贸易冲突缓和，黄金会见顶吗？

Cohen

大宗商品

摘要:

短短一个月，从贸易大棒挥向全球引发金融市场地震，再到5月10日中美双方坐下和谈，再次导致今天早间金价大幅跳空低开。

那这次的谈判到底谈了什么，黄金的下跌是持续性的还是暂时性的，我说一下我的看法：

2025年5月10-11日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行并且取得实质性进展，部分关税从原来145%降到80%，重点在于联合声明关于反对单边主义，维持多边贸易体系，避险“急转弯”冲击市场。

这个结果我一点也不意外，原因在于如果双方提前没有协议好，就不可能跑到瑞士坐下来谈，就像主持人上台也得提前看一下稿子吧，何况贸易谈判这么大的事，不是到了瑞士才谈，而是提前已经谈好了。

然后，双方到了之后走一下流程，从谈这个消息出来的时候就已经冲击了金融市场，这也是为什么上周黄金从高点3400美元又重回3300美元下方的核心原因，消息等你看到的时候就已经不值钱了。

另外，中东地区美国和也门胡塞武装，巴其斯坦和印度达成了停火协议，地缘风险情绪的缓和也给黄金市场浇了一盆冷水，双重利空消息刺激之下黄金今天早间跳空低开到3260美元。

那是不是意味着黄金要大跌了，830将成为历史性的高点？我的观点是：不会。贸易谈判的结果下看关税问题依旧居高不下，并没有降到4月之前的结果，只是部分婴幼儿用口等民生领域豁免，其他商品从145%降到80%，有很好的进展但并不意味着贸易冲突结束。

这只是暂时性的情绪消退，而且贸易冲突美国的目的不是为了贸易逆差这点利益，核心问题是让制造来回流美国，解释美债危机，贸易冲突只是手段不是目的，所以不要认为贸易冲突或地缘风险就能结束黄金的牛市，真正要解决的是美债6月份到期这件事。

好了，说一下今天黄金的行情：

今早，金价受消息面刺激跳空低开，上周五我给大家讲要关注3325美元，早盘的反弹是诱空别轻易空黄金，现在即使黄金掉下来了我上周五的观点也是没毛病，大多数上周五空黄金是以3325美元作为压力位置，结果美盘金价都升到3350美元上方了，而且是00：00以后才下来，因为真正的弱势是不会给机会上车，反弹幅度大了就难下来了，我说的是当天。

另外，我的分析主要分两段，前面会说大的方向，而当于当天的行情只在后面部分讲，早上跳空低开后压力位置重点关注3393-95美元，一旦这里失守那就又成了诱空，跌的时候不给机会，反弹了就不是机会了，亚盘下跌欧盘延续，并且必须破位亚盘的低点位置3260美元，那美盘前反弹就必须空一次。

如图，30分钟黄金跳空后的压力点在3295美元，也就是今天要空就重点以这个位置上方作为防守点，一旦3295美元上方破位就要放弃再空的思路，我一直强调判断下跌结束要盯好压力点，而不是支撑位，下跌行情支撑位是用来离场的，不是用来进场的。

今天，我认为先在3280-85的范围内短空，防守在3295美元上方，也可以等欧盘走弱破底后美盘前反弹再空，记住是美盘前反弹，不是半夜黄金反弹上来再空，而一旦重新站上3295美元就需要回落后离场调整思路，做交易要灵活。

来源: 黄金网

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Cohen

股市

政治

巴基斯坦证券交易所发布公告称，巴基斯坦股票暂停交易60分钟。行情显示，巴基斯坦KSE-30指数涨超9%。

消息面上，巴基斯坦副总理兼外长达尔10日在社交媒体上说，巴基斯坦和印度同意立即停火。

同日，印度外交秘书唐勇胜宣布，印度同巴基斯坦达成停火协议。然而，双方宣布停火后不久，印控克什米尔地区再次传出爆炸声。

上周四（当地时间5月8日），由于印度在“朱砂行动”中对巴基斯坦目标实施打击，以及巴方击落多架印度无人机的消息，KSE-100指数暴跌6.3%，触发市场熔断机制，交易暂停一小时。反映出该国股市对地缘政治危机的高度敏感性。

