短短48小时，悬崖边的日债反倒把美债“推下了悬崖”？

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来源：央视新闻

在美国总统特朗普上台之后，美国零售巨头塔吉特受到了双重打击：一方面，塔吉特的部分忠实顾客因其多元化政策变化而流失；另一方面，特朗普关税又让该公司面临成本压力。

美东时间本周三，塔吉特公司表示，该公司上季度销售额下降，部分原因是客户对塔吉特在多元化、公平和包容（DEI）计划上的态度逆转产生了强烈不满。与此同时，特朗普总统的关税也推高了该公司的成本。塔吉特还下调了其对未来的业绩预期。

塔吉特正经历“艰难时光”

上季度，塔吉特开业一年以上的门店销售额同比下降3.8%。从数据来看，不仅是光顾塔吉特门店的顾客减少了，并且顾客们购物时的消费额也减少了。

塔吉特还下调了对未来财务预期，这表明塔吉特已经预感到，他们现在面临的问题不会很快消失。该公司预计今年的销售额将以较低的个位数下降。

塔吉特首席执行官布莱恩·康奈尔（Brian Cornell）在与分析师的电话会议上表示：“本季度我们面临着几个额外的不利因素，包括连续五个月的消费者信心下降，潜在关税影响的不确定性，以及消费者对我们1月份分享的（关于DEI）最新消息的反应。”

康奈尔警告说，关税会带来“巨大的潜在成本”，但他表示，零售商可以通过使供应商多样化、调整产品以及在必要时提高价格来抵消这些成本.

“我们有很多手段可以用来减轻关税的影响，价格是最后的手段，”他说。

据报道，康奈尔最近还在向其员工发送的电子邮件中承认，“这几个月很艰难”。

DEI立场转变导致核心用户流失

此前多年，塔吉特一直是多元化倡议和LGBTQ权利的拥护者。但今年1月24日，随着新上台的美国总统特朗普推行废除DEI政策，塔吉特也正式宣布取消少数族裔员工的招聘目标，取消了一个专注于种族正义的执行委员会，并对其多元化举措做出了其他改变。

这一突如其来的立场转变立即激怒了大批支持多元化和包容性政策的消费者。

消费者们纷纷在网上抗议塔吉特的决定，塔吉特联合创始人之一的两个女儿安妮·戴顿和露西·戴顿也公开声称，公司的行为是“背叛”。

近期，消费者们还对塔吉特举行了数十天的大规模抵制活动：抗议者聚集在明尼阿波利斯塔吉特百货总部外，抗议塔吉特取消DEI的决定。

事实上，在特朗普上台之后，美国已经有数十家大型企业取消了DEI政策。但是，相比于其他公司，塔吉特在取消DEI政策方面面临更大的压力，因为之前塔吉特在支持DEI方面走得更远，这使得它的客户基础比其他公司更加支持DEI。

关税带来更大压力

在美国零售巨头中，特朗普关税给塔吉特带来的压力也尤其巨大。

与沃尔玛和好市多等竞争对手相比，塔吉特所售卖的商品中，非必需消费品占比更多——塔吉特一半以上的商品都属于可选消费品，这意味着如果关税成本导致商品价格提升，或者是经济疲弱导致消费能力下降，消费者们会优先减少购买这些可选消费品。

加拿大皇家银行资本市场分析师史蒂文•谢梅什（Steven Shemesh）在报告中说，塔吉特约50%的产品是从海外进口的，其中估计有25%来自中国，这让塔吉特面临严峻挑战。

来源：财联社

金融分析公司标普全球（S&P Global）公布的最新数据报告显示，2025年5月标普全球速览澳大利亚综合采购经理指数（S&P Global Flash Australia PMI Composite Output Index）从4月的51点降至50.6点。

