俄罗斯联邦安全会议秘书、前国防部长谢尔盖·绍伊古10日宣布，俄罗斯军队8月以来已在顿巴斯地区推进将近1000平方公里。美国总统约瑟夫·拜登同日称，美方正在研究解除限制乌克兰使用美制远程武器打击俄罗斯境内纵深目标的可能性。

俄军推进

俄罗斯国防部10日通报称，俄军已控制包括克拉斯诺霍里夫卡、沃佳涅在内的顿涅茨克多座村庄。据俄罗斯卫星通讯社报道，俄国防部长安德烈·别洛乌索夫致电祝贺俄军攻下上述地区。

绍伊古10日发表电视讲话时说，乌克兰军队上月突袭与乌克兰接壤的俄罗斯边境州库尔斯克意在提高自己在谈判中的地位，并分散俄军在顿巴斯地区部署，但俄军加快了对顿巴斯的攻势。

绍伊古还传达了总统弗拉基米尔·普京的立场，称只要乌军还驻留在俄罗斯领土，俄方就不会与乌克兰政府对话。

乌克兰武装力量总参谋部10日称，乌军在克拉斯诺霍里夫卡等地抵抗俄军。另据乌总统弗拉基米尔·泽连斯基说法，乌军仍驻守在战事最激烈的波克罗夫斯克和库拉霍韦两地，但他没有透露具体战场形势。

乌总统泽连斯基对乌军突入库尔斯克的行动效果颇为乐观，称该行动实现多重目标，包括阻止俄军从库尔斯克方向进犯乌边境地区。不过，普京上周说，乌克兰对库尔斯克的突袭并未迟滞俄军在顿涅茨克的攻势，这一军事行动反而导致乌境内前线军力不足。

美“拱火”

拜登10日回答记者有关是否会解除对乌克兰使用美制远程武器打击俄罗斯境内目标的限制时表示，美国政府正在研究这一议题。

美国阿克西奥斯新闻网站以美国国会众议院外交事务委员会主席迈克尔·麦考尔为消息源报道，美国国务卿安东尼·布林肯11日访问乌克兰期间或通知乌方，美方允许乌方使用美制陆军战术导弹系统打击俄境内目标。

美制陆军战术导弹系统配备全球定位系统，射程可覆盖克里米亚等地军事目标。

另据英国《泰晤士报》10日援引英国政府消息人士说法报道，美国政府内部要求“松绑”对乌克兰武器使用限制的官员正在极力说服拜登等人，美国政府今后数周内可能改变先前禁止乌方使用美制远程武器打击俄罗斯境内目标的要求。

美国政府5月同意乌克兰有限使用美制武器打击俄罗斯境内目标，但仅限于与乌克兰东北部哈尔科夫州接壤的俄边境地区，意在击退俄军在哈尔科夫州的攻势。此外，北大西洋公约组织多个成员国均支持乌克兰使用西方援助武器打击俄境内目标。

普京先前警告，一些西方国家提议允许乌克兰使用外国援助武器打击俄罗斯境内目标是在“玩火”，会引发“严重后果”。

卫星通讯社11日援引美国芝加哥大学政治学教授约翰·米尔斯海默的话报道，战场形势正向有利于俄罗斯的方向发展。乌克兰或在某个时候承认无法支撑下去而同意谈判，“俄罗斯则将以胜利者身份出现在谈判桌前”。

来源: 人民网国际频道

布伦特原油连续日线图

来源: 汇通网

当地时间9月11日晚，美国劳工统计局发布数据显示，美国8月CPI（居民消费价格指数）同比上升2.5%，连续第5个月回落；美国8月CPI环比上升0.2%，美国8月份核心CPI同比上升3.2%，为过去一年半以来的首次反弹。

市场人士指出，美国强劲通胀的持续性将对年内美联储降息幅度形成决定性影响。8月份美国通胀数据可能意味着美联储在9月降息25个基点（bp）的可能性更大。

据芝商所(CME)美联储利率观察工具显示，美联储9月降息25个基点的概率升至85%，降息50个基点的概率为15%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为45.6%，累计降息75个基点的概率为47.5%，累计降息100个基点的概率为7%。

本月通胀数据或使得美联储决定首次降息幅度时更加谨慎

市场人士指出，美国8月总体CPI放缓，但核心CPI环比连续第二个月反弹，显示通胀黏性仍在。

华金证券首席宏观分析师秦泰表示，美国8月核心CPI强劲反弹，反弹的两大支撑因素为薪资增速回升向核心非耐用品的传导，以及房地产市场升温导致房租涨幅扩大。两大因素均可能呈现持续性而非暂时性的特征。诸多因素都指向美国8月核心CPI同比增速的反弹可能意味着未来数月较大概率的高位黏性。

华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，8月美国CPI反弹主要由住房分项反弹推动，而商品通胀降幅也有所收窄。从数据上看，黏性通胀方面，住房分项回升推动核心服务环比增速反弹。半黏性通胀方面，核心商品环比跌幅收窄。非黏性通胀方面，能源和食品分项均回落。

财通证券宏观经济陈兴团队指出，整体来看，通胀压力仍在缓解，但下降速度正在放缓。本月通胀数据或使得美联储决定首次降息幅度时更加谨慎。一方面，通胀回落速度放缓。8月CPI增速回落至2.5%，长期看呈回落趋势，已经达成美联储降息条件。但核心CPI价格同比增速下降停滞，或导致美联储的降息决策更顾虑再通胀风险。此外，核心商品和核心服务价格领先指标均表明，未来通胀压力仍将缓解，但下降速度可能会趋缓。

