特朗普威胁征收50%关税，欧盟回应

尽管债券市场持续对美国长期财政健康状况敲响警钟，但自中美关税暂停协议生效以来，市场对美国经济年内陷入衰退的预期已显著降温。据预测平台Polymarket数据显示，本月初市场预估的衰退概率一度高达67%，而当前该数值已回落至40%以下。不过，阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克指出，美国经济前景仍暗藏多重风险。其最新报告列出的十大下行风险包括：

1、主权评级遭下调：穆迪近期将美国信用评级列入负面观察名单，可能推高消费者与企业融资成本;

2、关税滞后冲击：前期加征关税对企业利润的负面影响仍在持续显现;

3、贸易政策不确定性：贸易协议反复风险可能引发新一轮贸易摩擦;

4、企业经营环境恶化：企业制定经营计划时面临极高不确定性，市场信心持续低迷;

5、消费动能趋弱：沃尔玛等零售巨头数据显示，物价上涨正抑制居民消费支出;

6、信心指标疲软：密歇根大学消费者信心指数长期处于历史低位;

7、旅游业受挫：国际商务与休闲旅行需求增长乏力;

8、学生贷款重启：超4000万美国人需自10月起恢复偿还学生贷款;

9、地产市场遇冷：抵押贷款利率攀升导致住房需求持续收缩;

10、行政效率波动：政府人事调整可能对政策执行稳定性构成挑战。

尽管关税暂停协议为市场注入短期信心，但上述风险因素相互交织，可能对经济韧性形成持续性考验。当前美债收益率曲线陡峭化走势与经济衰退预期降温形成反差，折射出市场对财政可持续性与货币政策转向的深层担忧。

来源: 智通财经

随着美国参议院计划对唐纳德・特朗普总统提出的数万亿美元庞大税收和支出方案进行耗时的修订，美国濒临债务违约的可能性正在上升。

共和党国会领导人将提高美国法定债务上限与总统的标志性经济立法挂钩。这一策略为推动这项优先法案的通过增添了紧迫性，但能否避免债务违约可能要取决于未来复杂的立法障碍能否克服。

这项税收法案不仅在参议院面临漫长的审议过程，共和党议员还表示，他们希望在通过法案的过程中进行大幅修改。当修订后的法案返回众议院批准时，可能会引发进一步问题 —— 此前众议院在共和党各派系激烈谈判后，仅以一票优势通过该法案。

随着可能的违约日期临近，这种戏剧性局面和拖延可能引发市场恐慌。

美国财政部长斯科特・贝森特已告知议员，若债务上限未在此前提高或暂停，美国可能在8月用尽借款权限。此后，持有8月到期美国国债的投资者已开始调整持仓。8月21日到期的国债收益率达4.34%，相对收益率曲线其他部分呈现折价。

不过，华尔街分析师和私人预测机构认为，债务上限最后期限（即 “X日期”）将在8月下旬至10月中旬之间。

如果美国耗尽借款能力，持有即将到期债务的投资者将首当其冲。这是因为政府将无法发行新债券来筹集偿还债务所需的现金。

除特朗普的税收法案外，共和党没有其他现成的提高债务上限的备用计划。他们需要法案中削减安全网支出和增加边境执法资金的内容，来说服从未投票支持过债务上限提高的极右翼保守派通过该法案。如果转而寻求反对党帮助避免违约，民主党预计会要求增加支出和其他政策让步，而共和党不愿做出这些妥协。

这意味着提高债务上限取决于共和党内部在税收方案上的分歧能否解决。

参议院共和党领袖约翰・图恩表示，鉴于需要争取多数票通过，7月4日前通过税收法案的目标并不确定。

“显然这是我们的目标和愿望，我们将拭目以待。需要什么才能获得51票？” 图恩周四对记者表示，“他们给了我们一个不错的法案基础，但我们的参议员们希望撰写自己的版本。”

