日本上个季度曾两次介入外汇市场。鉴于最近日元再度走软，外界对其可能酝酿更多举措的猜测甚嚣尘上。

根据周五公布的截至9月的季度每日细分数据，财务省于7月11日和12日进行了干预，分别花费了3.17万亿日元（207亿美元）和2.37万亿日元来支撑日元。在政府7月采取行动之前，日元兑美元汇率跌破160，创下38年来的最低水平，部分原因是投机者押注日本和美国之间巨大的借贷成本差距。

周五的报告还证实，在这两个日期之后没有进行额外的稳定操作（smoothing operations，指央行或货币当局为了减少汇率波动幅度而采取的小规模、频繁的外汇市场干预措施 ）。彭博社早些时候的分析表示，政府可能出售了美国国债来为大部分干预行动提供资金。

从那时起，日本当局一直置身于市场之外，因为在日本与其他国家之间的利差缩小的情况下，日元兑美元汇率有所回升。7月31日，日本央行将基准利率上调至0.25%，而美联储和其他主要央行已转向降息以支撑其经济。

但在特朗普周二在美国总统大选中获胜后，美元兑全球一系列货币飙升，日元再次面临进一步走软的风险。周五，日元兑美元汇率在153附近，接近7月以来的最低水平。

华尔街押注特朗普在第二任期内的政策可能会导致美元走强，因其声称将向美国贸易伙伴征收关税和推进国内减税，这可能会推高通胀和利率。但围绕特朗普的各种政策及其对货币走势的潜在影响仍然存在相当大的不确定性。

一些经济学家认为，在特朗普政府从明年1月开始的执政期间，鉴于这位候任总统过去曾表示支持美元走软，日本可能会发现更容易说服美国允许其进行外汇干预是必要的。

理光可持续发展与商业研究所首席研究员Atsushi Takeuchi表示：“如果日本阻止日元疲软，特朗普的评论可能是‘干预得好’”，“从他的角度来看，日本人做了他想做的事，而美国不需要为此花任何钱。”

其他人则认为，日本实际上可能会陷入困境。福冈金融集团公司（Fukuoka Financial Group Inc.）首席策略师Tohru Sasaki表示，美国可能会在同意日本当局抛售美元的操作之前向对方提出条件，因其可能会加剧美国的通胀。

“特朗普可能会说，如果你想干预，就买一些战斗机，”Sasaki说。“日本政府可能会在一段时间内保持软弱，因此它可能无法应对这种情况。因此，干预的门槛可能会更高。”

与此同时，日本财务省外汇事务最高官员三村淳周四加大了口头警告力度，表示政府将极其密切地监控市场，并将采取行动来阻止货币过度波动。这些评论是在日元兑美元汇率跌至155之后发表的。

在日本央行10月会议前接受彭博社调查的经济学家认为，如果日元兑美元汇率再度触及160，当局可能会被迫进一步干预外汇市场。

在这种情况下，与包括美国在内的主要国际伙伴协调可能至关重要。主要经济体普遍认为货币价值应由市场力量决定，美国财政部长耶伦多次表示，货币干预应该是一种很少使用的工具，官员们应该提前给出合理的警告。虽然她没有批评日本最近的干预，但她的言论突显了国际社会反对频繁或激进的货币干预的普遍立场。

在最近的几乎所有国际会议上，日本都强调了20国集团的立场，即汇率的过度和无序波动可能对全球经济和金融稳定产生不稳定的影响。这可能是为了证明之前和未来可能采取的应对此类风险的行动是合理的。

来源: 金十数据

拜登政府正加速推进与英特尔(INTC.US)、三星电子等公司的《芯片法案》协议谈判，以期在特朗普重新掌权前巩固其产业政策的重要成果。该法案旨在振兴美国国内芯片产业，商务部已分配超过90%的390亿美元拨款，但仅达成一项具有约束力的协议。未来两个月对仍在谈判的20多家公司至关重要，部分公司已接近完成谈判，而包括英特尔、三星和美光科技在内的其他公司仍在细究合同细节。

