金价周二再创下新高，站上3650美元，日内涨近2.1%。自突破了4月至9月的盘整区间后，黄金价格呈现抛物线上升走势。这背后并没有什么真正的秘密，主要有以下五个原因：1.特朗普正试图掌控美联储并压低利率，使其降至原本不会达到的水平。2.全球贸易秩序正在瓦解。3.围绕军事干预的全球秩序正在崩溃（参考美国副总统万斯周末关于击毙委内瑞拉公民的言论）。4.财政支出失控。5.技术面一致支撑。

从中期看，全球流动性对金价有一定支撑。本轮全球降息周期非美央行先于美联储降息，全球流动性外溢效应推升黄金。

此外， 近期美国通胀数据不及预期，关税对通胀压力可能没有市场预期那么明显，从现实通胀预测指标来看，预计年内美国通胀风险可控。

美联储降息仍有空间，近期美联储沃勒、鲍曼表示支持最早在7月降息。部分央行会跟随美联储降息，因此全球降息潮尚未结束，金价中期有支撑。

黄金价格从 2024 年 10 月到 2025 年 4 月 22 日超买状态下的 3500 美元高点的技术上升趋势导致了 4 个月的盘整，使相对强弱指数回到中性，现在，持续的上升趋势正回到超买状态。

然而，超买并不意味着顶部，特别是在如此强劲的趋势中；紧密的上升通道表明，当前的价格发现是看涨主导之一。平均方向指数 (ADX) 高于 30，进一步证实了当前反弹的力度。而任何此类的回调都可能吸引逢低买盘。

如果出现获利回吐，3550 美元的水平将成为直接支撑位，其次是 3500 美元，作为下一道防线。上行方面，3678 、3700 和3714美元等关口仍是下一个目标。

交易方向：多

进场点位：3640

目标点位：3850

止损点位：3575

有效期至：2025-09-24 23:55:00

支撑点位：3636、3628、3592

阻力点位：3650、3662、3678

近期多家主要金融机构相继调整了对英国央行货币政策的预期，显示出市场对其通胀持续性、经济数据强弱不均以及货币政策委员会内部意见分化的担忧正在加深。汇丰银行将其对英国央行首次降息的预测推迟至2026年4月，放弃了此前于2024年8月启动季度降息的预期，并预计基准利率将从目前的4.00%逐步下调至2027年2月的3.00%。德意志银行也将预计的首次降息时间从11月推迟至12月，指出除非劳动力市场出现显著疲软，否则更有可能在12月采取行动，11月末秋季预算案的发布也增加了这一时间点的可能性。对于即将于9月18日公布的利率决议，市场普遍预期英国央行将维持现有利率水平。根据伦敦证券交易所集团数据，利率维持不变的概率高达96.75%。央行行长贝利多次公开表示，降息的时机与节奏仍存在“相当大的不确定性”，决策将极大程度依赖后续数据表现，特别是通胀、就业及经济增长指标。此外，央行可能在此次会议上宣布调整量化紧缩政策，市场预计未来12个月的国债减持规模或由当前1000亿英镑降至600亿英镑，以缓解长期债券市场的压力。

关于美元走势，汇丰全球外汇研究主管研判，随着美联储降息周期临近、货币政策政治化受疑，美元或面临新一轮贬值压力。芝加哥商品交易所的数据显示，交易员预计9月降息25个基点的概率为90%，而降息50个基点的概率仅为10%。美元走势将取决于美联储的最终决策：温和降息可能带来短期回调但维持长期稳定，大幅降息可能削弱美元信用，而意外按兵不动则可能支撑美元汇率但会加剧市场波动。美联储将在9月16日至17日的政策会议上做出最终决定，全球市场正屏息以待。

镑美从周线级别看，价格跌破EMA12后，受到布林中轨支撑迅速反弹，当前重新回到EMA12之上，RSI数值60，进入强势上涨区域，MACD快慢线即将金叉，如果形成金叉，价格有望进一步突破1.379，如果强势突破，则会上冲至1.4附近；如果是弱势突破，则有可能回到1.32附近。从月线级别看，布林轨道张口向上，均线向上发散，RSI数值59，MACD快慢线出现天使之吻形态，总体来看会上升至EMA200附近，价格为1.4附近。策略上逢低做多为主。

