欧洲央行首席经济学家：最近一次降息将有助于通胀重返2%

央行

摘要:

欧洲央行首席经济学家Philip Lane周三表示，欧洲央行最近的降息将有助于通胀重返2%的目标水平。

欧洲央行首席经济学家Philip Lane周三表示，欧洲央行最近的降息将有助于通胀重返2%的目标水平。他表示：“这次降息有助于确保未来18个月预期中的通胀下行偏离是暂时的，不会转变为长期偏离通胀目标的局面。这次降息也有助于消除外界对我们反应机制的不确定性。”

欧洲央行在上周四如期降息25个基点，将存款机制利率下调至2%。欧洲央行在声明中指出：“当前通胀率已接近管理委员会设定的2%中期目标水平。”声明特别提及，特朗普政府实施的贸易保护主义政策正对欧洲企业投资和出口造成短期压力，尽管各国政府增加的国防及基建投资或将在中长期为经济增长提供支撑。

本月早些时候公布的数据显示，欧元区5月通胀率超预期下降至1.9%，为8个月来首次跌破2%，低于欧洲央行的2%政策目标和经济学家预期的2%，也低于前值2.2%。统计数据显示，剔除能源、食品、烟草和酒类的核心通胀率从4月的2.7%降至5月的2.3%，备受关注的服务业通胀也显著降温，从上个月的4%降至3.2%。

在面临关税冲击的背景下，欧元区5月通胀率不及预期令人们担心欧元区未来通胀是否会显著低于2%。与美联储官员担忧关税导致物价上涨相反，欧洲央行官员关注的是贸易战压制通胀的影响，因为关税将抑制欧洲商品出口，同时欧元兑美元汇率上升、油价因全球经济增速放缓而走弱，都是欧洲通胀可能持续走低的原因。

PGIM固定收益公司的欧洲首席经济学家Katharine Neiss此前指出，欧洲央行正从应对高通胀转向充满不确定性的新阶段，这种不确定性堪比新冠疫情和俄乌战争，这意味着欧洲央行必须警惕通胀率在2%目标上下波动的双重风险。

来源: 新浪财经

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Damon

经济

“当今世界汽车工业严重产能过剩，我们决定不再建设新的汽车生产工厂，不搞重复建设。”吉利控股集团董事长李书福近日的公开发言，引起广泛关注。

李书福在2025中国汽车重庆论坛上说，要充分利用全球过剩产能，尽最大可能的展开务实合作、资源重组，这样能利用成熟的质量保证体系、熟练的技术工人，还能提高同行过剩产能的利用率，以友善的姿态参与全球市场竞争，为中国汽车工业“走出去”树立良好品牌形象。

尽管中国汽车产销正在高歌猛进，但全球并非同此凉热，世界经济增长乏力使得汽车需求低迷，汽车产量从2023年的9400万辆下降到9300万辆，叠加新能源车普及速度不及预期，产能过剩成了共性，不少国际车企都在关闭工厂、大幅裁员。

以美国为例，金融数据平台YCharts的统计显示，2025年一季度美国汽车产业的产能利用率是65.28%，是近几年最低点。业内公认，70%-80%为产能利用率的健康范围。

《财经》了解到，李书福的表态更多从全球汽车产业布局的视角出发，强调中国车企“走出去”时，应该多利用当地的过剩产能，而非只考虑新建工厂。李书福所指并非中国汽车产业存在严重产能过剩，从数据来看，中国也不存在这一情况。

根据中国国家统计局的官方数据，2021年-2024年，汽车整车制造、汽车零部件及配件等汽车制造业产能利用率分别为74.7%、72.7%、74.6%和72.2%。

全球车企密集关闭工厂

中国和全球汽车市场并非同此凉热，中国是为数不多销量仍在增长的地区。

从2019年到2024年，随着新能源汽车的快速发展，中国汽车销量从2576.9万辆上升到3143.6万辆。

但在欧洲和北美汽车市场，都面临传统燃油车需求下降、新能源车普及速度不及预期的困境。美国2024年的销量是1590万辆，欧盟2024年销量约1284万辆，均低于其2019年的销量水平。

