沃勒之后，“特朗普提名”的美联储副主席发声：支持最早7月降息

Daniel Carter

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央行

摘要:

继美联储理事沃勒表态支持7月降息后，另一位理事鲍曼最新指出，若通胀压力保持受控，她将支持最早在7月下调利率。

继沃勒之后，又一位美联储官员表态支持下个月降息。值得一提的是，这两位理事都是特朗普在第一任期内任命的。

周一，美联储理事鲍曼在谈及经济与货币政策时表示，若通胀压力保持受控，她将支持最早在7月下调利率，因为劳动力市场的风险可能上升，而通胀似乎正稳定朝着美联储2%的目标前进：如果通胀压力依然受控，我会支持在下次会议上就将政策利率下调，使其更接近中性水平，并维持健康的劳动力市场。

随着美国政府政策、经济和金融市场不断演变，她将继续密切关注经济状况。

上周五，美联储理事克里斯托弗·沃勒在接受 CNBC 采访时表示，他可能支持下个月降息，因为他担心劳动力市场过于疲软。

有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在最新文章中表示，这是自美国总统特朗普在今年春季任命鲍曼、并得到参议院批准担任监管副主席以来，鲍曼首次就经济前景发表实质性评论。鲍曼之前高度关注通胀担忧，她的最新表态是一个有意义的转变。

文章称，自上周会议以来发表讲话的美联储官员中，率先表示有意在 7 月底美联储下次会议上降息的是特朗普第一任期内任命的两位官员。

第二位美联储高官为降息铺路

上周的6月会议上，美联储维持基准利率在4.25%至4.5%的区间，这一水平普遍被认为高于既不刺激也不抑制经济活动的中性利率。会议结束后，美联储主席鲍威尔重申，政策制定者可以在利率调整方面采取耐心态度，等待更多关于特朗普总统经济政策、尤其是贸易政策变化的细节。

鲍曼表示她支持美联储6月决议。她提到，会后声明中体现了政策立场的转变，当前政策不确定性已经减少，关注点正在转向劳动力市场可能的疲软。

经济学家们原本担心特朗普的关税会推高通胀，但当前，特朗普政府扩大关税使用的影响尚未在经济数据中显现，劳动力市场和通胀数据依然强劲。与此同时，特朗普已经缓和了言辞，并向与主要贸易伙伴的谈判敞开了大门。

鲍曼最新指出：数据显示，关税和其他政策尚未对经济造成明显影响。我认为关税对通胀的影响可能会出现更大的延迟，程度也比最初预期更小，尤其是因为许多企业已提前储备库存。贸易和关税谈判的持续进展令经济环境的风险显著降低。贸易政策的变化对美联储偏好的通胀指标“可能只有极小的影响”。

美联储的职责是维持物价稳定与实现最大就业目标。鲍曼指出，由于近期消费支出疲软及劳动力市场出现脆弱迹象，美联储在就业目标方面面临的下行风险可能很快变得更加突出。“在我看来，现在承认风险平衡已发生变化是适当的。在思考未来的政策路径时，是时候考虑调整政策利率了。”

美联储下次FOMC会议将于7月29日至30日举行。根据CME集团的FedWatch工具，交易员们目前仅认为该次会议采取行动的可能性为23%，而9月降息的可能性约为78%。

在美联储理事鲍曼谈及降息前景之后，标普500指数涨0.57%刷新日高，道指涨0.42%，纳指涨0.55%。美国10年期国债收益率跌超5.5个基点，刷新日低至4.32%下方。两年期美债收益率短线下挫将近4个基点，刷新日低，逼近3.85%，北京时间19:35以来从3.92%一线持续走低、出现两波显著的下滑行情。

鲍曼提到，特朗普的关税政策可能对物价的影响是暂时且有限的，这令其成为近期第二位表达类似观点的美联储高级官员，这为最早7月降息铺平了道路。

另一位美联储理事沃勒上周五在接受CNBC采访时也表示，他认为美联储7月可以考虑降息。

特朗普一直在施压美联储降低利率，以减少不断膨胀的美国国家债务的融资成本。由于美联储上周决定按兵不动，特朗普不断加码怒斥鲍威尔和美联储理事会。

特朗普曾表示，他认为美联储应至少降息两个百分点。鲍曼的讲话中没有提及她认为应降息的幅度，而沃勒则表示没有必要进行如此激进的降息。

鲍曼谈及监管

鲍曼是美联储负责监管的副主席。她同日警告称，目前的杠杆率监管方式已在市场上带来了意想不到的后果。现在是时候重新审视这项关键的资本缓冲机制，因为有担忧称该规则限制了银行在29万亿美元的美国国债市场中的交易活动。鲍曼表示：杠杆率对银行附属券商的影响可能会带来更广泛的市场影响，包括像国债市场中介活动中观察到的市场波动。一旦我们识别出那些未在制定监管方式时考虑到的意外后果，就必须考虑重新审视早期的监管和政策决定。

