香港通过的《稳定币条例草案》，对中国币圈会有什么影响？

在第七届女性宏观经济学会议上，美联储理事丽莎·D·库克(Lisa D. Cook)对美国金融系统的稳定性进行了评估。库克讨论了金融稳定问题如何融入主流宏观经济研究，并强调了金融稳定对美联储目标的重要性，这些目标包括充分就业、价格稳定、安全的银行系统和高效的支付系统。

金融稳定被定义为银行、其他贷款机构和金融市场提供必要融资的能力，使家庭、社区和企业能够投资、成长并参与运作良好的经济，即使在面临不利事件时也能如此。当资产泡沫、过度杠杆、流动性错配或相互关联的风险敞口等脆弱性累积到可能放大冲击并威胁更广泛经济运行的程度时，金融不稳定就会出现。

库克赞扬了将金融稳定纳入宏观经济模型的进展，这些进展增强了对金融市场运作及其对经济影响的理解。她还指出了宏观经济研究及其与金融稳定关系的历史演变，从19世纪的萨伊定律经济正统观点，经过大萧条、二战后时期，直至全球金融危机。

这位美联储理事指出，全球金融危机凸显了金融系统与宏观经济动态的深度交织，导致了金融稳定和金融摩擦研究的爆发性增长。近年来，宏观经济研究继续纳入重要的金融稳定方面，如内生杠杆和银行挤兑。

全球各国央行定期监测金融系统风险，因为金融危机可能导致严重衰退。美联储在这一领域的工作包括监测和评估脆弱性的框架，正如其半年度《金融稳定报告》(FSR)中所概述的。上个月发布的最新FSR区分了冲击（难以预测的不利事件）和脆弱性（可能放大压力的金融系统方面）。

库克在演讲中对最新的FSR进行了评估，指出尽管近期金融市场波动，企业和家庭财务状况总体良好。大多数家庭能够偿还债务，整体家庭债务相对于GDP在过去五年中有所下降。然而，信用评分为次级的借款人中出现了压力迹象，包括许多低收入和中等收入家庭。

美联储理事还讨论了房地产市场的估值压力、金融系统杠杆和融资风险，以及市场流动性下降。她提到了4月份资产价格的波动，指出如果系统中存在过度杠杆或流动性错配，大规模资产价格下跌可能触发自我强化的反馈循环。

库克在总结发言时强调了几个对政策制定者有帮助的研究领域，包括开发内生确定金融风险的宏观经济模型、银行与非银行之间不断变化的互动关系，以及将私人信贷和私募股权纳入宏观经济模型的努力。她鼓励研究人员迎接挑战，开发新工具和方法，以更好地描述不断发展的宏观金融现实。

来源: 英为财情

在当前的历史时点上，联准会降息与否决不是简单的利率调高调低的问题，而是美国内部虚拟经济利益集团和实体经济集团利益博弈的问题。联准会降息则可能意味着金融集团的损失，在美国提出政府极力强调产业回归的背景下，这甚至可能意味着美国在未来很长一个时期内的国家战略调整——金融产业互联而发展经济，这件事关乎不同行业收益的战略调整。

4月17日，在芝加哥经济俱乐部发表演说时，联准会主席鲍威尔明确表示，不会因市场行动而采取紧急救市措施。根据央视新闻，特朗普对鲍威尔施压，表示可立即让鲍威尔走人，要求联准会立即降息。 4月18日，特朗普在白宫发表演说，再次降息问题向联准会主席鲍威尔施压表示，应该主动降低联准会的利率。后来，防火墙和联准会在交锋中缓和了态度，难掩利益冲突的本质，跨越了博弈的印证，美国内部利益团体的冲突和对抗是围绕的，形成了内部博弈的“纳许均衡”不可能一蹴而就，但博弈还会不断进行。

