黄金继续狂飙至3350美元！ 高盛预警：“尾部风险“或催生金价至4500美元

贸易战阴云笼罩，经济增长前景黯淡

通胀持续低迷，降息势在必行

市场紧盯拉加德表态，政策走向仍存悬念

总结：宽松周期或延长，经济风险不容忽视

来源: 汇通网

美国知情人士披露，美国总统特朗普15日上午在白宫战情室召集国家安全高级官员开会，围绕伊朗核问题，商讨在本周末双方第二轮谈判中持何种立场。包括美国中东问题特使威特科夫在内，一些高官主张作出让步。

是否让步陷入激烈争论

一名白宫官员证实了这次会议。美国阿克西奥斯新闻网以两名知情人士为消息源报道，参会者包括副总统万斯、国务卿鲁比奥、国防部长赫格塞思、总统国家安全事务助理华尔兹、中东问题特使威特科夫、中央情报局局长拉特克利夫。

报道说，这次会议正值特朗普政府内部围绕如何推进谈判、是否应当让步陷入激烈争论之时：

——万斯和威特科夫认为，经由外交手段，可以就伊朗核问题达成一项新协议，为此，美方应当准备作出一些让步。

——包括鲁比奥和华尔兹在内，另一些高官对伊朗高度怀疑，支持在谈判中采取极限施压方式。

——特朗普本人释放软硬兼施的信息。他说想要（达成）协议，认为伊朗核问题可以通过外交手段解决，但同时威胁对伊朗发动军事打击。

白宫发言人莱维特15日拒绝就这次战情室会议回答媒体提问，只是说“对伊朗的极限施压行动继续，但总统明确表示，希望与伊朗对话和讨论，同时表明伊朗不得拥有核武器。”

美方让步，重回伊朗核协议？

威特科夫14日晚接受福克斯新闻台采访时，以“积极”一词评价美伊12日在阿曼举行的第一轮谈判。按照他的说法，美方立场是伊朗必须停止目标丰度为20%的铀浓缩活动，更不得达到60%的“近武器级”丰度，但美方不排除允许伊朗进行目标丰度为3.67%的铀浓缩活动的可能性，以满足民用核能项目需要。

法新社解读称，3.67%的浓缩铀丰度正是2015年伊朗核问题全面协议对伊朗铀浓缩活动规定的上限。一些媒体认为，威特科夫这番话意味着特朗普政府将对伊朗作出重大妥协，基本上回到2015年伊朗核协议。

威特科夫还说，按照新协议，伊朗必须就铀浓缩丰度接受核查，不得研发可携带核弹头的弹道导弹，也不得研发核弹引爆装置。

阿克西奥斯新闻网报道说，威特科夫这番话与华尔兹的主张大相径庭。后者近几周声称有必要瓦解伊朗整个核计划。这番话也与以色列总理内塔尼亚胡所言矛盾，内塔尼亚胡上周与特朗普会晤时声称要完全瓦解伊朗核计划。

威特科夫15日晚些时候在社交媒体X上澄清说，任何最终协议必须就中东的和平、稳定与繁荣设立一个框架，这意味着伊朗必须停止并彻底取消其“核浓缩与核武器化计划”。

国际原子能机构最近一份报告估计，伊朗拥有丰度为60%的浓缩铀274.8千克。制造核武器的武器级浓缩铀丰度要求高于90%。

以媒称伊朗邀美国特使访伊

威特科夫定于19日在阿曼斡旋下与伊朗外交部长阿拉格齐举行第二轮谈判。15日战情室会议前，特朗普与阿曼苏丹海赛姆通了电话。据阿曼国家通讯社报道，两位领导人讨论了“支持这些谈判取得所期待结果的方式”。

伊朗最高领袖哈梅内伊15日与政府最高层官员开会时说，与美国的第一轮谈判“令人满意”，他对谈判“既不过于乐观，也不过于悲观”，并强调，他“非常怀疑对方，但对我们自己的能力有信心”。

