日本首位女性首相高市早苗的上任正在引发华尔街投资机构的集体看多。摩根士丹利和花旗均认为，这一历史性政治转折将推动日本股市估值扩张，并维持牛市格局。

据央视新闻报道，当地时间10月21日，在日本参议院首相指名选举第二轮投票中，自民党总裁高市早苗获得125票，在投票中胜出，当选日本第104任首相，也是日本历史上首位女首相。

10月23日，摩根士丹利在最新研报中指出，高市早苗的任命象征着结构性改革和领导层多元化，预计将通过增长战略预期、公司治理改革加速以及ESG评价改善三大路径推动日本股市市盈率扩张。

花旗则在最新研报中强调，新政府实际上拥有国会多数支持，政策将得以相对顺利推进。该行维持此前预测，即TOPIX指数将在2025年12月底和2026年3月底分别达到3400点和3500点，日经225指数将达到51000点和52500点。花旗认为，50000点仅是日经225指数的一个"检查点"，而非终点。

摩根士丹利：三大路径推动估值扩张

摩根士丹利在研报中详细阐述了高市早苗政府将如何推动日本股市估值提升。

该行认为，如果政府执行增长战略并推动公司治理改革，企业预期增长率提高0.5个百分点，同时资本成本下降0.5个百分点，日经指数和TOPIX的预期市盈率将提高约2倍。

在增长战略方面，摩根士丹利预计自民党和日本维新会倡导的增长举措将提升企业盈利增长预期并扩大市盈率。两党均在推动财政刺激、减税、放松管制和创新支持等市场友好政策。

该行指出，如果这些政策使日本企业的长期预期增长率提高0.5个百分点，而资本成本保持不变，理论市盈率将上升约1倍。

在公司治理改革方面，摩根士丹利特别提到高市早苗在2021年出版的《迈向美丽、强大和增长的国家》一书中曾提及对留存收益征税的可能性。

在2024年自民党总裁选举中，她再次强调修订公司治理准则，要求企业披露留存收益的使用情况。这与金融厅和东京证券交易所推动的"意识到资本成本和股价的管理"一致。

该行认为，作为长期呼吁更积极使用留存收益的政治家，高市早苗政府可能加速企业改革，通过扩大市净率和市盈率推动日本股市持续上涨。如果资本成本下降0.5个百分点，即使增长率保持不变，市盈率也可能上升约1倍。

摩根士丹利还强调了ESG评价改善的影响。该行认为，高市早苗作为日本首位女性首相的就任，预计将从治理和多元化角度获得国际高度评价，可能降低日本的ESG风险溢价。近年来机构投资者一直在加强ESG导向的投资政策，日本首位女性首相的出现可能触发外国投资者重新买入日本股票，作为对治理改革承诺的信号。

最后，大摩指出，外资投资者偏好大盘、高流动性股票。随着10月中期财报季加速，企业股票回购等行动往往增加，外资投资者的季节性净买入模式通常会出现。高市早苗就任可能放大这一季节性趋势。

除了已经表现优异的外需价值股和成长股外，还应关注可能因盈利上调或包括本期企业行动在内的其他积极催化剂而快速重估的滞涨股票。

花旗：政策稳定性支撑牛市延续

花旗在研报中强调，尽管自民党和日本维新会的执政联盟在众议院和参议院均未获得多数席位，但小型保守党派和无党派议员最终支持了高市早苗。此外，高市早苗的许多政策纳入了反对党一直强调的政策立场，这将使反对党难以反对这些政策。花旗认为，新政府可以被视为实际上拥有国会多数，政策将相对顺利推进。

花旗指出，自民党和日本维新会的政策从长期来看应该会推动日本股市上涨。该行在高市早苗当选自民党总裁后发布的报告中指出，这次选举结果推翻了此前预期并受到民意推动，让人想起2001年小泉纯一郎和2012年安倍晋三的当选。花旗认为，如果高市早苗像前首相小泉和安倍一样，能够巩固稳定的政治基础并实施得到民意支持的政策，这可能在长期推动日本股市走高。

