俄罗斯将发力经济结构转型

银价因多重逆风面临剧烈抛售。

以色列与伊朗之间的稳定停火以及美中贸易关系改善削弱了对避险资产的需求。

美联储鸽派押注加速未能支撑银价。

周五欧洲交易时段，银价下滑超过2%，接近35.85美元。由于美中贸易关系改善以及以色列与伊朗停火没有违反迹象，这种白色金属面临着剧烈的卖压。

在欧洲交易时段，中国商务部发言人确认，北京已同意加快向美国出口稀土，而华盛顿将撤销非关税壁垒。

周四，美国商务部长霍华德·卢特尼克也确认，中国将“向我们交付稀土”，并且“我们（华盛顿）将撤销我们的反制措施”，彭博电视台报道。

银价严重疲软的另一个原因是这两国自本周早些时候宣布停火以来的稳定局势。美国总统唐纳德·特朗普宣布以色列与伊朗之间的停火，并敦促他们不要违反停火协议。

地缘政治紧张局势缓解和全球经济不确定性的情景降低了对避险资产（如银）的吸引力。

与此同时，由于特朗普与美联储主席杰罗姆·鲍威尔在货币政策立场上的紧张关系，增加的美联储鸽派押注未能为银价提供支持。随着投资者预期特朗普所偏好的鲍威尔继任者将支持他的经济议程，美联储的鸽派押注不断升级。

理论上，美联储降低利率对无收益资产（如银）是有利的。

银技术分析

银价在四小时图上形成头肩（H&S）图形模式，跌破颈线将导致看跌反转。该图形模式的颈线位于周二的低点附近，约为35.28美元。

该白色金属保持在200期指数移动平均线（EMA）之上，表明长期趋势仍然看涨。

14期相对强弱指数（RSI）滑落至接近40.00。如果RSI未能保持在该水平之上，将出现新的看跌动能。

向下看，3月28日的高点约为34.60美元将作为银价的关键支撑位。向上看，十多年来的新高约为37.32美元将是关键阻力位。

银日线图

来源: 投资慧眼

据央行6月27日消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度(总第109次)例会于6月23日召开。会议研究了深化金融供给侧结构性改革相关工作，指出要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。

会议分析了国内外经济金融形势，提出当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。

会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神，按照党中央、国务院的决策部署，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策协调配合，用好用足存量政策，加力实施增量政策，充分释放政策效应，扩大内需、稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。

原文如下：

中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度(总第109次)例会于6月23日召开。

会议认为，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济持续回升向好创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。外汇市场供求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。金融市场总体运行平稳。

会议分析了国内外经济金融形势，提出当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。

会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

会议研究了深化金融供给侧结构性改革相关工作，指出要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。

会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神，按照党中央、国务院的决策部署，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策协调配合，用好用足存量政策，加力实施增量政策，充分释放政策效应，扩大内需、稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。

来源: 智通财经

以色列和伊朗在平静中进入27日。两周前，以色列突然对伊朗发动军事打击，引发一场互袭，美国也一度“下场”轰炸伊朗核设施。以伊停火后，以色列、伊朗、美国三方都宣布取得胜利，但实际得失又是怎样？在这场持续12天的冲突中究竟谁是赢家？

以色列：“清除威胁”

以色列总理内塔尼亚胡24日说，以色列对伊朗的军事行动取得“历史性胜利”，清除了伊朗“制造核武器能力和2万枚弹道导弹”对以方生存构成的“毁灭性威胁”。

总部位于伦敦的《新阿拉伯人报》援引分析人士观点说，以色列在此次冲突中有两个收获：一是获得美方准许打击伊朗，二是美国最终直接军事介入，后者可被视作以方的“最大成功”。

不过，以方损失也不小。以色列军方说，至少31枚伊朗发射的弹道导弹击中以方人口稠密区和关键基础设施，包括以色列南部一座电站和北部海法市一处炼油厂。据以色列卫生部24日数据，伊朗导弹袭击共造成以色列28人死亡、3238人受伤。专家普遍认为，以方人员伤亡和受损程度前所未有，以色列防空系统被证明效果有限。

此外，以色列政府下令袭击伊朗，备受国际社会谴责，对内如果对伊朗核项目的损伤程度被证明有限，那么这一“成本”高昂的军事行动将遭受民众质疑，内塔尼亚胡政府将承受重压。

伊朗：展现实力

伊朗最高领袖哈梅内伊26日发表电视讲话，祝贺伊朗“团结一致，取得了对以色列和美国的胜利”。

以色列政治评论人士奥里·戈尔德贝格说，尽管以色列给伊朗造成巨大损失，还鼓吹颠覆伊朗政权，但伊朗国内并没有如以方所愿爆发反政府示威，反而举行了谴责以色列侵犯伊朗主权的抗议活动。

分析人士认为，伊朗在此次冲突中不仅展现出团结，而且实施了有效反击，展示出不俗的军事实力。葡萄牙米尼奥大学国际关系助理教授穆罕默德·伊斯拉米说，伊朗证明了它不仅可以存续，而且能够有力还击，这种能力巩固了伊朗“地区军事强国的地位”。

对于伊朗核项目，伊方官员表示，尽管以美联手打击，但伊朗核工业无法被根除。伊朗外交部长阿拉格齐25日说，美以袭击反而使伊朗增强了推进核项目的决心。

此次冲突中，伊朗付出巨大代价，人员伤亡和设施受损惨重。伊朗卫生部官员25日说，自13日以来，以色列对伊朗多地的空袭造成伊朗627人死亡、4870人受伤。

美国：“大费周章”

