伊朗拟关闭霍尔木兹海峡，中国外交部：呼吁国际社会加大努力，推动冲突降级

5月中旬，美债风暴在4月初初显端倪后再度袭来，海外投资者对美国债务可持续性担忧升温，推高长期限美国国债的风险溢价，10年期美债收益率一度突破4.5%至4.627%，创逾三个月新高，引发市场risk off（即规避风险）。

美债波动的核心驱动因素为5月22日美国众议院通过「美丽大法案」，该法案旨在延长2017年的减税政策，若通过将令美国国债在未来10年内增加逾3.3万亿美元，导致政府赤字、负债率大幅走高。

受益于市场对美债安全性担忧，黄金反弹触及3366美元，创两周新高；比特币刷新历史高位至112000美元。

10年期美债收益率如何影响金融资产估值

作为全球资产定价之锚，美债10年期收益率是金融无风险利率的主要参考指标，被广泛用作利率衍生性商品和抵押贷款利率的主要参考依据。，因此在众多期限中受关注度最高。

鉴于联准会在通胀前景不明确下选择选择「按兵不动」，这意味10年期美债收益率近期波动更多反映的是对美国财政赤字、贸易赤字的风险，并对以下金融资产产生影响：

1. 纳斯达克指数100（NAS100）

当前《美丽大法案》仍处于众议院审查阶段。参议院预计将于7月开始审查，并于8月完成通过，但多名参议院共和党人表示他们有意大幅修改法案可能，因此仍存不确定性。

毫无疑问，该法案减少的重要税收收入需通过大规模发债来填补，这将导致债券供给大幅增加，进而推升长期利率。这会增加企业的融资成本，影响企业未来的现金流和盈利能力，进而影响股票的估值。

纳斯达克100指数整体处于高位整理格局，可将20650点视为中期多空分界线看待。

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2. 黄金（XAU/USD）

尽管黄金是无息资产，持有黄金的成本将随着实际收益率上升而上升。

但一旦投资者抛售美元资产并寻求替代品，黄金仍将被市场视为首选对象。

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3. 比特币（BTC/USD）

比特币（BTC）也同样值得投资者关注。因其正从类似于科技股的风险资产转向为美元资产的替代品，其意义与黄金类似。

若10年期美债收益率在4.5%上方进一步走高且并未引发金融市场动荡，比特币仍有望受益于美元资产的替代属性而进一步走强。

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4. 美元指数（USDOLLAR-F）

对美元乃至整个金融市场而言，投资者当前最担忧的莫过于美债风暴尚未完结。

尤其是美国6.5万亿美元国债即将于6月面临到期高峰，同时美国债务上限X日（X日指美國財政部不再有能力支付所有債務的日期）或将在8月前后来临。

不过，若关税政策进展顺利，市场对美元资产信心危机预计将大大得到缓解。

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来源: 投资慧眼

周一开盘的纽约WTI国际原油一度跳涨近5%，伦敦布伦特国际油价开盘上涨近6%，反映出伊朗警告或将封锁霍尔木兹海峡这一全球石油运输咽喉要道所带来的震慑力。那么，霍尔木兹海峡对全球石油贸易到底有多重要？中东石油出口大国是否还有其他备选方案？对伊朗而言，除了封锁霍尔木兹海峡之外，是否还有其他选择？23日，受访学者在接受《环球时报》记者采访时表示，倘若伊朗封锁霍尔木兹海峡，对国际能源市场而言将是一个重大冲击。但目前伊朗仍有其他选择，关闭海峡并非其最优解。

霍尔木兹海峡对全球石油贸易多重要？

路透社引述伊朗媒体22日的报道称，伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。

伊朗此番表态刺激了全球原油市场，周一开盘的伦敦布伦特国际原油价格直接跳涨6%，虽随后涨幅有所收窄，但截至中午发稿时，仍然徘徊在76美元上方，为今年1月下旬以来的最高水平。霍尔木兹海峡在全球石油贸易运输版图中的重要性再一次得到凸显。

公开信息显示，霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接了东部的阿曼湾和西部的波斯湾，是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，具有十分重要的经济和战略地位。以色列对伊朗发动空袭后，外界愈发担忧伊朗可能封锁这一战略要冲。

