5月澳大利亚商业信心指数继续回升，或后继乏力

入境停留不得超过7天

调整军事部署缓解紧张局势

来源：环球杂志

当地时间11日（周三），美国将公布5月消费者价格指数（CPI）。

种种迹象表明，在4月触及四年低位后，美国通胀指标将开始回升。目前外界的焦点在于关税的影响范围和持续时间，这将影响未来美联储的政策路径。

CPI或见底反弹

美国4月CPI同比增速降至2.3%，创2021年2月以来新低。随着物价正在接近美联储的目标，美国总统特朗普频频施压降息。

然而，随着近期多份商业调查公布，关税因素造成的企业成本压力向消费端传导只是时间问题。摩根士丹利发出警告，由于关税，通货膨胀将在5月开始有所加速，尤其是在6月达到高峰。

第一财经记者汇总发现，华尔街预计5月整体CPI同比增速将加快0.1个百分点至2.4%，环比增长0.3%。分析认为，过去一个月燃料价格回落和食品通胀缓和将暂时限制物价上涨。

不考虑食品和能源，5月核心CPI环比增长或加快至0.3%，同比增速有望维持在2.8%。

富国银行在发给第一财经记者的报告中表示， 服务业的反通胀仍在缓慢持续。 预计上月核心服务通胀变化不大，同比增长率保持在3.6%。驱动力可能会有所变化， 住房通胀增长将逐步趋于缓和，被休闲旅游等服务价格上涨所替代。

商品通胀重新成为市场关注的焦点。因为进口产品开始受到至少10%的关税打击，服装、家具和汽车零部件的价格都可能大幅上涨。商超巨头沃尔玛首席财务官雷尼5月15日发出预警表示，“任何零售商都有承受的极限”，消费者会从5月底左右开始“看到价格上升”，到6月份物价上涨会更明显。

展望未来，富国银行认为，如果关税问题不解决，预计会看到通货膨胀随着高关税环境的持续，未来几个月的影响将进一步加剧。该行预计下半年核心CPI将以平均每月0.30%的速度增长，使第四季度的同比增长回升至3.3%。

值得注意的是，关税并不是影响通货膨胀的唯一因素。特朗普政府寻求的移民执法、更宽松的联邦法规和更低的税收也将影响物价水平。

美联储如何应对

尽管特朗普政府已经放松了对大多数国家的关税要求，但整体仍处于二战以来的最高水平。更重要的是，大多数关税直到4月中旬才实施，而且由于从征收关税到企业回应的时间滞后，预计在未来几个月内，这些影响将更加明显。

今年以来，美联储在货币政策立场上态度谨慎，因为关税影响尚未渗透到经济中。美联储副主席杰弗逊上月表示， 目前尚不确定通胀压力是暂时的还是持续的。

亚特兰大联储主席博斯蒂克也认为，迄今为止许多关税影响实际上还没有反映在经济数据中。他现在预计，美联储将不得不等待更长时间才能明确经济方向，并对利率作出任何改变。 “我们应该等待，看看经济会走向何方，然后再作出任何明确的决定。”

资产管理公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，从美联储官员的近期表态看，政策重心偏向通货膨胀而非增长， 正如上周的就业报告所展示出的那样，美国经济并没有因贸易政策而显示出巨大压力的迹象，而通胀风险似乎在上升。

施罗斯伯格进一步分析道，当然（关税）取决于特朗普的态度。从近期的消费者调查看，通胀预期波动很大，显示了人们对政府决定的态度，这也是为什么美联储强调长期通胀预期稳定的原因。他认为，如果美国政府能和主要贸易伙伴尽快达成协议，缓和贸易战风险，那么通胀压力有望明显缓和，为降息创造有利条件。

联邦基金利率期货定价显示，投资者仍然认为美联储今年将降息两次，第一次要到9月，然后在12月再次下调利率。下周三，美联储将召开议息会议，并公布季度经济展望和利率点阵图，外界将试图从中寻找更多线索。

来源: 第一财经

参议院本周关键投票在即，稳定币法案或将重塑数字支付格局。

周一据媒体报道，参议院多数党领袖John Thune准备在本周三就稳定币立法进行程序性投票。这一获得加密货币行业和特朗普总统支持的法案，若通过60票门槛，将为美元挂钩代币的监管框架奠定基石。但进步派民主党人警告称，该法案缺乏防范系统性风险的关键保障措施。

报道指出，经过上月修订后，这项两党法案赢得了加密货币友好派民主党参议员Angela Alsobrooks和Mark Warner等人的支持，为法案在未来几天内迅速通过铺平了道路。

该稳定币法案将为用于支付的美元挂钩代币建立监管规则。根据法案要求，稳定币必须以联邦债务等短期投资作为储备进行一对一担保，并接受联邦或州监管机构的监督。

尽管获得关键支持，参议院助手周一晚间表示，法案谈判仍在进行中，参议员们仍有可能提出修正案。

报道称，进步派民主党人对该立法表达了强烈不满，认为法案缺乏防止稳定币危及金融系统和被犯罪分子利用的保障措施。他们还批评该法案未能解决特朗普从自身加密货币交易中获利的问题。

