第一财经记者从权威信源处获悉，当地时间26-27日，美国、加拿大等成员方在世贸组织（WTO）农业委员会上提交了一份针对印度大米和小麦价格的反向通知。

据记者了解，这份通知概述了上述共同提案方对印度在2021-2022和2022-2023销售年度对大米和小麦过高的市场价格支持(MPS)的担忧。该文件并披露了印度报告的数字与WTO其他成员的计算之间的差异。

美国代表共同提案方提交了这份文件，并表示分享这些信息是“为了提高透明度”。美方指责印度的政策导致生产过剩，使其成为全球最大的大米出口国。在2021年和2022年，印度占全球大米出口的40%以上，印度目前也是重要的小麦出口国。美国认为，这种做法扭曲了全球市场，损害了发展中经济体的小生产者。

美国小麦协会和全美小麦种植者协会则称赞了美国贸易代表办公室(USTR)就印度对小麦和大米的国内支持、投入补贴和市场支持价格向WTO提交反向通知的行为。

印度数据究竟是否有问题

反向通知的做法，是WTO规则允许的行为。简单而言，成员可以提交通知质疑另一成员提供的数据。

在印度，MPS是指政府确保某些农产品最低价格的政策，主要是通过“最低支持价格”（MSP）来实现，其目的是通过保证农民产品的既定价格来保护农民免受市场价格暴跌的影响，实质上是为农民的收入提供一个安全网。然而，最近出现了对印度可能过度报告MSP的担忧，导致有人指责印度超过了WTO规定的允许市场价格支持水平，特别是对大米和小麦等作物。

此次美国声称，印度报告的MPS水平与其政策的实际执行情况不符，并强调了一些差异，如不包括邦一级的奖金，报告采购量而不是总产量，以及使用美元而不是印度卢比进行通知，美国认为这违反了WTO的要求。美国还认为，随着时间的推移，印度的报告方式发生了变化，导致与过去的做法不一致。

根据该反向通知中的统计数字，印度大米的MPS超过了产值的87%，而小麦的MPS在67%-75%之间。这些数字远远超过了WTO《农产品协议》第6.4条规定的发展中国家10%的限额。

美国对印度扭曲贸易的补贴表示进一步关切，认为印度的补贴和投入补贴占其在WTO通知支持文件的93%。美国敦促印度提供完整和准确的通知，并表示有关印度的MPS制度的许多问题仍未得到解答。

作为回应，印度拒绝了这一反向通知，称其不准确，是基于WTO规则的选择性解释。印度为其履约行为进行了辩护，表示WTO并未规定国内支持通知必须使用特定货币，印度使用美元符合其承诺。印度称这份反向通知“草率”、“误导”和“多余”。

共同提案方和观点相同的成员，包括澳大利亚、加拿大、新西兰、欧盟等，对该反向通知表示强烈支持。他们称赞反向通知是解决印度农业政策中的系统性问题和确保遵守世贸组织规则的宝贵工具。加拿大、澳大利亚和欧盟强调，印度的MPS远远超出了其WTO承诺，对全球市场、生产过剩和粮食安全都产生影响。乌拉圭和巴拉圭等出口方，则对印度政策对发展中国家大米生产者的负面影响表示担忧。

据悉，这是各方在WTO针对印度市场价格支持政策的第三份反向通知。

美国国内赞扬

美国小麦协会和全美小麦种植者协会称赞USTR就印度对小麦和大米的国内支持、投入补贴和市场支持价格向世界贸易组织提交的反向通知。

美国小麦协会主席彼得森（VincePeterson）说：“我们对USTR和其他代表团努力强调印度扭曲贸易的小麦支持表示赞赏。”

“印度政府继续违背承诺，拒绝在其支持水平和公共库存问题上妥协，这阻碍了WTO农业谈判取得任何进展。重要的是要继续揭露这一问题，希望最终能迫使印度成为一个负责任的贸易伙伴。”彼得森表示。

“感谢USTR为推动印度履行其世贸组织承诺所做的不懈努力。”全美小麦种植者协会首席执行官古尔（ChandlerGoule）说，“美国农民理解在必要时支持生产商的重要性。然而，印度的做法是错误的，他们必须履行承诺。“

美方认为，印度的小麦支持计划鼓励过度生产，并阻止农民种植其他作物。这导致了大量的小麦公共库存，印度政府有时将这些库存的小麦倾销到国际市场上。这种做法造成的混乱，损害了出口国的农民和他们的客户。

来源: 第一财经

根据美国联邦储备委员会于26日发布的最新货币政策会议纪要显示，鉴于当前经济表现稳健及通胀下降速度缓慢，美联储官员倾向于采取“逐步”方式将货币政策转向更加中性的立场。此次政策会议于11月7日结束，并宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.5%至4.75%之间。

