1.3633能否构筑底部？美元/加元技术反弹观察

Blue River

技术分析

摘要:

美元兑加元震荡，受美国数据及贸易乐观预期影响。油价支撑加元，加拿大央行政策亦有影响。后市走向如何，市场静待突破。

周二（6月10日），美元兑加元汇价延续震荡格局，当前交投于1.37附近。尽管基本面上美元受到美国非农数据提振以及重要经济体贸易谈判乐观预期支撑，但整体市场情绪仍显谨慎，加元则受到原油价格走强的支撑，汇价走势呈现多空交织的复杂格局。

基本面分析：

美国方面，上周五出炉的非农就业数据超预期，令市场对美联储年内降息预期暂时降温，美元指数同步走强，提振了汇价的短线走势。与此同时，重要经济体代表正于伦敦展开第二轮贸易协商，市场风险偏好情绪略有升温。

加元方面，国际油价近期持续走高，加拿大作为主要原油出口国，其货币受到支撑。此外，加拿大央行短期内进一步降息的可能性减弱，亦构成对加元的支撑因素。尽管如此，汇价依旧主要受美元动能与油价走势主导。

技术面：

从日线图观察，当前汇价在触及低点1.3633后有所反弹，三连阳走势表明短期内买盘力量略占上风。但整体结构仍处于明显的下降趋势中，200日简单移动平均线（1.3800）成为当前汇价反弹的主要阻力区域。值得注意的是，该位置亦为此前1.4000下跌段的23.6%斐波那契回撤位，叠加阻力效应增强。

布林带通道显示，当前价格运行于布林中轨（1.3823）与下轨（1.3608）之间，中轨向下倾斜，显示趋势压制仍在延续。MACD指标方面，快慢线虽有粘合迹象，但仍运行于零轴下方，表明当前仅是短期技术性反弹，并非趋势反转信号。

RSI指标当前位于37.48附近，处于弱势区域但略有上行，显示短线动能略有改善，但尚未摆脱超卖压力。分析认为若后续汇价无法突破1.3800上方阻力，则仍有可能重新测试前低1.3633，甚至进一步跌破。

市场情绪观察：

尽管美元受到利多数据短期支撑，但市场对美联储年内降息预期仍未完全消散，CME FedWatch工具显示，市场仍计入接近六成的9月降息概率。此外，美国财政状况引发的债务可持续性担忧亦为美元走势蒙上一层阴影。

加元方面，虽然原油上涨为其注入一定动能，但交易员对中短期利率政策与贸易谈判结果持谨慎态度，市场仍倾向于等待更明确信号后再作方向选择。整体来看，汇价正处于多空僵持阶段，基本面突发消息或技术位突破都可能成为行情突破的催化剂。

后市展望：

短期来看，汇价若能有效突破1.3800并企稳于该位上方，将打开进一步上行空间，下一目标或指向布林中轨1.3823及前期平台阻力区1.3900。但若再次在1.3800一线受阻回落，则将加大市场对“技术性反弹后再创新低”的预期，届时支撑关注1.3640以及低点1.3633，若跌破后者，将打开向1.3600甚至1.3550的下行空间。

中长期维度下，分析认为若美国通胀数据如CPI、PPI偏弱，美联储降息路径再度明确，则美元或重陷弱势，配合油价高位运行，加元有望获得相对强势；反之，若经济数据持续强劲或谈判进展顺利提振美元信心，汇价仍有望展开更深层次反弹。

来源: 英为财情

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Kevin Du

加密货币

从中本聪的“数学之美”到美国总统特朗普的国家储备；从赛博狂欢到上市公司纷纷参与囤币；从价格突破11万美元的比特币到数以万计的meme币（无基本面价值的空气币），以比特币为代表的虚拟资产，在2025年踏上了新的叙事节奏。

2025年5月中旬，受特朗普关税政策放松、中国香港及美国稳定币监管政策完善、美国“股债汇三杀”等因素影响，全球最大市值加密货币比特币首度突破11万美元这一关口，打破了特朗普胜选后比特币在2025年1月创下的10.9万美元的纪录，创下历史新高。

随着比特币交易价格首次突破11万美元，市场对虚拟资产的关注与讨论再次升温。

本轮比特币价格为何上涨并创下历史新高？综合多位市场人士及机构观点，此轮上涨背后有多重利好因素支撑，包括贸易紧张局势降温、特朗普政府对加密货币更友好、美国及中国香港稳定币立法取得进展、机构资金持续流入以及宏观经济环境改善等。

