特朗普“大漂亮”法案被曝“劫贫济老”：年轻世代或人均损失7500美元，老年群体反获1.75万红利

“内塔尼亚胡的审判应立即取消，或赦免这位为以色列做出巨大贡献的伟大英雄，”特朗普在其社交平台Truth Social发文称，并透露获悉内塔尼亚胡将于周一出庭。

以色列媒体报道，6月3日特拉维夫法院已启动对内塔尼亚胡的交叉质询，预计将持续约一年。

以色列总统赫尔佐格有权赦免内塔尼亚胡，但以媒援引其表态称“目前不予考虑”，且“未收到相关请求”。

特朗普盛赞内塔尼亚胡是“战士”，但同时在帖文中表示：“是美国拯救了以色列，现在也将由美国拯救内塔尼亚胡。”

此言疑似暗指美国参与并支持以色列对伊朗核设施的打击。

目前尚不清楚特朗普是否暗示美国能在法律层面协助内塔尼亚胡。

这位共和党总统称针对以领导人的诉讼是“政治迫害”——该措辞常被特朗普用于描述自身面临的司法调查。

此番示好与特朗普周二对以色列停火后空袭伊朗的罕见谴责形成反差。“我们刚达成协议，以色列就投下了史上最大规模的炸弹，我对此很不满，”他对记者表示，并称伊朗和以色列“交战太久太激烈，已彻底失去理智”。

来源: 新浪财经

卡塔尔主权财富基金——卡塔尔投资局（QIA）近日宣布，与加拿大资产管理公司Fiera Capital达成合作，设立一支2亿美元的基金，专注投资卡塔尔本地股市，推动当地金融中心建设。

根据声明，这支基金名为“Fiera卡塔尔股票基金”，主要投资于卡塔尔证券交易所上市股票，面向本地及国际机构投资者开放。

QIA将以现金及其持有的卡塔尔上市公司股票出资，作为该基金的基石投资人。具体细节尚未披露。

该基金将由Fiera Capital负责管理。作为合作的一部分，Fiera Capital将在多哈设立办公室。

这也是QIA推进“主动资产管理计划”（Active Asset Management Initiative）的又一次尝试。

2024年1月，QIA宣布推出这项计划，通过与境内外专业资产管理机构合作，引导资金投向卡塔尔本地股市。

同时，QIA宣布与专注新兴市场的资管机构Ashmore Group合作，推出规模为2亿美元的基金“Ashmore卡塔尔股票基金”，同样投资于卡塔尔本地股票。Ashmore已于今年5月在多哈设立办公室。

此外，QIA于2024年设立了一支规模为10亿美元的风险投资FOF，重点投向科技和医疗健康领域，吸引更多风险投资机构入驻，助力卡塔尔本地风投体系的建设。

QIA目前管理的资产规模约为5000亿美元。其首席执行官Mohammed Saif Al-Sowaidi曾表示，引入境外资产管理者投资卡塔尔股票，将提升市场活跃度，拓展市场广度与深度。

当前，越来越多资产管理机构正在中东设立办公室或扩展业务。例如，贝莱德（BlackRock）于2024年在沙特设立分公司，并获得沙特公共投资基金（PIF）高达50亿美元的支持；Brevan Howard、Marshall Wace、Partners Group等对冲基金公司亦纷纷入驻阿布扎比。

来源: 财联社

基于美国232条款铜进口调查引发市场强烈扭曲，美国疯狂抢铜，非美地区出现短缺，引发区域性短缺担忧。基于供应错配，高盛上调下半年铜价预测，并预计8月见顶。

6月26日，据追风交易台消息，高盛在最新研报称，自美国232条款铜进口调查以来，美国已进口约40万吨铜，相当于6-7个月的进口需求量，引发了非美地区出现铜短缺现象。