交易方向：多

进场点位：1.353

目标点位：1.4

止损点位：1.32

支撑点位：1.34、1.337、1.32

阻力点位：1.36、1.362、1.4

当前金价屡创新高，支撑金价持续刷新历史高点的逻辑由三个互相叠加的因素共同驱动。

首先，市场已明显把美国近期的就业数据疲软与通胀不确定性解读为美联储更快放松的可能性，利率路径预期的转向直接压低了名义与实际美债收益率，从而降低了持有无息黄金的机会成本并放大了黄金的吸引力，这也是金价近期屡创新高的核心机制之一。

其次，机构与央行仍在以规模化实物与ETF配置支撑金价：世界黄金统计显示，黄金相关ETF在近月继续强劲净流入，供需端的这一结构性吸纳将任何短期避险买盘放大为持续性的价格支撑。

最后，美元指数与美国长期/短期收益率的下行加强了金价的上行势能：当美元走弱且10年美债收益率回落时，投资者倾向转向黄金作为对冲与收益替代，短期资金面因此更易推动价格上行。

从日线图来看，近期金价持续刷新历史高点，目前涨至斐波那契1.0拓展位3668下方，短期多头动能可能有所收敛，不过若在成交量放大条件下突破该位置并完成回踩确认，技术面将打开通往4000的中继空间。

相对强弱指数RSI显示目前金价已进入超买区域，短期回调风险加大，但鉴于近期多头动能强势，预估回调空间可能受限，操作上建议以4小时的MA10和MA20作为支撑，逢低做多为主。

交易方向: 多

进场点位：3625.00

目标点位：3790.00

止损点位：3570.00

有效期至：2025-9-23 23:00:00

支撑点位：3623.00、3600.00

阻力点位：3659.14、3800.00

失业人数接近160万，较上月明显增加。分析师原本预计8月就业将增加1万个，失业率仅小幅升至7%，但实际数据远差于预期。加拿大统计局指出，裁员率在8月上升至1%，高于一年前的0.9%，显示劳动力市场压力加大。面对美国对钢铁、铝和汽车征收的关税，加拿大经济此前展现出一定韧性，但最新数据表明，关税正波及更多行业，企业招聘与投资信心受到打击。加拿大隔夜利率互换市场显示，加拿大央行在9月份降息的可能性为90%，高于上周就业数据公布前的75%。根据美国银行周一发布的最新研究报告，该机构预计加拿大央行将在9月份降息25个基点，并预测到2026年底前累计降息75个基点。该金融机构表示，这三次预期降息可能会在2025年底前完成，其中10月和12月各降息25个基点，这将使政策利率在年底前降至2.00%。美国银行分析指出，加拿大目前正面临负产出缺口，失业率已高于该国自然失业率，通胀率低于央行目标。报告称，通胀预期依然稳定在2.0%。这些经济状况推动美国银行预测，加拿大央行将迅速把政策利率调整至“扩张性区间”，以刺激经济增长。降息预期对加元构成压力，并最终成为美元/加元汇率的关键利好因素。

由于预期美联储将采取更激进的宽松政策，美元自7月28日以来跌至新低。事实上，在令人失望的美国非农就业报告公布后，交易员们开始消化下周即将举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上大幅降息的可能性。这持续打压美元，并压制了美元/加元汇率。除此之外，乐观的市场情绪被视为削弱美元相对避险地位的另一个因素。这反过来又促使投资者在美元/加元出现任何有意义的升值走势之前保持谨慎。交易员似乎也不太情愿，可能会选择等待周三和周四分别公布的美国生产者价格指数 (PPI) 和消费者价格指数(CPI)。

美加从周线级别看价格在布林中轨和EMA200之间震荡震荡，MACD快慢线正在回拉0轴附近，但仍有一定距离，RSI数值47，布林轨道收口变窄，均线走平，说明市场仍然以观望为主，随时会发生变盘。总体来看反弹未确认结束，大概率会上涨前高或者布林上轨附近，分别为1.392、1.42。从一小时级别看，价格在布林上轨和布林下轨之间来回震荡，MACD上涨能量柱逐渐减弱，RSI数值40，并且高点在逐渐降低，说明市场看空情绪强烈，下方支撑为1.375和1.372。策略上先空后多。

