美国企业活动略有放缓，关税恐导致下半年通胀加速

来源：国际在线新闻

美联储内部降息呼声渐起

市场与美联储的预期博弈

经济前景与政策权衡

总结：降息窗口渐开，市场与政策博弈加剧

来源: 汇通网

特朗普升级了对美联储的长期公开抨击，使美联储在应对关税政策带来的通胀风险与经济放缓时陷入两难境地。

这种施压在现代几乎前所未有，迫使美联储面临一个艰难抉择：要么按照特朗普要求大幅降息，但可能引发通胀并损害其市场公信力；要么维持当前观望立场，若经济急剧放缓则要承受更多政治打压，进而削弱其权威地位——而这将印证政府“无需担忧通胀”的主张。

总统施压之际，美联储内部正出现政策分歧，这可能使主席鲍威尔在未来数月平衡政治与经济风险的处境更加复杂。在上周议息会议后公开发言的美联储官员中，最先表态支持7月底降息的恰是特朗普首个任期内任命的两位成员。

负责银行监管的美联储副主席米歇尔·鲍曼周一演讲时称，她更担忧就业市场疲软而非通胀风险，这对曾高度关注通胀的决策者而言堪称立场转变。理事克里斯托弗·沃勒上周五接受CNBC采访时也表示，因担心劳动力市场过度疲软，他可能支持下月降息。

鲍威尔周二将按计划赴国会作货币政策证词，立法者对其表现的评价将成为检验美联储独立性能否维系的重要指标。近几十年来，美联储一直保持着制定货币政策免受政治直接干预的独立性，这正是鲍威尔竭力维护的传统。

这场博弈的影响远超当前政策争论。鲍威尔的任期还剩不足一年，特朗普的持续抨击既是对继任者的警告，也在物色愿顺从总统意志的人选。若未来央行领导者更倾向于兼顾政治偏好与经济数据，数十年来奠定全球对美元政策信心的公信力恐将受损。

上周五，特朗普要求鲍威尔将目前约4.3%的政策利率降至1%-2%区间，以降低不断攀升的联邦债务利息成本。

特朗普政府其他官员也加入了对货币政策的抨击。商务部长霍华德·卢特尼克等人声称，外界对关税引发通胀的担忧被过分夸大。

自上月与鲍威尔在白宫椭圆形办公室秘密会晤后，特朗普便开启连番辱骂模式。上周五他在社交媒体发文称：“真不明白理事会为什么不撤换这个彻头彻尾的白痴！”这位总统甚至再次扬言要解雇鲍威尔——这个他曾屡次威胁却从未落实的想法。

鲍威尔则强调美联储决策基于专业经济分析。“在我看来这并不复杂，（美联储）每个人都只希望美国经济稳健发展。”他上周如此表态。

过去两个月里，前美联储理事凯文·沃什多次公开指责央行自身招致了政治攻击。这位下任美联储主席热门人选上月在一场研讨会上直言：“媒体总在炒作政客对央行多么刻薄。要我说，成熟点！硬气些！”

总统施压美联储主席并非新鲜事，但以往多在幕后进行。1960年代，林登·约翰逊总统曾将时任主席小威廉·麦克切斯尼·马丁召至得州牧场，在门廊谈话时进行肢体恐吓，事后双方却向记者淡化冲突。1970年代，理查德·尼克松总统及其幕僚更向媒体散布时任主席阿瑟·伯恩斯“一边主张工资物价管制，一边谋求加薪”的虚假消息，最终迫使伯恩斯向白宫屈服。

上世纪70年代的高通胀最终以80年代初的惩罚性衰退为代价才得以遏制。自那以后，美国及其他发达经济体的央行行长们始终致力于、且基本成功地争取到政府对其更大独立性的支持，他们主张这种独立性将带来更好的经济成果。

“总统向美联储主席施压并不罕见，但特朗普的做法截然不同。他的攻击更加恶毒、持续且公开，”曾合著美联储独立运动史的投资经理马克·斯平德尔上周日接受采访时表示。

鲍威尔于2018年经特朗普任命出任美联储主席后，这位总统便屡屡指责其降息行动迟缓、未能及时支撑经济。而过去一周的批评则转向新维度：国会共和党人与白宫团队发现削减开支、降低赤字比预期更为困难，这促使特朗普要求通过降息来缓解不断膨胀的联邦债务利息压力——今年这笔支出可能超过美国军费预算。

