十二日战争结局悬而未决，美国中东战略混乱暴露无遗

7月9日，欧盟将面临与美国展开贸易谈判的最后期限，若未达成协议，欧盟出口商品将被美国征收高达50%的关税。

在2025年夏季达沃斯论坛上，意大利企业与制造部副部长瓦伦蒂尼（Valentino Valentini）表示：“欧洲坚信对话是唯一出路，贸易战或口水战从无赢家，后者带来的波澜甚至比前者更大。全面关税是不可接受的。”

他认为，美欧谈判的最后期限会被推迟，“现在的思路就是不断推后最后期限，并让所有人提心吊胆，而这不是一个成功策略。”

美国安可咨询（APCO）创始人兼执行主席郭兰诗 （Margery Kraus）则表示，前所未见地是，政治风险已成为企业评估美国市场的新变量，“美国总统在国内和国际上的单边行动打破了传统决策共识，由此引发的政策波动短期内恐难平息，特别是关税调整对债券市场的冲击。”

美欧谈判僵局与全球冲击

瓦伦蒂尼分析称，突如其来的关税壁垒首先抑制了投资信心，其次加剧了供应链重构。自2008年金融危机以来，全球企业已从“准时制”转向以风险管理（just-in-case）为基础的供应链模式，疫情更强化了这一趋势。“建立冗余库存成为必然选择，而这还是在新的关税政策出台之前。”他表示。

他还表示，令人担忧的是，当前关税似乎更多被用作填补财政赤字的工具，而非调节贸易平衡或临时保护某些行业的手段。他引用法国经济学家巴斯夏（Frederic Bastiat）的名言称，“如果商品不跨越边界，军队就会跨越边界”，但在当前情境下，走到这一步是各方都不愿看到的。

谈及美欧谈判僵局，瓦伦蒂尼称，欧盟27个成员国将贸易政策的制定权交给了欧盟，但在这一机制下达成共识的谈判非常复杂。

“这也容易诱使其他国家试图对欧盟成员国逐个击破，瓦解共识”，他预测谈判会继续拖延，因为“美方尚未明确最终诉求”，而长期的不确定性可能将临时性关税冲击演变为全面经济衰退。

郭兰诗则观察到企业界的普遍焦虑，她称，关税政策经常朝令夕改，有些关税高得不可持续，“从总部在美国的跨国巨头到外国公司和中小企业，都为关税带来的波动性困扰，为如何规划供应链、定价和库存纠结。”

她还称，企业希望增长和有效率地运营，并在最合适的地方做生意。供应链中断已推动企业多元化投资和生产，但美国国会正在审议的“大而美法案”其中包含一些针对外国公司的税收条款，这可能会进一步增加企业的规划难度。

地缘政治不确定性使投资下降

根据世界银行今年6月发布的数据，由于贸易和投资壁垒的上升，外国直接投资（FDI）流入发展中国家的流量已降至2005年以来的最低水平。发达经济体的FDI流入也大幅放缓，为1996年以来的最低水平。

第一东方投资集团董事长兼首席执行官诸立力（Victor Chu）分析称，业界已经感受到投资的降温，全球不确定性、经济周期的脆弱性、私募股权退出难、关税和供应链挑战等因素都在重创FDI。

首先，全球私募股权投资的退出策略变得更具挑战性，首次公开募股（IPO）交易减弱。其次，全球地缘政治不确定性和近期关税问题使全球商业运营变得异常困难。“当企业家无法预测未来三四年的关税政策和投资成本时，新工厂投资计划自然会被搁置。”他称，这种不确定性让所有人都按下了暂停键，预计在关税政策正常化之前，FDI还会遇到更多扰动。

对新兴市场而言，埃及投资部长埃克塔比描绘了恶性循环：通胀高企、债务累积、财政空间萎缩，而贸易增长放缓又拖累GDP复苏。"更令人忧心的是，本已稀缺的FDI仍集中流向成熟市场。"过去十五年，新兴市场在资产管理公司眼中已成"高风险低回报"的代名词，资金持续向美欧日等安全港集中。