在潜在进口关税威胁下，全球将铜运往美国，伦敦金属交易所可用库存规模今年已下降约80%，目前相当于不到全球一天的使用量。

基于全球供应错配，高盛在研报中表示，将2025年下半年LME铜价预测从此前的9,140美元/吨上调至9,890美元/吨，并预计预计8月达到年内峰值10,050美元/吨。

针对铜价的走势，高盛认为，关税实施时间成关键变量，基准情形下，预计9月实施25%关税。高盛建议做多12月COMEX-LME铜套利，目前市场显著低估了25%甚至50%关税的可能性。

据华尔街见闻此前文章提及，今年2月，特朗普宣布对美国铜进口启动《贸易扩展法》第232条国家安全调查，考虑是否基于国家安全理由对铜进口征收关税。

关税调查催生史无前例的市场分化

报告称，美国232条款铜进口调查持续推动COMEX（美国）与LME（英国）铜价出现异常巨大价差。由于COMEX价格更高（因市场预期将征收铜进口关税），美国今年已过度进口约40万吨铜，相当于6-7个月的进口需求量。

这一扭曲导致美国铜库存（包括未报告库存）飙升至消费量100天以上，而年初仅为33天。相比之下，全球其他地区的库存均不足10天。

高盛指出，要完全关闭美国进口套利机会，COMEX与LME的铜价差需要达到约600美元/吨的倒挂幅度，这意味着在关税调查结果公布前，美国库存将继续攀升。

报告强调，尽管非美地区铜库存较低，但全球铜市场整体仍处于适度盈余。考虑美国未报告库存，2025年上半年全球库存增加约28万吨，预计全年将出现10.5万吨的小幅盈余。

然而，这一全球盈余仅体现在美国市场。高盛预测2025年美国精炼铜将出现约40万吨盈余，而世界其他地区将分别出现约20万吨的区域性赤字。

高盛还指出，美国以外铜市场的紧张局面已导致LME期货曲线前端大幅收窄。LME现货铜在6月23日一度突破10,000美元/吨，本周现货较3个月期货升水95-379美元/吨。分析指出，这一巨大的现货升水表明供应短缺。

高盛上调下半年铜价，预计8月达到峰值

高盛将2025年下半年LME铜价预测从此前的9,140美元/吨上调至9,890美元/吨。具体而言：

• 预计8月达到年内峰值10,050美元/吨

• 12月回落至9,700美元/吨

高盛称，价格预测上调主要基于两个因素：

一是全球库存显著错配，美国过度进口超出初期预期；二是中国经济活动保持相对韧性。高盛预计中国二季度实际GDP增长率略高于5%，零售销售保持韧性。

高盛还将2026年铜价预测从此前的10170美元/吨小幅下调至10000美元/吨，12月达到10350美元/吨。高盛对2027年铜价保持乐观，预计年均价格10,750美元/吨，这一价格水平足以激励智利棕地矿山供应投资。

关税实施时间成关键变量

高盛维持基准情形（80%概率），即9月前将对美国铜进口实施25%关税。在此情形下，预计第三季度美国库存将增加15万吨，第四季度在关税实施后将减少12万吨。相反，世界其他地区库存第三季度将继续下降，第四季度转为增加。

若关税实施时间晚于预期，美国进口将持续至第四季度，进一步收紧美国以外市场。

在无关税情形下（高盛认为可能性极低），COMEX价格将跌破LME价格，因为美国高企的库存将需要出口或交割至美国LME仓库。

高盛重申铜关税交易建议：做多12月COMEX-LME铜套利。目前市场隐含关税率仅14%，显著低估了25%甚至50%关税的可能性。

高盛称，如果实施50%关税，12月COMEX-LME价差可能扩大至近5,000美元/吨，较当前1,350美元/吨大幅上升。

来源: 华尔街见闻

“买币”成了股市里便宜且快速的市值提拉手段。

美股“山寨季”热潮滚滚，上市公司主业成了陪衬，数字资产反倒变为新的市值发动机。

但问题也愈发尖锐：这场借币之名的估值游戏，市场真的会一直买单吗？

在传统估值框架中，企业市值源自其盈利能力、资产负债结构、增长潜力与自由现金流等核心变量的综合定价。然而，这轮“买币潮”中，企业以持有加密资产的“财务性配置”行为，撬动了市场对其估值的再定价。

