是否要对以色列进行制裁？欧盟内部出现分歧

地缘政治局势缓和、降息预期上升，打击了美元反弹势头。

美东时间6月23日，美国总统特朗普表示伊朗和以色列已同意停火。受此影响，油价闪崩，美元指数大幅下挫。

截至24日发稿，美元指数跌至98.11。美元/日元（USD/JPY）跌0.45%，报145.46。欧元/美元（EUR/USD）涨0.30%，报1.3560。

欧盟和日本都严重依赖石油进口，而美国则是石油净出口国，因此日元和欧元受益于油价下跌。

图：2025年美元指数走势

油价下跌使得美国通胀上升的可能性下降。23日美联储官员鲍曼、古尔斯比均暗示，若通胀压力得到控制，将支持7月降息。

目前，市场对美联储年内降息2次的预期升温，9月降息的概率升至78.1%。

图源：CME FedWatch Tool

“随着冲突升级风险已消除，市场关注点可能会转向两周后即将到来的关税最后期限。”道明证券亚太区高级利率策略师Prashant Newnaha表示，“中东冲突比预期更快地得到解决，导致人们对关税和贸易协议也能更快地解决抱有期待。”

分析普遍认为，在局势缓和及油价回落的背景下，美元将重回中期下行通道。

来源: 投资慧眼

6月24日，对于此前欧盟委员会宣称根据《国际采购工具》，限制中国企业和产品参与欧盟医疗器械公共采购，商务部回应称，此次，欧方不顾中方多次通过双边对话释放的善意和诚意，一意孤行，利用单边工具，构筑新的保护主义壁垒，不仅损害中国企业利益，而且严重破坏公平竞争。中方对此强烈不满、坚决反对， 敦促欧方立即纠正错误做法，并将采取措施坚定维护中国企业的合法权益。

具体问答如下：

问：6月20日，欧盟委员会宣称根据《国际采购工具》，限制中国企业和产品参与欧盟医疗器械公共采购。请问商务部对此有何评论？

答：中方注意到有关情况。今年1月，商务部发布的对欧投资壁垒调查结论显示，欧盟持续在公共采购、投资等领域对中国企业设置壁垒。 此次，欧方不顾中方多次通过双边对话释放的善意和诚意，一意孤行，利用单边工具，构筑新的保护主义壁垒，不仅损害中国企业利益，而且严重破坏公平竞争。中方对此强烈不满、坚决反对， 敦促欧方立即纠正错误做法，并将采取措施坚定维护中国企业的合法权益。

今年是中欧建交50周年，中方愿从中欧经贸关系大局出发，落实好双方领导人重要共识， 与欧方继续通过对话磋商，妥善处理经贸摩擦， 稳定中欧企业合作的信心和预期。

来源: 智通财经

特朗普的又一次“胜利”？

内塔尼亚胡是否会“铤而走险”？

伊核协议依然无解？

来源：中国新闻周刊

近期，美联储官员密集发声，围绕监管政策调整与货币政策路径释放多重信号。芝加哥联储主席古尔斯比与负责监管事务的副主席鲍曼分别就降息前景及金融监管改革提出看法，透露出美联储在应对经济复杂局面时的双重策略考量。

监管重构：松绑杠杆率，保护中小银行

美联储副主席鲍曼在布拉格研究会议上直言，现行补充杠杆率（SLR）规则已对美债市场流动性造成“意想不到的限制”，呼吁重新评估这一监管工具。她指出，银行附属券商因SLR约束缩减国债交易，可能加剧市场波动，尤其在危机时期削弱金融体系韧性。

鲍曼提议，监管改革应聚焦调整总体杠杆率框架，而非简单豁免国债资产，同时强调需将社区银行与大型金融机构的监管标准分离，避免“一刀切”政策挤压中小银行生存空间。 此前，鲍曼曾批评“巴塞尔协议III最终方案”过于严苛，该计划要求大型银行增加19%资本储备，引发金融业强烈反对。她透露，美联储将于7月22日专题讨论银行资本问题，推动“简单改革”以增强市场抗风险能力，平衡安全与效率。

