退出《巴黎协定》还不够？美政府又计划取消一项限制

对美国加密货币利益集团而言，这周可谓收获颇丰。《天才法案》（Genius Act）在参议院获得通过，正式将"稳定币"这类加密货币合法化。更引人注目的是，特朗普总统周四为持有"特朗普"迷因币（$Trump memecoin）数量排名前220位的投资者举办了一场私人晚宴。然而对美国整体而言，这绝非值得庆贺的一周。

所谓稳定币，是一种由美元等传统资产支撑的加密资产。特朗普家族通过其加密货币公司World Liberty Financial发行的USD1稳定币就是典型代表。这类数字货币若被用于政治利益输送，其危害已不容小觑。但更值得警惕的是，它们可能对美国主流金融体系造成的深层冲击——这种风险更为隐蔽，也更具破坏性。

稳定币的支持者宣称，这类货币将巩固美国的金融霸权——特朗普更是直言，稳定币将"进一步扩大美元的全球主导地位"。

然而现实可能恰恰相反。这类数字货币不仅可能削弱美元的国际地位，还可能助长金融欺诈、规避制裁等行为，甚至引发系统性风险。更值得警惕的是，它们或许会为另一种货币取代美元成为全球贸易结算工具打开大门。

World Liberty Financial公司表示，其发行的稳定币将由短期美国国债、美元存款及其他现金等价物作为支撑。与美元作为全球金融体系基石的作用类似，稳定币试图为加密货币市场提供一个价值锚定标准——既避免了在受监管银行账户中兑换真实美元的成本，又绕过了传统金融体系的诸多限制。

加密货币利益集团正试图通过将稳定币纳入美国主流金融体系，打破加密市场与传统金融之间的边界。这种策略使得他们能够在两个截然不同的领域间自由切换：一边是高度波动的加密货币赌场（人们可以肆意炒作各种网络热梗币），另一边则是受到严格监管的传统金融市场（资产和银行账户受到美国证交会和联邦存款保险公司的保护）。

随着特朗普重返白宫，加密货币行业迎来了新的发展契机——但这并非特朗普一人的功劳。加密货币之所以能获得跨党派支持，既得益于政治行动委员会（PAC）的巨额资金投入，也归功于对加密货币持怀疑态度的政客接连失利。（2024年，加密货币行业豪掷4000万美元，最终成功阻击了俄亥俄州参议员、知名加密货币批评者谢罗德·布朗的连任竞选。）

稳定币的支持者认为，加密货币的繁荣将巩固美元的国际地位。作为《天才法案》联合提案人之一，纽约州民主党参议员克尔斯滕·吉利布兰德（Kirsten Gillibrand）警告称，美国正面临"在数字货币竞赛中落后"的风险。她特别指出："我们眼睁睁看着欧洲和中国在数字货币领域布局落子，而特朗普政府却阻挠美联储推出数字美元的计划，这无疑会让我们进一步掉队。"

吉利布兰德主张，由于多数稳定币都以美元为锚定资产，通过加强监管和推广这类数字货币，反而能强化美元的全球主导地位。这一观点并非全无道理——美元之所以能称霸全球，正是得益于美国经济政治的稳定性及其建立的国际支付网络。这种优势地位使美国得以将全球金融体系的核心位置转化为战略武器：通过经济制裁，美国能够迫使国际金融机构在"服务不受美国欢迎的客户"与"进入美元主导的全球金融体系"之间作出抉择。

加密货币行业坚信，稳定币合法化将把当前这个鱼龙混杂的加密生态系统——需要特别指出的是，这个系统中的主力，也就是很多加密项目和交易所，其创设初衷就是为了规避甚至取代美元霸权及政府法定货币——正式纳入主流金融体系。

这一切对加密货币行业而言无疑是重大利好，却给全球金融稳定埋下了巨大隐患。只需看看加密爱好者们曾经的豪言壮语就可见一斑：特朗普任命的"人工智能与加密货币沙皇"大卫·萨克斯（David Sacks）曾公开期待比特币等加密货币能成为"新世界货币"，让美国的金融霸权被私营部门的无序竞争所取代。

若加密货币成为主流金融工具，可能引发的混乱局面令人忧心。参议院银行委员会民主党幕僚指出，《天才法案》将允许美国交易所上线不受本土监管的离岸公司发行的稳定币。批评人士特别提到，目前流通的主要稳定币Tether（其运营主体在美国司法管辖范围之外）已被证实成为犯罪分子和制裁规避者的资金通道。更值得警惕的是，某些具有交易隐匿功能的"混币器服务"平台，已被指控协助朝鲜黑客洗钱数亿美元。