对央行屈服于此类“财政主导”的担忧，正是上世纪50年代初美联储寻求脱离行政体系、争取所谓“独立性”的核心动因。若在缺乏明显经济恶化迹象时激进降息，反而可能推高长期利率——美联储虽能调控短期利率，但长期利率取决于投资者对美债的需求。

特朗普上周五承认：“我对鲍威尔的强烈批评，确实让他更难履行职责。”这种攻击令美联储陷入沟通困境：若公众认为央行未以国家利益为先，当其需要作出抑制经济增长以控制通胀这类艰难却必要的决策时，将面临更大阻力。

特朗普对鲍威尔日趋尖锐的抨击，暴露出这位总统在缺乏有力经济论据支撑时，几乎无计可施的困境。要实现其理想的货币政策，他必须更令人信服地阐明经济风险。

罢免鲍威尔的方案已较数周前更不可行。最高法院上月裁决特朗普有权解雇受法律保护的联邦专员时，特意强调美联储不在其列——这被视为对总统权力的明确限制。

第二种方案是异常提前宣布继任者，特朗普本月初曾暗示此意。这种“影子主席”策略旨在通过削弱市场对鲍威尔政策前瞻的信任，逐步架空其权威。但此举将使候任者陷入两难：若公开批评未来同僚（其上任后仍需这些同僚支持），将被市场视为总统傀儡；若维护美联储现行政策，则可能触怒特朗普而提前出局。

正是由于缺乏可行方案，特朗普持续施压的戏码恐将延续。美联储担忧五年内第二次放任通胀失控，但特朗普正通过明确问责机制来对冲这种制度风险——他不断警告官员们将为经济衰退担责。

“特朗普的炮轰确实有效，这正是他乐此不疲的原因，”斯平德尔指出。这种高压策略已形成独特威慑：即便无法立即撤换鲍威尔，持续的政治噪音本身就在重塑央行决策的心理边界。

来源: 金十数据，作者：Nick Timiraos

北京时间昨夜今晨，中东地缘政治局面出现一百八十度大转折。

在伊朗对卡塔尔美军基地实施"有限报复"后，美国总统特朗普在社交媒体发文，证实已收到伊朗提前通知，并称袭击"未造成美方伤亡"。更关键的是，特朗普宣布以色列与伊朗已达成全面停火协议。

北京时间6月24日凌晨，特朗普在其社交媒体平台发文：“恭喜所有人！以色列和伊朗之间已完全同意，将实行彻底而全面的停火（大约从现在起6小时后，届时以色列和伊朗将结束并完成他们正在进行的最后任务！），为期12小时，届时这场战争将被视为结束！正式地，伊朗将开始停火，并在第12小时，以色列将开始停火，在第24小时，全球将向为期12天的战争正式结束敬。在每次停火期间，对方将保持和平与尊重。”

此前伊朗对卡塔尔美军基地发动导弹袭击导致市场下挫，特朗普这一表态被市场解读为中东局势缓和的重要信号。

市场数据显示，比特币闻讯反弹，截至北京时间24日早6:30，比特币价格一度突破106,000美元，24小时涨幅近5%。以太坊站上2400美元/枚，日内涨7.76%。其他主流币种涨幅也在5%-8%左右。Solana以约10%的涨幅领跑各大山寨币涨幅。截至发稿时，BTC略微回落至10.5万美元附近。

如果说周末的急跌是市场过度计价了地缘风险，特朗普的最新表态明显释放了缓和信号，促使资金快速回流风险资产。

值得注意的是，在比特币价格剧烈波动期间，加密市场出现大规模空头平仓。据CoinGlass数据，过去24小时全网加密货币爆仓金额达4.82亿美元，其中空单占比超过七成。

与此同时，衍生品市场数据显示乐观情绪正在升温。

交易机构QCP Capital指出，虽然9月到期的看跌期权偏斜值仍处于高位，但短期波动率正在压缩——这一典型信号表明交易员正在消化更广泛蔓延风险。"美国股指期货、原油和黄金最初对新闻头条作出反应，但目前已回落至上周五水平，"QCP补充道，这暗示投资者将当前局势视为地区性冲突升级，而非全面爆发的全球危机。

