美国评级遭调降，影响几何？

据媒体援引消息人士报道，日本考虑在与美国的谈判中让步，将美方降低关税税率作为可能的选项之一，不再坚持要求全面取消关税。

日本此举旨在打破僵局，因为美国总统特朗普对全面取消关税态度消极，加上其已经与英国等国达成了贸易协议。

周二早些时候，日本首席贸易谈判代表、经济再生担当大臣赤泽亮表示，日本政府将坚持美国取消关税。

据媒体此前报道，赤泽亮本周将前往华盛顿参加与美国政府的第三轮贸易谈判。

4月初，特朗普宣布对几乎所有贸易伙伴征收对等关税，具体税率依据各国对美贸易逆差而不同。由于对等关税引起金融市场巨震，特朗普随后又宣布暂停执行90天，但仍保留了10%的基准税率。

日本此前被特朗普施加了24%的对等关税税率。

然而，据知情人士透露，美国在此前的谈判中拒绝全面撤销关税，并表示有意将日本所重视的汽车、钢铁和铝等产品的追加关税排除在谈判之外。

除了对等关税之外，特朗普还宣布对所有外国的钢铁和铝、汽车及零部件征收25%的高额关税。

作为日本支柱产业，汽车行业对其出口导向型经济具有举足轻重的影响。

特朗普政府此前和英国达成了贸易协议。尽管英国是美国的传统盟友，又是首个和特朗普达成协议的国家，但美国依旧对英国维持了10%的基准关税。

特朗普暗示，10%的税率基本上是其他国家能争取到的最低关税水平。

在汽车关税方面，美国对英国汽车设定了低关税配额，每年从英国出口到美国的前10万辆汽车将按照10%的额外关税税率征税，超过部分则按25%的额外关税税率征税。

不过，日本对美汽车出口量达136万辆，是英国对美出口量的约13倍。因此，目前尚难预测日本能从美方争取到多大程度的让步。

来源: 财联社

周二（5月20日）欧盘时段，欧元/美元升破1.1250，在穆迪下调评级后，因美元走弱连续第二日上涨。

穆迪评级机构以美国债务负担不断加重为由，将美国主权信用评级下调1级至Aa1，此后美元仍持续疲软。美元指数兑主要货币跌至两周低点。

债务担忧尤为突出，特朗普的大规模减税法案于周日勉强通过众议院预算委员会，今日将在国会进行辩论。特朗普的法案将使债务增加3万亿至5万亿美元，而美国目前债务已达36万亿美元。不过，担忧情绪表明，美国财政状况可能在未来几个季度成为美元走弱的推动因素。

今日无美国经济数据发布，但美联储官员的讲话将成为焦点。美联储今年迄今尚未降息，并暗示在更多数据显示特朗普贸易关税对美国经济的影响之前，准备维持其“耐心”政策。

昨日，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，考虑到更高关税引发的通胀上升担忧，美国央行今年剩余时间内可能仅能降息25个基点。他还提到了贸易关税带来的持续不确定性。

尽管德国生产者价格显示疲软迹象，欧元仍借力美元走弱攀升。4月工厂出厂价格环比下降0.6%，远低于预期的0.3%。同比来看，生产者价格指数（PPI）下降0.9%，低于3月的0.2%。生产者价格指数通常被视为消费者价格指数（CPI）通胀的领先指标，而CPI已降温至接近欧洲央行2%的目标水平。数据支持欧洲央行将在6月会议上再次降息的观点。

欧洲央行政策制定者施纳贝尔表示，去通胀正在正轨上。她补充称，关税短期内可能具有去通胀效应，但中期可能构成上行风险。

市场焦点转向欧元区5月消费者信心指数初值。

机构观点

荷兰国际集团（ING）分析师表示，欧元正继续从美元持续的风险溢价中获得一些支撑。衡量美国主权信用风险的指标美国国债10年期掉期息差仍然相当宽，为54个基点。

分析师表示，今天的欧元区3月份经常账户数据进一步阐明“轮动”理论，资金流出美国，流入欧元区股市。今年2月，外国人购买了大量欧元区股票，欧元区居民从外国股票市场汇回资金，结果是自2022年10月以来股票账户出现了最大的单月流入。