4月初，特朗普在白宫签署所谓的“对等关税”政策，导致虚拟资产、美股、美债和美元市场大跌。5月12日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，大幅降低双边关税水平。双方承诺取消对对方进口商品加征的91%的关税，另对24%的关税暂停90天，最终双方累计削减115%的关税。这一超出市场预期的协议缓解了市场对贸易战升级及全球经济衰退的担忧。

政策层面，稳定币立法成为今年比特币叙事中最为重要的一笔。5月30日，中国香港特区政府发布《稳定币条例》。根据条例，未来任何在中国香港发行法币稳定币，或宣称锚定港元价值的稳定币（无论发行地是否在中国香港）的机构或个人，均需向香港金融管理专员申领牌照。美国立法层面，当地时间5月19日，美国参议院以66比32的投票结果，正式通过了《引导和建立美国稳定币国家创新法案》的程序性表决。6月，该法案将进入参议院全体投票阶段。

资金层面，比特币与比特币现货ETF（交易型开放式指数基金）持续吸引资金流入，凸显资金对比特币的追捧。

比特币价格的上涨，还源自全球对于特朗普掌舵下的美国政府财政赤字激增前景的担忧，叠加全球资金掀起大规模抛售美债的热潮，反过来推动有着“新晋避险资产”之称的比特币大涨。

对于今年下半年的比特币走势，渣打银行预计比特币将在年内突破12万美元，该行还预测比特币将在2029年特朗普正式离任之前有望升至50万美元。

渣打银行数字资产主管杰弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）表示，今年4月他曾将比特币二季度的目标定在12万美元。在美国资产的战略性资产再配置以及大户持续买入的推动下，比特币涨势将持续到今年夏季，或在年底前接近20万美元目标。

虚拟资产金融服务提供商HashKey Group首席分析师丁肇飞告诉《财经》，预计年内比特币价格的高位将达到15万-18万美元，整个加密货币市场的叙事也在升温。尽管现货价格处于盘整，宏观不确定性仍存，加密货币资产的隐含波动率依然保持相对高位。

不过，亦有机构提醒，需注意比特币等加密货币始终是风险较高的投资品类。投资者需关注全球经济不确定性、监管政策变化、鲸鱼投资者（指持有大量加密货币的个人或实体）动向、加密货币资产安全问题（如黑客攻击）等多重因素对比特币等加密货币价格的影响。

价格屡创历史新高

多位虚拟资产投资人对《财经》表示，特朗普第二次上台后，本来就不断波动的币圈，更加风云莫测了。

特朗普2024年11月胜选后比特币的走势，已印证了这种不确定性。在5月中旬冲上11万美元之前，比特币曾因4月初特朗普宣布关税政策而经历剧烈震荡，走出明显的V型反转曲线。

4月2日，特朗普在白宫签署所谓的“对等关税”政策。在关税政策颁布后的次日，比特币价格与美股背道而驰，涨至8.85万美元，涨幅超过7.75%。不过，比特币的独立行情未能持续，4月7日跌至7.44万美元低位。

同期美股遭遇重挫。4月3日，美股三大股指均创下近五年来最大单日跌幅纪录；4月4日，三大股指继续跌超5%，纳斯达克综合指数正式跌入技术熊市。仅4月3日-4日两个交易日，美股市值合计蒸发约6.6万亿美元。

4月9日，特朗普宣布对除中国以外的70多个国家和地区暂停实施新关税90天。消息一出，美股三大指数直线拉升。与此同时，比特币在短短一小时内突破8.2万美元大关。

此后，比特币价格一路震荡上行。5月22日，比特币价格涨至11万美元之上，最高报11.18万美元。至此，比特币较4月的低位已上涨逾50%，并创下历史新高。此后，其价格开始有所回落。

5月28日，全球最具影响力的加密货币大会——“比特币2025大会”在美国拉斯维加斯举办。不过，盛会并未带动比特币价格继续冲高，5月末，比特币价格回落至10.5万美元左右。据美国加密货币交易所Coinbase的数据，截至6月6日，比特币价格为10.25万美元。

“最近几年大家已经形成‘逢会必跌’的预期，因此很多人在这个时候提前出货，或者做空比特币。”X平台上的虚拟资产KOL（Key Opinion Leader，关键意见领袖）0xLige表示。

