黄金价格在周三大幅反弹后，周四回吐了大部分涨幅。目前交投于3325美元。

周三公布的美国联邦公开市场委员会7月29日至30日会议纪要显示，尽管两位委员——理事沃勒和鲍曼——反对降息，但他们在委员会内部仍然处于孤立状态。“几乎所有与会委员”都认为将联邦基金利率维持在4.25%-4.50%是合适的，这凸显了在充满不确定性的环境下维持利率稳定的普遍共识。

讨论中，各方侧重点出现分歧：大多数官员仍然认为通胀上行风险是“两者中较大的一个”，尤其是在关税和预期失稳风险的情况下。但也有几位委员警告称，就业疲软不容低估，这反映出美联储双重使命之间的矛盾日益加深。

会议纪要指出，关税效应的时机和规模存在“相当大的不确定性”，如果通胀持续高企而劳动力市场疲软，政策制定者将面临潜在的权衡。因此，利率决策将取决于“每个变量与委员会目标的距离，以及预计这些差距缩小所需的可能不同的时间范围”。

随着会议纪要的发布，市场的焦点转向堪萨斯城联储年度杰克逊霍尔经济政策研讨会今日开幕，备受瞩目。今年的主题是“转型中的劳动力市场：人口统计、生产力和宏观经济政策”。

美国联邦公开市场委员会会议纪要为美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话——即对接下来的几次FOMC会议保持最大灵活性。讲话可能指出，政策路径将取决于通胀和劳动力市场数据。

在9月17日的美联储会议之前，还将发布一次就业报告和一次CPI报告。若通胀大幅上行或劳动力市场强劲回暖，下次会议维持利率不变的可能性较大；若8月就业增长降至每月5万人以下且失业率上升，则可能出现50个基点的鸽派降息结果。

周四，10年期美国国债收益率从4.20%反弹，限制了金价近期的上涨势头。

4小时图显示，金价在3311 - 3352美元区间盘整，并没有迹象显示区间突破。周三的强势拉升和周四的大量回吐都乃机构交易所为；可见，机构也在等待杰克逊霍尔经济政策研讨会给出明确的方向。

从金价近期的走势结构来看，机构完全消化了7月非农数据发布以来的所有交易成本（金价从近期高点的3049美元跌回3311、3315美元）；目前，仍然不清楚3301美元是否是最终成本；如若是前者，那么表明金价次轮跌势已经结束。

另外一个跌势见底的迹象是向下倾角的斜率是否稳固，我们认为已经非常接近底部。如若是那样，多头将再次起飞，目标为区间顶部3450美元区间。

交易方向：多

进场点位：3325

目标点位：3450

止损点位：3272

有效期至：2025-09-05 23:55:00

支撑点位：3220、3311、3300

阻力点位：3346、3352、3358

今日以太坊在多重利好与监管不确定性之间震荡上行。

首先，机构化资金持续流入以太坊相关产品——近期香港与欧美市场的以太坊现货ETF近几周保持净流入，这推高了机构需求并改善市场情绪，同时若ETF产品能够获得“可质押/可赚取收益”的合规路径，将进一步扩大机构配置意愿，从而在中长期构建实物与准实物的需求基础。与此同时，大型以太坊库（如某些企业/财团）计划通过增发或募资大量买入ETH，也在供给侧形成额外的去流通预期，这类主动买盘在短期内具有明显价格推动力。

另一方面，监管与交易所机制的进展仍在左右价格波动：美国监管机构对ETF的实施细则（包括是否允许以实物或等值方式出入金）存在时间表延展的可能，任何关于“in-kind”赎回或质押收益的决定都会造成资金流方向的快速变动。再加上以太坊生态在技术层面继续推进面向Layer-2激励与验证者回报的升级（旨在改善L2吞吐与验证者经济性），这些网络基本面的中长期改变正慢慢把以太坊从单纯的价值投机标的，转向“收益+应用”并重的资产属性。

从日线图来看，以太坊近期走势呈现出强势的上涨趋势，不过在向上测试历史前高4871时遭遇阻力随着向下调整，昨日回调至4060支撑位及20日均线上，形成支撑共振，当日收长下影阳线止跌企稳，表明该位置支撑力度强劲，短期内上涨趋势可能得以延续。