ING分析师还表示，略微支持欧元/美元在平静的市场中探索上行空间。穿过1.1265/1300区域可以打开1.1380。

大华银行集团外汇分析师QuekSerLeang和PeterChia指出，经过几天的区间交易，欧元昨日上涨至1.1288。势头的增加不足以表明持续的进展。欧元必须首先果断上破1.1290，然后才有望升至1.1330。目前，欧元明显上破1.1290的可能性不高，但只要不跌破1.1165，未来几天就可能上升。"

技术分析

欧元兑美元跌破数月上升通道后，在50日移动平均线（SMA）获得支撑并反弹，突破1.12关口。

买方将寻求推动涨势突破1.1280，并向1.1350迈进，以重新进入上升通道。升破1.14将形成更高高点。

若欧元/美元在1.1280遇阻回落，价格可能下探测试1.12整数关口。若跌破该水平，将暴露50日移动平均线所在的1.1120。

北京时间18:01，欧元兑美元报1.2555/56，涨幅0.13%。

来源: 英为财情

来源：日经中文网

穆迪美国信用降级敲响警钟，美国面临要么减税缩水，要么加重关税的两难局面。

据追风交易台消息，美国银行在最新的报告中表示，市场对美债的担忧已持续一段时间，穆迪的此次降级的时机也并非巧合，意在提醒美国政府关税收入将无法完全抵消拟减税成本。

尽管如此，但美银表示，美国或可能执意而行：

从我们的观点看，更可能的情况是我们仍将获得一个扩张性的税收方案，长期美债收益率应该会继续反映对财政前景的担忧。

风险在于：当华盛顿认真对待美国财政问题时，关税可能是唯一能有效减少赤字的手段，而另一轮大规模关税上调可能比不那么扩张的财政方案对经济造成更大伤害。

降级时机绝非巧合

美银表示：

近期，许多客户询问债券市场是否即将到达投资者对债务可持续性担忧爆发的临界点。穆迪在上周五晚间将美国评级从Aaa下调至Aa1后，这个问题变得尤为突出。

从我们的角度来看，此次降级的时机并非巧合。在减税和关税政策悬而未决之际，穆迪似乎在传递一个信息：它认为这些政策变化将使美国的财政轨迹进一步恶化。具体而言，关税收入将无法完全抵消拟议中税法案的成本。我们对此表示认同。

由于这并非新鲜事，截止目前市场反应较为温和。美银策略师预计，由于评级下调不会导致美债被排除在任何主要固定收益指数之外，因此不会引发被动抛售美国国债。然而，由于财政状况持续恶化，他们对长期美债持负面看法。

更负责任的财政措施or扩张性税收政策+关税

现在的问题是，这次降级是否会促使国会共和党人转向更具财政责任感的方案，包括减少或推迟减税规模，和/或增加支出削减。这对短期增长不利，但对美国长期财政健康有益。债券市场的动荡将增加这种结果的可能性。

美银表示：

但从我们的观点看，更可能的情况是我们仍将获得一个扩张性的税收方案。长期美债收益率应该会继续反映对财政前景的担忧。

但除非出现突然变动，否则风险在于：当华盛顿认真对待美国财政问题时，关税可能是唯一能有效减少赤字的手段。另一轮大规模关税上调可能比不那么扩张的财政方案对经济造成更大伤害。

来源: 华尔街见闻

国际三大信用评级机构之一的穆迪将美国政府的信用评级从最高评级Aaa下调至Aa1，意味着美国主权债务已经被三大评级机构全部剔除出“最高信用评级”行列，黄金则再度成为投资者们首选的“安全避风港”。来自美国顶级券商盈透证券(Interactive Brokers)的首席策略师Steve Sosnick近日在接受采访时表示，黄金不仅仅是对于美国投资者们来说非常重要的危机对冲工具，更是被全球金融市场认可的最核心“反美元”资产。

虽然美元指数在中美紧张贸易局势缓和后有所反弹，但是越来越多华尔街投资机构表示，这种反弹不过是昙花一现，并纷纷强调一场可能将持续多年的“美元熊市”才刚刚开始，导火索则是特朗普政府混乱无序、颠覆全球贸易体系的“美国经济改造行动”。