“比特币容易被做空，也是其价格在近年不断大起大落的另一重要原因，所以现在的投资还是以逢低加仓比特币为主。”另一位币圈KOL提到。

6月6日，特朗普与特斯拉首席执行官马斯克的矛盾公开化，由于他们均为虚拟资产的支持者，在不确定性增加的情况下，虚拟资产出现下跌，比特币下跌3%，跌破10.2万美元；以太币跌3.6%，跌至2500美元左右。

比特币价格下跌令投资者出现高额损失。据Lookonchain监测，6月6日，比特币大户James Wynn（詹姆斯·韦恩）的40倍比特币多单遭部分清算，损失约155.38枚比特币，折合1614万美元。

据Coinglass数据，截至北京时间6月6日10时，24小时内全球共有22.7万虚拟资产投资者爆仓，爆仓总金额为9.81亿美元，最大单笔爆仓单价值1000万美元。

注：比特币最近一年价格走势，截至6月10日，图源：Coinbase

6月10日，比特币收复跌幅，并再度涨破11万美元关口，据Coinbase数据，比特币于北京时间6月10日早涨至110623美元高位，24小时涨幅超4%，距离5月所创历史新高相差不足1200美元，截至发稿，比特币涨幅回落至3.9%，报110001.25美元。

上市公司扎堆囤币

自4月初以来，比特币价格大涨超50%，一度突破11万美元的新高。Glassnode数据显示，5月中下旬，比特币非流动性供应量达历史峰值。有业内人士分析，这表明当前的比特币涨势并非由散户狂热推动，而是由多重结构性力量共同作用，包括上市公司囤币、机构资金流入以及宏观经济环境改善等。

其中，上市公司囤币风潮为本轮比特币价格上涨提供一大助力。

截至6月5日，据Bitcoin Treasuries网站数据显示，全球持币上市公司从4月初的89家激增至124家，这些公司共计持有超81.6万枚比特币，市值约850亿美元。

其中，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）所创立的、有“比特币持仓大户”之称的Strategy（MSTR）是全球比特币持有量最大的上市公司，拥有全球近3%的比特币总供应量。

根据美国证监会文件，5月26日至6月1日，Strategy购买了705枚比特币，总购买价值为7510万美元，每枚价格约为106495美元，这已是该公司连续第八周购入比特币。截至6月1日，Strategy总计持有比特币580955枚，购买总价为406.8亿美元，每枚成本约合70023美元，而这些比特币的市值已达到近600亿美元。

此外，Strategy的“囤币”计划还在加码。5月29日，其再度向美国证监会提交文件，计划通过发行最高21亿美元的10%永续优先股，进一步加仓比特币。

在比特币价格创新高的5月，“囤币”的上市公司不止Strategy一家。

5月6日消息，据Lookonchain监测，全球最大的资管公司贝莱德购入5613枚比特币，价值约5.3亿美元，其持有的比特币总量达620252枚，价值约585.1亿美元。自4月21日以来，贝莱德已累计购入47064枚比特币，总价值约44.4亿美元。

彭博高级ETF分析师Eric Balchunas在社交媒体平台发文称，“目前贝莱德在比特币持有量方面仅次于中本聪，有望在2026年夏末成为世界第一大比特币持有者。”

他还提到，“截至6月3日，贝莱德旗下的比特币现货ETF以724亿美元资产规模跻身全美前25大ETF榜单。其有望在2026年底前超越中本聪，成为全球最大比特币持有者。”

美股上市公司Nano Labs亦在近期对《财经》表示，公司会继续持有比特币，同时不排除会持续购入的可能。截至2025年2月21日，该公司比特币持有量为400枚，价值约为4000万美元，每个比特币的平均成本为9.95万美元。

5月19日，比特币持币量全球排名第九的公司Coinbase Global被纳入标普500指数，这也意味着全球美股指数基金投资者变相加仓了虚拟资产。

“从目前大多数公司的行为来看，增持比特币主要还是以财务或投资策略为主，而非直接服务于公司核心业务的发展。”HashKey交易所事业群联席CEO（首席执行官）茹海阳对《财经》表示，HashKey Exchange与Nano Labs、博雅互动、蓝港互动、新火科技、中手游等有比特币购入合作，但投资比特币不像云计算、人工智能或区块链底层技术那样能提升运营效率或创造新的收入来源。此外，虽然低买高抛是每个投资者美好的愿望，但在实践中却并不容易实现。目前，大多数上市公司仍然以囤币为主，特别是在今年的市场环境下。