鲍曼本月早些时候概述了一项雄心勃勃的议程——从审查被称为“补充杠杆率”的资本缓冲机制，到让社区银行免受针对大型金融机构的监管要求的影响。

据媒体此前报道，美联储和其他监管机构本周将公布对杠杆率规则的潜在修改建议，拟调整整体比率，而非像部分观察人士预测的那样，将美国国债等特定资产排除在外。

她还表示，美联储将在7月22日召开会议，讨论银行资本问题，并指出“简单的改革”就能改善国债市场在压力事件下的运行韧性。鲍曼此前曾批评监管机构要求美国最大银行大幅增加资本金以应对潜在危机的计划。

人们普遍预计鲍曼将支持大幅放宽这一被称为“巴塞尔协议III终局”的提案。该计划最初于2023年公布，拟将大型银行的资本要求提高19%。美联储在行业反对声中随后有所收回。

来源: 华尔街见闻

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Daniel Carter

政治

中东局势

事态发展

当地时间周一晚，伊朗向美军中央司令部中东总部、驻扎着数千名美国军人的乌代德基地发射导弹。

卡塔尔，来袭导弹遭到了拦截，而该基地也已提前疏散。

特朗普称，伊朗发射了14枚导弹，其中“13枚被击落，1枚‘任它去了’，因为它朝着没有威胁的方向飞去”。

特朗普写道：“我要感谢伊朗提前通知我们，使得没有生命损失，也没有人受伤成为可能，” 这位美国总统周一在社交媒体上发文说，“或许伊朗现在可以朝着该地区的和平与和谐迈进了，而我也将热烈鼓励以色列同样为之”。

迪拜机场在采取临时预防性暂停措施后，目前旗下机场已全面恢复运营。

特朗普于美东时间周一傍晚宣布，以色列和伊朗已同意自美东时间当天午夜起停火。

市场动态

标普500指数收涨1%，再次突破6000点大关；特朗普宣布以色列和伊朗同意停火后标普500指数期货上涨 0.4%，纳斯达克100指数期货上涨0.6%。

油价重挫逾7%，8月交割的WTI原油期货下跌7.2%，结算价报每桶68.51美元。

8月交割的布伦特原油期货下跌7.2%，结算价报每桶71.48美元。

特朗普说两国同意停火后，8月交割的WTI原油合约在亚洲早盘一度下跌5.1%，至每桶65.02美元。

当天油价在每桶10美元的区间内波动，先是上涨超过6%，随后以更大的幅度下跌。

彭博美元指数下跌0.3%，接近盘中低点；此前一度上涨0.6%。

特朗普宣布两个停火后日元兑美元一度上涨0.2%至145.84。

美国国债全线上涨，收益率收盘脱离盘中低点。

“午夜之锤”

美军在对伊朗核设施的突袭中采用了“声西击东”的策略，故意吸引飞行追踪应用的注意，同时部署了有史以来规模最大的B-2隐形轰炸机群，并首次在实战中投下十多枚了每枚30，000镑的钻地炸弹。