此外，鲍曼也暗示如果通胀继续回落，支持最早在7月下调联邦基金利率以应对劳动力市场的疲软迹象和消费放缓带来的失业风险。

降息预期：联储官员对降息时机看法不一

随着关税调整对经济的影响显现，美联储内部对于是否应重启降息进程意见分歧。尽管存在不同观点，所有发言者均认同需密切监控未来经济数据变化，尤其是关税政策对通胀和劳动力市场的实际影响。这些讨论揭示了美联储在平衡经济增长与控制通胀方面的复杂考量。

芝加哥联储行长古尔斯比主张若无显著通胀压力且经济数据稳定，美联储应考虑降息。他指出近三个月通胀平稳，部分行业已自行吸收关税成本，未完全转嫁给消费者，这为货币政策留出空间。

“如果尘埃落定，我们应回归之前的路径。”古尔斯比称，当前联邦基金利率仍高于中性水平，需适时下调以维持就业市场稳健。但他强调，决策需以“数据依赖”为原则，密切观察关税滞后效应及中东局势对油价的潜在冲击。

旧金山联储行长戴利认为除非劳动力市场疲软迹象出现，否则秋季降息更合适。她强调保持劳动力市场的健康对于实现物价稳定目标的重要性。同时，戴利指出公司CEO们对关税持谨慎乐观态度，并认为其他可能的关税措施对通胀的影响可能不会像最初担心的那样严重。

尽管如此，戴利仍提醒需要持续关注关税政策动向，因为这些政策可能会以多种方式影响到消费者。她解释说：“关税传导到消费者的程度存在多种可能性，我们需要继续观察。”

里士满联储行长巴尔金则持保守态度，担心新进口税带来的通胀风险，并不急于支持降息，强调美国就业市场的坚挺表现。他特别提到了里士满地区的企业预期，即随着新关税措施的实施，价格将在今年晚些时候上涨，并且未来几个月内进口关税可能会进一步上调。这将对通胀造成额外压力，从而影响到美联储实现其物价稳定目标的能力。

美联储理事克沃勒建议最早7月开始考虑降息，预计新进口税不会大幅推高通胀，并认为逐步放松货币政策以防止劳动力市场放缓是必要的。沃勒进一步解释道，鉴于当前通胀已不再是美国经济面临的首要威胁，委员会应当开始考虑下调政策利率，以防止劳动力市场可能出现的放缓。

值得注意的是，沃勒在货币政策上的立场并不总是与FOMC的主流意见一致，他的观点可以根据具体情况而变化，从鹰派到鸽派之间摇摆不定。

展望：数据与风险主导决策

联储官员的言论反映出美联储短期内将以“通胀为核心导向”。未来数月，美联储政策走向将取决于两大变量：一是通胀与就业数据的持续性，尤其是关税对核心PCE的影响；二是中东局势及贸易政策是否催生新的风险溢价。市场普遍关注即将发布的6月通胀报告及二季度GDP修正值，这些将成为美联储下一步行动的关键依据。

分析师指出，美联储在监管松绑与货币政策调整上“双线操作”，反映其应对经济放缓与金融稳定挑战的复杂性。若降息周期重启，需警惕市场对政策滞后性的过度反应。

来源：新华财经

伊朗认可停火方案，WTI原油回吐冲突以来全部涨幅

在上周日（6月22日）美军对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕3个核设施作出军事打击的标志性事件后，中东局势再度迎来重大转折。周一（6月23日）伊朗如期对美国采取军事报复行动，对位于卡塔尔和伊拉克的美军基地发动导弹袭击，发射了14枚导弹，这与上周末美国在伊朗核设施投下的GBU-57巨型钻地弹数量相当。

不过，伊朗此次「复仇」行动十分克制，伊朗在袭击之前提前通知，且袭击并未造成人员伤忙，被视为形式上的报复行动。其后美国总统特朗普宣布以色列和伊朗已同意全面停火。

特朗普称，双方停火将于美国东部时间24日零时。停火协议涉及两个12小时的停火期，伊朗将启动首个12小时停火，以色列将随后进行第二个12小时停火，24小时后，战争将正式宣布结束。

伊朗外长阿拉格齐在社交媒体平台称，只要以色列政权在德黑兰时间凌晨4点之前停止对伊朗人民的非法侵略，我们无意在此之后继续采取反击行动。关于停止军事行动的最终决定将在稍后做出。

