美国司法能叫停特朗普关税吗？

尽管经济不确定性加剧，美国就业市场在4月份表现出意外的韧性。根据美国劳工统计局周二公布的JOLTS数据，4月份的职位空缺从经修正后的720万个升至739万个，高于彭博社调查中经济学家预期的710万个。这一增长表明，尽管宏观环境充满挑战，用工需求依旧健康。在该数据公布之前，周二美元走强，美元指数上涨0.44%，报99.117；黄金走低，现货黄金现跌近1%。

数据显示，本轮职位空缺的增长主要来自私营行业，特别是专业和商业服务领域，以及医疗保健与社会援助行业。尽管地方和州政府的教育系统职位有所减少，联邦政府的职位空缺数量却出现上升。

值得注意的是，这项数据波动性较大，单月职位空缺的变动有时可达50万个。因此，经济学家更倾向于从趋势角度解读该报告。过去一年中，职位空缺数量基本稳定在700万至800万之间。

职位空缺增加，加上招聘活动持续推进及失业率处于低位，强化了美联储对当前就业市场“状况良好”的判断。然而，尽管总体市场表现坚挺，失业人员重新找到工作的时间却在延长。部分经济学家预计，随着美国总统特朗普征收的关税持续产生压力，劳动力市场在未来数月内可能出现更明显的疲软迹象。

目前来看，这种疲软尚未反映在数据中，因此美联储暂时维持利率不变的立场。市场和政策制定者正密切关注本周五即将公布的5月份官方就业报告，市场预期该报告将显示就业增长速度放缓，而失业率仍保持稳定。

数据显示，4月份招聘人数升至近一年最高水平，显示企业在持续吸纳劳动力。然而，同期裁员人数升至去年10月以来的最高点，而选择主动辞职的人数则有所下降，这表明人们对跳槽或找到更好工作的信心下降。

另一个值得关注的指标是“每名失业者对应的职位空缺数”，这一比例目前为1.0，回到了新冠疫情前的水平。相比之下，这一比例在2022年曾一度达到2.0，表明当时职位空缺远大于求职人数。美联储官员通常将该数据视为衡量劳动力市场供需平衡的重要参考。

不过，也有部分经济学家对JOLTS数据的准确性提出质疑，原因包括调查回复率偏低以及数据频繁修正。事实上，招聘网站Indeed提供的另一项类似指数(该数据为每日更新)显示，4月份的职位空缺数量实际上是下降的。

来源: 智通财经

俄罗斯高级安全官员梅德韦杰夫周二表示，与乌克兰举行和平谈判的目的是确保俄罗斯迅速取得全面胜利。

这位立场强硬的俄罗斯安全委员会副主席表示：“伊斯坦布尔会谈并非为了在别人妄想的条件下达成妥协和平，而是为了确保我们迅速取得胜利，并彻底摧毁新纳粹政权。这就是昨天发布的俄罗斯备忘录的全部内容。”

梅德韦杰夫指的是俄罗斯在伊斯坦布尔会谈中向乌克兰提出的一系列俄罗斯要求，这些要求包括移交更多领土、成为中立国、接受对乌克兰军队规模的限制，以及举行新的议会和总统选举。

在仅持续一小时的会谈中，双方就新的战俘交换和12000名阵亡士兵的遗体交换达成一致，但未能就乌克兰及其盟友正敦促俄罗斯接受的停火达成一致。

梅德韦杰夫补充说，这显然是对乌克兰周末袭击俄罗斯战略轰炸机基地做出的回应，莫斯科将进行报复。他说：“报复是不可避免的。”

“我们的军队正在推进，并将继续前进。所有需要炸毁的都将被炸毁，所有必须消灭的都将被消灭。”

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫也指出，期待俄乌在伊斯坦布尔的谈判能立即取得突破性进展是不切实际的。他表示，双方达成了一些协议——这些协议很重要，并将得到落实。

