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周四的一项调查显示，由于家庭储蓄意愿的增强抵消了收入前景的改善，进入7月后德国消费者信心将走低。由GfK市场研究机构和纽伦堡市场决策研究所（NIM）发布的德国7月消费者信心指数从6月小幅修正后的负20.0点降至负20.3点。路透调查访问的分析师原本预测为负19.3点，略有上升。

来源：汇通网

贸易摩擦冲击经济前景，引发需求低迷，再加上几内亚等新兴产区产量增加，导致供应过剩压力加大，铁矿石价格跌跌不休，触及九个月低位。

6月26日，据追风交易台消息，汇丰银行在最新研报中称，铁矿石价格在6月18日跌至9个月低点，各主要基准价格均触及2024年9月以来最低水平。相比2025年2月中旬的年内高点，铁矿石价格已下跌约14%，并低于2024年每吨110美元的平均水平。

报告称，美国贸易政策激化，冲击铁矿石市场，加剧需求担忧，中国房地产市场需求不足，也削弱了铁矿石的需求前景。

除了需求低迷之外，供应端的压力也在加大，尤其是几内亚新铁矿石产区将大幅增产。

汇丰银行还指出，更为重要的是，铁矿石价格疲软可能反映了全球已过"钢铁峰值"期的预期。

供应端压力加大

在需求侧因素拖累铁矿石价格的同时，供应端的压力加大，也使得铁矿石价格承压。

报告称，除澳大利亚和巴西外，加拿大和印度的额外产能以及来自非洲的新项目都支撑着供应前景。

几内亚Simandou铁矿项目在2025年初继续取得进展，该项目年产能1.2亿吨（约占全球产量的5%），预计2025年底首次投产。这一重大供应增量将进一步加剧市场的供需失衡。

结构性转变：迈向"钢铁峰值"

汇丰银行还表示，更为重要的是，铁矿石价格疲软可能反映了全球已过"钢铁峰值"期的预期。

自2020年以来，中国钢铁产量已下降6%。中国经济的增长驱动力正在发生变化，经济的长期增长路径现在专注于国内消费、技术进步和绿色发展等关键战略方向。

汇丰认为，这表明推动钢铁需求上升的更多金属密集型增长驱动因素可能已经过了顶峰，2025年5月的数据证实了这一趋势：

中国钢铁产量下降6.9%至8655万吨，前五个月钢铁产量同比下降1.7%。虽然5月通常是年度生产的高点，但这是七年来5月份最疲弱的表现。

铁矿石是澳大利亚最大的出口商品，约占澳大利亚出口总值的20%，其中约84%的铁矿石出口到中国。中国是全球最大钢铁生产国和铁矿石进口国，占2023年全球铁矿石进口量的73%。

汇丰认为，如果世界已过"钢铁峰值"期且铁矿石出口价值预计将下降，那么澳大利亚将需要新的增长驱动因素来取代它。

这对澳大利亚的预算状况和财政前景也有直接影响：铁矿石价格每下降10美元/吨，联邦政府的税收收入就会减少约5亿澳元。

来源: 华尔街见闻

来源：界面新闻

美联储主席鲍威尔周三在国会听证会上，对有关美联储总部大楼在翻新工程上花费过多的报道予以了反驳，称这座有着近90年历史的大楼“实际上并不安全”。但同时，他也承认了存在成本超支的问题。

“媒体的报道……在许多、许多方面都是具有误导性和不准确的，”鲍威尔当天在参议院银行委员会作证时表示。

鲍威尔的发言是作为美联储向国会提交的半年度货币政策报告的一部分，他在当天的听证会上接受了参议院议员们的质询。

据悉，参议院共和党籍议员Tim Scott在听证会上，就措辞强硬地批评了美联储的翻新工程。Scott表示，“在当前这一困难时期，美联储却花费数十亿美元对位于华盛顿特区的办公室进行了奢华翻新。”

(参议员Tim Scott)