在修订众议院提出的4万亿美元减税方案以使其通过参议院审议时，图恩将不得不寻求微妙的平衡。

此前报道：特朗普税收法案在众议院险胜 通过内部分歧博弈

一群共和党人希望通过将众议院法案中临时性的企业税收减免永久化来增加法案成本。与此同时，像威斯康星州参议员罗恩・约翰逊这样的赤字鹰派人物，正要求进行更大幅度的开支削减，而党内温和派则对此表示反对。

一些参议员还反对众议院法案中迅速终止清洁能源税收减免的条款，这一调整不仅会损害可再生能源企业，还会影响支持现有项目的银行。

“我认为我们会考虑如何让清洁电力税收抵免的逐步取消更具现实性，” 阿拉斯加州共和党参议员莉萨・默科夫斯基表示。

参议院正利用一项预算策略，允许比众议院法案多出1.3万亿美元的减税额度。这可能会激怒众议院中已对刚通过法案的额外债务负担感到不满的财政保守派。

西弗吉尼亚州参议员吉姆・贾斯蒂斯等其他议员则希望将小费和加班费的减税政策永久化（目前该政策仅持续四年），同时缩减可能损害该州预算的医疗补助提供商税收调整。

“我相信很多内容都会改变，” 密苏里州参议员乔希・霍利说，“我知道很多同事都有关于修改内容的想法。”

霍利告诉记者，他将推动纳入一项对私募股权、风险投资家和房地产合伙人使用的附带权益增税的条款。

霍利还希望将儿童税收抵免额度提高到超过众议院法案规定的2500美元上限。

这一变化将增加财政支出，进而加剧对更多开支削减的需求。

威斯康星州赤字鹰派议员约翰逊还希望与众议院中来自纽约、新泽西和加利福尼亚等高税收州的共和党议员对抗 —— 这些议员在赢得州和地方税收抵扣限额提高后才同意支持该税收法案，否则曾威胁要阻止立法。约翰逊已誓言取消他们争取到的妥协条款，即将州和地方税收抵扣限额从目前的1万美元提高至4万美元。众议院领导人表示，州和地方税收条款对法案在众议院通过至关重要。

当被问及是否可能被共和党参议院领袖忽视时，约翰逊表示，他怀疑没有他的支持，领导层能否获得通过法案所需的票数。“如果他们能做到，那就上帝保佑吧，” 他说。

民主党人在共和党主导的预算法案进程中基本被边缘化。尽管如此，他们仍有能力利用参议院规则剔除法案中的非财政条款，这些条款可能包括众议院法案中取消枪支消音器监管和阻止各州对人工智能进行监管的内容。围绕这些条款的争议可能需要数周时间才能解决。

“我们正在全力以赴，” 俄勒冈州民主党参议员罗恩・怀登说，“该法案充斥着规则不允许的政策内容。”

来源: 新浪财经

来源：财华网

周五（5月23日），WTI原油走跌，盘中跌幅超过1.5%。交易员试图遏制已抹去近期涨幅的三日连跌走势。在受阻于62.59美元关键技术阻力位及62.80美元后，市场似乎准备测试短期枢轴点59.51美元。这一水平可能决定下一阶段走势方向。

面对看跌压力59.51美元枢轴点能否坚守？

从59.51美元反弹可能形成次级更高底部，为多头提供重新测试62.80美元的潜在机会。然而，若该支撑位失守，技术性抛售可能加剧，目标指向54.83美元至54.01美元之间的更深支撑区间。价格走势表明，交易员在权衡技术信号与看跌基本面驱动因素时持观望态度。

欧佩克+增产预期笼罩油价前景

本周布伦特原油和西得克萨斯中质原油均下跌约2%，主要与市场对欧佩克+7月再次增产的预期升温有关。市场参与者预计日产量将增加41.1万桶，延续该组织逐步取消220万桶/日自愿减产的计划。4月至6月期间，这些增产已使总产能合计增加100万桶/日。

分析师指出，即便存在地缘政治风险，包括以色列计划可能袭击伊朗核设施的报道，以及欧盟和英国对俄罗斯石油流动的新制裁，也未能抵消供应驱动的市场情绪。瑞典北欧斯安银行（SEB）的Bjarne Schieldrop表示：“布伦特原油下跌是对欧佩克+扩大生产配额预期的回应。”