销量下滑对应的正是产能过剩。金融数据平台YCharts的统计显示，2025年一季度美国汽车产业的产能利用率是65.28%，低于此前一季度的65.46%，也低于去年同期的71.81%。全球汽车产业真的“严重产能过剩”了吗？_1

（图源：YCharts）

行业标准通常认为，产能利用率在70%-80%为健康范围，低于70%可能表明存在过剩。

全球经济增长乏力、需求低迷是主要原因。博世集团董事会主席史蒂凡·哈通（Stefan Hartung）博士说，全球正面临汽车需求低迷的问题，全球汽车产量下滑从9400万辆降至9300万辆，尤其是电动汽车，电动出行、燃料电池与辅助驾驶等未来技术的普及速度远低于行业预期，且这些技术在不同市场的发展速度差异很大。

基于此，多家国际车企都宣布了关闭工厂和裁员的计划。

日产汽车在5月13日宣布，到2027财年将在全球关闭7家工厂，工厂数量从目前的17家精简为10家。2024财年的全球产能（不含中国）为350万辆，计划2027财年减至250万辆。伴随工厂的关闭，日产将在国内外裁员2万人。

由于经济环境艰难，大众汽车集团也已经在2024年告知员工，计划关闭十家德国工厂里的至少三家、裁撤数以万计员工，并收缩其在德国所有剩余工厂规模。这是大众自1926年成立以来首次关闭德国境内的工厂。

为了减少产能、控制成本，车企先后宣布关厂计划。2025年2月，奥迪位于布鲁塞尔的工厂正式关闭，由于该厂生产的奥迪Q8 e-tron销量低迷，这座拥有76年历史、曾肩负奥迪电动化转型重要使命的工厂迎来终章。

李书福的此番表态，正值中国汽车“走出去”之际，强调世界汽车工业存在产能过剩，中国车企要充分利用过剩产能，为中国汽车工业树立良好的品牌形象。

比亚迪（002594.SZ）、奇瑞汽车和长城汽车（601633.SS）等多家中国汽车车企已经在海外建设工厂——这和吉利出海的路径不同。

2月的一份公告显示，吉利将投资雷诺的巴西子公司，成为其少数股东，并利用雷诺的工厂生产电动及低排放汽车，具体金额未披露。

尽管该协议仍需获得相关监管机构批准，但不难看出，吉利利用雷诺巴西工厂进行出海、不再新建工厂的举措，和李书福的最新发言一脉相承，强调“以友善的姿态参与全球市场竞争，赢得更多全球同行的掌声”。

中国汽车产能利用率为72.2%

根据中国国家统计局的官方数据，2021年-2024年，汽车整车制造、汽车零部件及配件等汽车制造业产能利用率分别为74.7%、72.7%、74.6%和72.2%。

（图源：国家统计局）

2018年上半年以前，中国汽车制造业产能利用率均保持在80%以上，但随着车市进入存量竞争阶段以及新能源汽车产能的扩建，近年来产能利用率有所下降，但也维持在70%以上。

需要指出的是，产能过剩是结构性的，并非普遍性的。由于销量下滑，合资车企的产能过剩较明显；而不少国产新能源车企的产能还处于紧缺状态。

“目前中国至少拥有3000多万辆燃油车的产能，以及已经建成的2000多万辆新能源汽车产能。然而，油电转换仅吸纳了200万-300万辆燃油车的产能，新能源汽车的大部分产能是新建的。燃油车的产销量和盈利率大幅下滑，导致大量产能闲置，许多企业正面临生死存亡的严峻挑战，部分企业已经停产甚至倒闭。”在3月28日举办的中国电动汽车百人会论坛上，工信部前副部长苏波指出。

以全球新能源汽车销量第一的比亚迪来看，从2021年开始的四年里，产能利用率一直高于99.5%。

最高时，2023年的产能利用率甚至达到160%，产能、产量分别为190万辆和303.4万辆（说明部分生产基地进行双班生产）。随着多个生产基地的建成，2024年，比亚迪的产能利用率回到100%，这一年的产能、产量均为428万辆。