Scott列举了他所说的一系列奢华升级项目。“我们都同意，更新老化的基础设施是合理的需要，但当老年人几乎买不起富美家(Formica)台面时，却花公共资金进行奢华升级——感觉这些升级更像是属于凡尔赛宫而不是公共机构，就传递了一个错误的信息，”Scott指出。

事实上，早在四月底，特斯拉CEO马斯克也曾指责过美联储这一耗资巨资的翻新项目。“我们确实应该查查美联储是否把25亿美元花在室内设计师身上，”马斯克当时对记者调侃道，“这一数字让人瞠目结舌。”

鲍威尔回应

对于共和党议员的突然“发难”，鲍威尔周三则在听证会上予以了反驳。

“我们高度重视作为公众资金管理者的责任”，鲍威尔在为美联储总部大楼升级的必要性辩护时说道。

鲍威尔表示，美联储的埃克尔斯大楼(总部大楼名字)建于1935年至1937年间，确实已到了需要进行重大翻修的地步。他指出，这座大楼的问题包括“它真的不安全，也不防水”。

历史资料显示，埃克尔斯大楼竣工于1937年，并由时任美国总统富兰克林·D·罗斯福在1937年10月20日揭幕启用。建筑得名于罗斯福时期的美联储主席马里纳·斯托达德·埃克尔斯。除了位于华盛顿特区的总部大楼，美联储的12家地区储备银行也有着各自的总部。

(埃克尔斯大楼)

鲍威尔表示，关于大规模豪华翻新的报道是错误的。他详细说明了美联储正在对大楼进行的现代化改造——没有新的水景设施也没有屋顶露台花园。鲍威尔称，美联储还在同时升级附近的另一栋建筑。

美联储在其网站上的一份声明中已表示，此次翻修“将把大多数董事会工作人员集中到一个园区；减少外部租赁；并为员工提供一个现代化、高效的工作空间，以便他们代表美国人民开展工作。”

不过，鲍威尔承认，成本超支是事实。

今年早些时候，美联储内部监督机构——监察长办公室的一份报告显示，截至2月份，美联储大楼最新翻修工程的成本预计将达到24亿美元(约合172亿人民币)，高于两年前预测的19亿美元。

值得一提的是，上述翻新成本上升之际，美联储正因其管理货币政策的方式，而面临显著且前所未有的损失。今年3月美联储发布经审计的财务报告显示，美联储2024年全年运营亏损达776亿美元。

美联储遭遇巨额亏损的主要原因是其在2020年和2021年疫情期间大力支持经济，以及在2022年和2023年为应对高通胀而进行大幅加息。而尽管美联储多次强调这些亏损不会妨碍其工作，但已让一些民选官员将矛头直接指向了美联储。

来源: 财联社

6月26日，美国联邦住房金融局（FHFA）发布一项里程碑指令，首度正式要求将加密资产纳入抵押贷款资产评估体系。虽然该政策仍处于初期探索阶段，具体细节尚未完全明朗，但其背后推动加密货币加速迈向主流金融的战略意义，在加密社区引发热议。

拟将加密资产列为美国房贷抵押品，多个细节尚待敲定

前几日，美国联邦住房金融局署长William J. Pulte在社交媒体上发文称，该机构将就“加密货币资产在抵押贷款资格评估中的适用性”展开研究。

数天后，Pulte再度发文宣布，“经过深入研究，并为了响应特朗普总统将美国打造成世界加密资本的愿景，今天我已下令房利美与房地美准备将加密货币计入抵押贷款的资产范畴。”

FHFA在正式文件中指出，房利美和房地美在美国住房金融体系中发挥着关键作用，通过审慎标准为住宅抵押贷款的二级市场提供稳定性和流动性，以确保可持续、长期的房屋所有权。加密货币是一种新兴资产类别，可能为股票和债券市场之外的财富积累提供机会，但长期未被纳入住房贷款评估标准，仅在贷款发放前兑换为美元的情形下才可被考虑。FHFA认为，纳入更多样化的资产类别将有助于更全面地评估借款人的储备能力，并提升信用良好借款人实现可持续住房拥有的可行性。