佩斯科夫认为，乌克兰总统泽连斯基在谈判后的声明“欠妥”，且不符合谈判精神。佩斯科夫指出，俄美之间保持着对话机制，并将继续利用这些渠道进行沟通，必要时可迅速安排普京与特朗普的接触，但目前尚无相关安排。此外，佩斯科夫还表示，近期不太可能举行普京、特朗普与泽连斯基的三方会晤。

据最新消息，当地时间6月3日，乌克兰国家安全局通报称，乌克兰国家安全局开展了一项特别行动，从水下袭击了克里米亚大桥，这是对该桥的第三次袭击。

乌国家安全局称乌特工对这座大桥的桥墩进行了爆破准备，该特别行动持续了数月之久。当地时间3日凌晨4时44分，首个爆炸装置被成功引爆，没有造成任何平民伤亡。

通报称，大桥水下支撑结构在底部位置遭到严重破坏，1100公斤TNT当量炸药发挥了作用。目前该大桥已处于紧急危险状态。乌国家安全局局长马柳克监督行动执行并协调作战规划。

当地时间6月3日，俄罗斯联邦安全局通报称，在克里米亚抓获一名涉嫌制造炸弹、实施恐怖袭击乌克兰特工人员。目前已按叛国罪进行刑事立案。乌克兰方面对此暂无回应。

来源: 金十数据

美国劳工统计局周二公布报告显示，美国4月JOLTS职位空缺好于预期和前值。

美国4月JOLTS职位空缺739.1万人，预期710万人，前值719.2万人。

自2022年3月创下1218万人的纪录以来，由于美联储大幅加息导致需求放缓，JOLTS职位空缺在大部分时间里大体呈现下降的态势。此前几个月伴随着美联储降息，JOLTS数据一度出现反弹。

JOLTS报告是前美国财长、前美联储主席耶伦在任时最看重的劳动力指标之一。该指标也是美联储高度关注的劳动力市场数据。不过需要注意的是，一些经济学家质疑JOLTS统计数据的可靠性，因为当前该调查的回复率很低，大约是几年前的一半。

来源: 华尔街见闻

来源：《财经》杂志

经济衰退或许并非美股的最大威胁？摩根士丹利美国股票首席策略师兼首席投资官迈克·威尔逊（Mike Wilson）在最新一份报告中表示，一场温和的经济衰退反而可能为美股的上涨行情铺平道路，尤其是如果这促使美联储降息并重新校准企业盈利预期的话。

这一观点颇具反差感。毕竟，经济衰退通常意味着企业利润下滑、消费者支出减少以及投资者信心受挫。然而摩根士丹利认为，如果出现衰退，其形态将不同于传统意义上的全面衰退。

温和的衰退

随着美中贸易紧张局势近期有所缓解，摩根士丹利表示，目前对经济陷入衰退的担忧较年初已有所减轻。

根据该行的年中展望报告，其对未来12个月标普500指数的基本预测为上涨至6500点，较当前水平上涨约10%。若经济从关税引发的波动中反弹速度快于预期，则标普500在明年同期可能达到7200点，即上涨约22%。

但摩根士丹利也提出另一种“看涨情境”：先经历一场温和衰退，然后股市再继续上涨。

该行认为，这种衰退最有可能的表现形式，是类似今年4月的市场回调在今年夏季或秋季再次上演。虽然这种情境下的上涨潜力不如完全不经历衰退时那么高，但摩根士丹利仍相信，标普500在未来12个月内可轻松攀升至高位的6000点区间。

威尔逊写道：“鉴于过去几年我们已陆续经历多个领域的‘滚动式衰退’，以及私人部门整体增长持续低迷，我们认为这轮潜在衰退对每股收益（EPS）的影响将比以往更为温和。”

衰退与反弹如何展开

接下来的几个月内，企业可能继续因关税不确定性而承压，并通过“控制劳动力成本”来应对——换句话说，就是裁员。这是过去三年美企普遍试图避免的做法。若美联储执意抑制关税相关通胀，却迟迟不采取降息措施，这一趋势可能被进一步放大。

威尔逊指出，若经济陷入衰退，美联储将不得不下调利率，以缓解高失业率并刺激经济。摩根士丹利的经济学家目前预计，2026年美联储将总计降息七次，这将为股市提供重要支撑。