综上所述，基本可以确定在美国对伊军事行动后，美国、以色列及伊朗都具有结束冲突的意愿，这大大缓解了市场稍早前对于全球能源和货物流通将遭严重干扰，能源价格飙升、通货膨胀加剧，以及供应链混乱等问题的担忧。

WTI原油价格自周一（6月23日）高位78.4美元大幅下挫近18%，击穿65美元水平，一举回吐6月13日以伊冲突开启以来的全部涨幅。与此同时，由于避险情绪急剧降温，美元击穿99.0至98.20附近整理，亚洲股市、货币全线走强。美股期货纳斯达克100指数时段内升至22082点，刷新自2月21日以来逾四个月新高，距离历史高位22248点仅一步之遥。

图：WTI原油回吐冲突以来全部涨幅

国际油价后市展望：中期或已进入升势当中

国际油价因中东局势平息而大幅下挫，这符合美国利益。周一（6月23日）特朗普在社交平台表示，“把油价压下去”，并敦促美国能源部进一步促进油气开采活动。

特朗普在对中东冲突的一系列行为揭示了当前通胀问题的重要性，油价维持低位有助于美国与各国的贸易谈判。毫无疑问的是，市场焦点或从中东局势重新转向美国贸易政策，尤其是临近7月9日关税暂缓期结束之际。

不过，笔者认为WTI原油或已于5月初低位55.0美元开启新的一轮涨势。究其原因，美国2025年6月17日，美国参议院通过了《稳定币法案》，稳定币属于加密货币的一种，但价值锚定法定货币（通常是美元）或者稳定的资产，因此相较于比特币等传统高波动的加密货币价格更加稳定。

在本币不稳定的国家，稳定币可以显著降低这些国家获取美元或稳定资本的成本，因此可能大大促进美元在全球范围内的使用。市场普遍预计稳定币供应将在未来4年内增长近10倍，届时稳定币交易将占外汇现货市场交易量的10%，远高于目前的1%。这大大缓解当前去美元化的趋势，并未美债稳定提供基础。对于油价的金融属性而言，美国金融市场的稳定将有助于油价企稳。

石油需求端方面，由于关税对通胀的影响截至目前尚未明确显示，美联储多位官员近日接连释放鸽派信号，称最快或于7月降息，这为美联储下半年两次降息提供基础。再者，市场同样押注全球第二大经济体下半年加大经济刺激政策力度，全球经济前景转好料将对石油需求起到支撑作用。

供应端方面，欧佩克+连续第三次大幅增产，5月和6月、7月分别增产41.1万桶/日。自今年4月以来，欧佩克+八个产油国已宣布增产137万桶/日，在短时间内就回补了近62%的减产幅度(220万桶/日)。而目前部分成员国如俄罗斯、阿尔及利亚和阿曼等希望暂停增产。市场普遍预计，随着石油旺季结束，欧佩克+在7月会议上或宣布自8月起放慢增产幅度。

综上所述，笔者认为油价或已处于中期上升趋势之中，但考虑到短期因地缘政治事件上涨过快，未来一段时间油价或将维持整理格局，不排除震荡上行的可能。

WTI原油技术分析：或围绕65.5-80.0美元区间整理

WTI原油周线图

周线图显示，WTI原油于过去三周均录得上涨，这凸显油价在获得55.0美元支撑后存多头看涨意愿强烈。尽管油价短期波动加剧或意味未来更长时间将陷入整理格局，但仍不排除整体趋势而转向上行的可能。预计WTI原油后续将围绕65.5-80.0美元区间整理，但若WTI原油后续有效击穿65.0美元水平，则需警惕油价中期重返跌势的可能。

来源: 投资慧眼

期权市场暗流涌动，152执行价聚集10亿美元看涨押注，东京都议会选举惨败预示执政党全国大选危机，日元政治风险持续攀升。

彭博外汇策略师Vassilis Karamanis指出，交易员对美元兑日元汇率的看跌情绪正在减弱，期权市场gamma指标显示汇率存在反弹至150关口的空间。

当前美元兑日元即期汇率较6月13日触及的142.80低点已反弹逾3%。各期限波动率偏斜指标较一周前全面上移，其中中期合约表现尤为显著——因本月早些时候前端合约已提前消化了日元的大幅升值预期。