值得注意的是，比特币现货ETF仍持续吸引资金流入，成为比特币价格的重要推动力量。据SoSoValue数据显示，目前美国比特币现货ETF的总资产管理规模已达到1258.5亿美元，占比特币总市值的6.05%，充分体现了其在加密资产市场中的关键地位。

富途证券董事总经理谢志坚表示，虚拟资产现货ETF提高了虚拟资产的市场认可程度，并促进监管完善与制度化。根据《富途2025香港个人投资者报告》，虚拟货币概念股跻身2024年交易频率前五大板块。从持仓情况看，Z世代（1996年-2010年出生人群）投资者偏爱虚拟货币现货，而X世代（1965年-1980年出生人群）更偏爱虚拟货币ETF。

个人投资者对于比特币等虚拟资产的投资大多较为谨慎。瑞银全球金融市场部中国主管房东明对《财经》表示，比特币与黄金配置是对美元资产的分散投资，出于风险考量，多数客户都将比特币等虚拟资产的配置控制在5%以内。

与美元和黄金持续博弈

在外部环境不确定性增加的情况下，虚拟资产、黄金与美元之间复杂的博弈拉开了帷幕。

以比特币为代表的虚拟资产，具有短期避险属性与中长期风险资产特征，而这些特征总是容易受到外部危机催化。

茹海阳告诉《财经》，比特币近期内在避险资产与风险资产之间的属性切换，本质上反映了市场对其定位的动态认知和短期资金流向的变化。

“实际上比特币价格变动的底层逻辑未变，其价格取决于市场中货币的流动性充足率，钱越多，价格越贵。外部危机确实是推动其风险资产特征的重要诱因之一，但核心矛盾仍在于货币流动性，尤其是美元的强弱与美联储的政策走向。”茹海阳表示。

对于美元走势，不少业内人士认为，特朗普政府反复无常的关税举措已造成巨大规模的金融市场动荡，投资者们对于美元资产的信心被不可逆地动摇，曾经稳固的“美国例外论”逐渐崩塌，美元熊市”或许会延续多年。

高盛集团全球货币研究主管卡马克什亚·特里维迪（Kamakshya Trivedi）表示：“‘美国例外论’正在逐渐被侵蚀。”

瑞银集团亚洲财富管理联席主管卢彩云近期表示，瑞银的高净值客户正日益撤出美元资产，转向黄金、加密货币以及中国资产。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发布研报称，中期看空美元，建议逢高削减或对冲美元敞口。尽管关税风险下降，但特朗普政府具争议性的政策以及其政策转变有别于传统的沟通方式，将导致市场风险偏好转变比过去更加频繁。预计任何形式的美元强势都可能因为供需结构失衡而较为短暂，随着美元的利差优势开始减弱，美元可能在今年剩余时间内走软。黄金有助于投资组合多元化，尤其是在当前不确定性很高的环境下，预计中期内黄金需求有望保持强劲。

高盛交易部门主管里奇·普里沃洛茨基（Rich Privorotsky）认为，美债收益率飙升已对全球风险资产造成压力，而这场危机最终可能演变为美元贬值以及避险资产——黄金与加密货币的全面崛起。

对于美债困境，普里沃洛茨基认为解决方案有三条路径，分别为：大规模削减政府财政支出，比如叫停减税举措；金融抑制，即通过货币政策来管控收益率曲线；美联储或美国财政部公开干预美元，可能引发货币战争进而导致美元的国际货币逻辑彻底崩溃。

不过，从特朗普政府执行层面而言，上述选项难度极大，也都不支持美元走强，这也解释了为何资金正涌入黄金和加密货币。

作为传统的避险资产，黄金今年和比特币几度出现“跷跷板效应”。对于这种现象出现的原因，茹海阳分析道，在货币流动性宽松时，资金倾向流入比特币，推动其价格上涨，而黄金因避险需求下降可能走弱。反之，在流动性收紧或市场避险情绪升温时，资金回流黄金等传统安全资产，导致比特币承压下跌。

“从货币流动性的角度看，黄金和比特币下半年都会上涨，因为全球宽松预期升温、美元走弱将为两者提供支撑。但两者驱动逻辑不同，黄金对国际动态和地缘政治更敏感；比特币对美国政策和美元流动性更敏感。”茹海阳提到。

摩根大通则认为，受企业需求和美国政府支持推动，比特币可能在今年下半年表现超过黄金。

“从2月中旬到4月中旬，黄金的上涨是以比特币为代价的，4月中旬到5月初，比特币上涨是以黄金为代价。”摩根大通认为，“总体而言，我们预计黄金与比特币之间的零和博弈将持续至今年剩余时间，但我们更倾向认为，由加密行业自身驱动的因素将在下半年为比特币带来更多上涨动力。”

