中国三季度GDP增速再下探，完成年度KPI仍需政策快马加鞭

日本最高货币官三村淳警告说，在日元兑美元汇率跌破150后，他正在观察市场，一些策略师预测日元将进一步下跌。

日本财务省外汇事务最高官员三村淳表示，目前外汇市场存在轻微的单边突然波动后，日元稍微反弹了0.2%，回到149.88附近。三村淳此前说：“我们将继续以高度的紧迫感监控外汇市场，包括任何投机性的举动。”

虽然这些评论暂时没有暗示日本会采取任何行动，但有助于确定150区间是一个值得密切观察的区域。

日元观察家们认为，日元兑美元将贬值至160，部分原因是美国数据强劲，导致交易员减少了对美联储降息的押注。

日本和美国政策的不确定性引发了日元汇率的波动。日本新首相石破茂本月早些时候表示，日本还没有准备好更多的加息措施，尽管他后来表示与日本央行的观点一致。美联储方面，隔夜指数掉期显示，在接下来截至明年1月的三次会议上，美联储将至少降息两次（每次25个基点）。

福冈金融集团首席策略师Tohru Sasaki说：“市场仍然高估了美联储的降息，所以当我们看到降息预期减弱时，我认为日元将逐渐走弱，明年可能会跌至160的水平。”

日本央行负责货币政策的前执行理事、瑞穗综合研究所执行经济学家Kazuo Momma上周在一次会议上说，如果日元进一步跌至150至155，日本央行可能会提前加息。他说，央行7月份加息的80-90%动机是阻止日元疲软。

三菱日联金融集团（MUFG Bank Ltd.）东京全球市场研究主管Teppei Ino说：“美元兑日元有可能进一步升值，所以三村的言论可能是为了遏制日元的进一步贬值。至少在汇率方面，日本央行已经没有时间了。”

今年，日本已经花费了1000多亿美元干预外汇市场，以支撑日元。据悉，日本上一次介入市场是在7月12日，当时日元兑美元汇率约为158.76。

货币走势将取决于未来几个月美国和日本的利率预期。如果有进一步迹象表明美国经济超出预期，将对日元构成下行压力，因为这将缓和对美联储行动步伐的看法。同时，与美国和日本大选相关的不确定性将继续使市场参与者的前景复杂化。

日本央行在今年7月第二次加息后，引发了全球市场的崩溃，这可能会导致人们对其下一步行动持谨慎态度。人们普遍预计日本央行将在10月份的会议上维持利率不变，而国家大选竞选活动是支持央行按兵不动的另一个因素。 经济学家预计日本央行将在12月或明年1月采取下一步行动，这有望为日元提供一些支撑。

来源: 金十数据

股票回购增持再贷款和证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）工具两大支持资本市场的货币政策工具正式落地。

10月18日，中国人民银行发布消息称，即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作；同时，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。

再贷款有望有效激发回购增持股票的热情

股票回购增持再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性金融机构按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持。

市场人士分析，按照以往政策惯例，再贷款累计期限估计可达3年。

金融机构发放贷款利率原则上不超过2.25%，能够有效激发上市公司和主要股东回购增持股票的热情。市场人士分析指出，2.25%的贷款利率对于上市企业和主要股东已经是很低的利率，体现了央行方面对推动资本市场稳定运行的支持力度。这也意味着，只要上市公司分红率高于2.25%，上市公司和主要股东使用贷款回购和增持股票就是有利可图的，预计可以显著激发其回购增持热情。

三部门在《通知》中明确贷款资金“专款专用，封闭运行”、豁免之外的信贷资金严禁流入股市、21家金融机构对上市公司和主要股东开立银行贷款专用账户，同时开立与前述专用证券账户对应的资金账户等制度要求，显示防范风险同样是央行的重要考量因素。

业内专家表示，银行信贷资金不能违规进入股市仍是金融监管应当坚持的一条红线。

SFISF可大幅提升非银机构融资能力，持续为股市带来增量资金

10月18日，中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。

央行表示，目前获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已超2000亿元。即日起，中国人民银行将根据参与机构需求正式启动操作，支持资本市场稳定发展。

通知中明确了互换便利的业务流程、工具要素、交易双方权利义务等内容。

具体来说，中国人民银行委托特定的公开市场业务一级交易商（中债信用增进公司），与符合行业监管部门条件的证券、基金、保险公司开展互换交易。互换期限1年，可视情展期。互换费率由参与机构招投标确定。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，折扣率根据质押品风险特征分档设置。通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。

SFISF可大幅提升非银机构融资能力，持续为股市带来增量资金。参与机构通过互换便利将流动性较差的债券、股票换成国债、央票，后者作为高等级流动性资产，可显著提高回购融资的可得性，获取的资金将用于股票、股票ETF的投资和做市。

据了解，部分国有大行表示愿为互换便利项下相关回购融资提供便利，放宽参与机构回购融资的授信额度要求。业内专家分析，机构已经申请的2000亿元额度本质是央行授信，是潜在的增量资金，机构不是一次就用完，会持续会资本市场带来增量资金。

作为一项制度安排，互换便利将更好发挥机构投资者资本市场稳定器的作用。一方面，工具设计有逆周期调节特性。在股市超跌、股价被低估的时候，金融机构买入意愿较强，工具用量会比较大；而到股市好转、股票流动性恢复的时候，换券融资的必要性下降，工具用量会自然减小。另一方面，在面临投资者赎回压力时，金融机构可采取换券抵押而非贱卖股票的方式筹资，缓解“股市下跌—投资者赎回—卖出股票—股市进一步下跌”的负反馈，抑制羊群效应等顺周期行为，发挥平滑市场、稳定预期的作用。