小米汽车的产能利用率甚至接近接近200%。现在下单小米汽车，提车大概在6个-7个月之后，甚至更长。小米集团创始人雷军表示，扩产迫在眉睫。

小米汽车一期工厂的设计产能是15万辆/年，即额定月产能为1.25万辆，而小米通过双班生产、产线调优等手段，月产能提升至2.4万辆，产能利用率接近200%。设计产能同样为15万辆/年的二期工厂即将竣工，最快2025年8月正式投产。

合资车企方面，产能利用率对比十分鲜明。

上汽大众的年销量，从2018年最高峰的206.51万辆，滑落到2024年的114.81万辆。结合超200万辆的设计产能来看，2024年，上汽大众产能利用率降至约55%，有约100万辆的产能处于闲置状态。

上汽大众销售与市场执行副总经理、上海上汽大众汽车销售有限公司总经理傅强坦言，之前大众品牌有250万辆的年产能，未来需要的年产能在150万至200万辆之间，多出来的50万到100万辆的年产能可能就是现在运营的包袱，上汽大众要适当进行调整。

根据《中国汽车报》的报道，北京现代的产能利用率长期低于30％，而神龙汽车武汉工厂的部分生产线已经闲置多年。

瑞银中国汽车行业研究主管巩旻对《财经》表示，2020年到2024年，中国本土品牌的产能利用率从65%爬升到了84%，同一时间，外资品牌产能利用率从73%跌到了56%，预计有1000万辆冗余产能需削减。

巩旻表示，部分汽车企业正在削减燃油车产能或通过向海外出口解决产能过剩危机，但整体而言，全球汽车制造商需要重新定位中国市场，专注于高端或者利基市场。

来源：《财经》杂志

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Damon

俄乌冲突

当地时间周三（6月11日），俄罗斯外交部副部长谢尔盖·里亚布科夫表示，尽管乌克兰此前对俄罗斯军用机场发起了无人机袭击，但俄罗斯的核威慑能力“未遭受重大影响”。

6月1日，乌克兰对俄罗斯本土发起了一场大规模无人机袭击行动，代号为“蛛网”，目标涉及至少四个主要俄军空军基地。据称，此次行动造成数十架俄军机受损，包括战略轰炸机和空中预警机。

里亚布科夫表示，“蛛网”行动造成的破坏被严重夸大，并强调俄罗斯的战略核力量未受削弱。

“我们针对美国及其他潜在对手的核威慑能力并未受到重大损害，”他说。

据悉，“蛛网”行动策划历时18个月，由乌克兰安全局（SBU）实施，成功瘫痪或摧毁了俄方大量远程轰炸机。乌克兰方面声称，行动共造成41架军机受损，俄战略轰炸机队损失达34%。

独立卫星图像证实了俄境内多个地点遭到破坏或损坏，包括别拉亚空军基地的多架图-95MS和图-22M3轰炸机。

乌克兰总统泽连斯基上周表示，此次行动中被袭击的飞机中近半数无法修复。

北约估计，10至13架俄罗斯飞机被完全摧毁，另有更多飞机受损。

里亚布科夫此前承认俄罗斯飞机受损，但强调所有受损飞机都可修复并重新投入使用。

俄罗斯拥有全球最大的核武库，美国的核武器数量与其相近，两国的核弹头合计约占全球的90%。

2022年2月俄乌冲突爆发后，随着俄罗斯与西方关系持续恶化，俄罗斯曾多次警告称，在特定情况下，可能会使用核武器。

与此同时，北约方面也讨论过部署更多核武器。

随着唐纳德·特朗普再次担任美国总统，他对北约持消极立场，欧盟担心，美国对欧洲安全的承诺可能无法得到保证。而德国提出了与英法两国“核共享”的想法。

来源: 财联社

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Daniel Carter

政治

加利福尼亚州民主党州长加文・纽瑟姆指责唐纳德・特朗普总统在洛杉矶调动军队，滥用职权，并警告其他州做好应对类似动荡的准备。

自周末以来，大洛杉矶地区已有近 380 人被捕。此前，针对美国移民和海关执法局（ICE）特工日益激进的突袭行动，示威者与警方发生冲突。

市长凯伦・巴斯周二在市中心一平方英里的区域内实施了从晚上 8 点到次日早上 6 点的宵禁。该区域在示威期间紧张局势持续升级。她表示，前一天晚上有 23 家企业遭到抢劫，许多企业还遭到破坏，该地区布满涂鸦。