未来的机遇与风险

关税博弈下，市场持续波动，全球金融秩序正在经历重构。在地缘政治冲突加剧、部分国家面临金融制裁的背景下，多个国家和机构开始重新评估虚拟资产的角色。

那么，在价格突破11万美元后，比特币未来将面临何种机遇和风险？

香港科技大学金融研究院主管唐博告诉《财经》，未来加密货币市场依然是机遇与风险并存。短期利好是监管松绑政策加速落地后，行业获得更多明确性，可催生更多创新成长。长期不确定性则包括政策的可持续性，现在的加密货币市场政策与特朗普的个人意志高度绑定，如果换届后，下届总统可能会出现政策转向，带来加密货币的政策风险。另外，比特币自身为高风险资产，背后缺乏价值基础，价格取决于市场供需，易出现大幅价格波动。目前投资者对加密货币市场热情高涨，不少项目存在法律风险及瑕疵，需谨慎甄别。

对于比特币未来的机遇，中信建投证券认为，2009年比特币诞生以来，可大致划分为四轮牛熊，当前正处于第四轮牛市阶段，是全民炒币时代，知名企业开始接受比特币支付，有小国将比特币作为法币，并且加密货币生态逐渐完善。

“一些新兴市场国家尝试将比特币纳入外汇储备组合以分散风险，而部分科技企业与私人资本则将其视为对冲通胀与货币贬值的工具。尽管目前比特币的波动性、监管不确定性仍限制其成为主流储备资产，但其象征意义不可忽视。它标志着全球金融权力结构正从中心化向多极甚至去中心化演进。”茹海阳表示。

在他看来，比特币见证了新兴数字资产崛起对现有金融架构的冲击与重构，标志着一个更加开放、透明和抗审查的金融时代的开启。

值得注意的是，稳定币立法与比特币价格创新高之际，虚拟资产风险依然存在。

近期，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，将允许客户购买比特币。不过，他同时强调了比特币被滥用于洗钱、所有权缺乏明确性等问题，“我不认为你们应该吸烟，但我捍卫你们吸烟的权利，我也捍卫你们购买比特币的权利”。

胜利证券称，虽然对比特币的长期走势抱有基于长期主义的乐观态度，但短期内比特币价格之强、走势之凌厉仍然超出该机构最乐观的估计。原因在于，包含美股在内的风险市场的过度乐观以及比特币在美国获得巨大拓展所引发的投资和投机热潮。

对于比特币近期是否能再攀新高，胜利证券给出了偏悲观的预期。其曾在3月的报告中预计比特币会在今年夏季展开反转行情，但市场反应超乎预期，5月已再创新高。因此，该机构认为，考虑诸多不确定因素以及流动性预期延后，预计未来两个月比特币大概率会随美股震荡，而创出新高再上价格新台阶为小概率事件。

关于个人投资者面对的虚拟资产风险，谢志坚提醒，需注意比特币等加密货币始终是风险较高的投资品类。无论是加密货币还是加密货币ETF，合资格投资者需要完成合适性匹配测试。长期看来，对比特币的前景保持乐观，但短期内的波动在所难免，要重视包括全球经济不确定性、监管政策变化、鲸鱼投资者动向、加密货币资产安全问题（如黑客攻击）等多重因素对比特币等加密货币价格的影响。

来源：财经读数

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Justin

经济

外汇

周一公布的5月美国劳动力市场数据显示数据强劲，花旗银行认为，这可能会维持市场对美联储鹰派立场的预期。

良好的数据显示新增13.9万个就业岗位，失业率为4.2%，这些数据强劲到足以延迟市场对美元（USD）走弱的预期。花旗银行的美国经济团队已将美联储首次降息的预测时间从7月推迟至9月。

尽管劳动力市场报告积极，花旗仍预计未来几个月美元面临不对称的下行风险。该机构表示，当前数据可能受到关税前提前活动的影响，这可能导致未来经济表现走弱。此外，花旗指出，财政风险、持续的关税谈判以及持续的政策不确定性可能引发美国资产和美元新一轮抛售。

花旗还表示，在缺乏明确催化剂的情况下，美元可能会经历一段区间波动的交易期。该机构指出，今年非农就业报告（NFP）发布后外汇波动性已经下降，而且在消费者价格指数（CPI）公布后，平均日波动范围往往会下降，因为当月后续数据通常被认为不那么重要。