报告显示，澳大利亚私营经济的商业活动在5月继续增长，但由于制造业产出和服务业活动增速双双放缓影响，私营经济整体的商业活动增速也有所放缓。

同时，尽管出口恢复增长，但整体的新增业务增速也出现下降。当月，澳私营企业的商业信心也有所减弱，但企业仍以稳定步伐增加用工。

标普全球市场财智经济研究部总监安德鲁·哈克（Andrew Harker）表示，最新数据显示，澳大利亚私营经济情况喜忧参半。尽管5月私营经济的产出和新增订单继续增长，但增长速度均有所放缓，这显示出澳经济缺乏动能。企业信心也有所下降，但企业对短期前景仍抱有足够信心，继续以稳健的步伐招聘更多员工。这些新增产能有助于在近期内维持产出增长的势头。此外，有一些迹象表明，澳大利亚大选可能是导致新增订单增长放缓的原因，因此未来几个月这项指标的增速有望回升。

标普全球速览澳大利亚综合PMI是标普全球速览制造业PMI产出指标和速览服务业PMI商业活动指标的GDP加权平均值，高于50点枯荣线说明澳大利亚私营经济正在扩张，低于50点则显示该国私营经济萎缩。这项速览指数是基于相关调查结果中⼤约85%的内容编制而成的，旨在提供一份先期发布的预示性数据。

最新发布的报告指出，5月速览澳大利亚制造业PMI产出指标从4月的51点下降到50.6点；而速览澳大利亚服务业PMI商业活动指标则从4月的51点下降到50.5点，为6个月低点。此外，报告中还发布了5月速览澳大利亚制造业PMI指数，这项指数保持在51.7点不变。

来源: 中国金融信息网

黄金技术分析

来源: 亚汇网

6月降息几成定局，市场焦点转向后续动作。

在过去八次会议中，欧洲央行已七次下调利率，为经济注入流动性。此次6月的降息基本已被市场充分预期，但讨论的焦点逐渐转向7月及以后的政策走向。由于欧元区经济未如担忧中般疲弱，部分政策制定者倾向于按兵不动，以便评估更长期的通胀趋势。

短期通胀或回落，长期却有上行风险

当前数据显示通胀仍有下行空间，甚至可能在今年底短暂跌破2%的政策目标。能源价格走低、欧元走强以及全球制造业受贸易关税冲击导致的商品“倾销”，都对物价形成压力。

然而，从中长期来看，多重因素可能推高通胀预期，包括：政府财政支出增加，去全球化趋势和贸易壁垒加剧，劳动力市场因人口老龄化承压，生产链本地化带来的成本上升。

欧洲央行理事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示：“即便短期内关税具有抑制通胀的效果，但中长期通过全球价值链传导的成本上升最终仍可能使关税成为通胀推手。”

欧洲央行决策层资深成员克拉斯·诺特补充称：“短期内，贸易壁垒会对需求造成打击并压低通胀；但从中期看，供应冲击将导致通胀压力上升。”

自全球贸易情绪缓和以来，市场对通胀的长期预期已略有回升，普遍预计通胀将在短暂下滑后反弹并可能超过2%。这使得欧央行在政策沟通方面面临困境：一方面需应对短期内可能的低通胀，另一方面又不得不警惕长期风险。

法国央行行长维勒鲁瓦、芬兰央行行长奥利·雷恩以及比利时的皮埃尔·温施等人均发出鸽派信号，支持6月降息。但越来越多声音认为，7月开始应考虑暂停降息进程。

据市场调查显示，法国兴业银行指出：“我们不太确定7月降息的必要性，因贸易紧张局势有所缓和，加上经济数据韧性增强，暂停以等待更多信息可能是更合理的选择。”

目前市场押注在6月降息后，欧洲央行将在年底前进行最后一次降息，将存款利率下调至1.75%。即使7月“跳过”降息，政策倾向仍将保持宽松，以应对贸易担忧情绪对企业利润与就业市场造成的持续压力。

TS Lombard在最新报告中表示：“欧央行的宽松倾向依然明显。美国加征关税正压低欧元区的增长和通胀，同时削弱企业利润，动摇此前对劳动力市场韧性的乐观判断。”

编辑观点：

欧洲央行面临两难局面：一方面短期经济改善与通胀回落促使市场预期政策宽松将告一段落；另一方面，结构性成本因素与贸易局势不确定性又可能在中长期内重新推高物价。

6月降息几成定局，但是否应在此后暂停并重新评估政策路径，正成为内部辩论的焦点。

来源: 汇通网

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，他不能排除美国经济将陷入滞胀的可能性，因为美国面临着地缘政治、赤字和物价压力等巨大风险。