即便存在完善的监管框架，执法力度才是关键。美国司法部近期出台的政策令人费解——一方面承认哈马斯和ISIS等恐怖组织利用加密货币平台隐匿资金流动、逃避追查，另一方面却宣布对部分平台免于起诉。而臭名昭著的迷因币骗局（发行者收割公众资金后卷款跑路）在现任总统将其视为个人牟利工具的情况下，被追究法律责任的可能性更是微乎其微。

而对稳定币最根本的担忧，或许在于其可能引发的系统性金融风险。这种游走于传统金融体系边缘的特殊存在，带来了前所未有的监管难题。《天才法案》的制定者虽然提出要定期评估稳定币对金融稳定的影响，却刻意回避了一个核心问题：美国政府是否会为美元稳定币提供信用背书？

这个问题的关键在于：当某款稳定币面临崩盘或被证实存在欺诈时，政府是否要出手救助？若选择救助，可能让纳税人背负沉重债务——这正是"大而不能倒"的传统金融机构需要接受严格监管的根本原因。

但若拒绝救助，又将给国际美元体系带来新的系统性风险。当市场无法预判哪些机构会因连锁反应倒下、风险敞口有多大时，银行挤兑式的危机就可能爆发，最终导致整个金融体系陷入流动性枯竭。这也正是监管机构要求全球美元市场主要参与者保持高度透明度的根本原因。

以Tether公司为例，其首席执行官曾直言不讳地揭示了一个警示性场景：由于大型银行拒绝合作，欧洲的稳定币发行方不得不将资金存放在中小型银行。但若市场对这些银行托管的稳定币失去信心，出现20%持仓集中赎回的情况，这些中小银行将立即面临类似传统银行挤兑的危机。

届时，谁能阻止这种恐慌情绪向整个银行体系蔓延？这个角色必须由具备充足救助能力的机构来承担——而且必须动用真实的美元，而不是那些似是而非的加密货币。

这正解释了为何"美国是否应该支持美元稳定币"这个问题如此难以回答。也难怪有报道显示，多国正试图降低本国银行对美元融资的依赖程度。

国际社会将美国推动稳定币合法化的举措视为潜在威胁。一旦稳定币成为美国掌控的新型金融工具，华盛顿可能借此进一步渗透他国金融体系。更令人担忧的是，美元与加密货币的新型绑定关系，或将使非法资金流动达到史无前例的规模。

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩警告称，对稳定币的依赖将导致金融活动从欧元体系向美元背书的私营加密货币转移，这将使欧洲在面对美国经济施压时更加脆弱。

作为欧盟"战略自主"计划（旨在减少对美依赖）的重要一环，欧洲央行正加速推进数字欧元建设。这一由公共部门主导的数字货币不仅将提供完整的替代支付网络，更将具备内建的隐私保护和安全机制——这与私营稳定币形成鲜明对比。

当前局势表明，稳定币非但未能如预期般通过"帮助美国追赶他国"来巩固美元霸权，反而正在促使各国加速摆脱美元体系的束缚。欧洲不仅正在构筑自身的金融防护网，更在谋划建立一个全新的全球替代方案——这个日渐失去信任的美国主导体系，正面临前所未有的挑战。

欧洲央行数字欧元项目负责人已开始探讨其"国际化应用前景"，旨在打造一个"尊重各国主权、降低系统性风险、创造新发展机遇"的全新支付体系。

颇具讽刺意味的是，稳定币原本被寄望于借助美元信用来规范混乱的加密市场，如今却可能反过来将加密货币的乱象——加之特朗普政府的特殊政策导向——传导至美元主导的传统金融体系之中。这种反向渗透正在引发更深层次的系统性风险。

来源: 纽约时报

90%上市银行的净息差因贷款利率下降而缩减

来源：日经中文网

英国4月份的通胀数据可能会导致整体数据暂时飙升，但荷兰国际集团(ING)认为基础通胀压力正在缓解，尤其是英国央行密切关注的服务业通胀。

"服务业通胀——英国央行(BoE)的关键指标，到6月份应该会降至接近4%，"ING发达市场经济学家James Smith表示。他预计该指标将降至约4.2%，远低于央行自身约5%的预测。