“如果你不在洛杉矶市中心居住或工作，请避开该区域，” 巴斯警告说。

特朗普已授权向该市部署多达 4000 名国民警卫队士兵和 700 名现役海军陆战队员。这一举措遭到了纽瑟姆和巴斯的反对。两人均表示，联邦力量的存在没有必要，可能会进一步加剧紧张局势。

在周二晚上的讲话中，这位民主党州长表示，特朗普绕过了州和地方官员，进行了他所称的非法且煽动性的军事部署。他敦促人们 “站出来” 对抗这一时刻。

“加利福尼亚可能是第一个，但显然不会就此结束。其他州将是下一个，” 纽瑟姆说，“民主正在我们眼前受到攻击。我们担心的这一刻已经到来。”

特朗普政府认为，洛杉矶的局势正在失控，需要联邦部队支持移民特工并恢复秩序。作为联邦权力的进一步扩张，美国司法部长帕姆・邦迪周三表示，政府将援引联邦《霍布斯法案》，接管通常在加利福尼亚州由地方起诉的刑事案件。

“如果你抢劫商店，我们将根据《霍布斯法案》以抢劫罪起诉你，你将面临最高 20 年的监禁，” 她说。

其他城市动态

在纽约，市长埃里克・亚当斯表示，该市不会 “允许出现类似洛杉矶的暴力和无法无天的行为”，而警察局长杰西卡・蒂施明确表示，纽约警察局不会 “将责任推卸给其他力量”。

周二晚上，示威者穿过曼哈顿下城部分区域，举着写有 “ICE 滚出纽约” 的标语，一些人与警察发生冲突。纽约警察局告诉彭博新闻社，86 名抗议者被拘留，34 人被捕并受到指控。据一位了解执法活动的人士称，高峰时期，包括纽约 ICE 主要外勤办公室附近的不同地点，街头约有 2000 名抗议者。

在芝加哥，数千人于周二晚上聚集，游行进入该市商业区，不时与警察发生冲突。据《芝加哥太阳时报》报道，曾有一名司机驾车冲过抗议人群，撞倒一名行人。警方阻止游行者前往特朗普国际酒店大厦。此前，芝加哥 ICE 逮捕行动增加。6 月 4 日，联邦特工在要求至少 10 名无证移民到市中心 ICE 办公室参加例行移民报到后将他们逮捕。

数百人也在密尔沃基聚集，抗议最近的 ICE 突袭行动，人群中挥舞着墨西哥和美国国旗。

得克萨斯州州长格雷格・阿博特誓言，在本周末针对特朗普的抗议活动期间以及达拉斯和奥斯汀爆发示威后，将动用国民警卫队维持秩序。

“得克萨斯国民警卫队将部署到全州各地，以确保和平与秩序，” 阿博特在一条推文中说。

纽瑟姆发出警告之际，第 7 团第 2 营的现役海军陆战队员抵达洛杉矶地区。美国北方司令部的一位发言人表示，这些部队将加强联邦场所的安全，并协助 “快速反应” 行动，不过其具体位置未予透露。

据报道，这些海军陆战队员预计将加入已经驻扎在该市周围的约 2100 名加利福尼亚国民警卫队成员的行列。在部署到街头之前，现役部队正在接受人群控制战术训练，包括防暴盾牌的使用。

五角大楼表示，这些部队是为了保护移民特工和联邦财产，而不是直接与抗议者接触。海军陆战队司令埃里克・史密斯上将周二对议员们表示，部队配备了盾牌和警棍，但无权进行逮捕。