据阿克西奥斯新闻网早些时候报道，第二轮谈判将在意大利首都罗马举行，美国、伊朗和意大利政府均已证实这一消息，意方已向伊朗代表团发放签证。但伊朗外交部14日晚说，第二轮谈判依然会在阿曼首都马斯喀特举行。美方官员尚未证实这一变动。

知情人士说，谈判地点从罗马重新改为马斯喀特的原因之一是，美国副总统万斯打算18日访问意大利，白宫希望避免两件事同时发生在罗马。

《今日以色列报》15日援引消息人士说法报道，美伊12日在马斯喀特举行由阿曼方面传话的间接谈判期间，原本待在不同房间的威特科夫与阿拉格齐“偶遇”，连同东道主阿曼外交大臣巴德尔，三人坐下来进行了交谈。这其实是一次事先安排好的“偶遇”。威特科夫告诉阿拉格齐，美方有意达成协议，可以帮助伊朗吸引西方甚至美国投资。阿拉格齐呼吁美方取消制裁，并邀请威特科夫访问德黑兰。后者没有拒绝。

来源: 人民网国际频道

美国总统特朗普周三出人意料地在华盛顿直接与日本贸易代表团就他对全球进口商品征收的一系列关税进行谈判，并表示取得了“重大进展”。

日本是首批正式启动谈判的国家之一，这是对华盛顿是否愿意在关税问题上让步的早期考验，关税问题已经扰乱了金融市场，并引发了对经济衰退的担忧。日本官员寻求达成协议，以避免特朗普威胁要对美国贸易伙伴征收的更高关税。

“刚刚与日本代表团就贸易问题进行了会谈，深感荣幸。巨大进步！”特朗普在当地时间周三的会晤后在其社交网站上发布了这一消息，但消息中并未包含讨论的细节。特朗普周三早些时候表示，他还将讨论东京为驻日美军支付多少费用的问题，称这是美国最大的海外部署。

在周三的会谈中，与特朗普谈判的是赤泽亮正，他是日本首相石破茂的盟友，去年年底才首次担任内阁职务，职位相对较低，是经济再生大臣。

据熟悉东京计划的消息人士称，东京并不期望特朗普参加其视为初步实况调查的访问，并一直希望将讨论范围限制在贸易和投资事务上。

外国政府正在争先恐后地与美国商谈协议，以避免再次遭受特朗普此前颁布的高额关税。90天的对等关税暂停期让日本暂时免受24%的全面关税，但该国仍适用10%的基准税率，以及对汽车、钢铁和铝征收25%的关税。汽车是日本出口依赖型经济的支柱。

日本的谈判正受到密切关注，因为它是其他国家的一个试验案例，这些国家都不确定特朗普将寻求获得哪些让步。

在敦促特朗普取消24%的关税的同时，日本有望向美国提出一项广泛的协议。在今年2月与特朗普的会晤中，日本首相石破茂承诺购买更多的美国液态天然气，并将对美投资提高到1万亿美元。

日本领导人大力宣传日本作为美国最大投资国的地位，其中包括日本汽车制造商在美国建造的工厂，这些工厂为美国创造了就业机会。

会谈结束后，赤泽在接受记者采访时几乎没有透露讨论的细节，但他表示，双方已同意在本月晚些时候举行第二次会谈，而且特朗普表示，与日本达成协议是“重中之重”。

赤泽表示，日本希望尽快达成对两国都最有利的最佳解决方案。他强烈呼吁取消对日本的关税措施。

赤泽透露未就汇率事宜进行讨论，将继续讨论汽车关税问题。他相信美国也希望在90天内达成协议。他还强调汇率情况由基本面决定，日本没有操纵外汇市场使日元贬值。

在赤泽就外汇问题发表讲话后，美元兑日元短暂走强，最高升幅达0.54%。

美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）和商务部长霍华德-卢特尼克（Howard Lutnick）以及其他官员也参加了会议。

贝森特表示，自特朗普本月早些时候宣布对数十个贸易伙伴征收全面关税以来，已有超过75个贸易伙伴要求与华盛顿进行谈判，因此谁先谈判将具有“先发优势”。 他说，日本这个军事盟友可能会被优先考虑。