中美经贸高层达成实质进展之后，美国以及国际环境的变化再次把联准会降息与否的问题拉到全球市场的聚光灯下，但这次降息预期成为全球市场的主流判断。根据人民日报消息，美国的一项民调结果显示，受美国关税政策影响，多数民众正为日常消费品价格上涨做好准备。73%的关注者认为，在几乎所有进口商品的新关税生效后，日常购买商品的价格未来6个月将会上涨。 5月12日，联准会主席库格勒表示，美国通膨率仍处于联准会设定的2%的目标；非房地产市场服务的通膨率在未来三个月仍将维持在3.4%。这表明，美国经济通膨压力仍将持续。既然通膨压力仍存在存在那么，联准会立即降息将成为不可能。因此，花旗银行将下一次联准会降息的预测时间从6月延后至7月。据新华财经消息，5月12日下午5点，芝加哥商品交易所联准会观察工具（FedWatch）工具）再次公布的显示数据，联准会7月议息会议将联邦基金利率目标区间维持在4.25%~4.5%稳定的机率从前一日的40%上升57.4%。这意味着，联准会在9月货币政策会议上将报告开始降息。而高盛则更加激进，在5月12日的中表示，预计联准会将于12月（晚于此前的7月）高盛经济学家表示，“在我们新的经济基线下，降息的理由是从‘提供保险’转向‘正常化’，原因是经济增长保持相对稳健，未来趋势将会终止，政策支持的紧迫性上升。”可见，在新的国际环境下，降息将成为全球市场的主流。

联准会降息是否是个「多因一果」的逻辑模式，美元利率如何去何从还有待进一步观察。首先，面对美元升值，美国政府也将施压联准会降息。美国政府推动美国「再次伟大」的手段是让美元贬值之一，然而，近期美国关税政策相关变化，一定程度上改善了美国经济增长前景，并推动联准会降息预期。强势美元的货币政策不利于制造业回流美国，亚特兰大施压联准会降息的可能性增加。其次，庞大的国债也构成了亚特兰大施压联准会降息的重大动因目前，美国国债已经突破36兆美元，面临不少的美债即将逼近的压力。所以，阿富汗有强烈的动机，跨越压低美元利率来实现高息国债向低息国债置换，降息就是白宫的即将到来的压力。可见，联准会追求与亚当的利益相关追求的战略利益存在深刻的矛盾，意味着法兰克福与联准会围绕降息与否的博弈并没有结束，还会进一步演绎下去，现在就预判联准会降息会推迟到9月甚至12月之后都为有点时过早。美元利率何去何从还有待进一步观察。