交易方向：空

进场点位：1.38

目标点位：1.372

止损点位：1.388

支撑点位：1.378、1.37、1.357

阻力点位：1.393、1.4、1.401

早盘交易中，英镑兑日元试图升值，但200.30区域出现抛售，导致英镑兑日元下跌0.15%，跌至199.00的中位区间。

本周初，日本股市飙升，日经指数早盘上涨逾800点，并在早盘交易中保持坚挺。目前，该指数距离创下历史新高仅一步之遥。风险偏好情绪蔓延至外汇市场，导致日元大幅下跌，如果市场情绪持续，日元将面临进一步承压的风险。

导火索是首相石破茂上周末突然辞职。石破茂表示，辞职的时机是经过深思熟虑的，几天前，他刚刚确保将美国汽车关税从27.5%正式降至15%。他告诉记者：“既然有关美国关税措施的谈判已经结束，我认为现在是辞职的适当时机。” 他的离职标志着这位不到一年前就任首相的突然结束，他的任期因他的执政联盟失去众议院控制权而受阻。

尽管如此，石破茂的退出为新的领导人选打开了大门，人们希望新面孔能够重振党内和选民的活力。农林水产大臣、前首相小泉纯一郎之子小泉进次郎被广泛视为领跑者，他的年轻和广泛的人气引起了市场的共鸣。与已故安倍晋三关系密切的高市早苗也有望成为有力的竞争者。预计此次领导人竞选将引发人们对政策延续性的猜测，并推动新的财政举措。

鉴于自民党领导的执政联盟在议会中仍占少数，投资者押注新政府将优先推行扩张性财政措施，以争取反对派的合作。这种预期进一步提振了股市，并强化了日元面临的风险偏好。

英镑兑日元在200.30阻力位下方横盘整理，但近期趋势依然完好，自上周以来，该货币对的高点和低点均有所抬高。只要197.93支撑位守住，预计未来将进一步上涨。

若能稳住200.26阻力位，则将重启从184.35的涨势，并突破180.00至199.79的100%回撤204.14。

然而，下行方面，若能突破197.93支撑位，则将转向下行，并进一步下探195.01支撑位。

交易方向：多

进场点位：199.20

目标点位：204.14

止损点位：197.80

有效期至：2025-09-23 23:55:00

支撑点位：198.65、197.93、197.38

阻力点位：200.30、201.61、204.14

现货黄金在欧洲时段突破3620美元，续创历史新高，主要得益于市场对美联储本月降息的预期增强。在上周公布的非农就业报告弱于预期后，各大机构纷纷加大对美联储今年降息的押注，美国银行预计美联储今年降息两次，此前预期为不降息，渣打银行预计9月降息50个基点，此前预期9月降息25个基点，麦格理将12月的降息预期提前至10月，巴克莱预计美联储年内连续降息。

黄金的基本面支撑已持续数月甚至数年，而近期在杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔的鸽派倾向成为推动金价创下新高的催化剂。事实上，在更强劲的鸽派预期和疲软的美国数据支撑下，实际收益率持续稳步下行。

市场此前预期美联储可能在9月降息50个基点可能性微乎其微，但8月就业数据公布后已发生重大转变。而市场现在最担心的是9月会议会否出现超预期降息，如果是出现超预期降息那将是“预防式降息”，市场很可能解读为美国经济陷入衰退。借此，金价或将再创新高。

展望未来，本周四将公布美国CPI数据。从宏观趋势看，鉴于美联储的鸽派反应机制，在货币宽松背景下实际收益率料将持续走低，黄金应保持上升趋势。但短期内，利率预期中的鹰派重新定价可能持续引发修正行情。

现货黄金周一续创历史新高，在美国就业数据弱于预期、市场正在对美联储进行更激进的降息押注，在此背景下，美元大幅升值的可能性似乎不大。

此外，即便在当前价位，各国央行仍在持续净买入黄金，这可能继续为这种无收益的贵金属提供支撑。但鉴于本周晚些时候将公布美国最新通胀数据，且黄金目前处于超买状态，多头或许会暂缓新的押注。不过我们的目标不变，金价将迎来（AB=CD）对等涨幅，目标在3850美元区间。

交易方向：多

进场点位：3604

目标点位：3850

止损点位：3575

有效期至：2025-09-23 23:55:00

支撑点位：3609、3604、3592

阻力点位：3640、3662、3678