不确定性阴云压顶！欧元区6月PMI略高于荣枯线，德国意外恢复增长

油价升高对于部分新兴市场来说意味着进口成本的增加，也引发了投资者周一对一些亚洲货币或以亚洲国家本币计价的资产的抛售。

截至发稿，日元领跌其他亚洲货币，日内美元兑日元汇率上涨0.79%，振幅则达到0.85%；韩元、马来西亚林吉特、泰铢等货币紧随其后。股市方面，MSCI明晟新兴市场股票指数下跌0.77%。

三菱日联金融集团分析师Michael Wan在报告中分析称，菲律宾比索、韩元和泰铢相较于亚洲其他货币更容易受到油价飙升的影响，这也会挤压菲律宾和越南的政策空间，从而推迟央行降息。印度的政策空间也会受到较小程度的影响。

逆转的可能性

在注意到印尼盾的快速贬值后，印尼央行承认已在境内外采取干预措施，以遏制其跌势。

然而，更核心的因素在于，许多亚洲经济体的燃料供应主要依赖于进口，在石油市场前景未明的情况下，投资者对新兴市场的犹豫态度很难在短时间内改变。

韩国工业部副部长Moon Shin-hak周一也对媒体承认，对美国近期袭击伊朗可能对韩国贸易造成的影响感到担忧。2023年中东原油占到韩国原油进口总量的72%。

富国银行则认为，印度卢比以及韩元、泰铢和比索可能成为受创最严重的货币。

分析人士还警告，由于对特朗普政策的不确定性和怀疑，全球资本在过去一段时间内涌入新兴市场并购买当地债券，从而推高了新兴市场资产的价格。然而，彼时之蜜糖，恐成为现在的麻烦。

布鲁金斯学会全球经济与发展项目高级研究员Robin Brooks警告，在投资者全速涌向新兴市场后，中东的局势发展可能引发这些资金流动发生剧烈逆转的风险，并导致新兴市场货币大幅贬值。

来源: 财联社

印度和马来西亚的央行已缩减用于削弱本币的部分衍生品头寸规模。韩国规模庞大的国家养老基金也已结束对韩元持续五个月的支撑。

这些举措的一个主要原因是市场格局发生了根本变化：美元今年已下跌逾7%，减轻了新兴市场货币面临的压力。但策略师和投资者也指出，鉴于市场愈发猜测在一系列正在进行且至关重要的贸易谈判中，货币政策将成为讨论议题，因此存在来自美国总统唐纳德・特朗普的反弹风险。

“被美国贴上‘汇率市场操纵国’标签的威胁，尤其是在关税谈判期间，将抑制各国在本地市场进一步大规模干预外汇，” 日内瓦GAMA资产管理公司投资组合经理拉杰夫・德梅洛表示。

亚洲央行在捍卫本币方面策略的转变，凸显了自特朗普当选以来全球市场发生的深刻变化。特朗普时断时续的关税威胁扰乱了资产价格，并引发了关于美元在全球贸易体系中地位的前所未有的质疑。

韩国上月证实已与美国举行货币谈判，因有传言称特朗普希望美元走弱，这一消息推动韩元升值。但白宫首席经济学家斯蒂芬・米兰否认美国正秘密推动美元贬值，称美国仍坚持强势美元政策。

今年以来，美元对主要货币大幅下跌，对欧元和瑞士法郎跌幅约10%。

最佳押注

交易员如今正试图推测哪些货币将从干预减少中获益最大。加拿大皇家银行全球资产管理公司BlueBay固定收益与新兴市场投资组合经理高塔姆・卡拉尼表示，韩元与马来西亚林吉特是两个明显候选，因为两国均有巨额贸易顺差。他称，干预减少将加速这些货币的升

并非所有亚洲央行都在减少干预。由于中东局势紧张冲击新兴市场货币，印尼盾周一下跌至一个月低点，印尼央行随即进行了干预。菲律宾央行则释放出混合信号，称干预徒劳无功，但同时表示若比索当前的贬值趋势持续，可能不得不 “更认真地” 进行干预。