与此同时，在美元可能跌入漫长熊市之际，高盛领衔的华尔街金融巨头们普遍看好黄金价格涨势。随着穆迪下调美国评级，黄金价格周一在经历11月以来最大周跌幅后走高，并且自特朗普重返白宫后，在越来越多投资者的预期规划中成为美元计价投资的“首选替代品”。

“在很多情况下，我认为黄金与其说是一种危机对冲手段——如果你生活在一个无法用主权货币偿债的国家，它确实是危机对冲——倒不如说在美国市场，它更像是一种‘反美元’性质的资产。”Sosnick在接受媒体采访时表示。

他还强调，全球经济体系的设计有利于持有房地产和股票等有形资产的人，这些包括黄金在内的有形资产能抵御渐进式货币贬值带来的影响。

他解释称，温和的通胀会随着时间推移不断侵蚀主权货币购买力，因此拥有黄金等实物或生产性资产对于保持财富价值至关重要。

“整个体系都是为了那些持有所谓‘真实资产’的投资者们而设立的。”他指出，在采访中多次强调持有内在价值资产的战略优势。

他形容当今全球经济设计在根本上是以债务模式为重要基础，借贷往往被用于购买有形资产。

Sosnick在采访中还指出，这种债务与资产之间的关系解释了为何市场对美联储利率决策反应强烈。“我们基本上拥有一个以债务为基础的经济，而这些债务正被用来购买真实世界的资产，”他将美联储货币政策与资产估值以及金融市场投资策略直接联系起来。

谈到包括美股在内的全球股票市场，Sosnick认为在温和通胀的环境下，股票等权益资产仍可表现良好，“因为你买入的是具有实际生产力的资产份额。”Sosnick表示。

美元“小阳春”难挡漫长“熊途”

自今年以来，华尔街投资机构以及外汇交易员们仍然一如既往地看空美元。摩根大通和德意志银行的策略师们表示，美元将继续走软，外汇期权交易员们对于美元的悲观看跌情绪则是五年来最悲观立场。尽管在上周中美贸易紧张局势有所缓解暂时提振了美元指数，但投资者们普遍对重新持有美元持谨慎态度。

多数对冲基金表示一场可能将持续多年的“美元熊市”才刚刚开始，导火索则是特朗普政府混乱无序、颠覆全球贸易体系的“美国经济改造行动”。尤其是特朗普政府反复无常的关税举措已造成巨大规模的金融市场动荡，投资者们对于美元资产的信心被不可逆地动摇，导致“美国例外论”逐渐崩塌。

过去十多年，“美国例外论”席卷全球，美国市场的投资者们长期享受到了全球最佳回报，但是当前“美国例外论”可谓出现重大裂痕，特朗普政府近期重磅发起或拟推行的一系列激进的对外加征关税政策，令越来越多投资者担忧美国经济陷入“滞胀”甚至“深度衰退”风险，这也是近期美元资产持续走弱的核心逻辑。

特朗普政府4月初祭出面向全球各国的关税举措与面向汽车行业高达25%关税，所有美元资产步入暴跌轨迹，“美国例外论”逐渐崩坏，此后不久，特朗普欲罢免鲍威尔威胁到美联储独立性而导致全球资金对于美元资产的持有信心大幅削减，加之多数投资者押注特朗普激进关税政策带来的通胀卷土重来趋势，可能令近年来因通胀持续高企而钱包捉襟见肘的美国消费者们愈发削减支出，“美国例外论”坍塌之势可谓加剧。

期权市场上对美元未来一年下跌的押注目前处于2020年以来的最高水平。这些长期期权通常由基金经理进行操作，而不是短期投机者，这加强了人们对美元敞口进行更广泛重新评估的观点。高盛集团全球货币主管Kamakshya Trivedi本周表示：“美国例外论正在逐渐被侵蚀，这些举措将持续更长时间。”

华尔街仍在憧憬“黄金牛市曲线”

在黄金价格持续回调与黄金类ETF资金流出的背景下，高盛贵金属团队本周发布最新报告，维持2025年底金价3700美元/盎司，以及2026年中4000美元/盎司的预测目标。