但城市和州官员强烈反对这种武力展示。洛杉矶警察局局长吉姆・麦克唐纳表示，他的部门没有提前收到海军陆战队抵达的通知，并警告说，如果部署继续缺乏协调，将面临行动上的挑战。

抗议活动始于周五，此前 ICE 特工在洛杉矶部分地区展开了一系列公开突袭，从该市的时尚区到日工聚集的家得宝停车场等工作场所均受影响。据当地官员称，预计这些突袭将至少持续一个月，每天进行。

纽瑟姆在周二的演讲中表示，被捕者包括一名怀孕九个月的美国公民和一名 4 岁女孩。他描述了特工从无标记货车中跳下，在拉丁裔聚居区拘留人员的情景。“本届政府正在推动大规模驱逐，不分青红皂白地针对辛勤工作的移民家庭，无论其根源或风险如何，” 纽瑟姆说。

ICE 尚未透露在洛杉矶地区最新的突袭行动中拘留了多少人。

白天的抗议活动大多保持和平，但到了夜幕降临时，一些集会变得动荡不安。警方向人群发射了非致命弹药，而示威者则投掷瓶子并点燃车辆，包括几辆 Waymo 自动驾驶汽车。

抗议活动仅限于这座占地 500 平方英里、由高速公路网络连接的城市的几个区域。世纪城、好莱坞山和圣莫尼卡等距离市中心数英里的地区没有出现动荡迹象，企业和居民基本未受影响。

特朗普和纽瑟姆在抗议应对措施上反复争执，该州起诉政府在该市调动国民警卫队和海军陆战队员。纽瑟姆指责政府在未提供食物或水的情况下派遣军队，并表示在数百人坐在联邦大楼里没有命令的情况下，还在派遣更多军队。

总统周二表示，军队将留在洛杉矶，直到 “没有危险”。

“我的意思是，我可以告诉你，洛杉矶的某些地区 —— 你可以称之为叛乱，” 特朗普说，“情况很糟糕。但这些是受雇的叛乱分子，是受雇的麻烦制造者。”

周二，特朗普在北卡罗来纳州布拉格堡向军队发表讲话时还声称，身穿盔甲和戴着面罩的抗议者正由某个未知实体资助，司法部将对此进行调查。

一天前，特朗普暗示，如果纽瑟姆（被广泛视为 2028 年潜在总统候选人）干扰联邦移民突袭行动或对动荡的应对，可能会被逮捕。

国防部长皮特・黑格塞斯周二在国会作证时反驳了批评，称特朗普政府正寻求保护移民特工，并防止示威活动失控。

“ICE 有权在该国任何州和任何司法管辖区安全地开展行动，尤其是在前任政府任内有 2100 万非法移民越过我们的边境之后，” 黑格塞斯说。

与国防部长一同出席的代理五角大楼主计长布林・麦克唐纳表示，此次部署估计耗资 1.34 亿美元，用于支付旅行、住房和食品费用。

美国法律通常禁止使用现役美军（陆军、海军、空军和海军陆战队）执行国内执法任务。海军陆战队的部署是对特朗普周末命令的补充，该命令指示美国北方司令部控制国民警卫队并将其派往洛杉矶。

加利福尼亚州和纽瑟姆周二请求旧金山的一名联邦法官暂时限制调动，使其仍能让军队实际保护联邦法院、办公室和人员，但禁止他们协助联邦执法，如移民突袭。在要求下午早些时候发布紧急命令的请求中，该州的律师辩称，军事部署 “对州主权造成迫在眉睫的伤害”，并 “加剧紧张局势”。

在特朗普和黑格塞斯请求时间回应该州的请求后，法官为双方设定了提交书面辩论的截止日期，并安排周四下午举行听证会。

巴斯表示，洛杉矶市中心的宵禁可能至少持续几天，旨在阻止 “利用总统混乱升级局势的不良行为者”。

“执法部门将逮捕违反宵禁的个人，你将被起诉，” 她在 X 上的一篇帖子中说。

来源: 新浪财经

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Owen Li

经济

美国总统特朗普于本周三再次重申了他对美联储的看法，认为美联储应将利率下调一个百分点，并表示最新的通胀数据“非常棒”。

特朗普在“真实社交”平台上用全大写字母写道：“消费者物价指数刚刚公布，数据很棒！美联储应该降息一个百分点。这样到期的债务利息就会少很多。这太重要了！！！”