对于新兴市场，埃及投资和外贸部长埃克塔比（Hassan ektabi）表示，自疫情以来，大多数新兴市场国家面临通货膨胀、债务累积和政府刺激经济的需要。过去几年，地缘政治紧张局势和贸易不确定性进一步削弱了财政空间。

“贸易是增长的关键驱动力，但贸易增长下降正在拖累全球经济。全球FDI不仅连续两年大幅下降，更重要的是，大部分FDI仍流向成熟市场。这意味着急需FDI来推动经济增长的新兴市场受到的冲击更大。”他称，当前的资金更多流向了风险更低的市场。

谈及复苏前景，诸立力认为关键在于地缘政治紧张能否缓解。“在理想状态下，FDI应流向最具活力与效率的市场。但当前的地缘格局正在颠覆这一基本逻辑。”他称。

来源: 第一财经

6月25日，周三欧市初盘，欧元/日元在前一交易日下跌超过0.50%后企稳，交投于168.30附近。在日本央行（BoJ）6月会议的意见摘要发布后，日元（JPY）兑其他货币几乎没有波动。

日本央行的摘要显示，由于美国关税对日本经济影响的不确定性，一些政策制定者呼吁暂时保持利率稳定。许多成员表示，美国关税政策的效果尚未显现，其影响肯定会对企业情绪产生下行压力。

最新数据显示，日本5月份核心通胀率攀升至两年多高点，仍高于央行2%的目标。此外，好于预期的日本采购经理人指数为日本央行在未来一个月进一步加息敞开了大门。

由于中东紧张局势缓解，风险偏好改善，对风险敏感的欧元/日元交叉盘可能会上涨。周二，美国总统唐纳德·特朗普宣布伊朗和以色列之间已经停火，这为结束为期12天的冲突带来了希望。

然而，在停火持久性不确定的情况下，谨慎挥之不去。据路透社报道，一份美国情报报告显示，美国对伊朗核设施的打击仅使德黑兰的计划倒退了几个月。此外，据当地新闻社AlArabiya报道，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇（AbbasAraghchi）表示，该国的核计划仍在继续。

欧洲央行（ECB）政策制定者FrancoisVilleroydeGalhau周二告诉英国《金融时报》，尽管石油市场出现波动，但央行仍可能降息。与此同时，据路透社报道，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（PhilipLane）表示，“我们的货币政策不仅必须考虑最可能的路径（基线），还必须考虑活动和通胀的风险。

来源: 亚汇网

日本央行理事会的一位鹰派成员表示，即使围绕美国关税的不确定性持续存在，日本央行也可能需要“果断”加息，以应对通胀风险。这突显出日本央行对日益增长的价格压力的关注。

日本央行理事田村直树表示，在美国总统特朗普4月宣布全面征收对等关税之前，潜在通胀一直朝着实现日本央行2%目标水平的方向迈进，上升速度略快于预期。

他在周三（6月25日）表示，虽然美国关税暂时会给日本经济和物价带来压力，但到2027财年，消费者通胀可能会在2%左右徘徊。

田村直树表示，由于预计企业将坚持提高工资和物价的做法，“一直在上升的潜在消费者通胀不太可能出现回落”。他说：“我们的价格稳定目标很有可能比预期更早实现。”