作为这两家企业的监管方，FHFA作出多项指示：一是房利美和房地美须制定并提交一份提案，研究在其单户住宅贷款风险评估中，将加密货币作为可计入储备的资产类别纳入考量，且该等资产不得要求在贷款结束前兑换为美元，即以现货形式被计入储备金；二是企业仅可考虑可由受美国监管的中心化交易所出具资产凭证并存储的加密货币资产，且该等交易所必须遵循所有适用的法律法规；三是在制定相关评估机制时，每家企业应综合考量并引入必要的风险缓释措施，包括但不限于针对市场波动性的调整，以及对储备资产中加密货币所占比例施加足够的基于风险的调整因子；四是在实施任何制度变更前，企业须首先获得其董事会批准，再提交美国联邦住房金融局审议。

目前，该命令已正式生效，FHFA要求房利美与房地美在“合理可行的时间框架内”加快研究与落地推进。不过，文件并未披露具体适用范围、可被纳入的币种清单、改革时间表或法律与责任划等细节，仍属政策探索初期阶段。

此项政策出台，正值美国住房市场面临多重压力之际。受制于高利率环境和住房供应不足，美国2025年第一季度抵押贷款发放量跌至近历史低点。再融资业务萎靡不振，首次购房者在5月仅占总销量的30%，远低于历史均值的40%。全国住房拥有率已跌至65.1%，为2020年以来最低水平。越来越多年轻人推迟购房决策，不得不选择啃老或在高租金环境中延迟购房决策。

而房地美和房利美作为美国住房金融体系中的两大关键政府支持企业（GSE），主要使命是为美国住房抵押贷款市场提供流动性，并通过购买和证券化贷款稳定市场，共同保障了美国大约一半的住房贷款市场。

因此，FHFA此举被外界视为一项旨在缓解结构性问题的破局之策，尤其考虑到加密资产在美国年轻人中日益普及，提升其购房参与度有望盘活当前低迷的市场。

获加密大咖齐声支持，署长是早期的比特币支持者

“这将是我任职以来做过的最重要的事情之一。”Pulte表示。

FHFA的新政策迅速在加密圈内引发广泛关注和热议，包括“加密沙皇”David Sacks、Strategy创始人Michael Saylor等纷纷表达支持，认为这是加密资产迈向主流金融的又一重要转折点。

“恭喜你！未来的世代将铭记这一刻，比特币正式融入了‘美国梦’。比特币已被美国住房金融体系认可为储备资产，这是机构层面对采纳比特币与作为抵押品认可的里程碑式时刻。”Michael Saylor评论道。

知名投资人Anthony Pompliano指出，房利美和房地美现已允许借款人在申请抵押贷款时，将比特币及加密资产作为资产证明的一部分。他认为这项改革本应早已实施，感谢Pulte促成了这一历史性进展。

房地产投资人Grant Cardone则指出，比特币进入房地产领域，将颠覆传统房地产投资，更重要的是解决房地产长期存在的诸多痛点。这场变革将彻底革新从简单单户住宅所有权到复杂商业地产的投资方式。在Pulte领导房利美和房地美的过程中，以及特朗普推动美国成为全球加密中心的指令下，变革正在加速展开。

Bitwise CEO Hunter Horsley也强调，“比特币是优质抵押资产，现在可以在抵押贷款申请中计入资产。2025年，加密货币正逐步迈向主流金融体系。”

实际上，Pulte是房地产行业资深背景的专业人士。作为今年3月正式就任的FHFA第五任署长，Pulte系由美国总统特朗普钦点，任期五年。他是美国著名住宅建筑公司Pulte Group创始人William Pulte的孙子。Pulte Group是美国三大住宅建筑商之一，已交付超过80万套住宅，业务覆盖44个市场、23个州。任职FHFA署长之前，Pulte曾短暂担任Pulte Group董事会成员。

同时，Pulte也是加密货币支持者。根据Pulte今年2月公开的财务披露文件，他持有价值在50万至100万美元之间的比特币和同等价值的Solana，同时还持有比特币矿商MARA Holdings和GameStop等股份。