会议纪要表明，如果未来数据符合预期，即通胀持续下降至长期目标2%，并且劳动力市场保持在接近充分就业的状态，那么随着时间推移，逐步减少货币政策的限制性将是合适的策略。然而，对于所谓的中性利率水平——一个既不刺激也不抑制经济增长的利率点位——目前尚无明确共识，这为未来的降息决策增添了复杂度。

值得注意的是，一些美联储官员指出，若通胀压力未能如愿缓解，则可能暂停进一步降息行动，并维持利率于限制性水平；反之，若经济或劳动力市场出现恶化迹象，则可能会加速降息步伐以支持经济复苏。此外，针对隔夜逆回购协议利率的技术性调整也被提及，部分官员认为有必要考虑将其与政策利率下限对齐，以优化流动性管理机制。

关于劳动力市场的状况，尽管近期受到罢工和自然灾害的影响而出现波动，但整体上仍保持强劲态势，没有迅速恶化的迹象。工作人员预测，随着供需关系逐渐趋于平衡，个人消费支出价格通胀以及核心通胀预计将继续缓和，直至2026年达到2%的目标水平。

面对通胀下行路径不确定性的挑战，美联储表示将在未来政策制定过程中继续保持谨慎态度，确保实现价格稳定与最大就业双重使命之间的最佳平衡。接下来，投资者的目光将聚焦于12月17日至18日举行的年度最后一次FOMC会议上，届时或将揭晓更多关于未来货币政策走向的关键信息。

在美联储会议纪要发布后，芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯（Charles Evans）表示，随着美联储逐渐接近其认为的中性利率水平，放慢降息速度是合理的。埃文斯强调，确定中性利率需要时间，并且需要综合考虑经济环境的变化。

随着美国总统唐纳德·特朗普即将开始他的第二届任期，德意志银行的经济学家们认为，美联储的宽松货币政策可能更接近于停滞，而非进一步扩大。德银美国首席经济学家Matthew Luzzetti预计，在即将到来的12月份降息25个基点后，美联储将在明年暂停降息步伐。

Luzzetti在接受采访时表示，当前美国经济并未显示出立即放缓的迹象，这减少了通过降息来刺激经济的压力。此外，消费者韧性和好于预期的就业数据也支撑了这一观点。并提到，尽管目前通胀率略高于美联储设定的2%目标，但随着特朗普政府推行减税和保护主义贸易政策，通胀压力可能会持续存在。其预计，这些政策组合将使通胀率保持在2.5%以上。尤其是关税措施，可能会直接推高消费品价格，从而影响美国消费者的购买力。

来源: 中国金融信息网

以色列总理办公室26日晚发表声明说，以安全内阁当晚以10比1的投票结果批准了以色列与黎巴嫩真主党的停火协议。

声明说，以色列总理内塔尼亚胡当晚与美国总统拜登通电话，感谢美国参与达成这一停火协议及对以色列“在执行协议方面保留行动自由”的理解。

据以色列公共广播公司报道，这一协议将于当地时间27日凌晨4时生效。此前，以色列媒体曾报道说，该协议将于当地时间27日上午10时生效。

当天早些时候，内塔尼亚胡发表视频声明说，他已将以色列与黎巴嫩真主党的停火协议提交内阁批准。“能够执行的协议才是好的协议，我们一定会执行”。如果真主党违反协议，试图在黎以边境地带重建武装，以色列将发动反击。对真主党任何违反停火协议的行为，以色列都将以武力回应。停火期限取决于真主党。

另据媒体报道，拜登当天发表讲话表示，他已与内塔尼亚胡和黎巴嫩总理米卡提通电话，确认以黎两国政府已接受停火协议。该协议将于当地时间27日凌晨4时生效。拜登还感谢法国总统马克龙参与推进该协议的达成。

以色列和巴勒斯坦之间最新一轮冲突去年10月爆发后，黎巴嫩真主党隔着黎以边界与以军交火，以策应在加沙地带与以军作战的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）。今年9月，黎以局势骤然升温，以军10月1日对黎南部发动地面进攻。真主党在地面阻击以军的同时，继续用无人机、导弹和火箭弹打击以色列境内目标。

来源: 央视网

来源：“中美聚焦”微信公众号

一份调查揭示了德国11月出口行业增长趋势有所改善，尽管企业对海外业务发展仍持审慎态度，并密切关注美国政府贸易政策动向。Ifo经济研究所公布的出口预期指标在11月份由10月的-6.5点小幅提升至-5.9点，六个月以来的首次实现增长。

