特朗普称中国可以继续购买伊朗石油，白宫澄清美国未放松制裁力度

6月跨季资金面平稳，央行持续注入流动性

7月流动性缺口较高，下半年仍有降准降息窗口

来源：财联社

美元指数（DXY）承压下行，市场重新定价降息预期

编辑观点：

美联储内部政策基调的转向已成为推动美元指数走弱的主因。随着更多联储高官开始公开支持降息路径，市场或将在7月FOMC会议前完成对美元资产的重新定价过程。除非就业与通胀数据出现意外反弹，否则美元中期将延续震荡偏弱格局。

来源: 汇通网

特朗普的比特币挖矿雄心

特朗普曾承诺将美国打造成全球比特币挖矿之都。然而近期全面加征的关税政策，却让这一雄心陷入了两难之地。

美国总统特朗普稍作停顿，享受着台下热烈的掌声。在加密货币大会「比特币2024 」现场，面对一群狂热的比特币信徒的欢呼，他阐述了将美国打造成比特币挖矿超级大国的计划。

「我要让比特币在美国被开采、铸造和生产，」他对台下的观众说道，「你们会对我非常满意——你们会高兴得不得了。」

自重返白宫以来，特朗普基本兑现了他的竞选宣言：他着手建立国家比特币储备，撤换了上届政府中对加密公司打击最严厉的监管机构负责人，并任命了一位「加密沙皇」来为该行业制定明确的监管规则。然而在比特币挖矿这一关键领域，这位美国总统迄今为止的做法却显得矛盾重重，他一边扶持本土矿企，另一边又通过关税政策增加了行业的运营成本。

关税政策的两面性

4月2日，特朗普宣布对57个国家实施惩罚性新关税，其中对来自中国货物征收的关税（后调整为55% ），以及对印尼、泰国和马来西亚征收24% 至36% 的关税（中国公司在这三个国家生产部分矿机）。这一政策让依赖中国供应商的美国矿企，包括特朗普家族新成立的挖矿公司「美国比特币」（American Bitcoin）正在面临硬件成本飙升的挑战。

然而，这些关税也带来了一线希望：它们可能扶持美国本土的小型矿机制造商，因为美国制造的矿机不受新进口关税的影响。

美国硬件制造商能否真正抓住这一机遇，很大程度上取决于他们的潜在客户，美国矿企能否承受关税政策带来的经济冲击。

为确保供应链稳定，矿企通常与硬件制造商签订长期采购协议。如今这些公司不得不面对一个棘手的问题：它们可能需要对尚未交付的中国矿机订单支付高昂的关税。

面对成本上升的压力，许多美国矿企已经开始调整业务方向，转向人工智能（AI）和其他数据中心业务，以寻求更稳定的利润来源。这一趋势使得「比特币超级大国」的愿景，即由美国公司在美国本土使用美国制造的矿机进行开采，在起步阶段就面临夭折的风险。

「如果情况继续这样发展，挖矿业务将持续被挤出美国，」投资公司CoinShares的比特币研究主管Chris Bendiksen表示，「我们可能已经见证了美国挖矿业的巅峰。」

白宫发言人Kush Desai在给WIRED杂志的声明中驳斥了关税可能破坏特朗普比特币挖矿雄心的说法。

「两件事可以同时完成，」他说道，「我们既可以通过关税政策推动硬件制造本土化，也可以利用能源政策降低比特币矿企的运营成本。」

比特币挖矿的硬件军备竞赛

比特币挖矿本质上是一场硬件军备竞赛。矿企必须不断升级设备，以确保自己的算力足以击败竞争对手，从而赢得处理交易区块并获得比特币奖励的权利。

在这一领域，两家中国制造商比特大陆Bitmain和MicroBT几乎垄断了全球市场。剑桥大学下属机构剑桥另类金融中心CCA估计，这两家公司合计控制了97% 的矿机市场份额。

尽管过去几年里，不少挑战者试图打破这一双头垄断格局，但均未能在硬件性能或生产成本上取得突破。「这条路上遍布失败者的尸体，」Bendiksen评论道。

新关税政策迫使许多依赖中国矿机的美国矿企重新审视它们的供应链策略，并寻找替代方案。

分析师认为总部位于Santa Clara的矿机制造商Auradine可能是最大的受益者之一。该公司成立三年来，一直难以撼动比特大陆和MicroBT的市场地位。然而，自特朗普宣布新关税后，Auradine的客户咨询量激增。