美国总统特朗普25日说，美方空袭“彻底清除”了伊朗核设施，是“巨大胜利”，并且美方不会容许伊朗“恢复铀浓缩”。

在美国国内，美方空袭伊朗的行动在特朗普支持者阵营中引发分歧。持反对意见的人士表示，特朗普竞选时承诺不会让美国卷入海外冲突，如今却“为了以色列大费周章”。

美国有线电视新闻网（CNN）24日披露的一份机密报告则更令特朗普政府承受压力。根据这份美国国防情报局的初步评估报告，美军对伊朗核设施的空袭没有炸毁核心部件，可能仅使伊朗核项目进度“倒退数月”。

在国际层面，美国空袭伊朗的行为遭到广泛批评。澳大利亚国立大学国际法教授唐·罗斯韦尔说，美国以“自卫”为名发动先发制人的军事打击，是极为恶劣的先例，严重破坏国际秩序。韩国釜山大学核扩散问题专家罗伯特·凯利认为，对伊朗的袭击可能刺激更多国家寻求拥有核武器以“自保”，这会加剧核扩散风险。

来源: 新京报

基本面

美国最新公布的GDP数据显示，今年第一季度经济年化收缩0.5%，远低于前值0.2%，突显出消费者支出疲软和关税带来的扰动。同时，美国初请失业金人数下降至23.6万，虽表面看似健康，但持续申领人数却升至197.4万，创下自2021年11月以来新高，反映就业市场或已见顶。

尽管疲软的数据令美联储降息预期升温，但通胀前景仍存不确定。市场聚焦今晚即将公布的核心PCE物价指数——若超出预期，将支持鲍威尔的“观望”态度，短期内限制降息步伐。近期美元指数受累于降息预期持续走低，已跌至2022年3月以来新低，但仍未能有效支撑金价。

技术面：

当前黄金日线结构显示，自3451美元高点回落后，金价处于横盘震荡后的下行趋势中。布林带指标呈现明显收敛，表明波动率逐渐压缩，市场面临方向选择。目前价格已经跌破布林中轨3346美元，并逼近下轨3274美元区域，分析认为短期支撑位于3250美元，若失守恐进一步考验3120美元前低。

MACD指标快慢线死叉结构延续，且柱状图绿柱再次放大，显示下行动能仍在释放；RSI指标跌至43.22，偏空但未进入超卖区域，预示尚有进一步下探空间。分析认为价格若未能迅速重返3300美元上方，短线空头压力或持续释放。

市场情绪观察

当前市场明显偏向“风险偏好”情绪，得益于中东局势的降温与经济数据的利空解读。黄金作为非孳息资产在此背景下承压。此外，市场对美联储独立性的担忧加剧，尤其是围绕总统特朗普更换鲍威尔的传闻，也为未来政策路径增添不确定性。

虽然美元表现疲弱，理论上应利多黄金，但从实际市场反馈来看，交易员仍将目光投向核心通胀数据。市场共识对今晚PCE数据的谨慎态度，也使得当前金价在“空头趋势中等待确认信号”的状态下徘徊，整体情绪趋于观望。

后市展望

短期来看，分析认为若PCE数据低于预期并强化7月降息预期，金价有望重新上探3300-3346美元阻力区间；一旦升破3370美元，将打开重测3450美元的大门。多头关注MACD与RSI是否同步企稳，以确认底部信号。

相反，分析认为若PCE数据意外走强，叠加市场继续消化中东停火消息，金价可能继续跌破3280美元支撑，一旦有效下破3250美元，将引发更多技术性抛压，目标或指向3120美元甚至更低。

中期角度而言，金价仍处在宽幅震荡箱体内（约在3250-3450美元区间），分析认为若宏观利率与通胀路径未明朗，黄金或继续维持振荡整理格局。需等待新的驱动因子（如美联储明确政策方向或市场避险升温）引导价格突破方向。

来源: 汇通网

来源：日经中文网

欧洲央行(ECB)副行长路易斯·德金多斯(Luis de Guindos)周五表示，欧洲央行正在朝着实现2%通胀目标的方向前进。

"我们有信心将实现通胀目标，这也是我们降息的原因，"他在接受西班牙广播公司Antena 3采访时表示。

本月早些时候，欧洲央行一年内第八次降息，但表示可能会在下次会议上暂停降息，理由是与美国的贸易紧张关系带来的不确定性。

欧元区通胀率在2022年底曾飙升至两位数，但在5月份已降至1.9%。欧洲央行预测，通胀率将在2026年前保持在2%阈值以下。

自去年6月以来，欧洲央行已经八次降息，累计降息两个百分点，以支持欧元区经济。在受到美国经济和贸易政策波动的进一步冲击之前，欧元区经济已经承受压力。

随着通胀率现在略低于2%的目标，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)最近暗示可能会暂停进一步降息。

"在降息25个基点后，以及目前的利率路径，我们处于一个良好的位置，"她在欧洲央行6月初宣布降息后的新闻发布会上表示。"通过今天的降息，在当前的利率水平上，我们认为我们处于一个良好的位置。"

市场现在预计7月将暂停降息，预期今年晚些时候可能还会有一次降息，可能在12月。

经济学家将拉加德的言论解读为一个强烈信号，表明欧洲央行可能接近结束自2008-2009年金融危机以来最激进的宽松周期。

来源: 英为财情