义务。该协议还承诺将大幅简化第二支柱的合规要求，并调整基于真实经济活动的不可退还税收抵免的处理方式。

声明特别强调，取消所谓的“报复税”（即美国“大而美法案”中的第899条款）是达成协议的关键条件，“删除第899条款对达成这一整体共识以及为包容性框架内的讨论提供更稳定的环境至关重要。”

6月26日，美国财政部长贝森特（Scott Bessent）表示，在获得G7对并行体系的支持后，他已要求参议院和众议院领导层从“大而美法案”中删除第899条款。这一修订将在未来十年为美国企业节省约1000亿美元的境外税负。

英国财政大臣里夫斯（Rachel Reeves）认为，G7共同推进税务改革和公平竞争应当在“没有报复性税收威胁”时进行，因此赞同删除899条款。

英国工业联合会（CBI）首席执行官牛顿-史密斯（Rain Newton-Smith）称，美国承诺删除899条款“为英国跨国企业消除了一个主要不确定性来源”。但他补充说，未来“全球税收规则必须通过多边协议重新平衡”。

美国智库税收正义网络（Tax Justice Network）政策主任迈因策（Markus Meinzer）则将G7的协议称为“草率决定”，认为这将使最低税协议“名存实亡”。迈因策称：“美国通过施压试图豁免自己，这将使税收协议完全失效。一艘船如果有美国那么大的漏洞，是浮不起来的。”

迈因策还称，据美国商务部最新数据，“特朗普对国际税收合作的帝王式态度导致美国经济萎缩程度超出预期。”

数字税会被废除吗

G7声明还称，并行体系的实施将推动国际税收体系的进一步稳定，包括促进关于数字经济征税及维护各国税收主权的建设性对话。

数字服务税（DST）主要针对科技企业的在线广告、数字平台中介服务及用户数据销售等收入征税。欧洲国家是这一政策的主要推行者，税率从英国的2%、法国和意大利的3%到奥地利的5%不等。仅英国一家，预计今年将从美国科技公司额外征收超10亿美元税款。

数字税长期是美国与其他国家的摩擦点，欧洲国家尤甚。今年1月，特朗普政府宣布退出OECD主导的“第一支柱”数字税改革谈判，该谈判旨在重新分配跨境数字服务的全球征税权。2月，特朗普签署行政令，授权对实施数字税的国家展开调查，并可能施加报复性关税。备忘录明确针对法国、英国、意大利、加拿大、西班牙和土耳其等六国的数字税政策。6月27日，特朗普进一步升级对抗姿态，在加拿大将实施对美国科技巨头征收3%数字税后，直接叫停了美加所有贸易谈判。

白宫贸易顾问纳瓦罗（Peter Navarro）此前曾称，数字服务税“像恶性病毒一样在全球蔓延，但它起源于欧洲，基本上针对的是美国公司。”

在美英贸易谈判期间，美国众议院税收与贸易小组委员会主席史密斯（Adrian Smith）曾呼吁英国放弃数字税，以“以不针对美国公司、不限制创新的方式重塑全球数字规则”。然而，这一要求最终未被纳入协议框架。

与此同时，美国贸易代表办公室上周公布一份“对等贸易协议”草案，要求欧盟在数字监管、环境政策等非关税领域让步。但欧盟委员会主席冯德莱恩对部分内容表示拒绝，强调欧盟的主权决策权“绝对不可触碰”。

意大利经济与财政部前首席经济学家科多尼奥（Lorenzo Codogno）对第一财经记者表示，法国等欧盟成员国曾将数字服务视为反制美国关税威胁的工具，因为欧盟在这一领域较为薄弱，但美国科技巨头却容易遭受打击。但当前，美国已将税收等其他非贸易因素引入谈判，这对欧盟构成严峻挑战，因为欧盟委员会仅被授权处理贸易政策。

“布鲁塞尔已明确告知美国谈判者，任何超出贸易范畴的议题均不在讨论之列。若美方要求欧盟修改数字法规或环保标准等核心立法，都将被视为对内政的不当干涉而被断然拒绝。”科多尼奥称。