这些言论比日本央行行长植田和男更为强硬。植田强调，由于围绕美国贸易政策的“极高”不确定性，有必要暂停加息。

在5月做出的当前预测中，日本央行预计潜在通胀将在一段时间内停滞不前，然后在截至2027财年的三年预测期的后半段重新加速至与其价格目标一致的水平。

田村直树表示，这些预测应被视为暂时的，可能会根据美国关税政策的进展进行大幅修订。

他表示，美国关税可能会减缓，但不会破坏日本的经济复苏，因为它们主要打击制造业，而制造业仅占GDP的20%左右。

在上周的政策会议上，日本央行将利率维持在0.5%不变。田村直树曾是一名商业银行家，他是唯一反对日本央行明年放慢缩表步伐的人，他呼吁维持目前缩减债券规模的步伐。

来源: 汇通网

据柬埔寨当地媒体报道，柬埔寨移民总局局长索维斯纳表示，“泰方已关闭整个边境，我们直到24日早上才收到关闭所有口岸的官方通知”。

来源：环球网

来源：财联社

特朗普在总统任期内始终展现着对风险的嗜好，如同他曾经的赌场老板身份一样。但此次对伊朗的空袭，可能是他迄今为止最大的一场赌博。

专家指出，虽然潜在政治回报丰厚——关键在于他能否维持伊朗与以色列之间脆弱的和平——但存在局势失控的风险，而持怀疑态度的美国民众正密切关注。

目前来看，特朗普似乎赌赢了：美国有限介入并促成停火。欧亚集团中东及北非业务董事总经理费拉斯·马克萨德（Firas Maksad）表示：“他下注了，结果如愿以偿。”

但停火能否持续仍是未知数。周二，特朗普对以色列在停火声明数小时后袭击德黑兰公开表达不满。

美国企业研究所政治分析师克里斯·斯蒂雷瓦尔特（Chris Stirewalt）警告：“如果六个月后伊朗仍是麻烦，MAGA阵营将被逐步侵蚀。”事实上，特朗普已违背竞选承诺让美国卷入中东冲突，稀释了MAGA品牌价值。

更棘手的是，特朗普的决策已显现争取基本盘支持的困境。上周他宣称需要两周评估是否打击伊朗，但两天后却突然批准空袭，不仅令伊朗措手不及，也让许多美国人震惊。

斯蒂雷瓦尔特指出，这次行动将为2028年大选埋下分裂种子：“未来美国的外交政策是否继续采取干预主义路线，将成为检验MAGA核心理念的关键标准。”

白宫选择让副总统万斯在上周日节目中为袭击辩护，他是本届政府中最孤立主义的成员之一。

高风险赌局

伊朗并非特朗普唯一一场胜负未卜的豪赌。他对关税的反复使用加剧市场动荡，精简政府机构的努力因马斯克退出顾问团队而停滞，强硬移民政策引发全美抗议。但若能迫使伊朗放弃核武，这将成为困扰美国数十年中东困局的破局之作。

特朗普在竞选时承诺要结束“永久战争”，这或许是美国民众对他打击伊朗表现出不安的原因之一。路透社/益普索最新民调显示，仅36%民众支持对伊朗核设施的打击。其整体支持率跌至41%，创第二任期新低，外交政策评分更低。

波士顿学院政治学者戴夫·霍普金斯（Dave Hopkins）指出，特朗普未能向民众证明空袭符合美国利益：“伊朗从未被塑造成美国的主要威胁。”

白宫发言人安娜·凯利（Anna Kelly）则宣称：“48小时内，特朗普总统成就了前任未竟之梦——‘午夜铁锤’行动完美摧毁伊朗核设施，结束‘12日战争’的停火已达成，世界更安全了。”

承诺与现实的鸿沟

霍普金斯表示，特朗普吹嘘他已促成停火，这是他的惯用手法。他曾承诺结束俄乌冲突和加沙战事，却未能让莫斯科和耶路撒冷屈服。事实上，在打击伊朗方面，特朗普是追随以色列的领导，而非反之。

由于无需再面对选举，且共和党控制了国会，特朗普得以大规模裁员、启动引发抗议的移民驱逐、筑起贸易壁垒，如今又轰炸中东国家。

明德学院政治学家艾莉森·斯坦格（Allison Stanger）警告，政治反噬可能不会立即发生，但或表现为社会持续动荡，或民主党中期选举得利：“特朗普的政治风险不在于局势即时升级，而在于他在国内外多战线积累的怨恨慢燃。”

来源: 金十数据