「我们看到了前所未有的市场兴趣，」Auradine联合创始人兼CEORajiv Khemani表示，「矿工们希望确保自己在任何政策环境下都能对冲关税风险。」

为了抓住这一机遇，Auradine近期推出了新一代比特币矿机产品线，并在C轮融资中筹集了1.53亿美元。赫马尼透露，该公司即将宣布一批在关税政策后签约的高知名度客户。

MARA Holdings的布局

Auradine的明星客户之一是MARA Holdings，这家美国上市矿企不仅参与了Auradine的创立，还持有该公司8540万美元的股权。

MARA CEO Fred Thiel表示，尽管Auradine的矿机目前仅占该公司运营设备的一小部分，但在2025年的新订单中，Auradine的产品占比已达到约50% 。

「在地缘政治风险和关税风险并存的环境下，如果美国制造的矿机与中国制造的矿机价格相同，你会怎么选？答案显而易见，」蒂尔说道，「如果未来某天美国政府突然禁止进口中国矿机，而你已经支付了3亿美元的订单定金，那你的处境将极其被动。」

然而，Auradine能否真正从关税政策中获益，仍取决于美国矿企能否承受关税对其现有订单的冲击。

目前的时机对矿企来说可谓雪上加霜。尽管比特币价格上涨带来了一定的利润空间，但行业竞争加剧、交易费用下滑、比特币区块奖励减少等因素，已经大幅压缩了矿企的利润率。

与此同时，矿企还面临来自AI公司的激烈竞争，后者凭借充足的资金实力，正在抢夺美国有限的能源资源。美国能源部的最新预测显示，到2028年，AI行业的电力消耗可能达到全美家庭用电量的22% 。

在美国运营的比特币挖矿公司包括Riot Platforms、Bitfarms、MARA、CoreWeave、Core Scientific、Hut 8、Iris Energy等已纷纷寻求多元化发展，退出挖矿市场，改造其设施以适应人工智能训练和高性能计算。只有少数大型公司（如CleanSpark）仍然专注于比特币挖矿。

「矿工一直是精明的电力买家，他们就像电网上的秃鹫，」Bendiksen形容道，「但现在，AI公司愿意支付更高的电价，矿企的生存空间正被进一步挤压。」

MARA的CEO蒂尔认为，单靠关税上调并不足以迫使比特币矿工离开美国。与能源成本相比，硬件进口关税对矿企整体运营成本的影响相对较小。

然而，在已经充满挑战的市场环境下，关税政策的叠加效应无疑加剧了行业的困境。

「通常情况下，这种冲击会导致行业开始整合，」华威大学经济学教授Thiemo Fetzer分析道，「我们很可能会看到小型矿工被淘汰，因为设备成本上升和供应链不确定性增加使它们的生存更加艰难。」

矿企的全球布局

面对美国市场的挑战，许多矿企开始将业务拓展至海外，以规避关税风险。

「为什么我们要发展国际业务？因为它能降低单一政策风险，」。「作为比特币矿工，你必须保持灵活性。」

与此同时，中国的矿机制造商比特大陆和MicroBT也在加速布局美国本土生产，以绕过关税壁垒。

「我们正在积极投资美国市场，包括本地制造，」比特大陆挖矿业务总裁Irene Gao表示。

目前，比特币矿企普遍处于观望状态。在特朗普新关税的90天暂停期于7月结束之前，其最终影响仍不明朗，许多公司因此推迟了硬件采购决策。

「大家都在观望，看看关税政策最终会如何落地，」赫马尼说道。

特朗普政策的矛盾性

从表面上看，特朗普的关税政策与他推动美国比特币挖矿行业发展的雄心背道而驰。

「这些关税显然具有破坏性，」Bendiksen直言不讳地评价道。

要同时实现两个目标：即扶持美国矿机制造商，又确保矿企在美国的生存能力，特朗普政府可能需要动用其他政策工具，例如推动能源基础设施建设，以降低矿企的电力成本。

白宫声称，近期的一系列行政命令将有助于降低美国能源价格。然而，现实情况是许多矿企仍在缩减本土业务，转向AI或其他领域。

「特朗普关于『全美比特币』的承诺，目前看来只是空话，」Bendiksen总结道，「这更像是在迎合民族主义情绪，而非真正的产业政策。」

来源: 非小号

据知情人士透露，在对伊朗实施打击和特朗普宣布停火前，美国政府官员已就中东可能出现的重大石油供应中断情况，研究了一系列应对方案。

随着特朗普周一晚间宣布以色列与伊朗达成停火协议，启用这些策略的几率已显著降低。但停火协议能否持续、以及持续多久仍存疑问。这个占全球石油产量近三分之一的地区，紧张局势依然高企。