在政策预期方面，花旗认为新的高市早苗政府预计将：

1)支持对面临实际收入持续下降的家庭的减税等措施；

2)通过促进对增长领域的投资来提高生产率；

3)通过这些措施实现工资和价格的稳定良性循环；

4)在紧张的国际地缘政治背景下重建国防和安全政策。

花旗表示，执政联盟协议中概述的政策基本符合这些预期，如果稳步实施，有潜力提振日本经济和股市。

花旗特别强调，当前日本经济的基本情况与安倍政府时期根本不同。该行指出，高市早苗政府的经济政策虽然被认为与安倍经济学一致，但新首相无疑意识到相关担忧。

花旗指出，三点证据表明花旗认为50000点仅是日经225指数检查点的观点仍然成立：

1)自民党和日本维新会的联盟协议文件中未提及货币政策或汇率；

2)新首相谈论的是负责任和积极的财政政策，这与简单的财政扩张路线不同；

3)任命包括片山皋月为财务大臣和小林鹰之为自民党政务调查会长等财务省骨干人员，表明高市早苗意识到当前形势并努力寻求平衡。

花旗表示，在高市早苗内阁且执政联盟拥有多数的情景下，TOPIX指数2025年12月和2026年3月的目标分别为3400点和3500点，日经225指数目标分别为51000点和52500点。该行还预测，到2026年12月，TOPIX指数目标为3800点，日经225指数目标为55000点，高点预期分别为3800点和55000点。

来源：华尔街见闻

盘面异动：多市场同步降温，实物金跟跌

回调诱因：贸易曙光压制避险，技术面超买亟需释放

支撑犹在：降息预期与供给端扰动成 "安全垫"

后市展望：聚焦经济数据与贸易协议终局

来源：长江有色金属网

印度总理莫迪将缺席在吉隆坡举行的东盟峰会，此举意味着他将错失与美国总统特朗普举行会晤的潜在机会。

马来西亚总理Anwar Ibrahim周四通过社交媒体确认了这一消息。他表示，莫迪致电告知，由于届时印度仍在庆祝排灯节（Deepavali），他将以线上方式参加此次东盟峰会。

他宣布将线上参会，因为届时印度仍在庆祝排灯节。我尊重这一决定，并向他及所有印度人民致以排灯节的问候。

莫迪不出席线下会议的决定，使他失去了一个在多边场合与特朗普直接对话的关键平台。报道称，印度外交部长Subrahmanyam Jaishankar可能会代表莫迪出席此次峰会。

贸易走向悬而未决

莫迪此次缺席的背后，是美印之间悬而未决的贸易争端。此前，据新华社报道，美国总统特朗普以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯石油"为由，对印度输美产品额外征收25%的关税。这意味着美国对印度总体关税税率将达到50%。

紧张关系在本周出现新的动态。据报道，特朗普周二表示，他与莫迪进行了交谈，并获得了印方将削减俄罗斯能源采购的保证。然而，截至目前，新德里方面并未确认将遵守特朗普的这一要求。而此次峰会本可为两国领导人提供一个管控分歧、寻求共识的场合。

同时，就在本周，印度媒体报道称，印度和美国已接近达成一项贸易协议，关税或从50%降至15%。这一积极信号与莫迪此次的外交安排形成鲜明对比，凸显出全球两个重要经济体之间关系的复杂性，也让外界对贸易谈判的最终走向产生更多疑问。

来源：华尔街见闻

特朗普政府或计划将其对关键经济领域的干预提升至新高度，通过谈判获取多家量子计算公司的股权，以换取联邦资金支持。

10月22日，据媒体援引知情人士消息，包括IonQ、Rigetti Computing和D-Wave Quantum在内的多家公司，正在与美国商务部就此展开谈判。作为获得专项技术资金的协议的一部分，政府将成为这些公司的股东。据悉，讨论中的最低资金额度为每家公司1000万美元。

这一动向是特朗普政府一系列"政府即股东"举措的最新例证。特朗普与商务部长卢特尼克此前已明确表示，既然纳税人的资金为企业提供了财务支持和官方背书，政府就理应分享其上行收益。此前的案例包括今年8月，政府同意将向芯片巨头英特尔提供的近90亿美元拨款转为股权，从而获得其近10%的股份。