贝森特此前曾表示，他希望达成涵盖关税、非关税壁垒和汇率的协议，尽管东京曾游说将后者分开。贝森特表示，日本可能在阿拉斯加投资数十亿美元的天然气项目，这也可能是其中的一个亮点。 赤泽离开前表示，日本希望扩大对美投资的承诺将有助于说服美国，两国可以在不征收关税的情况下实现“双赢”。

来源: 金十数据

英国石油公司(BP.US)“重返石油”的重大战略调整还不到两个月，其基础已经开始显得不稳固。在多年表现不佳之后，这家苦苦挣扎的巨头在2月份做出了一系列财务承诺，旨在向投资者保证，股息和股票回购——石油行业颇具吸引力的核心部分——将在未来几年得到保障。然而，要实现提振现金流和提高回报的目标，一个关键条件是油价达到70美元/桶。

上周，在美国总统特朗普发动贸易战、OPEC+同意的增产幅度超过预期之后，布伦特原油价格跌破这一水平，接近64美元/桶;许多分析师们表示，该价格水平，甚至低于该价格的水平，可能成为今明两年市场的新常态。

晨星公司分析师Allen Good表示，他们面临的环境是油价倾向下行;虽然壳牌公司(SHEL.US)等同行看起来有能力抵御经济衰退，但英国石油公司“处于特别危险的境地”。

瑞银分析师表示，“最近的行业经济低迷使得恢复投资者信心的措施更加困难”。该行本月将英国石油的评级下调至“中性”，理由是债务负担较轻的竞争对手壳牌、道达尔能源公司(TTE.US)和埃尼石油(E.US)更有能力应对经济低迷。

据该公司自己估计，油价每下跌1美元，其税前利润就会减少约3.4亿美元。分析师质疑该公司能否维持股票回购，而且石油行业的长期低迷将使其出售200亿美元资产以遏制债务的计划复杂化。

英国石油需应对股东们的不满。英国石油公司的领导团队将于周四在伦敦举行的年度股东大会上面对投资者的问询，董事长Helge Lund和首席执行官Murray Auchincloss预计将受到一些尖锐的批评。

这家石油巨头的前十大投资者Legal & General Group Plc已经宣布，它打算投票反对Lund连任。这将是一个象征性的抗议，因为Lund被视为英国石油之前失败战略的关键支持者，他已经宣布打算“在适当的时候”辞去该职位。但这表明了股东们的持续不安。

根据其网站上的一篇文章，这家资产管理公司“对公司战略最近的实质性修订”以及对气候承诺的影响深感担忧”。Lund同时还是减肥药生产商诺和诺德(NVO.US)的董事长。法务律师事务所表示，他的离职应该“遵循一个比公司目前设定的更清晰、更迅速的时间表”。

与此同时，激进投资者埃利奥特投资管理公司(Elliott Investment Management)仍是该公司最大的股东之一，敦促管理层做出更大胆的改革。知情人士告诉媒体，以激进策略著称的埃利奥特已考虑推动公司管理层的重大变革。不过，到目前为止，该公司还没有公开批评英国石油。

上周，英国石油公司对其第一季度业绩进行了悲观的概述：净债务增加了约40亿美元，上游产量下降，天然气交易疲软。自2月份战略调整以来，该公司股价已下跌约20%。这是壳牌股价跌幅的两倍，壳牌对油价下跌的抵御能力似乎比英国石油强得多。Bernstein分析师Irene Himona表示，壳牌“一流”的资产负债表意味着，即使油价在每桶60美元，它也能维持股东分红。

相比之下，TD Cowen的分析师警告称，英国石油可能不得不进一步减少季度股票回购，此前该公司在2月份的战略更新中宣布削减高达10亿美元的股票回购。瑞银表示，市场低迷使得英国石油通过出售200亿美元资产来增强其资产负债表的计划尤其困难。