实际上，自2019年以来，Pulte多次公开支持比特币，曾透露自己持有11枚比特币，并将其视为帮助全球最贫困人群的重要工具，特别是那些“没有银行账户”的人群。“作为慈善家，我希望推动加密货币的广泛采用。”他还建议关注比特币、黄金和白银的走势。

来源: PA News

随着全球经济格局的不断变化，美国经济正面临前所未有的挑战。摩根大通周三（6月25日）最新发布的年中展望报告为我们揭示了2025年美国经济的潜在风险与机遇。报告指出，受贸易政策尤其是关税上调的影响，美国经济可能陷入“滞胀式”放缓，衰退风险高达40%。与此同时，美元前景黯淡，美联储降息节奏或将放缓，但美国股市却有望在科技与人工智能的推动下继续攀升。

关税冲击下的经济放缓：滞胀风险悄然逼近

摩根大通的分析师在报告中明确指出，美国近期推行的贸易政策，尤其是大幅上调关税的措施，将对经济增长构成显著威胁。关税的提高不仅会推高国内物价水平，重新点燃通胀压力，还可能导致全球供应链进一步承压，从而拖累全球经济增长。报告预计，2025年美国国内生产总值（GDP）增长率将仅为1.3%，相较年初预测的2%大幅下调。分析师强调，关税引发的“滞胀效应”是下调增长预期的核心原因，即经济增长放缓与通胀上升并存的局面。这种滞胀环境将使美国经济在下半年面临更大的不确定性，衰退的可能性高达40%。

与此同时，全球经济也难以独善其身。关税壁垒可能削弱国际贸易活力，进一步压缩出口导向型经济体的增长空间。摩根大通警告，如果美国经济陷入衰退，其溢出效应可能波及全球市场，尤其是依赖美国市场的国家和地区。

美元前景承压：全球货币格局或将重塑

在经济增长放缓的背景下，摩根大通对美元的前景持悲观态度。报告指出，美国经济增速的减弱将削弱美元的吸引力，而其他国家为刺激经济增长推出的宽松政策将提振非美元货币的表现，包括部分新兴市场货币。这种趋势可能导致美元在全球外汇市场中的主导地位受到挑战。

此外，美国国债市场的供需格局也在发生变化。随着美国国债规模持续扩大，外国投资者、美联储以及商业银行对国债的需求占比预计将下降。这可能导致投资者对美国国债的期限溢价上升，预计未来将增加40至50个基点。尽管如此，摩根大通认为，美国国债收益率不会重现今年上半年那样的剧烈波动。报告预测，截至2025年底，美国两年期国债收益率将达到3.5%，而10年期国债收益率将升至4.35%，相较周三的3.8%和4.3%略有上升。

美联储降息节奏放缓：市场预期分歧加剧

在货币政策方面，摩根大通预计美联储将在2025年12月至2026年春季期间逐步降息，总计降息幅度为100个基点。这一降息节奏明显慢于市场预期。根据利率期货交易员的预测，美联储可能在今年内实施两次各25个基点的降息。然而，摩根大通的分析师认为，只有当经济衰退或经济放缓幅度超出预期时，美联储才会采取更为激进的降息措施以稳定市场。

这一预测反映了美联储在高通胀与经济增长放缓之间的艰难平衡。关税政策引发的通胀压力可能限制美联储的降息空间，而经济增长的疲软又要求货币政策提供更多支持。这种两难局面将使美联储的每一次决策都备受市场关注。

股市韧性犹存：科技与AI驱动新高

尽管经济前景充满不确定性，摩根大通对美国股市的态度依然乐观。报告指出，美国消费者和整体经济的韧性为股市提供了坚实支撑。特别是在科技和人工智能领域的强劲基本面驱动下，美国股市有望继续创下新高。此外，系统性投资策略的持续买入以及主动投资者在市场回调时的逢低买入行为，也将为股市提供额外的上升动力。

然而，报告也提醒投资者警惕政策和地缘政治风险。如果发生重大突发事件，例如贸易战升级或地缘政治冲突加剧，股市的上涨势头可能受到威胁。因此，投资者需要密切关注外部环境的变化，以更好地把握市场机会。

来源: 汇通网