SJS: Chưa ghi nhận doanh thu dự án, lãi quý 3 giảm mạnh

SJS: Chưa ghi nhận doanh thu dự án, lãi quý 3 giảm mạnh

Trong quý III/2025, thị trường cũng ghi nhận nhiều dự án mới mở bán. Tuy nhiên, MBS Research đánh giá dù hoạt động mở bán diễn ra sôi động, nhưng việc bàn giao trong quý III/2025 chủ yếu đến từ các dự án hiện hữu.

Với việc “trắng” doanh thu mảng bất động sản, lợi nhuận quý III của SJS sụt giảm 93% và là quý có lợi nhuận thấp nhất trong vòng 12 quý gần đây.

Báo cáo tài chính quý III/2025 của Công ty CP SJ Group (HoSE: SJS) cho thấy doanh nghiệp ngành bất động sản này đã trải qua một quý kinh doanh đáng quên, khi doanh thu thuần sụt giảm mạnh 79% so với cùng kỳ, xuống chỉ còn gần 27 tỷ đồng. Đáng chú ý, doanh nghiệp không ghi nhận doanh thu từ kinh doanh bất động sản, mảng kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp.

Khu đô thị mới Nam An Khánh, một dự án nổi bật của SJS 

Khấu trừ giá vốn, lợi nhuận gộp của SJS đạt gần 7 tỷ đồng, giảm mạnh 90% so với cùng kỳ năm 2024. Biên lợi nhuận gộp cũng giảm mạnh từ 55%, xuống còn 26%. Mặc dù các chi phí trong kỳ được cắt giảm mạnh, nhưng lợi nhuận sau thuế quý III của SJS cũng chỉ đạt hơn 3 tỷ đồng, giảm mạnh 93% so với cùng kỳ năm trước. Đây cũng là quý kinh doanh có lợi nhuận thấp nhất trong 12 quý gần đây của doanh nghiệp ngành bất động sản này.

Giải trình nguyên nhân kết quả kinh doanh kém trên, lãnh đạo doanh nghiệp cho rằng, do công ty đang tập trung cho công tác đầu tư xây dựng các dự án, nên chưa ghi nhận doanh thu khiến lợi nhuận sụt giảm.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, SJS ghi nhận doanh thu thuần đạt gần 371 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ năm trước; Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 174 tỷ đồng, tăng 21% so với 9 tháng đầu năm 2024. Với kết quả này, doanh nghiệp chỉ mới thực hiện được 31% kế hoạch doanh thu và 29% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025 sau 9 tháng.

Trên thị trường, cổ phiếu SJS đang giao dịch quanh mức giá 62.500 đồng/cp, giảm hơn 23,4% so với hồi giữa tháng 9.

Trái ngược với kết quả kinh doanh của SJS, thị trường bất động sản trong 9 tháng đầu năm ghi nhận những kết quả tích cực. Theo Viện nghiên cứu đánh giá thị trường bất động sản Việt Nam (VARS IRE), trong 9 tháng đầu năm 2025, nguồn cung bất động sản nhà ở đạt hơn 100.000 sản phẩm, cao hơn 22% so với cả năm 2024. Trong đó, có hơn 86.000 sản phẩm mới, gấp 1,3 lần cả năm 2024. Phần còn lại là hàng tồn kho tiếp tục chào bán và đang có xu hướng giảm, nhờ nhu cầu phục hồi cùng sự hỗ trợ từ các chính sách ưu đãi về tín dụng.

Đáng chú ý, nguồn cung mới đa dạng hóa theo khu vực, mở rộng từ lõi đô thị ra các đô thị vệ tinh và đô thị loại II. Miền Bắc dẫn đầu với 49% nguồn cung mới, miền Nam 27% và miền Trung 23%, trong đó miền Trung tăng mạnh 10 điểm % nhờ các chủ đầu tư đẩy nhanh tiến độ để đón đầu nhu cầu phục hồi.

Công ty Chứng khoán MB (MBS Research) dẫn số liệu từ Bộ Xây dựng cho biết, trong 9 tháng năm 2025, thị trường bất động sản ghi nhận lượng giao dịch tăng nhẹ ở mức 1% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, giá bán sơ cấp trung bình lại biến động mạnh, khi tăng 33% tại Hà Nội và 36% tại TP HCM. Diễn biến này phần nào cho thấy nhu cầu đã bị hạn chế bởi mặt bằng giá quá cao.

Đáng chú ý, quý III/2025 cũng là giai đoạn đầu tiên triển khai sáp nhập tỉnh, thành. Theo MBS Research, sự kiện này có thể tạo ra các “cơn sốt” đất cục bộ, song xu hướng tăng giá bất động sản chỉ thực sự bền vững khi gắn liền với lợi thế hạ tầng và động lực phát triển kinh tế. Cùng thời điểm, nguồn cung trên thị trường tiếp tục được bổ sung tại cả Hà Nội và TP HCM

Với khối doanh nghiệp phát triển bất động sản, MBS Research cho rằng, nhiều cải cách pháp lý mới được đưa vào thực tiễn nhằm tháo gỡ khó khăn và thúc đẩy nguồn cung. Nổi bật là việc mở rộng mục đích sử dụng đất cho các dự án (Nghị quyết 171/2024/QH15); thí điểm cơ chế, chính sách đặc thù phát triển nhà ở xã hội (Nghị quyết 201/2025/QH15); cùng với điều chỉnh quy hoạch tổng thể tại một số phân khu.

Trong quý III/2025, thị trường cũng ghi nhận nhiều dự án mới mở bán. Tuy nhiên, MBS Research đánh giá dù hoạt động mở bán diễn ra sôi động, nhưng việc bàn giao trong quý III/2025 chủ yếu đến từ các dự án hiện hữu.

Riêng đối với thị trường bất động sản Hà Nội, sân nhà của SJS, bà Đỗ Thu Hằng - Giám đốc Cấp cao, Dịch vụ Nghiên cứu & Tư vấn, Savills Hà Nội nhận định, trong dài hạn, cùng với Nghị quyết số 171/2024/QH15 của Quốc hội và các chính sách thúc đẩy dự án nhà ở giai đoạn 2025 – 2030, Hà Nội sẽ có thêm nguồn cung từ khu vực ven đô. Ngoài ra, giải pháp phát triển nhà ở xã hội và căn hộ giá hợp lý cũng đang được đẩy mạnh. Một số dự án nhà ở xã hội có mức giá khoảng 25 triệu đồng/m².

Theo bà Hằng, bất động sản Hà Nội giai đoạn tới sẽ chứng kiến sự phân hóa rõ rệt theo khu vực và chất lượng dự án. Các dự án nhà ở thí điểm, cùng những cải cách về thể chế và đầu tư hạ tầng, đặc biệt tại khu vực ngoài vành đai 3 – 3,5, được kỳ vọng sẽ tạo tác động tích cực lên mặt bằng giá.