信用卡竞争条款被搁置

报道指出，Thune终止法案辩论的决定意味着，此前推动的信用卡处理竞争条款不太可能被纳入该立法。

共和党参议员Roger Marshall和民主党参议员Dick Durbin曾推动提案，要求大型银行为信用卡交易处理提供网络选择，包括Visa和Mastercard之外的选项。目标是通过注入更多竞争来降低商户为交易支付的费用。

报道称，参议院银行委员会主席Tim Scott已暗示，他的委员会可能将信用卡条款作为独立立法来考虑，而不是作为稳定币立法的一部分。Marshall周一表示，他正在考虑下一步行动，仍希望在某个时候就该立法进行投票。

这场投票不仅将决定美国稳定币监管框架的命运，更将为特朗普政府的加密货币政策定下基调。对于一个价值数万亿美元的数字资产市场而言，监管确定性的到来可能引发新一轮的资本流动和行业重构。

来源: 华尔街见闻

在黄金持续获得投资者青睐的背景下，铂金和白银等白色贵金属近期异军突起，成为市场关注焦点。

据追风交易台消息，6月9日瑞银研究报告显示，铂金价格已经超越其2025年年底目标，正向明年的价格预期靠近；白银则创下13年新高，金银比例降至90左右的低位。瑞银维持白银和铂金今年将跑赢黄金的基本判断。

瑞银强调，铂金和白银的隐含波动率近期都在大幅上升，而黄金波动率几乎没有变化。两种金属的期货未平仓合约和交易量都有所增加，表明投资者兴趣正在升温。

而近期铂金和白银的强势表现，瑞银总结五个共同因素：

• 市场供应缺口预期将从根本上支撑价格；

• 相对黄金的价值吸引力在前期表现落后后显现；

• 投资者持仓相对较轻；

• 技术面突破关键阻力位；

• 以及相比黄金市场流动性较薄，使价格波动更容易被放大。

铂金突破区间震荡，市场紧张信号显现

研报指出，长期以来投资者虽然看好铂金，但始终难以找到合适的入场时机。市场普遍预期铂金将因供给受限而出现短缺，但这通常意味着价格将是渐进式上涨，与投资者较短的投资周期不匹配。

然而，这一次情况有所不同。报告指出了两个关键的新变化：

• 市场供应趋紧信号明确：今年以来，铂金的远期市场一直处于现货升水状态，这一迹象从2024年底开始出现，表明现货供应十分紧张。尽管黄金和白银因关税豁免确认后市场紧张状况有所缓解，但铂金的紧张状况仍在持续。

• 中国珠宝需求复苏预期：动铂金现货紧张的背后，可能是金属正流向中国市场。由于铂金价格远低于黄金，其在珠宝制造上具有显著的成本优势。市场有迹象显示，中国珠宝制造商正积极推广铂金产品。4月份中国铂金进口量的大幅跃升，成为点燃市场乐观情绪和5月底价格上涨的催化剂之一。

同时，瑞银强调，铂金价格突破1100美元的关键技术水平、空头回补（short-covering）以及比黄金市场更薄的流动性，都放大了铂金近期的价格波动。数据显示，自5月中旬以来，全球铂金ETF持仓量增长了约4%。

不过，报告同样提示了风险：4月的单月进口数据虽然亮眼，但同比去年仍然略有下降，一个数据点尚不能构成趋势。未来几个月的进口数据，将是判断铂金珠宝需求是否真正复苏的关键。

此外，考虑到中国消费者对黄金首饰的历史偏好，这一趋势的可持续性仍需更多数据验证。

白银创13年新高，系统性资金涌入

瑞银表示，白银终于迎来了属于它的高光时刻，价格一度飙升至36美元以上，创下13年来的新高，其涨幅在近期成功超越了黄金。

白银的强势表现得益于多重因素的共同推动。

• 首先，6月初基本金属价格的反弹为兼具工业属性的白银提供了支撑。

• 其次，与铂金类似，白银价格突破关键技术位吸引了大量系统化和动量交易资金的流入。白银ETF今年迄今上涨4%，尽管净投机头寸在近几周有所上升，但水平仍远低于高点。

此外，金银比率已大幅下降至90倍左右的低位，但仍显著高于历史平均的68倍水平。

报告特别提到了中国市场对白银的潜在影响。目前中国仍是白银的净出口国。值得关注的是，当年白银在2011年冲向近50美元的历史高点时，部分驱动力就来自中国的散户需求。

瑞银认为白银仍有进一步上涨空间，特别是随着美联储降息预期的临近。此外如果中国对黄金的零售需求溢出到白银市场，将进一步支撑银价表现。

来源: 华尔街见闻

黄金大趋势没有方向，5月份我们多次强调过，当前以及接下来相当长的一段时间内黄金将维持大扫荡格局，4月份以来尤其是5月份的行情已经证明了我们的预判，预计接下来这种大扫荡还会持续，并且会愈演愈烈，这是当前基本面决定的。和2011年黄金1920见顶后再跌破1520-30铁三底之前，反复大扫荡接近20个交易月之久的那段时期走势相类似。对于这种超级大扫荡行情，节奏就非常重要，突然的暴跌，和突然的上涨会不断上演，直线涨跌，V型反转和倒V走势过山车。