但对于部分干预最频繁的亚洲新兴市场央行而言，其考量似乎已转向采取更少干预的策略。

美国财政部在6月发布的最新外汇报告中未将任何国家列为 “汇率市场操纵国”。

值得关注事项

众多新兴市场央行将公布利率决议，泰国和捷克共和国定于周三，墨西哥在周四，哥伦比亚则将在周五宣布基准利率决策。

马来西亚将于周二公布通胀数据，有迹象显示通胀放缓将支持进一步宽松的货币政策。

阿根廷和捷克共和国也将公布第一季度国内生产总值数据。

来源: 新浪财经

6月23日，欧元/美元在本周开盘时跳空下跌，不久后收复失地，周一欧洲时段交投于1.1500附近。然而，该货币对仍处于之前的区间内，处于5月中旬高点的下降通道中，投资者对风险持谨慎态度，并等待伊朗对美国袭击的报复。

美国对伊朗的三个关键核设施发动了大规模打击，包括福尔多的地下设施，根据美国总统唐纳德·特朗普的说法，该设施摧毁了伊朗的核计划。特朗普的进一步评论表明，这只是一次性的行动，如果德黑兰不进行报复，就可以避免更广泛的升级。到目前为止，市场反应有限。

伊朗当局已向以色列发射导弹，其议会批准关闭霍尔木兹海峡，霍尔木兹海峡是石油运输的重要门户，这可能会使原油价格达到每桶100美元以上的水平。到目前为止，伊朗尚未攻击美国在该地区的利益，但如果发生这种情况，它将成为一场更广泛的地区战争的导火索。

在宏观经济数据方面，欧元区HCOBPMI数据显示，尽管希望经济温和改善，但6月份商业活动保持稳定。现在的焦点是欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德（ChristineLagarde）在欧洲议会经济和货币事务委员会（ECON）上的介绍性演讲。

在美国，在前两周的一系列悲观数据之后，将饶有兴趣地观察6月标准普尔制造业和服务业采购经理人指数初值，以评估美国经济的势头。

到目前为止，对美国打击伊朗的反应一直受到限制，但由于所有人都在关注中东冲突，市场情绪仍然谨慎。特朗普的评论几乎是澄清性的，因为他首先暗示周末的袭击是一次性的行动，不久之后又确认他正在权衡政权更迭，这一目标可能会产生远远超出伊朗边界的影响。

欧元在之前的区间保持稳定，但谨慎的市场可能会限制上行尝试。油价在本周开盘时反弹至五个月新高，尽管后来出现逆转，但过去四周价格上涨超过20%给欧元区经济增添了新的压力，因为该地区是原油净进口国。

欧元区数据HCOBPMI初步数据显示，服务业商业活动保持稳定，为50.2，制造业也是如此，6月份的读数与上个月的49.4持平。市场普遍预期将分别上调至50.4和49.8。

稍后，焦点将转移到欧洲央行行长拉加德身上，他将回顾欧元区的最新经济事件，并可能重申央行在最新货币政策会议后传达的信息，即欧洲央行已接近其终端利率。

在美国，预计标准普尔全球采购经理人指数（PMI）初步数据将显示这两个行业的经济活动均有所减弱，但仍处于与增长一致的水平。风险是再次令人失望，这将加剧对美国经济的担忧，并可能打压美元。

周五，美联储理事克里斯托弗·沃勒（ChristopherWaller）打破了主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）的鹰派立场，主张在7月降息，这提振了投资者的乐观情绪，并增加了对美元的负面压力。这些评论增加了人们对鲍威尔将于周二和周三向国会提交的半年度货币政策报告的兴趣，届时央行行长将就管理高通胀和增长放缓的挑战性竞争的计划接受质询。投资者将寻找任何鸽派暗示，这些暗示将提振9月降息的希望，这是市场最安全的赌注。

欧元/美元技术分析

欧元/美元周一反弹，但仍受困在6月中旬高点1.1630的下行通道内。直接阻力位在1.1535-1.1545区域，该区域在6月18日和20日限制了上行尝试，以及看跌通道的顶部，现在在1.1555。

如果确认超出这些水平，则表明当前的修正是一个看涨信号，并增加了积极的势头，将焦点转移到上述6月12日高点1.1630。该旗的目标是6月10日至12日反弹的127,2%斐波那契扩展位1.1700。

不利的一面是，直接支撑位在1.1445（6月19日低点）和下降通道趋势线支撑位，现在在1.1420。

来源: 亚汇网

美国对伊朗核设施打击为何未撼动全球市场？

当地时间6月21日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击，并表示“伊朗的福尔多（核设施）已不存在”。