当企业将比特币或其他主流加密资产纳入资产负债表，市场对其的估值便附加上了基于加密资产价格弹性与交易性预期的溢价倍数。换言之，企业市值不仅源自价值创造，还来自对“币价上涨”可能性的加杠杆式放大。

但这种结构，几乎是将“流动性叙事”置于企业经营之上，把财务配置异化为资本运作的主轴。

不可否认，进军加密的确具备短期刺激股价的能力。以汽车交易服务商Cango为例，该公司于2023年11月宣布进入比特币挖矿领域，斥资4亿美元购入50 EH/s的算力资源，随即股价飙升280% 。类似的，还有不少主营业务表现平淡、甚至深陷财务困境的公司，也试图借助“买币”叙事在资本市场寻求重估。（相关阅读：ETH、SOL版“微策略”潮起：币股双轮驱动的新型炒作剧本？）

我们整理了一批通过购入加密货币实现“币股联动”的上市公司股价数据：

从市场表现来看，“买币即暴涨”的现象已多次上演。只要打出“加密资产”概念，短线资金便迅速涌入。然而，短期冲高过后，许多“持币公司”面临股价回调，若无持续购币动作或其他利好消息持续刺激，涨幅难以维系。

因此，虽然“买币”策略能够在短期内激发市场热情，但能否转化为企业的长期竞争力和持续增长，依然充满不确定性。市场也难以真正认可那些仅凭一两次购币或模糊“持币计划”博取关注的跟风者。

Strategy ，这套“无限增长”理论的提出者，其内部高管一直在减持手中股票$MSTR。据SecForm 4.Com数据显示，自2023年6月以来，Strategy内部人士进入集中抛售期。Protos报道指出，仅过去90天内，高管累计出售股票总额已达4000万美元，卖出次数是买入次数的10倍。

“Sol版微策略”Upexi近期也面临压力，该公司此前融资1亿美元设立Sol财库。然而，Upexi昨日盘中暴跌61.2% ，因投资者注册出售4385万股股票，相当于其4月初始流通股总量。（相关阅读：SOL重回150美元，Upexi化身 “Solana版微策略”，无限增长要开始了？）

而另一边，稳定币发行商Circle在上市后股价一度飙升至近300美元。但曾在其未上市前大力支持的Ark Invest，却在持续减持。据悉，Ark Invest已连续四次抛售Circle股票，累计减持超过36% 持仓。

当“买币”成为一种包装，一种市值工具，甚至一种避开基本面拷问的叙事外壳时，它也注定无法成为所有企业的“通关钥匙”。今天的市场愿意为“财务配置”买单，而明天的市场，或许就会回到了对增长与盈利的真实追问。

二级市场的买单，不一定是认可；更可能，是短线投机的筹码轮转。

来源: 非小号

周四（6月26日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场延续近期弱势格局，玉米、大豆、小麦、豆粕价格普遍下挫，豆油则因生物燃料需求预期保持相对韧性。CBOT九月玉米期货（CU25）收跌7-1/4美分至4.05美元/蒲式耳，创下自2024年10月以来新低；八月大豆期货（SQ25）下跌20-3/4美分至10.29-1/2美元/蒲式耳，触及11周低点；九月小麦期货（WU25）下跌7-1/2美分至5.44-1/2美元/蒲式耳；八月豆粕期货（SMQ25）下跌4.80美元至280.00美元/短吨。美国中西部温暖湿润的天气为玉米和大豆生长提供理想条件，叠加巴西丰产预期，市场供应压力显著。

持仓数据显示，商品基金在玉米、大豆、豆粕上增加净空头，反映看跌情绪，而小麦和豆油则呈现净多头增仓，市场情绪分化明显。本文将结合最新持仓变动、基差动态及国际交易情况，深入分析玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油的走势驱动因素，并展望未来盘面方向。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