知情人士说，自英国石油宣布对旗下润滑油业务嘉实多进行战略评估以来，高盛已开始着手出售该业务。知情人士称，该公司的目标估值约为100亿美元，但除非当前市场好转，否则它的估值可能只有60亿至70亿美元。知情人士补充道，英国石油还在寻求出售太阳能开发商Lightsource 50%的股份。

彭博分析师Will Hares表示，剥离非核心业务对于降低“英国石油令人不安的高净债务和杠杆”至关重要。

在对战略调整反应冷淡之后，英国石油公司首席执行官Auchincloss表示，他相信“数周甚至数月”的稳定执行将赢得投资者的支持。然而，随着特朗普的关税扰乱全球经济，OPEC+的内部分歧导致了石油供应增加，华尔街大幅下调油价预测，时间可能不会像他所希望的那样成为其盟友。

晨星的Good表示，“英国石油的问题是，他们现在比所有公司都落后两年”。他说，该公司的竞争对手在俄乌战争爆发后油价高企时偿还了债务，但在市场周期转向看跌之际，英国石油却正试图在一个困难得多的时期让自己的资产负债表恢复正常。

来源: 英为财情

中越在经贸领域内的合作日益立体，双边关系的走向也将日益拉紧。

据新华社，中国和越南于4月15日发表了“关于持续深化全面战略合作伙伴、加快关系构建具有战略意义的中越命运社区的联合声明”（下称“联合声明”）。

在互联互通领域，除中越联合声明中多次提及的“中越边境标准轨道铁路”外，此次合作的领域还从以往拓展到了空中，联合表示：“欢迎越南的海关通过各种方式引进和运营中国飞机，支持在中国飞机领域进一步加强合作。”

另据商务部官网16日消息，中国商务部与越南工贸部已于14日签署了关于加强产供链合作的重要一步，鼓励企业交叉贸易、投资、技术合作等方式加强多领域产供链合作。

上海国际问题研究院东南亚研究中心周主任士新向第一财经记者表示，中越经贸往来是中越关系的亮点，两国在产业链和供应链方面有着紧密的联系，同时中越山水相连、文化相通，中国的技术和解决方案相比欧美可能更适合越南，不太存在“水土不服”的情况。

中越立体化合作

在联合声明中表示，双方高度评价中方批准老街—河内—海防标准轨道换铁路项目吸纳研究立项文，同意加快方案开展可研工作，争取早日开工建设，加快研究河口—老街铁路连接线方案，为早日实施奠定基础。

中国河口与越南老街隔河相望，早在1910年，中国昆明与越南海防港之间就建成了史称“滇越铁路”的米轨铁路。米轨铁路在中国河口出境，连接越南老街，这也是中国首批跨境铁路通道之一。

中越米轨铁路驰骋百年不息，迄今仍将着眼于中越海关。开远车务段统计显示，2024年全年完成米轨国际联运37.89万吨，年增23.37%。

中国铁路的轨距主要是1435毫米的轨距，这也是国际上使用的比较广泛的轨距，故而被称为标准轨。而越南列车的轨距是米轨（1000毫米），故米轨列车无法深入中国内地，需要将货物进行转运，这也是目前标准轨铁路对中越互联互通的意义。

越南总理范明政去年年底在越南老街省安装老街—河内—海铁路项目时表示，该铁路项目预计于2025年年底开工，2030年底竣工。他强调，列车速度和轨距的设计要确保与中国铁路能顺利对接，工程设计与中方保持紧密合作。

越南交通运输部部长陈宏明今年2月13日表示，该计划的资金来源包括国家预算、国内资本、国外资本和其他合法资本，初步总投资约203.231兆越南盾（约574亿元）。

越南第十五届国会第九次特别会议于2月19日表决通过关于老街—河内—海防铁路规划投资政策的决议。根据决议，该铁路主干线全长约390.9公里，设计时为160公里，将连接河内市与越南北方最大海港海防市等7省2市。