美国哥伦比亚广播公司（CBS）援引美国能源信息署（EIA）的数据报道称，至少2020年以来，每天约有2000万桶石油经霍尔木兹海峡运出。2024年及2025年一季度，全球超过1/4的海上石油贸易都经过霍尔木兹海峡。数据显示，经霍尔木兹海峡向外运输的石油中近40%来自沙特阿拉伯，为所有国家中最多的。另外，2024年霍尔木兹海峡还承担了全球约1/5的液化天然气贸易，这些液化天然气主要来自卡塔尔。

美国能源信息署称，封锁霍尔木兹海峡切断石油运输还将严重影响从该地区进口石油的国家，如印度、日本、韩国等。2024年，这些国家进口了通过该海峡的大部分石油和天然气。

宁夏大学中国阿拉伯国家研究院教授牛新春23日在接受《环球时报》记者采访时说，如果伊朗封锁霍尔木兹海峡，对国际能源市场而言将是一个重大冲击。首先国际油价将暴涨，二是国际石油的供应也会出现中断。如果态势进一步发展，也可能波及全球产供链的安全与稳定，将全球经贸秩序带入到混乱中。

国盛证券分析师杨义韬在一份报道中称，原油市场曾因为伊朗“威胁封锁”发生巨震。2008年伊核危机高峰时，伊朗快艇与美国军舰多次发生海上对峙，彼时市场高度担忧霍尔木兹海峡封锁风险，摩根士丹利预测油价或触及150美元/桶。2008年7月3日，布伦特原油触及146美元/桶高位，较当年年初上涨49%。若伊以冲突引发伊朗局势巨变，本轮全球油价的震荡周期或将远超预期。

美国消费者新闻与商业频道（CNBC）援引高盛集团的预测报道称，如果霍尔木兹海峡长期关闭，油价可能飙升至每桶100美元以上。摩根大通预测认为，极端情况下，霍尔木兹海峡的关闭甚至可能将油价推高至每桶120至130美元。

能否绕开霍尔木兹海峡？

当地时间2023年11月26日，波斯湾，美军“艾森豪威尔”号航母打击群穿过霍尔木兹海峡驶入波斯湾。（视觉中国）

目前，沙特和阿联酋绝大部分原油都通过霍尔木兹海峡向外运输，不过路透社在报道中称，这两个海湾国家还可以选择通过石油管道绕过该海峡。其中，作为全球最大石油出口国的沙特，有一条从靠近波斯湾的阿布盖格（Abqaiq）原油处理中心延伸至红海延布（Yanbu）港的石油管道。阿联酋建有一条石油管道，将其陆上油田与霍尔木兹海峡以东的富查伊拉（Fujairah）出口通道连接起来。此外，伊拉克、科威特和卡塔尔目前没有明确的替代海峡的路线。

美国Middle East Forum在一篇文章中称，虽然沙特和阿联酋投资建设绕过该咽喉要道的石油管道，然而，由于运力限制和持续的地缘政治威胁，这些应对措施不足以完全缓解霍尔木兹海峡关闭带来的所有影响。CBS也认为，倘若霍尔木兹海峡被封锁，沙特和阿联酋这些管道某种程度上可作为替代贸易路线，但其运输量仍然十分有限。

文章还称，伊朗也有自己的绕行管道，即2021年建成的Goreh-Jask管道，让伊朗石油直接出口至阿曼湾，避开霍尔木兹海峡。但由于运营和政治方面的困难，其日运力仅勉强达到30万桶，且自2024年9月以来，伊朗就未再使用过该管道。

“这些海湾国家虽然建有从波斯湾到红海的石油管道，但运输能力非常有限，且由海上运输切换到管理运输，技术上有很多问题需要解决，一时半会根本没有办法调整过来。”牛新春告诉记者，若极端情况下伊朗选择切断霍尔木兹海峡，那么沙特、阿联酋、科威特的石油贸易将受到严重冲击。

牛新春说，对于美国而言，虽然自中东进口的石油量很少，但全球油价高度关联，油价上涨势必波及美国，这不可避免地会对美国通胀形势形成打击。

伊朗会封锁霍尔木兹海峡吗？

“目前来看，伊朗封锁霍尔木兹海峡可能性比较小，因为这是伊朗最后的选择。”牛新春对《环球时报》记者分析说，“作为一把双刃剑，关闭海峡对伊朗也非常不利，甚至可以称为自杀性防御。伊朗目前仍有多个选择，关闭海峡并非其最优解。”