来源：财联社、ChatGPT搜素

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Devin

经济

中美贸易战

中国海关总署5月9日发布的4月贸易统计（以美元计价）显示，中国对美出口额同比减少21%。美国特朗普政府征收的145%对华关税构成直接打击。关税也成为外资企业对中国新增投资的负担。

4月中国对美出口额为330亿美元，降幅为2023年7月（减少23%）以来最大。3月的对美出口因对等关税等生效前发生抢搭末班车需求而呈现正增长，但这种效应已经消失。

美国在4月把对华追加关税提高至145%。中国也在同一时期采取报复措施，对美国追加了125%的关税。双方相互征收超过100%的高额关税的状况仍在持续。

在5月9日发布的贸易统计的快报阶段，并未公布对各国和地区的出口品类的详细信息。但从整体出口品类来看，对美国出口较多的商品明显减少。智能手机出口额比去年同期减少2成，玩具也减少7%，家具也低于去年同期。

出口的下滑会影响中国整体经济。伊藤忠综研的主任研究员玉井芳野估算称，由于关税上调导致的对美出口下滑，包括出口企业不振和对内需的波及在内，将把中国的经济增长率拉低约3个百分点。

假设中国经济的正常增长率为5%左右，受特朗普关税的影响，截至2026年底的增长率将下降至2%左右。有可能陷入与新冠疫情初期经济发生混乱、增长率仅为2.3%的2020年持平的低增长。　

4月中国对美进口额为125亿美元，减少13.8%，连续2个月出现负增长。虽然中国的对美关税产生了影响，但彭博社报道称，中国已将部分美国产药品和化学品移出关税对象。据悉，相当于约400亿美元的商品的关税实际上并未支付，有分析认为这是进口降幅小于出口的原因之一。

在对美国的出口急剧减速的同时，中国对其他国家和地区的出口有所增加。对最大出口目的地的东盟（ASEAN）同比增长21%。对欧盟（EU）和日本的出口也分别增长8%。对美国以外地区的出口正在增加。

世界贸易组织（WTO）在4月预测称，中国产品对美国以外地区的出口将增长4～9%。由于房地产不景气导致的内需持续不足，中国把国内产品低价销往海外的“出口通货紧缩”可能会加强。

中美的关税竞争正在成为外资对华投资的负担。　

中国国家外汇管理局5月9日公布的1～3月国际收支数据显示，外资企业的直接投资净流入147亿美元。虽然新建工厂等新增投资超过了撤资和业务缩小导致的资本回收，但净流入持续处于低水平。

2025年1～3月与2024年同期相比直接投资净流入增加约3成，但不到2022年1～3月高峰时的2成。经济低迷、对查处间谍的担忧叠加特朗普关税。2024年4～6月和7～9月出现净流出，但10～12月恢复净流入。

外资企业在中国的业务萎缩现象明显。日本东陶（TOTO）在4月宣布关闭北京市和上海市的卫生陶瓷制造基地。计划把产能减少4成，提高开工率。美国通用汽车（GM）在2月宣布关闭了与上海汽车集团合作运营的辽宁省沈阳市工厂。