Ifo调查负责人克劳斯·沃拉贝（Klaus Wohlrabe）指出：“商界普遍存在不安情绪，但他们正等待着看特朗普最终将采取什么样的贸易政策。”他还提到，“自大选后美元的强劲升值可能为出口商带来利好。”

有分析预测显示，在接下来的几个月里，德国对美国的出口量可能会上升，因为美国企业在潜在的关税实施前加紧订货。

2024年下半年，欧元区的经济表现预计将呈现出逐步复苏的态势，但整体增长速度仍然较为温和，并且伴随着不确定性 。根据欧盟委员会的秋季经济预测，2024年欧元区的GDP增长率预计为0.8%，而2025年和2026年的经济增长率预计将分别提升至1.3%和1.6% 。通胀率预计将从2023年的5.4%显著下降至2024年的2.4%，并在随后两年进一步降至2.1%和1.9% 。

尽管通胀压力有所缓解，但欧元区经济增长仍面临一些挑战。地缘政治紧张局势，如俄乌冲突和中东局势，增加了能源供应的不确定性，可能对经济复苏造成影响 。此外，贸易伙伴国的保护主义措施可能扰乱全球贸易，给欧元区经济带来压力 。内部政治的不稳定性，如法国政局的变数，也可能对经济复苏产生不利影响 。

在成员国层面，经济表现存在差异。德国经济预计在2024年将出现萎缩，而西班牙和希腊等南欧国家则表现出较为强劲的增长 。欧洲央行在2024年上半年实施了近5年来的首次降息，以支持经济增长 。然而，尽管采取了这些措施，欧元区全年经济增速仍将低于1%，复苏前景存在较大不确定性 。

总体而言，尽管欧元区经济在2024年下半年有望逐步反弹，但增长速度温和，且受到多种内外因素的挑战和不确定性影响 。

欧元兑美元汇率下行压力

由于美联储降息时点的不确定性，以及欧洲央行先于美联储实施了近5年来的首次降息，欧元兑美元汇率在下半年可能会继续面临下行压力。

欧盟政治不确定性的增加，特别是法国提前进行议会选举引发的投资者对欧元稳定性的担忧，预计会导致欧元汇率波动性明显加剧。

投资者对下半年欧元降息的预期高于美元，这可能会影响欧元的汇率走势。欧洲央行行长拉加德强调，降息将依据数据变化来决定，而不是按照议息会议的时间表连续进行。

伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，三个月欧元兑美元隐含波动率升至约7.9%，这是自2023年4月以来的最高水平；风险逆转指标也进一步显示出市场倾向于押注欧元兑美元进一步下跌的看跌期权。

下半年欧元区和美国短期利差扩大或持平的可能性大于缩小的可能性，这可能会对欧元汇率产生影响。

随着欧元区进入降息通道，多数投行预计下半年欧元兑人民币将继续看跌，而人民币兑美元汇率有望走高。

一些分析认为，欧元汇率在下半年可能会呈现先弱后强的态势，短期内由于美联储降息信号未出现，欧元上升空间受限，但随着降息交易的重启，欧元可能会在利差和经济的双重支撑下进一步上移。

法国提前大选引发的政治风险溢价可能导致欧元脆弱，基本面因素表明欧元兑美元在中期内可能持续走低。

2024年下半年欧元汇率的波动特点主要是面临下行压力、波动性增加、降息预期以及政治风险的影响，这些因素共同作用于欧元的汇率走势。

多数机构认为，2024年欧元兑美元汇率会继续上涨，但上行空间会非常有限。欧元在2023年表现良好，但在2024年可能会面临一些挑战，导致增长乏力。

海通证券策略师表示，近几周，欧元区经济指标持续恶化，给欧元区带来了巨大压力；欧盟的政治、财政以及利率政策均加剧了欧元的疲软，导致欧元汇率接近与美元平价。

德国符腾堡州银行信贷分析师表示，由于欧元区经济不确定性不断增加，以欧元计价的信贷风险溢价预计将会上升。

凯投宏观经济学家表示，尽管欧元区经济正在失去增长动力，但周五采购经理人调查中价格组成部分呈现的粘性，可能会打消欧洲央行政策制定者加快降息步伐的想法。

汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚评论指出，11月欧元区服务业意外大幅下滑，意味着较低的通胀率和较高的工资会刺激消费需求的希望破灭了。新订单和订单积压都比10月份下降得更快，表明复苏不会很快到来。

这位专家还表示，欧元区正处于滞胀环境。在经济活动全面下滑的同时，价格上涨速度也在加快。这与三季度工资大幅上涨有关。欧元近期加速贬值可能进一步加剧输入性通胀。虽然欧洲央行的利率决策面临两难抉择，但大多数成员会支持在12月再降息25个基点。