2025年6月25日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。

玉米：供应压力与出口疲软主导看跌情绪

玉米期货价格持续探底，九月合约周三收于4.05美元/蒲式耳，创合约新低。基本面来看，美国中西部温暖湿润的天气为玉米生长创造“温室效应”，作物优良率虽低于预期，但播种和出苗进度良好，缓解了市场对产量延迟的担忧。巴西第二季玉米产量预计达1.233亿吨的历史高位，进一步加剧全球供应压力。国际交易方面，美国玉米出口需求疲软，韩国近期采购的26.6万吨饲料玉米多来自南美，凸显美国玉米价格竞争力不足。USDA即将发布的出口销售数据预期显示，旧作玉米销售预计在50万至120万吨，新作销售最高35万吨，数据偏弱难以提振市场信心。

持仓数据方面，6月25日商品基金增加11000手玉米净空头，过去5个交易日净空头增仓5000手，30个交易日累计净空头增仓99100手，显示投机资金对玉米价格的看跌预期持续增强。基差方面，美国中西部河运码头（如达文波特）的玉米现货基差小幅上升，六月装船CIF驳船基差报68美分/蒲式耳（较七月期货低1美分），反映农户惜售情绪，但出口基差（FOB墨西哥湾）持平于81美分/蒲式耳，显示需求疲软限制基差上行空间。

走势展望：玉米期货短期将在4.00-4.30美元/蒲式耳区间低位震荡，供应充裕与出口疲软将继续压制价格，需关注USDA出口销售数据及南美产量兑现情况。

大豆：南美供应与关税言论施压

大豆期货价格延续跌势，八月合约周三收于10.29-1/2美元/蒲式耳，触及11周低点。美国中西部有利天气推动大豆生长，播种进度超预期，叠加巴西大豆出口强劲（6月预计出口1499万吨），全球供应宽松预期主导市场情绪。国际交易方面，中国采购偏向价格更具竞争力的南美大豆，美国大豆出口需求季节性低迷。USDA出口销售预期显示，旧作大豆销售最高60万吨，新作销售仅15万吨，数据偏弱进一步削弱市场信心。

持仓数据上，6月25日商品基金增加7000手大豆净空头，过去5个交易日净空头增仓25000手，30个交易日净空头累计增加25000手，反映投机资金对大豆价格的悲观预期。基差方面，美国中西部加工厂（如伊利诺伊州迪凯特）及河运码头（如达文波特）的大豆现货基差小幅走强，六月装船CIF驳船基差报63美分/蒲式耳（较七月期货高3美分的），FOB墨西哥湾出口溢价稳定在78美分/蒲式耳，显示美国国内需求稳定但出口竞争力不足。

走势展望：大豆期货短期将在10.00-10.60美元/蒲式耳区间盘整，南美供应压力与出口需求疲软限制反弹空间，需关注USDA出口数据及南美出口节奏。

小麦：地缘风险与空头回补支撑反弹

小麦期货表现相对抗跌，九月合约周三收于5.44-1/2美元/蒲式耳，较前日下跌7-1/2美分，但整体跌幅小于玉米和大豆。基本面来看，美国冬小麦收获因潮湿天气放缓，叠加俄乌局势不确定性及欧洲干旱担忧，触发短线空头回补。国际交易方面，孟加拉国批准采购5万吨小麦，阿尔及利亚近期采购超50万吨，显示出口需求局部回暖。然而，全球小麦供应充裕，俄罗斯2025年产量预期上调，限制价格上行空间。

持仓数据显示，6月25日商品基金增加3500手小麦净多头，过去5个交易日净多头增仓6000手，30个交易日累计净多头增加5000手，反映投机资金对小麦看涨情绪升温。基差方面，美国硬红冬小麦现货基差（如堪萨斯Wichita报-25美分/蒲式耳）保持稳定，农户因价格回升增加销售，限制基差上行。USDA出口销售预期显示2025/26年度小麦出口净销售30-60万吨，数据表现或对短期走势产生影响。