该报告还强调了日元（JPY）可能表现不佳的潜在可能性，日元交叉货币对可能因此受益。然而，花旗澄清这并不一定意味着市场环境偏向风险，因为即使是避险货币对如CHF/JPY和EUR/JPY也正在测试上限范围，并有可能出现看涨突破。

总之，虽然5月美国劳动力市场的强劲表现导致对美联储行动的预期更加鹰派，但花旗仍然坚持认为美元存在下行风险。该机构强调需要耐心等待，因为他们预计硬数据的变化可能会影响未来美元走势。

来源: 英为财情

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Devin

政治

经济

中美贸易战

当地时间6月9日下午，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与美方在英国伦敦西区的兰卡斯特宫开始举行中美经贸磋商机制首次会议。谈判焦点涵盖从关税到关键材料的供应。10日中美经贸磋商机制首次会议将继续进行。根据会议公布的照片，美方代表团主要成员包括美国财政部长贝森特、美国贸易代表格里尔和美国商务部长卢特尼克。

北京时间6月5日晚，中国国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话时指出，双方要用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果。特朗普总统也在通话中指出美中关系十分重要，表示美方愿同中方共同努力落实协议。

全球市场参与者普遍押注中美贸易关系将得到改善。受正在进行的中美贸易谈判乐观情绪提振，周二大多数亚洲股市上涨。有报道称特朗普正考虑解除对北京的芯片出口限制。当前的磋商被视为缓解全球供应链紧张和经济增长放缓风险的关键窗口。

标普500指数周一小幅上涨0.1%，报6005.88点。此前已连续两周走高，并不断逼近2月19日收盘位6144.15点。美国科技股，特别是芯片制造商的涨势也蔓延开来。小型股相对而言受到广泛关注，罗素2000指数上涨0.8%，其他基准指数也小幅上涨。

韩国股市是这一趋势的主要受益者，在自由党赢得总统选举后，当地股市进一步延续了上周的涨势。KOSPI上涨1%，达到11个月高点。日本日经225指数上涨1%，而东证指数在周一积极的国内生产总值数据后延续涨势，上涨0.5%。澳大利亚ASX 200指数在追赶交易中跃升0.8%，距离历史高点仅一步之遥。新加坡海峡时报指数持平，而印度Nifty 50指数的Gift Nifty 50期货上涨0.1%，预示该指数开盘走势积极。

原油价格小幅攀升。周二亚盘时段，布伦特原油期货上涨0.12美元至每桶67.16美元，美国WTI原油上涨0.13美元，报65.42美元，盘中一度创下自4月4日以来新高。前一交易日布伦特曾涨至67.19美元，创下4月28日以来的最高点，主要受益于中美或达成协议的市场预期。

据媒体报道，特朗普为美方放宽对华出口管制留出空间，授权团队就取消多种技术和产品的对华出售限制进行谈判；白宫官员预计伦敦会谈将迅速取得成果。谈判消息推动美股芯片股和热门中概股开盘后总体上涨。美股盘中芯片指数涨近3%、中概指数涨超2%。英伟达一度涨超2.3%，提振纳指。投资者正在买入各板块股票和美国国债。

4月，美国暂停了特朗普对数十个国家征收的部分关税，以便为贸易谈判争取时间。特朗普政府征收“对等关税”使经济增长步伐放缓，导致供应链中断。有消息称，特朗普表示中美伦敦谈判“进展良好”，并称“从团队那边收到的都是正面消息”。

多位华尔街投资人士对《财经》表示，若中美达成全面的贸易解决方案，会显著改善全球经济前景。这会增强对包括原油在内的大宗商品的需求。不过围绕关税问题的法律不确定性，可能会削弱特朗普政府在谈判桌上的筹码。

特朗普加征的这些税项以及对中国商品征收的高额进口税在5月底被美国贸易法院裁定违法，这进一步增加了不确定性。但在上诉期间，这些关税目前仍在实施中。就在美中双方在伦敦举行谈判同时，特朗普政府也需要赶在规定期限前向联邦上诉法院解释为何应继续征收关税。