美国副总统万斯也表示，美联储拒绝降息是货币政策失当行为。

美国财政部长贝森特将美国通胀放缓归功于特朗普的政策，并表示他已经挑战了在贸易问题上“数十年的旧有现状”。

贝森特在为众议院筹款委员会听证会准备的证词中表示：“由于住房、食品和能源成本增长放缓，美国通胀达到了自2021年以来的最低水平。”本周三早些时候公布的最新数据显示，五月份核心通胀环比增长低于预期，这已经是连续第四个月出现这种情况。

贝森特说：“在四年物价上涨导致美国生活水平下降之后，由于本届政府的政策，通胀正在出现显著改善。”

剔除波动性较大的食品和能源类别后，消费者物价指数（CPI）较四月份上涨了0.1%。同比增幅保持在2.8%，这是自2021年春季通胀飙升以来的最慢增速。

特朗普上周五表示，他将“很快”任命一位继任者接替将于2026年5月结束任期的鲍威尔。市场传出有关贝森特被视为下一任美联储主席候选人的报道，白宫已于今日凌晨辟谣。

尽管如此，亿万富翁投资者保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）表示，特朗普为推行经济增长议程，极可能任命一位“超级鸽派”的美联储主席，并表示贝森特或成鲍威尔任期结束后的首选人选。

这位70岁的对冲基金大佬在接受采访时称，目前传闻中的两位候选人——贝森特与沃什都是“杰出人选”，但特朗普对经济增长的执着及对忠诚度的重视，使贝森特成为最可能脱颖而出的黑马。

琼斯创立的宏观对冲基金都铎投资公司（Tudor Investment Corp）目前管理着160亿美元资产。

来源: 金十数据

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Samantha Luan

中美贸易战

据中国新闻网报道，6月11日，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，在中美经贸磋商机制首次会议中，双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。这次伦敦会谈取得的进展有利于中美之间进一步增进信任，进一步推动中美经贸关系稳定健康发展，也为全球经济的发展注入积极的正能量。

在伦敦进行了为期两天的谈判之后，中美官员都表示，双方已就缓解经济紧张局势达成“框架协议”，延长世界上两个最大经济体上个月达成的贸易休战。中美高级经济官员现在有望将新框架提交给两国领导人，中国国家主席习近平和美国总统特朗普，作最终批准。

美东时间6月10日周二美股临近尾盘时，美国商务部长卢特尼克讲话提及中美双方会谈，传来被视为顺利的会谈利好，美股大盘应声走高，热门中概股总体涨幅扩大。此次中美贸易谈判引发全球投资者的密切关注。两大美股指标普500和纳指加速上涨，尾盘均刷新日高，标普涨逾0.6%，纳指涨逾0.7%，道指盘中涨幅曾扩大到110点以上，向午盘所创的日高靠近。

媒体报道称，6月9日，中美代表团开始在英国伦敦举行贸易谈判，地点位于白金汉宫附近的兰卡斯特宫。在伦敦举行的会谈是在特朗普政府的敦促下进行的，以巩固上个月在日内瓦贸易谈判期间做出的相关承诺。

美国代表团由财政部长贝森特牵头，成员还包括商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔。中国代表团则由中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰率领，还包括中国商务部部长王文涛和副部长李成钢。

双方谈判代表表示，美国和中国缓和了贸易紧张局势，就如何实施双方在日内瓦达成的共识达成了初步协议。虽然协议全部细节尚未立即公布，但美国谈判代表表示，他们“绝对期待”围绕稀土矿物和磁铁运输的问题将通过框架的实施得到解决。美国贸易代表贾米森·格里尔表示，讨论的重点还包括确保遵守在日内瓦达成的关于稀土矿物出口和关税的协议。他说，双方将继续保持定期接触，努力解决经济分歧。