面对特朗普胜选带来的紧迫性，拜登团队希望尽快完成尽可能多的交易，避免与新政府重新谈判。《芯片法案》不仅包含拨款，还提供数十亿美元的贷款和25%的税收抵免，已吸引企业承诺在美国投资约4000亿美元。

图1

上个月，特朗普对法案表示强烈不满，称其“过于糟糕”，并暗示关税或许是一个更佳的应对策略。随后，共和党众议院议长迈克·约翰逊表明，共和党计划对法案进行“精简”，同时撤回了之前有关可能废除该法案的声明。尽管特朗普及其盟友对该法案提出批评，但行业普遍认为该法案将基本保持不变。

两党均视国内半导体生产为国家安全优先事项，而芯片作为现代经济的命脉，，是各类消费和军事技术的基本组成部分。《芯片法案》获得了广泛支持，但共和党可能会试图删除其中被视为社会优先事项的内容，如儿童保育设施要求或环保期望。

图2

一名共和党助手透露，随着共和党在参议院取得多数席位，且众议院控制权的争夺结果尚待确定，国会山的共和党工作人员已开始积极讨论在明年预算协调过程中实施改革的计划，这将是他们控制国会两院后的首要任务。

据报道，共和党众议院议长约翰逊特别重视减轻环境法规的负担，力图超越现有的许可豁免。同时，有知情人士透露，在国会为明年的关键税收谈判做准备之际，行业内的游说团体正策划推动税收抵免政策的进一步扩大。

企业担忧共和党改革会进一步推迟资金到位，尽管一些项目已达到初步基准，意味着合同签订后即可拨付首笔资金。知情人士称，英特尔的谈判受到控制权变更条款的影响，而美光则拒绝加入新成立的国家半导体技术中心，这是一项耗资 50 亿美元的芯片法案研发计划。会员资格是初步授予的条件，该公司是目前拒绝这些条件的几家公司之一。在三星电子的财报令拜登政府失望之后，与政府的谈判进程也一度放缓，但据最新消息，这些谈判已经重新启动。据知情人士透露，在今年秋天，公司与政府官员之间的尽职调查会议曾一度中断超过一个月。

对此，三星没有回应置评请求。美国商务部拒绝对正在进行的谈判发表评论。

其他悬而未决的问题包括包括《戴维斯-培根法案》这一劳工条款，该法案规定了联邦政府资助建筑项目的普遍工资标准。企业也在寻求澄清他们与中国的商业活动范围。尽管拜登政府去年实施了国家安全措施，限制了《芯片法案》受益者在亚洲国家扩张设施的能力，但仍有具体细节需在合同中进一步明确。

拜登政府的目标是在本届任期结束前承诺尽可能多的资金分配，这通常能保护企业不受政策变动的影响，除非国会采取行动或资金接受者违反规定。

尽管特朗普的商务部可能会考虑终止并重新谈判已签署的联邦合同，但目前他的团队尚未表现出这样的意图。然而，拜登政府的官员们意识到，包括大部分资金的实际发放在内的最后阶段工作，可能会留给特朗普任命的官员来完成。

美国商务部的一位发言人在声明中表示：“我们的团队将依法继续执行这项跨党派法律”，并补充说，该机构“将在未来几周内发布更多公告”。

综上所述，拜登政府正紧锣密鼓地与各大芯片制造商谈判《芯片法案》协议，以在特朗普重新执政前巩固其产业政策成果。面对时间紧迫和共和党可能的改革，政府正努力确保资金尽快到位，同时解决谈判中的各种问题。

来源: 智通财经

除了提议任命马斯克为“新政府效率委员会”(DOGE)负责人、担任“削减成本部长”之外，人们眼下对美国候任总统特朗普将在新政府中如何任命这位世界首富还知之甚少。

不过，马斯克以往在管理其旗下企业时的那些经典案例，无疑已经为这位亿万富翁会如何在特朗普执掌的新政府中削减开支，提供了启示……

说到如何提高公司效率，马斯克长期以来一直不乏以“雷霆手段”取得令人惊艳的成功的先例：比如，他先后将特斯拉和SpaceX从如履薄冰的初创公司转变为了行业领先者，他曾常说这些公司能取得成功的机会不足10%。