目前来看，以太坊价格在4200-4400区间内反复试探，成交量在突破上轨时出现放大但未能持续，显示多头动力存在但仍需确认。若价格能在高于4400的区域完成放量突破并于回抽时保持支撑，则技术上将打开向历史高点附近延展的空间；相反，若无法守住4200并伴随成交量放大回撤，则可能回探3900-3700美元的结构性支撑带。

交易方向: 多

进场点位：4260

目标点位：4960

止损点位：3980

有效期至：2025-9-4 23:00:00

支撑点位：4060、4000

阻力点位：4383、4871

日元略有走弱，仍受贸易和政治风险回落的支撑，短期方向取决于全球央行的言论以及周五公布的日本主要经济数据，近期选举结果显示，石破茂首相领导的执政联盟虽然实力有所削弱，但仍在位。因此日本政局仍备受关注，石破茂首相已誓言留任，这缓解了日元面临的直接政治风险，本月早些时候，日元曾受此影响走强。联储公开市场委员会7月份会议纪要发布，显示大多数美联储官员对关税风险保持谨慎，然而，这份文件似乎已经过时了。此后，美国7月份非农就业报告表现疲软，数据大幅下修，而8月初又出现了一轮关税升级，这些事态发展极大地改变了美联储内部和外部的争论。尽管如此，美联储最新的点阵图预测下半年将降息两次，这意味着9月是首次降息的合理窗口期，联邦基金期货目前反映9月降息的可能性为82%，略低于一周前的92%。真正的不确定性在于美联储在9月之后将采取何种力度的行动，各方观点不一，从提前降息到更加谨慎地分阶段降息，不一而足。杰克逊霍尔会议期间的任何鹰派意外举动都可能加剧避险情绪，并扩大流入日元的避险资金。

美元指数小幅走低，因美联储的独立性面临来自特朗普总统的新一轮政治压力。特朗普在所谓的抵押贷款丑闻中要求美联储理事库克辞职。不过，在杰罗姆·鲍威尔将于周五在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话之前，美元的下行空间有限。美联储会议纪要显示，政策制定者仍然更担心持续的通胀，而非疲软的劳动力市场。报告还显示，主要央行官员将在杰克逊霍尔公开支持鲍威尔，从而强化央行独立性的原则。这与我之前的假设一致，即鲍威尔的讲话可能会令鸽派失望，并在下周为美元提供支撑。

美日从四小时级别看价格围绕布林上轨和布林下轨来回震荡，目前在布林中轨附近横盘，MACD快慢线回到0轴附近，下跌能量柱逐渐减弱，RSI数值52，处于中值，说明市场处于观望态度，随时可以变盘。如果价格能突破站稳布林中轨，则会上冲至整数关口和前期高点附近，分别为148、148.52；若不能突破，则会下探至145.8附近。从周线级别看，布林轨道正在收窄，价格围绕布林中轨来回震荡，MACD形成金叉后，快慢线回拉到0轴附近，RSI数值为50，处于中值，总体来说周线以震荡为主，随时会形成变盘，后续关注能否守住布林中轨，如果可以则会向上突破151，否则会下探至142附近。短期策略上先多后空。

交易方向：多

进场点位：147.56

目标点位：149

止损点位：146.2

支撑点位：145.8、142.6、141.6

阻力点位：148.5、149.6、151

美联储9月会议降息预期支撑了白银价格，市场注意力将转向周五晚些时候举行的美联储杰克逊霍尔年度研讨会。上个月美国批发价格上涨，加上7月份零售销售报告的强劲增长，使得美联储大幅降息50个基点的可能性降低。不过，市场预期美联储将在下次政策会议上降息，降息概率估计接近83%，较低的利率可能会降低持有白银的机会成本，从而支撑这种无收益的白色金属。此外，不断增长的工业需求，尤其是在可再生能源和电子等领域，也可能推动白银价格上涨。据路透社报道，到2025年，太阳能应用对白银的需求将对整体白银消费产生重大影响，这与全球太阳能光伏系统安装量创历史新高保持一致。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度研讨会上发表讲话，此次活动或将为美国利率走势提供一些线索。如果鲍威尔采取“观望”态度并偏向鹰派，这可能会提振美元，并削弱以美元计价的大宗商品价格。

