美国第一季度经济以0.5%的速度萎缩

周四当天盘前，美债价格多数向上小幅波动，截至新华财经发稿时，2年期美债收益率下跌1.1BP至3.768%，10年期美债收益率下1BP至4.285%，30年期美债收益率下跌0.3BP至4.839%。

随着投资者开始再次担心特朗普总统考虑更换美联储主席鲍威尔，美债收益率周四（26日）盘前走低，10年期美债收益率一度下跌逾2BPs。

周四当天盘前，美债小幅波动，截至新华财经晚间20:30发稿时，2年期美债收益率下跌1.1BP至3.768%，10年期美债收益率下1BP至4.285%，30年期美债收益率下跌0.3BP至4.839%。

当地时间周三上午，鲍威尔在美国参议院银行委员会发表讲话，重申美联储的主要目标是控制通胀，因为特朗普关税的影响仍不明朗。

然而，据美国媒体报道，鲍威尔坚持保持利率稳定的做法招致了特朗普的严厉批评，后者正在考虑提前任命鲍威尔的继任者。知情人士告诉这家媒体，总统预计将在9月或10月之前挑选并宣布鲍威尔的继任者。

特朗普周三在北约峰会的新闻发布会上说：“幸运的是，他（鲍威尔）很快就会下台，因为我认为他很糟糕。我知道在三到四个人中我会选谁。”

就连商务部长霍华德·卢特尼克周三也回应了特朗普对美联储主席的攻击。“杰罗姆·鲍威尔——你的工作是帮助美国人，而不是伤害他们，所以做好你的工作，在下次会议上削减我们高得离谱的利率，”卢特尼克在社交媒体上的一篇帖子中说。

与此同时，鲍威尔本周也面临着一些来自美联储内部的分歧。本周一，美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼淡化了特朗普关税对物价的潜在影响，并表示美联储应该迅速降低利率，以保持劳动力市场的健康。

芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比周一在密尔沃基的一次温和讨论中表示，“如果我们没有看到这些关税上调导致通胀”，美联储可能会再次降低借贷成本。

此外，美国向放松2008-09年金融危机后对银行的部分要求迈出了关键一步，最新提案将允许最大的银行释放它们所持有的部分资本，以备市场动荡之需。周三，美联储理事会以5比2的投票结果通过了一项降低补充杠杆率（SLR）的提案。提高后的资本充足率决定了摩根大通和花旗集团等大银行在其总资产中必须持有多少资本。

长期以来，美国的银行业一直在游说降低SLR。财政部长贝森特说，降低SLR的提议将允许银行购买更多美债，从而有助于支撑全球市场。

数据方面，投资者期待定于周四上午公布的每周初请失业金人数数据以及将于周五公布的5月个人消费支出指数。

欧洲市场方面，欧债收益率周四开盘后全线下行，其中10年期德债收益率跌1.7BP至2.544%，10年期意债收益率跌4.5BPs至3.4464%，10年期法债收益率跌2.5BPs至3.232%。

其它市场方面，英债走势分化，3个月、6个月英债以及20年期、30年期英债收益率小幅上行，2年期英债收益率跌2.6BPs至3.834%，10年期英债收益率微跌0.5BP至4.476%。

亚太市场方面，日债收益率全线上行，其中2年期日债收益率涨1.5BP至0.735%，10年期日债收益率涨3.8BPs至1.436%，30年期日债收益率涨1.5BP至2.92%。当天日本财务省公布的国际证券交易周报，截至6月15日-21日当周，日本投资者净增持海外中长期债券6155亿日元，减持短债602亿日元；海外投资者当周减持日本中长期债券3688亿日元，增持短债14969亿日元。

一级市场方面，时隔16年，美国财政部周三重新发行77天期的现金管理国库券（CMB），1980年3月27日，美国财政部首次发行77天CMB，其后分别在1984年5月、2008年12月和2009年3月也分别发行过77天CMB；周四，美国财政部发行4期债券共2140亿美元，其中4周和8周短债分别发行600亿和500亿美元，77天CMB发行600亿美元，7年期债券发行440亿美元。

来源: 中国金融信息网

德意志银行认为，特朗普政府可以通过鼓励更多国内投资者购买美国国债来缓解其“不可持续的”财政状况所带来的风险，而这一转变可能会推低债券价格和美元汇率。

该行全球外汇研究主管George Saravelos建议，在美国议员们似乎不愿意削减预算赤字，而外国债权人也可能不愿重组其债务持有量的情况下，决策者们应通过减少对美国债券国际买家的依赖，并将更多长期美国国债留在本土投资者手中，来解决他们的财政压力。

他们称之为“宾夕法尼亚计划”（Pennsylvania Plan），这以美国财政部所在的华盛顿特区街道命名。该计划将建议政府引入持有美国国债的金融激励措施，例如让银行更容易购买国债或设立税收豁免。