定于5月21日发布的4月数据，历来引发市场强烈反应。在2023年和2024年，4月份的通胀数据曾引发对英国央行预期的一些最大幅度重新定价。

ING指出，由于水费、能源价格和道路税等受监管价格上涨，今年的数据可能再次出现波动。然而，Smith认为最严重的通胀压力可能已经过去。

作为服务业通胀的主要组成部分，租金预计未来将施加较小压力。Smith指出，目前接近8%的租金增长在新租约上正在放缓，社会住房板块的租金增长现在上限低于3%，而去年接近8%。

"这些价格在CPI中每季度更新一次，因此这一变化的全部影响要到7月才会显现，"Smith指出。

另一个政策制定者关注的重点——工资增长也正在降温。虽然私营板块年度工资增长仍保持在5.6%的高位，但ING强调，三个月年化率已降至3%。根据英国央行的决策者小组调查，企业也计划在未来实施更为温和的工资增长。

据ING称，英国央行将希望从官方数据中获得确认，尤其是考虑到最低生活工资的近期上涨。虽然工资数据是滞后指标，但职位空缺率下降和招聘预期减弱支持了工资压力可能继续缓解的观点。

核心通胀组成部分的软化可能使英国央行对降息更加放心。

"英国央行应该——很快——对通胀形势变得更加放松，"Smith表示。

虽然6月降息似乎不太可能，但该银行预计8月将恢复宽松政策，每季度降息一次。重要的是，ING认为最终利率可能低于市场当前预期，预测为3.25%，而市场预期为3.7%。

总之，ING认为服务业通胀放缓、工资增长减速和租金压力缓解的组合应该会给英国央行在全年采取更加温和立场提供空间。

来源: 英为财情

日前，英国外交大臣拉米访问巴基斯坦，目标是通过外交斡旋确保印巴停火长期持续。这是英国高调“回归亚太”的一种表现，也凸显了近年来英国对外战略发生的重大变化。

早在特雷莎·梅政府和约翰逊政府时期，英国就开始大胆设想“全球英国”战略，并于2021年出台一项综合性战略评估报告，明确宣布了英国的“印太倾斜”政策。基于自身实力和国际局势变化，苏纳克政府在2023年又对这项战略进行再评估，认为英国的战略重心依然在欧洲而非“印太地区”，但这并不意味着英国放弃重新介入亚太事务的想法。

南亚地区是英国在“印太”区域政策的重点。作为该区域的前殖民宗主国，英国直接塑造了当前南亚的地缘政治格局，其中影响最为深远的当数20世纪40年代末的“印巴分治”方案。在这之后，英国表面上对南亚长期奉行“不干涉”政策，不仅因为分治方案造成的地缘乱局已定，还因其自身希望摆脱“殖民帝国主义”的恶名。但实际上，英国一直试图通过将印巴纳入英联邦体系，并利用其在南亚的所谓“政治遗产”，强化其在后殖民时代对南亚事务的影响力。

长期以来，印度因其被殖民历史、人口和经济体量备受英国重视，已成为英国推动其在亚太地区战略的“支点”国家。去年斯塔默政府上台没多久，外交大臣拉米就访问印度，推动重启和强化英印伙伴关系；今年5月6日，英国还与印度达成双边贸易协定。相反，英国与巴基斯坦的关系不如英印关系密切。拉米本月与巴外长的会晤，是2021年以来双方外事负责人的首次会晤。这也从某种程度上反映出，巴基斯坦在英国南亚政策中的位置明显不如印度。

然而，新一轮的印巴冲突已对英国的南亚政策产生冲击。英国政府可能将重新审视其对印巴的态度。过去英国在印巴之间更重视印度，经此一役，英国可能不得不在印巴之间加以平衡，巴基斯坦在英国外交中的地位或许将显著上升。此外，英国或许还将加大对南亚地区的政治和外交干预。但英国依然面临硬实力不足的困境，即英国的经济能力和综合国力不足以支持其在南亚或亚太地区扮演“一锤定音者”的角色。因此，英国“印太”政策的实施，就必须借助美国的“势”。

当美国总统特朗普宣布5月10日印巴同意停火是“美国斡旋”的功劳时，英国也不甘示弱，沿着印巴停火的方向进一步推动，于是有了拉米5月16日对巴基斯坦的访问。拉米在伊斯兰堡的讲话并无新意，其对恐怖主义的强烈谴责只是英国惯用的外交术语。可以说，拉米访巴或许是想沾美国的“光”，与美国“利益均沾”，并为英国赢取国际声誉。