走势展望：小麦期货短期将在5.40-5.70美元/蒲式耳区间震荡，地缘风险与空头回补提供支撑，但全球供应充裕限制上行空间，需关注USDA出口数据及俄乌局势动态。

豆粕：供应压力与需求疲软博弈

豆粕期货价格承压，八月合约周三收于280.00美元/短吨，下跌4.80美元。基本面方面，美国中西部油厂压榨量高企，6月上旬豆粕库存回升至40万吨，处于历史同期中等偏低水平，短期供应压力加大。巴西大豆集中到港进一步压低国内豆粕现货价格，终端市场按需提货，成交清淡。USDA出口销售预期显示2024/25年度豆粕出口净销售15-35万吨，数据中性，难以扭转需求疲软的局面。

持仓数据上，6月25日商品基金增加3500手豆粕净空头，过去5个交易日净空头增仓16000手，30个交易日净空头累计增加33500手，反映投机资金看空情绪占主导。基差方面，美国中西部现货基差（47.5%蛋白）持平，部分地区因压榨利润下降而挺价，限制基差下行空间。

走势展望：豆粕期货短期将在275-295美元/短吨区间偏弱震荡，低库存与需求疲软博弈，跌幅有限，需关注USDA出口数据及国内压榨节奏。

豆油：生物燃料需求提供支撑

豆油期货表现相对坚挺，价格持平得益于美国生物燃料政策预期的支撑。基本面看，美国豆油出口需求强劲，USDA数据显示截至11月底出口量创8年同期高点。全球植物油供应充裕，马来西亚棕榈油及加拿大油菜籽价格波动对豆油市场情绪形成间接影响。USDA出口销售预期显示2024/25年度豆油出口净销售0-2.2万吨，数据偏弱但未能撼动市场看涨情绪。

持仓数据上，6月25日商品基金增加1000手豆油净多头，过去5个交易日净多头增仓15500手，30个交易日净多头累计增加32000手，显示投机资金对豆油看涨情绪较强。基差方面，美国豆油出口基差保持坚挺，六月FOB墨西哥湾溢价报78美分/蒲式耳，反映国内需求韧性。

走势展望：豆油期货短期将在47-49美分/蒲式耳区间震荡，生物燃料需求提供底部支撑，但全球油脂供应充裕限制上行空间，需关注USDA出口数据及全球油脂市场动态。

未来趋势展望

CBOT谷物期货市场短期将延续分化走势。玉米和大豆受美国有利天气及南美丰产压力影响，价格将在低位震荡，需密切关注USDA周四出口销售数据及南美出口节奏。小麦因地缘风险与空头回补支撑，短期波动区间相对稳定，但全球供应充裕限制上行空间。豆粕受供应压力与需求疲软博弈，价格偏弱运行，跌幅受低库存约束。豆油因生物燃料需求支撑表现坚挺，但全球油脂供应宽松限制反弹空间。交易者需关注USDA作物进展报告、南美产量兑现及国际交易动态，以把握盘面方向。

来源: 汇通网

当地时间6月25日，美国联邦住房金融局（FHFA）局长普尔特（Bill Pulte）突然发文，表示已要求房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）——这两家掌控美国超半数房贷的“隐形巨头”，研究将比特币等加密货币纳入抵押贷款评估体系！

消息一出，比特币应声暴涨2.2%，站上10.7万美元，市占比飙升至66%。

Bill PultePulte Homes创始人William J. Pulte的孙子，于2025年3月特朗普第二任期内被任命为局长。

与他的前任不同，自2019年以来一直公开支持加密货币，并利用其社交媒体影响力促进数字资产的采用并鼓励政策开放。

财务披露显示，他个人持有价值50万至100万美元的比特币和相同规模的Solana头寸。他还持有美国比特币矿企Marathon Digital Holdings的股权，并曾投资GameStop等投机性股票。