控制消费者价格已成为特朗普第二任期的标志性政策，而原油及由其生产的汽油、航空燃油价格，是美国家庭支出的关键因素。

周一，特朗普在社交媒体疾呼：“所有人听着，把油价压下来！我盯着呢！”他随后又向能源部喊话：“钻探！拼命钻探！就现在！！！”

至周二上午，特朗普开始庆祝因中东局势降温导致的油价下跌。他在空军一号上对记者表示：“油价昨天（周一）跌了近10美元，我很满意。冲突减少自然导致油价下跌。”

应对石油供应中断的多重方案

相关应急讨论据称始于上周六美国袭击伊朗事件的数周前，凸显特朗普及其高级顾问对石油供应紧张和价格上涨风险的高度重视。

知情人士表示，讨论过的方案包括可能从国家紧急储备中释放部分原油，这一行动可单边实施，也可与其他国家及国际能源署（IEA）协同进行。

但战略石油储备在拜登政府时期的释放后，目前仅剩约4亿桶原油，略超其容量的一半，拜登政府的这一做法曾遭特朗普和国会共和党人猛烈抨击。

分析师警告称，若霍尔木兹海峡狭窄航道受阻，即便释放战略储备也难以弥补每日数百万桶的供应缺口。

一位政府高级官员称，当局正动用一切可用工具维持低油价、增强经济与国家安全，并保持能源主导地位。虽然目前石油流动尚未中断，但特朗普掌握的多重手段应能提供保障。

其他可选方案包括：为拥有联邦土地钻探权的石油公司提供开采权使用费减免，以激励增产；必要时借鉴环保署在飓风灾害后的做法，放宽燃油规格限制以畅通汽柴油流通。

特朗普还可动用1950年《国防生产法》特别授权，强制美国公司增加石油供应。过往总统曾运用这部冷战时期法律解锁能源供应，包括1960年代强制整修油轮，1970年代将合同石油调拨军方。该法授权总统要求企业优先履行国防关键物资合同，同样可用于强制石油燃料交付。

华盛顿研究公司ClearView Energy Partners董事总经理凯文·布克表示，此类干预对石油公司将构成“对上游投资的戏剧性干预”，即便对这位惯用紧急权力的总统而言也是如此。但他补充说，历史上石油业与政府在危机时刻多有合作。

石油业界对特朗普扩大开发区域、取消抑制液体燃料需求政策、放宽运营成本监管等举措表示欢迎。美国能源部长赖特周一在福克斯新闻称，尽管预测称“100美元油价近在眼前”，但冲突期间油价反而下跌，他将此归功于特朗普的“能源主导议程”。

特朗普对购买伊朗石油的态度突然大转弯

另据外媒报道，特朗普周二似乎破坏了美国多年来对伊朗的制裁，为伊朗最大的亚洲客户继续购买伊朗石油开了绿灯，同时他还寻求加强与以色列的停火。他在社交媒体上要求以色列和伊朗停止敌对行动的帖子蜂拥而至。

他在“真理社交”的贴文中敦促亚洲客户继续购买伊朗原油，同时“希望他们也能从美国购买大量原油”。

他在社交媒体上宣布的这一消息令石油贸易商和他本国政府的官员都大吃一惊，这可能会破坏华盛顿在多届政府领导下制定的伊朗政策的核心内容，即通过禁止伊朗的主要出口产品来削减该政权的主要收入来源。

特朗普发表言论后，被视为另一个原油看跌信号，油价跌幅扩大，纽约WTI原油期货下挫6%，收于每桶64美元附近。最近几天，随着以色列和伊朗冲突对石油流通的威胁逐渐减弱，油价已经大幅下挫。

据熟悉情况的人士称，美国财政部和国务院负责伊朗石油制裁的官员对特朗普的声明感到惊讶，并不确定如何立即对其进行解释。不过，鉴于该问题的政治和市场敏感性，其中一位不愿透露姓名的人士表示，财政部将继续严格执行相关制裁措施。