英国要深度介入南亚局势，势必将面临巨大挑战。首先，印巴目前均未将英国视为具有全球影响力的大国，硬实力相对较弱的英国，很难成为印巴矛盾的真正调解者。其次，英国是印巴矛盾的始作俑者，英国过去的离岸平衡策略已经失效，且暂时没法提出另一套完善的南亚战略。最后，英国的“印太倾斜”战略无论是从短期还是从长期看，实施的难度都非常大。虽然面临各种困难，但不排除英国工党政府“迎难而上”的可能。斯塔默政府即将在今年上半年出台一项新的国家安全战略，以对英国的战略防御进行评估，本次印巴冲突有可能成为英国深度介入该地区方案的现实依据。

当前，英国“威尔士亲王”号航母打击群已从本土启程，前往“印太”地区进行访问或执行任务，南亚则是其访问的重点区域。英国一直宣称自己是一支“向善”的力量，但却在实际行动中表现得相反，这不符合一个负责任大国的行为标准。斯塔默政府需要改变的不只是英国外交政策的手段，更是要彻底反思英国长期以来对外政策的底层逻辑，摆脱权力平衡、干涉主义等陈旧思维。

来源: 环球网

Harris为彭博新闻社进行的一项调查显示，美国总统唐纳德·特朗普在说服美国消费者相信其贸易战好处方面正面临困难。

大多数美国成年人（56%）表示，如果特朗普的关税没有实施，他们的家庭财务状况会更好。约52%的受访者表示，征收关税所承诺的好处不足以抵消他们付出的经济代价。

这一评估是在特朗普“解放日”关税计划成为美国自20世纪30年代以来最大的贸易保护主义行动之后做出的，该关税计划将美国对进口商品的征税推向了近一个世纪以来的最高水平。关税推出后，金融市场动荡不安，人们对美国可能陷入衰退产生了新的担忧。

这项民调的误差率为2.5个百分点，于5月8日至10日进行，调查对象为约2100名美国成年人。这意味着时间点落在了特朗普暂停他在4月初公布的许多关税措施之后。尽管局势波动反复，沃尔玛等企业表示价格上涨在所难免，经济学家也预计美国经济仍可能出现增速放缓。

美国人似乎已经消化了这些价格警告，69%的受访者表示，他们预计关税将导致日常用品成本上升。特朗普本人也承认了这种可能性，比如他表示孩子们可能只有“两个娃娃，而不是30个”，“也许两个娃娃的价格会比平常贵几块钱”。

尽管如此，特朗普仍在继续大力宣传他的贸易议程，将其作为将制造业工作岗位带回美国的战略。

约49%的消费者表示他们预计关税将不利于经济，30%的人认为关税将促进经济。

尽管通胀率远低于近期峰值，而且4月份的增速也低于预期，但五分之三的受访者表示，日常用品的价格比上个月有所上涨。这表明人们普遍认为物价上涨仍是生活中的常态。

2024年，新泽西州Secaucus一家沃尔玛商店的顾客。

35岁的Mackenzie Knight在湾区的一所大学从事人力资源工作，她担心关税会进一步压缩她的预算。经过三年前一段时间的失业后，她觉得自己的经济基础才刚刚稳固。由于她所在地区的房租价格如此之高，她很难积累储蓄。

她说，“如果关税是一项对双方都有利的经济要求，我并不完全反对。但我实在看不出当前这些关税对谁有帮助。对很多美国人来说，这非常令人沮丧。”

Knight还担心可能出现经济衰退或至少是经济放缓，这可能会导致她失业。虽然市场已经从最初的关税冲击中恢复过来，就业增长也保持稳健，但在5月份的一份报告中，消费者信心跌至接近纪录低点，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙近期警告称，面对经济风险，不要掉以轻心。

调查显示，半数美国人认为经济自2024年以来变得更加疲软。他们的评价似乎在很大程度上受到政治因素的影响：约66%的民主党人认为，与去年（前总统拜登仍在任时）相比经济有所恶化，而共和党人的这一比例为25%。半数以上的无党派人士认为经济有所恶化。

来源: 新浪财经

美国总统特朗普23日威胁自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓的20%所谓“对等关税”，招致欧盟方面强烈不满并引发资本市场再次动荡。美欧贸易磋商仍在进行中，美方为何突然提议对欧加征高额关税？欧盟方面将如何应对？美欧关税博弈将产生哪些影响？