高盛贵金属策略团队强调，若发生实质性的全球经济衰退，所有与黄金相关联的ETF资金流入加速可能把金价推高至年底大约3,880美元/盎司的新高点位。此外，在极端风险情景下——例如市场对美联储独立性的担忧加剧或美国资产储备政策改变，黄金现货价格到2025年底甚至有可能攀升至4,500美元/盎司。

高盛策略师们指出，尽管全球贸易协议推进与衰退风险降低使得2025年金价突破基准预测的极端上行概率下降，但当前投机头寸处于低位，为投资者们提供了建立黄金多头敞口的有利时机，故重申做多黄金的交易逻辑。

美国银行于5月2日至8日进行的调查显示，投资者们对于美元的配置降至十九年以来的新低，57%的投资者认为美元被高估。与此同时，美银调查显示，"做多黄金"已经连续两个月成为全球金融市场最拥挤交易，58%的投资者认为这是当前最拥挤交易，远高于排名第二的“做多美国科技巨头”(22%)。

有着“华尔街最准策略师”称号的美银策略师Hartnett，屡次提及“多元配置”策略，这位自疫情时代以来曾多次精准预判美股见顶时间线的策略师自今年以来屡次呼吁投资者们配置国际市场股票市场以及做多黄金，事实证明他主导的“BIG策略”——即在2025年长期持有美债、除美国以外的国际股票和黄金(Bonds，International，Gold)，确实能为投资者们在今年带来远强于“特朗普交易”的整体投资回报率。

来源: 智通财经

据媒体报道，在伊朗审议举行第五轮美伊核谈判的提议之际，伊朗最高领袖哈梅内伊周二对与美国的核谈判能否达成协议持怀疑态度。受此消息影响，WTI原油和布伦特原油短线冲高。

在一个纪念已故总统莱西的活动上，哈梅内伊表示：“我认为与美国的核谈判不会有结果。”

他还表示，说到核谈判的问题，需要提醒的是，美国应避免在谈判中说一些没有意义或者不靠谱的废话，美国要求伊朗停止铀浓缩是无法容忍的。

哈梅内伊强调：“象‘我们不会允许伊朗进行铀浓缩’这种话是毫无意义的。伊朗不需要等待别人的批准。伊朗有自己的政策和方法，并且会独立地推进它们。”

在提到前总统莱西时，哈梅内伊表示：“在莱西任职期间也有间接谈判，就像现在一样，但那些谈判没有结果。我们也不认为现在的谈判会有结果，我们不知道未来会发生什么。”

他补充说，在另一个合适的时机，会向伊朗人民解释为什么美国人和他们的西方盟友如此强烈地坚持要阻止伊朗进行铀浓缩，并将会说清楚西方国家的真实意图是什么。

周二稍早，伊朗外交部副部长卡齐姆·加里布阿巴迪表示，伊朗已收到与美国举行新一轮核问题谈判的建议，并正在进行审议。

据悉，伊朗与美国的第一轮谈判于4月12日在阿曼举行。4月19日，伊美在罗马举行了由阿曼调节的第二轮谈判。 4月26日，伊美两国第三轮谈判在阿曼马斯喀特举行。5月11日，伊朗和美国在阿曼进行了第四轮谈判。

美国总统特朗普上周表示，伊朗已经同意了有关核问题协议的部分条件，他将敦促伊朗在不获得核武器的情况下达成协议。

特朗普一再警告伊朗，如果伊朗方面不就解决其有争议的核项目达成妥协，将对伊朗进行大规模轰炸，并将实施严厉制裁。

一名伊朗官员透露，下一轮谈判可能于本周末在罗马举行，不过仍有待证实。

伊朗另一位外交部副部长马吉德·塔赫特-拉万希周一表示，如果美国坚持要求伊朗停止铀浓缩，伊朗与美国就核协议的谈判将走向失败。

而哈梅内伊的政治顾问沙姆哈尼此前声称，作为解除对伊朗所有经济制裁的条件，伊朗愿承诺永远不制造核武器，去除高浓缩铀库存，同意只将铀浓缩到民用所需的较低水平，并允许国际机构监督这一进程。

来源: 财联社