来源: 中国金融信息网

美联储“鹰派”突然发声。

美东时间11月25日，美联储“鹰派”代表人物、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利表示，在12月的会议上降息是合理的考虑。与此同时，美联储“鸽派”代表、芝加哥联储主席古尔斯比也在最新的讲话中表示，预计美联储将继续降息。

关键时刻，美联储11月的会议纪要以及美联储最青睐的通胀指标——PCE物价指数将在当地时间周二、周三先后出炉，或将给市场提供美联储降息前景的最新线索。

目前华尔街普遍预计，这份即将出炉的最新通胀数据可能会显示美国物价压力依然顽固。据CME“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为44.1%，累计降息25个基点的概率为55.9%。

美联储最新发声

美东时间11月25日，多位美联储官员发表了最新讲话，释放了一系列政策信号。

其中，美国芝加哥联储主席、“鸽派”古尔斯比表示，预计美联储将继续降息，朝着中性利率的立场迈进，以达到既不限制也不促进经济活动的目的。

古尔斯比称：“除非出现一些令人信服的证据，证明经济过热，否则我看不出美国联邦基金利率不继续下降的理由”。

古尔斯比补充道，“至于降息的速度，将取决于前景和环境。我认为最近几个月的总体情况是，通货膨胀率经常低于预期，但远高于美联储2%的目标。”

他表示，他对中性利率的预测接近官方的预估中值——今年9月份美联储官方的中性利率预估值为2.9%。中性利率是指在保持通货膨胀不变的情况下支持经济实现充分就业、最大产出的实际利率。

与此同时，美国联邦公开市场委员会（FOMC）中的“鹰派”代表人物、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利也在当天接受采访时释放了“鸽派”信号。

在回答美联储是否应在12月降息25个基点的问题时，卡什卡利表示，“在12月会议上再次降息是合理的。现在据我所知，我们仍在考虑在12月降息25个基点，这对我们来说是一个合理的考虑”。

但卡什卡利表示，美国经济面对利率上升时表现出的韧性表明，中性利率可能会比预期的高。

此外，卡什卡利还提到，美国当选总统特朗普的一次性关税“不会对通胀产生长期影响”；只有当引发全球贸易伙伴的反击，才有可能会加剧长期通胀。

“地缘政治风险是影响经济前景的首要因素。”他补充说。

就业方面，卡什卡利说：“我有一定的信心，失业率正在缓慢下降，目前劳动力市场依然强劲。”

古尔斯比、卡什卡利的最新表态和近期几位美联储官员的表态相比，明显更为“鸽派”。近期包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员都声称，在未来降息时需要采取谨慎态度，因为美国经济持续反弹，且近期通胀数据坚挺。

重磅纪要来袭

美东时间11月26日（北京时间周三凌晨3点），美联储将公布11月6日至7日的FOMC会议纪要。在此次会议上，美联储决定将基准利率下调了25个基点。

分析认为，这份最新的会议纪要可能包含对通胀数据、经济前景，未来降息步伐等内容的描述，颇受市场重视。

汇丰银行经济学家在报告中指出，美联储11月会议纪要还可能会显示美联储决策者对美国大选结果可能带来的经济影响的讨论。

在这份会议纪要披露后，美联储青睐的通胀指标——10月消费者支出物价指数（PCE）将于美东时间11月27日公布。

随着特朗普在美国大选中获胜，通胀卷土重来的风险正在让美联储降息周期面临更多不确定性。因此，作为12月议息会议前最后一份重磅通胀报告，该数据表现可能将对最终政策决定产生影响。

目前华尔街普遍预计，这份即将出炉的最新通胀数据可能会显示美国物价压力依然顽固，这将强化美联储对未来降息的谨慎态度。

针对经济学家的调查预估中值显示，美国10月PCE物价指数或将同比上涨2.3%，高于9月的2.1%；剔除食品和能源的10月核心PCE物价指数则更是预计将同比上涨2.8%——这将是4月以来最大的同比涨幅。

预计该报告还将揭示第四季度初美国家庭支出强劲、收入稳步增长。未经价格变动调整的个人支出预计将环比增长0.4%，上月为增长0.5%。个人收入预计将环比增长0.3%，与前值持平。

目前，随着特朗普在胜选后继续承诺将推进减税、加征关税等政策，华尔街普遍担忧未来一年美国通胀压力将重新加大。

这也导致市场对美联储降息的预期有所降温。据CME“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为44.1%，累计降息25个基点的概率为55.9%。到明年1月维持当前利率不变的概率为33.7%，累计降息25个基点的概率为53.1%，累计降息50个基点的概率为13.2%。

来源: 新浪财经