有知情人士称，近期受美国限制的产品包括一些特朗普从未公开宣布过的限制，从喷气发动机及相关零部件、中国企业生产芯片所需的软件到乙烷。

美国国家经济委员会主任哈塞特表示，在伦敦举行的贸易谈判可能会促使北京方面迅速放行稀土出口，同时美国方面也将放宽中国获取半导体的渠道。

哈塞特周一向媒体表示：“我预计这将是一次简短的会晤，双方将顺利达成一致。”他说，美方预计会谈结束后，“美国方面的任何对华出口管制都将放宽，稀土也将大量放行。然后我们就可以回头去谈一些较小的问题了。”关于半导体相关出口，他澄清说，他指的不是“非常、非常高端的英伟达（Nvidia）”芯片。他说：“我说的是可能针对其他同样对中国非常重要的半导体的出口管制。”

来源：《财经》杂志

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Thomas

大宗商品

经济

日本新任农林水产大臣小泉进次郎10日说，为平抑大米价格，日本政府计划进一步投放20万吨储备米。

投完这批，日大米储备只剩10万吨

为平抑大米价格，日本拟再投放20万吨储备米_1

小泉进次郎说，这些储备米将投放至大型零售商、规模相对较小的超市和专营商店。据共同社报道，20万吨储备米中有10万吨产自2020年，另10万吨产自2021年。投放这批储备米后，日本储备米库的大米存量预计将降至大约10万吨。

日本农林水产省9日公布的数据显示，5月26日至6月1日这一周，日本超市5千克装大米平均售价为4223日元（约合209元人民币），较前一周下降37日元。这是自去年11月以来大米价格首次连续两周回落。然而据共同社报道，当前米价仍维持在每5千克4000日元以上的高位，是去年同期的两倍。能否把米价降至政府提出的“3000日元区间”备受舆论关注。小泉进次郎此前表示，为实现“3000日元区间”目标，将迅速并切实采取行动。

去年夏季以来，受极端高温致水稻歉收等因素影响，日本大米价格持续上涨。去年8月，气象部门发布警报称，日本东部太平洋南海海槽发生大地震的风险增高，引发民众囤积大米，日本一度出现“米荒”。随着新米上市，“米荒”有所缓解，但米价仍居高不下。

3月以来已投放4批，米价仍处高位

日本政府1995年建立储备米制度，用于在发生灾害、大规模歉收等情况下向市场投放。今年3月以来，农林水产省为平抑米价已向市场投放四批储备米，但收效不明显。今年5月，时任农林水产大臣江藤拓声称，自己“从未买过大米，因为支持者送来很多大米，多到可以出售”。舆论哗然，江藤拓引咎辞职。

日生基础研究所综合政策研究部副主任研究员小前田大介先前表示，长期以来，日本农业政策以防止米价下跌为目标，对投放储备米态度非常谨慎，叠加政府收集信息和预测速度赶不上剧烈的供需变化、制度掣肘和部门间协调需要时间等因素，导致紧急时期也无法灵活投放储备米。

来源：央视新闻

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Oliver Scott

股市

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由于经济前景改善和贸易紧张局势缓解，英国富时100指数有望自3月份以来首次收于历史新高，收复了关税引发的暴跌。周二，该出口导向型指数一度上涨0.4%，至8871.41点，超过了3月份8871.31点的峰值。

该英国基准股指正在追赶全球股市基准指数和德国DAX指数，后两个指数在4月份的暴跌后都重新创下了历史新高。

英国富时100指数仍比盘中最高纪录8908.82点低0.4%，市场情绪依然脆弱，因为英国面临大量公司迁往美国上市并搁置首次公开募股 (IPO) 的局面。国防承包商Babcock International Group和BAE系统以及贵金属矿业公司Fresnillo Plc是今年该指数涨幅最大的成分股。

经济前景改善+关税担忧缓解，英国富时100指数有望收于历史新高_1

英国富时100指数有望收于历史新高

今年4月，美国总统唐纳德·特朗普暂停了部分关税，且英国与美国达成贸易框架协议，此后富时100指数强劲反弹。经济数据也有所改善，英国5月份企业信心指数飙升至9个月高点。

“英国股票是欧洲最便宜的股票之一，”法国巴黎银行Markets 360欧洲股票衍生品策略主管Georges Debbas表示。“这个国家也是对美国最友好的国家，因为它是唯一与美国签署了固定贸易协定的国家。这让投资者能够对英国市场形成更具建设性的看法。”

尽管如此，该指数仍落后于其他欧洲基准指数，后者受益于较低的利率和以德国为首的大规模财政刺激计划。富时100指数在2025年上涨了8.5%，远远落后于德国基准指数21%的涨幅。与此同时，西班牙IBEX 35指数上涨了23%，意大利富时MIB指数上涨了18%。

