A股公司股份回购，为何多只流于形式？

周三（5月28日），欧元兑美元欧洲时段时段在1.1300上方窄幅震荡，最新报1.1319，日内微跌0.06%。尽管汇价自1.1300关键支撑位反弹，但上行始终受制于1.1340阻力，市场交投清淡，投资者正等待晚间美联储5月货币政策会议纪要的出炉。

基本面：多空因素交织

技术面：关键位争夺激烈

后市展望：关注政策预期差

来源: 英为财情

近期美联储是否应该降息？对此美国的金融官员们观点不一。相比之下，华尔街的机构们对于降息的态度更为乐观。回溯2024年9月美联储启动本轮降息周期时，预期是2025年将降息100个基点，而截至5月底美联储依旧按兵不动，因为当时市场没能较好预估“特朗普”这个变量。

美联储近期是否应该降息？

关于美联储近期是否应该降息，目前美国金融市场的官员们也持不同观点。支持者认为，应将关税政策的影响视为暂时的通胀冲击，优先考虑通过降息来支持美国经济增长；反对者则指出，关税的中长期影响可能还不明朗，因此货币政策需要更加谨慎。

认为应该降息的阵营里，美国联邦住房金融局（FHFA）局长威廉·普尔特（William Pulte）在社交媒体上喊话美联储主席鲍威尔称，是时候恢复降息了。他写道，真的够了，适可而止吧！鲍威尔需要降低利率。如果鲍威尔主席这样做，房地产市场的状况会好得多。

认为谨慎降息的阵营里，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Kashkari）近日在东京接受采访时表示，美国当下贸易与移民政策的重大转变，正为美联储在9月前的利率调整制造诸多不确定性。目前，特朗普政府正与多国进行关税谈判，这一进程极大地干扰了经济走向，也让美联储的决策变得艰难。

他表示，一切皆有可能，但情况能否在9月之前足够明朗，还是个未知数。我们必须观察数据走向，同时关注谈判进展。若美国和其他国家在未来几个月内达成贸易协议，这应该能提供我们所寻求的清晰度。

卡什卡利此番言论，明确表明美联储并不急于在7月就开启降息周期。他指出，特朗普政府正推动的关税改革及其带来的通胀预期，使美联储内部对利率政策保持极为谨慎的态度。在通胀预期未明朗、国际谈判未达成前，美联储将维持当前高利率状态不变。

而根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示，在卡什卡利讲话前，利率市场交易员预计美联储在9月及更早前会议上降息的概率约为56%，不降息的概率则为44% 。而如今，这一不确定性被进一步放大。

与此同时，华尔街机构对美联储的降息前景似乎更为乐观一些。高盛在最新的报告中预测，特朗普的关税议程引发的通胀可能不会持续太久，这使得美联储有望在2025年底前降息。巴克莱则指出，基于当前经济数据走势，预计美联储将在7月和9月各降息25个基点，2026年还将进行两次同等幅度的降息。

美联储从2024年9月开始降息，但此后步伐远不及预期

美联储是从2024年9月开始降息的，当时降息了50个基点，而后又分别于同年11月和12月分别降息25个基点，将基准的联邦基金利率降至4.25%—4.5%。

当时市场预计，2025年末基准利率将落在3.25%至3.5%之间，即2025年将累计降息100个基点；2026年将降息50个基点，并将基准利率长期维持在2.75%至3%之间。目前看来，当时的预期是过于乐观了。

市场没有料到的是，特朗普当选了新一任美国总统，并在上任伊始就采取了激进的关税政策，且不断反复，这使得市场对美国通货膨胀前景、经济增长前景均感到担忧，这就导致美联储“进退维谷”。降息过早，担心通货膨胀会抬头，降息过晚，担心经济会下行。

