特朗普称“让伊朗再次伟大”，威胁换政权？

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今年迄今为止，美债市场无疑经历了一轮又一轮“过山车”般的动荡行情，对政府赤字、关税争端以及对外国买家需求的担忧，几乎被交织在一起。而在法国兴业银行看来，这样的动荡局面很可能还不会轻易终结，接下来还将有更多新的重大事态发展可能会对市场造成冲击。

该行策略师表示，今年美国债券投资者已经多次出现恐慌，这主要源于对特朗普关税政策的担忧以及对美国预算赤字不断攀升的恐惧。

这些担忧点在于，一方面关税会推高通胀，从而导致利率居高不下；另一方面，美国国家债务正攀升至不可持续的水平。这两种可能性都使投资者不愿持有美国国债，除非政府提供更具吸引力的收益率。

“特朗普政府执政的前六个月已动摇了债券市场，对收益率曲线的长端构成压力，”法国兴业银行策略师们在上周五的一份报告中写道，“投资者可能继续转向远离长期债券和美元资产，但这也不会是一个简单的过程。”

以下是该行预计美债市场接下来需着重留意的三大事态发展：

①新债发行洪流

法兴认为，随着美国政府增加借贷规模及美联储继续实施量化紧缩(即美联储减少持有美国政府债券的规模)，债券市场可能将直面一波新的美国国债发行浪潮。

目前业内预计美国国会将在8月的某个时候提高联邦债务上限。法国兴业银行的策略师估计，一旦债务上限提高，美国财政部将需要发行更多名义息票债券来重建其TGA账户，并且很可能会在明年2月前加快发行速度。

根据法国兴业银行的预测，如果债务上限未获提高，TGA账户可能会在9月或10月的某个时候“完全耗尽”。

与此同时，投资者近期对美国国债的态度显得更加谨慎。根据美国银行的数据，最近一次20年期政府债券拍卖的需求曾大幅弱于预期，且外国投资者的参与度创下了五年来的最低水平。

“不断增加的债务和量化紧缩将持续向市场注入债券，”法国兴业银行策略师们写道，“虽然存在需求，但投资者正逐渐转向远离长期债券和美元资产。”

②货币政策影响

法国兴业银行还详细分析了未来几个季度美国2年期和10年期国债收益率，在不同货币政策情境下可能出现的走向。

以下是该行对2025年第四季度末2年期和10年期收益率的预测：

整体来看，在所有情景下，美债收益率都将依然远高于五年前的水平。

③稳定币需求

法兴认为，由短期美国国库券等流动性资产储备支持的稳定币，可能有助于提振对政府债券的需求。

法国兴业银行表示，当前稳定币发行方的资产管理规模约为2340亿美元，较2023年增长了74%。根据美国财政部借款咨询委员会(TBAC)的估计，这一数字预计到2028年底将增至2万亿美元。

根据国际清算银行的数据，稳定币也已经成为了2024年美国国库券的第三大买家。

法国兴业银行策略师表示：“一个合理但高度不确定的情况是，稳定币将在未来三年内吸收预期净国库券发行量的约20%。”

美国银行在此前的一份报告中也曾估计，传统银行投入稳定币的每1美元，可能意味着为美国国债带来0.9美元的额外需求。该行表示，稳定币发行方的需求未来可能成为美国国债市场波动的一个潜在来源。

来源: 财联社

来源：法国国际广播电台

技术分析

殴钮周图，上周行情收出一根坚决阳线，有突破关键水平压力表现，按正常波动逻辑应该有望继续向上运行，建议在此市场环境下保持多头思路，等待合理的多头机会。

殴钮天图，坚决阳线突破并且站稳上了1.9264关键水平压制位置，奠定了多头基调，有继续走强机会，除非价格大幅跌落收回支撑下方，按目前的形态看建议投资者保多头思路。

殴钮4小时图，行情在关键水平压力位置附近震荡调整后强势突破，早盘行情受到上周末各种消息面影响而出现了极端跳空表现，但格局还是偏强，除非价格持续大幅下跌否则多头还有些机会。