然而，全球金融市场对美国袭击伊朗核设施的反应相对温和。周一，美股期货低开后跌幅收窄，原油、黄金冲高后回落转跌。截至下午1时，全球MSCI指数仅下跌0.12%。

传统避险资产表现分化，日元兑美元下跌0.64%，现货黄金价格下滑0.23%至每盎司3360美元，美元指数上涨0.35%。

分析推测，此次美国军事行动后的市场波动明显较小，主要是因为投资者预期特朗普政府的军事干预将是短暂的，主要目标是威慑而非长期冲突。

地缘政治风险被视为可控

市场对美国军事行动的温和反应主要源于投资者对冲突范围的乐观预期。

Wedbush管理董事Dan Ives表示，市场将对伊朗的袭击视为利好消息，因为该地区的核威胁已经消除。

他进一步表示，目前看不到伊朗与以色列冲突向更广泛地区蔓延的迹象，事件影响较为“孤立”。

其他行业专家也普遍认为，尽管事态严重，但并未构成全球市场的系统性威胁，投资者信心因此未受重创。

Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar指出，一切取决于伊朗如何回应。如果伊朗接受其军事核计划的终结，这可能是冲突的结束，市场将保持稳定。

按照Boockvar的观点，伊朗不会采取破坏全球石油供应的行动。

此前，美银首席投资策略师Michael Hartnett预计，即使美国对伊朗采取军事行动，也将是短暂的，因为特朗普不希望美国汽油价格超过每加仑4美元。

Hartnett预计，特朗普将继续向俄罗斯和沙特阿拉伯施压，要求其提高石油产量。

伊朗反制风险几何？霍尔木兹海峡成焦点

尽管伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡的决议引发关注，但市场并未对此过度反应。

专家普遍认为，伊朗实际关闭海峡的可能性较低。

GeoMacro Strategy首席策略师Marko Papic表示，市场目前保持冷静，主要是因为伊朗的反制工具“有限”。如果伊朗真的关闭海峡，油价将升至100美元以上，恐慌情绪将接管市场，股票将下跌至少10%，投资者将涌向避险资产——但这种情况不太可能发生。

历史数据也支持这一判断，伊朗此前多次威胁关闭霍尔木兹海峡但从未付诸行动。

2018年美国退出核协议并重新实施制裁后，伊朗曾发出类似威胁。2011年和2012年，包括时任副总统Mohammad-Reza Rahimi在内的伊朗高级官员也曾表示，如果西方国家因核活动对伊朗石油出口实施更多制裁，可能关闭该水道。

Papic指出，德黑兰明白，如果他们关闭海峡，将招致美国“迅速、惩罚性且残酷”的报复。

美国出手后，油价的三种可能情景

摩根士丹利在最新报告中提出了三种情景框架来评估地缘政治风险对油价的影响。该行大宗商品分析师Martijn Rats认为，这三种情景将决定油价的未来走势。

第一种情景假设军事冲突不会中断石油流动。如果该地区出口保持不受影响，布伦特油价可能回落至60美元/桶。第二种情景考虑伊朗出口大幅减少的可能性，这可能消除明年的全球供应过剩，油价将在75-80美元区间交易。

第三种情景预期冲突最终可能使更广泛的海湾地区石油出口面临风险。在这种情况下，类似2022年的高油价水平并非不可能出现。2022年，受俄乌冲突影响，国际油价年初最高飙升至140美元附近。

该行指出，油价走势的关键在于价格变化是暂时性还是永久性的。尽管近期油价上涨引发关注，但与4月初相比涨幅相对温和。WTI原油期货价格在过去一周上涨约10%，布伦特原油期货自6月10日以来上涨18%。

美股长期牛市前景依然乐观

部分分析师认为，最新地缘政治事件不会改变美股的长期上涨趋势。

Yardeni Research创始人Ed Yardeni表示，此次事件未动摇他对美国牛市的信心。

他认为，特朗普通过军事行动重新确立了美国的威慑力，增强了“以实力促和平”口号的可信度，预计标普500指数到2025年底将达到6500点。

Yardeni还指出，随着伊朗核设施被摧毁，中东地区可能迎来“根本性变革”。虽然短期内市场可能因不确定性而波动，但长期来看，若冲突得到遏制，投资者信心有望进一步恢复。

当前，市场对伊朗反制的低预期以及对冲突可控的判断，共同支撑了这一谨慎乐观的情绪。

来源: 华尔街见闻

白宫公布袭击伊朗期间战情室照片

特朗普与万斯、鲁比奥等人的“温差”

各方谴责美国轰炸伊朗核设施

来源：澎湃新闻

图：霍尔木兹海峡

来源：财联社