这位中东问题专家表示，“历史上来看，虽然伊朗威胁要关闭霍尔木兹海峡并非首次，但是目前为止并未完全关闭过。因为，伊朗也意识到关闭海峡并没有对美国和以色列形成精准打击，反而对自己石油出口造成非常大的影响。”

杨义韬在上述报告中称，虽然此前伊朗曾于2008年、2011-2012年、2018-2019年数次威胁封锁霍尔木兹海峡，但封锁从未切实落地。

牛新春表示，“对伊朗而言，除一步到位封锁霍尔木兹海峡之外，还可能有更渐进、分段并具有针对性方式。”另外，牛新春还说，“目前来看，伊朗议会已经同意关闭海峡，但在伊朗的决策体系里，议会并非核心部门，所以他们通过不具有决定性意义。”

据美国AXIOS新闻网报道，全球最大的政治风险咨询公司欧亚集团（Eurasia Group）分析师22日也称，伊朗关闭霍尔木兹海峡可能性“不大”，他们认为美国已在海湾及周边地区部署了大量军事力量，伊朗若对海峡采取行动，几乎肯定会引发重大军事回应。

CNBC则报道称，美国第五舰队驻扎在巴林，其任务是保护波斯湾的海上贸易。市场普遍认为，“美国海军将迅速挫败伊朗任何封锁霍尔木兹海峡的企图”。但曾担任美国前总统小布什能源顾问的鲍勃·麦克纳利（Bob McNally）表示，伊朗对霍尔木兹海峡航运的干扰时间可能比市场认为的要长得多，航运中断或持续数周甚至数月，而非原油市场估计的“美国海军能在数小时或数日内解决问题”。

来源: 国际金融报网

引爆分歧

事关立法

来源：国际金融报

伊朗弹道导弹雨点般落在特拉维夫和海法。以色列的主要机场被炸毁。大部分劳动力正在进出防空洞。对大多数国家来说，这样的战时情景会让投资者逃离，市场一蹶不振。

然而，事实恰恰相反。以色列市场繁荣，表现优于全球市场。周日至周四交易的以色列股票一直稳健上涨。截至上周末，TA-125指数（又称特拉维夫125指数）已连续五个交易日上涨，尽管全球市场在中东战争旷日持久的阴影下步履谨慎。在美国打击伊朗核设施后，该指数于上周日再次上涨。

这是怎么回事？

部分原因在于当地投资者对战争的熟悉，但市场也显示出对以色列立场和战略的新信心，特朗普让美国下场打击伊朗核基地的决定只会加强这种看法。

以色列资本市场的大部分资金由国内持有。经历过多年不时发生的冲突，当地投资者已经认识到，战争很少会让经济长期偏离正轨。对他们来说，大跌往往是买入机会。

在最近的冲突之后，市场往往会迅速反弹，最初的下跌之后是持续的反弹。

事实上，自近两年前加沙战争爆发以来，尽管大规模动员预备役人员并在多条战线上作战，以色列的经济仍然保持了惊人的韧性。

经济仍在增长，失业率仍接近数十年来的低点，约为3%，尽管这一数字部分反映了最近外籍工人离开以及许多巴勒斯坦人的工作许可证被吊销后对劳动力供应的冲击。

特拉维夫IBI投资公司首席经济学家戈兹兰（Rafael Gozlan）说，预算赤字比战前水平有所扩大，但总体经济仍在保持。

在2023年10月7日前夕买入以色列股票的投资者会比选择美国市场的投资者获得更好的回报。

FactSet数据显示，从近两年前哈马斯发动突然袭击引发加沙战争，到6月12日以色列袭击伊朗，TA-125指数的总回报率（包括股息）约为46%，而标普500指数的回报率为40%。

但最近的涨势表明，还有更多的事情正在发生。投资者不仅仅是在买跌。自以色列与伊朗开战以来，TA-125指数上涨了约8%，而标普500指数则小幅下跌。不仅仅是股票：以色列谢克尔兑美元和欧元都走强了，而政府债券则保持稳定。