来源: 第一财经

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Justin

大宗商品

经济

随着近期全球地缘政治危机的爆发，黄金的价格波动明显加剧。然而，本轮黄金的牛市是由多方面因素决定的，其中最主要的，还是和美元信用裂痕有关。市场普遍认为，本轮黄金牛市的核心驱动力来自全球央行的持续增持。在布雷顿森林体系瓦解后，黄金退居储备资产角色，但其作为实物货币的属性始终未变。

2022年-2024年，全球央行连续三年购金量超过1000吨，远超2010年-2021年473吨的平均水平。这一趋势与美元霸权的动摇密切相关—当美元信用体系面临裂痕时，黄金作为抗通胀、避险的“最后安全资产”属性凸显。

黄金与美元互为对立面而存在

黄金作为美元计价的大宗商品，其价格上涨意味着等量黄金可兑换更多美元，故金价涨跌通常与美元强弱呈负相关。美国实行主权信用货币制度，美元价值锚定美国国家信用。回顾历史上的两轮黄金大牛市，其核心逻辑均为美国国家信用因遭受冲击而显著趋弱，而这种冲击既可能源于美国国内的政治、经济等内部因素，亦可能来自国际上的摩擦、冲突等外部因素。

第一轮黄金大牛市(1970.1.16-1980.1.21)持续10年，金价暴涨2346%，其核心驱动力是美国因为逆差激增和深陷滞胀引发国家信用危机。随着美国贸易逆差不断加大，海外美元储备激增，美国黄金储备不断流失，最终无力维持美元与黄金之间的兑换，引发全球对美元信用的强烈质疑，各国央行及投资者争相抛售美元、抢购黄金，直接推升金价。即便布雷顿森林体系解体、美元与黄金脱钩后，美国为应对高失业与经济疲软采取的财政刺激与货币宽松，也未能化解经济中长期存在的滞胀问题。市场对美元的贬值预期持续强化，这种对美国国家信用及美元体系根基的长期忧虑，成为支撑第一轮黄金牛市的核心逻辑。

第二轮黄金大牛市(2001.2.16-2011.8.22)持续10.5年，金价飙升629%，其核心驱动在于美国面临经济疲软与国力透支构成的双重压力。2000年互联网泡沫破灭，纳斯达克指数暴跌77.9%。为应对衰退，美联储自2001年起实施激进宽松，将联邦基金利率降至1%的历史低位。然而，长期超低利率未能解决经济痼疾，反致房地产过度金融化，催生巨大泡沫。美联储曾尝试通过加息来解决问题，却导致了2007年的次贷危机发生，重创美国经济，最终被迫启动史无前例的大宽松，不仅快速降息至零利率水平，还实施了非常规的量化宽松政策。此外，美国为维系全球霸权深陷中东和中亚的地缘冲突，庞大的战争开支持续消耗财政，严重侵蚀国家信用。美国国内经济的增长脆弱与国际战略的过度扩张叠加，显著削弱全球对美元信心。黄金作为终极避险资产与美元信用对冲工具的需求激增，共同构成了支撑本轮黄金牛市的核心动力。

第三轮黄金大牛市正在开启?

市场普遍视2022年为第三轮黄金大牛市的关键节点。其底层逻辑依然是美国国家信用受到广泛质疑。在本轮黄金大牛市中，由于政治动荡、财政困境、技术竞争等多维压力的相互强化，由于美元资产风险不断上升，“去美元化”趋势加速演进，推动央行和私人投资者增持黄金对冲美元贬值风险。

政治动荡层面，美元资产的可得性与安全性遭受广泛质疑。2022年俄乌冲突后，美国将美元武器化，不但将俄主要银行逐出SWIFT系统，还联合盟友冻结俄近半外汇储备。此举严重动摇非西方国家持有美元资产的信心。叠加美国新政府政策不确定性加剧，曾引发美股、美债、美元罕见同步下跌。央行除需防范储备资产被冻结的尾部风险外，还需对冲其价格波动风险。

财政困境层面，美国政府债务扩张呈现出难以持续迹象。由于通胀数据高于2%的政策目标，迫使美联储放缓降息进程，美债收益率居高难下，政府付息压力陡增，债务规模加速膨胀。在马斯克主导的DOGE黯然退场以后，美国新政府财政整固承诺落空，被称为“大而美”的大规模税收与支出法案落地。因为担忧财政可持续性，海外投资者持续减持美债，推升收益率与加剧赤字形成负反馈循环，进一步侵蚀美元信用根基。