中美从5月10日开始在瑞士举行有关贸易问题的部长级磋商。如果关税长期持续，企业把中国国内工厂等转移到其他国家的动向可能加速。

来源：日经中文网

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Cohen

经济

政治

美国商务部周五表示，已对商用飞机、喷气发动机及零部件进口启动国家安全调查。

这项基于“232条款”的调查始于5月1日，但此前未公开。此举可能导致进口飞机及零部件的关税进一步上调。多家航空公司表示，在周五晚该消息披露前对此毫不知情。

航空公司和制造商一直游说特朗普政府恢复1979年民用飞机协议规定的免税机制。该协议曾为美国航空业带来750亿美元年度贸易顺差。

目前来自世界各地的进口飞机及零部件大多面临10%的关税。美国商务部长卢特尼克称，周四与英国达成的原则性协议将允许英国制造的劳斯莱斯发动机免税进入美国市场。

商务部周五表示，希望公众在三周内就一系列问题发表意见，包括 “外国政府补贴和掠夺性贸易行为对商用飞机和喷气发动机行业竞争力的影响”。

美国航空航天工业协会首席执行官Eric Fanning在回应中表示，该协会将与商务部合作，“在维系使我们在航空航天领域处于全球领导地位的贸易框架下，寻找机会强化国内供应链”。

航空公司高管提出了归还租赁飞机和推迟飞机交付的可能性。

美国组装的飞机也不能幸免，因为飞机制造商必须为进口零部件缴纳关税。

波音公司对来自意大利和日本的供应支付10%的关税。美国联合航空公司首席执行官斯Scott Kirby上月表示，空客不得不为其在阿拉巴马州制造的飞机支付关税。

空客和波音公司周五没有立即发表评论。

来源：路透

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Justin

政治

• 普京提议5月15日在土耳其与乌克兰举行直接会谈

• 克里姆林宫助手重申俄方长期坚持的条件

• 泽连斯基、欧洲各国和特朗普特使表示必须先停战

• 特朗普告诉泽连斯基不要等待停火，而是与普京会晤

乌克兰总统泽连斯基表示，他准备周四在土耳其与俄罗斯总统普京会面。此前美国总统特朗普公开要求他立即接受普京关于直接会谈的提议。

周六，泽连斯基得到了欧洲主要大国和美国总统特朗普的支持，要求从周一开始无条件停火30天。普京做出回应，提议周四在土耳其与乌克兰举行直接会谈。

不过，普京是否打算亲自参加会谈还不明朗。两人自2019年12月以来就未曾会面，且毫不掩饰对对方的蔑视。

“周四我将在土尔其等候普京。亲自到场，”泽连斯基在X上发文称，“我希望这一次俄罗斯人不要再找借口。”

在普京发表电视讲话，提议周四(5月15日)在伊斯坦布尔举行直接会谈后，泽连斯基周日早些时候做出了谨慎的回应。

在普京提出这一建议的几个小时前，欧洲主要大国周六在基辅要求俄罗斯同意无条件停火30天，否则将面临“大规模”新制裁，特朗普的乌克兰问题特使凯洛格(Keith Kellogg)对这一立场表示赞同。

特朗普要求开始谈判

泽连斯基也曾表示，如果莫斯科同意停火30天，乌克兰准备进行谈判。但特朗普却持不同立场。

“俄罗斯总统普京不想与乌克兰达成停火协议，而是希望周四在土耳其举行会谈，商讨结束流血冲突的可能性。乌克兰应立即同意。”特朗普在社交媒体Truth Social上写道。

“至少他们将能够确定是否有可能达成协议，如果不可能，欧洲领导人和美国将了解局势，并采取相应行动！”

普京在隔夜的讲话中提出“在不带任何先决条件的情况下直接谈判”。

但克里姆林宫高级助手Yuri Ushakov随即向记者表示，会谈必须考虑到已被放弃的2022年和平框架草案以及当前战场局势。

这番措辞的潜台词是，基辅同意永久中立以换取安全保证并接受俄罗斯对乌克兰大片领土的控制。乌克兰称，接受2022年草案条款无异于投降。

普京驳斥了西欧和乌克兰提出的从周一开始停火的“最后通牒”要求。俄外交部明确表示，在讨论停火之前必须先讨论冲突的根源。

虽然俄罗斯没有做出承诺，但泽连斯基表示，乌克兰周一的停火计划仍然有效。

泽连斯基在晚间讲话中表示，他仍在等待俄方的回应--如果俄军不遵守停火协议，乌军将进行对等回击。

来源：路透

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Cohen

政治

经济

美国圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨莱姆(Alberto Musalem)周五表示，在明确特朗普政府的关税政策是导致持续通胀还是不太严重的一次性价格调整之前，美联储不应承诺进一步降息。