美方为何再次威胁？

特朗普当天在社交媒体上表示，欧盟在贸易方面“很难打交道”，美欧贸易磋商“毫无进展”。因此，他建议自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税。《华盛顿邮报》援引欧洲消息人士的话报道，这一关税威胁令欧盟方面“措手不及”。

分析人士认为，这一表态显示美方不满谈判进展。美国财政部长贝森特当天也表示，对欧盟方面给出的方案不满意，而且欧盟“存在集体行动问题”。有美国媒体援引欧洲国家官员的话报道，美方要求欧盟单方面让步，却几乎没有提供任何回报，给欧盟出了难题，因为任何欧盟成员对谈判结果不满都会阻止或拖延协议通过。

现阶段，美欧在贸易领域分歧较大，欧盟有意在购买美国天然气、武器和农产品方面作出让步，但不会接受美国有关取消增值税、削弱数字监管和税收以及降低食品标准的要求。

另外，有分析认为，美国政府对当前美欧关系并不满意。马里兰大学国际和安全研究中心研究员克莱·拉姆齐表示，美国政府目前持有一种观点，即欧盟在欧美关系中单方面受益。

在针对欧盟的指责中，特朗普表示，当年成立欧盟就是要在贸易上“占美国便宜”，指责欧盟贸易政策不合理，导致美国每年对欧盟产生巨额贸易逆差，“完全不可接受”。

欧盟将如何应对？

特朗普再次威胁对欧盟加征高额关税，加剧了美欧贸易争端紧张局面。

《经济学人》报道，欧洲官员原本认为，美方已经看到加征关税带来的负面影响，局势有可能缓和。但此次美国政府再度发出威胁言论，让欧盟各方强烈不满，纷纷表示将捍卫自身利益。

欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员马罗什·谢夫乔维奇23日表示，欧盟与美国之间的贸易协议必须基于相互尊重，而非威胁。他在社交媒体X平台上表示，欧盟委员会正在全面投入并致力于达成一项对双方都有利的协议。“欧盟委员会始终愿意本着诚意开展合作，同时已做好捍卫自身利益的准备。”

欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格表示，欧盟不会在关键问题上让步。“如果美国寻求合作与谈判，欧盟总是敞开大门，如果只是想让我们照单全收美方要求，那他就是敲错了门。”

法国负责对外贸易的部长级代表洛朗·圣-马丁表示，50%的关税将招致欧盟反制，对美国来说也将是“不可持续”的。欧盟有必要“展示报复措施”，以便在接下来的谈判中建立真正的“力量平衡”。

美国全国广播公司报道认为，美国政府最新表态可能会令贸易战升温。

美欧博弈影响几何？

美方再次威胁欧盟，导致金融市场大幅震荡。当天，欧洲斯托克600指数、意大利富时MIB指数、德国法兰克福股市DAX指数、法国巴黎股市CAC40指数、西班牙股市IBEX35指数跌幅均超2%；美国纽约股市三大股指全面下跌。

美国政府对欧盟新的关税威胁不仅冲击市场，还给全球经济带来更多不确定性。美国阿克西奥斯新闻网站评论说，美欧看似“已经告别关税战缓冲期”。

从美国方面看，最新威胁涉及的关税水平将加剧美国国内物价上涨和商品短缺的压力，同时导致美国经济增长放缓。美国彼得森国际经济研究所高级研究员加里·赫夫鲍尔在接受新华社记者采访时表示，50%的对欧关税将拖累今年美国经济增长至少0.2个百分点。他预计，今年第三季度，美国经济增长将大幅放缓甚至出现萎缩。

从欧洲方面来看，高额关税将对欧盟汽车、机械、航空航天、化学品和药品等产业造成沉重打击。德国经济研究机构基尔世界经济研究所估计，相关措施将导致欧盟对美出口短期内下降20%。总部设在瑞典的北欧资产管理公司固定收益和股票首席投资官卡斯珀·埃尔姆格林表示，相关事态显示贸易不确定性远未结束，一旦欧美无法达成协议，双方都将面临严重的经济损失。

值得关注的是，美国政府发动贸易战不仅在国外导致冲突，在美国国内也掀起风暴并招致批评。美国芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比23日在接受美国消费者新闻与商业频道采访时表示，美国关税政策朝令夕改反映了重大决策没有连贯性，导致混乱和不确定性并令人无所适从。他指出，从历史长期和全球范围来看，10%的关税已经很高，而50%的关税则完全是另一个量级的关税。

来源: 中证网