白银从日线级别看布林轨道正在收窄，均线逐渐走平并且粘合在一起，形成三角形震荡，这是即将变盘的信号。MACD上涨能量柱开始减弱，快慢线回拉到0轴附近，RSI数值为51，并未超买，说明市场也在等待方向出来。如果这个位置不能加速突破前高39.6，则有可能形成回落；下方支撑在前低和整数关口附近，分别为36.2和36；如果能迅速突破，则会打开上涨空间，突破40整数关口压力甚至也有可能到到50。从四小时级别看，价格跌破布林下轨后迅速反弹，后续仍会有一波回落探底走势，反弹压力在布林上轨和前高压力，分别为38.4、38.7。策略上以逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：37.9

目标点位：36.8

止损点位：39

支撑点位：36.8、36.2、35

阻力点位：38.7、39.6、40

纽元兑美元跌至四个月低点。新西兰联储一如预期，将官方现金利率下调25个基点至3.00%。会议期间讨论了更大幅度的降息50个基点。政策制定者维持宽松倾向，并指出“如果中期通胀压力继续如预期般缓解，则有进一步下调官方现金利率的空间”。这一鸽派意外举措带动债券大幅上涨。

新的预测显示，OCR 到 2025 年第四季度将降至 2.7%，然后在 2026 年稳定在 2.5% 至 2.6% 之间，最后在 2027 年回落至 2.7% 至 2.8%。这一前景实际上预示着今年和 2026 年初还有再次降息的空间。

新西兰联储强调，经济持续疲软，国内通胀有所缓解，预计到2026年中期，总体通胀率将回升至2%的目标中点。然而，新西兰经济复苏已陷入停滞，家庭和企业支出受到全球政策不确定性、就业疲软、必需品成本上涨以及房价下跌的制约。

在新西兰以外，人们的关注点显然将集中在美国关税政策最终形式的明朗化，以及其对新西兰主要贸易伙伴经济增长、主要出口商品价格前景以及新西兰进口商品价格的影响。美联储的决策也将至关重要，因为它们将影响新西兰的金融状况，包括汇率走势。

新西兰联储利率公布后，纽元兑美元跌破0.5845支撑位，并开启自0.6119延续跌势。下一目标位为0.5484至0.6119的50%回撤0.5802。鉴于目前此轮下跌被视为修正性走势，0.5802水平可能构成支撑位，从而引发反弹。

然而，多头需要坚定突破0.5906支撑位转为阻力位，才能预示短期触底。否则，即使出现反弹，风险仍将持续下行。

此外，若果断突破0.5802，加上下行加速突破近期下跌通道，将表明纽元兑美元确实正在逆转自0.5484以来的整体涨势。这可能为跌破0.5727的61.8%回撤，并最终触及0.5484的低点铺平道路。

交易方向：空

进场点位：0.5850

目标点位：0.5530

止损点位：0.5965

有效期至：2025-09-04 23:55:00

支撑点位：0.5815、0.5802、0.5727

阻力点位：0.5846、0.5886、0.5906

今日WTI维持在约62.00-63.00美元附近震荡，市场情绪被两条主线牵动：一是地缘政治与乌克兰相关会谈的变数仍在，任何关于制裁、运输通路或供应侧的实质性进展都会迅速改变对俄罗斯原油供应前景的定价；近期市场在等待会谈后续与官方表态，短线避险买盘因此时有时无。

二是供需基本面出现分化信号：美国能源信息与行内数据显示短期美国产油与库存有波动——行业机构API报告显示上周出现约240万桶的库存下降，正面支撑了油价，但国际能源署与多方分析同时警示，2025年供给增长预期已被上调，市场总体仍面临“潜在供给充裕”的中性偏空环境，这意味着除非出现持续的库存取向性下降或地缘政治实质性收紧，否则油价难以摆脱震荡下行的压力。

与此同时，OPEC+ 在近月声明中虽强调市场稳定并对生产作出调整承诺，但整体放量与非OPEC增产速度仍使市场担忧长期供需平衡的承压。

从日线图来看，WTI原油近期的K线走势在上方遇到明显阻力带，短期多头若不能放量突破并站稳，技术上仍被视为“反弹遇阻、下跌延续”的格局。

目前来看，WTI今日的关键阻力在64.00附近，若价格在成交量放大时成功站稳并回踩确认，则有望打开向65.00-66.00美元的短期弹升空间；相对地，下方首要支撑位位于60.00附近，进一步的结构性支撑在58.00-57.00区间，若跌破则可能延伸至更低的回撤区间。

交易方向: 空

进场点位：63.60

目标点位：59.80

止损点位：65.10

有效期至：2025-9-3 23:00:00

支撑点位：61.34、60.00

阻力点位：63.25、64.00