行动持续37个小时，动用了总计125架飞机、14枚巨型钻地炸弹并由潜艇发射24枚“战斧”导弹等。

美国国防部长海格塞斯和美军参谋长联席会议主席、空军上将丹·凯恩称，此次为打击目标B-2隐形轰炸机进行了其投入使用以来第二长时的飞行。

美国总统唐纳德·特朗普周六晚向全国发表电视讲话称，伊朗“关键的核浓缩设施已被彻底摧毁”。

五角大楼认定周六夜间的行动取得了成功：美军没有人员伤亡，伊朗也没有向任何美国军事资产发动袭击。

但独立分析尚未证实美方说法；三位关注伊朗核计划的消息人士表示，空袭并未带来快速胜利，反而加大了追踪铀材料和防止伊朗制造核武的难度。

Maxar Technologies周日发布的福尔多卫星图显示新出现的弹坑、可能坍塌的隧道入口和山脊上的洞穴，但一个大型支撑建筑未受损。

伊朗最高领袖阿亚图拉·哈梅内伊的顾问Ali Shamkhani称，即使核设施被摧毁，该国的铀浓缩材料和科学技术实力依然存在。

半官方媒体伊朗学生通讯社（ISNA）报道称，伊朗议会表示美国的打击不会阻止其核活动。

霍尔木兹海峡

霍尔木兹海峡位于波斯湾出口处，是全球约四分之一海上石油贸易的必经之地。

该水道长约161公里，最窄处仅宽约34公里，每个方向的航道宽度仅在3.2公里左右。

汇总数据显示，2024年每天约有1650万桶原油和凝析油通过该海峡，从沙特阿拉伯、伊拉克、科威特、阿联酋和伊朗运出。

霍尔木兹海峡对液化天然气（LNG）也非常重要，全球超过五分之一的LNG供应（主要来自卡塔尔）通过该航道运输。

如果伊朗阻止大型油轮运送石油和天然气至欧洲及其他主要能源消费地区，油价将飙升，可能导致全球经济动荡。

伊朗过去也曾针对穿越这一关键航道的商船进行攻击，多年来数度威胁要封锁该海峡。在美国发动空袭之前，该地区及霍尔木兹海峡的石油运输基本未受冲突影响。伊朗本身的出口激增，霍尔木兹海峡的油轮活动总体保持稳定。希腊航运部周日建议国内船东重新评估对该海峡的使用。

联合海事信息中心（JMIC）周日称海上威胁级别仍然较高，但没有迹象显示霍尔木兹海峡航运受到威胁。

伊朗没有权力封锁霍尔木兹海峡的通行，若要实现这一目标必须通过武力或军事威胁。

如果伊朗海军试图阻止船只进入海峡，可能会遭到美国第五舰队和其它在该区域巡逻的西方海军的强烈反击。

来源: 新浪财经

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Damon

中东局势

据卡塔尔外交部周一在X平台发布的声明，卡塔尔已暂时关闭其领空，作为地区局势发展的安全措施之一。

该部表示，此次关闭是为确保国内居民和访客的安全而实施的。

此举发生在伊朗再次重申早前的威胁，称将对美国进行报复，以回应美方对伊朗核设施的打击。

卡塔尔关闭领空是该地区采取的预防措施之一，此举发生在伊朗与美国之间的紧张局势持续升级之际。

来源: 英为财情

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Thomas

大宗商品

美国总统特朗普在社交媒体上发文，要求能源生产商压低油价，此前美国对伊朗发动军事打击，引发中东局势升级担忧，导致油价一度飙升。

“所有人，压低油价。我在看着！你们这是在帮敌人！别这么做！”特朗普周一在社交平台怒吼。紧接着，他又敦促美国能源部立即增产，“开采吧，宝贝，开采！！我说的是现在！！”

美国能源部长克里斯·赖特随即在X平台回应：“我们正在执行。”

此次事件的导火索是美国加入以色列对伊朗的军事行动，并对伊朗三个主要核设施实施打击。伊朗对此强烈警告，称将采取报复行动，甚至可能关闭霍尔木兹海峡——这是连接波斯湾与阿曼湾的关键水道，约四分之一的全球海运石油依赖这条通道。

若霍尔木兹海峡被封锁，油价可能飙升至每桶130美元以上。据彭博经济研究估算，这将对本已被通胀侵蚀的美国家庭造成更大压力，也可能对特朗普和共和党造成政治伤害。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特周一表示，美国正在“积极且密切关注霍尔木兹海峡的局势”，并警告伊朗政权“若做出封锁决定，将是非常愚蠢的”。

不过，尽管地缘紧张升温，市场对供应立即中断的担忧开始缓解，油价回吐部分涨幅。国际基准布伦特原油一度升至每桶81.40美元，随后回落至77美元以下。

特朗普呼吁加大美国本土石油钻探，但实际影响有限。近年来，美国油企对大幅增产的兴趣不高，尤其是在西德克萨斯中质原油(WTI)价格低于某些产区的生产成本时，企业更倾向于根据长期价格趋势制定投资计划，而非基于地缘冲突引发的短期波动。

来源: 智通财经

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Thomas

政治

经济

美国官员正计划撤销在中国运营的芯片制造商的技术豁免权。这一潜在的政策变化是特朗普政府限制关键美国技术流向中国的部分措施。如果实施，这一举措可能在外交和经济上造成重大干扰，因为此前不久中美刚在伦敦确立了中美贸易休战。