穆萨莱姆称，他目前认为这两种通胀路径的可能性均等。理论上，关税应该会引发类似于征税的一次性价格跳涨；但在近期通胀高企的情况下，关税的影响可能会持续更长时间，而且由于新税对中间商品等造成打击，这种影响也可能更加持久。

他表示，这就是不能妄下结论的原因。

"通胀上升有可能是短暂的，而且主要集中在2025年下半年，因为企业库存减少，并将新购商品的关税以一次性提价的形式转嫁给客户。"穆萨莱姆在为斯坦福大学胡佛研究所准备的讲话中说。"同样有可能的是，通胀可能更加持久。＂穆萨莱姆今年在美国联邦公开市场委员会(FOMC)有投票权。

"现在就致力研究关税对通胀的影响，或者放宽政策，有可能低估通胀的水平和持续性。"穆萨莱姆说。"政策转变时机错误可能让公众在通胀和就业方面付出高昂代价。

穆萨莱姆说，"如果关税持续，但通胀短暂，通胀预期仍然锚定，经济活动明显放缓，"那么降息依然是合适的。

但目前所有这些问题都仍悬而未决。特朗普政府尚未决定最终的关税计划，这个问题可能在未来几个月内都无法解决。

官员们普遍认为，在一系列政府政策决定敲定并明确其对经济的影响之前，他们很难就进一步的政策举措做出决定。

来源：路透

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Alex Li

巴以冲突

中东局势有望迎来突破，5月11日周日晚，哈马斯宣布将释放最后一名仍存活的美国人质Edan Alexander。

哈马斯在一份声明中指出，作为加沙地带停火努力的一部分，该组织在过去几天与美国政府进行了接触，并表达了强烈的积极态度。释放Alexander将帮助实现加沙停火、开放边境口岸、允许援助物资送达加沙。

该武装组织还强调，哈马斯已经准备好立即开始密集谈判，尽最大努力达成最终协议，以停止战争，交换被扣押人员，并由一个独立、专业的委员会管理加沙地带，确保该地区在未来多年能保持和平与稳定。

目前，哈马斯并未明确释放Alexander的具体时间，但其表态预示着加沙冲突局势已发生重大转变。

以色列该如何行动？

美国总统特朗普回应称，释放Alexander是为了结束残酷冲突，将所有人质送回亲人身边的目标。周一，特朗普将开始其首次访问中东的行程，但此次行程并不包含以色列。

卡塔尔外交部也发表声明指出，调解员埃及和卡塔尔对哈马斯宣布释放人质表示欢迎，称此举有助于重启有关加沙停火、释放巴勒斯坦囚犯和以色列人质以及提供人道主义援助的谈判。

以色列总理内塔尼亚胡则强调，美国通知了以色列，哈马斯打算无条件释放Alexander。但哈马斯与以色列的谈判仍将在炮火中进行，以色列将继续致力于实现所有战争目标。

以色列并未对哈马斯与美国的直接接触进行评论，但有消息称，以色列对此相当愤怒。同时，美国曾表示，美国不需要任何人的许可，可以与任何人进行谈判，因为Alexander是被关押在加沙的美国人。

而自加沙冲突以来，以色列一直面对着国内巨大的压力。该国民众呼吁将所有被扣押的人质救回，但以色列政府坚称有更重要的目标需要实现，为此，内塔尼亚胡也被一直批评将个人私利和政治利益置于战争痛苦上。

目前共有59名以色列俘虏仍留在加沙，其中约三分之一据信还活着，其余大部分俘虏已根据停火协议或其他协议获释。为了向哈马斯施压，以色列已封锁进入加沙的所有援助物资70天，阻断了包括食品、药品和燃料等必需品的流入。

来源: 财联社

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