加密分析师 Crypto Caesar 表示：“比特币目前保持强势。本周走势将非常有趣，BTC/USD 正在形成一个清晰的头肩反转形态——看涨图表。比特币正在重复"突破新高→回踩→主升浪"的经典周期模式，下一个垂直走势可能比你想象的更近。历史正在重演，别在追高中被套。”

Bitfinex Alpha在6月23日的报告中指出，ETF资金流入"异常稳定"，现货ETF已成为程序化底部支撑。该报告将94,000-95,000美元区间划定为关键支撑位，105,000-110,000美元则为近期阻力带。分析师预计，在周度资金流入未重新突破15亿美元或新宏观催化剂出现前，价格将维持在该通道内震荡。

不过，在市场乐观情绪背后，一个不容忽视的事实是：特朗普政府的政策表态仍是最难预测的变量。从关税政策到加密货币监管，这位善变的总统总能带来"惊喜"。在这样的大环境下，投资者能做的或许就是保持谨慎乐观，同时真心祈祷世界多一些真正的peace and love，少一些地缘博弈。

来源: 金色财经

但令人惊讶的一幕是，在中东冲突再度升级的背景下，国际油价反而出现了暴跌。截至发稿，WTI原油回落至69美元/桶下方，跌近7.5%；布伦特原油日内暴跌6.5%，现报70.53美元/桶。

此外，现货黄金价格短线也跌逾10美元以上；风险资产美股却持续走高，道指现涨0.5%，标普500指数涨0.6%，纳指涨0.7%。

伊朗武装部队当天发表声明称，他们向卡塔尔的美军乌代德空军基地发射了“毁灭性且威力巨大”的导弹。

伊朗“真实承诺-3”行动发言人发表视频声明表示，伊朗的果断行动向白宫及其盟友发出了明确的信号：伊朗在任何情况下都不会对侵犯其领土完整、主权和国家安全的行为置之不理。

在伊朗发动袭击后，美国总统特朗普随后与国防部长、美军参谋长联席会议成员在白宫战情室会面。两位知情官员透露称，美国正在追踪伊朗向美国在卡塔尔和伊拉克的军事设施发射的多枚导弹。

象征性攻击？

对于能源市场堪称诡异的波动，Rystad Energy的地缘政治分析主管Jorge Leon认为：“市场正在对中东局势逐渐降级的情况进行定价。”

换句话说，交易员们押注伊朗没有意愿或能力报复美军，这次袭击早有预料，接下来风险将会下降。

Leon补充道：“不过令人担忧的是，霍尔木兹海峡面临关闭威胁的极端情况仍然是存在的，地缘局势仍然可能会非常、非常迅速地恶化。”

能源分析师表示，对石油市场而言，最糟糕的情况是伊朗关闭霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡连接着波斯湾和印度洋，是全球航运重要能源通道，世界上大约四分之一的石油贸易要经过霍尔木兹海峡。

能源咨询公司Energy Aspects在一篇文章中表示，如果对一个防御严密的美国军事基地发动一次事先有明显迹象的攻击，而且没有造成美国人员伤亡，那么这可能是缓解紧张局势的第一步。

“除非有迹象表明伊朗会进一步报复，或者以色列/美国会进一步升级局势，否则我们可能会在未来几天看到地缘政治风险溢价从能源价格中消失。”

据美国官员称，伊朗导弹看起来没有击中位于卡塔尔的美国空军基地。此前卡塔尔国防部长表示，卡塔尔防空系统拦截了一次针对乌代德基地的导弹袭击，袭击没有造成人员伤亡。

据知情人士透露，目前所有迹象都表明，伊朗的反应极为有限：伊朗官员在向位于卡塔尔的美国军事基地发射导弹之前，已提前通知卡塔尔将发动袭击。

科尔号导弹驱逐舰前指挥官Kirk Lippold表示：“我认为你在很多方面看到的是伊朗的象征性攻击，10枚导弹并不多，希望不会看到伊朗方面的进一步回应。”相比之下，伊朗在6月13日向以色列各地发射了“数百枚”导弹，以回应以色列的袭击。

瑞穗分析师Robert Yawger表示，石油市场认为伊朗此次袭击表明其应对能力是无效的，而且它并没有从市场上减少任何石油。“我认为伊朗不会关闭霍尔木兹海峡。无论如何，这将是搬起石头砸自己的脚。如果他们关闭海峡，就会阻止他们向主要客户出口。”

来源: 财联社