股市或将在2026年初触底并开始反弹。威尔逊表示，“预计EPS增速将在2026年初短暂跌入温和负值区间，随后在更多受利率敏感、受政府支出挤出影响较大的周期性板块带动下迅速回升。”

他认为，股市反弹可能会重新测试疫情后时期那种市盈率高达23倍的高位水平。

如果温和衰退真的发生，摩根士丹利指出，小盘股与低评级股票将可能成为最大赢家。因为小型公司通常在低利率环境下获益更大。该行建议投资者密切关注2025年下半年走势，届时降息预期有望更加清晰。

来源: 金十数据

5月30日，美国总统特朗普表示，将上调进口钢铝关税至50%。

短短几天内，美国关税政策再度急转弯，而接连三项法院裁决，更是让白宫主导的这场关税博弈愈发失控。

先是，美国国际贸易法院叫停大多数关税措施；接着，美国联邦巡回上诉法院回应政府请求，暂时搁置“叫停令”；然后，美国一家联邦法院又裁定，总统无权利用“紧急权力”加征关税，裁定对两家公司暂停执行相关关税。

类似反复，在过去两个月已不止一次上演。

4月初，美国政府宣布征收所谓“对等关税”，转头又主动暂停，声称为谈判创造缓和空间；对欧盟谈判期间，则先是放话提前终止协商、直接征税，几天后，又“改口”恢复期限。

在关税问题上，混乱似乎成了美国的一种“新常态”。

不少舆论将美国围绕关税的法律诉讼，称作一场“检验总统行政权极限”的攻防战。

美国国际贸易法院的三名法官一致认为，多数新增关税违法，总统无权借《国际紧急经济权力法》加征关税。

白宫则反击称，这些“非民选法官”无权干涉总统判断，甚至表示，如果“总统的敏感外交或贸易谈判被激进法官干预”，可能导致美国“无法正常运作”。

美国关税政策的不确定性后果，已迅速向外蔓延。

不少贸易专家认为，美国希望通过加征关税向他国施压，以争取谈判筹码。但法院裁决一出，美国在国际谈判中的地位难免受损。一位菲律宾官员坦言，这减轻了各国“屈服于美国要求的压力”。

即便“叫停令”被暂时搁置，案件最终或将递交最高法院裁决。但在这场内部旷日持久的拉锯中，美国政府想要实现既定目标，恐会越来越难。

据牛津经济研究院估算，本届政府上任前，美国的有效进口关税为2%至3%，而现在为15%左右。若根据此前美国国际贸易法院的裁决，关税本应降至6%左右，但随后的搁置，又令关税政策再度停滞。

摩根大通CEO戴蒙对来自美国“内部的敌人”发出警告，“我真正担心的是我们自己。我们能否在我们自己的行动、价值观、能力和管理方面齐心协力？”

美国全国零售商联合会副总裁戈尔德表示，由于案件没有明确的定论，裁决只会带来更多的不确定性，并使企业在预算和计划方面更加困难。

不少美国企业坦言，政策反复让人“麻木”。

“我一直在努力作出明智的决定。”美国盐湖城一家家居配件公司Dorai Home的创始人奥卡拉汉无奈表示，今年以来，美国政府的贸易政策一变再变，她努力为公司创造尽可能多的确定性。但目前，Dorai Home已推迟数款新产品的发布，还解雇了部分关键员工。

美国商务部最新数据显示，今年一季度美国企业利润下滑1181亿美元，创下2020年第四季度以来最大降幅。如果关税延续，损失料将进一步增加。

今天加税，明天暂停，后天反悔……美国政府的操作越来越像一场闹剧。

关税究竟是经济杠杆、谈判筹码，还是政治表态？恐怕连白宫内部都说不清楚。权力博弈、政策摇摆，不仅令市场神经紧绷，也让美国企业如履薄冰。

白宫发起的关税战这场戏，还在上演。而美国要为此付出的代价，才刚刚显现。

来源: 央视网