美国联邦上诉法院6月10日周二下令，特朗普的贸易关税可以暂时继续实施，使特朗普得以保持其标志性经济政策之一。在白宫对联邦贸易法院阻止征收关税的裁决提出质疑后，美国联邦巡回上诉法院发布命令，延长了此前对特朗普关税的短期许可。

法院认为，美国官员对正在进行的贸易谈判提出的担忧，在很大程度上超过了特朗普关税可能带来的经济损害，而这些经济损害正是挑战总统关税的小企业所提出的。尽管如此，法院仍在审查贸易法院的裁决，该裁决认为特朗普威胁对美国大多数主要贸易伙伴征收高额“解放日”关税的行为超出了其权限。该裁决主要涉及特朗普的“解放日”关税以及总统使用紧急权力征收的其他关税。它对特朗普对钢铁和铝进口征收的关税没有影响。

特朗普的关税在5月底曾被联邦贸易法院短暂阻止，尽管白宫立即对该决定提出上诉。贸易法院的裁决是基于几家小企业提起的诉讼，这些企业认为特朗普没有足够的理由宣布经济紧急状态，并且他的关税将严重阻碍其运营。

5月10日至11日中美在瑞士举行的第一次会谈，双方同意大幅下调互相加征的关税，在90天内暂时降低惩罚性关税，为解决贸易问题争取时间，并同时取消出口管制等“非关税”贸易限制措施。自上月中美代表团在日内瓦会晤以来，这是双方首次面对面的会谈，旨在重建双方对履行日内瓦达成的承诺的信心。双方讨论的焦点是如何互相放宽中国对稀土出口的限制以及美国对华半导体出口的管制。并未参加上一次在日内瓦会谈的美国商务部长卢特尼克的角色因此更引人关注。

在这轮磋商中，美方考虑取消近期出台的一系列限制措施，涉及芯片设计软件、喷气发动机零件、乙烷以及核材料等领域。这些措施大多是在过去几周中美关系再度紧张升级时出台的，条件是中国放宽对稀土出口的限制。

美国加强了对华出口美国产品和技术的限制，包括用于制造半导体的软件、乙烷和丁烷等气体，以及核能和航空部件。美国官员还提议禁止中国学生来美留学。中国方面作为回应，减少了对高性能磁铁所用的镝、铽等7种稀土矿物以及相关磁体的出口。特朗普9日被问及第一天会谈时对记者表示：“我们和中国相处得不错，但中国可不是一个好对付的对手。”

来源：大势看财经

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Cohen

政治

经济

当地时间6月10日，美国联邦巡回上诉法院发布一份命令，决定暂停美国国际贸易法院对美政府部分关税的禁制令，允许关税在上诉期间继续实施。

该命令解释称，暂停禁制令是为了在诉讼进行期间“平衡各方权益”，而不是作出最终判决。同时，法院认定这些案件涉及“特别重要的问题”，因此决定由该院全体法官加速审理，敦促原被告在7月31日上午10点进行口头辩论。

该命令的发布距离所谓“对等关税”恢复实施还有一个月。9日，美国司法部向该上诉法院提交文件，称阻止关税的实施可能会威胁“敏感贸易谈判”，鼓励他国“挟持”美国，甚至对美国经济造成“灾难性冲击”。

代表小企业联盟的自由正义中心高级顾问兼诉讼主任施瓦布（Jeffrey Schwab）在一份声明中表示，对法院暂时允许非法关税继续实施感到失望。“迄今为止，每个对案情作出裁决的法院都认为这些关税是非法的，我们相信这家法院也会清楚看到，《国际紧急经济权力法》（IEEPA）并未授权总统随意征收任何他想要的税。”

美国投资研究机构NDR美国行业策略师安德森（Rob Anderson）近期对第一财经记者表示：“特朗普政府极有可能通过启动其他法律程序或动用行政权力等政策工具维持关税壁垒，这意味着市场面临的政策不确定性将长期存在。”