黄金，在上周冲高大跌后，我们昨日给出后市黄金可能的两种走势，目前依然倾向于第一种；只是，我们需要防范第二种走势的发生。昨天黄金低位震荡运行，日内最高3338，最低3294；亚盘3320以上先回落3294再企稳向上，属于探底回升；欧盘震荡上行3328一线后再回落，属于冲高回落；美盘则3310企稳冲高3338再跌，一样属于冲高回落！整体而言，昨天属于下跌不破周均线反弹，反弹没破关键压力周五下跌口3340区域，最终走了震荡！昨天我们强调黄金看跌，但3300关口及周均线3290区域支撑随时面临反弹，最终行情受支撑3290区域迎来反弹，日内可以说是扫荡走势，基本符合我们预期！

黄金昨日小阳线修正，今日需要关注行情方向选择，上周大跌后继续倾向于空头！上方3340区域多头关键阻力，压制看跌，向上突破则调整有望结束继续走反弹，进一步关注3360-65突破情况；下方的话，3310区域(0.618位置)第一支撑，重点昨日低点区域，也是周均线支撑。周均线支撑下破前，随时面临再次反弹，无法排除第二种走势；只有向下破位，那么空头才会发力，关注进一步跌向3240-45，甚至3200关口下方，也就是我们分析的第一种走势！操作上，3340上破前拉高空为主，破位则短线看涨；下方首次回撤依托3310区域及周均线支撑可再多一次。昨天黄金两多，一空，3338是凌晨抵达，没盯盘，近期行情也不好挂单，错过3340压制做空的机会。

白银上周多头爆发，大涨3美元，创下2012年3月份以来新高，周线大阳线。昨天我们强调短线还有上涨，目前白银妥妥地逼空走势 ，但接近一倍拓展位和1.382位置及1.618位置，要注意拉高出货，大幅回落这种走势。

重点位置在1倍位置和1.382位置，因此的话，今日需要防范冲高回落了；建议37区域压制做空，日线收盘上去37损，目标36.2至35.6短线，下破则看34和32区域；遇损则关注1.382和1.618位置再空，多单首次回撤35.6及34.7区域可参与短线。

沪金沪银和融通金，上周跌幅明显，接下来重点高空！沪金激进385及以上空，稳健靠近790及以上空；本周如果先跌，则关注765或758-60区域支撑低多机会。沪银上周冲高在8800区域已经空，接下来9000以上9150压制补！融通金比沪金主力低4块钱左右！

来源: 黄金网

西太平洋银行（Westpac Bank）和墨尔本研究院（Melbourne Institute）10日发布的报告显示，受通胀下降和澳大利亚央行降息影响，2025年6月澳大利亚西太平洋银行／墨尔本研究院消费者信心指数（暨消费者情绪指数）上升0.5%至92.6点。分析人士据此预测，澳央行7月可能维持基准利率不变，8月则可能再次降息。

西太平洋银行澳大利亚宏观经济预测主管马修•哈桑表示，6月澳大利亚消费者信心指数上升幅度微弱，消费者信心处于“谨慎悲观”状态。

他说，目前两种对立的力量在左右澳大利亚的消费者信心。一方面，澳央行5月降息和通胀下降产生积极作用，尤其对于大额支出的购买行为有刺激作用；另一方面，澳经济增长更加疲弱，叠加全球贸易形势的不稳定，澳消费市场预计将继续受到严重压力。

具体来说，6月的消费者信心指数调查发现，预测未来一年经济状况的分项指标环比下滑0.7%，至92.4点。预测未来五年经济状况的分项指标环比下滑2.4%，至96.2点。家庭相关指标方面，衡量未来一年家庭财务状况的分项指标环比下降1.9%，至98.8点。反映家庭财务状况在过去一年中变化的分项指标环比上升0.5%，至75.4点。决定购买主要家居用品时机的分项指标环比上升7.5%，至100.2点。

此外，报告还指出，6月澳大利亚购房时机指数环比上升3.6%，至93.3点；失业预期指数环比上升5%，至127.4点；房价预期指数环比上升7%，至166.5点；利率预期指数环比下降6.8%，至84.6点。

哈桑表示，国际贸易形势对于澳大利亚消费者信心的影响越来越明显，并且产生的作用非常负面。

他说，澳央行将于7月7日至8日举行下一次货币政策会议。此前澳央行在5月降息25个基点，这一举措在经济前景令人担忧的背景下，有助于稳定消费者信心。由于澳经济增长依然缓慢，澳央行存在进一步放松货币政策的充分理由。但是，鉴于澳央行对经济形势的认识仍在不断调整，且澳劳动力市场仍然趋紧，他预测澳央行将继续保持谨慎态度，在7月会议上将维持基准利率不变，8月或会再次降息25个基点并更新其经济预期。

来源: 中国金融信息网