一个月期风险逆转指标（看跌期权溢价）创3月下旬以来对日元最不乐观的市场情绪。该数据反映出，随着日本央行维持宽松政策立场，市场正在重新评估日元作为传统避险货币的吸引力。

与此同时，DTCC数据显示，本月普通期权交易中看涨与看跌合约流量基本持平，仅略微倾向日元升值。但细分美元看涨需求可以发现，市场在当前现货水平并未建立足够的gamma多头头寸，这为测试150行权价留下了空间。

在高于现价的执行价中，本月最大名义持仓集中在152水平，交易量约10亿美元。150和160行权价同样聚集显著持仓，暗示市场潜伏着看涨倾向。

地缘政治尾部风险迫使波动率偏斜重新定价——交易员注意到亚洲时段147上方触发杠杆账户止损单。技术图表同样支持汇价上探150：日线图完成DeMark买入计数信号，同时年初至今的下降通道已被突破。

与此同时，数月来持续唱空美元的美银外汇策略师悄然转向，建议做多美元兑日元货币对，以此对冲中东地缘政治紧张局势升级的风险，理由是日本对该地区石油进口的高度依赖。

在该行上周末发布的研究报告中，策略师山田周介建议入场做多，目标位152.0，止损位设于142.0。其核心逻辑在于：美国已基本实现能源独立，而日本几乎所有石油需求都依赖进口，其中超过90%来自中东；若油价持续高企，美元／日元可能进一步走强。不过从今日市场表现来看，伊朗与以色列的军事冲突或许将画上句号。

此外，鉴于7月20日日本参议院选举前的财政和政治风险，以及日本央行持续释放鸽派信号，美元兑日元可能进一步走强。若执政联盟在选举中失利，日本财政风险溢价将显著上升，足以推动该货币对大幅上涨。

更令人震惊的是，就在选民即将通过全国大选对首相石破茂政府做出评判的一个月前，东京都议会选举结果已强烈预示执政党可能遭遇滑铁卢——日本执政党自民党在昨夜揭晓的选举中遭遇史上最惨重失败，失去了议会第一大党地位。

在上周日举行的127席议会选举中，自民党丢失9个席位，最终仅获21席，远落后于东京都知事小池百合子领导的地区政党“都民第一会”（该党维持31席不变）。在全国性反对党中，立宪民主党席位从12席增至17席，而国民民主党首次赢得都政府9个席位。

“我们在选举中受到了严厉的审判，”石破茂周一在冲绳对记者表示，并称该党必须“彻底分析哪些政策主张未能获得选民认同”。若这一震撼性结果延续至即将到来的全国大选，自民党将遭遇历史性溃败，并引发日元被猛烈抛售。

整体选举结果显示出，在参议院选举前，石破茂领导的执政联盟支持率进一步下滑——这对日元是个不祥之兆。选民将通胀和政党资金丑闻列为核心关切。不过由于小池的地方政党持续获得拥护，目前仍难以预估执政联盟在下月选举中将遭受多大冲击。这将是石破茂自去年十月国会选举惨败后首次面临全国性投票考验。

选举顾问大滨崎拓磨指出：“民众普遍对自民党代表的老旧政治体制不满，而资金丑闻加剧了这种情绪。”他补充说，对自民党、公明党等传统政党的排斥，可能导致国民民主党等小型民粹政党支持率激增。

自2023年无凭证政党资金曝光以来，自民党始终难以重获公众信任，而都议会选举前又爆出东京地方议员类似丑闻。据NHK报道，自民党选举对策委员长木原诚二周一凌晨对记者表示：“出口民调显示大量东京选民重视‘金钱与政治’问题，这一事实不容轻视。”

共同社周末民调显示，石破茂内阁支持率降至32.5%，较一周前37%的支持率进一步下滑。调查表明多数受访者支持像立宪民主党和国民民主党主张的那样削减消费税以应对生活成本上涨，而这正是石破茂反对的政策。

大滨崎指出，都市与地方选民的差异是难以将东京选举结果简单推演至全国层面的另一因素。不过他补充说，国民民主党崛起之势或将在7月选举中再现，此次结果也将引发自民党领导层深刻反思。“参议院选举前，执政党很可能重新调整战略，”他坦言。

来源: 中国金融信息网