这位首席执行官在接受彭博电视采访时说：“我不认同我们正处于甜蜜点。”他补充说，美联储在决定货币政策之前采取观望态度是正确的。“尽管美国经济一直表现良好，但政策制定者需要担心未来。”

今年以来，美联储官员在经济稳健的背景下保持利率稳定，但政府政策变化（如关税）及其对经济的潜在影响仍存在不确定性。政策制定者表示，他们认为美国经济面临通胀和失业率上升的风险都在增加。

特朗普混乱的关税声明以及缩减或关闭政府机构的努力激起了人们对贸易、通胀、失业和潜在衰退的担忧。戴蒙补充说，美国必须“解决赤字问题”，他也理解投资者可能削减美元资产的原因。

周三晚间，众议院共和党领导人发布了新版特朗普大规模税收和支出法案，其中对州和地方税的扣除额提高了限制，并做出了其他修改，以争取交战中的共和党派系支持该法案。周三，美国国债延续了近期的跌势，其中较长期国债受到的冲击最大，20年期国债的拍卖也相对不温不火。抛售一度将30年期国债收益率推高了13个基点，接近5.10%，为2023年以来的最高水平。

戴蒙说：“我不担心美元的短期波动，但我理解人们可能会减少美元资产。”

戴蒙警告“转折点”来临，摩根大通开设地缘政治部门

摩根大通本周还推出了“地缘政治中心” ，旨在指导客户应对地缘政治风险，对俄罗斯和乌克兰、中东以及全球重整军备进行研究。更多报告将按季度发布，并计划涵盖民粹主义和人工智能等热点问题。

戴蒙说，在他的职业生涯中，地缘政治风险让其他任何担忧都相形见绌。 这个部门“既是为了我们自己，也是为了教育客户”，戴蒙说。“客户经常问我们，我们应该如何应对这个国家？如何看待风险？”

近年来，华尔街公司不断增加前军事领导人、白宫幕僚、外交官甚至间谍的人数，以设法应对全球紧张局势。本月早些时候，花旗集团聘请了特朗普的前贸易代表莱特希泽，就美国外交和经济政策为客户提供建议。去年，摩根大通聘请了前参谋长联席会议主席、退役将军马克·米利（Mark Milley）担任高级顾问。

2022年俄乌冲突爆发后不久，戴蒙就开始对地缘政治挑战发出警告。最近，他将世界局势描述为二战以来最危险、最复杂的时期，并在周一的投资者日上表示，地缘政治风险“非常、非常、非常高”。去年，他要求摩根大通副董事长彼得·舍尔（Peter Scher）成立一个部门，为客户提供有关不断变化的形势的见解。

戴蒙在周三发布的报告所附的说明中写道：“我们再次处于历史的转折点。新冠疫情后的世界是由新的相互竞争的力量所决定的：全球竞争与深度互联、快速的技术变革、经济动荡、地区冲突、地缘政治竞争以及民主体制面临的越来越大的压力。我们最大的风险是地缘政治风险。”

戴蒙称摩根大通将长期投资中国

戴蒙表示，摩根大通仍致力于在中国进行长期投资。

他说：“我们是这里的长期投资者。”他在上海举行的全球中国峰会上说。“是的，还有其他一些问题令人担忧，但我们必须应对我们拥有的世界，而不是我们想要的世界，我们将继续发展。”

他还提到中国最近在某些技术领域取得的进展。“我看过他们的汽车和人工智能，他们做得相当不错。我们应该看看美国，然后说，好吧，我们也要参与竞争。”

摩根大通在中国业务上投入了大量资源。该银行还看好亚洲其他地区。该银行亚太区首席执行官Sjoerd Leenart在上海表示，预计该地区的增长将远高于全球平均水平，其中日本将有“巨大的机遇”。 另外，在印度，“现任领导层给了投资者信心，相信他们会继续沿着这条路走下去。不过，还有很长的路要走，因为印度的经济规模比中国小得多。”

摩根大通的亚太区业务去年创造了120亿美元的净收入，比2023年增长了13%。

来源: 金十数据