房利美/房地美干啥的？

房利美（Federal National Mortgage Association, FNMA）和房地美（Federal Home Loan Mortgage Corporation, FHLMC）是美国两家由政府赞助的企业（Government-Sponsored Enterprises, GSEs）。

它们并非直接向购房者提供抵押贷款的银行，而是在二级抵押贷款市场中扮演着至关重要的角色。通过充当做市商（即持续买家），它们确保了贷款市场的流动性。

这个角色可以粗略类比为中国的“住房公积金管理中心”+“国有银行”+“二级市场证券化平台”的组合体，但运作模式更市场化。

根据全美房地产经纪人协会的数据，截至2025年，房利美和房地美支撑着约70%的抵押贷款市场。这意味着，大多数由私人贷款机构提供的常规贷款最终都会由这两家实体之一支持或购买。

FHFA成立于2008年美国房产市场崩盘后，旨在加强监管并维护抵押贷款金融体系的安全性和流动性。其发布的任何政策变动，都将对潜在购房者和整个金融行业产生深远影响。

尽管FHFA对抵押贷款承销中加密资产的审查仍处于早期和探索阶段，但其考虑本身反映了加密资产相关性和领导层优先事项的转变。

加密资产可能如何被评估？

在美国，目前想要在抵押贷款流程中使用数字资产的借款人必须首先将其转换为美元，并将资金存入受监管的美国银行账户。为了符合房利美和房地美的首付或储备金指南，这些资金还必须“成熟”，即必须在账户中保留至少60天。

FHFA的审查预计将研究这些规定是否需要更新。一个可能的重点领域是资产估值。由于比特币等加密资产的波动性，贷方在评估借款人资产时可能不愿接受其全部市场价值。传统金融中常用的方法是应用“折扣”（haircut），即从声明价值中扣除一部分，以应对潜在的价格波动。加密货币是否会采用类似的调整尚不确定。

持有历史也可能受到审查。贷方通常更青睐长期持有的资产，而非短期持有。有清晰文件、一致托管和最少交易活动的资产，可能比近期获得或频繁转移的资产更有分量。

稳定币可能会被单独考量。像USD Coin（USDC）和Tether（USDT）这样的代币旨在相对于美元保持稳定价值，这可能使它们更适合承销目的。即便如此，稳定币的处理也将取决于监管机构对其结构、托管安排和透明度标准的接受程度。

私人市场已抢先试水

位于美国佛罗里达州的贷方Milo Credit于2022年推出了美国首批加密抵押贷款产品之一。允许借款人质押数字资产（如比特币、以太坊或某些稳定币）作为抵押品，而无需出售加密货币并支付现金首付。这种设置使客户无需清算其加密资产即可获得高达房屋价值100%的融资。

类似地，由前SoFi首席执行官Mike Cagney领导的金融科技公司Figure Technologies也探索了大规模的加密支持抵押贷款计划，提供高达2000万美元的贷款，使用数字资产作为担保。

此外，Ledn推出的"比特币储蓄账户"也可以被看做是一种抵押贷款产品，允许用户以50%的LTV比率获取美元贷款。

然而，这些私人产品在联邦抵押贷款系统之外运作。它们的贷款不符合转售给房利美或房地美的资格，这意味着它们无法受益于与传统贷款相同水平的流动性和风险分担。因此，利率往往更高，贷方通常会自己保留贷款或与替代投资者合作进行融资。

另一个限制是风险。加密抵押贷款通常需要超额抵押——即借款人必须质押超过贷款金额的加密资产价值以抵消波动性。但即使有这种缓冲，价格波动也可能带来挑战。

总而言之，如果FHFA选择推进这项政策，标志着加密货币正从投资品向实用金融工具转变。虽然具体落地还需时日，但已经向市场释放出强烈信号：主流金融体系正在为加密资产敞开大门。

来源: 金色财经