投资者似乎在打赌，以色列对伊朗的打击即使不是决定性的，也会对将德黑兰与真主党及其他代理人联系在一起的“地区轴心”造成致命打击。

美国在上周六决定打击伊朗的三个核基地，与以色列的袭击一道，有可能导致地区局势进一步升级。上周日，伊朗向以色列发射了新一轮导弹，据报道，特拉维夫等大城市出现了人员伤亡和财产损失。尽管如此，TA-125的涨幅仍超过了1%。

这似乎是一种大胆的押注。但在过去的20个月里，以色列的安全形势已经发生了巨大变化。在以哈战争之前，以色列的安全形势还很不稳定。它面临着多方面的威胁：加沙的哈马斯、黎巴嫩真主党的大量导弹储备、约旦河西岸的潜在动乱以及伊朗利用叙利亚作为陆地通道。

如今，哈马斯已被削弱，真主党受挫，阿萨德政权被伊朗对手取代，伊朗的军事和核基础设施在以色列出其不意的空袭和情报行动中遭到严重破坏。

戈兹兰说，投资者的乐观情绪最初是在以色列去年出其不意地击毙真主党领导人纳斯鲁拉（Hassan Nasrallah）、打了真主党一个措手不及之后开始飙升的，而在最近对伊朗的打击之后再次飙升。

简而言之，以色列的军事行动降低了投资者所谓的风险溢价，即地缘政治风险在其资产中的定价。戈兹兰说，一旦尘埃落定，这将为更多的外国投资铺平道路。

当然，现在评估以色列取得的成就可能为时尚早。最初预计持续一到两周的行动现在可能会延长。上周五，以色列军方参谋长扎米尔警告说，“困难的日子还在后面”，以色列必须做好“长期作战”的准备。

目前还没有明确的结局。如果伊朗政权能幸存，它可能会决定悄悄重建其核计划，或者重新开始支持该地区的代理组织。对于以色列的社会和经济来说，也许更重要的是，巴勒斯坦冲突仍未解决，并在国际上备受指责。

专家们将继续就伊以战争的利弊和后果展开辩论。但现在，以色列市场给出了一个明确的结论：以色列的安全态势正处于持久改善的边缘。

来源: 金十数据

受避险需求与美元强势交织影响，现货黄金周一在亚洲时段未能延续上涨动能，3400美元关口再度构成阻力，吸引卖盘涌现。

此前美国空袭伊朗三大核设施事件加剧中东局势动荡，但市场并未对避险资产表现出持续性热情，原因在于美元的强势表现及美联储上周释放的鹰派政策信号。

地缘政治紧张局势继续发酵。周日美军对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施实施空袭。伊朗外交部长阿拉格齐表示将“以一切手段捍卫国家主权”，并指责美国和以色列的行动将带来“永远的后果”。

与此同时，美国总统特朗普警告称，“若伊朗报复，将面临更强硬反击”，这一表态加大了地区局势进一步升级的风险。

尽管如此，黄金价格却未能完全受益于这一轮避险浪潮。主要原因在于美元的持续强势。美国6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议维持利率在4.25%-4.50%区间不变，并预计年内可能进行两次降息，

但对2026年和2027年仅预测各降息25个基点，市场解读为偏鹰政策倾向。

技术面来看，黄金走势陷入震荡整理区间。目前金价在3400美元附近遇阻，短期内呈现整理格局，市场观望气氛浓厚。若黄金有效跌破100期简单移动均线（SMA）及短期上升通道支撑线，

可能引发新一轮抛售浪潮，目标下看3320美元附近，进一步或跌破3300美元整数关口。

反之，若多头重新占据主动并突破3400美元，则将迎来上行空间，初步阻力见于3430美元，随后为3450美元一线，即上周所创近两月高点。如市场避险情绪显著升温或美元走弱，金价或有望冲击3500美元的历史高位。

编辑观点：

当前黄金市场处于避险支撑与美元压制的多空博弈中。虽然中东紧张局势对金价形成托底，但美联储鹰派立场使黄金上行动能不足。

短线来看，金价若未能突破3400美元，则震荡整理格局将延续，重点关注通道支撑的得失。密切留意全球PMI数据及美伊局势进展，谨防技术面破位后加剧调整。

来源: 新浪财经