对于投资者而言，政府的潜在入股为高速发展的量子计算行业带来了双重信号。一方面，这被视为对该行业战略价值的强力认可，可能吸引更多资本关注；另一方面，这种深度的政府介入也可能改变行业的竞争格局与投资回报逻辑，为市场带来新的不确定性。

美国政府入股成新常态

将政府资金与股权挂钩，正成为本届美国政府产业政策的一个突出特点。其核心逻辑在于，通过直接持股，让政府（即纳税人）从其扶持的高科技企业的未来成功中分一杯羹。

这一策略在此次量子计算领域的谈判之前已有先例。今年8月，政府与英特尔达成协议，将先前承诺的近90亿美元芯片法案拨款转换为股权，使政府一跃成为这家芯片巨头的最大股东之一。

此外，政府还通过类似安排入股了一家稀土材料生产商，能源部也曾以提供政府贷款为条件，获得了某锂矿初创公司的认股权证（warrants），有权在未来以约定价格购买其股票。

量子竞赛中的"华盛顿助推器"

此次资金支持被视为华盛顿方面对量子计算领域首批重要的扶持信号之一。量子计算机因其理论上能完成传统计算机需耗时数亿年才能解决的复杂计算，被视为足以颠覆多个行业的下一代关键技术。

专家认为，这一技术突破将极大加速新药研发、新材料和化学品的发现进程，并提升几乎所有经济领域的运行效率。

在全球范围内，对量子计算的竞争日趋激烈。从IBM到微软等科技巨头均在投入巨资布局，而中国也已将该领域列为国家战略重点。就在本周三，谷歌宣布其量子计算机的运行速度已能达到传统超级计算机的1.3万倍，有望在药物发现和材料科学等领域实现突破。

在此背景下，特朗普政府的资金和股权注入，意在为美国本土企业在这场全球竞赛中提供关键的"助推器"。

交易细节与各方表态

据知情人士透露，此次与量子公司的资金谈判由商务部副部长Paul Dabbar主导。Dabbar本人曾是一家量子计算公司的高管，但商务部一名官员表示，Dabbar曾联合创立并领导的公司Bohr Quantum Technology并非此次资金的候选对象。

此次提供给量子公司的资金，来源于经过商务部长卢特尼克重组的"芯片研发办公室"。目前，相关交易尚未最终敲定，条款仍可能发生变化。一份商务部征集资金申请的文件显示，除了直接的股权投资，协议还可能包括认股权证、知识产权许可、特许权使用费或收入分成等多种形式。

对于美国政府可能入股的前景，相关公司反应不一。Quantum Computing Inc.首席执行官Yuping Huang对此表示"令人兴奋"。Rigetti的一位女发言人称，公司正就资金机会与政府保持持续接触。

D-Wave的政府关系主管Allison Schwartz则表示，公司希望向政府出售能够解决其难题的系统，并为政府带来投资回报。而Atom Computing和IonQ则拒绝对此置评。

来源：华尔街见闻

2025年9月29日，在被占领的约旦河西岸拉姆安拉以西的拜特乌尔法乌卡巴勒斯坦村庄附近，为以色列定居者修建的新道路施工现场，巴勒斯坦人聚集抗议，而背后有一名以色列士兵站岗[法新社]

以色列议会投票初步批准了一项旨在将被占领的约旦河西岸置于以色列主权之下的法案，此举无异于吞并巴勒斯坦领土，而这将公然违反国际法。

尽管遭到以色列总理内塔尼亚胡及其所在的利库德集团的反对，拥有120个席位的以色列议会仍在本周二以25-24的投票结果推进该法案，这也是使该法案成为法律所需的四次投票当中的第一次。

以色列议会声明称，该法案在初步审议中获得批准，"以将以色列国的主权适用于犹大和撒马利亚地区（指约旦河西岸）"。现在，它将被提交给议会外交和国防委员会进行进一步的审议。

此次投票发生在美国总统唐纳德·特朗普表示他不会允许以色列吞并被占领的约旦河西岸的一个月后，并且正值美国副总统万斯访问以色列以巩固加沙停火协议期间。

利库德集团在一份声明中指出，这些投票是"反对派旨在损害我们与美国关系的又一次挑衅"。

这份声明称："真正的主权不是通过一项引人注目的记录法案来实现的，而是通过适当的实地工作来实现的。"