近年来，由于公司退市、IPO数量减少，以及一些公司将主要上市地点转至美国以寻求更多交易流动性，英国股市出现了萎缩。

来源: 智通财经

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Damon

股市

随着美股市场持续升温，标普500指数在上周五（6月6日）重复6000点大关，创下自2月份以来的最高水平，距离历史最高点仅一步之遥。机构投资者对美股的态度也发生了显著转变，从谨慎观望转为积极看涨。这是否意味着一场席卷市场的“融涨”行情即将来临？

标普500指数日线图

机构投资者转向乐观

过去几个月，机构投资者的市场情绪经历了从谨慎到乐观的戏剧性转变。根据DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在周一发布的电子邮件报告，机构投资者对美股的信心正在快速升温。道富（State Street）的机构投资者风险偏好指数显示，大型机构如今才开始真正认可市场的近期涨势。科拉斯指出：“信不信由你，机构投资者目前对股市的看法相当乐观，这可能预示着到本季度末，市场有望迎来一波‘融涨’行情。”

从2025年3月到5月中旬，机构投资者经历了长达两个半月的风险减持操作，这是自2023年9月至12月以来持续时间最长的一次去风险行动。然而，随着标普500指数在5月份的强劲反弹，机构投资者的态度开始转变。科拉斯观察到，当前的风险偏好水平已接近近期峰值，预计这一趋势将在6月下旬进一步显现。机构投资者在5月底明显进入“追涨模式”，试图弥补此前过于保守的投资配置。这种从观望到追赶的转变，为市场注入了新的动能。

标普500指数重返6000点，估值压力凸显

根据道琼斯市场数据，标普500指数上周五收于6000.36点，创下2月份以来的最高收盘水平，较2月19日的纪录高点仅低2.3%。周一，标普500指数继续小幅上涨0.1%，延续了此前两周的上涨势头。然而，市场的高估值引发了广泛关注。科拉斯分析称，标普500指数当前对应2025年的预期市盈率为22.7倍（基于每股收益264美元）。这意味着，若投资者希望继续持有美股大盘股，必须对市盈率的上升空间保持信心。

DataTrek Research进一步指出，除非美国经济正从衰退中复苏，否则标普500指数的收益预期通常会在一年内被下调。当前美国经济并未处于衰退状态，因此即使标普500指数在未来几个月内维持当前水平，其估值也会因时间推移而显得更加“昂贵”。高估值带来的压力，可能为市场埋下回调的隐患。

“融涨”风险隐现，市场情绪需谨慎

所谓“融涨”，指的是投资者在“错失恐惧症”（FOMO）的驱动下，追随市场热潮大幅推高股价的现象。这种行情往往伴随着跟风买盘，但也可能因市场过热而导致后续回调。科拉斯警告，当前标普500指数的高位运行，可能正处于“融涨”风险的边缘。历史上，道富风险偏好指数的峰值往往与标普500指数的短期顶部高度相关。例如，2023年7月、2024年7月，以及2025年1月至2月，市场均在机构投资者风险偏好达到高点后出现调整。唯一的例外是2024年10月美国大选前的特殊时期。

尽管如此，标普500指数在5月份的强劲反弹显示了市场的韧性。此前，受贸易政策不确定性和关税担忧的影响，美股一度承压。但截至周一下午，标普500指数年内累计涨幅已回升至约2%，展现出稳健的增长态势。同期，科技股表现尤为亮眼，纳斯达克综合指数周一上涨0.3%，而道琼斯工业平均指数则基本持平。

全球股市热潮与机构投资者的追赶

值得注意的是，全球股市的涨势已持续整整两个月，但机构投资者直到最近才开始加大风险敞口。科拉斯表示，机构投资者在5月底进入追涨模式，主要是为了修正此前过于谨慎的投资策略。这种“后知后觉”的追赶，可能进一步推高市场热度。然而，市场是否能持续保持上涨动能，仍需观察宏观经济环境和政策变化的影响。

总结：美股热潮下的机遇与挑战

综合来看，标普500指数突破6000点，伴随着机构投资者从谨慎到看涨的心态转变，为美股市场注入了新的活力。然而，高估值、“融涨”风险以及收益预期的潜在下调，都提醒投资者保持警惕。未来几个月，市场能否延续涨势，或将取决于经济基本面、政策环境以及投资者情绪的动态平衡。对于普通投资者而言，密切关注机构动向、合理评估风险，或许是在这波美股热潮中把握机遇的关键。