一位白宫高级官员随后表示，制裁仍将继续，并称总统将继续呼吁其他国家进口美国石油而不是伊朗石油，因为这将违反美国的制裁规定。该官员补充说，特朗普的帖子只是为了强调他过去几天的行动确保了霍尔木兹海峡不受影响。

美国国务院发言人布鲁斯（Tammy Bruce）在周二的发布会上拒绝提供更多具体细节。当被问及这一评论时，她说：“我不会抢在总统前面，也不会试图猜测他的战略是什么。事情发生得很快，我想我们迟早会知道的。”

就在上个月，特朗普还坚称，“必须停止，现在就停止！所有对伊朗石油或石化产品的购买，买家将受到二级制裁，并被禁止与美国开展任何业务。” 这一威胁建立在特朗普政府此前发出的警告之上。今年2月，美国财政部长贝森特表示，华盛顿打算将伊朗的石油出口量压制到目前水平的10%以下，以延续特朗普第一任期内部署的“最大压力”行动。

作为这一努力的一部分，美国已经制裁了数百艘油轮，因为它们在处理德黑兰石油方面扮演了重要角色，如果这些措施不放松，一些买家可能仍会采取更加谨慎的态度。

美国中央情报局前官员、现任Rapidan能源集团首席执行官的莫德尔（Scott Modell）说，特朗普为其他国家继续购买伊朗石油开绿灯，反映出执法标准又回到了宽松的状态。

莫德尔说，特朗普很可能不会在未来几轮美伊核谈判前放弃制裁。鉴于德黑兰要求任何协议都包括永久解除制裁，这些措施提供了筹码。

另外，其他消费者大量购买伊朗石油可能会让美国的盟友、世界最大的石油出口国沙特感到不安。不过，自特朗普第一任政府加大对德黑兰的打击力度以来，美国制裁对伊朗出口的影响一直有限。

美国国务院发言人布鲁斯还告诉记者，特朗普已经表明了他希望发生的事情，而他的政府正专注于实现这一目标。她不愿透露这一进程的内容。

她说：“但显然，我们的重点是确保（特朗普总统的）指导之手占上风，并推动政府向前发展，因此我们将不得不拭目以待，看看最终会是什么样子。”

来源: 金十数据

美联储“三把手”、纽约联储主席约翰·威廉姆斯周二预计，今年美国经济增长将放缓，而通胀将上升，这在很大程度上是由于关税。威廉姆斯的言论暗示他并不急于降息。

“我预计不确定性和关税将抑制支出，移民减少将减缓劳动力增长，”威廉姆斯在一场活动前表示。

威廉姆斯表示，他预计今年美国经济增长将大幅放缓至1%左右，到年底失业率将从目前的4.2%升至4.5%。

他还预计，随着特朗普总统的关税推高物价，通胀率将升至3%，然后需要两年时间才能逐步回落至2%的目标。

威廉姆斯还表示，到目前为止，关税显然已经对经济产生了影响，并且已经适度推高了通胀。他指出，更重要的是，其影响远未结束，“我预计未来几个月的影响会更大，而不是更小。”

他表示，“利率最终需要恢复到更正常的水平”，并且“未来几个月”，美联储官员将获得有助于他们做出下一步货币政策选择的数据。

这是威廉姆斯自上周联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议以来首次发言。上周三，美联储将利率维持在4.25%至4.5%之间，以应对特朗普贸易政策带来的高度不确定性。

美联储内部存巨大分歧

最近几天，美联储官员们密集就利率前景发表看法，这也使得该央行内部的巨大分歧公开化。

以沃勒和鲍曼为首的“降息派”认为，鉴于通胀降温，而关税并未带来明显影响，最早7月应该降息。而以美联储主席鲍威尔为首的“观望派”则主张暂时按兵不动，并持续观察关税政策对通胀的影响。

仅周二一天，就有至少五位美联储官员发表了讲话，他们基本都站在“观望”阵营。

美联储主席鲍威尔当天在国会听证会上表示，接下来关税将对通胀产生显著影响，并不急于采取行动。

克利夫兰联邦主席哈马克表示，由于关税对通胀的影响仍存在很大不确定性，她认为没有必要急于降息；美联储理事巴尔表示，他预计特朗普的关税政策将给物价带来上行压力，应继续观望；亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，鉴于企业计划因更高的进口关税而于今年晚些时候上调价格，而且就业市场依然稳定，美联储无需急于降息。

来源: 财联社

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