美联储年内降息幅度成为当前市场关注焦点

市场人士指出，美联储年内降息幅度已经成为当前市场关注的焦点。美国CPI数据公布后，市场对核心通胀的小幅上涨作出反应。

秦泰指出，作为美联储9月议息会议召开前公布的最后一项重要经济数据，核心CPI的再度反弹，一方面意味着美联储9月的首次降息极大概率将采取25bp而非50bp的幅度；另一方面如果强劲通胀势头得以延续，可能令美联储年内实施合计较大幅度降息面临更大挑战，从而可能导致美元指数重拾升势并形成新的外溢性紧缩效应。

易峘认为，目前美联储或更关注劳工市场下行风险，目前到9月议息前已经没有劳工市场数据发布，基于8月CPI数据，市场对9月降息50bp的预期有所下修。但由于美联储政策天平向“稳增长”倾斜，1个月的通胀数据应该不是9月降息幅度最重要的决定因素。关注下周二公布的8月零售数据，如果超预期回落，则美联储9月降息50bp的概率可能反弹。

东吴证券首席经济学家陈李指出，美联储降息不是问题，问题是50bp的幅度。就业已经取代通胀，是美联储决定降息幅度的“头号”关注目标。9月首次降息50bp的可能性大打折扣。叠加8月通胀整体稳步向下，并没有出现意外的减速，这基本上给9月降息25bp吃上了一颗“定心丸”。

华西证券宏观联席首席分析师肖金川指出，降息步伐方面，9、11、12月美联储会议至少每次降息25bp。8月美国就业数据呈现出新增就业偏弱、失业率略微下降、薪资结构性上涨的景象。美国劳动力市场已经大幅降温，可能需要加快降息步伐。而薪资增速加快，主要是结构性上涨，对通胀的拉升作用相对可控。在这种情况下，今年剩下的三次美联储会议可能每次至少降息25bp，年内整体降息幅度或至少达到75bp。

至于是否需要单次降息50bp，美联储可能需要更多数据进行评估。8月就业数据发布后，美联储官员发言，强调9月降息的紧迫性。相比于降息25bp还是50bp，可能更需关注美联储在9月会议上给出的点阵图，也就是接下来美联储认可的降息节奏。如切换至每次会议降息25bp，美联储将在明年四季度降至中性利率附近。美联储会以多快的步伐达到降息周期终点，可能更为重要。当前降息定价已经较为充分，市场更为关注美国经济失速风险。

来源: 新京报

通胀水平连续回落，但核心通胀改善有所停滞

总体通胀连续下行，但核心通胀未能继续向下。美国8月CPI同比上升2.5%，环比上升0.2%；核心CPI同比上涨3.2%，环比上升0.3%。8月份CPI与核心CPI走势又一次出现分化，主因核心服务出现了一定幅度的反弹，同时能源项去通胀进程有所加速。总的看，美国通胀水平连续5个月下降，美联储面临的通胀压力相应继续下降，通胀不再是降息的阻力。

能源通胀增速回落较多，核心服务略有反弹。具体而言，8月能源项同比下降4.0%，较7月份下降5.1个百分点；8月食品项同比上升2.1%，较7月下降0.1个百分点；核心CPI方面，8月核心CPI同比上升3.2%，环比上升0.3%。同比与环比增速分别较7月持平、上升0.1个百分点。其中住房项同比上升5.2%，较7月上升0.1个百分点，房租通胀8月已开始反弹。

核心通胀将是后续美联储决策的重点。总的看，8月CPI数据显示美国通胀水平延续向下超过5个月，去通胀进程取得了较多进展，但核心通胀改善受阻。从美联储主席鲍威尔关注的超级核心服务通胀（去掉住房的核心服务）来看，8月份同比、环比增速分别较7月份下降0.02个百分点、上升0.12个百分点，环比增速连续上升。往后看，我们认为总体通胀水平或将能够继续下降，但需要关注核心通胀可能的反弹风险，若出现连续停滞亦或者增速反弹，则美联储决策压力将明显增加，因此其后续关注的重点或也将放到核心通胀上。

通胀虽不是9月降息阻碍，但将延缓联储降息节奏

7月非农数据大幅不及预期，引发市场开始关注美国经济的非线性下行风险。8月非农数据则“有好有坏”，显示美国经济或处于弱而不衰的状态。对市场而言，衰退预期交易是当下较为顺畅的路径。从美联储官员们近期发言来看，均认为当前劳动力市场对通胀不再有支撑，去通胀进程取得明显进展。

但从8月通胀数据来看，市场上和美联储可能都对通胀问题稍显乐观，核心服务通胀的边际反弹，一方面显示劳动力市场虽接近均衡，但由于总体薪资增速仍相对较高，实际薪资增速并未出现较大程度的回落；另一方面，由于市场对降息预期交易的较为充分，金融环境宽松，居民与企业部门能够更加便利的获得金融支持，因此需求端或保持了相对韧性。

当然，当前的数据对于美联储9月降息并不构成阻碍，一则就业市场出现了明显降温，且总体通胀水平连续回落，因此美联储进行预防式降息是可行的；二则从近期美联储官员的表态来看，其9月降息的倾向较为明显，如果9月不降息，可能会对市场产生不利的影响。不过我们认为，若通胀水平无法如市场和美联储预期的那样顺畅下行，特别是核心通胀面临反弹风险，则市场交易与美联储的决策都要面临不小的挑战。对美联储而言，其势必要削减降息次数，放缓降息节奏，对市场而言，当前较为激进的降息交易需要进行修正，而这对于风险资产而言将会产生不小的压力。往后看，需要关注9月FOMC公布的点阵图与经济预测。

风险提示：

国际局势紧张引发通胀超预期，美国经济超预期衰退。

首付补助：刺激需求还是加剧房价压力？

撤销小费税收：政治承诺还是策略漏洞？

医疗政策成为大选关键议题

来源：21世纪经济报道