来源：网易财经

来源: 财联社

美国总统特朗普的“大而美”减税法案在参议院面临共和党人的反对，这意味着，如果该法案可能需要经过大幅修改才能成为正式法律。

美国众议院周四以微弱优势通过了特朗普的税改法案，该法案涉及特朗普第二任期的核心议程，包含多项减税措施，削减社会支出，以及增加边境安全的支出等。

特朗普将该法案形容为“大而美”。按照流程，法案将由参议院表决，若获得通过，再经由特朗普签署成为正式法律。

然而，“大而美”法案不仅遭到民主党人的强烈反对，共和党也对其不乏质疑之声。

民主党人认为，特朗普的法案在为亿万富翁大规模减税的同时，却削减了大量社会福利。

在共和党内部，温和派则希望扩大州与地方税的扣除额度。保守派则抱怨称，该法案无法控制持续增长的财政赤字。

根据预测，美国未来两年每年财政赤字将超过2万亿美元。

众议院议长迈克·约翰逊与来自蓝州的共和党人达成协议，将州和地方税（SALT）扣除上限从1万美元上调至4万美元，但这在参议院共和党人中也引发不满。

参院共和党人不满众院版本法案

肯塔基州联邦参议员兰德·保罗（共和党籍）周四明确表示反对该法案，除非删除其中提高联邦债务上限4万亿美元的条款。

威斯康星州的共和党参议员、财政鹰派人物罗恩·约翰逊称，已有四位保守派共和党参议员准备投票反对当前版本的众议院法案，如果他们全体出席，将足以令法案流产。

共和党目前在参议院共有53个席位，占据微弱优势，若不出意外，47名民主党阵营的议员都将反对该法案，这意味着，如果有四名共和党议员倒戈，该法案将无法通过。

国会预算办公室（CBO）预计，该法案将在未来几年增加3.8万亿美元的债务。然而，罗恩·约翰逊认为这个数字更可能接近4万亿美元。

此外，一些共和党参议员也对医疗补助改革持严重关切态度，包括乔希·霍利、苏珊·柯林斯、丽莎·穆尔科斯基和杰里·莫兰等人。

这些议员担心，该法案将削弱州政府通过医疗服务提供者税（provider taxes）争取联邦拨款的能力。他们还关注有关对收入在贫困线100%-138%之间的成年人提高分摊费用的建议。

另一争议焦点是“大而美”法案拟逐步取消《通胀削减法案》中的清洁能源激励措施，这可能使大量投资从多个共和党州撤出。

对此，共和党参议员汤姆·蒂利斯、约翰·柯蒂斯、穆尔科斯基和莫兰上月已致信参议院多数党领袖约翰·图恩，强调“保持税收政策稳定性对美国本土能源开发至关重要”。

蒂利斯周四表示，众议院版本的法案必须进行修改，以避免让数十亿美元的清洁能源私人投资陷入困境。

来源: 财联社

来源：FT中文网

芝加哥联邦储备银行主席奥斯汀・古尔斯比（Austan Goolsbee）周五表示，唐纳德・特朗普总统最新的关税威胁已使政策复杂化，并可能推迟利率调整。

在 CNBC 的采访中，这位央行官员暗示，尽管他仍认为利率趋势将下行，但美联储可能会暂停行动，以评估不断变化的贸易政策及其对通胀和就业的影响。

当被问及特朗普周五上午的新举措时，古尔斯比在《Squawk Box》节目中表示：“一切选项都摆在桌面上。但在我们等待政策明朗化的过程中，我认为采取任何方向行动的门槛都更高了。从长远来看，如果（关税）产生滞胀影响…… 那将是央行最不愿看到的局面。”

“因此，我们必须观察（关税）对价格的影响有多大，” 他补充道，“我知道人们厌恶通胀。”

古尔斯比发表此番言论之际，特朗普再次震撼市场：他呼吁从 6 月 1 日起对欧盟产品征收 50% 关税，并暗示苹果公司若不在美国生产 iPhone，需缴纳 25% 关税。尽管 iPhone 成本上升从宏观经济角度看影响可能有限，但这种 “挥舞关税大棒” 的做法凸显了贸易政策的波动性，也为已因财政政策担忧（导致债券收益率飙升）而不安的市场增添了新的导火索。央行官员通常谨慎避免介入财政和贸易政策议题，但不得不分析其影响。

古尔斯比表示，在特朗普 4 月 2 日令市场震荡的关税声明之前，他仍对经济长期稳健增长持乐观态度。

“我仍希望我们能回到那种（稳定增长的）环境，10 到 16 个月后，利率可能远低于当前水平，” 他说。

古尔斯比是今年联邦公开市场委员会（FOMC，负责制定利率政策）的投票成员，该委员会下一次会议将于 6 月 17 日至 18 日举行。届时，官员们将有机会更新经济和利率预测。3 月的上次预测显示，委员会预计今年将降息两次。

市场预期美联储今年将降息两次，下次降息最早可能在 9 月。在不确定性笼罩下，古尔斯比未承诺未来的政策路径。

“我甚至不希望下次会议就束缚我们的手脚，更不用说未来六、八、十次会议了，” 他表示，“尽管如此，在 4 月 2 日之前，我认为我们处于充分就业的稳定状态，通胀正回归 2% 的路径，若能保持这一点，我认为未来 12 至 18 个月内，利率可能大幅下降。”

美联储基准隔夜拆借利率目前设定在 4.25%-4.5% 区间，自去年 12 月以来维持不变。最新实际利率为 4.33%。

来源: 新浪财经