美国原油库存与存储需求加剧看跌前景

本周美国原油库存显著增加，进一步加剧下行压力，表明需求增长滞后于供应增长。美国原油存储需求飙升至接近疫情时期水平，凸显了市场对近期供应过剩的担忧。

周五的贝克休斯钻机数量（美国产能的关键指标）有望提供更多供应端信息。交易员还在关注美伊核谈判进展，若谈判取得突破，可能向全球市场释放更多伊朗原油。

供应主导市场看跌前景稳固

由于技术阻力位未被突破，且多个基本面因素指向全球供应增加，原油市场仍偏向下行。除非59.51美元支撑位坚守并推动市场情绪转向，否则短期内阻力最小的路径似乎仍是看跌。

北京时间20:08，WTI原油报60.09美元每桶，跌幅1.81%。

来源: 英为财情

来源：日经中文网

经历了4月间因关税谈判起伏而引发的股价剧烈震荡后，如今市场对贸易战新动向已显疲态。例如，上周五特朗普表示因团队没时间与所有国家谈判将很快对许多国家加征关税时，股市几乎纹丝不动。本周欧盟提交修订版贸易提案的消息同样未能掀起波澜，该提案包含多项产品关税逐步清零计划。

市场观察人士指出，这种淡然态度源于投资者普遍认定，4月股债汇三杀的局面已让特朗普吸取教训——当时全面爆发的市场危机迫使其暂停了大部分关税计划。因此市场预期，最终落地关税方案将远逊于最初威胁的力度，不足为虑。正是这种乐观情绪推动美股在过去六周稳步攀升。

Front Barnett Associates LLC首席投资官Marshall Front表示：“市场已认清特朗普雷声大雨点小的行事风格。投资者认为实际关税力度将远低于早期预期，这种判断是准确的。”

22V Research的Dennis DeBusschere表示，标普500指数对关税消息的敏感度自4月以来显著下降。

该公司采用主成分分析法测算市场波动率，这种统计方法通过解析海量指数表现数据来识别关键影响因素。数据显示，目前仅约三分之一标普500指数日波动与关税新闻相关，较4月初80%的峰值大幅回落。

Front表示：“多重压力正迫使特朗普采取温和关税政策。主要压力来自金融市场——高低评级债券利差走阔、股市剧烈波动，这些信号他不可能视而不见。”

经历4月惊涛骇浪后，5月市场渐趋平静。标普500指数4月上旬单日波幅一度创2008年金融危机以来极值，如今已回归常态水平。

中美之间的贸易休战，尽管是暂时的，也缓解了市场的紧张情绪，美英之间的协议也意味着正在取得进展，尽管进展可能很缓慢。

一项贸易政策不确定性指数在4月飙升后，现已回落至特朗普关税计划公布前水平，与标普500指数走势高度同步。

Front表示：“关税恐惧因素已大幅消退，但政策仍具不可预测性。”

宏观冲击

不过，其他风险因素正在浮现。穆迪剥夺美国AAA评级后，美债拍卖遇冷引发需求担忧，导致股债市场双双受挫。

22V研究显示，任何事件都可能成为左右市场的关键变量——例如2020年新冠疫情就贡献了标普500指数70%的波动率。

22V的Kevin Brocks表示：“股市仍然容易受到宏观冲击的影响，但除非出现冲击，否则基本面将重掌定价权。”尽管企业展望疲软，但一季度财报整体优于预期，多项经济数据也显示此前情绪调查中的悲观预期可能过度。

因此，市场在重大宏观冲击时期常见的同步变动趋势也有所减弱。

Piper Sandler首席投资策略师Michael Kantrowitz表示：“我们正进入数据与观点分歧化的新阶段。这将保持较低的市场关联度，个股表现将更多取决于微观基本面，而非如年初般被宏观新闻裹挟。”

来源: 智通财经