吞并被占领的约旦河西岸将有效终结联合国决议中概述的关于巴勒斯坦与以色列冲突中的两国方案的实施可能性。

利库德集团成员投下决定性一票

内塔尼亚胡执政联盟当中的一些成员——国家安全部长伊塔马尔·本-格维尔所在的犹太力量党与财政部长贝扎莱尔·斯莫特里奇所在的宗教犹太复国主义派系——投票支持该法案。

斯莫特里奇在X平台上发帖称："人民已经发声。"

他使用《圣经》中对约旦河西岸的称呼表示："现在是时候对犹大和撒马利亚的所有领土——我们祖先的遗产——实行完全主权了，并从实力的角度推动和平协议以换取与邻国的和平。"

该法案由以色列极右翼诺姆党领袖阿维·毛兹提出，但该党不属于执政联盟。

利库德集团的大多数议员弃权或未出席投票，但其一名成员——尤利·埃德尔斯坦——违抗了内塔尼亚胡，并投下了支持该法案的决定性一票。

他在X平台上发帖称："就在此刻，实现以色列在整个家园的主权是当务之急。"

反对党提出的另一项旨在吞并马阿勒阿杜明定居点的法案也获得了通过。

今年8月，以色列批准了在马阿勒阿杜明和耶路撒冷之间的一个主要定居点项目——该项目位于被占领的约旦河西岸的一个地区，而国际社会警告称，这将破坏未来巴勒斯坦建国的可行性。

"公然违反国际法"

这些投票立即遭到巴勒斯坦外交部、哈马斯、卡塔尔、沙特阿拉伯和约旦的强烈谴责。

巴勒斯坦外交部在一份声明中谴责了此次投票，并称其"强烈反对以色列议会吞并巴勒斯坦土地的企图"。

声明称："被占领的巴勒斯坦领土（包括耶路撒冷、约旦河西岸和加沙地带）构成了一个单一的地理单元，以色列并不对此拥有主权。"

哈马斯在一份声明中表示，这些法案反映了"殖民占领的丑恶面目"。

该组织表示："我们申明，占领者疯狂吞并约旦河西岸土地的企图是无效且非法的。"

卡塔尔外交部"以最强烈的措辞"谴责了这一举动，声称这些投票"公然侵犯了巴勒斯坦人民的历史权利，并挑战了国际法"。

翻译：声明 | 卡塔尔最强烈地谴责以色列议会批准两项旨在将以色列主权强加于被占领的约旦河西岸和定居点的法律 — 卡塔尔外交部（2025年10月22日）

沙特外交部表示，沙特王国"完全拒绝以色列占领当局实施的所有定居点和扩张主义侵犯行为"，而约旦外交与侨务部也谴责了以色列议会的此次投票。

其发布在X平台上的声明指出，"这被认为是在公然违反国际法，破坏两国方案，侵犯巴勒斯坦人命运自决权及其建立以1967年6月4日边界为基础、以被占领的耶路撒冷为首都的独立主权国家的不可剥夺的权利。"

超过70万以色列人居住在被占领的约旦河西岸和东耶路撒冷的巴勒斯坦土地上修建的非法定居点内。

根据国际法，以色列在被占领的约旦河西岸建立的所有定居点都是非法的。

联合国主要法院在2024年表示，以色列对包括约旦河西岸在内的巴勒斯坦领土的占领及其在那里的定居点是非法的，应尽快撤出。

多年来，内塔尼亚胡联盟的成员一直呼吁以色列正式吞并被占领约旦河西岸的部分地区，内塔尼亚胡政府曾考虑将吞并作为对其一些西方盟友在今年9月承认巴勒斯坦国的一种报复。

但在特朗普明确表示此举不可接受之后，该政府似乎放弃了这些计划。

"修辞姿态"

以色列政治分析家奥里·戈德堡认为，这次投票是以色列议会针对内塔尼亚胡的"表演性反击"的内容之一，而这种反击源自加沙停火协议——此前有人抱怨称，该协议是美国和中东大国强加给以色列的。