在2022年底接管推特(现为X)后，马斯克迅速削减了这家陷入财务困境的社交媒体平台的开支，最终裁员了约80%，尽管他对待员工的方式一度受到了外界批评和质疑，但该公司确实在成功“减负”后一路顺利运营至今。

马斯克甚至曾建议其他公司也进行类似精简——他认为裁员可以提高生产率。马斯克去年在一次活动上表示，“在任何一家公司，都会有人帮助推进工作，也会有人拖后腿踩刹车。”

他在推特改革方面激进的举措，此后也确实激励了一些其他科技公司启动了精简化策略。而眼下，许多美国选民不禁开始呼吁的则是：

希望未来手握“尚方宝剑”的马斯克也能为政府做同样的事情——该对那些尸位素餐、尾大不掉、浪费纳税人税负的政府部门动刀了……

马斯克会如何“大杀四方”

上月，在谈到他作为新成立的新政府效率部门负责人的角色时，马斯克曾表示，他认为自己可以将联邦预算削减2万亿美元——约占截至9月30日的财政年度美国政府支出的三分之一。

长期以来，保守派(共和党人)便一直对美国政府的规模和支出失控表露不满。然而，谈论和真正实际控制开支终究是两回事。特朗普的第一届政府就是一个例子：当他希望通过新的开支来赢得民众支持时，赤字却在不断膨胀。

到了拜登执掌下的2024财年（9月末截止），美国政府赤字已高达1.8万亿美元。

值得一提的是，马斯克在降低成本方面确实有着丰富的经验，这也是汽车行业的“日常工作”。马斯克曾在10月份对分析师指出，“降低成本就像玩硬币游戏。如果你在一辆车上有10000个部件——这是个非常粗略的估算，每个部件成本4美元，那么你生产这辆车就要4万美元。所以，如果你想把生产这辆车的成本压到3.5万美元，你就得从这10000个部件中平均每个节省下50美分。”

对于马斯克而言，当把角色改换到政府部门内部时，其所面临的挑战是——美国政府联邦预算的一半以上由社会保障、医疗保险、军费开支和联邦债务利息构成，而这些项目要么是特朗普承诺不会削减的，要么是很难削减的。

不过，随着共和党获得参议院多数席位并有望继续控制众议院，新政府确实可能会迎来难得的削减开支的机会之窗。当然，民主党人仍可能会尝试在参议院放慢削减开支的步伐，因为共和党人对参议院的掌控优势还不算太大。在参议院，许多重要法案需要60票才能克服阻挠程序（filibuster），即防止延长辩论和阻止投票。即使共和党在参议院中占多数，民主党仍然可以利用其少数派的力量来减缓或阻止某些削减措施的通过。

而在另一层面，即使国会不批准削减开支，特朗普的一些支持者也表示，特朗普和马斯克也可以尝试利用行政手段来收回国会批准的支出。

马斯克就对此类行政操作以削减法规提出过类似的建议。“如果国会创建了一个机构，通常如果你查看法律……这个机构原本的任务其实是非常简单的，但随着时间的推移，该机构的权力往往会大幅扩大——开始做一些国会从未授权的事情，”马斯克本周在一场播客中说道。

马斯克指出，“但其实，你完全可以缩减这些机构，使其规模变小，并要求他们必须遵循国会授权的内容，而不是他们正在做的其他所有事情。”

当然，马斯克也强调，一些规定依然是必要的，并试图保证——如果DOGE无意中削减了太多，政府可以简单地进行撤消。

不新生毋宁死？

马斯克在商业领域就采用过类似的快速行动与破坏现状的极端方式。几年前在特斯拉，马斯克曾表示他将大幅缩减汽车制造商的实体店，后来由于房东业主的压力，其决定才被撤回。有时，马斯克也曾因过度支出而需要迅速削减开支，比如在2018年，特斯拉几乎破产，因为这家电动汽车公司在提高大众化的Model 3轿车的生产过程中遇到困难。