技术竞争层面，美国科技领先优势松动削弱市场信心。凭借技术主导地位，美国AI领域虹吸全球资本，推动TAMAMA科技指数在2023-2024年间分别大涨67.81%与46.87%。市场曾视AI为第四次科技革命核心驱动力，预期其将显著提升全要素生产率并巩固美国在世界范围内的竞争优势。然而，DeepSeek的突破性进展重绘AI竞争版图，歼十实战表现印证中国高端制造跃升。随着美国在高端技术与军事制造领域的技术壁垒逐步消解，全球对美元的信心同步弱化。

综上所述，对比前两轮牛市，我们认为，无论是从涨幅还是从持续时间上看，当前或依然处于第三轮黄金大牛市的早期阶段。鉴于政治动荡、财政困境与技术竞争等多维压力持续削弱美国国际竞争力及国家信用根基，美元面临的结构性下行风险不容低估，央行与私人投资者增持黄金以对冲美元资产风险的配置价值显著提升，“去美元化”趋势驱动的万亿级资金再配置将持续为金价提供核心支撑。

来源：长江有色金属网

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Samantha Luan

经济

美国总统特朗普曾宣称，其关税政策将“让制造业回流美国”。然而这一主张的经济合理性值得商榷，更像是一场违背市场规律的政策冒险，最终可能迫使美国进行政策调整。

美中竞争自2017年特朗普第一届政府执政之初便开始加剧，美中贸易摩擦也随之升级。作为两个人口大国，且在国家安全方面缺乏互信，美中竞争的激烈程度更超过往昔的美日贸易摩擦。当时中国尚未充分意识到自己已被视为经济与地缘政治领域的重大挑战者。尽管此后中国展现出更克制的姿态，但其在经济技术领域的影响力仍在持续扩大，使得当前的美中竞争态势较之以往更为严峻，国际影响也更为深远。

高关税政策的经济悖论

特朗普政府对贸易逆差的执念，使其笃信必须通过高关税保护制造业。然而从经济逻辑看，这种政策存在根本性缺陷。短期而言，关税壁垒会直接推高进口商品价格，加剧通胀压力；而必要商品进口受限导致的供应链中断，又会抑制经济活动，最终拖累经济增长。当前美国金融市场呈现股市、债市、汇市同步下挫的“三杀”局面，正是这一政策负面效应的直观体现。

更关键的是，从长期视角分析，制造业回流本质上受全球产业链规律支配。自由贸易的本质是各国基于比较优势进行专业化分工，通过互惠贸易实现共同发展。美国与中国、墨西哥、加拿大等国形成的精密供应链网络，正是这种分工协作的产物。事实上，持续深化的全球贸易已使美国制造业占比持续萎缩，目前制造业在美国GDP和就业中的比重均已低于10%，其经济结构早已转向以金融、科技等服务业为主导。加之美元作为全球储备货币的特殊地位，导致资本持续流入美债等金融资产，在推高美元汇率的同时，必然削弱美国制造业的国际竞争力。这种违背市场规律的政策干预，恐难真正实现制造业回流，最终可能被迫调整。

中美博弈的耐力较量

在中美贸易摩擦中，双方的战略耐力差异值得关注。特朗普政府曾期待中国主动寻求谈判，但中国的国家尊严不允许其轻易让步。尽管中国对美国有大量贸易顺差，但两国经贸的高度相互依存意味着美国同样面临压力。美国依赖中国进口许多产品，包括智能手机和其他电子设备、医药原料和玩具，同时也向中国出口飞机和大豆等重要产品。在战略耐心方面，中国可能更具优势。中国决策过程不必像美国那样受制于中期选举或总统选举，对金融市场的反应或公众舆论压力的承受能力也更强。

值得注意的是，中国电动汽车和电池凭借成本优势逐步拓展亚洲、欧洲市场，欧盟已针对此类产品启动反补贴关税措施。如何在拓展全球市场的同时协调产能输出与市场需求的关系，将成为中国未来的重要课题。

共产主义理论传统上重视生产结构，中国在推进产业升级的同时，消费占GDP比重始终维持在较低水准。尽管中国正在尝试通过培育中产阶级、发展服务业来扩大内需，但转型成效仍有待观察。