据媒体报道，美国商务部出口管制部门负责人杰弗里·凯斯勒(Jeffrey Kessler)已通知包括台积电、三星电子和SK海力士在内的主要半导体制造商，他打算取消目前允许这些公司向其在中国的工厂运送美国芯片制造设备而无需每次申请单独许可证的全面豁免权。目前，这三家公司享受全面豁免，允许它们将美国芯片制造设备运送到其在中国的工厂，而无需每次都单独申请许可证。

中国商务部日前再次谈到稀土出口，称将依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查，并提到已经批准一定数量的合规申请。

白宫官员表示，这一行动并不代表新的贸易升级，而是将芯片设备的许可证制度与中国现有的稀土材料许可制度类似。他们表示，美中在完成伦敦协议和贸易谈判方面继续取得进展。

中国海关数据显示，2024年中国半导体进口额达到4,120亿美元，同比增长10%。美国商务部的一位发言人说：“芯片制造商仍可在中国运营。新的芯片执行机制与适用于其他向中国出口的半导体公司的许可要求相同，并确保美国享有一个平等和对等的程序”。

业内人士表示，美方加强限制措施不会立即迫使这些工厂关闭，但随着时间的推移，它们可能会发现有效运营变得更加困难。这将扰乱全球产业，各企业已经忙于应对中美贸易战引发的其他问题。

芯片制造商可能会寻求美国政府逐案颁发的许可证，以便向其中国工厂供货，同时寻求用日本和欧洲的替代设备取代美国设备。参与讨论的人士指出，撤销豁免尚未成定局。

半导体设备板块对中美贸易政策的变化特别敏感，因为许多公司依赖中国市场获取其收入的重要部分。台积电日前公布的2024年股东会年报显示，其在不同地区工厂经营状况的显著差异。媒体报道称，台积电在美国亚利桑那州的新厂去年亏损约32亿元人民币，中国大陆的南京厂则在去年盈利约58亿元人民币，两者差距幅度相当巨大。

半导体制造设备大厂泛林集团（Lam Research）2025财年第三财季财报显示，泛林集团该季度营收达47.2 亿美元，高于分析师预估的 46.5 亿美元。其中，泛林集团的系统营收（包括在薄膜沉积、蚀刻、清洗及其他晶圆制造市场销售的新一代先进设备）为30.4 亿美元。华尔街分析师认为，泛林集团第三财季营收表现优于预期，主要来自对中国台湾出货增强，而中国大陆出货也持续强劲。从营收占比来看，中国大陆占比31%，中国台湾占比24%，韩国占比24%，日本占比10%，美国占比4%，东南亚占比4%，欧洲占比3%。

三星的中国工厂对三星的全球供应链至关重要。2024年，三星凭借存储芯片价格的回升，其半导体业务营收攀升至665亿美元，收入同比增长62.5%，市场份额占比达10.6%，成功超越老对手英特尔，重新夺回全球半导体营收的头把交椅。在三星的战略布局和市场策略调整中，中国市场的业务版图至关重要。三星在中国西安的NAND Flash工厂，作为其在海外最大的存储芯片生产基地，占据了三星整体NAND产量的30%至40%，是全球单个产能最高的NAND闪存工厂。2024年，该工厂销售额同比增长28.5%，达到11万亿韩元，营业利润达1.2万亿韩元，成为三星营收增长的重要引擎。

有消息称，相关企业已经通报各自政府希望官员出面协助游说反对美国政策。

来源：《财经》杂志

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James Whitman

央行

经济

美联储高级监管官员周一表示，即将对银行杠杆规则进行的修订只是审查 “扭曲的” 银行资本要求的 “第一步”。

美联储监管副主席米歇尔・鲍曼（Michelle Bowman）表示，周三即将召开的重新审视银行杠杆要求的会议，是为放宽银行资本要求而进行的更广泛改革的初步尝试。额外的改革可能包括调整适用于大型全球银行的附加费，以及确定应对大型地区性银行适用哪些要求。

她在准备好的讲话稿中表示：“这项提案朝着我所认为早该进行的后续行动迈出了第一步，以审查和改革已变得扭曲的资本要求。在资本要求方面仍有更多工作要做，尤其是要考虑它们是如何演变的，以及市场状况的变化是否暴露出应解决的问题。”