至于美联储何时开始降息，估计还要看看特朗普关税政策的推进情况，同时进一步观察美国的通货膨胀数据与经济增长数据，才能做决定。

来源: 网易财经

自本届美国政府上台以来，贸易成为美国“敲打”欧洲的主要领域之一。美方曾指责欧盟“成立就是为了占美国便宜”，这次美国推翻原定对欧盟暂停加征关税90天的决定，再次对欧施压，首要原因或许就是这个。对美方而言，欧盟利用“不对等关税”赚美国的钱，但美国却需要为其承担防务责任，这无疑一个赔本买卖，因此美方认为必须通过加征关税的手段来减少贸易逆差，才能保护美国的经济利益。除此以外，美方也可能对欧美贸易谈判的进展不甚满意。美国认为与欧盟的贸易谈判实在太过缓慢，且欧盟迟迟不愿在一些美方所认为的关键问题上让步，例如调整数字服务税、放宽对美国科技巨头严格监管等。看上去，美国对欧盟讨价还价的耐心已经所剩无几。

对于美国的强势施压，欧洲有声音认为，欧盟应当寻求一条“中间路线”，既不像中国那样采取强硬的贸易反制措施，那样可能导致欧盟与美国关系进一步恶化，也不像英国那样在对美谈判中表现得较为被动，损失较多利益。可见，欧盟内部不少人都希望，在维护与美国的传统盟友关系的同时，尽可能地减少美国关税政策对自身经济的损害，且继续维持其在全球贸易中的重要地位和经济利益。这种想法符合欧盟一贯以来对美的心态：一方面，享受追随美国带来的制度性红利；另一方面，又不希望美国对欧洲施加太多限制，损害欧洲利益。

作为全球最大的经济体和军事强国，美国可以用相当多的手段对欧盟施压，如限制技术出口、减少军事合作等。在美国的重压之下，“中间路线”不亚于“走钢丝”，稍有不慎就会满盘皆输。此外，无论欧盟想采取何种策略，最主要问题或将源自内部。欧盟由27个成员国组成，各成员国在利益诉求上存在差异，想要迅速达成统一的立场和采取一致的行动非常困难。或许欧盟已经意识到需要对美斗争，毕竟直接妥协可能会使美国将欧盟视为“软柿子”，但对于斗争的最终目的，各成员国的分歧却是非常明显。一些成员国可能更倾向于妥协以保护自身的出口市场，另一些成员国则可能更加强调维护欧盟的整体利益。在这种意见分化明显的情况下，“中间路线”很可能会变成加剧成员国分歧的导火索，进而使欧盟在对美关税谈判中更加被动。

以目前的情况而言，留给欧盟的选择实际上并不多。如果欧盟扛不住压力主动向美国妥协，如降低关税、开放市场等，欧盟的产业将面临来自美国的更激烈竞争，可能导致部分产业衰退、利润下降、失业增加，成员国之间的利益矛盾分歧也可能会进一步放大，并催生出一系列的社会乃至政治问题。同时，这一妥协还可能被视为欧盟在面对外部压力时缺乏坚定立场和自主性，不仅其强调的“战略自主”将沦为空谈，其他国家也会对其可靠性产生质疑，从而削弱欧盟在国际社会中的影响力。反之，欧盟若加强内部团结与协调，形成统一的立场和策略，提升谈判筹码和应对能力，或许更有可能与美国展开公平对等的谈判。欧盟还应进一步减少对美国的心理依赖，积极拓展与其他国家和地区的合作，推动贸易自由化和经济全球化的深入发展。

总而言之，“中间路线”对欧洲而言并不现实，不仅咄咄逼人的美国不大可能同意，其内部的分歧或许也因此加重，白白损耗欧盟团结和整体实力。正如欧盟贸易和经济安全委员谢夫乔维奇所说，美欧谈判必须基于相互尊重，而非威胁，“欧盟委员会始终愿意本着诚意开展合作，但同时已做好捍卫自身利益的准备。”这可能才是真正恰当的“两手准备”。

来源: 环球网

周三（5月28日）欧盘时段，WTI原油期货价格维持在窄幅区间内，市场参与者在即将到来的欧佩克+会议可能带来的催化剂和不断变化的供应消息前，暂未建立重大头寸。价格在关键阻力位附近显示出波幅收窄迹象，表明突破即将发生。

原油期货在附近支点62.59美元为中心的密集阻力位下方盘整。若决定性突破该区域，将为下一个上行目标64.19美元和64.90美元打开空间。下行方面，50%回撤位59.51美元是关键技术支撑位，设定了近期价格波动区间。在突破发生前，交易员应预期价格继续盘整。