多年来，马斯克的削减开支做法并不仅仅是减少员工人数：他似乎还会更为着重青睐于某些职位，例如在他的工厂增加生产时，其会优先考虑保留或增加生产一线工人，而不是那些管理或行政员工。

同样，马斯克也谈到了他认为政府中应削减哪些类型的工作，以及资源应如何重新分配。“我们(当前政府)的工作重点显然放错了地方，雇用了大量人员审计和追踪美国人的税收，而未能雇用关键人员来保护我们的边界，这完全没有意义，”马斯克上个月说道。

马斯克对此也坦然承认，他的削减预算工作可能会在短期内对经济造成冲击。“这必然会带来一些暂时的困难，但它将确保长期繁荣，”马斯克表示。

而正如马斯克以往在对其公司采取“雷霆改革手段”时告诉员工的那样，不去这么做或做错的后果是可怕的——破产。

尽管大多数首席执行官喜欢避免谈论“破产”一词，但马斯克常常将其视为一种激励工具，营造紧迫感，提高风险意识。

在接管推特后不久，马斯克就曾提到破产的可能性，同时讨论过所需的变革。类似地，在他担任首席执行官的SpaceX，他曾在一封电子邮件中警告员工，变革失败可能意味着破产。而在特斯拉，作为首席执行官的他也采取了强硬的态度。

“请为比你们大多数人以往经历过的更高强度的工作做准备，”他在2012年特朗普内部的一封备忘录中写道，当时这家汽车制造商正准备推出一款新车。“改革行业并非胆小者所能承受，但没有什么比这更有价值和令人兴奋。”

与此同时，雷厉风行的马斯克缺乏耐心的名声，也几乎是众所周知的。

在接管推特之前，马斯克曾给该公司当时的首席执行官发了一条切中要害的短信，凸显了他直言不讳的管理方法： “你这周都做了些什么？”

这句话如今已经成为了社交媒体上一个著名的梗，有用户开玩笑说，马斯克可能很快会准备向美国政府机构的负责人发送类似的信息。

来源：财联社

来源：日经中文网

在美国总统特朗普赢得大选后，美股接连两天大涨，而英伟达也再次刷新美股历史，成为史上第一家市值超过3.6万亿美元的公司，同时其保持着全球最大公司的桂冠。

英伟达市值突破3.6万亿美元

在特朗普周二赢得大选后，美股投资者普遍预计其将实施减税和放松监管等政策，这对于美股企业股价将带来利好。

在这一背景下，美东时间三和周四，英伟达股价分别上涨4.07%和2.25%，持续刷新纪录新高。

图：英伟达年初至今股价走势

根据LSEG的数据，英伟达的市值周四收盘时达到3.65万亿美元，超过了苹果公司在10月21日创下的3.57万亿美元的收盘市值纪录。

在全球AI浪潮之中，英伟达一直是美国股市最大的赢家。光是在11月份，英伟达股价已经累计上涨了12%，2024年年初至今，该公司市值已经增长了两倍。

在今年股价飙升之后，英伟达的市值现已超过礼来、沃尔玛、摩根大通、Visa、联合健康集团和Netflix这六家知名公司的市值总和。

美股科技股竞相上涨

自特朗普周二赢得大选以来，标普500科技指数在两天内累计飙升了4%以上。

今年6月，英伟达一度成为全球市值最高的公司，后来被微软和苹果超越。近几个月来，这三家科技公司的市值一直不相上下。在本周二，英伟达已经超越苹果成为全球市值最高的公司。

美东时间周四，苹果股价上涨2.1%，市值达到3.44万亿美元。微软股价上涨1.25%，市值接近3.16万亿美元。

对于英伟达投资者来说，接下来的一道“大关”是在11月20日——届时英伟达将公布其业绩报告。LSEG的数据显示，分析师平均预计，其季度营收将同比增长80%以上，达到329亿美元。

来源: 财联社