交易思路

风险提示

周一（6月23日）亚太盘初，受周末中东局势升级影响，美国三大股指期货低开，国际油价大涨，国际金价一度突破3400美元。美国卷入以伊冲突给市场带来了新一轮的不确定性，有可能导致中东地区爆发更大规模的冲突。

美国三大股指期货低开，截至发稿，标普500指数期货跌0.32%，以科技股为主的纳斯达克指数期货跌0.38%，道琼斯工业平均指数期货0.3%。

国际原油期货开盘涨超5%，截至发稿，WTI原油期货上涨2.48%，报75.67美元/桶；布伦特原油期货上涨2.33%，报77.24美元/桶，开盘一度达到81美元以上。

（WTI原油期货15分钟走势图 来源：英为财情）

（布伦特原油期货15分钟走势图 来源：英为财情）

自本月13日以色列突然袭击伊朗以来，油价已经飙升了10%以上。

国际金价周一高开，最高涨至3400美元/盎司以上。而数字资产则遭到抛售，比特币周末一跌破10万美元关口。

（黄金期货15分钟走势图 来源：英为财情）

上周六晚些时候，美国总统特朗普宣布美国已经袭击了伊朗的三个主要核浓缩设施，并称袭击取得了成功，这些设施已经“完全被摧毁”。他还威胁称，如果伊朗不迅速寻求和平谈判，他将对伊朗发动更多袭击。

眼下，去全球市场关注的焦点已经转向伊朗的下一步行动，包括军事和外交。伊朗外交部长周日表示，该国保留“所有（报复）选项”。

若伊朗下令关闭霍尔木兹海峡，油价无疑将受到重大的影响。全球约五分之一的石油和天然气运输途径这一海峡。华尔街分析师警告称，若霍尔木兹海峡关闭，油价可能最高会升至120-130美元的水平。

据媒体报道，伊朗议会支持关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。专家们仍然对伊朗是否会将该威胁付诸实施持怀疑态度。

在以色列和伊朗爆发冲突的第一周，美股仍然相对乐观，主要股指上周收盘时基本持平。但周日的初步信号显示，投资者正在逃离风险资产，转向更安全的避风港。

华尔街分析师近日警告称，若美国介入区域冲突，美股将遭下意识抛售潮。油价大涨可能会对美国经济产生影响，引发通胀上升，并迫使美联储推迟降息。

加拿大皇家银行资本市场 (RBC Capital Markets) 美股策略研究主管Lori Calvasina周日晚间在给客户的报告中写道：“如果这引发美股的避险反应，我们不会感到惊讶，并将在周日晚上和周一早上密切关注期货市场。”

“当冲突发生时，往往会出现过度反应——一种下意识的反应——往往是一种夸大的反应，这种反应可能会持续两到三周，” Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods表示。“以乌克兰冲突为例，当时标普500指数下跌了6%，油价则大幅飙升。”

来源: 财联社

上周黄金周一小幅高开后受阻转跌，周一日线收大阴线，周二到周五震荡下跌走势，周线最终收出一根阴线。

周末伊以冲突加剧，伊朗与以色列之间的冲突持续升级，双方军事对抗加剧，伊朗的核设施遭到袭击，伊朗也对以色列发动了大规模导弹反击。这种紧张局势引发了市场的避险情绪，对黄金有一定的支撑作用。

根据最新消息，美国对伊朗的核设施发动了袭击，美国投掷了六枚钻地炸弹用于袭击伊朗福尔多核设施，美国还向伊朗其他核设施发射了30枚“战斧”导弹。此类军事行动的不确定性会导致市场波动加剧，黄金价格在周一直接大幅的跳开。

今日黄金早盘大幅高开，最高触及3398附近，这主要是受中东局势升级的影响，当下中东局势是左右黄金行情的关键因素。

从技术层面来看，黄金短期走势略显偏空。上方存在多个压力位，分别为3385、3394以及3403 ；下方支撑位则有3368、3361和3350 ，更远一些还有3336和3324 。日内操作上，还是按照我们关键位置去进行操作即可。

黄金反弹3380附近做空，防守3390，目标3365-3350。

黄金回踩3350附近做多，防守3340，目标3370-3390。

来源: 中金在线