然后，官员们将需要推动美国人对长期债务的购买，或许可以通过促使养老基金产生更大需求的政策，或通过改变银行法规来实现。

Saravelos表示，虽然这些步骤不太可能缩小美国的资金缺口，但它们将通过降低海外债务持有人对美国政策的影响力，并减轻他们大规模抛售美国国债的风险，从而创造出“吸收持续赤字的财政空间”。

他补充说，投资者应该“忘掉”“海湖庄园协议”——这是一个旨在通过部分解决美元估值过高问题来改革全球贸易和修复经济失衡的蓝图的名称。“在缺乏改善美国财政状况意愿的情况下，政治和经济上阻力最小的路径是，美国政府寻求通过国内投资者为其财政状况提供更多资金。”

Saravelos在一份给客户的报告中写道。“世界其他国家则可以参与到有序地减持美国长期债券的风险敞口中，这很可能伴随着美元的走弱。”

Saravelos说，由于不可预测的贸易政策和财政担忧，外国投资者对美国资产日益警惕，这样一场转变已在进行中。美国应该“承认并顺应这一转变”。

报告预测，这场“历史性”的轮换将对美元构成压力，同时也会推高期限溢价，即投资者因持有长期债务而非展期短期证券所要求的额外收益。但报告称，为了控制财政压力，美联储将有更多动力保持低利率。

他说，持有短期债务的外国投资者“可能对绝对收益水平更为敏感”。“由此推断，更宽松的美联储政策更可能导致美元进一步走弱，以确保持续为赤字提供资金。”

然而，他表示，因为一个较弱的美元“将有助于美国外部赤字的再平衡，这可能并非一个经济上不受欢迎的结果”。

外国投资者在何种程度上正在避开美国资产尚不清楚。美国财政部周二公布的数据显示，本月10年期和30年期美国国债的拍卖都吸引了强劲的需求，其外国购买量接近平均水平。

来源: 金十数据

波兰总统安杰伊·杜达第二任期即将于8月6日结束，接替他的是同样持保守主义立场的卡罗尔·纳夫罗茨基。在6月初举行的波兰大选中，纳夫罗茨基以独立候选人身份参选，成功当选。

图：6月1日，在波兰首都华沙，独立候选人卡罗尔·纳夫罗茨基在竞选活动上。

从历史学者到“民族主义代言人”

“草根路线”倡导者

对俄美欧三方立场鲜明

政治拉锯战延续

来源：环球杂志

周四（6月26日），欧元兑美元持续第六日上扬，盘中触及1.1744，为2021年9月以来新高；欧洲时段汇价交投于1.172附近。近期美元大幅下挫，主要受到对美联储独立性担忧影响，而欧元受益显著。

基本面：

技术面：

市场情绪观察

后市展望

来源: 英为财情

中国受房地产不景气等影响，石化产品需求疲软。Astomos Energy的常务执行董事高桥良仁指出，“由于无法采购美国产丙烷，原料费用上涨。如产品行情维持现在的状态，将无法盈利，有可能导致设备开工率降低”。如此一来，运费也难以维持目前的水平。

来源：日经中文网

美国总统唐纳德·特朗普25日说，美国没有放弃对伊朗的极限施压政策，但暗示可能会放松对伊朗石油的制裁。

据路透社报道，特朗普当天在荷兰海牙北大西洋公约组织峰会后举行记者会，被问及是否会放松对伊朗石油的制裁时说：“他们需要钱来让这个国家恢复正常。我们希望看到这种情况发生。”

他还称，美国与伊朗下周将举行会谈，并可能签署一项协议。特朗普表示，美方核心诉求依然是不允许伊朗拥有核武器。

2015年7月，伊朗与美国、英国、法国、俄罗斯、中国和德国达成伊朗核问题全面协议，伊朗承诺限制核计划，以换取国际社会解除制裁。2018年，在特朗普首个总统任期内，美国单方面退出伊核协议，伊朗一年后宣布撤回依据伊核协议所作部分承诺。

媒体分析认为，特朗普今年1月重返白宫时立下的几大政治目标如今都远未实现，他因而迫切希望美伊谈判取得突破，以自证“成功”。他先前喊话伊朗，称达成协议的时间“不多了”，并威胁说如果不能达成协议，美方将让伊朗的石油出口“归零”，甚至对伊动武。

以色列13日凌晨对伊朗境内核设施和军事目标等发起大规模空袭，伊朗当晚还击。冲突爆发后，双方发动多轮互袭。美国东部时间21日，特朗普宣布美军“成功打击”伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施。特朗普于美东时间23日宣布以伊就停火达成一致，以伊两国24日均表示接受停火方案。

来源: 第一财经