未来，火车在地面将连接中越对接，而中国制造的飞机很快就会在越南的天空翱翔。越南占据航空越捷航空（Vietjet Air）官方网站显示，从4月19日起从河内和胡志明市支架昆岛的航线，将由2架中国商飞的C909（又名：ARJ21）飞机执飞。执飞的飞机已于4月12日从成都飞抵河内。

昆岛是越南南方的旅游胜地之一，拥有原始森林和丰富的动物资源。目前，河内往返昆岛航线的收费价格为340万至400万越南盾（约848元至1130元人民币），胡志明市往返昆岛航线的收费价格为170万至230万越南盾（约480元至650元人民币）。

去年12月，越捷航空签署了一份租赁合同，从2025年开始租赁两架C909飞机。除越捷航空外，越南航空于去年11月执行长黎红河表示，如果C919获得越南认证，会考虑订购。

越南政府近日修改了民用航空领域的法规，允许进口更多类型的飞机，从而为越南引进中国商飞的飞机打开大门。 4月14日上午，范明政仍在驻地会见正在走访越南的中国飞机有限责任公司董事长贺东风。

范明政表示，越南党和国家一贯鼓励包括中国商飞承诺、代表中国高等级大型企业在越南投资兴业，扩大在公路、铁路、航空等基础设施建设领域的投资。他建议，在飞机租赁与租购合作的基础上，中国商飞可与越方合作投资建设飞机保固和维修中心。

此外，中国商飞也计划在越南合作培养试点，推动贸易与服务的深度合作。

目前全球飞机交付延迟国内情况十分严重，供应链问题和波音因大规模暂停而暂停生产更加剧了这种情况，许多波音和空中巴士机队的订单已排到今后数年。周士新向财经第一记者表示，越南引进和运营中国商飞飞机，有助于实现市场的信任，为区域航空市场格局带来新的变化。

C909飞机正逐步开拓东南亚市场。中国商飞3月30日向寮国空军交付首架C909飞机，这是中国的喷射客机首次进入寮国市场。3月18日，寮国民航局向中国商飞公司颁发C909飞机型号接受证明。4月12日，C909成功完成了寮国万象至巴色467公里的首航。

跨境旅游

互联互通的推进，促进了读者之间的往来。

根据越南国家旅游局日前发布的数据，2025年第一季度，越南共接待国际游客约600万人次，已大幅超出疫情前的水平，创历史新高。其中，中国游客以158万人次居外国游客数量榜首，较去年同期增长8.3%。

2024年，中国赴越旅客数量突破370万人次，较2023年增长214%，中国客源市场成为越南年度增长最快的市场。

中越有密集的航空网，3月30日6时30分，越南航空VN516航班顺利开通北京大兴国际机场，支援越南航空北京大兴—胡志明市新航线正式开通。同日上午，厦门MF8697航班平稳降落越南河内排国际机场，紧急开通福州—河内定期往返航线，这是中越之间开通的第60个正班航班。

在联合声明中确认，中越协定将“推动恢复国际联运旅客列车，开通更多中越边境班列”，未来中越民众的往来方式将更加丰富。中越国际联运列车在疫情暂停期间，这趟国际列车早在1955年就已开通，连接北京和河内。过往官员多次穿越该铁路边境班列，成为中越边境友谊的见证与标志。

联合声明中也表示：“加强旅游政策协调沟通，共同开发旅游线路，打造旅游产品，促进旅游业健康发展。”不仅中国赴热衷越南游客，越南游客赴华旅游也持续开展。

在赴华中，短途边境旅游陆路旅游最受越南游客欢迎。游客可前往各地东兴口岸、友谊关口岸和龙邦口岸等中越边境口岸进入中国旅游，在观光的同时体验中国美食、购买中国产品等，价格一般在300~400万越南盾之间（约合848元~1131元人民币）。

在中国对越南客流量最大的陆路口岸东兴口岸，从每天早上8点开始，都有走廊游客等待通关。据新华社4月12日报道，今年以来，已有3200余个越南旅游团、2.8万人次越南旅客随团经东兴口岸入境旅游，越南游客赴华旅游。

来源: 第一财经

货币政策

结论

Source:Fed