美联储定于周三开会，讨论一项全面改革银行杠杆要求的提案，该要求规定银行需针对资产预留资本，无论资产风险如何。银行业此前一直认为，这一要求妨碍了它们对国债市场进行中介的能力，且该要求原本旨在作为一种保障措施，但现已逐渐成为对某些公司业务活动的约束性限制。

在讨论未来的其他改革时，鲍曼提出将某些监管要求与整体经济挂钩，例如针对大型全球银行的所谓 “全球系统重要性银行（G-SIB）附加费”，以及银行面临更严格规则所依据的各种资产门槛。此类变革将使银行能够随着经济增长而扩大规模，而不必一定受到更严格要求的限制，这一直是银行业长期以来的不满之处。

不过，她提醒称，微调监管要求的改革并非旨在削弱稳健的银行资本的重要性，以确保银行能够抵御冲击。

“尽管围绕杠杆率使用的问题需要仔细审视，但银行体系中坚实的资本基础对于支持安全性、稳健性和金融稳定至关重要，” 她表示，并补充称，即将进行的杠杆调整 “不应被解读为对资本在稳健监管和监督框架中作用的批评”。

来源: 新浪财经

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James Whitman

能源

股市

政治

中东局势

在美国决定加入以色列对伊朗的战争之后，未来大致有三条发展路径。

第一，伊朗可能会承认失败，无论是明面上还是暗中承认。这样一来，地缘政治局势将相对平静，油价压力减轻，股市也有望继续保持上涨势头。

第二，伊朗可能通过报复敏感目标来升级冲突，包括对石油出口的直接打击。由此带来的经济损失可能从轻微到严重不等，具体取决于冲突的蔓延程度。

第三，伊朗可能会经历某种形式的政权更迭，可能是政变、国内起义，或其他难以预料的情况。这种局面的具体走向很难预测。

以下是对这些情景更详细的分析。

选项一：伊朗请求和平

美国的打击经过精心设计，实际上是让伊朗能够承认失败。以色列的行动包括一系列暗杀以及其他削弱伊朗政权的手段。而美国的任务则伴随着明确的信息，表明华盛顿的目标只是消除伊朗核武器的威胁。美国总统唐纳德·特朗普在周六晚上的白宫讲话中表示，接下来的选择权在伊朗手中：“伊朗要么选择和平，要么将面临悲剧。”

这种情景很像1998年伊朗-伊拉克战争结束时，上一任最高领袖为了保存实力、日后东山再起而不得不接受屈辱性失败的局面。

以色列实际上会主导这段历史的书写。以色列政治分析人士阿米特·塞加尔写道：“历史上最强大的军队果断出手，消除了犹太国家所面临的最现实的生存威胁。”

市场将会接受一个更加和平的新中东这一愿景。“油价应该会下跌，全球股市则有望上涨，”雅尔德尼研究公司（YardeniResearch）的埃德·雅尔德尼（EdYardeni）在给客户的报告中写道。黄金价格则会下跌。

选项二：伊朗升级局势

伊朗政权也有可能兑现此前多次威胁，如果发生像昨晚那样的袭击，将对美国和以色列进行报复。一些知名分析人士认为，伊朗的神权领导人现在会觉得必须采取行动。

“我认为他们不会不做出回应，因为那就等于无条件投降，”约翰斯·霍普金斯大学的伊朗问题专家瓦利·纳斯尔（ValiNasr）周日在CNN上表示。“在伊朗，任何政权、任何政府，从长远来看都无法在这种情况下存活下去。”

纳斯尔认为，伊朗更有可能袭击以色列，而不是直接攻击美国，但多年来分析人士已经列出了一系列地缘政治风险，伊朗可以从中选择多种行动方案。其中最具破坏性的做法是试图在霍尔木兹海峡布雷。一些分析人士认为，伊朗可能首先指挥其在伊拉克的剩余准军事代理人袭击当地的输油管道，这可能会导致全球市场每天减少多达五百万桶的石油供应，油价可能会突破每桶100美元。

伊朗拥有一批可用于制造简易核武器的浓缩铀储备。国际原子能机构负责人拉斐尔·格罗西表示，目前尚不清楚这些储备的具体位置。

伊朗可能会利用这种武器攻击美国或以色列。如果自二战以来首次使用核武器，将引发避险潮，投资者会抛售高风险股票，转而寻求国债和黄金等类似的避险资产。

除非伊朗发出认输的信号，否则石油交易员很可能会在周一的交易中将冲突风险计入油价，尽管如果冲突没有实际阻碍该地区石油向全球的流通，这种担忧可能会逐渐消退。