他说，"以色列议会在今天初步通过了一项法案，而该法案呼吁将以色列主权强加于约旦河西岸，这在技术上应该类似于吞并。但这只是一种修辞姿态"。

阿联酋在特朗普的第一个总统任期内通过所谓的《亚伯拉罕协议》与以色列建立了关系，它在上个月警告称，它认为吞并约旦河西岸是一条不容跨越的红线。

来源：半岛电视台

美国政府停摆对其经济的影响暂时还不算大，但这场僵局已进入第四周，并有打破最长纪录的危险，经济学家们越来越担心后续后果将更加严峻。市场开始担忧，某些环节可能出现大的"断裂"或"裂痕"，从而重创经济。

10月1日停摆之初，经济学家们对其经济冲击相对淡定。根据以往经验，他们估算停摆每持续一周，四季度（10月至12月）的年化GDP增长将损失约0.1%到0.2个%。但他们所有预测都强调，停摆时间越长，经济风险就越大。

牛津经济研究院的团队直言："对政府承包商、私营企业和消费者的连锁反应更难预估，但每拖延一周，对经济的破坏力就越强。"

这次停摆已持续22天，是历史第二长。一旦拖过11月4日，它将"荣登"最长停摆榜首。

更令人不安的是，这次停摆比以往更彻底。过去很多联邦机构仍能运作，政府只是部分关闭。

牛津经济研究院首席经济学家Nancy Van Houten警告："一旦越过11月中旬，停摆将与年末假日季撞车，那时我们就要真正担心经济出现持久性创伤了。"

标普全球美国经济团队总监兹迪纳克（Mark Zdinak）补充道，消费者和零售商正在越来越早地开始假日季，这意味着即使停摆在圣诞节前很久结束，也可能造成经济损失。

美国经济受到破坏的证据每天都在累积。一些州已发出警示，低收入居民可能领不到"补充营养援助计划"（SNAP，俗称食品券）的福利。该计划覆盖4200万美国人，而当下食品价格已在高位。

联邦雇员拿不到10月18日截止的发薪期工资。政府那些"基础"业务——从批文许可到合同审批——全部停滞，让无数企业进退两难。

经济学家最担心的是，这些影响虽然对个人痛苦，对整体经济影响尚小，但可能触发一个引爆点：消费者和企业信心崩塌，进而收缩支出，将经济推入螺旋式下滑。

Houten解释说，经济学家普遍担心停摆会引发信心危机，导致"消费进一步收缩，引发更多裁员，最终导致支出更加低迷。"

她表示，当前的经济已处于险境，劳动力市场"蹒跚不稳"，低收入家庭的支出压力巨大。

早在2011年8月，共和党和民主党在债务上限问题上僵持不下时，消费者信心就曾暴跌，支出也随之大幅萎缩。

经济学家们承认，尽管警告了信心下滑的风险，但他们也无法给出确切答案。

巴克莱银行高级美国经济学家米勒（Jonathan Millar）表示："我们正在踏入一个极度陌生的领域。"他认为，政府数据的缺失，造成了如"月球背面"一般的盲区。

米勒目前预测美国四季度GDP年化增长率为1%。他表示，如果停摆持续到11月底，GDP数据可能持平甚至出现负增长。

本质上，消费者信心的大幅崩溃是难以预测的。

摩根士丹利首席美国经济学家加彭（Michael Gapen）称，如果停摆拖到11月中旬，他将对经济更加警惕。

加彭担心，停摆时间越长，越有可能与其他风险（如贸易摩擦）叠加，共同触发消费者和企业推迟支出。

这位经济学家认为，被停职的员工担心能否拿到补偿工资或直接被裁，这种恐慌情绪可能会蔓延到私营部门。

本月早些时候已发出超过4100份裁员通知，但联邦法官上周已发布临时限制令，阻止了这些裁员。

特朗普和其他官员曾暗示，某些机构可能不会向部分员工支付补发工资。

波士顿学院经济学家贝休恩（Brian Bethune）认为，停摆正在抽干经济体的流动性。

贝休恩说："随着支出水流开始枯竭，水面下的"礁石"就会显露更多，局部企业破产的概率会急剧上升。"

他认为，这可能促使美联储停止缩减资产负债表（即放松动性）。如果僵局仍无解，这甚至可能导致美联储在12月被迫实施一次大幅降息。

来源：金十数据