特朗普关税受司法挑战的时间线

今年4月，由小型企业联盟和多个民主党主政州组成的原告团体，将特朗普政府的关税政策分别诉至美国国际贸易法院（CIT）。5月28日，CIT裁定，美国总统特朗普不可根据IEEPA无限制地征税，对特朗普10%的全球关税、报复性关税以及芬太尼关税颁布暂停令。

对该裁决结果，特朗普政府立即上诉，并威胁将诉至最高法院。5月29日，美国联邦巡回上诉法院发布临时禁令，允许现有关税体系继续生效。

6月9日，美国司法部提交紧急动议，申请延长该禁令，辩称美国官员对正在进行的贸易谈判的担忧，超过了起诉的小型企业所声称的经济损失。

6月10日，美国联邦巡回上诉法院同意了这一诉求，但并未在裁决中未详细说明支持该紧急动议的理由。“双方在案件的实质性问题上提出了大量论点。考虑到传统的暂停执行因素……法院认为，在这种情况下暂停执行是合理的。”裁决中写道。

值得注意的是，6月9日，33名美国参议员向联邦巡回上诉法院提交了一份“法庭之友”（amicus curiae）简报，反对暂停CIT的裁决。该简报的立场基本与CIT相同，认为IEEPA并非关税法规，特朗普的无限征税行为会使权力分立原则受到挑战，暂停该裁决将对中小企业造成损害。

斯坦福大学法学院教授塞克斯（Alan O.Sykes）称，短期内无法期待国会限制特朗普的权力。一方面，共和党在国会占据多数席位，另一方面，即使国会行动，仍会面临总统否决的前景。

对于后续审理，塞克斯表示，CIT的裁决是正确的，但可以更仔细地限定“国家紧急情况”这一概念。“过去半个世纪美国一直存在贸易赤字，并且只要我们的国家储蓄低于国家投资，这种情况在可预见的未来仍将持续。每年的贸易赤字都是必然的。”他认为，将这种情况称为“紧急状态”是荒谬的。

7月底辩论

美国联邦巡回上诉法院要求，原告和被告在命令发布后的两个工作日内，联合提交一份快速审理时间表，确保案件能在7月31日上午10点在201号法庭进行口头辩论。如果双方无法达成一致，应提交各自的替代方案。

牛津经济研究院美国资深经济学家亚洛斯（Bernard Yaros）表示，假设撤销IEEPA相关关税，美国的实际关税率将降低10个百分点至6%。但这一改变仍不足以消除贸易战带来的所有损失，到年底时，美国实际国内生产总值（GDP）水平仍比选举前的预测情景低0.7%。

安德森则表示，尽管美国经济短期内陷入衰退的概率较低，但持续的经济增速放缓叠加贸易政策的不确定性，正在抬升美国经济的衰退风险。

当地时间10日，世界银行在最新一期《全球经济展望》报告中将美国经济增速从此前的2.3%大幅下调至1.4%。

全球经济分析公司BCA研究的地缘宏观首席策略师帕皮奇（Marko Papic）在5月底的研讨会上对第一财经记者称，特朗普政府仍有其他手段推进关税措施。白宫可能动用1974年《贸易法》第301条，1930年《贸易法》第338条及第122条，338条授权总统对“歧视”美国的国家征收最高50%关税，但已数十年未被援引，122条允许短期全面关税，但最多维持150天。

不过，白宫已承认上述选项可能效率并不高。美国国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）表示：“有不同的方法来实施这些关税，或使用过去或上一届政府批准的程序，这需要几个月，我们目前不打算推行这些。”

亚洛斯还称：“随着法院在特朗普关税结果中的作用越来越大，贸易政策的不确定性只会变得更加牢固，抑制企业投资和消费者对耐用商品的支出。”

德国ifo经济研究所主席福斯特（Clemens Fuest）本月称，特朗普关税政策将损害美国经济，并进一步加剧国家预算赤字。福斯特说：“通过关税平衡美国国家预算的策略是建立在沙土之上的。经济增长的负面影响和更高的消费价格将超过预期的税收收入。美国的关税策略不会带来预期的财政成功。”