SFISF是央行重要的工具创新，有利于统筹安排不同市场的流动性。互换便利的推出是货币政策支持资本市场的一次尝试和探索，有利于改善非银机构总体的流动性环境。业内专家还表示，未来央行宜在实验基础上继续完善工具，统筹不同市场的流动性分布，共同增强资本市场内在稳定性。

来源: 网易财经

宏观：五部委地产“组合拳”怎么看？

权益市场：稳地产预期有望提振A股市场

当前A股市场估值处于历史中等水平，中长期投资价值仍然较高。随着超预期政策密集出台，市场信心有望受到提振，带动估值回升。同时，在政策的支持和引导下，中长期资金加速入市，将改善当前存量资金博弈的市场状态，为A股市场提供更多的流动性支持。建议持续关注房地产政策的具体落实情况以及政策对房地产上下游产业链的提振效果。同时，也需密切观察地产需求数据的实际回暖情况，房地产市场仍可能出现脉冲行情。

债券市场：宽信用再推进

债市影响方面，宽信用进度逐步推进，但规模弱于预期，债市中期顺风逻辑仍在。宽信用进度逐步推进，“货币化安置”支持下地产后续改善可期。但本轮规模与2014-2016年相比明显偏低，考虑到中期经济基本面仍待改善，9月企业融资需求尚未观测到加速，宽货币央行或维持对流动性的呵护下，中期逻辑未变，仍以十债【2.0-2.25%】区间震荡判断。信用方面，地产接续政策推进的风险缓释，信用利差有望再度压降。以往经验来看，关键地产政策接续落地后的1-10个交易日，多数地产债收益率下行幅度在2-45bp，但随着政策接续推进，影响逐步减弱至反转。

房地产：供给侧再出新政，促进楼市止跌回稳

货币化安置新增100万套城中村改造和危旧房改造，根据我们的测算，该100万套城中村改造和危旧房改造涉及到的总投资额约为9964亿元，并且改造的整体推进节奏或较快。除此之外，各部门再次强调对土地、存量住房、住房需求等方面支持。住建部部长倪虹表示，在系列政策的作用下，经过3年调整的房地产市场已开始筑底，目前多个部门已出台政策措施，有望有效提振市场信心。我们认为在政策密集出台的刺激下，未来政策效果或逐渐呈现。

银行业：房地产金融支持再加码，改善风险、撬动信贷

房地产金融支持再加码，改善风险、撬动信贷：房地产融资政策组合拳精准定位房企融资需求。年底前白名单项目信贷规模将增至超4万亿元，将所有合格房地产合格项目都争取纳入白名单，后续两个月增量白名单信贷投放规模将达1.77万亿元；房地产开发贷、个贷、经营性物业贷款等各类融资工具持续发力；商品房和土地收储继续盘活房企流动性；叠加优惠政策延期，短期利好银行信贷和资产质量优化。通过货币化安置房新增100万套城中村和城市危房改造，根据银河宏观团队估算投资规模1万亿元，预计撬动1000-2000亿元增量信贷。需求端四个取消、四个降低政策落地有望改善房企当前偏弱销量，后续持续关注实质性拐点显现。

有色：政策支持地产回稳，利好有色金属需求预期

化工：聚焦地产竣工及后周期，优选供给约束赛道

建筑：城中村改造利好房建，信贷加码促回款改善

建材：地产政策再加码，行业回暖可期

轻工：地产利好政策持续落地，助力家居消费需求复苏

家用电器：提振厨卫板块信心，估值或迎修复

来源: 汇通网

9月零售销售

据以色列官方透露，巴勒斯坦哈马斯组织领导人叶海亚·辛瓦尔已被击毙，而这一事件可能会加剧中东地区的敌对情绪。

在辛瓦尔死讯传出后不久，黎巴嫩真主党表示，其与以色列的战争正在升级。伊朗也回应称，辛瓦尔被杀后，伊朗对以色列的抵抗情绪将进一步加强。

而西方国家则声称，辛瓦尔作为去年10月袭击以色列事件的主要策划者，他的死亡为结束巴以冲突提供了机会。

但以色列方面仍然十分强硬，以色列总理内塔尼亚胡表示，战争将持续下去，直到哈马斯武装分子劫持的人质被归还。他还称，今天以色列清算了总账，打击了邪恶，但以色列的任务仍未完成。

停火分歧

周五，美国总统拜登与内塔尼亚胡通了电话，并表示辛瓦尔的死为加沙冲突的最终结束和以色列人质的回归提供了机会。

美国国务院发言人Matthew Miller称，美国希望就达成停火并确保人质释放的提议启动谈判，并称辛瓦尔事件是结束战争的主要障碍。他声称，最近几周辛瓦尔一直拒绝谈判，是最近几个月来无法达成停火协议的主要障碍。

但美国的这一想法显然过于天真，支持巴勒斯坦的黎巴嫩真主党和伊朗都驳斥了停火的可能性，反而加剧了对以色列的对抗。

与此同时，加沙南部的巴勒斯坦人也对辛瓦尔的死亡十分愤慨。加沙南部汗尤尼斯的巴勒斯坦人Thabet Amour表示，巴勒斯坦的战斗将继续下去。辛瓦尔被刺杀不会导致抵抗的结束，也不会导致妥协、投降和举起白旗。

根据以色列统计，去年策划袭击事件的哈马斯在以色列境内杀死了1200人，并劫持了 250 名人质。随后，以色列在哈马斯聚集的加沙南部展开了残酷的围攻，加沙卫生当局表示，在这场战争中，以色列已经造成超过42000名巴勒斯坦人死亡，其中大部分为妇女和儿童。

来源: 财联社