尽管欧佩克+可能增产，供应风险仍支撑油价

周三，受地缘政治导致的供应限制影响，油价小幅上涨。美国已禁止雪佛龙公司从委内瑞拉出口原油，限制了该渠道未来的原油流量。在加拿大，野火导致的生产暂停加剧了短期供应担忧。这些风险与市场对欧佩克+可能同意从7月开始增产的预期相互抵消，市场正密切关注这一动向。

周末会谈前欧佩克+产量策略仍不明朗

周三举行了欧佩克+全体会议，但关键决策可能推迟至周六，届时八名核心成员国将召开会议讨论7月生产计划。Rystad Energy的分析师强调，由于非欧佩克+产量停滞和夏季驾驶季节需求上升，对欧佩克+原油的需求增强。高盛预计，由于新项目投产、需求增长疲软和库存上升，该组织将在7月增产，但之后保持产量稳定。

地缘政治增加看涨潜力

如果美伊之间的外交进展持续，市场情绪可能进一步改善。周三，伊朗核事务主管表示，可能允许美国核查人员进入核设施，但需以与华盛顿的谈判成功为前提。任何地缘政治风险的降低或伊朗原油出口的恢复都可能对全球供应平衡产生重大影响。

看涨格局等待技术突破

价格在主要阻力区下方盘整，看涨格局有待确认。委内瑞拉和加拿大的供应紧张带来上行压力，而本周末欧佩克+的产量明确信号可能成为触发因素。若持续上破62.60美元，可能重新测试3月高点，确认短期看涨前景。

北京时间20:03，WTI原油报61.41美元每桶，涨幅0.85%。

来源: 英为财情

纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）周三表示，当通胀开始偏离目标时，央行必须“作出相对强烈的反应”，避免通胀变得高度持续。

他说，鉴于美国关税和贸易政策对经济的影响存在很大的不确定性，各国央行应专注于避免采取“错误成本远远超过收益”的措施，而不是寻求完美的解决方案。

作为纽约联储主席，威廉姆斯同时在联邦公开市场委员会（FOMC）兼任副主席，与美联储理事一样拥有永久的投票权，被视作该联储的“三号人物”。在货币政策方面，他的话语权仅次于主席鲍威尔。

在日本央行于东京召开的会议上，威廉姆斯与日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）谈话时表示，各国央行必须避免的高风险之一，就是允许通胀预期偏离其目标。

“你应当避免通胀变得高度持续，因为这可能成为永久性的。当通货膨胀开始偏离央行的目标时，要做到这一点，就是做出相对强烈的反应。”他说。

Williams表示，只要通胀预期稳定，冲击通常不会对通胀产生长期影响。但他警告说，供应方面的冲击，比如由新冠病毒大流行引起的冲击，会如何影响公众对未来价格走势的看法，始终存在不确定性。

“不确定性已大幅上升。我们必须非常清楚，通胀预期可能以任何可能有害的方式转变。”他补充说。

威廉姆斯说，鉴于这些不确定性，央行不仅要努力稳定长期通胀预期，还要确保短期预期“表现良好”，以便公众对未来价格走势的看法“在几年内”回到央行的目标。

美联储自去年下半年降息100个基点后，就一直按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变。而美国总统特朗普的“全面且不稳定”的关税政策使央行官员控制通胀压力的任务变得更加复杂。

不过根据威廉姆斯说，虽然在特朗普宣布“对等关税”后，全球金融市场在4月份经历了“巨大的冲击”和波动，但并未出现“解体”。

“4月份你肯定看到的一件事是买家和卖家之间的大量流动，这是市场运转的一个迹象，”他补充说。

威廉姆斯还表示，从纽约联储监控的许多指标来看，美国的准备金水平“明显充足”，可以缓冲不可预见的冲击。

“当你遭遇重大冲击，并看到意料之外的冲击时，能有一个缓冲来吸收市场影响，真是太好了。”他补充说。

来源: 英为财情

2025年1-4月伊朗原油供应暂未出现明显下滑

伊朗原油浮仓库存维持年内高位，美国制裁影响延续

消费结构出现变化，制约伊朗原油供应波动幅度

来源：隆众资讯